我國碳排放權(quán)交易價(jià)格影響因素回歸分析

姜瑜，吳哲宇

(長沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，長沙 410114)

隨著全球氣候變暖的加速，世界各國開始重視溫室氣體減排。美國成立了芝加哥氣候交易所(CCX，Chicago Climate Exchange)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)低碳發(fā)展；歐洲國家通過建立歐盟碳排放交易體系(EU-ETS，EU Emission Trading Scheme)履行《京都議定書》減排承諾；中國設(shè)立7個(gè)省份作為碳交易試點(diǎn)，擔(dān)起大國減排的責(zé)任和義務(wù)。至今，全球從地方到國家共運(yùn)行著20多個(gè)不同規(guī)模的碳交易體系，可見碳排放權(quán)交易已成為全球控制溫室氣體排放的一項(xiàng)重要市場化選擇。它通過市場機(jī)制降低社會(huì)減排成本、優(yōu)化碳排放空間資源，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。

2017年12月，我國正式啟動(dòng)統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場，并提出完善碳市場相關(guān)法規(guī)制度、建立全國碳排放權(quán)注冊登記系統(tǒng)和數(shù)據(jù)系統(tǒng)等一系列政策措施，多舉措加快全國碳市場的建設(shè)。截至2018年年底，我國碳排放權(quán)交易總量約8億噸，碳市場交易額超過110億元。與國際市場相比，我國碳交易市場起步晚，交易機(jī)制仍需完善；各個(gè)碳交易試點(diǎn)準(zhǔn)入規(guī)則不一，交易冷熱不均；市場法規(guī)制度不健全，企業(yè)參與市場交易無法得到充足保障；碳金融發(fā)展緩慢，相關(guān)人才匱乏，市場缺乏活力。而碳價(jià)格可以直接反映碳市場供需關(guān)系的變化并優(yōu)化市場資源配置。因此，研究碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素對我國制定節(jié)能減排宏觀經(jīng)濟(jì)政策、金融機(jī)構(gòu)開展碳金融業(yè)務(wù)以及為減排企業(yè)及個(gè)人投資者提供決策依據(jù)等方面均產(chǎn)生積極影響。

歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的碳市場建立時(shí)間早、體系較為完善、可獲取數(shù)據(jù)相對齊全，國外學(xué)者關(guān)于碳配額價(jià)格的研究已經(jīng)較為深入。Emilie Alberola等(2007)應(yīng)用多元回歸法分析能源價(jià)格和極端天氣對EUA(Eurpoean Union Allowance，歐盟碳排放配額)價(jià)格的影響，結(jié)果表明，能源價(jià)格是EUA價(jià)格的主要影響因素，極端天氣也對EUA價(jià)格有一定的影響[1]。Don Bredin等(2009)基于碳期貨合約，采用Johansen多變量協(xié)整似然比檢驗(yàn)的靜態(tài)和遞歸兩種方法，引入股票指數(shù)作為解釋變量，表明宏觀經(jīng)濟(jì)增長是碳配額價(jià)格的影響因素，基本面因素將推動(dòng)碳市場走向成熟[2]。Nicolas Koch等通過研究2008—2013年EUA價(jià)格大幅下跌的合理性，發(fā)現(xiàn)風(fēng)能和太陽能發(fā)電的增長能有力地解釋EUA的價(jià)格動(dòng)態(tài)[3]。Ying Fan等深入進(jìn)行了政策對碳配額價(jià)格影響的研究，發(fā)現(xiàn)對EUA需求和供給產(chǎn)生重要影響的監(jiān)管政策影響碳配額價(jià)格的效果將更為顯著[4]。還有學(xué)者則關(guān)注了碳現(xiàn)貨與期貨之間的關(guān)系，Dennis Philip和Yukun Shi利用異質(zhì)性自回歸實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率(HAR-RV)模型，測試了碳現(xiàn)貨市場和期貨市場之間波動(dòng)率傳遞動(dòng)態(tài)的變化，結(jié)果證明碳現(xiàn)貨與期貨市場之間的信息傳遞有顯著的影響[5]。

隨著我國碳市場的不斷發(fā)展和完善，國內(nèi)學(xué)者也積極投入關(guān)于碳排放權(quán)價(jià)格的研究中。洪娟和陳靜(2009)通過建立中國碳交易市場價(jià)格函數(shù)模型，從供給和需求兩個(gè)層面研究碳排放權(quán)交易價(jià)格的影響因素[6]。陳曉紅和王陟昀(2012)以歐盟排放交易體系(EU ETS，EU Emission Trading Scheme)為例展開碳價(jià)格研究，結(jié)果表明能源價(jià)格中煤炭價(jià)格是碳配額價(jià)格最大的影響因素[7]。宋楠等(2015)運(yùn)用ARMA(1，1)-CGARCH模型分析碳排放權(quán)價(jià)格與大類資產(chǎn)價(jià)格之間的聯(lián)系，發(fā)現(xiàn)我國碳市場和大類資產(chǎn)價(jià)格之間基本上不存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和信息的傳導(dǎo)[8]。趙立祥和胡燦(2016)采用問卷調(diào)查形式收集企業(yè)碳交易價(jià)格數(shù)據(jù)，基于結(jié)構(gòu)方程模型，研究表明我國碳交易價(jià)格最主要的影響因素是市場環(huán)境，主要影響因素包括政策因素和氣候變化[9]。汪中華和胡垚(2018)引入白噪聲將碳交易價(jià)格分解后結(jié)合面板回歸分析方法，證實(shí)我國各地區(qū)發(fā)展的季度GDP增長率與碳排放權(quán)價(jià)格之間呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系[10]。呂靖燁等(2019)基于VAR模型，對能源價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展等碳配額價(jià)格影響因素的貢獻(xiàn)程度進(jìn)行了深入研究[11]。李菲菲等(2020)從短期和長期兩個(gè)層面對7個(gè)試點(diǎn)省份的碳排放權(quán)交易價(jià)格進(jìn)行結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)分析，研究表明突發(fā)重大事件或臨近履約期都可引發(fā)碳排放權(quán)交易價(jià)格的非線性結(jié)構(gòu)突變[12]。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對碳市場價(jià)格影響因素的研究集中在政府政策、能源價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì)等方面，為后來學(xué)者的研究提供了有效的參考。但是，我國統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場啟動(dòng)較晚，導(dǎo)致國內(nèi)碳排放權(quán)交易價(jià)格影響因素研究存在樣本容量小、內(nèi)容相對零散、研究因素較少、實(shí)證分析不足的問題。本文依據(jù)我國碳市場發(fā)展現(xiàn)狀選取碳排放權(quán)交易價(jià)格的影響因素，并采用多元回歸模型進(jìn)行定量分析，包括能源價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì)、空氣質(zhì)量、天氣變化、國際碳市場五個(gè)國內(nèi)研究頻率較高的影響因素。以往的研究少有學(xué)者把技術(shù)進(jìn)步作為影響因素之一納入實(shí)證研究。本文結(jié)合當(dāng)下科技時(shí)代的背景，深入思考技術(shù)進(jìn)步對碳排放權(quán)價(jià)格的影響，嘗試將專利授權(quán)數(shù)量指標(biāo)帶入模型進(jìn)行實(shí)證分析，以期為控排企業(yè)參與碳交易市場提供有效參考，也為促進(jìn)和完善碳交易市場的發(fā)展提供對策建議。

1 變量選取及數(shù)據(jù)處理

針對我國國內(nèi)情況和碳市場發(fā)展現(xiàn)狀，總結(jié)出我國碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素包括：宏觀經(jīng)濟(jì)、能源價(jià)格、空氣質(zhì)量、天氣變化、國際碳市場、技術(shù)進(jìn)步。以碳排放權(quán)交易價(jià)格作為被解釋變量，其他6個(gè)影響因素作為解釋變量進(jìn)行實(shí)證分析。

1.1 變量選取和數(shù)據(jù)來源

1.1.1 碳排放權(quán)交易價(jià)格指標(biāo)

我國碳試點(diǎn)成立時(shí)間晚，有區(qū)域差異大的明顯特點(diǎn)。根據(jù)近年交易數(shù)據(jù)，重慶和天津試點(diǎn)成交量較小，交易幾乎陷于停滯，市場發(fā)展較慢。考慮到樣本的嚴(yán)謹(jǐn)性和市場的整體性，本文選取活躍度高的北京、上海、湖北、廣東、深圳5個(gè)碳試點(diǎn)城市作為樣本，并根據(jù)其中最后一個(gè)碳試點(diǎn)城市的啟動(dòng)時(shí)間2014年6月19日，選取樣本時(shí)間區(qū)間為2014年7月1日—2018年12月31日。據(jù)此碳排放權(quán)交易價(jià)格指標(biāo)選取五個(gè)碳試點(diǎn)城市在樣本時(shí)間區(qū)間內(nèi)有效工作日的碳排放權(quán)交易日均價(jià)格，數(shù)據(jù)不包括交易量為0的交易日數(shù)據(jù)，有效數(shù)據(jù)為1106個(gè)，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫。

1.1.2 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)

本文將宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分成兩部分，即整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場環(huán)境。碳排放權(quán)交易市場發(fā)展以宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境為背景，與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，而金融市場是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境最主要的一部分。采購經(jīng)理人指數(shù)PMI和滬深300指數(shù)能反映出我國宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的真實(shí)狀況。因此，本文選取PMI指數(shù)和滬深300指數(shù)作為反映宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的指標(biāo)，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫和網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)。

1.1.3 能源價(jià)格指標(biāo)

蘇楠給父母的建議是，先把李嶠汝的女兒樂樂接到家里來，這是當(dāng)前報(bào)答楊小水的最好方法。楊小水現(xiàn)在關(guān)在看守所里，孩子馬上就要開學(xué)了，得有個(gè)妥善的地方安置。至于楊小水，蘇楠說，你們放心，我會(huì)盡力的。姥姥說，北環(huán)那套房子先緊李嶠汝住著，離楠楠近，你們姐妹倆好多走動(dòng)。我記得楠楠比她大……蘇楠搶過來，說大兩天，我們比過的。母親也說好，楠楠多了個(gè)妹妹，以后你們相互也好有個(gè)照應(yīng)。

我國能源結(jié)構(gòu)中煤炭和石油占據(jù)重要地位。2018年煤炭和石油消費(fèi)量分別占我國能源總消費(fèi)量的59%和18.9%，位列一二名。煤炭價(jià)格在我國能源價(jià)格中影響力最強(qiáng)，而大慶油田作為我國年產(chǎn)油量最高的油田，其原油價(jià)格在我國具有代表性。因此，本文選取中國煤炭價(jià)格指數(shù)增長率和大慶原油現(xiàn)貨價(jià)格作為能源價(jià)格指標(biāo)，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫。

1.1.4 空氣質(zhì)量指標(biāo)

國家通過空氣質(zhì)量的優(yōu)劣來判斷環(huán)境質(zhì)量情況，依此加強(qiáng)對生態(tài)環(huán)境保護(hù)的管控程度和對企業(yè)碳排放量的限制。AQI(環(huán)境空氣質(zhì)量指數(shù))作為我國空氣質(zhì)量的新評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，涵蓋了對多種污染物的監(jiān)測，能夠反映出城市的空氣清潔狀況和污染程度。本文選取五個(gè)碳試點(diǎn)城市的AQI體現(xiàn)環(huán)境空氣質(zhì)量，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫。

1.1.5 天氣變化指標(biāo)

天氣變化主要是指氣溫的變化，溫度的變化對人們的生產(chǎn)生活產(chǎn)生較大的影響。本文將以季節(jié)作為劃分溫度高低的依據(jù)，定義虛擬變量，溫度高和溫度低的冬夏季為1，溫度溫和的春秋季為0。

1.1.6 國際碳市場指標(biāo)

歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)碳市場在國際碳市場中處于主導(dǎo)地位。例如，歐盟碳排放交易體系(EU-ETS，EU Emission Trading Scheme)目前已經(jīng)進(jìn)入第三階段后期，碳金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，其中碳期貨、碳期權(quán)等衍生產(chǎn)品促使碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易價(jià)格更為合理，成功經(jīng)驗(yàn)被各國借鑒。我國碳市場起步晚，定價(jià)機(jī)制仍需完善，交易價(jià)格不夠合理，在一定程度上需要參考國際碳排放權(quán)交易價(jià)格，對國際碳市場具有較強(qiáng)的依附性。加之我國碳排放量巨大，減排任務(wù)重，導(dǎo)致我國碳排放權(quán)交易價(jià)格勢必受到國際碳市場價(jià)格波動(dòng)的影響。碳排放核證減排量(CER，Certification Emission Reduction)市場參與國家眾多，CER期貨交易價(jià)格能夠有效反映國際碳價(jià)格波動(dòng)和市場參與者的主要活動(dòng)。因此，選取CER在國際市場上的每日期貨結(jié)算價(jià)格作為國際碳市場的指標(biāo)，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫。

碳減排領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步主要是指低碳技術(shù)、節(jié)能技術(shù)等的發(fā)展。在企業(yè)減排過程中，只有使用和推廣更先進(jìn)的技術(shù)成果，才能達(dá)到企業(yè)減排成本普遍降低的效果，進(jìn)而影響碳排放權(quán)價(jià)格。國內(nèi)外實(shí)證研究中衡量技術(shù)進(jìn)步最常使用三個(gè)指標(biāo)：全要素生產(chǎn)率(TFP，Total Factor Productivity)、R&D (Research and Development)投入、專利授權(quán)數(shù)量。全要素生產(chǎn)率包括技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模效率和配置效率的因素。在我國，規(guī)模效率和配置效率在GDP增長中貢獻(xiàn)更大，而R&D存在資源投入結(jié)構(gòu)不合理的主要問題?；诔浞挚紤]后，本研究選取我國專利每月授權(quán)數(shù)量作為技術(shù)進(jìn)步的指標(biāo)，數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫。

1.2 數(shù)據(jù)處理

為使時(shí)間序列數(shù)據(jù)具有平衡性與連續(xù)性，保證數(shù)據(jù)量級相近，經(jīng)數(shù)據(jù)處理后統(tǒng)一為月度變量。把CER期貨價(jià)格、中國煤炭價(jià)格指數(shù)和PMI轉(zhuǎn)化為增長率，大慶原油價(jià)格、滬深300指數(shù)、專利授權(quán)數(shù)量、空氣質(zhì)量指數(shù)取對數(shù)。數(shù)據(jù)經(jīng)過處理后，對7個(gè)指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)。其中用P表示碳排放權(quán)價(jià)格，Coal表示中國煤炭價(jià)格指數(shù)增長率，Petroleum表示大慶石油原油現(xiàn)貨價(jià)格，HS300表示滬深300指數(shù)，Patent表示專利授權(quán)數(shù)量，PMI表示采購經(jīng)理人指數(shù)增長率，CER表示國際CER期貨價(jià)格增長率，Season表示季節(jié)虛擬變量。

表1 各指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)

續(xù)表

從描述性統(tǒng)計(jì)表可以看到，解釋變量的數(shù)據(jù)經(jīng)過處理后，平均數(shù)與中位數(shù)接近，標(biāo)準(zhǔn)差均小于1，說明數(shù)據(jù)波動(dòng)不大，分布相對集中。

2 實(shí)證研究

2.1 模型設(shè)定

根據(jù)碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素分析，考慮到各個(gè)影響因素之間的關(guān)系，本文采用多元回歸模型作為研究模型。多元回歸模型的一般形式為：

Y=β0+β1X1+β2X2+…+βkXk+u0

其中k是解釋變量的數(shù)目，βj(j=1，2，…，k)為回歸系數(shù)。通常常數(shù)項(xiàng)被看做一個(gè)虛擬變量的參數(shù)。為了能夠有效分析碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素及影響度，建立如下多元回歸模型：

P=β0+β1HS300+β2Season+β3Coal+β4PMI+β5CER+β6Petroleum+β7AQI+β8Patent+u0

以五個(gè)碳試點(diǎn)的碳排放權(quán)日平均價(jià)格作為因變量，以中國煤炭價(jià)格指數(shù)增長率、CER期貨價(jià)格增長率、PMI增長率、大慶油田原油價(jià)格對數(shù)、滬深300對數(shù)、季節(jié)虛擬變量、AQI空氣指數(shù)對數(shù)和專利授權(quán)數(shù)量對數(shù)作為自變量。

2.2 單變量分析

2.2.1 變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

采用單位根檢驗(yàn)法中的ADF檢驗(yàn)法檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，7個(gè)變量的數(shù)據(jù)Prob．*均小于0.1，平穩(wěn)性很好，通過了平穩(wěn)性檢驗(yàn)，排除了偽回歸的結(jié)果。

表2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

2.2.2 變量的相關(guān)性檢驗(yàn)

表3 多重共線性檢驗(yàn)結(jié)果

表4 相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果

多重共線性通常以VIF=10為界，>10表示存在多重線性。根據(jù)Eviews10操作的結(jié)果，可以看出，上述各變量之間并不存在多重共線性和兩兩相關(guān)性。

2.3 模型的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

給定顯著水平0.05下，除了PMI、Season兩個(gè)變量，其他變量均顯著；且相伴概率均小于0.05，通過了t檢驗(yàn)。R2的值為0.67，F(xiàn)-statistic的值為11.38，相伴概率為0.00。說明模型較好地?cái)M合了變量之間的關(guān)系，方程總體線性顯著，通過了F檢驗(yàn)。

2.4 實(shí)證結(jié)果

利用Eviews10做回歸后，由表5結(jié)果可知，除了PMI和Season變量，其余變量的P值均小于0.05，落在拒絕域，拒絕原假設(shè)，通過了檢驗(yàn)。得到以下多元回歸方程：

P=46.99PMI+1.96CER+14.88Petroleum+18.79AQI+1.99Season-33.76HS300-89.10Coal-7.47Patent+117.84

表5 多元回歸結(jié)果

根據(jù)回歸結(jié)果，可以更為透徹地分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、能源價(jià)格、空氣質(zhì)量、天氣變化、國際碳市場、技術(shù)進(jìn)步對我國碳排放權(quán)價(jià)格的影響。

(1)金融市場與碳排放權(quán)價(jià)格呈非常顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。回歸結(jié)果中HS300變量的精確P值為0.0001，表明金融市場對碳排放權(quán)價(jià)格有很強(qiáng)的影響。金融市場越發(fā)達(dá)，服務(wù)行業(yè)比重高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，工業(yè)的集合程度和效率提高，越有助于推進(jìn)減排工作的實(shí)行，碳排放權(quán)價(jià)格因此下降。在實(shí)證研究中，PMI回歸結(jié)果與預(yù)期不符，主要原因是實(shí)證選取的樣本時(shí)間區(qū)間較短，而PMI作為經(jīng)濟(jì)監(jiān)測的先行指標(biāo)，具有預(yù)測性、時(shí)間跨度大特點(diǎn)，影響了實(shí)證中PMI的回歸結(jié)果。

(2)能源價(jià)格是影響我國碳排放權(quán)價(jià)格的重要因素?；貧w結(jié)果中Petroleum和 Coal變量的精確P值分別為0.0008和0.0015，說明能源價(jià)格對碳排放權(quán)價(jià)格有很強(qiáng)的影響。其中碳排放權(quán)價(jià)格與煤炭價(jià)格呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，與石油價(jià)格呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。一般煤炭的碳含量比原油高了30%，屬于高排放的能源，而原油則屬于較為清潔的能源。煤炭價(jià)格的上升導(dǎo)致企業(yè)的煤炭使用量減少，清潔能源石油、天然氣等使用量增加，進(jìn)而企業(yè)的碳排放量減少，碳排放權(quán)價(jià)格降低。

(3)空氣質(zhì)量與碳排放權(quán)價(jià)格呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。我國《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》提出12項(xiàng)空氣質(zhì)量約束性指標(biāo)，包括地級及以上城市空氣質(zhì)量優(yōu)良天數(shù)等。國家對空氣質(zhì)量的重視程度越高，則空氣質(zhì)量對碳排放權(quán)的影響越強(qiáng)。因此，當(dāng)空氣質(zhì)量下降時(shí)，國家對企業(yè)的碳排放限制嚴(yán)格，碳排放權(quán)需求量增大，碳排放權(quán)交易價(jià)格上升。

(4)天氣變化與碳排放權(quán)價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系?；貧w結(jié)果中Season變量的精確P值為0.0667，在顯著水平0.05的情況下不能拒絕原假設(shè)。但在顯著水平為0.01的情況下則可以拒絕原假設(shè)，說明相對于其他影響因素而言，天氣變化對碳排放權(quán)價(jià)格的影響較弱，氣溫異常的出現(xiàn)將通過社會(huì)生產(chǎn)生活活動(dòng)對碳市場產(chǎn)生一定程度的影響。

(5)CER期貨結(jié)算價(jià)格與碳排放權(quán)價(jià)格呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。這與以往結(jié)論有所不同，分析原因發(fā)現(xiàn)，CER期貨價(jià)格數(shù)據(jù)處理為增長率在一定程度上縮小了CER期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度，使之與碳排放權(quán)價(jià)格變成了平緩的正相關(guān)關(guān)系。

(6)技術(shù)進(jìn)步與碳排放權(quán)價(jià)格呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系?；貧w結(jié)果中Patent變量的精確P值為0.0019，說明科學(xué)技術(shù)對碳排放權(quán)價(jià)格的影響較強(qiáng)。社會(huì)低碳技術(shù)進(jìn)步，企業(yè)積極將技術(shù)成果應(yīng)用到生產(chǎn)或減排中，減排成本普遍降低，碳排放權(quán)價(jià)格隨之下降。

3 結(jié)論與建議

本文選取五個(gè)碳試點(diǎn)交易價(jià)格數(shù)據(jù)，基于多元回歸模型，分析了我國碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素。實(shí)證研究結(jié)果表明，金融市場、空氣質(zhì)量、天氣變化、能源價(jià)格、國際碳市場和技術(shù)進(jìn)步六個(gè)因素對我國五個(gè)碳試點(diǎn)的碳排放權(quán)價(jià)格均有影響，其中金融市場和能源價(jià)格兩個(gè)因素的影響尤為顯著，這與以往的文獻(xiàn)分析相符。技術(shù)進(jìn)步也對碳排放權(quán)價(jià)格有較強(qiáng)的影響，兩者呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。針對以上實(shí)證研究結(jié)果，本文在碳市場的發(fā)展和完善方面提出以下建議：

(1)促進(jìn)碳金融發(fā)展。碳金融是金融市場與碳市場的連接紐帶，可以讓減排獲得持續(xù)不斷的融資和資金流，增加金融市場的流動(dòng)性，豐富金融產(chǎn)品，進(jìn)而促進(jìn)金融市場的發(fā)展，穩(wěn)定碳排放權(quán)的交易價(jià)格。政府應(yīng)制定支持碳金融發(fā)展的相關(guān)政策，銀行、證券商等推出更有效的碳金融工具，企業(yè)合理使用碳金融產(chǎn)品，共同建立以投資融資、碳期貨期權(quán)、碳證券、碳保險(xiǎn)等一系列金融工具為支撐的具有我國特色的碳金融體系。

(2)加快能源價(jià)格改革進(jìn)程。近年來，我國處在從煤炭過渡到以石油、天然氣為主的能源結(jié)構(gòu)時(shí)期，煤炭和石油價(jià)格對碳排放權(quán)價(jià)格有顯著的相關(guān)關(guān)系。政府應(yīng)加快全面深化能源價(jià)格機(jī)制改革進(jìn)程，通過能源價(jià)格市場化提高碳排放權(quán)價(jià)格的合理性。同時(shí)大力推廣清潔能源，驅(qū)使我國清潔生產(chǎn)不斷向深度和廣度拓展，穩(wěn)定我國碳市場價(jià)格機(jī)制。

(3)鼓勵(lì)低碳技術(shù)創(chuàng)新。國家要制定關(guān)于激勵(lì)企業(yè)低碳技術(shù)創(chuàng)新的政策，為擁有低碳技術(shù)專利的企業(yè)降低環(huán)保稅，對積極運(yùn)用、完善和推廣節(jié)能低碳技術(shù)的企業(yè)給予相應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)等。企業(yè)也要順應(yīng)環(huán)保減排的大趨勢，鼓勵(lì)員工進(jìn)行節(jié)能低碳技術(shù)創(chuàng)新。特別是高耗能、高排放的企業(yè)要在內(nèi)部形成技術(shù)創(chuàng)新氛圍，加大對低碳技術(shù)研發(fā)的投入，加強(qiáng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，引進(jìn)創(chuàng)新型人才，共同擔(dān)起社會(huì)減排責(zé)任。