“隧道效應(yīng)”還是“跟上瓊斯效應(yīng)”
——基于社會互動視角的分析*

謝玉梅，夏 璐

(江南大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 無錫 214062)

一 引 言

我國農(nóng)戶往往兼具“生產(chǎn)者”和“消費者”雙重身份，因此農(nóng)戶在參與農(nóng)村金融服務(wù)的過程中，通常存在以生產(chǎn)性名義貸款，獲得資金后卻向消費需求轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。以往對農(nóng)戶金融行為的研究大多立足于傳統(tǒng)的“小農(nóng)理性論”基礎(chǔ)，隨著研究的深入和實地調(diào)研的推進，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的“完全理性”無法解釋農(nóng)戶的金融行為。因此，越來越多的研究將社會學(xué)、心理學(xué)理論納入農(nóng)戶金融行為研究框架中。Georgarakos認為，當家庭社交范圍越大，與朋友之間的交流互動越多，那么該家庭發(fā)生信貸行為的傾向和信貸規(guī)模就越大；在社會互動環(huán)境下，存在貸款的家庭，對家庭下一時期最低收入的預(yù)期在統(tǒng)計學(xué)上具有顯著意義[1]。貸款既可以促進農(nóng)戶生產(chǎn)也可以滿足消費需求，農(nóng)戶會對同一信息作出不同的反應(yīng)。但農(nóng)戶在產(chǎn)生信貸行為后可能出現(xiàn)兩種傾向：一是傾向于投資性消費，二是傾向于炫耀性消費。這兩種不同的消費傾向可以產(chǎn)生不同的預(yù)期結(jié)果：一種是模仿積極經(jīng)濟行為，進行生產(chǎn)教育投資，走向趨同的優(yōu)質(zhì)社會經(jīng)濟地位；另一種是模仿同伴的奢侈生活消費標準，有可能陷入貧困，但哪一種效應(yīng)更為明顯并不清晰。

本文嘗試從社會互動視角，利用CHFS(2015&2107)數(shù)據(jù)庫探究農(nóng)戶貸款后的消費選擇行為傾向。研究目的旨在通過對農(nóng)戶貸后消費選擇行為的剖析，分析農(nóng)戶真實的信貸動機，進一步推斷農(nóng)戶的實際信貸需求情況，在設(shè)計中考慮如何提供與農(nóng)戶金融服務(wù)需求匹配的金融產(chǎn)品，引導(dǎo)農(nóng)戶合理地使用信貸，提高農(nóng)村金融市場資源配置效率。

二 “隧道效應(yīng)”與“跟上瓊斯效應(yīng)”

(一)社會互動效應(yīng)

Julius Schonherr 和 Evan Westra把“最小的社交互動”定義為：當兩個或多個有意識的人相互并且有意識地影響彼此的行為時，他們就處于社會互動中[2]?；诮?jīng)濟學(xué)視角的社會互動定義為：個體所享受到的效用或利得的多寡受到該個體所屬參考群體中他人行為的影響[3-4]。事實上，社會互動效應(yīng)僅是行為決策互動效應(yīng)的總稱。通過文獻梳理發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者根據(jù)參考群體、作用機制和產(chǎn)出結(jié)果對社會互動效應(yīng)進行了不同分類[5-6]。從產(chǎn)出結(jié)果角度來看：當社會互動帶來的影響是正向積極的，稱為“隧道效應(yīng)”；當社會互動帶來的影響為負面消極的，則稱之為“跟上瓊斯效應(yīng)”。

“隧道效應(yīng)”最初由Hirschman和Rothschild[7]提出，采用交通堵塞進行了描述，但在經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域關(guān)于“隧道效應(yīng)”的研究常用來證明高收入不平等與生活幸福感的相關(guān)性[8-9]，具體指低收入群體以高收入群體為參考，當高收入群體快速發(fā)展時，低收入群體依照高收入群體的發(fā)展情況來預(yù)測自身發(fā)展[10]。隨著研究的深入，有學(xué)者將“隧道效應(yīng)”與貧困減緩、金融包容性納入統(tǒng)一研究框架進行研究[11]。

“跟上瓊斯效應(yīng)”是一個社會地位尋求理論[12-14]。Veblen在《休閑階級理論》(1912年)一書中提出，不太富裕的人傾向于效仿富裕的休閑階級，并通過炫耀性消費或炫耀性休閑來表明自己的價值。社會學(xué)學(xué)者提出人們關(guān)心自己在社會等級中的排名，并希望跟上密切相關(guān)的人，如鄰居和親戚[15-16]，因而“跟上瓊斯效應(yīng)”是指參照群體的收入會對個人的主觀幸福產(chǎn)生負面影響。低收入家庭，為了維持和提高他們的社會地位，通過模仿富裕家庭的消費方式，例如購買汽車、珠寶和其他奢侈品等方式獲得社會認可[17-19]，但這種模仿結(jié)果有可能因為盲目消費而陷入貧困境地。

顯然，農(nóng)戶消費選擇行為常與農(nóng)戶借貸行為相關(guān)聯(lián)。無論富裕戶還是非富裕戶，其信貸需求除了滿足生產(chǎn)性需求以外，還需要滿足其消費需求[20]。隨著收入水平的提高，農(nóng)戶參與借款的生活性動機不斷減低，而收入性生產(chǎn)和商業(yè)性動機不斷增強[21]。

(二)社會互動中的“隧道效應(yīng)”

在相對貧困的群體中，適度的金融發(fā)展會改善生活，增加平等提升福利[22]。我國農(nóng)村環(huán)境相對閉塞，農(nóng)戶的知識水平有限，當出現(xiàn)對未來情景的不確定情況時，農(nóng)戶往往選擇從社交成員那里尋求信息，以形成對未來收入和財富狀況的預(yù)期。如果存在相對富裕農(nóng)戶通過信貸獲得資金，進行商業(yè)投資或人力資本投資，從而改善了其收入和社會地位，其他農(nóng)戶就會認為他們的成功是對自己未來的承諾。為了提高自身的經(jīng)濟社會地位，農(nóng)戶傾向于通過社會互動中的學(xué)習(xí)溢出，模仿成功者的行為，即借助申請信貸，來投資商業(yè)活動或?qū)W習(xí)培訓(xùn)等未來能帶來正向回報的消費，進一步積累財富或積累人力資本，從而效仿他人的成功[11]。

貝克爾表示，人力資本是一種對未來存在福利影響的一種消費支出。這種消費支出往往提升人的素質(zhì)能力或其他資本，比如子女教育、在職培訓(xùn)、醫(yī)療、保險、遷移及社會學(xué)習(xí)等。對于農(nóng)戶而言，其“改天換命”的渠道有限，要么寄希望于自身，通過加大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)或者擴大工商業(yè)規(guī)模提升家庭財富，要么寄希望于子女，通過教育擺脫貧困。而接受教育、擴大生產(chǎn)、尋找工作，以及保證生活都需要一定的初始投資，因此通過信貸獲得資金，將其投入到能夠增加家庭未來收益的用途上去便十分合理。此外，在社會互動環(huán)境下，農(nóng)戶為了提升未來的福利效果，保證家庭的生產(chǎn)生活水平，會效仿成功人士，選擇將信貸資金投入子女教育、在職培訓(xùn)、生產(chǎn)經(jīng)營再擴大及保險等方面[23]。綜合來看，農(nóng)戶將信貸資金投向生產(chǎn)、人力投資方面，不僅是對資金配置的理性決策，也是在社會互動下的正外部性結(jié)果。在這種情況下，農(nóng)戶貸后選擇投資性消費，會帶來正向積極結(jié)果，“隧道效應(yīng)”發(fā)揮作用。

(三)社會互動中的“跟上瓊斯效應(yīng)”

經(jīng)濟學(xué)家[24-25]研究發(fā)現(xiàn)，消費者購買產(chǎn)品不僅是為了功能實用，也為其社會意義。根據(jù)“跟上瓊斯效應(yīng)”，當農(nóng)戶觀察到其他人在收入和地位方面的改善時，可能會產(chǎn)生嫉妒和不甘等負面情緒[26]。而低收入農(nóng)戶為了維持或提高他們的社會地位，會增加奢侈品、人情往來和婚喪嫁娶等“炫耀性消費”的支出來獲得社會認可[27-29]。但是，由于這些支出遠遠超出了他們的收入來源，低收入的農(nóng)戶只能依靠持續(xù)地信貸融資來維持高額消費[30-31]。

在村莊共同體內(nèi)部，農(nóng)戶之間的關(guān)系靠道德、習(xí)俗、網(wǎng)絡(luò)、文化等非正式制度來規(guī)范和協(xié)調(diào)。因此，農(nóng)戶的消費行為具有很大的“示范性”和“炫耀性”，存在“位置消費”或“面子消費”現(xiàn)象。農(nóng)戶炫耀性消費除了包括奢侈品消費外，還包括人情往來和家庭基本建設(shè)。其一，人情往來是鄉(xiāng)土社會中農(nóng)戶交流感情、增加社會資本的重要途徑。其二，修建房屋也是農(nóng)戶在鄉(xiāng)土社會中獲取聲望、尊嚴和榮譽，從而積聚社會資本的重要手段。這些“炫耀性消費”往往是屬于大額支出，當占據(jù)比例過大時，農(nóng)戶容易陷入“支出型貧困”中。若農(nóng)戶選擇通過信貸來維持“面子工程”，就存在入不敷出的風險，從而陷入家庭財務(wù)困境，加劇貧困現(xiàn)狀[32]。

基于以上研究，本文的“隧道效應(yīng)”所預(yù)示的是在社會互動中比較，通過信貸改善生活帶來的積極結(jié)果；“跟上瓊斯效應(yīng)”所預(yù)示的是在社會互動中比較，通過信貸籌集資金從而盲目消費的結(jié)果。本文的重點將社會互動概念引入農(nóng)戶金融行為分析，檢驗“隧道效應(yīng)”和“跟上瓊斯效應(yīng)”是否存在顯著的統(tǒng)計學(xué)意義。

三 數(shù)據(jù)、變量與模型構(gòu)建

(一)數(shù)據(jù)來源

本文采用中國家庭金融調(diào)查調(diào)研數(shù)據(jù)(CHFS)。中國家庭金融調(diào)查作為最早開展的全國大型中國家庭金融調(diào)查研究，其研究方法科學(xué)，覆蓋人群廣泛，對中國家庭金融行為狀態(tài)進行了連續(xù)性的調(diào)研。在實證過程中，本文采用了CHFS2015數(shù)據(jù)庫中的農(nóng)戶正規(guī)信貸數(shù)據(jù)和CHFS2017數(shù)據(jù)庫中的農(nóng)戶信貸消費數(shù)據(jù)。選擇行為在貸后發(fā)生，為避免農(nóng)戶信貸消費選擇對于貸款可能存在反向因果影響導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，選擇滯后的信貸消費數(shù)據(jù)作為關(guān)鍵變量。

數(shù)據(jù)獲得：對CHFS2015和CHFS2017分別進行數(shù)據(jù)清洗。首先對CHFS2015年三個子數(shù)據(jù)庫進行合并獲得133183條原始數(shù)據(jù)，根據(jù)戶口性質(zhì)剔除85218非農(nóng)業(yè)家庭數(shù)據(jù)得到47965條農(nóng)戶家庭數(shù)據(jù)；根據(jù)戶主個人信息，對剩余數(shù)據(jù)進行數(shù)據(jù)清洗和缺失值處理，獲得11652條最終數(shù)據(jù)，保留家庭ID、有效信貸機會，以及戶主、家庭特征等變量作為數(shù)據(jù)庫A。用同樣方法對CHFS2017年三個子數(shù)據(jù)庫進行合并獲得127012條原始數(shù)據(jù)，根據(jù)戶口性質(zhì)剔除81945條非農(nóng)業(yè)家庭數(shù)據(jù)得到45067條農(nóng)戶家庭數(shù)據(jù)；根據(jù)戶主個人信息，并對剩余數(shù)據(jù)進行數(shù)據(jù)清洗和缺失值處理得到12732條農(nóng)戶數(shù)據(jù)，僅保留12732條農(nóng)戶數(shù)據(jù)中的家庭ID、投資性消費數(shù)據(jù)和炫耀性消費數(shù)據(jù)等變量，儲存作為數(shù)據(jù)庫B。將數(shù)據(jù)庫A和數(shù)據(jù)庫B按照家庭ID及m:m的原則進行合并，以2015年篩選出的11652條數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。在11652條有效數(shù)據(jù)中，經(jīng)過DEM方法進行有效需求篩選后，存在有效信貸需求的農(nóng)戶為1549戶，占總樣本比為13.2%，成功申請到貸款的農(nóng)戶為570戶。

(二)變量說明與統(tǒng)計

1．因變量

信貸消費傾向的因變量分為投資性消費(IC)和炫耀性消費(CC)，來自CHFS2017數(shù)據(jù)庫，均取對數(shù)以確保數(shù)據(jù)平穩(wěn)。投資性消費來源于CHFS2017數(shù)據(jù)庫中教育、生產(chǎn)經(jīng)營及保險方面數(shù)據(jù)，炫耀性消費來源于CHFS2017數(shù)據(jù)庫中的大額支出的人情禮金、大件非必須耐用消費品、旅游娛樂及奢侈品等數(shù)據(jù)。

2.核心自變量

根據(jù)對“隧道效應(yīng)”和“跟上瓊斯效應(yīng)”的定義，將信貸和社會互動作為核心自變量。信貸(Credit)衡量農(nóng)戶是否成功申請到貸款，用0-1變量表示。收入比較變量(Income_gap)表示農(nóng)戶和同村其他農(nóng)戶的收入差距。在變量處理中考慮到家庭規(guī)模因素，將家庭收入依據(jù)OECD平方根等價量表進行調(diào)整，得到農(nóng)戶家庭人均收入。首先求出同伴收入，即剔除農(nóng)戶i后，同村落其他農(nóng)戶家庭人均收入的平均值。由于收入比較更多體現(xiàn)了農(nóng)戶i家庭和同伴收入的差距，因此采用同伴家庭人均收入和農(nóng)戶i家庭人均收入的差值來體現(xiàn)收入比較這一特征。當收入比較(Income_gap)變量值越大，說明農(nóng)戶i和同村其他農(nóng)戶差距越大，農(nóng)戶i受到的激勵可能越大。

3．控制變量

控制變量主要包括戶主特征、家庭特征及地區(qū)特征。戶主在家庭決策中扮演主導(dǎo)者的角色，其年齡、性別、政治關(guān)系、受教育程度、婚姻狀況、金融知識水平，以及風險偏好都影響著家庭信貸行為的發(fā)生。家庭特質(zhì)是影響家庭經(jīng)濟決策和資源配置的重要因素，因此引入家庭資產(chǎn)規(guī)模及家庭幸福感兩個變量。此外，不同地區(qū)之間經(jīng)濟發(fā)展水平，以及信貸發(fā)展水平等存在明顯差異，通過引入地區(qū)虛擬變量控制這一層面的影響。

戶主性別為虛擬變量，若戶主為男性，則取值為0，否則取值為1；戶主年齡由調(diào)查年份2015減去出生年月加1得出；戶主受教育程度為虛擬變量，取值越高表明戶主受教育程度越高；戶主政治身份為虛擬變量，若戶主為黨員，則取值為0，否則取值為1；家庭資產(chǎn)取對數(shù)。金融關(guān)注度、風險偏好和家庭幸福感為虛擬變量，取值為1-5，取值越大表示金融知識關(guān)注度越低、風險接受能力越弱、家庭幸福感越低。戶口所在區(qū)域為虛擬變量，若家庭處于東部地區(qū)取值為0；若處于中部地區(qū)取值為1；若處于西部地區(qū)取值為2。

對樣本數(shù)據(jù)依據(jù)是否獲得信貸分別對主要變量進行描述性統(tǒng)計分析，其結(jié)果如表1所示。

表1 主要變量及描述性統(tǒng)計分析

由表1可知，在核心變量方面，獲得信貸的農(nóng)戶，其投資性消費和炫耀性消費分別為7.4553和6.9476，高于未獲得信貸農(nóng)戶的投資性消費(5.5397)和炫耀性消費(6.4152)，獲得信貸農(nóng)戶的投資性消費均高于炫耀性消費。獲得信貸農(nóng)戶的收入比較變量值(1.3964)高于未獲得信貸農(nóng)戶的收入比較變量值(1.3046)。

控制變量方面，獲得信貸的農(nóng)戶戶主則更為年輕(50.3035<57.0158)；同時，獲得信貸農(nóng)戶的受教育程度也相對較高(2.6544>2.4730)，但以小學(xué)、初中為主，符合我國農(nóng)村中老年人教育水平的一般情況；獲得信貸的農(nóng)戶對金融知識掌握程度更高；風險偏好水平對比表明，盡管樣本農(nóng)戶都屬于風險厭惡型客戶，但獲得信貸的農(nóng)戶對風險的接受程度高于未獲得信貸的農(nóng)戶(3.9544<4.5494)；此外，獲得信貸的農(nóng)戶，其家庭資產(chǎn)規(guī)模(7.6682)顯著高于未獲得信貸農(nóng)戶(3.0677)；而樣本農(nóng)戶的家庭幸福感都處于“比較幸?！焙汀耙话恪?，差異較小。

(三)模型構(gòu)建

通過得分傾向匹配(PSM)方法判斷信貸是否對農(nóng)戶的消費行為產(chǎn)生影響，探究農(nóng)戶貸后支出傾向問題。

依據(jù)農(nóng)戶是否成功申請信貸，將具有有效需求的農(nóng)戶樣本分為信貸處理組(Credit=1)和控制組(Credit=0)，基于Rubin(1974)提出的“反事實框架”，探究農(nóng)戶信貸對消費是否有因果作用。通過PSM方法考慮樣本的自選擇偏誤，以應(yīng)對截面數(shù)據(jù)可能存在的內(nèi)生性問題。在給定的具有信貸農(nóng)戶樣本情況下，個體農(nóng)戶i進入處理組的條件概率為

p(xi)≡P(Di=1|x=xi)

(1)

通過匹配處理后，獲得信貸農(nóng)戶的平均處理效應(yīng)(ATT)估計量的一般表達式為：

(2)

IC=ρ1+θ1Crediti+ξ1Incomegapi+η1Xi+ε1,i，

(3)

CC=ρ2+θ2Crediti+ξ2Incomegapi+η2Xi+ε2,i．

(4)

其中，ρ1和ρ2為常數(shù)項，θ1、θ2、ξ1和ξ2為回歸系數(shù)，ε1,i和ε2,i為隨機誤差項。由于“隧道效應(yīng)”和“跟上瓊斯效應(yīng)”都是受到他人相對收入刺激而產(chǎn)生的行為，因此引入Income_gap變量。Credit系數(shù)表示農(nóng)戶的消費在信貸后產(chǎn)生的變化程度，Income_gap系數(shù)表示農(nóng)戶的消費傾向受到相對收入的刺激后產(chǎn)生的變化程度。

四 實證分析

(一)基礎(chǔ)性檢驗

為了剔除多重共線性的影響，采取方差膨脹因子法(VIF)對所有自變量進行檢驗。檢驗結(jié)果顯示，整體平均方差膨脹因子為1.10，根據(jù)經(jīng)驗法則，其值都遠小于10，因此不存在多重共線性問題。檢驗結(jié)果如表 2所示。

(二)信貸行為對農(nóng)戶消費的處理效應(yīng)分析

其一，分析信貸是否會對農(nóng)戶后續(xù)消費產(chǎn)生影響。通過stata15.1就是否獲得信貸對農(nóng)戶投資性消費和炫耀性消費繪制箱線圖，具體見圖1(a)和圖1(b)。圖1(a)表明獲得信貸農(nóng)戶的投資性消費的四分位值、最大值和最小值均明顯大于未獲得信貸的農(nóng)戶。同理，圖1(b)表明獲得信貸農(nóng)戶的炫耀性消費高于未獲得信貸的農(nóng)戶。

表2 VIF檢驗結(jié)果

其二，為了進一步驗證信貸對農(nóng)戶消費的影響，采用PSM對數(shù)據(jù)進行處理。第一步，將樣本農(nóng)戶數(shù)據(jù)進行隨機排序后，分別對投資性消費和炫耀性消費采用pstest檢驗衡量變量匹配后是否平衡。投資性消費的pstest結(jié)果如表3所示。圖2呈現(xiàn)了投資性消費和炫耀性消費匹配前后各變量的變化情況。可以明顯看出，無論是投資性消費還是炫耀性消費，其變量匹配后的標準差偏差以零偏差為基準，顯著縮小了波動范圍。

表4列舉了投資性消費和炫耀性消費基于核匹配(1∶4)、K近鄰匹配和半徑匹配(0.01)所獲得的PSM方法處理結(jié)果。就投資性消費而言，在核匹配方式下，農(nóng)戶匹配前，處理組與控制組的家庭投資性消費對數(shù)值分別為7.4553和5.5397，處理組的投資性消費量比控制組高1.9157個單位，說明獲得信貸行為的農(nóng)戶其投資性消費金額明顯高于未獲得信貸行為的農(nóng)戶。采用核匹配(1∶4)匹配后，處理組的投資性消費量增加了1.6354個單位(7.4553-5.8199=1.6354)；采用K近鄰匹配(1對4)的投資性消費比匹配前增加了1.3382個單位(7.4553-6.1225=1.3382)；同理，采用半徑匹配(0.01)的投資性消費比匹配前增加了1.5339個單位(7.4553-5.9214=1.5339)。在三種匹配模式下，ATT估計值所對應(yīng)的t值都大于臨界值2.58，故在1%水平下顯著。

圖1 信貸對農(nóng)戶投資性消費(a)和炫耀性消費(b)的影響

表3 基于核檢驗的平衡檢驗結(jié)果

SamplePs R2LR chi2p>chi2MeanBiasMedBiasBR%VarUnmatched0.097441.920.00030.127.592.5*0.8260Matched0.00914.860.1377.66.722.90.7720

炫耀性消費的PSM處理結(jié)果表明，除了K近鄰匹配外，核匹配(1∶4)和半徑匹配(0.01)的ATT估計值所對應(yīng)的t值均小于2.58，均通過1%水平下的顯著性檢驗。綜上所述，信貸對農(nóng)戶的投資性消費和炫耀性消費都存在正向影響，參與信貸使得農(nóng)戶的心理賬戶的可支配資金增加。

(三)“隧道效應(yīng)”和“跟上瓊斯效應(yīng)”

由PSM檢驗可知，信貸對農(nóng)戶的投資性消費和炫耀性消費都存在激勵作用，即農(nóng)戶的貸后消費存在兩種支出傾向。但是，到底何種消費傾向發(fā)揮主要作用，以及所帶來的結(jié)果如何卻不知道。由兩種效應(yīng)的原理可知，農(nóng)戶需受到相對收入的影響，刺激了其貸后消費行為才滿足受到“隧道效應(yīng)”或“跟上瓊斯效應(yīng)”激勵的要求。因此，回歸的核心變量為同伴收入變量及有效信貸機會變量，當兩個變量同時顯著時，表明“隧道效應(yīng)”或“跟上瓊斯效應(yīng)”存在。用stata15.1進行最小二乘回歸，回歸結(jié)果如表5所示，REG1和REG3分析農(nóng)戶信貸行為對何種消費的影響程度，REG2和REG4在REG1和REG3的基礎(chǔ)上，加入了社會比較因素，分析“隧道效應(yīng)”和“跟上瓊斯效應(yīng)”是否存在。

圖2 投資性消費(a)和炫耀性消費(b)的 pstest變量變化

表4 信貸對消費的影響：ATT平均處理效應(yīng)

在社會互動影響下，如REG2和REG4所示，是否獲得信貸對農(nóng)戶的兩種消費都會產(chǎn)生影響，但投資性消費的影響更加顯著。參加信貸的農(nóng)戶相對于未參加信貸的農(nóng)戶，會多支出1.3702個單位的投資性消費和0.3472個單位的炫耀性消費，農(nóng)戶的投資性消費和炫耀性消費都會增加，即農(nóng)戶參與信貸后，愿意將資金分配到生產(chǎn)生活投資上，改善生活。收入比較變量對農(nóng)戶投資性消費有顯著的正向影響，說明收入比較會刺激農(nóng)戶滯后期的投資性消費增加；但收入比較變量對農(nóng)戶炫耀性消費的影響不顯著。

綜合信貸與收入比較變量來看，如果“隧道效應(yīng)”是激勵農(nóng)戶獲得信貸并積極投資的因素，那么獲得信貸的農(nóng)戶會在投資性消費中支出更多，從而通過累積人力資本或者擴大生產(chǎn)來改善財富狀況。在REG3的回歸結(jié)果中，信貸以及收入比較對農(nóng)戶的投資性消費都存在顯著的正向影響，表明“隧道效應(yīng)”存在，說明社會互動可以通過農(nóng)戶的投資性消費帶來積極的結(jié)果。農(nóng)戶通過社會互動，對收入、經(jīng)濟社會地位進行比較，既產(chǎn)生羨慕的情緒，也產(chǎn)生效仿的動力。在自身條件和外部環(huán)境大體相似的情況下，農(nóng)戶有理由相信自己未來可以達到成功農(nóng)戶的經(jīng)濟社會地位。因此，通過模仿他人申請信貸資金投資未來的行為，來提升生產(chǎn)、生活水平，從而效仿他人成功、提升自我幸福感和福利水平。然而，在REG4的回歸結(jié)果中，收入比較對農(nóng)戶的炫耀性消費不產(chǎn)生顯著影響，說明“跟上瓊斯效應(yīng)”不存在，也許農(nóng)戶在消費過程中保持著一定理性，盡管信貸使得農(nóng)戶可支配收入增加，但是農(nóng)戶卻不會因為攀比而盲目消費。

表5 “隧道效應(yīng)”與“跟上瓊斯效應(yīng)”檢驗結(jié)果

控制變量方面，年齡越小、婚姻關(guān)系越簡單、金融知識越豐富、風險接受水平越高、家庭資產(chǎn)越豐厚的農(nóng)戶檢驗更容易顯著；性別和學(xué)歷的系數(shù)為負數(shù)，說明女性戶主更容易受到刺激增加消費；學(xué)歷越低、地區(qū)越靠近西部的農(nóng)戶更容易受到社會互動的影響。具體可歸結(jié)為如下兩點：第一，盡管信貸對農(nóng)戶的投資性消費和炫耀性消費都有促進作用，但在消費過程中，農(nóng)戶對投資性消費的傾向更大，說明農(nóng)戶的信貸資金還是以生產(chǎn)性投資為主；第二，“隧道效應(yīng)”顯著，而“跟上瓊斯效應(yīng)”不顯著，說明有正向的社會互動作用，農(nóng)戶利用信貸資金大力發(fā)展生產(chǎn)，提升經(jīng)濟、社會地位。當“隧道效應(yīng)”的作用從個人擴展到群體時，有效利用信貸可以有利于村落集體經(jīng)濟水平的提升，有助于鄉(xiāng)村振興的建設(shè)與發(fā)展。

本研究對“隧道效應(yīng)”和“跟上瓊斯效應(yīng)”的檢驗，也與其他學(xué)者研究結(jié)論相吻合。例如，Li[11]的研究指出，在金融包容性背景下，窮人能夠積極使用金融資源來投資人力資本，而不是進行非理性消費來進行自我炫耀，“隧道效應(yīng)”顯著，“跟上瓊斯效應(yīng)”不顯著。謝家智等[33]從心理學(xué)角度證明了金融借貸產(chǎn)生的心理財富對生存型、發(fā)展型、享受型消費呈現(xiàn)逐步遞減的現(xiàn)象，即在通過信貸增加資金來源后，農(nóng)戶更傾向于增加投資性消費，并且可以積極預(yù)測未來的福利效應(yīng)提升；同時，盡管炫耀性消費也會相應(yīng)增加，但不用擔心農(nóng)戶因盲目追求消費而陷入更加貧困的境地。

五 結(jié) 論

信貸在短時間內(nèi)能夠增加農(nóng)戶可支配資金，從而平滑現(xiàn)金流，促進農(nóng)戶消費。但是，農(nóng)戶信貸的初衷不一定僅僅因為生產(chǎn)的資金短缺，也可能是在社會互動刺激下的行為選擇。作為一個生活在社會中的個體與家庭，情緒和心態(tài)的變化會導(dǎo)致農(nóng)戶做出不同的消費決策，進而產(chǎn)生不同結(jié)果。本文的檢驗結(jié)果表明，社會互動能夠有效地促進農(nóng)戶利用信貸提升自我福利，即在社會互動的正向引導(dǎo)下，可以發(fā)揮信貸支農(nóng)的預(yù)期效果。農(nóng)戶參與信貸的主要目的依舊是發(fā)展生產(chǎn)、提高收入，因此仍需創(chuàng)新并推廣契合農(nóng)戶需求的生產(chǎn)性貸款。通過政府與金融機構(gòu)聯(lián)合，樹立信貸信用典型農(nóng)戶，宣傳榜樣信貸農(nóng)戶成功投資的典型實例，帶動同村其他農(nóng)戶積極參與信貸，發(fā)揮資金的杠桿作用，進而改善生活，提高收入水平。

本文結(jié)果表明，“隧道效應(yīng)”顯著，即正向結(jié)果占據(jù)主導(dǎo)地位。但不合理的消費仍然可能存在，依舊可能發(fā)生“跟上瓊斯效應(yīng)”所代表的過度消費和“貧困陷阱”等結(jié)果。因此，需要對農(nóng)戶的消費進行合理的教育和引導(dǎo)，盡量避免炫耀性消費。地方政府和各級金融機構(gòu)需要在農(nóng)村開展廣泛宣傳和正面宣講，樹立科學(xué)消費觀，引導(dǎo)農(nóng)戶形成正確的消費理念，正確發(fā)揮“隧道效應(yīng)”中正向、積極的一面。同時，農(nóng)戶要樹立正確的消費觀和養(yǎng)成良好的消費習(xí)慣，在社會互動的正向情景中，實現(xiàn)對人力資源的有效利用，規(guī)避盲目消費，從而實現(xiàn)短期和長期福利的共同增長。