小微企業(yè)融資約束背景下供應(yīng)鏈金融研究

鄭小紅

【關(guān)鍵詞】小微企業(yè);融資約束;供應(yīng)鏈金融

【中圖分類號】F832;F276.3【文獻標(biāo)識碼】A 【文章編號】1674-0688（2021）10-0104-03

供應(yīng)鏈金融發(fā)展多年，2020年我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模達15萬億元左右，同年中國人民銀行聯(lián)合八部委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融、支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》第一次明確指出，供應(yīng)鏈要從整體產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)，運用科技金融手段，整合物流、資金流、信息流等相關(guān)資源，在真實交易背景下，以核心企業(yè)為中心，構(gòu)建供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估體系，系統(tǒng)解決供應(yīng)鏈金融體系問題，降低各方成本，提高產(chǎn)業(yè)鏈價值。

供應(yīng)鏈金融是以核心企業(yè)主導(dǎo)，以核心企業(yè)的上、下游為服務(wù)對象，基于核心企業(yè)的信用擔(dān)保對供應(yīng)鏈上所有企業(yè)的信息進行捆綁，為供應(yīng)鏈中制造、采購、運輸、庫存、銷售等各個環(huán)節(jié)提供融資服務(wù)，實現(xiàn)物流、商流、資金流、信息流“四流”合一，解決供應(yīng)鏈中各個節(jié)點資金短缺、周轉(zhuǎn)不靈等問題，激活整個供應(yīng)鏈的高效運轉(zhuǎn)，降低融資成本。核心企業(yè)在整個運作中起著反擔(dān)保作用，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問題，核心企業(yè)將承擔(dān)彌補金融機構(gòu)損失的責(zé)任，金融機構(gòu)在同意向融資企業(yè)提供貸款前，仍對企業(yè)進行風(fēng)險評估，把關(guān)注重點放在下游企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險及整個供應(yīng)鏈的運作狀況上，而不僅僅是對中小企業(yè)的本身資信進行評估。

1 供應(yīng)鏈金融融資模式

供應(yīng)鏈金融融資模式目前主要有3種，分別是預(yù)付賬款類融資模式、存貨類融資模式和應(yīng)收賬款類融資模式[1]。預(yù)付賬款類融資模式主要為供應(yīng)鏈下游的企業(yè)服務(wù)，通常處于供應(yīng)鏈下游的企業(yè)采購原材料時，需要向上游核心企業(yè)支付一定的貨款，但由于下游企業(yè)的資金緊張，通常會采取預(yù)付款融資，在企業(yè)和核心企業(yè)進行交易并簽訂合同，企業(yè)向金融機構(gòu)申請資金，這時金融機構(gòu)需要評估核心企業(yè)的信用情況，并與滿足條件的核心企業(yè)簽訂回購協(xié)議，預(yù)付賬款類融資模式下金融機構(gòu)需要和第三方物流企業(yè)簽訂協(xié)議，當(dāng)核心企業(yè)發(fā)貨時有物流企業(yè)進行監(jiān)管并取得倉庫單據(jù)，核心企業(yè)向金融機構(gòu)提供單據(jù)并獲得匯票，而企業(yè)獲得提貨權(quán)力，對于企業(yè)產(chǎn)品銷量較好時，采用預(yù)付款類融資可以加速存貨周轉(zhuǎn)速度，有利于緩解流動資金的壓力，以倉庫單據(jù)質(zhì)押，同時核心企業(yè)簽訂回購協(xié)議，以核心企業(yè)的商業(yè)信用為下游企業(yè)做擔(dān)保，大大降低了銀企間的信用風(fēng)險[2]。存貨類融資模式是以企業(yè)存貨作為融資擔(dān)保，主要是為上、下游的企業(yè)提供服務(wù)，當(dāng)上游的企業(yè)處于產(chǎn)品生產(chǎn)過程中，不可避免地會造成大量存貨積壓倉庫，一旦存貨積壓倉庫會占用大量的流動資金，這樣很容易造成資金短缺情況，此時上游企業(yè)可以以存貨作為抵押物向金融機構(gòu)申請融資，第三方物流企業(yè)接受金融機構(gòu)的委托，對抵押物進行評估，評估后企業(yè)將貨物運至第三方物流企業(yè)的倉庫，并獲得金融機構(gòu)的貸款，而企業(yè)則利用銷售產(chǎn)品所得的銷售款償還貸款，采用存貨類融資模式對于中、上游企業(yè)和金融機構(gòu)及第三方物流企業(yè)而言是多方共贏，緩解了中、上游企業(yè)生產(chǎn)過程中的資金短缺問題，減少了金融機構(gòu)在貸款過程中面臨的道德風(fēng)險，增加了第三方物流企業(yè)的利潤。應(yīng)收賬款類融資模式是指供應(yīng)鏈中、上游配套的企業(yè)的融資，該融資抵押主要是企業(yè)對下游核心企業(yè)的應(yīng)收而未收賬款，企業(yè)和核心企業(yè)簽訂合同，核心企業(yè)同時向企業(yè)提供應(yīng)收賬款對應(yīng)的單據(jù)，企業(yè)以應(yīng)收賬款單獨申請融資，同時核心企業(yè)為企業(yè)向金融機構(gòu)提供擔(dān)保，這種情況下，企業(yè)容易獲得金融機構(gòu)的貸款。

無論是哪種供應(yīng)鏈金融融資模式都難以實現(xiàn)核心企業(yè)商業(yè)信用覆蓋全鏈條，特別是供應(yīng)鏈末端的小微企業(yè)，想要獲得金融機構(gòu)的融資非常難，但是隨著金融科技的發(fā)展，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，核心企業(yè)的信用能穿透供應(yīng)鏈末端，而金融機構(gòu)可以把閑置的資金利用起來，將閑置的資金轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈上的電子憑證，該憑證可以在鏈上流轉(zhuǎn)，實現(xiàn)核心企業(yè)信用在供應(yīng)鏈上的穿透，這需要了解供應(yīng)鏈金融融資的內(nèi)在邏輯[3]。

2 供應(yīng)鏈金融融資邏輯

研究供應(yīng)鏈金融融資邏輯需要研究金融機構(gòu)貸款邏輯，金融機構(gòu)信貸的邏輯就是經(jīng)營風(fēng)險的邏輯。金融機構(gòu)開始放款時會評估借款人以后還款的可能性，金融機構(gòu)是一個高風(fēng)險行業(yè)，商業(yè)模式是利差，其真正的利差來源本質(zhì)上不是利差，而是它管控風(fēng)險獲得的收益，如果沒有風(fēng)險管控能力，獲得利差的能力就很弱，所以做信貸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，關(guān)鍵在于把所有金融業(yè)務(wù)都看成是在經(jīng)營風(fēng)險。

2.1 了解供應(yīng)鏈金融融資邏輯的意義

2.1.1 確立正確邏輯促進供應(yīng)鏈金融發(fā)展

從供應(yīng)鏈金融本身的業(yè)態(tài)來看，無論是應(yīng)收賬款的保理，還是存貨融資和預(yù)付賬款類的各種業(yè)務(wù)，在金融行業(yè)中已經(jīng)出現(xiàn)多年，但并沒有解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，所以需要研究新的基于金融機構(gòu)不同的供應(yīng)鏈金融業(yè)態(tài)，如果沒有理解供應(yīng)鏈金融融資邏輯，供應(yīng)鏈金融業(yè)態(tài)還是會經(jīng)常發(fā)生風(fēng)險，小微企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)象會長期存在?，F(xiàn)實中，有很多供應(yīng)鏈金融企業(yè)或者項目，通過研究發(fā)現(xiàn)金融機構(gòu)不愿意進入供應(yīng)鏈金融，究其原因是風(fēng)險不可控，只有真正了解供應(yīng)鏈金融，找到供應(yīng)鏈金融融資邏輯，才能從根本上為小微企業(yè)解決融資約束問題。

2.1.2 簡單照搬金融機構(gòu)信貸邏輯，讓供應(yīng)鏈金融風(fēng)控雪上加霜

金融機構(gòu)的邏輯就是經(jīng)營風(fēng)險，基于巴塞爾Ⅲ協(xié)議之上形成一套篩選客戶的企業(yè)風(fēng)險管控體系，有很多企業(yè)準(zhǔn)入的篩選標(biāo)準(zhǔn)，但是供應(yīng)鏈金融邏輯不同于金融機構(gòu)邏輯，如果將金融機構(gòu)控制風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用到供應(yīng)鏈金融上就會發(fā)現(xiàn)，金融機構(gòu)要么找不到業(yè)務(wù)，要么無法控制風(fēng)險，金融機構(gòu)風(fēng)險控制體系在供應(yīng)鏈金融里面顯得蒼白無力。

2.2 供應(yīng)鏈金融融資邏輯來源

2.2.1 基于金融機構(gòu)的信貸邏輯

金融機構(gòu)的信貸邏輯是經(jīng)營風(fēng)險的邏輯，而金融機構(gòu)對風(fēng)險的管理是全過程管理，通過分析企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等情況，評價企業(yè)經(jīng)營管理的管理業(yè)績、經(jīng)營效率，從而達到識別企業(yè)風(fēng)險。金融機構(gòu)在做信貸風(fēng)險管理時會重點關(guān)注3個方面：一是企業(yè)間交易真實性，金融機構(gòu)進行貸款依據(jù)企業(yè)的真實交易而發(fā)生，金融機構(gòu)需要判斷上下游企業(yè)交易是否真實。二是貸款用途真實性，金融機構(gòu)貸款后一般要求款項?？顚Ｓ茫乐官J款企業(yè)亂用，如果貸款企業(yè)將款項投資于回報期較長或者回報率很低的項目，企業(yè)在到期日無法收回款項，對于金融機構(gòu)而言收回款項的風(fēng)險極大。三是企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性，如果一個企業(yè)長期不穩(wěn)定，金融機構(gòu)將會面臨更大的道德風(fēng)險，這時金融機構(gòu)在貸款時會評估風(fēng)險。

2.2.2 基于供應(yīng)鏈建立供應(yīng)鏈金融邏輯

供應(yīng)鏈?zhǔn)菄@核心企業(yè)，從配套零件開始，制成中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者手中的，將供應(yīng)商、制造商、分銷商直到最終用戶連成一個整體的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。供應(yīng)鏈金融邏輯是在供應(yīng)鏈中融入金融，從供應(yīng)鏈中找到供應(yīng)鏈金融的邏輯，關(guān)鍵需要研究供應(yīng)鏈本身有沒有為風(fēng)險控制提供更好的、金融機構(gòu)可以信賴的一些模式、方法或渠道，所以供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制點不能只管一個環(huán)節(jié)，需要從貿(mào)易的源頭開始控制整個供應(yīng)鏈。

2.2.3 基于供應(yīng)鏈管理分析供應(yīng)鏈金融邏輯

供應(yīng)鏈金融邏輯從供應(yīng)鏈管理理論邏輯開始，供應(yīng)鏈管理是協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)外資源共同滿足消費者需求，把供應(yīng)鏈上各環(huán)節(jié)的企業(yè)看作一個虛擬企業(yè)同盟，把任一個企業(yè)看作虛擬企業(yè)同盟中的一個部門，同盟的內(nèi)部管理就是供應(yīng)鏈管理，只不過同盟的組成是動態(tài)的，根據(jù)市場需要隨時在發(fā)生變化。供應(yīng)鏈管理的目標(biāo)是在競爭市場上是低成本還是高效率，如“京東”和“淘寶”，“京東”重視客戶、體驗、品質(zhì)和效率，所以“京東”在供應(yīng)鏈金融上強調(diào)物流方面的投入，把貨物控制在企業(yè)手中。“淘寶”的模式是強調(diào)低成本，為老百姓省錢。但在供應(yīng)鏈金融方面，由于“京東”物流在企業(yè)中，所以更容易實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融。由此看出，供應(yīng)鏈管理的模式對供應(yīng)鏈金融影響非常大，供應(yīng)鏈管理體系由設(shè)計供應(yīng)鏈、供應(yīng)鏈的計劃管理、供應(yīng)鏈的運作3個部分組成，設(shè)施、物流、倉儲、四流信息、采購和定價是影響供應(yīng)鏈的6個因素。供應(yīng)鏈的基本趨勢是集成化，其目的是以更低的成本獲得更高的效率，供應(yīng)鏈金融是七分供應(yīng)鏈、三分金融，驅(qū)動的是基于供應(yīng)鏈過程的金融業(yè)務(wù)，發(fā)展趨勢是智慧供應(yīng)鏈金融，在融合金融科技驅(qū)動下的均衡發(fā)展。

供應(yīng)鏈金融的邏輯是基于供應(yīng)鏈過程控制的風(fēng)險控制，這個風(fēng)險控制體現(xiàn)為供應(yīng)鏈的“四流”信息，“四流”信息為預(yù)付類、存貨類和應(yīng)收類3個業(yè)態(tài)提供支持，預(yù)付類、存貨類和應(yīng)收類每個業(yè)務(wù)體現(xiàn)在貸前、貸中、貸后3個階段的風(fēng)險控制。金融機構(gòu)的供應(yīng)鏈金融之所以難做或不愿意做的原因是沒有獲取場景中“四流”的信息和數(shù)據(jù)，或者是獲取了也不愿意或者沒辦法確認(rèn)真實性。

3 利用供應(yīng)鏈金融邏輯解決小微企業(yè)融資

3.1 控制供應(yīng)鏈金融過程風(fēng)險

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制是全過程管控，把握供應(yīng)鏈金融全過程的風(fēng)險控制，彌補金融機構(gòu)的短板，處理好大量交易、物流信息數(shù)據(jù)的過程管理，大力發(fā)展供應(yīng)鏈協(xié)作平臺，解決四流數(shù)據(jù)化，把企業(yè)的采購、物流、交易結(jié)算全部集中在平臺上，掌握行業(yè)的上、下游產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)據(jù)，以平臺基礎(chǔ)為上游的企業(yè)提供融資，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，同時產(chǎn)業(yè)平臺也集中了四流的數(shù)據(jù)，為供應(yīng)鏈金融提供了基礎(chǔ)。金融機構(gòu)要運用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)等科技手段，加強創(chuàng)新，增強“能貸會貸”服務(wù)能力，使金融資源精準(zhǔn)“滴灌”。例如，銀行發(fā)揮在數(shù)據(jù)信息等方面的優(yōu)勢，幫助核心企業(yè)打通產(chǎn)業(yè)鏈上、下游，培育小微企業(yè)客戶集群，讓金融活水能滋潤到鏈上的小微企業(yè)，助力整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的良性循環(huán)。此外，要加強對中小微企業(yè)的風(fēng)險控制，既為真正“缺水”的小微企業(yè)“解渴”，又要防止資金變相流入不當(dāng)領(lǐng)域[4]。

3.2 引入和建設(shè)“雙過程—主動”的供應(yīng)鏈金融風(fēng)控體系

“雙過程—主動”的供應(yīng)鏈金融風(fēng)控體系主要是基于供應(yīng)鏈的融資行為，供應(yīng)鏈金融可以通過供應(yīng)鏈中的有形和無形過程控制使供應(yīng)鏈金融風(fēng)控從被動向主動轉(zhuǎn)變。根據(jù)供應(yīng)鏈四流的變化及其趨勢，通過風(fēng)控模型主動地開展基于真實貿(mào)易的風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險轉(zhuǎn)化、風(fēng)險反思和風(fēng)險處置等風(fēng)險管理活動。供應(yīng)鏈金融風(fēng)控體系的核心內(nèi)容如下：風(fēng)控的對象包括有形貨物控制與無形的信息過程管控相結(jié)合，風(fēng)控的手段進行線下風(fēng)控手段和線上風(fēng)控相結(jié)合，風(fēng)控的模式是人為經(jīng)驗控制向風(fēng)控模型智能化控制轉(zhuǎn)變，風(fēng)控的過程要真正實現(xiàn)貸款全生命周期的風(fēng)險控制，尤其是貸后風(fēng)險控制難點徹底解決。

3.3 電子信用憑證控制風(fēng)險

傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融主要包括賒銷、預(yù)付等，銀行選擇商業(yè)信用時往往選擇優(yōu)質(zhì)的核心企業(yè)，或者是核心企業(yè)的一級供應(yīng)商或者一級經(jīng)銷商，這種選擇有時會導(dǎo)致信貸資源流入生產(chǎn)效率低下的企業(yè)，造成金融機構(gòu)信貸資源的浪費，商業(yè)信用在供應(yīng)鏈上傳遞并不順暢，商業(yè)信用無法穿透到尾端中小微企業(yè)，而利用可以拆分的電子信用憑證可以實現(xiàn)商業(yè)信用的縱向傳遞，是一種將核心企業(yè)信用沿著供應(yīng)鏈條進行釋放，使得核心企業(yè)的商業(yè)信用在供應(yīng)鏈上穿透各個層級，使處于鏈條末端的小微企業(yè)也能憑借核心企業(yè)的信用獲得銀行貸款，優(yōu)化市場資源的分配[5]。電子信用憑證的使用可以盤活金融機構(gòu)閑置的授信，可以拆分、融資、流轉(zhuǎn)，通過區(qū)塊鏈技術(shù)可以解決去中心的問題，比較安全，所以被很多金融機構(gòu)和企業(yè)接受，目前開展電子信用憑證的公司有很多，比如在中企云鏈、鐵建供應(yīng)鏈金融平臺、河鋼供應(yīng)鏈金融平臺等入駐的企業(yè)達幾十萬家。

隨著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，傳統(tǒng)的商業(yè)信用在鏈條上容易斷裂，在信用傳遞中主要覆蓋核心企業(yè)近端的企業(yè)，尤其是劃區(qū)域使用時會面臨很多困難，比如貼現(xiàn)受限等，而采用可以拆分的電子信用憑證因為區(qū)域界限被打破，只要時供應(yīng)鏈上的企業(yè)都可以憑借真實的交易實現(xiàn)融資，核心企業(yè)的商業(yè)信用就可以在鏈條上發(fā)散，使得企業(yè)融資更快速且有效。

參 考 文 獻

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