金融讓利對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

□文/馬 仲 毛 毅

（西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 陜西·西安）

［提要］隨著新冠肺炎疫情的蔓延,許多小微企業(yè)在這次疫情中遭受巨大打擊。為使小微企業(yè)能夠健康發(fā)展，國家出臺一系列幫扶措施。其中，最主要的是國務(wù)院召開的常務(wù)會議，提出向企業(yè)讓利1.5萬億元。本文主要通過講述金融讓利對小微企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工的影響，進(jìn)而探究銀行等金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)共生共榮的內(nèi)在聯(lián)系。從金融讓利到讓利產(chǎn)生的一系列風(fēng)險以及如何積極應(yīng)對風(fēng)險，政府、銀行、企業(yè)本身都有著自己應(yīng)盡的職責(zé)。

一、文獻(xiàn)綜述

2020年正值新春佳節(jié)之際，新冠肺炎疫情席卷而來，武漢被疫情籠罩，全國各地都遭到了影響，局部地區(qū)新增確診和疑似病例迅速上升，傳染性高于2003年“非典”。為此，2020年1月下旬以來我國政府就開始加強(qiáng)宣傳力度，并采取強(qiáng)有力的應(yīng)對措施。其中最為重要的舉措就是政府提出了讓利1.5萬億元的政策機(jī)制，而對于金融讓利很多學(xué)者都有他們自己獨(dú)特的見解。文書洋、牟爽等分析了中國的金融利潤是否過高，在文中提到了金融業(yè)的利潤與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，金融業(yè)利潤的來源本質(zhì)上是實(shí)體產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的價值，雖然金融服務(wù)對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要，但如果金融業(yè)的利潤過高，則會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成“擠出”。李瓊也在緩解小微企業(yè)貸款難的互聯(lián)網(wǎng)融資模式及其風(fēng)險管控一文中指出小微企業(yè)在貸款難的問題上應(yīng)該突破原有的瓶頸爭求促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)融資模式與運(yùn)行機(jī)理。除此之外，根據(jù)中國人民銀行2020年的社會融資規(guī)模存量了解到，2020年因?yàn)橐咔榈挠绊懀胄猩鐣谫Y規(guī)模存量逐月遞增，而且同比增長幅度大幅提高，這都會對中央政府提出的讓利產(chǎn)生影響。中國社科院金融所銀行研究室曾剛在接受采訪時提出，銀行利潤下行主要來自兩個方面的原因：從營收方面看，利率的下降、各種費(fèi)用收取減少和延期償還貸款的本金和利息，都會不同程度地影響銀行的收入；從成本方面看，撥備上升對利潤也造成了較大的影響。

總結(jié)上述文獻(xiàn)：（1）金融讓利問題廣受關(guān)注，國內(nèi)外的學(xué)者給出了很多關(guān)于金融讓利的基本事實(shí)和數(shù)據(jù)，但是對于金融讓利對實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是疫情下對企業(yè)的影響，現(xiàn)有研究未能給出令人信服的解釋。（2）對于企業(yè)在遭受巨大沖擊后的復(fù)產(chǎn)復(fù)工以及如何進(jìn)行正確有效的貸款每篇文章都有自己獨(dú)特的見解，但是對于貸款產(chǎn)生的風(fēng)險以及如何積極應(yīng)對以上文章未能回答。在基于對上述文章理解的基礎(chǔ)下，本文從三個方面——面對疫情下的沖擊銀行如何積極地去為讓利做準(zhǔn)備、在進(jìn)行讓利過程中的對企業(yè)自身及銀行產(chǎn)生了什么樣的風(fēng)險以及如何正確處理這些風(fēng)險做了一定的研究。結(jié)合統(tǒng)計學(xué)中統(tǒng)計圖與數(shù)據(jù)的結(jié)合，從理論分析了金融讓利對小微企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工的影響。

二、小微企業(yè)現(xiàn)狀

在2020年的春節(jié)，一場新型冠狀病毒來襲，疫情防控迫在眉睫，人員出動受到限制，開業(yè)也受到限制，由于交通管制企業(yè)經(jīng)營因此受到了極大損失，各行各業(yè)受損十分嚴(yán)重，我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到非常大的影響。與大中型企業(yè)相比，遭受更為嚴(yán)重的是小微企業(yè)。根據(jù)中國人民銀行的調(diào)查，圖1是疫情對于小微企業(yè)的影響情況，從圖中可以看出，大部分小微企業(yè)受此次疫情影響還是比較嚴(yán)重的。面對小微企業(yè)在疫情中的巨大損失與艱難步履，這就需要政府采取一系列的財政政策和貨幣政策，積極引導(dǎo)小微企業(yè)的復(fù)產(chǎn)復(fù)工。（圖1）

圖1 疫情對小微企業(yè)影響占比圖

為了應(yīng)對這一形勢，中國人民大學(xué)金融研究院做了一項(xiàng)報告——《新冠疫情對微弱經(jīng)濟(jì)體金融健康的影響與政策建議》（以下簡稱《報告》）。這項(xiàng)報告主要研究了小微企業(yè)主和弱勢工薪階層，《報告》依靠對其金融健康進(jìn)行分析評價，主要研究的是在疫情爆發(fā)后，小微企業(yè)對國家政策的渴望度以及未來如何有效改進(jìn)并且進(jìn)行合理轉(zhuǎn)型。這項(xiàng)研究總共調(diào)查了將近2，000個樣本，經(jīng)過了仔細(xì)分析研究。中國人民大學(xué)中國普惠金融研究院發(fā)現(xiàn)小微企業(yè)和弱勢工薪階層應(yīng)對風(fēng)險和收支管理的能力比較弱。所以，在疫情以后他們更加需要國家政策的支持，包括貸款、讓利等。

三、商業(yè)銀行從三個方面進(jìn)行讓利準(zhǔn)備

國務(wù)院常務(wù)會議與2020年6月17日在北京召開，會議強(qiáng)調(diào)了部署引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住基本盤。6月18日第十二屆陸家嘴論壇在上海開幕，兩次會議中關(guān)于貨幣金融政策的表述成為市場焦點(diǎn)。

（一）合理運(yùn)用央行再貸款和直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。國常會繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“推動金融系統(tǒng)向各類企業(yè)合理讓利”，并首次明確全年讓利規(guī)模達(dá)1.5萬億元，商業(yè)銀行在此次工作中展現(xiàn)主力的姿態(tài)。貸款的放量疊加降價會對金融“讓利”產(chǎn)生很大影響，商業(yè)銀行的利潤也會因此受到影響。通過運(yùn)用央行的再貸款政策，商業(yè)銀行應(yīng)主動向小微企業(yè)讓利、降準(zhǔn)，積極發(fā)放幫助小微企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工的貸款，推動我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效發(fā)展。

如何正確使用“創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具”，一是大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融；二是對債券市場的融資予以支持；三是改進(jìn)政府性擔(dān)保機(jī)制；四是加大小微企業(yè)信用貸款支持力度；五是延長中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策。根據(jù)中國人民銀行對于2020年1月至11月社會融資規(guī)模存量和人民幣貸款的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，可以看出自疫情發(fā)生以來，社會融資規(guī)模存量逐月增加，從1月的256.34萬億元到11月的283.25萬億元，累計在11個月內(nèi)的社會融資規(guī)模存量為26.9萬億元，比2019年同期的17.72萬億元累計增長了9.18萬億元，社會融資規(guī)模存量的增速逐月遞增，最高達(dá)到了10月的13.7%；與此同時，人民幣貸款也是逐月遞增，從1月的155.06萬億元到11月的170.45萬億元，11個月人民幣貸款累計15.39萬億元，比2019年同期的12.24萬億元累計增加了3.15萬億元，從圖2中可以很明顯地看出人民幣貸款增速逐月遞增。2020年的貸款總額中小微企業(yè)的貸款總額比重比較大，主要目的就是為了幫助小微企業(yè)能夠順利復(fù)產(chǎn)復(fù)工。從1月到4月，給小微企業(yè)貸款累計增加1.1萬億元，與前3個月相比增加了0.4個百分比。從貸款余額來看，截至4月末，給予小微貸款總計12.6萬億元，同比增長25.1%，比上個月增加了1.5%，比上年年末增加了2%。圖2直觀地展示了2020年前11個月社會融資規(guī)模存量和人民幣貸款的大幅增加，同時從側(cè)面反映了國家對小微企業(yè)的大力支持，積極引導(dǎo)小微企業(yè)的積極健康發(fā)展。（圖2）

圖2 2020年社會融資規(guī)模存量圖

（二）主動降低附息負(fù)債成本。獲得貸款雖然重要，但如果貸到了款，成本卻很高昂，那么對小微企業(yè)也是一種負(fù)擔(dān)。根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，銀行對于小微企業(yè)貸款的利率一直下降。2020年4月份的貸款利率5.24%，與上年12月相比，下降了0.77個百分點(diǎn)。

與信用貸款相比，對于銀行來說抵押貸款基本不會產(chǎn)生大的風(fēng)險，但是小微企業(yè)的抵押困難一直是一些具有創(chuàng)造性企業(yè)面臨的問題。不能過度依賴具有擔(dān)保的抵押貸款，否則會導(dǎo)致不動產(chǎn)等可抵押物較少的企業(yè)會面臨巨大損失。政府根據(jù)這個現(xiàn)象提出主動降低貸款成本和負(fù)債付息成本，高成本的結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)該也降低。

各商業(yè)銀行根據(jù)政府工作報告要求，合理運(yùn)用讓利這一政策，確保市場主體不受影響，經(jīng)濟(jì)基本盤平穩(wěn)持續(xù)。進(jìn)一步通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，降低小微企業(yè)附息負(fù)債成本，推動金融系統(tǒng)2020年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。

（三）合理運(yùn)用貨幣政策工具，提升內(nèi)部管理水平，降低運(yùn)營成本。積極的貨幣政策運(yùn)用更加穩(wěn)定便捷，采取多種形式、對于貨幣政策工具應(yīng)積極創(chuàng)新，確保資金流動性平穩(wěn)健康，保持社會融資規(guī)模增速和M0+M1+定期存款，使得小微企業(yè)能正常復(fù)產(chǎn)復(fù)工。銀行應(yīng)加強(qiáng)對內(nèi)部員工的考核機(jī)制，將普惠金融在考核中的比例進(jìn)一步提高。對于各種次級貸以及不良貸款，應(yīng)加大處理的程度，正常發(fā)放貸款，不允許私自附加其他條款。應(yīng)當(dāng)確保市場主體的融資產(chǎn)成本合理降低、小微企業(yè)貸款難度逐步降低，落實(shí)內(nèi)部管理人員的水平真實(shí)提高，降低運(yùn)營成本。

面對這次突如其來的疫情災(zāi)難，央行應(yīng)更加將貨幣政策的重點(diǎn)放在突破救市、刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，為充分做到保障民生、實(shí)現(xiàn)就業(yè)良好的目標(biāo)而努力：一是延長貸款償還的期限，國家財政應(yīng)給予補(bǔ)貼，對于各種債務(wù)負(fù)擔(dān)應(yīng)盡量減輕。二是應(yīng)積極發(fā)行政府特別國債，除此之外，地方性財政支持證券也要適量發(fā)行。當(dāng)前，中國的財政赤字率即將突破3%，比日本財政赤字率低4%，比美國低1%。發(fā)行特別國債，與此同時，對于地方政府的專項(xiàng)債券應(yīng)該積極增加，財政部提前下達(dá)了2020年部分新增專項(xiàng)債券額度1.29萬億元。從1月到3月末，全國范圍內(nèi)發(fā)新增發(fā)型行的專項(xiàng)債券已達(dá)1.08萬億元，同比增長63%。

上述所提到的貨幣政策之外，還應(yīng)積極采用以下的政策措施，比如積極使用借貸便利類工具、抵押補(bǔ)充貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，對于存款準(zhǔn)備金率“三檔兩優(yōu)”結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化，使得政策更具有針對性，能夠精準(zhǔn)實(shí)施。中小企業(yè)所面臨的困境要進(jìn)一步解決，就要幫助他們開拓多種多樣的負(fù)債渠道，豐富負(fù)債來源，使得利率上下浮動的空間更大。通過積極的貨幣政策引導(dǎo)提升內(nèi)部人員的管理水平，為小微企業(yè)營造一個更好的服務(wù)平臺。

四、金融讓利產(chǎn)生的風(fēng)險

（一）小微企業(yè)的信用風(fēng)險。在政府進(jìn)行引導(dǎo)小微積極發(fā)展采取讓利的政策下，也會出現(xiàn)一系列風(fēng)險?？傮w上看風(fēng)險有兩個方面：一是金融機(jī)構(gòu)積極向市場主體讓利，銀行業(yè)利潤下降，不良資產(chǎn)防控壓力增大，中小銀行資本補(bǔ)充困難導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營上存在的困難；二是大量的支持政策使得部分風(fēng)險得到了延期緩釋，在后續(xù)政策逐步恢復(fù)常態(tài)的不可避免的信用風(fēng)險，這既給銀行增加了負(fù)擔(dān)，同時也給企業(yè)自己的征信產(chǎn)生了極大的影響。

（二）不良貸款風(fēng)險暴露存在一定滯后性。銀行對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持方面起到了極為重要的作用。根據(jù)央行統(tǒng)計1～3月，人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.3萬億元。然而，實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難向金融領(lǐng)域傳導(dǎo)的滯后效應(yīng)也在逐漸顯現(xiàn)。主要表現(xiàn)在對于應(yīng)產(chǎn)生的損失，各大商業(yè)銀行與往年相比利潤相對增長緩慢。根據(jù)銀保監(jiān)會的調(diào)查，2020年前3個月，商業(yè)銀行的凈利潤達(dá)到將近6，000億元，同比增長5%，但是增長速度明顯比上年同期下降4.4%。銀行實(shí)現(xiàn)利潤增長主要通過其行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模存量擴(kuò)張和經(jīng)營成本費(fèi)用比的下降。雖然我國銀行的絕對利潤較大，但是利潤增長的速度比較緩慢，盈從中獲得收益的能力也逐漸下降。

相比其他發(fā)達(dá)國家，我國由金融周期與經(jīng)濟(jì)周期存在著一定時間差異，因此不良貸款產(chǎn)生的風(fēng)險暴露會有時間上的差異即時滯性。除此之外，在疫情中銀行業(yè)對各企業(yè)都有一定貸款償還期限上的延遲優(yōu)惠，資產(chǎn)質(zhì)量也存在一定的壓力，可能導(dǎo)致銀行在后期處置不良貸款時的成本增加和資本消耗產(chǎn)生巨大壓力。其中，相關(guān)貸款因展期政策未納入不良，給不良貸款的生成造成了一定滯后期。在2020年的政府工作報告中提到，中小企業(yè)可以一直等到2021年3月份再償還貸款的本金和付息，對普惠型小微企業(yè)如果能夠延長期限就盡量延長，與其他企業(yè)進(jìn)行協(xié)商進(jìn)行延期。銀保監(jiān)會在2月明確指出，對于符合條件實(shí)施臨時性延期還本付息安排的貸款，對于他們的貸款風(fēng)險可以不用下調(diào)，也不會影響其征信，同時也不會收罰款。

五、如何積極應(yīng)對金融讓利產(chǎn)生的風(fēng)險

（一）政府應(yīng)繼續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。如果通過讓利能使實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到快速有效的恢復(fù)，這對于銀行的風(fēng)險降低將產(chǎn)生巨大的幫助。從長期來看，對于這個方面的概述，“促讓利”與“控風(fēng)險”之間并不存在很大的矛盾。當(dāng)前，我國金融體系處于平穩(wěn)健康運(yùn)行的階段，經(jīng)濟(jì)形勢比較樂觀，各類系統(tǒng)風(fēng)險可以加以控制。要按照財政部、國務(wù)院其附屬機(jī)構(gòu)決策部署，加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，貨幣政策更要積極實(shí)施。金融管理部門對于各類專項(xiàng)債券的發(fā)行應(yīng)積極監(jiān)督并且配合。積極探索投資需求的潛力并且將其挖掘，對于投資項(xiàng)目應(yīng)采取激措施，大力幫助愿意自主創(chuàng)業(yè)、勇于擔(dān)當(dāng)、發(fā)展?jié)摿τ煤艽罂臻g的地域。對于基礎(chǔ)設(shè)施建造、高新技術(shù)創(chuàng)新、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造、社會服務(wù)不斷優(yōu)化等給予大力支持。銀行在進(jìn)行資本補(bǔ)充時應(yīng)采取更多創(chuàng)新性的金融工具，將盡職盡責(zé)落到實(shí)處，充分調(diào)動金融機(jī)構(gòu)工作人員業(yè)務(wù)處理等的積極性，大力支持小微企業(yè)，從多方面對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行大力支持。

（二）銀行應(yīng)夯實(shí)風(fēng)險抵御能力。如果銀行存在一些有利條件，資本金的補(bǔ)充應(yīng)采取積累利潤或者其他方式，與此同時，應(yīng)該更具發(fā)展的眼光去加大撥備計提力度；對于那些中小銀行，他們可能沒有辦法通過市場渠道來進(jìn)行資本的補(bǔ)充，對于他們應(yīng)加大改革力度，除了資本補(bǔ)，還應(yīng)對一些機(jī)構(gòu)采取重組、合并的措施，通過優(yōu)化公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，使得該銀行獲利能力增加，進(jìn)而化解存量風(fēng)險。不僅要了解風(fēng)險產(chǎn)生的原因，而且對于如何處理風(fēng)險應(yīng)作出解釋，按規(guī)定及時計提準(zhǔn)備金。堅(jiān)鼓勵銀行增加利潤留存，做實(shí)資本積累。對于銀行發(fā)行普通股、優(yōu)先股、無固定期限資本債券融資工具給予支持，對那些難以通過市場化渠道進(jìn)行資本補(bǔ)充的金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)，給予他們法律所規(guī)定范圍內(nèi)的支持。更快、更準(zhǔn)落實(shí)省級政府通過發(fā)行專項(xiàng)債券來補(bǔ)充中小銀行資本的最新政策，將資本補(bǔ)充和公司治理結(jié)構(gòu)升級有機(jī)結(jié)合。對不良資產(chǎn)的處理力度應(yīng)進(jìn)一步加大，并且通過與外資企業(yè)的合作，尋求多樣化的資產(chǎn)處理方式。此外，還應(yīng)該從不良資產(chǎn)行業(yè)整體的角度，系統(tǒng)規(guī)劃、建立不良資產(chǎn)交易市場，完善不良資產(chǎn)市場的生態(tài)體系，提升不良資產(chǎn)的終端處置能力。