數(shù)字普惠金融是否促進(jìn)了城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級？

蔡平 蔡剛 王文浩

摘 要：提振消費(fèi)是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段的必然要求，然而當(dāng)前我國的消費(fèi)升級面臨困境，需要尋找刺激消費(fèi)的新渠道。本文構(gòu)建數(shù)字普惠金融與城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級模型，運(yùn)用GMM系統(tǒng)分析法分析數(shù)字普惠金融指數(shù)對于城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的影響，研究結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)人均消費(fèi)支出有顯著影響，對農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出的影響大于城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出的影響。最后，論文提出通過數(shù)字普惠金融促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的措施。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融;消費(fèi)升級;GMM

一、引言

消費(fèi)是拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的重要動力之一。黨的十九大報告指出，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，我國經(jīng)濟(jì)增長仍面臨產(chǎn)能過剩、出口增長乏力、消費(fèi)動力不足等一系列問題，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用更加不可忽視。吳曉瑜等（2014）指出，居民消費(fèi)不僅是經(jīng)濟(jì)增長的動力，而且是解決發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等挑戰(zhàn)的重要渠道[1]。2017年，我國居民消費(fèi)率為38.7%，不僅低于美、法、德、日、韓等發(fā)達(dá)國家，還低于印度、泰國、哈薩克斯坦等一系列發(fā)展中國家。花中東和高靜（2016）的研究發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)低迷使得經(jīng)濟(jì)過于依賴投資和出口，既不利于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級，也不利于經(jīng)濟(jì)增長和社會福利效應(yīng)提高，還容易造成系統(tǒng)性的通縮風(fēng)險[2]。居民消費(fèi)不足的原因之一是部分低收入群體不能享受金融服務(wù)帶來的好處，在一定程度上抑制了居民消費(fèi)欲望的實(shí)現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)的興起和數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，使得數(shù)字普惠金融得以廣泛應(yīng)用。數(shù)字普惠金融突破了時間和空間的限制，提升了普惠金融的區(qū)域覆蓋度和地域穿透性，降低了運(yùn)營成本和進(jìn)入門檻，使得低收入群體能有機(jī)會享受金融服務(wù)帶來的好處，為居民消費(fèi)升級創(chuàng)造了條件。數(shù)字普惠金融會對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級產(chǎn)生怎樣的影響？關(guān)于這方面的文獻(xiàn)比較少，因此，本文擬立足中國的現(xiàn)實(shí)探討數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的影響，為消費(fèi)升級提供政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述及理論機(jī)制

（一）文獻(xiàn)綜述

梳理學(xué)者們關(guān)于數(shù)字普惠金融與消費(fèi)的文獻(xiàn)，主要集中在以下幾個方面：

第一，金融發(fā)展與消費(fèi)的研究。早期的學(xué)者主要關(guān)注金融發(fā)展對消費(fèi)的影響，列夫欽科（Levchenko，2005）的研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展可以促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，刺激消費(fèi)需求，從而幫助受到流動性約束的消費(fèi)者利用金融市場實(shí)現(xiàn)跨期消費(fèi)[3]，但金融發(fā)展不充分會抑制消費(fèi)。丁杰（2015）指出，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)在金融資源分配等方面，對于普通消費(fèi)者的重視程度明顯不足[4]?？藏悹柭ィ–ampbell & Mankiw，1991）提出，金融約束會影響居民的消費(fèi)行為[5]。花中東和高靜（2016）利用我國省際面板數(shù)據(jù)建立了空間面板杜賓模型，發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)階段的金融發(fā)展水平仍然不夠成熟，且金融資源競爭性問題突出，鄰近地區(qū)的金融發(fā)展會對本地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用[2]。郭長林（2016）研究發(fā)現(xiàn)，扭曲的金融市場會阻礙積極財政政策作用的發(fā)揮，從而抑制居民消費(fèi)[6]。

第二，普惠金融與消費(fèi)的研究。普惠金融發(fā)展彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融的不足，為低收入群體享受金融服務(wù)，增加消費(fèi)提供了可能。樊綱和王小魯（2004）通過研究發(fā)現(xiàn)，銀行卡普及率對居民消費(fèi)具有正向影響[7]。杜帕斯和羅賓遜（Dupas & Robinson，2013）、卡普蘭和津曼（Karlan & Zinman，2010） 指出，如果一個低收入者在金融機(jī)構(gòu)具有一個使用頻率較高的賬戶，那么，這個低收入者往往具有相對較高的消費(fèi)[8-9]。譚燕芝和彭千芮（2018）指出，普惠金融可以通過提高金融賬戶使用率的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會生活的發(fā)展，進(jìn)而達(dá)到提高個人消費(fèi)的目的[10]。董云飛等（2019）利用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型分析了普惠金融的發(fā)展水平對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響，發(fā)現(xiàn)普惠金融發(fā)展促進(jìn)了農(nóng)村居民服務(wù)性消費(fèi)支出增加，同時顯著提高了農(nóng)村居民服務(wù)性消費(fèi)支出在總消費(fèi)量中所占的比例，進(jìn)而對農(nóng)村居民消費(fèi)升級起到了良好的促進(jìn)作用[11]。張李義和涂奔（2017）研究指出，互聯(lián)網(wǎng)金融具有平滑消費(fèi)的功能，能提高居民消費(fèi)支出水平，且對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響大于農(nóng)村居民[12]。黃星剛和楊敏（2020）的研究發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)保險可以發(fā)揮其普惠功能，促進(jìn)一些條款相對簡單的保險消費(fèi)[13]。張棟浩等（2020）指出，普惠金融可以通過降低收入的不確定性來推動低收入和高收入家庭消費(fèi)[14]。

第三，數(shù)字普惠金融與消費(fèi)。數(shù)字普惠金融作為普惠金融的一種方式，具有覆蓋面更廣、成本更低的特點(diǎn)，有利于滿足低收入群體對金融服務(wù)的需求，促進(jìn)消費(fèi)水平提高和消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善。張勛等（2019）提出，數(shù)字普惠金融彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融模式的不足，可以有效緩解信貸約束問題[15]。南永清等（2020）指出，數(shù)字金融在一定程度上克服了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對于物理網(wǎng)點(diǎn)的依賴性，降低了數(shù)字普惠金融產(chǎn)品和服務(wù)的門檻，提高了居民消費(fèi)支出水平，且對中西部地區(qū)的城鎮(zhèn)居民尤為明顯[16]。謝家智和吳靜茹（2020）提出，數(shù)字金融可以提高家庭消費(fèi)水平，而且在享受型和發(fā)展型消費(fèi)方面的影響最為顯著[17]。易行健和周利（2018）的研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融可以顯著提高樣本期的居民消費(fèi)，且對于中西部地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)以及中低收入階層家庭的促進(jìn)效果更為明顯[18]。羅楚亮（2004）研究發(fā)現(xiàn)，失業(yè)風(fēng)險、醫(yī)療支出和教育支出等不確定性因素會顯著降低城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)水平。數(shù)字普惠金融可以增強(qiáng)居民的抗風(fēng)險能力，降低因意外風(fēng)險而導(dǎo)致收入大幅下降的可能性[19]。白重恩等（2012）指出，醫(yī)療保險可以通過減少居民的預(yù)防性儲蓄，促進(jìn)居民消費(fèi)水平的提高[20]。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對數(shù)字普惠金融與消費(fèi)的研究取得了一定的成果，為本文研究奠定了基礎(chǔ)，但鮮有關(guān)于數(shù)字普惠金融與消費(fèi)升級的研究。本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，從數(shù)字普惠金融的視角，探討數(shù)字普惠金融是否對消費(fèi)升級有影響及其影響方向，為擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供決策參考;第二，揭示數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的差異性，為數(shù)字普惠金融政策的制定提供理論依據(jù)。鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選取中國31個省份2011—2017年的宏觀數(shù)據(jù)，研究數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的影響，試圖揭示數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級影響的差異性，探討數(shù)字普惠金融促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的對策，為政府?dāng)U大內(nèi)需提供理論依據(jù)。

（二）理論機(jī)制

1. 數(shù)字普惠金融直接和間接促進(jìn)了消費(fèi)升級

第一，數(shù)字普惠金融直接促進(jìn)了消費(fèi)升級。居民消費(fèi)會受到流動性約束和未來收入不確定性的影響。流動性約束使得居民因缺乏流動性支持而壓抑消費(fèi)欲望，而失業(yè)、疾病和意外事件等不確定性因素會逼迫消費(fèi)者增加預(yù)防性儲蓄，減少消費(fèi)支出。數(shù)字普惠金融通過數(shù)字化和信息化的手段拓寬了普惠金融的服務(wù)范圍和服務(wù)能力，降低了金融服務(wù)的成本，促進(jìn)了金融發(fā)展，金融發(fā)展進(jìn)一步通過優(yōu)化資源配置的方式刺激消費(fèi)需求，促使消費(fèi)者利用金融市場實(shí)現(xiàn)跨期消費(fèi)。同時，數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用也為居民的消費(fèi)提供了便利，緩解了流動性約束問題。數(shù)字普惠金融的普惠性原則要求為低收入群體和小微企業(yè)提供更多的金融服務(wù)，使低收入群體和小微企業(yè)有機(jī)會享受儲蓄、貸款、保險和教育基金等基本金融服務(wù)，通過規(guī)避風(fēng)險、提高人力資本水平、創(chuàng)造就業(yè)、優(yōu)化資源配置等方式降低了未來收入的不確定性，提高他們的消費(fèi)能力。緩解流動性約束和降低收入不確定性可以促進(jìn)消費(fèi)量的增加，而消費(fèi)量的增加會進(jìn)一步影響消費(fèi)結(jié)構(gòu)。根據(jù)馬斯洛的需求層次理論，居民的需求經(jīng)歷一個從低到高不斷發(fā)展的過程，當(dāng)基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)等低層次的消費(fèi)需求得到滿足甚至還沒有得到滿足時，就會產(chǎn)生對服務(wù)性消費(fèi)等更高層次的消費(fèi)需求，從而促進(jìn)消費(fèi)升級。第二，數(shù)字普惠金融間接促進(jìn)了消費(fèi)升級。數(shù)字普惠金融通過包容性經(jīng)濟(jì)增長間接作用于消費(fèi)，表現(xiàn)在數(shù)字普惠金融作用于家庭部門、企業(yè)部門、政府部門以及整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)包容性經(jīng)濟(jì)增長;包容性經(jīng)濟(jì)增長通過改變經(jīng)濟(jì)增長方式、改善收入分配方式、強(qiáng)化金融基礎(chǔ)設(shè)施和提高金融素養(yǎng)等途徑提高低收入群體的收入。隨著收入增加，家庭消費(fèi)中基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)支出所占份額下降，服務(wù)性消費(fèi)支出所占份額上升，從而實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級。因此，我們提出本文第一個假設(shè)：

H1：數(shù)字普惠金融促進(jìn)居民消費(fèi)升級。

2. 數(shù)字普惠金融對于居民消費(fèi)升級的影響存在異質(zhì)性

第一，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民服務(wù)性消費(fèi)的影響效應(yīng)大于基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)的影響效應(yīng)。食品、衣著、居住等物品是生活必需品，其需求彈性較小，而家庭設(shè)備、交通通信、教育文化娛樂和醫(yī)療保健等物品的需求彈性較大。相對于城市而言，農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)性物品基本是自給自足，而服務(wù)性產(chǎn)品的需求完全來自市場，農(nóng)民對服務(wù)性產(chǎn)品的需求更為強(qiáng)烈，故數(shù)字普惠金融對自給自足型產(chǎn)品的影響較弱，對市場性產(chǎn)品的影響較為明顯，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民基礎(chǔ)性消費(fèi)和服務(wù)性消費(fèi)的影響存在差異。第二，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)升級的影響更加顯著。由于農(nóng)村居民收入和消費(fèi)水平相對較低，根據(jù)恩格爾定律和馬斯洛的需求層次理論，當(dāng)農(nóng)村居民消費(fèi)增加時，消費(fèi)結(jié)構(gòu)可能會發(fā)生較為明顯的變化，而城鎮(zhèn)居民的收入和消費(fèi)已經(jīng)位于一個相對較高的水平，農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化可能相較城鎮(zhèn)居民更加明顯。因此，我們提出第二個假設(shè)：

H2：數(shù)字普惠金融對于農(nóng)村居民消費(fèi)升級的影響更加顯著。

三、數(shù)據(jù)來源、變量選擇與模型

（一）數(shù)據(jù)來源

鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文的研究數(shù)據(jù)期間為2011-2017年，原始數(shù)據(jù)主要來自《中國統(tǒng)計年鑒》、各省統(tǒng)計年鑒及國家統(tǒng)計局網(wǎng)站、北京大學(xué)數(shù)字普惠金融中心計算的數(shù)字普惠金融指數(shù)[21]（2011-2018）。

（二）變量選擇

被解釋變量：我們選取兩類指標(biāo)作為被解釋變量。一類是以消費(fèi)數(shù)量的變化作為解釋變量。參照中國統(tǒng)計局關(guān)于人均消費(fèi)支出的分類，我們將食品煙酒消費(fèi)、衣著消費(fèi)、居住消費(fèi)歸為基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)，將家庭設(shè)備及用品消費(fèi)、交通通信消費(fèi)、教育文化娛樂消費(fèi)和醫(yī)療保健消費(fèi)歸為服務(wù)性消費(fèi)，以此來考察城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)與服務(wù)性消費(fèi)數(shù)量的變化。農(nóng)村基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)和服務(wù)性消費(fèi)分別用rbc和rsc表示，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)和服務(wù)性消費(fèi)分別用cbc和csc表示。另一類是以城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)作為解釋變量。城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)分為兩部分，包括城鄉(xiāng)內(nèi)部消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化和城鄉(xiāng)間消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化。城鄉(xiāng)內(nèi)部消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化包括農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，分別用農(nóng)村居民服務(wù)性消費(fèi)與基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)之比、城鎮(zhèn)居民服務(wù)性消費(fèi)與基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)之比來衡量，分別表示為rcc和ccc;城鄉(xiāng)間消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化反映城鄉(xiāng)間居民消費(fèi)差距，用農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出與城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出的比值來衡量，表示為rrc。通過城鄉(xiāng)居民消費(fèi)數(shù)量的變化、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，及城鄉(xiāng)間居民消費(fèi)差距的變化來探究數(shù)字普惠金融對消費(fèi)升級的影響。

核心解釋變量：核心解釋變量為北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)、數(shù)字普惠金融覆蓋廣度和數(shù)字普惠金融使用深度，分別用IFI、wid和dep表示。數(shù)字普惠金融指數(shù)大小反映一個區(qū)域數(shù)字普惠金融的發(fā)展程度，該指數(shù)越大，數(shù)字普惠金融越發(fā)達(dá)。

控制變量：除核心解釋變量外，需要控制的其他變量有以下幾個：（1）人均GDP。影響消費(fèi)的主要因素是人均可支配收入，但2013年前衡量農(nóng)村居民收入的指標(biāo)為農(nóng)村人均年純收入，2013年始衡量農(nóng)村居民收入的指標(biāo)為農(nóng)村人均可支配收入，由于統(tǒng)計口徑不統(tǒng)一，我們采用人均GDP來衡量。人均GDP是衡量一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要指標(biāo)，人均GDP越高，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，居民消費(fèi)能力越強(qiáng)，人均GDP用pgdp表示。（2）人均教育支出。教育投入影響人力資源的素質(zhì)，一個地區(qū)的教育支出越多，該地區(qū)居民文化程度越高，收入相對較高，消費(fèi)支出越多，我們用財政支出中人均教育支出來衡量教育水平，表示為pedu。（3）人均醫(yī)療支出。一個地區(qū)的醫(yī)療支出水平影響當(dāng)?shù)鼐用竦纳鐣Ｕ铣潭?，居民社會保障程度越高，消費(fèi)越多，我們用財政支出中人均醫(yī)療支出來衡量，表示為pmed。（4）城市化率。城市化表現(xiàn)為農(nóng)村人口向城市流動的過程，城市化的發(fā)展促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長，從而促進(jìn)了消費(fèi)。城市化率用城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝诘谋戎祦砗饬?，表示為rc。（5）通貨膨脹率。通貨膨脹率影響人們的實(shí)際收入，從而影響消費(fèi)，我們用消費(fèi)物價指數(shù)的變化率來衡量通貨膨脹率，表示為inf。

為了防止變量出現(xiàn)異方差，我們對農(nóng)村和城鎮(zhèn)基礎(chǔ)性消費(fèi)與服務(wù)性消費(fèi)的比值、農(nóng)村人均消費(fèi)支出與城鎮(zhèn)人均消費(fèi)支出的比值、城市化率和通貨膨脹率以外的其他數(shù)據(jù)取自然對數(shù)，表1為各變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。

（三）模型及方法

本文主要研究數(shù)字普惠金融發(fā)展對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的影響，由于本文使用的數(shù)據(jù)為動態(tài)面板數(shù)據(jù)，容易產(chǎn)生內(nèi)生性問題，為了避免估計出現(xiàn)偏誤，本文采用系統(tǒng)GMM方法。系統(tǒng)GMM估計使用自變量的滯后項作為工具變量，無須事先知道隨機(jī)誤差項的準(zhǔn)確分布信息，無須考慮異方差和序列相關(guān)問題，因而所得到的估計結(jié)果更為有效（崔艷娟，孫剛，2012）[22]。借鑒學(xué)者盧盼盼、張長全（2017）、蔣竹媛（2020）的模型[23-24]，我們構(gòu)建GMM動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，即：

（1）

（2）

（3）

其中，■是農(nóng)村居民消費(fèi);■是城市居民消費(fèi);Strit是農(nóng)村/城鎮(zhèn)居民消費(fèi)比;IFIit是核心解釋變量數(shù)字普惠金融指數(shù);Conit是一組控制變量，主要包含人均GDP、人均教育支出、人均醫(yī)療支出、城市化率和通貨膨脹率。i表示省份，j表示消費(fèi)類別，包括基礎(chǔ)性消費(fèi)、服務(wù)性消費(fèi)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)，t表示時間，μi表示未觀測到的區(qū)域效應(yīng)，φt表示未觀測到時間固定效應(yīng)，εit表示隨機(jī)誤差項，a0、a1和a2表示各變量的回歸系數(shù)。

四、實(shí)證分析

（一）數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)和服務(wù)性消費(fèi)的影響

為了分析數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)性消費(fèi)和服務(wù)性消費(fèi)方面的影響差異，我們對城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)和服務(wù)性消費(fèi)進(jìn)行回歸，表2報告了回歸的結(jié)果。模型（1）和（2）分別報告了數(shù)字普惠金融指數(shù)對農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)的影響結(jié)果，模型（3）和（4）分別報告了數(shù)字普惠金融指數(shù)對農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民服務(wù)性消費(fèi)的影響結(jié)果。各模型的AR（2）均不能拒絕原假設(shè)，說明模型擾動項差分不存在二階自相關(guān)，采用二階系統(tǒng)GMM估計方法較為合理。同時各模型的Sargan檢驗(yàn)不顯著，說明工具變量的選擇是合適的，不存在過度識別問題。

就基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)來看，在模型（1）中，數(shù)字普惠金融指數(shù)在0.1%水平下對農(nóng)村居民基礎(chǔ)性消費(fèi)有顯著正影響，影響系數(shù)為0.168，說明數(shù)字普惠金融指數(shù)每提高1%，農(nóng)村居民基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)增加16.8%。在模型（2）中，數(shù)字普惠金融指數(shù)在0.5%水平下對城鎮(zhèn)居民基礎(chǔ)性消費(fèi)有顯著正影響，影響系數(shù)為0.049，說明數(shù)字普惠金融指數(shù)每提高1%，城鎮(zhèn)居民基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)增加4.9%，數(shù)字普惠金融指數(shù)對農(nóng)村居民基礎(chǔ)性消費(fèi)的影響更大。就服務(wù)性消費(fèi)來看，在模型（3）中，數(shù)字普惠金融指數(shù)在0.1%水平下對農(nóng)村居民服務(wù)性消費(fèi)有顯著正向影響，影響系數(shù)為0.429，說明普惠金融指數(shù)每提高1%，農(nóng)村居民服務(wù)性消費(fèi)提高42.9%。在模型（4）中，數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鎮(zhèn)居民服務(wù)性消費(fèi)的影響不顯著，且為負(fù)值，可能的原因是城鎮(zhèn)居民收入較高，數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鎮(zhèn)居民服務(wù)性消費(fèi)的影響遠(yuǎn)大于對基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)的影響;數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民服務(wù)性消費(fèi)存在異質(zhì)性，對農(nóng)村居民服務(wù)性消費(fèi)影響顯著而對城鎮(zhèn)居民服務(wù)性消費(fèi)不顯著。

從上述分析可以看出，加強(qiáng)農(nóng)村地區(qū)數(shù)字普惠金融建設(shè)有利于農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（二）數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響

模型（5）和（6）報告了數(shù)字普惠金融指數(shù)對農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的回歸結(jié)果，模型（7）報告了數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距的回歸結(jié)果。各模型的AR（2）及Sargan檢驗(yàn)均通過檢驗(yàn)，說明模型是合適的。在模型（5）中，數(shù)字普惠金融指數(shù)在1%水平下對農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)有顯著正向影響，影響系數(shù)為0.043，說明數(shù)字普惠金融指數(shù)每提高1%，農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)提高4.3%，數(shù)字普惠金融促進(jìn)了農(nóng)村居民消費(fèi)升級。在模型（6）中，數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響不顯著，且為負(fù)值，可能的原因是近年來房價快速上漲，城鎮(zhèn)居民將更多的資金用于房產(chǎn)的購買上，在一定程度上擠占了服務(wù)性消費(fèi)的資金。在模型（7）中，數(shù)字普惠金融指數(shù)在0.1%水平下對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距影響顯著且影響系數(shù)為0.102，說明數(shù)字普惠金融指數(shù)每提高1%，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距縮小10.2%，數(shù)字普惠金融指數(shù)有利于縮小城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距，促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級。

綜上所述，數(shù)字普惠金融可以促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也可以縮小城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距，優(yōu)化城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

（三）數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民七種消費(fèi)類別的影響

為了探究城市消費(fèi)升級不顯著的原因并進(jìn)行城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的異質(zhì)性比較，我們進(jìn)一步對城鄉(xiāng)內(nèi)部消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)行回歸，表4報告了數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民食品煙酒消費(fèi)、衣著消費(fèi)和居住消費(fèi)的回歸結(jié)果，各模型的AR（2）及Sargan檢驗(yàn)均通過檢驗(yàn)。在此，我們僅列出數(shù)字普惠金融指數(shù)的回歸結(jié)果。

在食品煙酒消費(fèi)方面，數(shù)字普惠金融指數(shù)對農(nóng)村居民消費(fèi)有顯著正向影響，對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的影響不顯著，這一結(jié)果符合恩格爾定律下的城鄉(xiāng)收入差距情況。城鎮(zhèn)居民收入水平較高，數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鎮(zhèn)居民食品煙酒方面的消費(fèi)支出影響不大;農(nóng)村居民收入水平較低，數(shù)字普惠金融指數(shù)可以有效促進(jìn)農(nóng)村居民食品煙酒消費(fèi)增加。在衣著消費(fèi)方面，數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鎮(zhèn)居民衣著消費(fèi)有顯著負(fù)向影響，對農(nóng)村居民衣著消費(fèi)影響不顯著。在居住消費(fèi)方面，我們發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融指數(shù)對農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民居住消費(fèi)的影響系數(shù)均顯著且為正，分別為0.305和0.572，數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鎮(zhèn)居民居住消費(fèi)的影響系數(shù)遠(yuǎn)大于農(nóng)村居民居住消費(fèi)的影響系數(shù)，可能的原因是近年來我國房地產(chǎn)價格大幅上漲，數(shù)字普惠金融緩解了城鄉(xiāng)居民流動性約束，為居民購房提供了強(qiáng)有力的貸款支持，城鄉(xiāng)居民的居住消費(fèi)支出均大幅上升。數(shù)字普惠金融對城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)影響尤為明顯。在三種基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)中，相對于衣著而言，食品煙酒和住房消費(fèi)是剛性需求，城鎮(zhèn)居民比農(nóng)村居民更偏好在大城市或好地段購買住房，因此，消費(fèi)支出傾向居住消費(fèi)，擠占了一部分衣著消費(fèi)，故數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民衣著消費(fèi)影響系數(shù)值均為負(fù)值。

表5報告了數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民家庭生活用品及服務(wù)消費(fèi)、交通通信消費(fèi)、教育文化娛樂消費(fèi)和醫(yī)療保健消費(fèi)的影響，各模型的AR（2）及Sargan檢驗(yàn)均通過檢驗(yàn)。對農(nóng)村居民而言，數(shù)字普惠金融指數(shù)對四種服務(wù)性消費(fèi)的影響均顯著且為正值，影響系數(shù)從大到小依次是教育文化娛樂消費(fèi)、家庭用品及服務(wù)消費(fèi)、醫(yī)療保健消費(fèi)和交通通信消費(fèi)，說明數(shù)字普惠金融指數(shù)在教育和文化娛樂方面對農(nóng)村居民的影響最大。對城鎮(zhèn)居民而言，數(shù)字普惠金融指數(shù)對四種服務(wù)性消費(fèi)影響均顯著且為正值，影響系數(shù)從大到小依次是醫(yī)療保健消費(fèi)、交通通信消費(fèi)、教育文化娛樂消費(fèi)、家庭用品及服務(wù)消費(fèi)。數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鎮(zhèn)居民影響最大的是醫(yī)療保健消費(fèi)，其次是交通通信消費(fèi)和教育文化娛樂消費(fèi)，對于家庭用品及服務(wù)的影響則不顯著。在四種服務(wù)性消費(fèi)中，數(shù)字普惠金融指數(shù)對農(nóng)村居民服務(wù)性消費(fèi)的影響系數(shù)均大于城鎮(zhèn)居民服務(wù)消費(fèi)的影響系數(shù)，說明數(shù)字普惠金融指數(shù)對農(nóng)村居民消費(fèi)支出的影響更大，這是由城鄉(xiāng)居民收入差距所決定。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性，本文采用替換解釋變量的方法對模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，我們用數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度和使用深度作為數(shù)字普惠金融指數(shù)的替代變量進(jìn)行回歸，表6報告了穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果。模型（8）和（9）分別報告了數(shù)字普惠金融覆蓋廣度和數(shù)字普惠金融使用深度對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距的影響。在模型（8）中，數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度在0.1%的水平下對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距有顯著正影響，影響系數(shù)為0.105，說明數(shù)字普惠金融覆蓋廣度每提高1%，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距縮小10.5%。在模型（9）中，數(shù)字普惠金融使用深度在0.1%的水平下對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距影響顯著且影響系數(shù)為0.054，說明數(shù)字普惠金融使用深度每提高1%，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距縮小5.4%，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度和數(shù)字普惠金融使用深度均對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距有縮小作用，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度的作用更大一些。

模型（10）和（11）分別報告了數(shù)字普惠金融廣度和數(shù)字普惠金融使用深度對農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響。在模型（10）中，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度在5%水平下對農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)影響顯著，影響系數(shù)為0.036，表示數(shù)字普惠金融覆蓋廣度每提高1%，農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)比提高3.6%，說明數(shù)字普惠金融覆蓋廣度有利于優(yōu)化農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)。在模型（11）中，數(shù)字普惠金融使用深度在5%水平下對農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)有顯著正向影響，影響系數(shù)為0.030，表示數(shù)字普惠金融使用深度每提高1%，農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)比提高3%，說明數(shù)字普惠金融使用廣度有利于農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

從模型（8）、（9）、（10）、（11）可以看出，數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度和數(shù)字普惠金融使用深度均對農(nóng)村居民消費(fèi)支出影響顯著，但數(shù)字普惠金融覆蓋廣度的影響更大一些。

使用數(shù)字普惠金融覆蓋廣度和數(shù)字普惠金融使用深度這兩個變量替換數(shù)字普惠金融指數(shù)后，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度和數(shù)字普惠金融使用深度對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距和農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響依然顯著，符號沒有改變，數(shù)值變化不大。可以看出，模型是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論及政策建議

本文運(yùn)用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融中心發(fā)布的中國31個省份2011-2017年數(shù)字普惠金融指數(shù)，構(gòu)建數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級影響的理論模型，運(yùn)用GMM方法分析數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的影響，研究結(jié)果表明：第一，數(shù)字普惠金融發(fā)展正向促進(jìn)了城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級。第二，數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級的影響存在差異。數(shù)字普惠金融指數(shù)能夠顯著影響農(nóng)村居民的消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)，對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)的影響并不顯著。第三，數(shù)字普惠金融指數(shù)顯著縮小了城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距。

為此，應(yīng)從以下幾個方面采取措施促進(jìn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展：

第一，加快各地區(qū)數(shù)字普惠金融建設(shè)。從政府層面來看，政府要加大各地區(qū)數(shù)字普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，尤其是加快農(nóng)村地區(qū)信用體系建設(shè)和涉農(nóng)數(shù)據(jù)共享平臺建設(shè)。對于數(shù)字普惠金融建設(shè)的相關(guān)企業(yè)予以一定的稅收優(yōu)惠。要推廣電子賬戶的使用范圍，提升數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度。從金融機(jī)構(gòu)來看，要在兼顧成本、效益和用戶安全的基礎(chǔ)上，依托人工智能、大數(shù)據(jù)和云計算等現(xiàn)代化手段開發(fā)適合低收入群體需要的安全、簡單和易操作的使用界面與數(shù)字化金融產(chǎn)品，營造數(shù)字普惠金融發(fā)展的良好環(huán)境。

第二，提高農(nóng)村居民的金融素養(yǎng)及使用數(shù)字化普惠金融產(chǎn)品的能力。相較城鎮(zhèn)，數(shù)字普惠金融對于農(nóng)村居民消費(fèi)支出的提升效果更為明顯。城鄉(xiāng)發(fā)展差距過大不但會抑制消費(fèi)水平的提升，也不利于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級。農(nóng)村居民受教育程度相對較低，金融知識和數(shù)字知識欠缺，對數(shù)字普惠金融不了解、不接受，甚至不愿使用數(shù)字普惠金融服務(wù)。同時，這些群體風(fēng)險意識和使用數(shù)字普惠金融的能力較弱，一定程度上阻礙了數(shù)字普惠金融的有效應(yīng)用。因此，金融機(jī)構(gòu)要利用網(wǎng)絡(luò)、電視、媒體等宣傳手段普及數(shù)字普惠金融的相關(guān)知識，提高低收入群體的金融素養(yǎng)。農(nóng)閑季節(jié)在農(nóng)村免費(fèi)開展數(shù)字普惠金融的相關(guān)培訓(xùn)，提高農(nóng)村居民的金融素養(yǎng)、風(fēng)險意識和安全意識，提高農(nóng)村居民使用數(shù)字普惠金融服務(wù)的能力。

第三，實(shí)施差異化的數(shù)字普惠金融發(fā)展政策。由于數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費(fèi)的影響存在異質(zhì)性，因此，應(yīng)該在城鄉(xiāng)實(shí)施差異化的數(shù)字普惠金融發(fā)展政策。對于農(nóng)村地區(qū)來說，加大數(shù)字普惠金融在基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)領(lǐng)域的應(yīng)用與推廣，促進(jìn)農(nóng)村基礎(chǔ)性實(shí)物消費(fèi)增加，同時加強(qiáng)數(shù)字普惠金融在服務(wù)性消費(fèi)領(lǐng)域的普及與應(yīng)用，尤其注重教育文化娛樂消費(fèi)對農(nóng)村居民消費(fèi)升級的帶動作用。對于城鎮(zhèn)而言，住房消費(fèi)一定程度擠占服務(wù)性消費(fèi)，高昂的房價已經(jīng)成為阻礙城鎮(zhèn)居民消費(fèi)升級的重要因素，政府應(yīng)該通過有效的行政手段合理控制房價或抑制炒房，釋放沉淀在居住消費(fèi)中的資金，更好發(fā)揮數(shù)字普惠金融對于城鎮(zhèn)居民消費(fèi)升級的推動作用，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量均衡發(fā)展。

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