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    補貼時點對新能源研發(fā)創(chuàng)新的影響與區(qū)域差異

    2021-03-24 11:32:50劉豐云沈亦凡何凌云
    中國人口·資源與環(huán)境 2021年1期
    關鍵詞:創(chuàng)新績效研發(fā)投入

    劉豐云 沈亦凡 何凌云

    摘要 根據(jù)政府補貼和研發(fā)活動的時間順序劃分事前補貼和事后補貼,手工摘取公司財務報表數(shù)據(jù)更貼切實際。從環(huán)境不確定性視角出發(fā),理論上剖析事前補貼和事后補貼直接及通過研發(fā)投入間接影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的影響機制,然后建立面板Tobit模型分別基于全國和東、中、西部樣本檢驗其直接和間接影響效應,以及環(huán)境不確定性在直接路徑和中介過程前、后路徑上的調(diào)節(jié)效應。研究結果表明:①從整體上看,事前補貼能較好地緩解新能源企業(yè)的融資約束,既能通過促進研發(fā)投入(事前補貼每增加1元,新能源企業(yè)研發(fā)投入將增加1.12元)間接提升創(chuàng)新績效,也能帶動先進資源進入而直接提升創(chuàng)新績效(1.20×10-7)。而因事后補貼發(fā)生于研發(fā)活動之后,對研發(fā)投入的激勵效應有限,但能激勵企業(yè)管理者加強研發(fā)創(chuàng)新管理而直接促進創(chuàng)新績效(3.72×10-8)。②因環(huán)境不確定性加劇了事前補貼對企業(yè)自身研發(fā)資金的擠出效應及創(chuàng)新管理的難度,因而對事前補貼影響創(chuàng)新績效的中介過程前(-2.13)、后(-4.96×10-7)路徑均具有負向調(diào)節(jié)作用。③因中、西部地區(qū)財政補貼對新能源企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應,及企業(yè)低水平的研發(fā)創(chuàng)新效率,財政補貼通過研發(fā)投入促進創(chuàng)新績效的中介路徑受阻,而事后和事前補貼對創(chuàng)新績效的直接影響分別在中、西部地區(qū)更為突顯。④適度的環(huán)境不確定性能促進東部地區(qū)事前補貼對研發(fā)投入的激勵作用,且更能突顯西部地區(qū)事前補貼對創(chuàng)新績效的直接促進作用,但負向調(diào)節(jié)中部地區(qū)事后補貼對創(chuàng)新績效的直接作用。因此,建議從整體上加大事前補貼數(shù)量、降低新能源行業(yè)的環(huán)境不確定性,但不同地區(qū)應采取差異化的具體措施,如加大中部地區(qū)的事后補貼數(shù)量,適度提高東、西部地區(qū)的環(huán)境不確定性水平,加強東部地區(qū)企業(yè)研發(fā)活動應對市場變化的靈活性,提高中、西部地區(qū)新能源企業(yè)的競爭力及研發(fā)創(chuàng)新效率。

    關鍵詞 事前補貼;事后補貼;環(huán)境不確定性;研發(fā)投入;創(chuàng)新績效

    近年來,不少學者關注了財政補貼對企業(yè)研究投入和創(chuàng)新的影響。一方面,部分研究[1- 2]發(fā)現(xiàn)財政補貼對企業(yè)研發(fā)投入強度具有顯著的提升作用。政府補貼作為研發(fā)資金來源可減輕企業(yè)資金壓力[3],通過增加企業(yè)現(xiàn)金流入而緩解企業(yè)融資約束[4],從而促進企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新。另一方面,部分研究認為政府補貼會替代企業(yè)原本自行承擔的研發(fā)資金而導致擠出效應[5],或政府在分配補貼過程中易滋生尋租行為[6],從而對企業(yè)研發(fā)投資和創(chuàng)新產(chǎn)生負面影響,或無顯著影響[7-9]。另有部分學者認為政府補貼對企業(yè)研發(fā)投入同時產(chǎn)生“激勵”和“擠出”雙重效應[10-11],或存在門檻效應[12]??傮w來看,現(xiàn)有研究尚未就政府補貼對企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新的影響達成一致性的認識。實際上,政府補貼的影響因不同行業(yè)及其不同發(fā)展階段而產(chǎn)生差異,故而有必要針對具體行業(yè)進行具體研究。據(jù)此,選擇作為全球能源轉型核心的新能源行業(yè),研究環(huán)境不確定性下不同時點的政府補貼對其研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的影響具有重要意義。

    1 文獻綜述

    依據(jù)政府補貼和企業(yè)研發(fā)的時間順序,政府補貼可分為事前政府補貼(GSB)和事后政府補貼(GSA)[13]。Yu等[14]發(fā)現(xiàn),GSB和GSA對企業(yè)的研發(fā)活動均有正向影響,但總體上GSB在促進企業(yè)研發(fā)活動方面的影響力大于GSA。因為GSB降低了創(chuàng)業(yè)公司的財務風險,且代表了政府的積極態(tài)度[15]。但Czarnitzki和Kraft[16]則發(fā)現(xiàn)GSA比GSB更有效,因為GSA代表政府對企業(yè)研發(fā)活動的批準。雖然不少學者研究了作為事后政府補貼主要部分的稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入的影響,如稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入的激勵作用[17-20]或無顯著作用[21]。但依據(jù)會計準則衡量計入遞延收益的事前政府補貼和計入當期損益的事后政府補貼更為精確,因為能夠避免GSB、GSA和R&D的重復計算和共線性問題[22]。因此,有必要搜集各新能源企業(yè)歷年財務報表并手工摘取計入遞延收益的事前補貼和計入當期損益的事后補貼數(shù)據(jù),建立計量經(jīng)濟模型比較研究環(huán)境不確定性下政府補貼時點對新能源研究投入和創(chuàng)新績效的不同影響。

    環(huán)境不確定性作為組織環(huán)境的重要特征,影響著企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和決策。Leonard-barton[23]指出環(huán)境孕育了豐富的創(chuàng)新知識。McMullen等[24]認為環(huán)境不確定性增加了股東對管理層經(jīng)營決策評價的難度及監(jiān)督成本,因而有利于管理層在自我價值實現(xiàn)和利益回報驅使下加大企業(yè)研發(fā)投入。經(jīng)濟政策不確定性會促使企業(yè)利用研發(fā)創(chuàng)新活動來爭取動蕩環(huán)境中生存和發(fā)展的機會,因而有助于企業(yè)技術創(chuàng)新水平的提高[25-26]?;趯嵨锲跈嗬碚摚磥聿淮_定性升高會提高延遲期權的價值,會使企業(yè)選擇等待信息披露,從而減少或延遲當前投資[27-28],特別是不可逆的資本投資,比如研發(fā)創(chuàng)新項目投資[29]。但Kulatilaka和Perotti[30]的戰(zhàn)略增長期權模型表明,不完全競爭下當研發(fā)創(chuàng)新投資的增長期權價值大于延遲投資的期權價值,不確定性提高會鼓勵企業(yè)增加研發(fā)投資[31]??梢?,環(huán)境不確定性對研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的影響尚未取得定論,且環(huán)境不確定性對不同時點政府補貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)作用尚未被揭示。因此,需要深入分析環(huán)境不確定性對事前補貼和事后補貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)效應,并比較其異同點。

    關于財政政策效應的地理區(qū)域差異,大部分文獻主要針對其宏觀經(jīng)濟效應。Van Aarle等[32]、Clausen 和Wohltmann[33]、Bronzini 和Piselli[34]對不同國家和區(qū)域的研究均發(fā)現(xiàn)財政政策或工具的效果呈現(xiàn)地區(qū)差異性,且與地區(qū)生產(chǎn)發(fā)展水平、行政區(qū)域面積等相關。董秀良和漆柱[35]發(fā)現(xiàn)我國財政投資政策存在顯著的區(qū)域非均衡效應,但宏觀稅收政策效應無顯著區(qū)域差異。劉貴生和高士成[36]則發(fā)現(xiàn)我國財政、貨幣政策效應均存在區(qū)域差異,且前者的區(qū)域差異更明顯。從微觀層面分析財政補貼影響微觀企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新行為的區(qū)域差異的文獻較少。李坤和陳海聲[37]發(fā)現(xiàn)研發(fā)費用稅前加計扣除政策對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的執(zhí)行效果存在區(qū)域差異??梢姡捎诓煌貐^(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平、市場競爭程度等差異,財政政策及其工具的宏觀效應存在地區(qū)差異,但其對微觀企業(yè)影響的地區(qū)差異還有待進一步研究。因此,對我國全域及東、中、西部地區(qū)分別考察事前和事后補貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效影響以及環(huán)境不確定性調(diào)節(jié)作用,發(fā)現(xiàn)區(qū)域差異極為重要。

    綜上所述,財政補貼對研發(fā)投入和創(chuàng)新的影響尚存在爭議,而且針對具體行業(yè)的分析有待深入,特別是不同的補貼時點影響研發(fā)投入和創(chuàng)新的異同。進一步地,現(xiàn)有研究表明環(huán)境不確定性與企業(yè)決策有緊密聯(lián)系,但環(huán)境不確定性對不同時點補貼影響研發(fā)投入和創(chuàng)新的調(diào)節(jié)效應尚有待研究。鑒于此,有必要從以下幾個層面做進一步的研究:①針對新能源行業(yè),依照會計準則更精確地衡量事前補貼和事后補貼,研究二者對新能源研發(fā)創(chuàng)新的影響機理及影響效應;②從環(huán)境不確定性視角,研究其對事前和事后補貼直接和間接影響新能源創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)機理和調(diào)節(jié)效應;③比較不同地區(qū)事前補貼和事后補貼對新能源研發(fā)創(chuàng)新影響的異同及環(huán)境不確定性調(diào)節(jié)作用的異同,并分析其背后的原因。

    2 環(huán)境不確定性下財政補貼影響新能源研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的理論機制

    2.1 財政補貼對新能源研發(fā)創(chuàng)新活動的作用機理

    事前補貼。事前補貼是政府在企業(yè)進行研發(fā)活動之前給予的補助,相較于事后補貼更加直接,且補貼數(shù)量不受研發(fā)結果的影響。一方面,事前補貼能夠通過以下幾個途徑促進新能源企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動:①資金供給效應。新能源研發(fā)活動因高投入、長周期與高風險等特性,較難通過傳統(tǒng)渠道融資。而事前補貼能夠有效緩解新能源企業(yè)的研發(fā)資金不足,通過降低研發(fā)成本、分散風險促進企業(yè)的研發(fā)投入和創(chuàng)新。②認證效應。不完全信息市場下,投資者因無法完全掌握涉及商業(yè)機密的新能源研發(fā)項目信息,會要求更高的投資回報率。而獲得政府補貼的新能源企業(yè)表明其已通過政府篩選且獲得認可。這在一定程度上彌補了新能源企業(yè)的信息不完全,從而降低其融資成本,有利于其籌集資金開展研發(fā)創(chuàng)新活動。③資源帶動效應。財政補貼代表著政府政策導向,會帶動其他政府和市場資源涌入新能源行業(yè),包括資金、先進管理技術和經(jīng)營理念等,均有利于企業(yè)開展研發(fā)活動及提高研發(fā)創(chuàng)新效率。另一方面,事前補貼對新能源企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動也有負面作用,如事前補貼可能擠出新能源企業(yè)自身的研發(fā)資金。同時,政府給予事前補貼的同時會提出相應要求與條款,雖然起到了一定的監(jiān)督作用,但也干擾了新能源企業(yè)研發(fā)活動的獨立性,不利于創(chuàng)新產(chǎn)出。

    事后補貼。事后補貼是指政府在企業(yè)完成研發(fā)活動之后或達到預期目標后給予的補助,類似于一種獎勵機制。事后補貼相對事前補貼更為間接,方式靈活,有利于防止企業(yè)對補貼的過度依賴以及“騙補貼”行為,也保持了企業(yè)研發(fā)的獨立性。但事后補貼對新能源企業(yè)具有差異化影響。一方面,對于無法籌集到擴大研發(fā)活動所需資金的新能源企業(yè),因事后補貼在研發(fā)活動之后而無法解決其初始研發(fā)資金不足問題,所以無法顯著激勵企業(yè)加大研發(fā)投入。另一方面,在新能源企業(yè)自身能承擔的研發(fā)活動中,事后補貼能激勵新能源企業(yè)加大研發(fā)投入,加強研發(fā)活動管理與提高研發(fā)效率。

    2.2 研發(fā)投入的中介作用

    以上分析表明財政補貼既可以直接作用于新能源企業(yè)創(chuàng)新績效(直接路徑),也可以通過影響研發(fā)投入間接影響創(chuàng)新績效(中介過程)。中介過程前半路徑為財政補貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入(具體影響機制如前文所述),而中介過程后半路徑為研發(fā)投入影響創(chuàng)新績效:一方面,有效研發(fā)投入的增加能夠促進創(chuàng)新績效。有效研發(fā)投入是指研發(fā)活動必需的消耗與投入,如研發(fā)活動必需的實驗場地、基礎設備、研發(fā)材料和器材、研發(fā)人員的配備及必要激勵等。另一方面,無效研發(fā)投入增加不能促進創(chuàng)新績效,甚至具有負向影響。無效研發(fā)投入是指研發(fā)活動非必需的消耗與投入,如研發(fā)材料和器材的冗余采購或失誤采購、研發(fā)人員的冗余、配備及激勵不當?shù)?。無效研發(fā)投入無法提供有效的研發(fā)活動條件,甚至會加重研發(fā)創(chuàng)新活動的管理混亂和困難,從而降低研發(fā)創(chuàng)新效率。

    2.3 環(huán)境不確定性對政府補貼影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)作用

    環(huán)境不確定性是指組織所處的環(huán)境因素變化,包括供應商、顧客、競爭者及政府政策的變化等,其隨機且不易被預測性致使當前市場慣例失效,從而帶來市場中的新機會或新挑戰(zhàn)[38]。環(huán)境不確定性對財政補貼影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的中介過程前、后路徑和直接路徑均可以產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用。

    (1)對中介過程前半路徑的調(diào)節(jié)作用。一方面,面對環(huán)境不確定性下成為領頭羊的機會和被市場淘汰的可能,企業(yè)管理者會加強研發(fā)創(chuàng)新活動來把握動蕩環(huán)境中的戰(zhàn)略性機會[39]。因此,適度的環(huán)境不確定性會加強政府補貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入的促進作用。另一方面,在市場不景氣或者市場競爭劇烈等環(huán)境不確定性下,缺乏冗余資源及融資成本較高的企業(yè)將受制于現(xiàn)金流約束,無法確保研發(fā)創(chuàng)新活動的需要[40]。同時,高環(huán)境不確定性促使管理者因企業(yè)生存需要而更加重視短期利益,從而忽略技術創(chuàng)新活動等長遠發(fā)展需要[41]。因此,高環(huán)境不確定性下,政府補貼越多,就越會擠出更多的企業(yè)自身研發(fā)資金用于其他經(jīng)營需要。

    (2)對中介過程后半路徑的調(diào)節(jié)作用。一方面,環(huán)境不確定性促使企業(yè)通過持續(xù)學習和創(chuàng)新不斷獲得、整合資源,創(chuàng)造持續(xù)優(yōu)勢[42],同時能刺激企業(yè)管理者把握動蕩環(huán)境中的戰(zhàn)略性機會而加速技術革新[39]。因此,環(huán)境不確定性可通過提高新能源企業(yè)的競爭意識與研發(fā)活動效率,促進研發(fā)投入對創(chuàng)新績效的正向作用。另一方面,環(huán)境不確定性下頻繁變動的市場結構和消費者需求,增加了依賴充分信息和時間的決策難度,從而加大了創(chuàng)新管理的難度;同時,原有的企業(yè)價值、潛力和能力可能被顛覆,原有的知識可能過時或貶值,均不利于創(chuàng)新;而且風險大的創(chuàng)新項目會被高環(huán)境不確定性所抑制[43]。因而,高環(huán)境不確定性下,新能源企業(yè)研發(fā)投入越高,則現(xiàn)金流約束越嚴重,創(chuàng)新管理難度越大,研發(fā)策略調(diào)整的靈活性越低,越不利于創(chuàng)新產(chǎn)出。

    (3)對直接路徑的調(diào)節(jié)作用。根據(jù)上文的分析,事前補貼可能帶動先進管理技術和經(jīng)營理念的進入(如風險投資),有利于提高研發(fā)活動效率,直接促進創(chuàng)新績效。一方面,相比于穩(wěn)定的環(huán)境,動蕩的環(huán)境更能體現(xiàn)先進管理技術和經(jīng)營理念的重要性,使其對研發(fā)效率的促進作用更加顯著。另一方面,如果企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性過高,過高風險將不利于資源引入,從而削弱事前補貼的資源帶動效應,不利于其對新能源企業(yè)的創(chuàng)新績效。

    事后補貼能鼓勵新能源企業(yè)提高創(chuàng)新管理水平和研發(fā)效率,直接提高創(chuàng)新績效。一方面,適度的環(huán)境不確定性會加強新能源企業(yè)的危機意識和競爭意識,從而刺激企業(yè)管理者加強創(chuàng)新管理、提高研發(fā)效率。另一方面,高度的環(huán)境不確定性,新能源企業(yè)將面臨現(xiàn)金流約束,企業(yè)管理者將疲于應對企業(yè)目前的生存問題需要和企業(yè)長遠發(fā)展的創(chuàng)新需要之間的矛盾。事后補貼越多,矛盾越突顯,越不利于企業(yè)管理者對創(chuàng)新的管理,從而影響創(chuàng)新產(chǎn)出。

    綜上所述,財政補貼影響新能源創(chuàng)新績效的理論機制如圖1所示。

    3 數(shù)據(jù)與建模

    3.1 數(shù)據(jù)

    1980年聯(lián)合國召開的“聯(lián)合國新能源和可再生能源會議”對新能源定義為:以新技術、新材料為基礎,取代常規(guī)能源的無污染、可再生的能源,特指剛開始開發(fā)利用或正在積極研究、有待推廣的能源,如太陽能、風能、地熱能、海洋能、生物質能、核聚變能、氫能等。根據(jù)我國新能源網(wǎng)(http://www.china-nengyuan.com/ssgs/)的統(tǒng)計,在深圳證券交易所和上海證券交易所上市的新能源企業(yè)共173家。為了保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性及完整性,剔除了未詳細披露財政補貼、研發(fā)投入和專利申請數(shù)的上市公司,控制變量數(shù)據(jù)缺失且無法手工彌補和中途退市的公司,以及2012年以后上市的公司。最終得到69家新能源上市公司2012—2018年的面板數(shù)據(jù)作為實證研究樣本。

    根據(jù)會計準則,將新能源企業(yè)的計入遞延收益和當期損益的政府補助分別代表事前補貼(GSB)和事后補貼(GSA)[22],作為解釋變量。創(chuàng)新業(yè)績(P)由新能源企業(yè)當年的專利申請數(shù)量表示,作為被解釋變量。研發(fā)投入(R&D)由新能源企業(yè)當年的研發(fā)投入金額表示,作為中介變量。雖然環(huán)境不確定性(EU)無法直接度量,但它可通過外部環(huán)境變化引起企業(yè)核心業(yè)務活動的變動,進而引起企業(yè)銷售收入變動,因此以“前四個季度銷售收入的變異系數(shù)”衡量,即環(huán)境不確定性(EU)=前四季度銷售收入的標準差/前四季度銷售收入的期望[44]。由于不同年齡的公司在核心競爭力、技術創(chuàng)新能力、管理體制、產(chǎn)權關系等方面存在較大差異[45],因此將企業(yè)年齡(AGE)作為控制變量之一。同時,公司規(guī)模(SI)也是影響研發(fā)投入的重要因素[46],因此用總資產(chǎn)代表公司規(guī)模,作為另一控制變量。但袁建國等[43]和童錦治等[47]還引用了部分企業(yè)財務數(shù)據(jù),如凈利潤、貨幣現(xiàn)金持有、托賓Q值、總資產(chǎn)周轉率等作為控制變量。為考慮這些變量,進一步檢驗了其相關性,結果表明企業(yè)財務數(shù)據(jù)均與企業(yè)規(guī)?;蚱髽I(yè)年齡相關。為綜合考慮這些因素,且避免多重共線性,僅將企業(yè)規(guī)模和企業(yè)年齡作為控制變量引入模型。計入遞延收益和當期損益的政府補助通過手工搜集和摘取新能源企業(yè)的歷年財務報表所得,其他數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫和國家知識產(chǎn)權局。

    以上變量的描述性統(tǒng)計分析結果表明,新能源企業(yè)的創(chuàng)新績效與研發(fā)投入、事前補貼和事后補貼在不同企業(yè)和不同年份間存在較大差異,且不同企業(yè)在不同年份的環(huán)境不確定性也存在一定差異。鑒于專利申請數(shù)量零值較多,運用Tobit模型進行回歸,同時對于交叉項中的相關變量進行中心化處理后再相乘,以更準確地檢驗和解釋其調(diào)節(jié)效應。

    3.2 基本模型

    為考慮事前補貼和事后補貼分別對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的影響,分別建立模型(1)~(2)和模型(3)~(4)。

    為分析環(huán)境不確定性(調(diào)節(jié)變量)對財政補貼通過研發(fā)投入(中介變量)影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)效應,參考溫忠麟和葉寶娟[48]的研究,采用依次檢驗法進行有中介的調(diào)節(jié)效應檢驗。首先,檢驗事前補貼和事后補貼對新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的整體影響是否受到環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié),分別建立模型(5)和(6)。其中,GSBit·EUit和GSAit·EUit分別為事前、事后補貼與環(huán)境不確定性的交叉項,分別代表環(huán)境不確定性對二者影響的調(diào)節(jié)作用。

    最后,檢驗除中介效應外,財政補貼對新能源創(chuàng)新績效的直接作用是否受到了環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用,對于事前補貼和事后補貼分別建立模型(11)和(12)。

    需要說明的是,理論上政府補貼的作用具有一定的滯后效應,但有以下考慮:①為分析環(huán)境不確定性下補貼時點對研發(fā)創(chuàng)新的影響,若考慮第t-1期財政補貼效應的滯后效應,則第t-1期及第t期的環(huán)境不確定性均會產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用。因此,不將財政補貼的滯后變量引入模型更有利于揭示各年度環(huán)境不確定性的真實作用。②如果將補貼的滯后變量引入模型,為比較事前和事后補貼的影響,則現(xiàn)有的7個截面數(shù)據(jù)將至少減到5個及以下,信息損失較大。有鑒于此,在基本模型中未納入滯后變量。但為確保模型的可靠性,進一步在模型估計時對納入滯后變量的模型進行了估計比較。

    進一步地,由于不同區(qū)域的經(jīng)濟金融發(fā)展水平、市場競爭程度、環(huán)境不確定性等存在差異,財政補貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的影響,及環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用可能存在區(qū)域差異。因此,基于以上模型,首先針對全國區(qū)域的新能源企業(yè)進行全樣本估計,然后按照地理位置將我國劃分為東、中、西部地區(qū)分別進行估計。考慮數(shù)據(jù)的可獲得性,西藏、香港、澳門和臺灣未納入分析。東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南等11個省/直轄市。中部地區(qū)包括山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南等9個省/自治區(qū)。西部地區(qū)包括廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆等10?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市。)

    4 實證檢驗結果

    4.1 全樣本估計結果

    全樣本估計結果如表1所示。模型(1)和模型(3)中事前補貼的系數(shù)顯著為正,表明事前補貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效均具有正向促進作用。因其資金供給、認證和資源帶動效應能夠間接通過研發(fā)投入或直接促進創(chuàng)新績效。模型(2)和(4)中事后補貼的系數(shù)分別顯著為負和不顯著。因為事后補貼不能有效緩解新能源企業(yè)初始研發(fā)資金不足,對研發(fā)投入的激勵作用有限。同時,事后補貼在新能源企業(yè)完成創(chuàng)新績效之后向政府申請而獲得,往往具有跨年滯后期。由于前一年集中性的研發(fā)活動已完成,而當年處于新研發(fā)活動的啟動期而非集中研發(fā)期,故而研發(fā)投入會較前一年有所下降,導致模型中事后補貼對同期研發(fā)投入的作用表現(xiàn)為負向。而該負向作用抵消了事后補貼對新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的直接激勵效應,導致模型(4)中的系數(shù)不顯著。

    模型(5)和(7)中交叉項GSB·EU的系數(shù)均顯著為負,說明環(huán)境不確定性對事前補貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效具有負向調(diào)節(jié)作用。因為環(huán)境不確定性越高,則新能源企業(yè)需要花越多資源應對眼前的生存問題,導致事前補貼越多,對企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應就越大;同時市場結構和消費者需求的變化越快,則研發(fā)創(chuàng)新的管理難度和調(diào)整難度越大,越不利于創(chuàng)新產(chǎn)出。模型(6)和(8)中交叉項GSA·EU的系數(shù)均不顯著,說明環(huán)境不確定性對事后補貼影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效和研發(fā)投入均無顯著調(diào)節(jié)作用。因為事后補貼不具備對企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應,且在對研發(fā)投入促進作用有限的情況下,低水平研發(fā)投入上的創(chuàng)新管理難度較低。

    模型(9)~(12)中R&D的系數(shù)顯著為正,說明在環(huán)境不確定性取均值時,研發(fā)投入正向影響新能源企業(yè)的創(chuàng)新績效。而交叉項R&D·EU的系數(shù)顯著為負,說明環(huán)境不確定性對研發(fā)投入影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效具有負向的調(diào)節(jié)作用。因為環(huán)境不確定性會加劇創(chuàng)新管理和調(diào)整研發(fā)創(chuàng)新活動的難度,且研發(fā)投入越高,難度越大,越不利于創(chuàng)新產(chǎn)出。同時,GSB和GSA的系數(shù)均顯著為正,表明事前和事后補貼均能直接正向影響創(chuàng)新績效。因為事前補貼的資源帶動效應有利于新能源企業(yè)引進先進的創(chuàng)新管理經(jīng)驗,而事后補貼能直接鼓勵企業(yè)加強研發(fā)活動管理,從而提高創(chuàng)新效率和產(chǎn)出。

    綜上所述,總體而言,事前補貼能較好地緩解新能源企業(yè)的融資約束,既能通過促進研發(fā)投入而間接提升創(chuàng)新績效(間接路徑),也能帶動先進技術和管理資源的進入而直接提升創(chuàng)新效率和創(chuàng)新產(chǎn)出(直接路徑)。而事后補貼由于發(fā)生在研發(fā)活動之后,對研發(fā)投入的激勵效應有限,但能激勵企業(yè)管理者加強研發(fā)創(chuàng)新活動的管理而直接促進創(chuàng)新績效(直接路徑)。環(huán)境不確定性既能加劇事前補貼對企業(yè)自身的研發(fā)投入的擠出效應,也能增加企業(yè)創(chuàng)新管理和靈活調(diào)整研發(fā)活動的難度,因而對事前補貼通過研發(fā)投入影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效中介過程的前、后均具有負向調(diào)節(jié)效應,為有中介的調(diào)節(jié)變量。

    進一步地,為確保模型和結果的可靠性,將第t-1期事前補貼、第t+1期的事后補貼、第t-1期與第t期的環(huán)境不確定性均值分別代替原模型中第t期的事前補貼、事后補貼與環(huán)境不確定性變量,分別檢測財政補貼滯后變量對第t期創(chuàng)新產(chǎn)出的影響及環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用。結果表明:除了因環(huán)境不確定性均值中和了各年度環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用外,引入滯后變量的模型結果與原文結果并無較大差異。這進一步驗證了基本模型的可靠性。

    4.2 分樣本估計結果

    模型(1)~(4)和(5)~(12)的分地區(qū)樣本估計結果分別如表2和表3所示。與全樣本模型不同的是,表2中、西部地區(qū)模型(1)GSB的系數(shù)不顯著。因為中、西部地區(qū)新能源企業(yè)的競爭力相對東部地區(qū)弱,需要花更多的資金用于解決眼前面臨的生存問題,而非企業(yè)長遠發(fā)展需要的研發(fā)創(chuàng)新,從而導致事前補貼對企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應較大。而中、西部地區(qū)模型(3)中GSB的系數(shù)分別顯著為負和為正。因為中部地區(qū)新能源企業(yè)的創(chuàng)新管理水平比東部地區(qū)低,無法靈活處理政府通過事前補貼對其研發(fā)活動的干涉,從而降低了創(chuàng)新效率和創(chuàng)新產(chǎn)出。而西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平和企業(yè)的技術創(chuàng)新能力最低,政府對新能源企業(yè)研發(fā)活動的要求,更有利于明確每個研發(fā)階段的目標,從而提高創(chuàng)新效率和創(chuàng)新績效。

    表3東部地區(qū)模型(7)中交叉項GSB·EU的系數(shù)顯著為正(9.55),表明環(huán)境不確定性對事前補貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入具有正向的調(diào)節(jié)作用。因為東部地區(qū)新能源企業(yè)的競爭意識較強,環(huán)境不確定性能夠刺激其通過技術創(chuàng)新而爭取市場機會,因而其獲得的事前補貼越多,就越會調(diào)動盡可能多的資金和資源加大研發(fā)投入。西部地區(qū)模型(5)和(11)的交叉項GSB·EU的系數(shù)顯著為正,而模型(7)中該交叉項系數(shù)不顯著,表明環(huán)境不確定性對西部地區(qū)事前補貼影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效具有正向調(diào)節(jié)作用,且調(diào)節(jié)作用發(fā)生在事前補貼直接影響創(chuàng)新績效的路徑上。因為高環(huán)境不確定性下,事前補貼通過干涉研發(fā)活動而明確研發(fā)活動階段目標的作用更突顯,從而更有利于創(chuàng)新產(chǎn)出。

    中部地區(qū)模型(4)中GSA的系數(shù)顯著為正,說明事后補貼保持了企業(yè)研發(fā)活動的獨立性,更能促進中部地區(qū)新能源企業(yè)的創(chuàng)新績效。但中部地區(qū)模型(12)中交叉項GSA·EU的系數(shù)顯著為負,表明環(huán)境不確定性越高,研發(fā)管理難度越大,不利于事后補貼對創(chuàng)新績效的促進作用。西部地區(qū)交叉項GSB·EU在模型(6)、(8)和(12)中的系數(shù)分別顯著為正、顯著為負和不顯著,表明環(huán)境不確定性對事后補貼影響西部地區(qū)新能源企業(yè)創(chuàng)新績效具有正向調(diào)節(jié)作用,且完全通過中介過程前半路徑進行調(diào)節(jié)。

    綜上所述,中、西部地區(qū)財政補貼通過研發(fā)投入影響創(chuàng)新績效的中介路徑受阻。事前補貼和事后補貼對新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的直接促進作用分別在西、中部地區(qū)更有效。環(huán)境不確定性正向調(diào)節(jié)東部地區(qū)事前補貼對研發(fā)投入的影響,負向調(diào)節(jié)中部地區(qū)事后補貼對創(chuàng)新績效的直接影響,但正向調(diào)節(jié)西部地區(qū)事前補貼對創(chuàng)新績效的直接影響。

    4.3 穩(wěn)健性檢驗

    為了檢驗上述實證分析結果的可靠性,將控制變量企業(yè)規(guī)模的代表變量總資產(chǎn)替換為總市值,估計結果(受篇幅所限未列出,備索)表明解釋變量和交叉項的影響方向與顯著性均未改變,說明上文的實證分析結果穩(wěn)健可靠。

    5 結 論

    從環(huán)境不確定性視角出發(fā),基于我國69家新能源企業(yè)2012—2018年的面板數(shù)據(jù),實證分析了事前補貼和事后補貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的不同影響,以及環(huán)境不確定性在中介過程前、后路徑和直接路徑上的不同調(diào)節(jié)效應,并比較了區(qū)域差異。研究得出:①針對難以通過傳統(tǒng)渠道融資、融資約束較大的新能源行業(yè),總體上事前補貼相比事后補貼能更好地通過研發(fā)投入間接和直接提高新能源企業(yè)創(chuàng)新績效。但中、西部新能源企業(yè)事前補貼對企業(yè)自身研發(fā)投入具有較大擠出效應,加上創(chuàng)新管理水平低,導致財政補貼影響創(chuàng)新績效的中介路徑受阻。同時,由于事后補貼保持了中部地區(qū)新能源企業(yè)研發(fā)活動的獨立性,相較于事前補貼更能直接促進創(chuàng)新績效。②環(huán)境不確定性加大了事前補貼對新能源企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應以及研發(fā)創(chuàng)新活動管理的難度,所以總體上對事前補貼影響研發(fā)投入及研發(fā)投入影響創(chuàng)新績效均具有負向調(diào)節(jié)作用。但適度的環(huán)境不確定性能促進東部新能源企業(yè)加大研發(fā)投入,突顯西部地區(qū)事前補貼對創(chuàng)新績效的直接促進作用,同時負向調(diào)節(jié)中部地區(qū)事后補貼對創(chuàng)新績效的直接作用。③由于不同地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平不同,新能源企業(yè)的市場競爭力、經(jīng)營理念、競爭意識和創(chuàng)新管理水平在不同地區(qū)間均存在較大差異,從而導致事前和事后補貼及環(huán)境不確定性對不同地區(qū)新能源企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動具有差異化影響,需采取差異化的支持政策和措施。

    根據(jù)以上理論和實證分析結論,從政策層面出發(fā):①應從整體上加大事前補貼數(shù)量,降低新能源行業(yè)的環(huán)境不確定性。由于新能源研發(fā)項目投資大、周期長、風險高,很難通過傳統(tǒng)融資渠道融資,整體上我國新能源企業(yè)研發(fā)活動受到較大融資約束。而事前補貼能在研發(fā)活動之前發(fā)揮資金供給、認證和資源帶動效應,相比于事后補貼能較好地促進新能源企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的開展。同時,對于整個新能源行業(yè)來說,環(huán)境不確定性加重了事前補貼的擠出效應以及研發(fā)創(chuàng)新活動的管理難度。降低新能源企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性,更有利于發(fā)揮政府補貼對研發(fā)創(chuàng)新活動的激勵效應。②采取差異性的補貼方式和促進措施。對東部和西部地區(qū)新能源企業(yè)運用事前補貼更能刺激其加大研發(fā)投入或提升研發(fā)效率。而對于中部地區(qū)的新能源企業(yè),事后補貼更能有效刺激研發(fā)創(chuàng)新效率和創(chuàng)新績效的提高。對于中、西部新能源企業(yè),需要加強其競爭意識和長遠發(fā)展目標從而降低政府補貼對于企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應,而且需加強其研發(fā)創(chuàng)新活動的管理水平和創(chuàng)新效率,疏通通過研發(fā)投入提升創(chuàng)新績效的間接路徑。雖然環(huán)境不確定性能促進東部地區(qū)新能源企業(yè)加大研發(fā)投入,但需要維持適度水平,同時增強企業(yè)根據(jù)環(huán)境變化靈活調(diào)整研發(fā)創(chuàng)新活動的能力。降低中部地區(qū)新能源企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性以削弱其對事后補貼直接影響創(chuàng)新績效的負向調(diào)節(jié)作用。雖然短期內(nèi)環(huán)境不確定性有利于促進財政補貼對西部地區(qū)新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的正向作用,但長期內(nèi)需要從本質上提高新能源企業(yè)的競爭力和研發(fā)創(chuàng)新效率。

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