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    大型國有企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)及防控措施研究

    2022-01-01 17:27:52趙祎辰
    企業(yè)改革與管理 2021年16期
    關(guān)鍵詞:銀行貸款債務(wù)融資

    趙祎辰

    (西北政法大學(xué),陜西 西安 710100)

    大型國有企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位,因此,大型國有企業(yè)的發(fā)展對(duì)于保持我國國民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行具有重要的意義。同時(shí),大型國有企業(yè)債務(wù)融資一直備受社會(huì)關(guān)注,隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,企業(yè)內(nèi)部有限的內(nèi)源式融資已經(jīng)不能滿足企業(yè)大規(guī)模投資的需要。但與民營企業(yè)不同,大型國有企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要地位,政府關(guān)注度高,干預(yù)程度也相對(duì)較高。因此,有效規(guī)避大型國有企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn),對(duì)大型國有企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。

    一、國有企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)及防控的必要性

    融資風(fēng)險(xiǎn)是一種非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),稱為融資風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)營穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)向好的情況下,公司的投資回報(bào)率高于債務(wù)指標(biāo),那么它就可以為公司帶來更高的回報(bào),這些公司的股東也可以獲得更高的回報(bào)。但是如果企業(yè)效益不好或者虧損,公司將不得不支付高額融資成本,這使得公司利潤大幅下降,從而導(dǎo)致股東虧損,造成了一定的融資風(fēng)險(xiǎn)。

    那么,為什么會(huì)產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)呢?這就要從企業(yè)內(nèi)外部兩個(gè)角度去分析。從外部來看,公司融資涉及的風(fēng)險(xiǎn)有一半是來自于此:第一,市場經(jīng)濟(jì)需要國家宏觀調(diào)控來平衡,國家的宏觀經(jīng)濟(jì)管理直接影響企業(yè)發(fā)展;第二,大型國有企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,價(jià)格、成本等都可能影響公司的融資;第三,公司的主要融資渠道是銀行,銀行的發(fā)展受到金融市場的影響,如果金融市場大幅波動(dòng),銀行和企業(yè)對(duì)融資的需求將增加,影響公司的生產(chǎn)活動(dòng)。

    從內(nèi)部來說,公司在債務(wù)融資過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩個(gè)方面:第一,企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程不佳,以及相應(yīng)的措施不充分,使得公司內(nèi)部管理不充分、基礎(chǔ)工作不充分、財(cái)務(wù)制度不健全,直接影響到公司的經(jīng)營和收益;第二,大型國有企業(yè)因缺乏有效的對(duì)融資評(píng)估的預(yù)測而增加了融資風(fēng)險(xiǎn),從而影響公司的發(fā)展。

    二、大型國有企業(yè)債務(wù)融資的途徑

    大型國有企業(yè)的基本融資途徑主要為債務(wù)融資。債務(wù)融資就是企業(yè)通過向個(gè)人或者機(jī)構(gòu)投資者出售債券、票據(jù)籌集營運(yùn)資金或資本開支,或者向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款等。個(gè)人或機(jī)構(gòu)借出資金,成為企業(yè)的債權(quán)人,獲得企業(yè)償還本金且支付利息的承諾。債務(wù)融資可進(jìn)一步細(xì)分為兩種模式,即直接債務(wù)融資與間接債務(wù)融資。債務(wù)融資主要有短期性、可逆性、負(fù)擔(dān)性、流通性的特點(diǎn),也就是說,債務(wù)融資的資金具有時(shí)間性,需要到期償還;債務(wù)融資的方式,具有到期還本付息的義務(wù);需支付債務(wù)利息;同時(shí),債務(wù)融資的債券可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。

    三、大型國有企業(yè)債務(wù)融資的主要風(fēng)險(xiǎn)來源

    (一)受到國家宏觀政策的影響

    目前,大型國有企業(yè)能有效融資途徑主要還是銀行貸款,依然較為單一,過高的銀行貸款提高了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率,一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂,則會(huì)給大型國有企造成不可逆的融資風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款一直是我國大型國有企業(yè)主要的融資方式之一,加之地方政府為大型國有企業(yè)提供的某些融資政策傾斜,進(jìn)一步導(dǎo)致大型國有企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴度。但銀行貸款的主要影響因素是國家的政策、社會(huì)環(huán)境以及貨幣資金環(huán)境,尤其是宏觀經(jīng)濟(jì)變化,會(huì)對(duì)銀行貸款的融資方式產(chǎn)生直接的較大程度的影響,項(xiàng)目資金也無法通過有效的籌集手段來獲取,從而影響對(duì)項(xiàng)目投資規(guī)模和項(xiàng)目回報(bào)的正確分析。另外,銀行也面臨著政策上的壓力和激烈的競爭,由于國家貨幣政策的趨緊,導(dǎo)致銀行會(huì)謹(jǐn)慎判斷和選擇放貸。

    (二)資本結(jié)構(gòu)不夠合理

    就大型國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)而言,首先,銀行貸款比重過大,導(dǎo)致了其對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生的還本付息的壓力會(huì)不斷地增加,若是出現(xiàn)企業(yè)的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大或回收周期較長的話,就很容易增加企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。其次,一般情況下,銀行貸款屬于短期的融資方式,股權(quán)融資才是較為適用于長期的融資方式。正常情況下,短期融資支持短期投資項(xiàng)目,長期融資支持長期投資項(xiàng)目。而現(xiàn)實(shí)情況是,不管企業(yè)是進(jìn)行短期還是長期的項(xiàng)目投資,都普遍采用短期融資方式,即銀行貸款。導(dǎo)致以銀行貸款為主體的短期融資方式在企業(yè)融資過程中占比過高,從而出現(xiàn)融資資本結(jié)構(gòu)不夠合理,長期投資項(xiàng)目無法支持短期融資帶來的本利,加大了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn),出現(xiàn)了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高,速動(dòng)比率過低,流動(dòng)比率過低等問題。

    (三)融資方式不夠合理

    融資活動(dòng)不僅包含了外部債務(wù)融資,同時(shí)也包含了內(nèi)部融資。大型國有企業(yè)財(cái)務(wù)部門的職責(zé)之一就是進(jìn)行內(nèi)部融資的決策。而內(nèi)部融資最典型的一種方式,就是將企業(yè)營業(yè)收入中的一部分資金拿出來作為儲(chǔ)備金,供企業(yè)融資使用。目前,企業(yè)更多地選擇了外部融資,或者以外部融資為主要的融資方式,而忽略了內(nèi)外融資兼顧。因此,企業(yè)的內(nèi)外部融資之間應(yīng)存在一個(gè)合理的比例關(guān)系,才最利于企業(yè)融資活動(dòng),而不是過度依賴外部融資,從而增加了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

    (四)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)較薄弱

    目前一些國有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)較為薄弱,很多做債務(wù)融資的人員只是財(cái)務(wù)管理人員,他們對(duì)國家宏觀政策掌握不準(zhǔn)確,對(duì)金融市場的政策了解不夠透徹。在相關(guān)的流程控制方面把關(guān)不嚴(yán)謹(jǐn),容易受個(gè)人主觀意識(shí)的影響,從而導(dǎo)致融資的風(fēng)險(xiǎn)防控出現(xiàn)疏漏。一旦金融市場或者國家宏觀政策出現(xiàn)變動(dòng),極易導(dǎo)致公司的融資出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

    四、加強(qiáng)大型國有企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)防控的措施

    (一)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

    大型國有企業(yè)的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)大部分是由于資本結(jié)構(gòu)的不合理性導(dǎo)致的,因此大型國有企業(yè)要以此為出發(fā)點(diǎn),作為抵御融資風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線。大型國有企業(yè)的財(cái)務(wù)部門可以從兩個(gè)方面去著手處置。首先,倡導(dǎo)集體決策和側(cè)重于財(cái)務(wù)部門的職責(zé),將融資決策權(quán)進(jìn)行集中管理。其次,合理規(guī)劃投資項(xiàng)目和籌資途徑。大型國有企業(yè)的融資門檻較低,企業(yè)在融資時(shí)要客觀分析項(xiàng)目特點(diǎn),重點(diǎn)評(píng)估項(xiàng)目本身的可行性,所以在大型國有企業(yè)融資之前,要考慮清楚融資周期是長還是短,融資項(xiàng)目的回收期是近期還是遠(yuǎn)期,防止由于融資周期與項(xiàng)目回收期的不匹配而導(dǎo)致結(jié)構(gòu)的不平衡,增加債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)制定合理的投融資規(guī)劃并優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)

    大型國有企業(yè)需要優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),制定科學(xué)的融資計(jì)劃,挖掘更多的融資機(jī)會(huì),尋求企業(yè)的發(fā)展機(jī)遇和發(fā)展活力,來提升經(jīng)濟(jì)效益。所以,大型國有企業(yè)必須審視自己的內(nèi)部問題,確定企業(yè)的戰(zhàn)略以及未來的發(fā)展目標(biāo),充分考慮并結(jié)合市場趨勢,以提高投資決策的科學(xué)性。另外,制定詳細(xì)的投資計(jì)劃,聘請(qǐng)相關(guān)專業(yè)分析師,并對(duì)分析結(jié)果進(jìn)行研究評(píng)估。除此之外,還可以通過提高大型國企運(yùn)營能力,協(xié)調(diào)資源利用,優(yōu)化資源配置,提高資源效率,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

    (三)優(yōu)化內(nèi)外融資方式

    內(nèi)外融資方式的優(yōu)化重點(diǎn)是大型國有企業(yè)內(nèi)部資金的使用。計(jì)劃資金使用,發(fā)展主營業(yè)務(wù),主營業(yè)務(wù)是流動(dòng)資產(chǎn)的主要來源,包括公司儲(chǔ)備和內(nèi)部融資。但很多企業(yè)為了追求利潤,在與主要業(yè)務(wù)關(guān)系不大的項(xiàng)目上投入了太多的資金,導(dǎo)致了企業(yè)的利潤階段性迅速增加,但從長期來看,無益于儲(chǔ)備資金的積累。因此,優(yōu)化內(nèi)外部融資至關(guān)重要,是企業(yè)主營業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展的必要前提。

    (四)提高相關(guān)工作人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

    國有企業(yè)只有把風(fēng)險(xiǎn)控制在萌芽狀態(tài),才能盡可能地降低甚至消滅風(fēng)險(xiǎn)。國有企業(yè)在做融資決策時(shí)需要管理者和業(yè)務(wù)人員共同商討,在分析國家宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和金融政策的前提下,按照嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒毯鸵?guī)章制度來做決策。此外,國有企業(yè)還要健全相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,借助先進(jìn)的信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)管理方式來及早地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn),判斷風(fēng)險(xiǎn),把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

    五、結(jié)語

    綜上所述,大型國有企業(yè)債務(wù)融資是企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資和發(fā)展的必要途徑,在債務(wù)融資過程中存在一些風(fēng)險(xiǎn)來源,如國家宏觀政策影響、資本結(jié)構(gòu)不合理、融資方式不合理、風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)薄弱等,只有正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)的防范措施,才能促使企業(yè)更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),不斷地向前發(fā)展。

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