中小企業(yè)債務融資風險分析

徐美玲

(沈陽大學，遼寧 沈陽 110044)

十九大報告指出，到2020年，是全面建成小康社會的決勝期，堅決打好防范化解重大風險的攻堅戰(zhàn)。中小企業(yè)在國民經濟發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的作用，但其債務融資正處于風險大、融資難的窘迫境地，是亟待解決的風險之一。具體表現為債務融資結構不合理、 融資成本高、金融機構發(fā)揮作用受限等。

1 中小企業(yè)及債務融資概述

企業(yè)規(guī)模一般根據員工人數、銷售收入、總資產等指標，并結合行業(yè)特性劃分設定。世界銀行把中小企業(yè)界定為：小型企業(yè)資產總額和年銷售額不多于300萬美元，員工總數不多于50人；中型企業(yè)總資產和年度銷售額不多于1 500萬美元，員工總數不多于300人。中小型企業(yè)為我國國民經濟快速增長，穩(wěn)就業(yè)，促進社會和諧發(fā)展，發(fā)揮了不可替代的作用。

債務融資是企業(yè)因為在生產運營過程中因資金短缺而通過借款方式籌集資金，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)是推動國家經濟發(fā)展的中堅力量，但也常因資金運轉不靈，需要通過銀行借款、發(fā)行債券、民間借貸、融資租賃等方式籌集資金，定期如約償還。債務融資具有短期性、可逆性、負擔性和流動性等特點。

2 中小企業(yè)債務融資風險成因分析

2.1 融資結構不夠合理

在我國中小企業(yè)債務融資風險的成因中，融資結構的不合理也會產生較大的影響。融資結構的合理與否對融資風險的大小有較嚴重的影響，對于融資結構，很多企業(yè)管理者在債務融資方面沒有融資結構的概念，我們可以從兩個方面來說：①融資規(guī)模，一些中小企業(yè)沒有考慮企業(yè)債務融資風險的產生；②融資期限，期限的不合理安排以及對融資期限的重視同樣會導致融資風險的產生，每一項融資都有其自己的還款期限，不合理的安排只會使得產生集中還款的現象，使得中小企業(yè)在某一時間有很大的還款壓力，進而增加了企業(yè)的融資風險。

2.2 中小企業(yè)經營風險較高

①中小企業(yè)的經營效果、運作效率，會直接影響企業(yè)的資金流以及償債能力[1]，但是通過市場分析可以看出，中小企業(yè)生產運營狀況不穩(wěn)定，資金流不確定，向企業(yè)的投資者釋放不好的信號，影響銀行貸款額度及效率審批；②中小企業(yè)的管理模式相對落后，財務風險較大，得不到較好的控制與監(jiān)督，容易造成財務信息失真，并且披露不全面、不及時，外界缺乏對其了解。

2.3 金融服務機構發(fā)揮作用受限

①中小企業(yè)的資金籌資渠道非常受限，并且能夠自由支配的資金較少，比如：在國家相關政策的制約下，城鄉(xiāng)信用社不能開具信用證以及銀行承兌匯票， 貼現以及再貼現業(yè)務也難以發(fā)揮作用，無疑制約了該渠道為中小企業(yè)提供融資支持；②對于中小企業(yè)的貸款限制相對嚴格，金融機構無法準確評估借貸風險，往往在批準上采取審慎的態(tài)度，就算中小企業(yè)能夠成功貸款，其審批手續(xù)會非常煩瑣，耗費人力、物力；③銀行等金融機構往往需要中小企業(yè)提供一定擔保、質押物，受限于中小企業(yè)的規(guī)模、經濟實力等，一般無法提供符合金融機構貸款資質。

2.4 國家政策對中小企業(yè)的不重視

我國的資本市場目前發(fā)展還不健全，定位較高，但層次較少。我國把主要經濟力量放在大中型企業(yè)，帶動我國社會主義經濟的發(fā)展。然而，只有部分創(chuàng)新型企業(yè)得到稅收的扶持，大部分企業(yè)是自力更生。另外，在企業(yè)的信用評定方面并沒有出具切實可靠的政策，故而銀行等金融機構，無法辨別企業(yè)是否能夠如期還款，為了保障自身資金的安全，一般會“拒貸”，這無疑也會把資質良好的企業(yè)拒之門外。

2.5 市場利率和匯率的變動

中小企業(yè)籌資往往會伴隨著匯率以及利率的不確定性變動，從而引起特定風險，匯率以及利率的高低，直接影響資金成本。面臨緊縮財政及貨幣政策時，貨幣供應量萎靡，貸款利率上升，融資成本增加，企業(yè)負擔加大；反之，企業(yè)面臨寬松的財政和貨幣政策時，貨幣供應量擴充，貸款利率下行，融資成本降低，企業(yè)負擔減輕。與此同時，國際貨幣市場匯率的波動，也在某種程度上導致中小企業(yè)的外幣收付風險。

3 抵御債務融資風險的應對措施

3.1 優(yōu)化融資結構

企業(yè)的融資結構會直接影響企業(yè)的經營發(fā)展，企業(yè)需根據自身實際情況進行適當調整與規(guī)劃。①企業(yè)要對債務結構合理配比。如果，中小企業(yè)為了快速擴張，過分關注短期利益，依賴財務杠桿，將會給企業(yè)帶來較高財務風險。故而，企業(yè)應當根據自身發(fā)展階段、行業(yè)狀況、負債承受度、資金周轉要求等，使得企業(yè)負債率合理化，將風險降低在可控范圍內。此外，在設定負債率后，也要對可能將要面臨的風險進行預估評判，并且在資金使用過程中，時時進行融資存量和增量的分析，應時對融資結構調整，科學融資。②對于企業(yè)的融資期限要根據公司情況合理籌劃，合理的期限安排能有效降低風險發(fā)生，利于企業(yè)持久發(fā)展。

3.2 提高企業(yè)自身實力建設

①提高企業(yè)自身素質，實時依據國家政策變動，發(fā)揚中小企業(yè)船小好調頭的優(yōu)勢，不斷調整其經營戰(zhàn)略、融資策略、融資方式、融資渠道和融資規(guī)模[2]，從而，不斷降低融資帶來的政策風險，另外，企業(yè)管理者也要提高自身管理能力，借鑒成功企業(yè)經驗，學習先進的管理理念，對公司做出長期規(guī)劃，敏銳察覺洞悉市場變化。②企業(yè)應當規(guī)范企業(yè)自身的財務，誠信經營，自覺接受國家工商等部門的監(jiān)督；確保會計記錄、核算等資料的準確、真實、完整，不得指使、授權財務人員虛假處理會計事項，完善自身信息披露，聘請相關評估機構，對借貸風險進行評估；增強財務預算管理，保障資金在各個環(huán)節(jié)合理有效地運用，嚴控資金支出，減少不必要的資金浪費，按期如約還款，樹立良好商業(yè)信譽形象。③建立有效的風險預警機制，設立貫穿全過程的風險防控機制，實時、動態(tài)預測風險，從源頭遏制債務風險。

3.3 發(fā)揮金融機構的作用

①對于中小企業(yè)成立專門銀行，如：意大利，專門針對中小企業(yè)成立幫助其規(guī)避債務風險的銀行。此類銀行因為更具針對性，更能精準對中小企業(yè)面臨的風險進行評估判斷，貸款利率的設定也更加合理。我國也應當根據實際情況，設立此類銀行，在某種程度減少中小企業(yè)的融資成本，使得我國中小企業(yè)能夠有更多自由支配的現金，運用到企業(yè)的經營發(fā)展中，從而避免利率負擔過重，降低企業(yè)無法償還破產風險。②需要為中小企業(yè)建立健全擔保機制，例如：在法律、法規(guī)的嚴格監(jiān)管下，提倡、鼓勵經濟實力雄厚的民營企業(yè)設立擔保公司，并給予適當的補償；在擔保市場的管控下，引進更多國外資本的投資。③對于我國現有的銀行等金融機構，積極溝通，對于不同運營情況的企業(yè)，制定相對應的法規(guī)，并明文發(fā)布需要提供的相關證明材料等，面對具有發(fā)展?jié)摿Α⑿抛u良好等企業(yè)，簡化申請流程；然而，對于經營狀況較差的企業(yè)，應當適當運用擔保機制，如若出現問題，第三方可以直接介入解決。

3.4 國家對中小企業(yè)的扶持

①針對中小企業(yè)融資風險的防范要制定特定法律。當前，我國對此僅設定《中小企業(yè)促進法》[3]，然而，并不能跟上企業(yè)發(fā)展的步伐。對此，我們可以借鑒先進國家的成功經驗，比如：美國會應時、應市、應世制定細致入微的法律法規(guī)扶持中小企業(yè)發(fā)展，覆蓋中小企業(yè)發(fā)展的各個環(huán)節(jié)。所以，我國應該對中小企業(yè)制定專門的法律法規(guī)，使得中小企業(yè)的發(fā)展能夠有法可依，做到規(guī)范劃管理，在根本上管控債務風險；②政府應當適當對中小企業(yè)扶持，推動中小企業(yè)的轉型、升級。例如：創(chuàng)業(yè)、開拓市場、人才招聘等發(fā)展環(huán)節(jié)中提供技術培訓以及便捷服務等，提高企業(yè)的核心競爭力和社會經濟效益。另外，建設中小企業(yè)的誠信評級系統(tǒng)，提高中小企業(yè)信息透明度；③對于需要融資的企業(yè)，政府應當伸出援手，對企業(yè)降低稅負，減緩還債壓力，為中小企業(yè)提供多個融資渠道，貸款門檻適當降低，手續(xù)簡化，提供便捷貸款服務。

3.5 關注實時市場利率及匯率的波動，科學融資

企業(yè)經營者應當實時深入了解并分析國內政策以及經濟環(huán)境的變化，精準把握利率的動態(tài)。在預計利率上行時，應當調整資本結構，減少借款，必要的資金需求，要盡量采用固定利息借款方式；反之，適量增加借款方式籌資并采用浮動利率計息，緩解融資成本帶給企業(yè)的壓力。對于國際匯率，要深入分析了解其內部運營規(guī)律及其走勢，通過制定行之有效的風險預防策略，將風險很好地規(guī)避或降低至低水平，另外，對匯率的預測，在制定籌集資金的策略時，制定預防措施。

4 結束語

債務融資已經發(fā)展為中小企業(yè)籌資的主流方式，但是債務融資在給企業(yè)帶來經濟效益的同時，也給企業(yè)帶來財務風險。所以，企業(yè)在進行債務融資時，要切實考慮可能的風險，并制定必要的防范措施，最大化合理運用財務杠桿優(yōu)勢，充分發(fā)揮在國民經濟中的積極作用。