多方博弈視角下綠色金融投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理

陳海貝 趙湘蓮

【摘要】綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失已成為制約綠色發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題， 探尋利益相關(guān)者的行為策略有利于從源頭上降低風(fēng)險(xiǎn)。 通過(guò)構(gòu)建政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)多方博弈模型， 討論隱形契約下不同利益群體的博弈策略， 分析如何從根本上降低綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失。 研究表明， 綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失與博弈主體的策略選擇息息相關(guān)， 只有從理念、技術(shù)、法律和制度多個(gè)方面攻堅(jiān)克難， 才能逐漸降低綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

【關(guān)鍵詞】多方博弈;綠色金融;風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理

【中圖分類號(hào)】F830? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2021）01-0121-9

綠色金融投資項(xiàng)目以“保護(hù)自然資源、防治環(huán)境污染和環(huán)保友好發(fā)展”為宗旨， 具有建設(shè)成本高、生產(chǎn)周期長(zhǎng)、短期收益低、長(zhǎng)期回報(bào)低和各類風(fēng)險(xiǎn)高等特征[1] ， 讓很多社會(huì)資本望而卻步。 此外， 風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在且隨機(jī)發(fā)生的， 無(wú)論是自然災(zāi)害， 或是政策變動(dòng)， 還是人類活動(dòng)等， 都有可能為綠色金融投資項(xiàng)目帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。 雖然綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的， 但可以通過(guò)掌握一般規(guī)律來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)、弱化風(fēng)險(xiǎn)以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。 從環(huán)境效益看， 綠色金融投資項(xiàng)目是為了從目標(biāo)定位、工藝流程和管理控制等方面都能最大限度地減少?gòu)U棄物的產(chǎn)生以及提高資源的利用率。 如何實(shí)現(xiàn)綠色金融投資項(xiàng)目全生命周期的風(fēng)險(xiǎn)最小化管理， 成為綠色金融投資項(xiàng)目可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵難題。 如何破解該難題并引導(dǎo)更多的資本流入， 是本研究試圖解決的問(wèn)題。

一、文獻(xiàn)回顧

1. 綠色金融投資項(xiàng)目。 綠色金融又稱“低碳金融”“環(huán)境金融”或“可持續(xù)金融”， 它作為一種投融資活動(dòng)， 以環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約和持續(xù)發(fā)展等為準(zhǔn)則， 引導(dǎo)資本流向綠色項(xiàng)目[2] 。 那么， 如何界定綠色金融投資項(xiàng)目以及如何劃分綠色金融投資項(xiàng)目， 是推動(dòng)綠色發(fā)展的基礎(chǔ)。 谷立靜等[3] 對(duì)國(guó)內(nèi)的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、綠色債券支持項(xiàng)目和國(guó)外的綠色債券項(xiàng)目、氣候債券項(xiàng)目進(jìn)行了對(duì)比分析， 指出各地區(qū)綠色金融投資項(xiàng)目的界定和劃分應(yīng)盡可能詳細(xì)并保持一致， 以加快綠色發(fā)展。 針對(duì)不同類型的綠色金融投資項(xiàng)目， 如何選取不同模式的融資渠道， 對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目發(fā)展也至關(guān)重要。 吳時(shí)舫[3] 指出我國(guó)城市化進(jìn)程日益加快， 可考慮BOT、TOT、PFI、ABS和PPP等不同形式的融資模式， 為綠色金融投資項(xiàng)目發(fā)展注入活力。

本研究中， 綠色金融投資項(xiàng)目指的是引導(dǎo)多方面資金投入到綠色、環(huán)保項(xiàng)目中。 政府是綠色金融投資項(xiàng)目最真誠(chéng)的擁護(hù)者和推動(dòng)者， 金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)為項(xiàng)目提供資金支持， 綠色企業(yè)則是項(xiàng)目的實(shí)際操作者。

2. 綠色投資。 隨著政府對(duì)環(huán)境效益的提倡和公民對(duì)環(huán)境發(fā)展的關(guān)注， 綠色投資被廣泛研究。 早期， 非正式的綠色投資被稱為道德投資、社會(huì)責(zé)任投資或倫理投資等， 正式的綠色投資則起源于南非的“綠色投資主義”運(yùn)動(dòng)[4] 。 后來(lái)， 綠色投資演變?yōu)橐环N追求環(huán)境和經(jīng)濟(jì)雙重目標(biāo)的行為。

2018年11月， 中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《綠色投資指引（試行）》， 明確了綠色投資的內(nèi)涵：采用綠色投資策略， 對(duì)低環(huán)境成本和低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目或企業(yè)進(jìn)行投資[5] 。 該指引明確了綠色投資的范圍， 規(guī)范了綠色投資的行為， 有利于推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及綠色金融投資項(xiàng)目的發(fā)展。 2019年4月， 中國(guó)和英國(guó)共同發(fā)布了《“一帶一路”綠色投資原則》， 明確指出綠色投資應(yīng)充分考慮環(huán)境友好、氣候適應(yīng)和社會(huì)包容等因素。 可見(jiàn)， 綠色投資是一種具備可持續(xù)發(fā)展特性的投資， 體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和生態(tài)之間的和諧關(guān)系。 顯然， 金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行綠色投資之前， 需要進(jìn)行綠色項(xiàng)目、綠色成本和綠色收益等方面的評(píng)估， 以解決綠色投資成本內(nèi)化和效益外化的矛盾[6] 。 而綠色投資是否成功， 取決于最終的效率。 綠色投資面臨著高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)等問(wèn)題， 綠色金融提供的綠色信貸、綠色債券和綠色基金等服務(wù)促進(jìn)了綠色投資的發(fā)展[7] 。 因此， 綠色投資不是短暫的決策， 而是一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略。 綠色投資的整個(gè)周期充滿著的變數(shù)， 它不僅需要前期的評(píng)估、中期的監(jiān)督， 更需要后期的評(píng)價(jià)。

3. 綠色風(fēng)險(xiǎn)及管理。 綠色金融風(fēng)險(xiǎn)主要指的是與節(jié)能、減排和循環(huán)等有關(guān)綠色項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)以及能夠影響到項(xiàng)目實(shí)施和功效發(fā)揮的風(fēng)險(xiǎn)。 但綠色風(fēng)險(xiǎn)有別于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)， 難以識(shí)別且難以管理。 屠紅洲等[8] 指出可從綠色發(fā)展框架、綠色審批通道、綠色信貸業(yè)務(wù)和項(xiàng)目動(dòng)態(tài)跟進(jìn)等方面降低綠色信貸的風(fēng)險(xiǎn)。 王路飛等[9] 指出可從能源節(jié)約、資源節(jié)約、綜合管理和技術(shù)創(chuàng)新等方面降低綠色項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。 呂國(guó)清[10] 指出可從預(yù)防機(jī)制、資源共享、流程優(yōu)化、技術(shù)突破和數(shù)據(jù)挖掘等方面降低綠色供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)。 吳紅衛(wèi)[11] 指出可從能力整合、對(duì)外開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)力培養(yǎng)和資本優(yōu)勢(shì)等方面降低綠色戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)。 遏制風(fēng)險(xiǎn)源頭和控制風(fēng)險(xiǎn)變化等舉措必須及時(shí)落實(shí)， 將風(fēng)險(xiǎn)降到最低， 這是綠色金融行業(yè)的目標(biāo)之一。

在國(guó)家的大力倡導(dǎo)下， 綠色金融投資項(xiàng)目逐漸融入人們的生活， 綠色管理也逐漸引起人們的關(guān)注。 不同行業(yè)、不同項(xiàng)目的綠色管理存在一定差異， 如：楊中杰等[12] 提出可從綠色標(biāo)準(zhǔn)體系、管理人員素質(zhì)、政策扶持力度和全民價(jià)值觀等方面推動(dòng)綠色工程項(xiàng)目的管理。 張磊[13] 提出可通過(guò)社會(huì)責(zé)任意識(shí)、技術(shù)優(yōu)化創(chuàng)新、企業(yè)內(nèi)部文化和生產(chǎn)引導(dǎo)監(jiān)督等措施推動(dòng)小微企業(yè)綠色管理。 劉靜[14] 提出可通過(guò)技術(shù)提升、內(nèi)外激勵(lì)、信任承諾和目標(biāo)設(shè)定等措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)綠色管理。 田紅娜等[15] 提出可對(duì)技術(shù)生態(tài)位技術(shù)政體和社會(huì)技術(shù)地景等不同階段采取不同的綠色技術(shù)手段。

由上述文獻(xiàn)分析可知， 當(dāng)前研究集中于對(duì)不同領(lǐng)域綠色金融投資項(xiàng)目的管理研究并主要關(guān)注綠色金融投資項(xiàng)目本身， 而忽視了對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目利益相關(guān)者的系統(tǒng)思考， 未能從綠色金融投資項(xiàng)目參與主體角度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)管理等研究。 鑒于此， 本文擬考慮綠色金融投資項(xiàng)目的利益相關(guān)者， 通過(guò)不同利益群體之間的博弈， 構(gòu)建多方博弈模型， 探討如何降低綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失， 減少人們對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目高風(fēng)險(xiǎn)的恐懼感， 以包容的姿態(tài)接受綠色金融投資項(xiàng)目， 進(jìn)而推動(dòng)綠色金融發(fā)展。

二、模型建立及博弈分析

1. 問(wèn)題描述。 本研究中， 綠色金融投資項(xiàng)目的利益相關(guān)者包括政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)三個(gè)主體。

（1）政府部門：中央政府或地方政府作為綠色金融投資項(xiàng)目的發(fā)起者、主導(dǎo)者和管理者， 在博弈的不同階段扮演著不同的角色， 其政策制定和發(fā)布等每一個(gè)舉措都影響著博弈的走向。 政府主要采取“嚴(yán)格監(jiān)管”和“寬松監(jiān)管”兩種策略。

（2）金融機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目進(jìn)行識(shí)別并精準(zhǔn)投資， 引導(dǎo)和推動(dòng)綠色金融投資項(xiàng)目的發(fā)展， 其政策走向往往體現(xiàn)了國(guó)家金融政策的變化。 金融機(jī)構(gòu)主要采取“積極對(duì)接”和“消極對(duì)接”兩種策略。

（3）綠色企業(yè)：綠色企業(yè)作為綠色項(xiàng)目的主要實(shí)施者， 秉承“可持續(xù)發(fā)展”理念， 落實(shí)綠色項(xiàng)目的每一個(gè)環(huán)節(jié)。 綠色企業(yè)主要采取“標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)”和“投機(jī)建設(shè)”兩種策略。

根據(jù)參與主體的博弈策略， 建立了“政府部門—金融機(jī)構(gòu)—綠色企業(yè)”三方博弈樹(shù)模型（見(jiàn)圖1）。

政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任或義務(wù)、支配的權(quán)力或力量、獲取的利益存在差異， 一般情況下三方的權(quán)責(zé)利相輔相成， 但利益追求是不可避免的。 政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)均需遵循既定但又未成文的道德準(zhǔn)則和規(guī)定， 相互之間存在約束和期待， 但都希望能從中獲取更多的利益。 政府部門、金融機(jī)構(gòu)能否有效監(jiān)管綠色企業(yè)， 能否對(duì)綠色企業(yè)的綠色程度進(jìn)行精準(zhǔn)判斷， 以及綠色金融投資項(xiàng)目是否可靠或虛報(bào)等均會(huì)影響行為主體的策略選擇。 不同的策略選擇均會(huì)影響綠色金融投資項(xiàng)目的質(zhì)量并帶來(lái)不同的風(fēng)險(xiǎn)， 故本研究主要考慮多方博弈過(guò)程中產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)損失。

2. 相關(guān)符號(hào)與基本假設(shè)。 本研究考慮政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)在博弈中獲取的基本收益無(wú)過(guò)多浮動(dòng)， 主要考慮參與主體不同行為策略所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)損失變化， 相關(guān)變量及參數(shù)設(shè)置見(jiàn)表1。

根據(jù)上述問(wèn)題描述， 考慮不同參與主體的行為策略， 提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：博弈過(guò)程存在一些不確定因素， 故政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)均是有限理性的。 在有限理性前提下， 參與主體均可能為了追求利益最大化而忽視綠色環(huán)保的初衷。

假設(shè)2：政府部門和金融機(jī)構(gòu)均會(huì)對(duì)綠色企業(yè)的行為產(chǎn)生影響， 但政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)相互之間無(wú)法完整獲取另一方的行為策略。 監(jiān)管不及時(shí)、不到位或者不監(jiān)管均會(huì)導(dǎo)致投機(jī)行為和失信行為的產(chǎn)生。

假設(shè)3：政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)的消極作為導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)損失， 并非都存在于綠色金融投資項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中， 也存在于綠色金融投資項(xiàng)目完成后產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)中。

綜上所述， 政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)的收益情況如表2所示。

3. 模型構(gòu)建。

（1）政府。 政府采取“嚴(yán)格監(jiān)管”策略和“寬松監(jiān)管”策略的期望收益以及平均期望收益分別為：

Eα=βγ（L11+L21-l111-l211）+β（1-γ）（L11+L21-l111-l212）+γ（1-β）（L11+L21-l112-l211）+（1-β）（1-γ）（L11+L21-l112-l212）

E1-α=βγ（L12+L22-l121-l221）+β（1-γ）（L12+L22-l121-l222）+γ（1-β）（L12+L22-l122-l221）+（1-β）（1-γ）（L12+L22-l122-l222）

EG=αEα+（1-α）E1-α

則政府的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

G（α）=[dαdt]=α（Eα-EG）=α（1-α）[β（l112+l121-l111-l122）+γ（l212+l221-l211-l222）+（L11+L21-L12-L22+l122+l222-l112-l212）]

當(dāng)β=[（L12+L22-L11-L21+l112+l212-l122-l222）-γ（l212+l221-l211-l222）]/（l112+l121-l111-l122）時(shí)，

G（α）=[dαdt]≡0， 則表明所有α的取值均是穩(wěn)定狀態(tài)， 即政府可對(duì)金融機(jī)構(gòu)或綠色企業(yè)采取任意監(jiān)管策略。

當(dāng)β>[（L12+L22-L11-L21+l112+l212-l122-l222）-γ（l212+l221-l211-l222）]/（l112+l121-l111-l122）時(shí)， [dG（α）dαα=1<0]， [dG（α）dαα=0>0]， 則表明α=1是平衡點(diǎn)， 即政府的嚴(yán)格監(jiān)管策略是演化穩(wěn)定策略。

當(dāng)β<[（L12+L22-L11-L21+l112+l212-l122-l222）-γ（l212+l221-l211-l222）]/（l112+l121-l111-l122）時(shí)， [dG （α）dαα=1>0]， [dG （α）dαα=0<0]， 則表明α=0是平衡點(diǎn)， 即政府的寬松監(jiān)管策略是演化穩(wěn)定策略。

（2）金融機(jī)構(gòu)。 金融機(jī)構(gòu)采取“積極對(duì)接”策略和“消極對(duì)接”策略的期望收益以及平均期望收益分別為：

Eβ=αγ（M1-m11）+α（1-γ）（M1-m12）+γ（1-α）（M1-m11）+（1-α）（1-γ）（M1-m12）

E1-β=αγ（M2-m21）+α（1-γ）（M2-m22）+γ（1-α）（M2-m21）+（1-α）（1-γ）（M2-m22）

EF=βEβ+（1-β）E1-β

則金融機(jī)構(gòu)的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

F（β）=? ? ?=β（Eβ-E1-β）=β（1-β）[γ（m12+m21-m11-m22）+（M1-M2+m22-m12）]

當(dāng)β=（M2-M1+m12-m22）/（m12+m21-m11-m22）時(shí)， F（β）=? ? ?≡0， 則表明所有β取值均是穩(wěn)定狀態(tài)， 即金融機(jī)構(gòu)可對(duì)綠色企業(yè)采取任意策略。

當(dāng)β>（M2-M1+m12-m22）/（m12+m21-m11-m22）時(shí)， [dFβdββ=1<0]， [dFβdββ=0>0]， 則表明β=1是平衡點(diǎn)， 即金融機(jī)構(gòu)的積極對(duì)接策略是演化穩(wěn)定策略。

當(dāng)β<（M2-M1+m12-m22）/（m12+m21-m11-m22）時(shí)， [dFβdββ=1>0]， [dFβdββ=0<0]， 則表明β=0是平衡點(diǎn)， 即金融機(jī)構(gòu)的消極對(duì)接策略是演化穩(wěn)定策略。

（3）綠色企業(yè)。 綠色企業(yè)采取“標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)”策略和“投機(jī)建設(shè)”策略的期望收益以及平均期望收益分別為：

Eγ=αβ（N1-n1）+α（1-β）（N1-n1）+β（1-α）×（N1-n1）+（1-α）（1-β）（N1-n1）

E1-γ=αβ（N2-n2）+α（1-β）（N2-n2）+β（1-α）（N2-n2）+（1-α）（1-β）（N2-n2）

EB=γEγ+（1-γ）E1-γ

則綠色企業(yè)的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

B（γ）=dγ/dt=γ（Eγ-E1-γ）=γ（1-γ）（N1-N2+n2-n1）

可見(jiàn)， γ=0或γ=1是平衡點(diǎn)， 表明綠色企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)或投機(jī)建設(shè)均是演化穩(wěn)定策略。

三、博弈分析

1. 博弈趨勢(shì)分析。 假設(shè)政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)均采取不同的風(fēng)險(xiǎn)策略， 考慮此類情形下綠色金融投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、政府部門風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和綠色企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的變化。 由于本研究采用的博弈模型以各利益主體的收益為因變量， 故綠色金融投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)損失、政府部門風(fēng)險(xiǎn)損失、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)損失和綠色企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)損失分別由綠色金融投資項(xiàng)目收益、政府部門收益、金融機(jī)構(gòu)收益和綠色企業(yè)收益表示。 具體博弈趨勢(shì)見(jiàn)圖2 ～ 圖9。

從圖2看， 當(dāng)政府部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)， 若金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)采取的風(fēng)險(xiǎn)策略均是消極的， 則此時(shí)綠色金融投資項(xiàng)目總收益最小， 即風(fēng)險(xiǎn)損失最大。 這類情況表明， 雖然金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)投機(jī)行為的初衷是為了謀取更多的中間利益， 但因措施不當(dāng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)損失更大。 若金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)策略均不是消極的， 則此時(shí)綠色金融投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)總收益差異不明顯， 卻明顯高于上述風(fēng)險(xiǎn)策略集的收益， 即風(fēng)險(xiǎn)損失較小。 這類情況表明， 只要金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)任一方采取了積極的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略， 則不會(huì)引起較大的風(fēng)險(xiǎn)損失。

從圖3和圖4看， 當(dāng)政府部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)， 若不論金融機(jī)構(gòu)采取何種風(fēng)險(xiǎn)策略， 綠色企業(yè)均進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)， 則政府部門收益和金融機(jī)構(gòu)收益的差異均不大。 但從政府部門收益看， 該策略集獲得的收益相對(duì)較少; 從金融機(jī)構(gòu)收益看， 該策略集獲得的收益相對(duì)較多。 這類情況表明， 盡管政府部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)嚴(yán)格管理且綠色企業(yè)按照標(biāo)準(zhǔn)流程進(jìn)行生產(chǎn)建設(shè)， 仍有可能為政府部門帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)損失， 而金融機(jī)構(gòu)受到的影響較小。 若不論金融機(jī)構(gòu)采取何種風(fēng)險(xiǎn)策略， 綠色企業(yè)均進(jìn)行投機(jī)建設(shè)， 則金融機(jī)構(gòu)的積極應(yīng)對(duì)措施給政府帶來(lái)的收益多于消極應(yīng)對(duì)措施給政府帶來(lái)的收益。 這類情況表明， 金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)的消極風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略均會(huì)給政府部門帶來(lái)較多的風(fēng)險(xiǎn)損失， 而綠色企業(yè)的投機(jī)行為也會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)更多的風(fēng)險(xiǎn)損失。

從圖5看， 當(dāng)政府部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)， 若金融機(jī)構(gòu)采取積極應(yīng)對(duì)措施， 不論綠色企業(yè)采取何種風(fēng)險(xiǎn)策略， 此時(shí)綠色企業(yè)的收益均相對(duì)較大， 即風(fēng)險(xiǎn)損失較少。 該類情況表明， 只要政府部門和金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色企業(yè)嚴(yán)格監(jiān)督和管理， 最終的風(fēng)險(xiǎn)損失可以控制在較小范圍內(nèi)。 若金融機(jī)構(gòu)采取消極應(yīng)對(duì)措施， 不論綠色企業(yè)采取何種風(fēng)險(xiǎn)策略， 此時(shí)綠色企業(yè)的收益均相對(duì)較低， 且綠色企業(yè)采取投機(jī)行為時(shí)的收益最低。 該類情況表明， 盡管政府部門積極管理， 而金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)不服從管理、采取投機(jī)行為， 則會(huì)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)損失。

從圖6看， 當(dāng)政府部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)進(jìn)行寬松監(jiān)管時(shí)， 若不論金融機(jī)構(gòu)采取何種風(fēng)險(xiǎn)策略， 綠色企業(yè)均采取投機(jī)建設(shè)策略， 那么綠色金融投資項(xiàng)目獲取的總收益較大。 這類情況表明， 綠色企業(yè)的投機(jī)行為帶來(lái)的收益較多， 能彌補(bǔ)部分風(fēng)險(xiǎn)損失。 若不論金融機(jī)構(gòu)采取何種風(fēng)險(xiǎn)策略， 綠色企業(yè)均采取標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)策略， 綠色金融投資項(xiàng)目的總收益相對(duì)較小。 這類情況表明， 綠色企業(yè)的積極應(yīng)對(duì)策略帶來(lái)的收益較少。

從圖7和圖8看， 當(dāng)政府部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)進(jìn)行寬松監(jiān)管時(shí)， 若金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)均采取消極的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略， 政府部門的收益較少， 即面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失較大。 該類情況表明， 若政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)三個(gè)博弈主體， 均過(guò)于考慮自身利益， 而忽視了整體效益時(shí)， 反而會(huì)帶來(lái)更多的風(fēng)險(xiǎn)并造成更大的風(fēng)險(xiǎn)損失。 此外， 政府部門產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)損失最明顯。 若金融機(jī)構(gòu)采取積極的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略， 金融機(jī)構(gòu)的收益相對(duì)較多， 即面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失較小。 該類情況表明， 金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)的行為策略對(duì)政府部門風(fēng)險(xiǎn)損失的影響大于金融機(jī)構(gòu)， 而金融機(jī)構(gòu)的行為策略對(duì)其自身的風(fēng)險(xiǎn)損失影響較明顯。

從圖9看， 當(dāng)政府部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)進(jìn)行寬松監(jiān)管時(shí)， 金融機(jī)構(gòu)不論采取何種應(yīng)對(duì)策略， 綠色企業(yè)的投機(jī)行為帶來(lái)的收益均明顯大于標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)帶來(lái)的收益。 該類情況表明， 綠色企業(yè)的投機(jī)建設(shè)雖然帶來(lái)較多不確定風(fēng)險(xiǎn)， 但獲取的利益更多。 不論金融機(jī)構(gòu)采取何種應(yīng)對(duì)策略， 綠色企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)行為帶來(lái)的收益均較低。 該類情況表明， 綠色企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)行為帶來(lái)的收益較低， 雖然風(fēng)險(xiǎn)損失可能較少， 但較低的收益仍不能彌補(bǔ)相對(duì)較高的損失。 故綠色企業(yè)可能更傾向于選擇“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的投機(jī)行為。

當(dāng)政府、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)均選擇消極策略時(shí)， 綠色金融投資項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)損失最大。 當(dāng)政府、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)均選擇積極策略時(shí)， 綠色金融投資項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)損失最小。 當(dāng)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)選擇消極策略時(shí)， 政府選擇積極策略， 能降低綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失。 當(dāng)綠色企業(yè)選擇消極策略時(shí)， 政府和金融機(jī)構(gòu)選擇積極策略， 能降低綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失。 當(dāng)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)選擇積極策略時(shí)， 政府選擇消極策略， 能增加綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失。 當(dāng)綠色企業(yè)選擇積極策略時(shí)， 政府和金融機(jī)構(gòu)選擇消極策略， 能增加綠色金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)損失。

政府、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)的行為會(huì)相互影響、相互作用。 如果政府選擇積極策略， 金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)選擇積極策略的概率大于選擇消極策略的概率。 如果政府選擇消極策略， 金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)傾向于選擇消極策略。 如果金融機(jī)構(gòu)選擇積極策略， 綠色企業(yè)選擇積極策略的概率大于選擇消極策略的概率。 如果金融機(jī)構(gòu)選擇消極策略， 綠色企業(yè)傾向于選擇消極策略。

2. 影響博弈主體選擇策略的因素分析。 博弈主體采取不同策略的影響因素包括以下幾個(gè)方面：

（1）綠色定義相對(duì)模糊， 對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目識(shí)別不清晰。 一些綠色企業(yè)利用此漏洞， 魚(yú)目混珠， 將“非綠色”項(xiàng)目或“不完全綠色”項(xiàng)目包裝成“綠色”項(xiàng)目。 綠色企業(yè)為了盡快獲取高額利潤(rùn)， 將高能耗、高污染項(xiàng)目偽裝成低能耗、低污染項(xiàng)目， 金融機(jī)構(gòu)和政府部門難辨真假， 不僅違背了綠色金融發(fā)展的初衷， 更增加了環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。 此外， 相關(guān)法律法規(guī)不夠完善， 對(duì)此類行為懲戒較小， 助長(zhǎng)了“洗綠”或“漂綠”行為， 帶來(lái)了很多危害。

（2）金融機(jī)構(gòu)為了承接更多業(yè)務(wù)， 通過(guò)綠色貸款、綠色債券、綠色基金或綠色保險(xiǎn)等獲取更多利益， 可能會(huì)放松對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目的審核和排查， 讓很多達(dá)不到綠色標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目“渾水摸魚(yú)”。 從短期看， 金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)雙方均能獲取可觀的利益。 從長(zhǎng)期看， 綠色企業(yè)的投機(jī)行為帶來(lái)的污染不可估計(jì)， 政府部門定會(huì)嚴(yán)懲。 而金融機(jī)構(gòu)作為知情者， 卻隱瞞此行為， 對(duì)自身發(fā)展帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)初期獲得的小利。

（3）政府部門分工不明確、責(zé)任落實(shí)不到位、整體評(píng)估不徹底等， 針對(duì)性、可操作性規(guī)范的缺失， 影響了監(jiān)管效果， 帶來(lái)了更多的風(fēng)險(xiǎn)損失。 雖然我國(guó)環(huán)境法律法規(guī)較多， 但違反者受到的處罰較輕， 使得金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)抱有僥幸心理。 同時(shí)， 政府部門未能對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目進(jìn)行定期的、深度的監(jiān)督， 也未能對(duì)綠色企業(yè)和非綠色企業(yè)的污染排放、環(huán)境違規(guī)或生產(chǎn)記錄等進(jìn)行差異化管理， 讓不法分子損害了國(guó)家利益。

（4）高層次金融人才的缺失， 讓綠色企業(yè)有心無(wú)力， 也讓政府部門忙中出錯(cuò)。 綠色企業(yè)對(duì)綠色金融所扶持的綠色項(xiàng)目、金融機(jī)構(gòu)推出的綠色金融產(chǎn)品以及政府部門對(duì)綠色項(xiàng)目的政策支持等不了解、不熟悉甚至理解有誤等， 造成了策略選擇的錯(cuò)誤。 政府部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)的了解不全面以及對(duì)金融市場(chǎng)的變化把握不準(zhǔn)確等， 容易造成信息不對(duì)稱的發(fā)生。 不能知己知彼， 便不能對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合適的激勵(lì)和監(jiān)督， 也不能對(duì)綠色企業(yè)進(jìn)行合理的督促和扶持。

（5）綠色金融投資項(xiàng)目的發(fā)展仍處于萌芽階段， 市場(chǎng)需求雖大， 但前期投資較多且后期效益無(wú)法預(yù)估。 雖然環(huán)境效益高， 且政策激勵(lì)多， 但追求短期利潤(rùn)的綠色企業(yè)難免會(huì)動(dòng)搖信心。 綠色企業(yè)消極行為造成的環(huán)境和生態(tài)等影響會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。 綠色企業(yè)違反環(huán)境法規(guī)， 投機(jī)生產(chǎn)， 無(wú)法按期履行合約， 既給自身帶來(lái)法律風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)， 也給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)， 甚至可能需要承擔(dān)連帶責(zé)任。 此外， 綠色企業(yè)采用的技術(shù)是否標(biāo)準(zhǔn)、是否成熟以及流程是否標(biāo)準(zhǔn)、是否規(guī)范等會(huì)給綠色金融投資項(xiàng)目帶來(lái)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

（6）綠色金融投資項(xiàng)目周期不固定， 可能會(huì)受到產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策或金融政策等政策變動(dòng)的影響， 法律合同的變動(dòng)會(huì)影響項(xiàng)目資本的收回。 法律變化也會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)策略， 從而對(duì)之前簽訂的合同產(chǎn)生影響。 關(guān)于綠色金融投資項(xiàng)目開(kāi)展的法律法規(guī)尚不完善， 市場(chǎng)準(zhǔn)入制度不健全， 且政府和金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度不足。 一些綠色企業(yè)趁機(jī)斂財(cái)， 損害公共利益。 同時(shí)， 綠色金融投資項(xiàng)目進(jìn)入市場(chǎng)并被市場(chǎng)接納的時(shí)間存在不確定性， 導(dǎo)致資金運(yùn)轉(zhuǎn)不暢， 帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（7）不同政策存在分歧， 容易造成市場(chǎng)混亂， 政府和金融機(jī)構(gòu)之間未能形成良好的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制， 也會(huì)讓政府和金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生懈怠心理。 監(jiān)管制度的缺失也是投機(jī)行為產(chǎn)生的原因之一， 綠色金融投資項(xiàng)目開(kāi)展過(guò)程中面臨的各項(xiàng)變化， 均需及時(shí)感知并對(duì)癥下藥。 信息不對(duì)稱、不及時(shí)、不統(tǒng)一、不完整和不正確等造成的監(jiān)管盲區(qū)會(huì)使某個(gè)主體采取自身效益最大化的舉措， 進(jìn)而引起信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上， 博弈主體都希望能夠用較少的己方成本換取更多的利益。 雖然合約規(guī)定了成員的共同利益、設(shè)定了成員的共同目標(biāo)， 但很多細(xì)節(jié)無(wú)法寫(xiě)在協(xié)議里， 更無(wú)法落實(shí)。 部分主體不作為、作為少、虛假作為， 具有較弱的契約精神。 這種無(wú)形的契約靠道德層面的信任和信念來(lái)約束， 當(dāng)主體感覺(jué)到付出和期望不匹配或相違背時(shí)， 便會(huì)改變自己的行為動(dòng)機(jī)， 造成了很多無(wú)法預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)損失。

3. 博弈主體采取消極行為的機(jī)制分析。 無(wú)論是政府部門的寬松監(jiān)管， 還是金融機(jī)構(gòu)的消極應(yīng)對(duì)， 或是綠色企業(yè)的投機(jī)建設(shè)等松懈、應(yīng)付行為均體現(xiàn)出綠色金融相關(guān)機(jī)制的缺失， 具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）合作與共享機(jī)制。 綠色金融是一個(gè)共同體， 將許多利益相關(guān)者緊緊聯(lián)系在一起。 但綠色金融也是一個(gè)組織， 需要領(lǐng)頭羊來(lái)把握前進(jìn)方向， 需要組織成員來(lái)協(xié)力推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)程。 而目前我國(guó)的綠色金融市場(chǎng)較混亂， 環(huán)保部、證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部等不同部門推出不同的措施以助力綠色金融發(fā)展， 但卻未能形成合力， 未能達(dá)到理想效果。 此外， 政府部門推出的綠色金融政策和法律法規(guī)等仍處于試驗(yàn)階段， 既不能大力支持以幫助綠色企業(yè)， 也不能強(qiáng)力處罰投機(jī)行為。 歸根結(jié)底， 國(guó)內(nèi)綠色金融缺乏有效的合作與共享機(jī)制， 整體布局、統(tǒng)籌規(guī)劃以及資源共享等是未來(lái)綠色金融需加強(qiáng)的部分。 摒棄單獨(dú)作戰(zhàn)的觀念， 學(xué)會(huì)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的理念。 數(shù)據(jù)庫(kù)、知識(shí)庫(kù)和案例庫(kù)等不同資源庫(kù)的共享能讓綠色金融利益相關(guān)者持樂(lè)觀心態(tài)面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)， 減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的恐懼。

（2）激勵(lì)與懲罰機(jī)制。 當(dāng)前綠色金融投資項(xiàng)目資金流及資金來(lái)源不足等問(wèn)題制約了綠色金融的發(fā)展， 也讓綠色企業(yè)對(duì)政府退出的惠民項(xiàng)目望而生畏。 這一現(xiàn)象折射出社會(huì)資本的激勵(lì)程度不足， 未能讓其產(chǎn)生信心以將更多資金投入到綠色金融投資項(xiàng)目中。 金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色企業(yè)的扶持力度不夠、積極性不高等也表明主動(dòng)、自愿開(kāi)展綠色金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和服務(wù)的意愿不夠強(qiáng)烈， 存在觀望狀態(tài)。 其實(shí)， 各相關(guān)主體均是利益驅(qū)動(dòng)型， 若不能采取有效的激勵(lì)措施， 則不能充分激發(fā)其的興趣。 政府的支持似乎為綠色企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供了保護(hù)傘， 但任其發(fā)展， 就會(huì)誘發(fā)諸多投機(jī)取巧行為。 我國(guó)綠色金融發(fā)展歷史過(guò)短， 發(fā)展中的很多問(wèn)題無(wú)法提前預(yù)估， 政府也不能及時(shí)預(yù)測(cè)。 但在問(wèn)題暴露之后， 政府或能針對(duì)性地進(jìn)行整改， 對(duì)消極怠慢、投機(jī)取巧等損害國(guó)家利益的行為出臺(tái)相關(guān)政策予以規(guī)制。

（3）法律保障與責(zé)任機(jī)制。 合理的制度保障是綠色金融投資項(xiàng)目順利運(yùn)行的基礎(chǔ)， 而在綠色金融方面， 法律保障尤其重要。 目前， 綠色金融領(lǐng)域許多法律法規(guī)尚未出臺(tái)， 無(wú)法確認(rèn)和追究目標(biāo)對(duì)象的責(zé)任、權(quán)力和利益。 政府部門作為綠色金融的主要支持者， 似乎沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管的渠道或?qū)ο蟆?尤其在綠色金融興起之際， 關(guān)注綠色金融投資項(xiàng)目本身的人很少， 更不會(huì)去關(guān)注政府做什么、如何做以及產(chǎn)生的影響。 這一現(xiàn)象導(dǎo)致政府部門在選擇性監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)或綠色企業(yè)的同時(shí)， 因自身的行為得不到有效制約， 也容易放松警惕。 政府部門作為綠色金融的發(fā)起者、主導(dǎo)者和推動(dòng)者， 若不能以身作則， 則不能讓金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)信服， 更不會(huì)吸引更多的社會(huì)支持者投身到綠色金融中。 因此， 讓政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)明確各自職責(zé)， 有利于各司其職。

（4）監(jiān)管與評(píng)估機(jī)制。 監(jiān)管不只是落實(shí)在行動(dòng)上， 也要體現(xiàn)在文件和制度上。 監(jiān)管不僅是表層的監(jiān)督， 更要是深層的檢查。 在每個(gè)綠色金融投資項(xiàng)目的完整周期過(guò)程中， 不同階段面臨不同的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)， 若僅靠項(xiàng)目完工時(shí)的驗(yàn)收工作來(lái)檢驗(yàn)綠色企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)是否恪盡職守是不客觀的、不全面的。 這樣寬松的監(jiān)管形式容易讓綠色企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)不顧后果且不約束自己的行為， 各方面臨的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)越來(lái)越多且不受控制。 對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目每個(gè)階段、每個(gè)流程進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)估， 能有效防范利益相關(guān)者的不作為， 并有效控制各類風(fēng)險(xiǎn)。 待項(xiàng)目完工后， 對(duì)綠色企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的整體表現(xiàn)進(jìn)行綜合考評(píng)。 周期性、大力度的監(jiān)管和評(píng)估工作對(duì)于綠色金融的發(fā)展有較大的推動(dòng)作用。

四、結(jié)論

1. 樹(shù)立綠色理念， 引導(dǎo)綠色消費(fèi)。 公眾的輿論支持是政府政策落地執(zhí)行的關(guān)鍵， 只有讓公眾全面了解綠色發(fā)展的長(zhǎng)期利益， 才能讓公眾對(duì)綠色理念形成相似的行為規(guī)范和相同的社會(huì)認(rèn)知等， 才能真正理解、包容和支持政府、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)的行為。 同時(shí)， 政府也需完善消費(fèi)者權(quán)益保障制度， 增強(qiáng)消費(fèi)者自我保護(hù)意識(shí)， 引導(dǎo)消費(fèi)者科學(xué)地進(jìn)行綠色消費(fèi)。 綠色發(fā)展參與者越多、支持者越多， 監(jiān)督者越多， 投機(jī)行為和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)便越少。

2. 創(chuàng)新綠色技術(shù)， 創(chuàng)新綠色管理。 綠色企業(yè)需積極鉆研綠色技術(shù)， 規(guī)范綠色生產(chǎn)流程， 減少?gòu)U棄物的產(chǎn)生和污染物的排放， 從源頭上杜絕過(guò)度污染的發(fā)生。 同時(shí)， 綠色金融投資項(xiàng)目周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大且不確定因素多， 綠色企業(yè)需培養(yǎng)專業(yè)的綠色管理人才， 對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目的每一個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)、嚴(yán)格控制， 并對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別預(yù)控。 綠色企業(yè)若能從內(nèi)部進(jìn)行綠色消化， 便能降低違規(guī)建設(shè)和違反法律的可能性。

3. 健全法律法規(guī)， 強(qiáng)化環(huán)保責(zé)任。 政府需結(jié)合當(dāng)前社會(huì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展， 完善相關(guān)法律法規(guī)， 讓法律真正具有強(qiáng)制性和約束力。 明確國(guó)家大力扶持的綠色金融投資項(xiàng)目， 列出國(guó)家嚴(yán)禁發(fā)展的項(xiàng)目， 規(guī)范綠色金融投資項(xiàng)目的認(rèn)證、融資和實(shí)施等。 如果金融機(jī)構(gòu)未能依照合約對(duì)綠色企業(yè)進(jìn)行資金支持或綠色企業(yè)未能進(jìn)行綠色生產(chǎn)， 則需承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。 綠色發(fā)展是職責(zé)所在， 只有真正將經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)相結(jié)合， 才能確保整體效益。

4. 建立溝通機(jī)制， 完善激勵(lì)機(jī)制。 政府部門、金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)等可通過(guò)信息共享平臺(tái)和互動(dòng)交流軟件， 進(jìn)行信息的傳遞、溝通和反饋等， 確保能獲取最新訊息、最新需求和最新動(dòng)向， 并采取相應(yīng)措施。 通過(guò)頻繁的互動(dòng)交流， 自由表達(dá)內(nèi)心期望， 及時(shí)調(diào)整自身行為。 政府可根據(jù)融資規(guī)模， 對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行不同程度的政策支持和獎(jiǎng)勵(lì)。 也可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色金融投資項(xiàng)目的扶持力度， 進(jìn)行不同程度的獎(jiǎng)勵(lì)。 對(duì)綠色企業(yè)申報(bào)的綠色項(xiàng)目進(jìn)行綠色等級(jí)的評(píng)估， 再根據(jù)項(xiàng)目的綠色級(jí)別進(jìn)行貸款金額、利息或周期以及政府補(bǔ)貼的劃分。 通過(guò)合理的財(cái)政補(bǔ)貼政策， 對(duì)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)進(jìn)行合理的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償， 提高其為綠色發(fā)展作貢獻(xiàn)的積極性。

5. 提高監(jiān)督透明度， 加大處罰大力度。 建立綠色金融項(xiàng)目庫(kù)， 嚴(yán)格規(guī)范綠色企業(yè)所提交綠色項(xiàng)目的遴選、錄入和更新等程序。 政府的監(jiān)督對(duì)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)的行為選擇至關(guān)重要。 政府應(yīng)通過(guò)官方網(wǎng)站、新聞媒體等實(shí)時(shí)公布監(jiān)督結(jié)果， 并對(duì)違反法律法規(guī)或綠色生產(chǎn)的進(jìn)入機(jī)構(gòu)或綠色企業(yè)進(jìn)行大力度懲罰。 讓群眾真正參與到政府決策中， 讓群眾真正享有參與權(quán)、選擇權(quán)和知情權(quán)， 并對(duì)群眾起到正確的引導(dǎo)作用。 該舉措不僅能規(guī)范金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)的行為， 也能提高社會(huì)公信力。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

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【基金項(xiàng)目】“江蘇省社科應(yīng)用研究精品工程”財(cái)經(jīng)發(fā)展專項(xiàng)課題重點(diǎn)項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：17SCA-06）;安徽省教育廳自然科學(xué)研

究重點(diǎn)項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：KJ2018A0722）

【作者單位】南京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 南京 211106