醫(yī)藥類上市公司績效實證分析

摘要：本文根據(jù)巨潮咨詢網(wǎng)發(fā)布的多家醫(yī)藥類上市公司的財務(wù)報告分析，對我國16家醫(yī)藥類上市公司的績效情況進行了Stata的實證分析研究，結(jié)果表明，償債、盈利和成長能力是影響醫(yī)藥類上市公司績效的主要因素。根據(jù)分析結(jié)果，提出了一些有助于提高醫(yī)藥類行業(yè)績效的建議。

關(guān)鍵詞：醫(yī)藥類;上市公司;因子分析法;績效分析

1.緒論

由于經(jīng)濟和社會發(fā)展，提高管理資源的效率并確保企業(yè)發(fā)展，是運營和管理領(lǐng)域企業(yè)面臨的問題?？冃嵶C分析適合公司績效管理，已成為現(xiàn)代會計發(fā)展的方向。上市公司績效評價指標是公司運營的經(jīng)濟，效率和有效性的重要指標。只有當公司的績效分析評價能夠真實反映公司的發(fā)展和進步，并準確地總結(jié)公司的總體情況時，才能為管理人員提供公司發(fā)展的思路。

2.文獻綜述

錢敏（2019）利用因子分析提取五個綜合因子，考察我國新三板公司的營運績效，然后建立多元化線性回歸模型，進行實證研究所有權(quán)結(jié)構(gòu)與績效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)新三板公司具有股權(quán)集中度高、第一大股東持股比例高的特點[1]。何平林（2019）通過對新三板董事簡歷的調(diào)查和實證分析，從性別、文化程度、專業(yè)等五個維度研究了董事個人特征與公司績效的關(guān)系。女性董事數(shù)量的增加、豐富的工作經(jīng)驗、較高的學歷和職稱對公司的經(jīng)營業(yè)績有較大的積極影響[2]。張維今（2020）通過選擇12項指標，并使用因子分析法，對46家上市零售公司2014至2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行了實證績效分析，通過模型計算得分，進行排名，發(fā)現(xiàn)該行業(yè)具有的營運能力較低，但短期償債能力和盈利能力將更為突出[3]。

3.研究設(shè)計

3.1樣本選取

本文選擇2020年我國醫(yī)藥行業(yè)16家上市公司數(shù)據(jù)作為樣本，依據(jù)數(shù)據(jù)的可得性原則，選取2020年第三季度財報中的數(shù)據(jù)進行分析。本次研究的所有指標數(shù)據(jù)均基于巨潮數(shù)據(jù)中心發(fā)布的2020年三季報作為數(shù)據(jù)來源。

3.2評價指標的選取

結(jié)合醫(yī)藥類上市公司的特點，從醫(yī)藥類上市公司的盈利、償債、營運和發(fā)展能力等方面確定了13個具有代表性的變量，作為評價上市公司財務(wù)績效的指標。為此我選取以下指標：償債能力指標為資產(chǎn)負債率（X1）、流動比率（X2）、速動比率（X3）;盈利能力指標為營業(yè)利潤率（X4）、銷售凈利率（X5）、總資產(chǎn)報酬率（X6）、每股收益（X7）;營運能力指標為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X9）;發(fā)展能力指標為總資產(chǎn)增長率（X10）、營業(yè)收入增長率（X11）、營業(yè)利潤增長率（X12）、凈利潤增長率（X13）。

3.3醫(yī)藥類上市公司績效的實證分析

3.3.1因子分析法檢驗

通過Stata檢驗，得出KMO值為0.5794，大于閾值，說明數(shù)據(jù)適合采用因子分析法進行研究。KMO值如表1：

3.3.2提取主因子

本文使用主成分方法進行因子分析，從結(jié)果可以看出，前三個主要因子的特征值均大于1，同時樣本的累計貢獻率達到79.78%，累積貢獻度表現(xiàn)因子分析效果良好。因此，選擇了這三個主因子作為新的綜合評價指標。所得結(jié)果如表2：

3.3.3 進行因子旋轉(zhuǎn)

針對三個主因子的指標，采用最大方差法進行因子旋轉(zhuǎn)。各主因子旋轉(zhuǎn)后的貢獻率為38.59%，27.69%和13.5%，旋轉(zhuǎn)后矩陣結(jié)果如表3：

由旋轉(zhuǎn)因子載荷矩陣表3可以看出，總資產(chǎn)增長率X10、營業(yè)利潤增長率X12、凈利潤增長率X13的載荷值較大，可以把Factor1看作為發(fā)展因子;資產(chǎn)負債率X1、總資產(chǎn)報酬率X6上的載荷值較大，可以把Factor2看作為盈利及償債因子;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X9上的載菏值較大，可以把Factor3看作為營運因子。

3.3.4計算實證綜合得分

Stata軟件自動生成了因子F1、F2、F3三個因子的計分系數(shù)，根據(jù)此系數(shù)可以計算出三個主因子共同決定的績效綜合得分：

F=38.59%*F1+27.69%*F2+13.50%*F3

其中，各系數(shù)分別為各主因子旋轉(zhuǎn)后的貢獻率。

根據(jù)上述公式可以得出2020年三季度16家醫(yī)藥類上市公司償債、盈利、營運和成長能力這四個指標的綜合得分，如表5：

整體而言，凈資產(chǎn)的多少不能決定上市公司績效水平的高低，例如，上海醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、同仁堂、華東醫(yī)藥等公司的凈資產(chǎn)排名在前十位，而最終的綜合得分排名靠后。實證研究表明，三個主因子有很大不同，但是每家上市公司都有自己突出的能力因子，來應(yīng)對現(xiàn)實情況。醫(yī)藥類行業(yè)擁有許多產(chǎn)品線，每個產(chǎn)品線的銷售模式不同，戰(zhàn)略不同，有些企業(yè)依靠一種或多種成熟的產(chǎn)品來發(fā)展，而有些公司則犧牲利潤來研發(fā)新的產(chǎn)品，以確保公司的持續(xù)增長。

4.醫(yī)藥類上市公司的發(fā)展建議

4.1重視加大技術(shù)研發(fā)投入

醫(yī)藥類上市公司應(yīng)該重視研發(fā)投入，不斷提高創(chuàng)新能力，可以在技術(shù)、醫(yī)療器械和醫(yī)藥產(chǎn)品等方面進行創(chuàng)新，創(chuàng)造自己的品牌優(yōu)勢，進一步增強核心競爭力和抵御市場風險的能力。醫(yī)藥類上市企業(yè)要發(fā)揮自身的優(yōu)勢，注重研發(fā)出適合人們健康的藥品，從公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的具體情況提高資產(chǎn)管理能力，加大研發(fā)力度，并確保準確的績效評價。

4.2拓寬融資渠道

為了提高公司的償債能力，公司需要積極拓展融資渠道，進一步合理化公司的融資結(jié)構(gòu)，降低公司的風險資本比率。同時，提高資產(chǎn)流動性，加強資產(chǎn)的利用率和管理效率，增強了公司的營運能力。

4.3實現(xiàn)信息化發(fā)展

醫(yī)藥類上市公司的績效分析需要實現(xiàn)信息化發(fā)展，隨著現(xiàn)代科學技術(shù)和信息技術(shù)的不斷發(fā)展，信息技術(shù)被廣泛應(yīng)用于社會的各個領(lǐng)域，對于醫(yī)藥類上市公司也是如此。他們需要不斷適應(yīng)變化的信息全球化發(fā)展，并與知名媒體進行積極合作，以彰顯其優(yōu)勢，并增加其社會影響力。同時，為了提升醫(yī)藥類上市公司的盈利能力，通過使用在線銷售平臺在產(chǎn)品銷售過程中銷售具有競爭力的產(chǎn)品，有助于提升社會的關(guān)注度，容易引起更多投資者的關(guān)注。

參考文獻：

[1]張維今，王安贏.基于因子分析法的零售業(yè)上市公司財務(wù)績效評價[J].沈陽大學學報（社會科學版），2020，22（02）：182-186+195.

[2]何平林，孫雨龍，李濤，原源，陳宥任.董事特質(zhì)與經(jīng)營績效——基于我國新三板企業(yè)的實證研究[J].會計研究，2019（11）：49-55.

[3]錢敏，孫曼.新三板企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系研究[J].會計之友，2019（06）：110-115.

作者簡介：符雨璐（1998-），女，江蘇南京人，碩士研究生，研究方向：金融審計。