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    格力電器經(jīng)營(yíng)質(zhì)量分析

    2021-04-12 03:40武亞丹
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2021年3期
    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)指標(biāo)格力電器

    武亞丹

    摘 要:隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的完善,我國(guó)的財(cái)務(wù)分析方法日趨成熟,尤其是經(jīng)營(yíng)質(zhì)量分析,與其有關(guān)的研究成果也逐漸趨向于成熟與完善。同時(shí)現(xiàn)在越來越多的管理者都很重視財(cái)務(wù)分析,所以他們更需要詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)告來反映公司的盈利能力和資金狀況,以便能制定更適合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。格力電器近幾年的發(fā)展速度飛快,在電器行業(yè)占據(jù)了極其重要的地位,但是單看利潤(rùn)表并不能很全面地了解格力電器目前的發(fā)展?fàn)顩r及前景分析,經(jīng)營(yíng)質(zhì)量分析更為重要,所以本文將運(yùn)用經(jīng)營(yíng)質(zhì)量指標(biāo)來具體分析格力電器的財(cái)務(wù)狀況。

    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)指標(biāo);經(jīng)營(yíng)質(zhì)量;格力電器

    一、引言

    經(jīng)營(yíng)質(zhì)量研究一直是近幾十年研究的重點(diǎn),其具體分析方法也是備受各位學(xué)者尊崇和探討。不管是公司還是投資方,了解經(jīng)營(yíng)質(zhì)量都是很有必要的。對(duì)于公司來說知道自己的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量狀況,既可以提高公司的管理政策,同時(shí)也可以避免一些錯(cuò)誤的投資決策;而對(duì)于投資方來說,了解了公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量,既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn),又可以得到較高的回報(bào)。一個(gè)企業(yè)如果擁有較好的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量,那么足以證明企業(yè)的發(fā)展?jié)摿κ呛芎玫?,也方便企業(yè)向社會(huì)各方籌集資金,從而使企業(yè)發(fā)展得更好。所以經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的分析對(duì)于企業(yè)來說是至關(guān)重要的。本文將從盈利質(zhì)量分析、資產(chǎn)質(zhì)量分析和現(xiàn)金流量質(zhì)量分析三個(gè)角度來對(duì)格力電器2015年-2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行具體分析。

    二、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量研究綜述

    1.國(guó)外研究綜述

    國(guó)外對(duì)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的研究有兩種不同的觀點(diǎn)。一是考察收入的持續(xù)性、可預(yù)測(cè)性和穩(wěn)定性。Lev(1993)認(rèn)為,收入的質(zhì)量與持久性有關(guān)。Biddle,Seow(2005)繼續(xù)通過對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的實(shí)證研究,證實(shí)盈利能力在很大程度上取決于主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)。二是利潤(rùn)與現(xiàn)金流質(zhì)量的關(guān)系。Klein和Todd(1993)通過現(xiàn)金流評(píng)估了公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量,通過考察累積利潤(rùn)與現(xiàn)金流之間的相關(guān)性,發(fā)現(xiàn)它們之間的差異越大,公司收益的質(zhì)量就越低。

    2.國(guó)內(nèi)研究綜述

    國(guó)內(nèi)對(duì)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的研究雖然比較晚,但是也取得了很多成果。我國(guó)學(xué)者們?cè)诮?jīng)營(yíng)質(zhì)量方面有一些不一樣的觀點(diǎn),比如孫紅俠(2012)學(xué)者提出的利潤(rùn)質(zhì)量,徐衛(wèi)鋒(2013)學(xué)者提出的盈余質(zhì)量以及劉海林(2014)學(xué)者提出的評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的指標(biāo)等,都對(duì)我國(guó)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的發(fā)展起到了重要作用。但是在經(jīng)營(yíng)質(zhì)量研究這方面,做得最好的無疑是張新民教授,他在盈利質(zhì)量分析、資產(chǎn)質(zhì)量分析和現(xiàn)金流量質(zhì)量分析均做出了極其偉大的成就。并且在盈利質(zhì)量分析中首次提出了三維模型和四維模型,這極大地方便了財(cái)務(wù)工作人員系統(tǒng)地分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況,這在整個(gè)財(cái)務(wù)分析研究領(lǐng)域都是很有研究意義的一項(xiàng)成果。

    三、格力電器經(jīng)營(yíng)質(zhì)量分析

    1.格力電器基本概況

    格力電器成立于1991年,是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國(guó)際化家電企業(yè),它有三個(gè)品牌,即格力、TOSOT和晶弘。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包含家用空調(diào)、中央空調(diào)、空氣能熱水器、手機(jī)、生活電器、冰箱等產(chǎn)品,其中做得最好的產(chǎn)業(yè)為空調(diào)產(chǎn)業(yè),也是格力電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一,格力的空調(diào)銷量在我國(guó)空調(diào)行業(yè)是占比最大的。格力電器經(jīng)過將近三十年的發(fā)展,目前已經(jīng)成為生產(chǎn)規(guī)模極大、技術(shù)實(shí)力雄厚的大型專業(yè)化空調(diào)經(jīng)營(yíng)企業(yè),享有“中國(guó)家電最佳上市公司”的美譽(yù)。

    2.格力電器盈利質(zhì)量分析

    (1)企業(yè)盈利的收現(xiàn)性

    企業(yè)盈利的收現(xiàn)性用于衡量基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的凈利潤(rùn)產(chǎn)生的實(shí)際現(xiàn)金流,該指標(biāo)反映了企業(yè)資金鏈的狀況,是分析企業(yè)收益質(zhì)量時(shí)首先要考慮的因素。

    從表1可以看出,格力電器的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率總體比美的要低,且不如美的穩(wěn)定。綜其原因,格力電器近幾年一直在嘗試多元化發(fā)展戰(zhàn)略,戰(zhàn)略重心有所轉(zhuǎn)移,在電器行業(yè)的發(fā)展難免會(huì)受到影響,但是總體波動(dòng)幅度不大。格力的主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率整體要比美的的小而且波動(dòng)幅度大,這就表明了格力電器主營(yíng)業(yè)務(wù)收回現(xiàn)金的能力不太穩(wěn)定,而且質(zhì)量偏低。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看,格力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是美的的2倍左右。這表明格力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)極短,資金回收速度較快。

    (2)企業(yè)盈利的結(jié)構(gòu)性

    盈利結(jié)構(gòu)反映了各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和其他活動(dòng)創(chuàng)造的收入在企業(yè)凈利潤(rùn)總額中的比例。通過結(jié)構(gòu)分析,管理層可以不斷調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資源配置,選擇能給企業(yè)帶來最大效益的項(xiàng)目,提高資源的利用效率和效益。

    由圖1可以看出,格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比一直處于上升趨勢(shì),這表明格力電器的利潤(rùn)主要是來自于主營(yíng)業(yè)務(wù),這既是格力電器的業(yè)務(wù)集中化體現(xiàn),也表明了格力電器的格力電器主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)廣闊。格力電器在2015年-2017年的毛利率是處于緩慢上升的狀態(tài),但是在2018年-2019年卻迅速下降,通過研究表明格力電器近兩年在研究開發(fā)和廣告促銷方面投入了大量資金,產(chǎn)品品牌知名度顯著提升,同時(shí)在蒸汽壓縮技術(shù)等方面的投入也明顯增加,創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)。可持續(xù)發(fā)展能力不斷增強(qiáng),從而實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

    (3)企業(yè)盈利的持續(xù)性

    企業(yè)盈利的持續(xù)性分析測(cè)量的是企業(yè)創(chuàng)造的盈利是否持續(xù)增長(zhǎng)。持續(xù)性分析有利于企業(yè)對(duì)未來前景的評(píng)估及預(yù)測(cè),是企業(yè)戰(zhàn)略決策最重要的分析。

    由圖2可以看出,雖然格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是不斷增加的,但是增長(zhǎng)幅度卻忽高忽低,波動(dòng)幅度較大,這說明格力電器近幾年發(fā)展不太穩(wěn)定。同時(shí)格力電器在2015年-2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì),這對(duì)于企業(yè)來說不是一個(gè)好現(xiàn)象,通過調(diào)查研究可知出現(xiàn)這種情況是由于格力電器近兩年開發(fā)新業(yè)務(wù)投入資本過多導(dǎo)致。如果不考慮新業(yè)務(wù)投入資本,那么格力電器盈利的持續(xù)性還是很好的。

    (4)企業(yè)盈利的穩(wěn)定性

    企業(yè)收益穩(wěn)定性分析指標(biāo)可以為我們預(yù)測(cè)企業(yè)未來發(fā)展提供合理的數(shù)據(jù)基礎(chǔ),從而合理地建立企業(yè)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)資源配置的高效率。

    由表2可以看出,格力電器的總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢(shì),但是下降趨勢(shì)要低于上升趨勢(shì)。總體來看,這幾個(gè)指標(biāo)還是處于上升趨勢(shì),總體波動(dòng)性不是很大。在2018年-2019年的下降趨勢(shì)也是由于格力的多元化發(fā)展所致。

    3.格力電器資產(chǎn)質(zhì)量分析

    資產(chǎn)的現(xiàn)金含量越高,企業(yè)的財(cái)務(wù)靈活性越大。對(duì)于現(xiàn)金儲(chǔ)備充足的公司,他們可以迅速利用市場(chǎng)上良好的投資機(jī)會(huì)或其他有利可圖的機(jī)會(huì),在市場(chǎng)逆境出現(xiàn)時(shí)應(yīng)對(duì)自如。另一方面,對(duì)于現(xiàn)金儲(chǔ)備嚴(yán)重短缺的企業(yè),面對(duì)良好的投資機(jī)會(huì)和其他機(jī)會(huì),他們只能感到無助,對(duì)于意想不到的市場(chǎng)逆境,也往往是在挫折后無法恢復(fù)。從表3中就可以看出,格力電器資產(chǎn)的含金量還是很高的,大概在50%左右,而且它的應(yīng)收賬款和存貨占比都很小,通過調(diào)查研究可知,主要是因?yàn)楦窳﹄娖饕恢辈捎娩N售返利的政策所導(dǎo)致的。

    4.格力電器現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

    經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的“造血功能”。換句話說,在沒有股東注資、銀行貸款或出售非流動(dòng)資產(chǎn)的情況下,企業(yè)可以通過其核心競(jìng)爭(zhēng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)去進(jìn)行企業(yè)生存和發(fā)展所需要的現(xiàn)金流。

    從圖3中可以看出,格力電器在2016年-2019年的這三個(gè)指標(biāo)都是出于緩慢上升趨勢(shì),盈利現(xiàn)金比率在1左右,這表明格力電器盈利能力是很不錯(cuò)的,但是如果遇到需要大量使用資金的項(xiàng)目,很可能會(huì)發(fā)生資金短缺的情況。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)收入這個(gè)指標(biāo)在10%-15%之間,這說明公司的賬面收入高,變現(xiàn)收入低,應(yīng)該多關(guān)注一下其債券年資產(chǎn)質(zhì)量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)總體在90%左右,它表明企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中流入的現(xiàn)金還是很多的,格力電器的盈利質(zhì)量處于一個(gè)較高的水平。

    綜上所述,通過對(duì)格力電器盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量質(zhì)量的分析,其資金的收現(xiàn)性、毛利率以及盈利現(xiàn)金比率等都處于較高水平,格力電器整體的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量還是挺高的。歸其原因,格力電器公司內(nèi)部資金充裕,產(chǎn)業(yè)鏈集中化以及銷售返利等都是很好的經(jīng)營(yíng)政策。

    四、總結(jié)

    對(duì)于企業(yè)來說,經(jīng)營(yíng)方式只追求數(shù)量而忽視質(zhì)量是不可取的,因?yàn)檫@帶來的收益只是曇花一現(xiàn)?;谑找?、資產(chǎn)和現(xiàn)金流質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量指標(biāo)大大改進(jìn)了這種只關(guān)注數(shù)量,而忽視質(zhì)量的研究方法。在這個(gè)信息爆炸和科技快速進(jìn)步的時(shí)代,財(cái)務(wù)分析師面臨擁有更多內(nèi)部信息的管理者,想要在眾多信息中找到真實(shí)可靠的信息,可以從盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量質(zhì)量分析財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)邏輯切入點(diǎn)入手,這樣才不會(huì)導(dǎo)致重大的遺漏。只有經(jīng)營(yíng)質(zhì)量可靠,才能為企業(yè)將來的發(fā)展帶來不斷的動(dòng)力。因此,基于運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的財(cái)務(wù)分析對(duì)于企業(yè)來說是非常重要的。

    經(jīng)營(yíng)質(zhì)量研究提供了清晰的數(shù)值指標(biāo)計(jì)算,提高了企業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)過程的準(zhǔn)確性和實(shí)用性,提高了企業(yè)外部披露信息的可信度,使企業(yè)行為的公共監(jiān)督得以實(shí)施,從而促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)資源的合理配置,促進(jìn)了可持續(xù)發(fā)展的進(jìn)程。

    參考文獻(xiàn):

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