中小企業(yè)融資方式研究

王瑋廷 趙傳鈺

摘要：在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，中小企業(yè)有著不可替代的位置和不容小覷的作用，已成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不可或缺的力量，而資金作為企業(yè)生存和發(fā)展的源泉，是企業(yè)永恒不變的推動(dòng)力之一。由此可見，融資是企業(yè)不斷成長過程中必須經(jīng)歷的一個(gè)階段，所以融資方式的選擇問題就成為中小企業(yè)能否融資成功的重要步驟。企業(yè)的融資行為具有多方面的作用，它不僅可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，積累企業(yè)資本，還能通過融資達(dá)到一定的規(guī)模，增加企業(yè)在市場(chǎng)中的占有率。本文主要就中小企業(yè)融資方式開展了五個(gè)部分的研究，第一部分是關(guān)于中小企業(yè)融資方式的研究背景和意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及研究方法，第二部分是關(guān)于中小企業(yè)以及融資方式的相關(guān)理論，第三部分是中小企業(yè)融資方式現(xiàn)狀分析，第四部分是企業(yè)性質(zhì)與中小企業(yè)融資方式的選擇分析;第五部分是結(jié)論和建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，融資方式，選擇

第一章 前言

1.1研究背景與選題意義

在我國范圍內(nèi)，中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，它為政府的財(cái)政收入提供了主要來源，有效的推動(dòng)了社會(huì)發(fā)展，截止2010年，中國中小企業(yè)數(shù)量已占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上，所創(chuàng)造的市場(chǎng)價(jià)值和產(chǎn)品數(shù)量大約占全國總值的65%左右，提供80%的就業(yè)崗位，65%的發(fā)明專利，75%的創(chuàng)新技術(shù)，每年上繳的稅額占全國稅額總數(shù)的50%，由此可見，中小企業(yè)的發(fā)展為整個(gè)國民市場(chǎng)創(chuàng)造了平穩(wěn)發(fā)展的環(huán)境[1]。

1.2國內(nèi)外研究狀況

1.2.1國內(nèi)現(xiàn)狀

國內(nèi)對(duì)中小企業(yè)融資方式的研究在馬廣奇和魏婷婷發(fā)表的《中小企業(yè)融資方式的選擇與比較》中指出一個(gè)企業(yè)融資方式的選擇對(duì)自身是否可以發(fā)展壯大有著重要意義，從資金融入的角度對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)、融資成本、融資收益等方面的利弊進(jìn)行比較[2]。王江在《高科技中小企業(yè)融資方式研究》中提出我國正處于一個(gè)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，高科技企業(yè)的出現(xiàn)正以極快的速度影響著傳統(tǒng)企業(yè)和全球經(jīng)濟(jì)的面貌，其中中小企業(yè)作為高科技企業(yè)中最有活力的代表，其發(fā)展和壯大越來越受到大眾廣泛的關(guān)注，然而，長期以來我國市場(chǎng)體系的不完善使得我國高科技中小企業(yè)面臨嚴(yán)重的融資方式選擇困境[4]。

由于我國近幾年中小企業(yè)融資方式如何選擇的問題日益嚴(yán)重，促使人們對(duì)這一問題開展了大量一系列研究，涌現(xiàn)了大量的著作。研究學(xué)者普遍認(rèn)為，不僅中國的中小企業(yè)面臨如何選擇融資方式的問題，它已經(jīng)逐漸上升為是世界性難題。

1.2.2國外現(xiàn)狀

站在企業(yè)融資理論的角度， 1952年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·杜蘭特（David ?Durand）在《企業(yè)債務(wù)和股東權(quán)益成本： 趨勢(shì)和計(jì)量問題》一文中提出了凈營業(yè)收益理論，開始了為期最早的融資理論研究，此項(xiàng)理論認(rèn)為，資金結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無關(guān)，決定企業(yè)價(jià)值高低的關(guān)鍵因素是企業(yè)的凈營業(yè)收益，因而不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。之后的1956年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利亞尼（France Modigliani）和米勒（Mertor Miller）提出了目前為止最有影響力的融資結(jié)構(gòu)理論--MM理論，并在文章《資本成本、公司財(cái)務(wù)與投資管理》中提出完善的市場(chǎng)機(jī)制環(huán)境中，企業(yè)開發(fā)出來的市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)本身的資本結(jié)構(gòu)并無關(guān)聯(lián)。在許多項(xiàng)目中，因?yàn)橐恍┰谡魏徒?jīng)濟(jì)方面所需的資金數(shù)量和項(xiàng)目的敏感性安全問題的原因，所以航空公司項(xiàng)目類型的融資是非常重要的。以馬漢航空公司為例，研究人員表示問題的重要性是尋求一個(gè)可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，這將是研究者找到合適的為馬漢航空確定融資方式和最佳融資方式國際貿(mào)易公司的方法，特別是確定馬漢航空公司的內(nèi)部和外部方法。

1.3研究內(nèi)容和方法

本文參考閱讀了大量有關(guān)中小企業(yè)融資方式的理論研究和實(shí)證分析，采用宏觀分析與微觀分析相結(jié)合的分析方法，據(jù)此認(rèn)真的對(duì)中小企業(yè)如何選擇融資方式的問題進(jìn)行分析研究。主要的研究思路是從基礎(chǔ)概念入手，以相關(guān)理論為輔助資料，逐步深入，找到融資方式選擇不當(dāng)?shù)脑颍治霈F(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)不足，提出建議。

第二章 ?理論綜述

2.1中小企業(yè)的劃分定義

中小企業(yè)（Small and Medium Enterprises），又稱中小型企業(yè)，它是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比在人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模上都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。此類企業(yè)通?？捎蓡蝹€(gè)人或少數(shù)人提供資金組成，其雇用人數(shù)與營業(yè)額都不大，因此在經(jīng)營上多半是由業(yè)主直接管理，受外界干涉較少。

中小企業(yè)具有生產(chǎn)規(guī)模中等或較小的特點(diǎn)，因而投資較省，建設(shè)周期短，收效較快。但凡是小企業(yè)，基本上都是一家一戶自主經(jīng)營，使資本追求利潤的動(dòng)力完全體現(xiàn)在經(jīng)營者的積極性上。此外它還具有對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)性強(qiáng)、機(jī)制靈活、經(jīng)營范圍的廣泛性、行業(yè)齊全、點(diǎn)多面廣的特點(diǎn)以及是當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中成長最快的科技創(chuàng)新力量，但是中小企業(yè)也具有抵御經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力差、資金薄弱、籌資能力差等缺點(diǎn)。

2.2融資的相關(guān)理論

2.2.1融資的定義

融資（Financing），指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。廣義的融資是指資金在持有者之間流動(dòng)以余補(bǔ)缺的一種經(jīng)濟(jì)行為，這是資金雙向互動(dòng)的過程包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運(yùn)用）;狹義的融資只指資金的融入。

融資具有間接性、相對(duì)的集中性、信譽(yù)的差異性較小、可逆性、主動(dòng)權(quán)主要掌握在金融中介手中的特點(diǎn)。需要說明的是，融資還可以從其他不同的角度加以分類。從不同角度對(duì)不同融資方式加以觀察，就會(huì)發(fā)現(xiàn)不同的融資方式具有不同的作用特點(diǎn)。

2.2.2融資方式

資金是一個(gè)企業(yè)運(yùn)營和發(fā)展過程中最重要的組成部分，如何獲取資金是每個(gè)企業(yè)在生存中必須考慮的問題，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，企業(yè)不斷嘗試并歸納了多種融資方式，本文就中小企業(yè)融資方式的選擇問題，介紹了以下八種基本且常見的融資方式。

（一）綜合授信

綜合授信是指銀行會(huì)根據(jù)對(duì)企業(yè)各個(gè)方面的考察，對(duì)一些經(jīng)營情況良好、信用度高、口碑佳的企業(yè)，發(fā)放信用貸款，使用資金時(shí)間和使用資金額度都由出資銀行決定，企業(yè)在有效期內(nèi)與額度范圍之內(nèi)都允許使用這筆資金。

（二）信用擔(dān)保貸款

信用擔(dān)保貸款是指以政府出資為主、依法設(shè)立，主要從事中小企業(yè)貸款信用擔(dān)保業(yè)務(wù)，以及政府為實(shí)現(xiàn)特定政策目標(biāo)獨(dú)立出資或者與其他出資人共同出資設(shè)立擔(dān)保資金，并委托擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作的，對(duì)具有潛力的中小產(chǎn)業(yè)，提供信用擔(dān)保，協(xié)助它們從銀行獲得資金的一種貸款業(yè)務(wù)。

（三）買方貸款

買方貸款一般存在于需要產(chǎn)品出口的企業(yè)之中，是位于出口國的銀行向國外的進(jìn)口買家或進(jìn)口方銀行提供資金的一種融資方式。此方式的附加條款就是所獲得的資金必須用來購買出口國的產(chǎn)品，這樣就起到了帶動(dòng)產(chǎn)品出口和帶動(dòng)出口企業(yè)的作用，這種方式也被稱為帶有約束性的融資方式。

（四）出口創(chuàng)匯貸款

出口創(chuàng)匯貸款是專門指對(duì)于開發(fā)出口商品的個(gè)別企業(yè)，銀行可以根據(jù)其簽署的出口合同，或者進(jìn)口的一方所持有的信譽(yù)簽證，從而給予打包貸款的一種融資方式。

（五）無形資產(chǎn)擔(dān)保貸款

根據(jù)國家頒布的《擔(dān)保法》的相關(guān)內(nèi)容，依照法律可以自愿轉(zhuǎn)讓商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等無形資產(chǎn)以此抵押來進(jìn)行企業(yè)融資的一種方式。

（六）票據(jù)貼現(xiàn)融資

票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)所有者把商業(yè)票據(jù)存放在銀行，從中取得拿去貼現(xiàn)利息后的余額的一種融資方式。

（七）金融租賃

金融租賃是一種集信用貸款、交易、租賃于一身的融資方式，以被租賃物品的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特點(diǎn)一種新型融資方式。

（八）典當(dāng)融資

典當(dāng)融資是以實(shí)際物品作為抵押，例如企業(yè)股權(quán)、債券、基金等，以所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式從而取得暫時(shí)性貸款的一種融資方式。

第三章 ? 中小企業(yè)融資方式現(xiàn)狀分析

3.1中小企業(yè)融資方式現(xiàn)狀

3.1.1銀行貸款是中小企業(yè)融資方式的首要選擇

我國對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展日漸重視，相繼頒布了各種政策和計(jì)劃，為的就是能促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，從而改善中小企業(yè)的生存環(huán)境。目前，商業(yè)銀行逐漸發(fā)展起來，于是銀監(jiān)會(huì)等金融機(jī)構(gòu)提出通過各個(gè)商業(yè)銀行的積極努力、不斷創(chuàng)新，為中小企業(yè)開通融資支持的綠色通道，例如各個(gè)銀行可以設(shè)立專門的部門和人員主動(dòng)配合中小企業(yè)的融資工作。抵押和擔(dān)保貸款的融資方式慢慢成為中小企業(yè)的首選。

3.1.2 直接融資正在成為中小企業(yè)新的融資方式

隨著我國金融市場(chǎng)的完善，融資方式和手段逐漸變得多樣化。中小版和創(chuàng)業(yè)板的成功推行，以及中小企業(yè)發(fā)行債券、票據(jù)、信托等融資方式的出現(xiàn)，中小企業(yè)的直接融資開始走向多樣性、綜合性，從最初的股份制、合作制改造等單一的方式發(fā)展到上市融資、風(fēng)險(xiǎn)融資、股票融資、創(chuàng)新基金等多種方式。

3.1.3 創(chuàng)業(yè)融資發(fā)揮著不可忽視的作用

近些年，國家非常鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，對(duì)創(chuàng)業(yè)有很高的關(guān)注和支持。創(chuàng)業(yè)融資是通過注入資金或是通過企業(yè)管理等方式支持中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，對(duì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、帶動(dòng)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展等都發(fā)揮著巨大作用。它的出現(xiàn)及時(shí)有效地緩解了傳統(tǒng)融資方式與中小型高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性之間的矛盾，為那些需要資金卻無法從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲取資金的中小企業(yè)提供所需的資金幫助。

3.1.4 中小企業(yè)私募債融資方式是未來重點(diǎn)發(fā)展方向

在中國金融市場(chǎng)上存在著“私募基金”或是“地下基金”的說法，通常是指相對(duì)于處于中國政府部門監(jiān)管之下的投資基金而言，以一種非公開宣傳的，私下向某些特定投資人募集資金進(jìn)行融資的一種集合融資方式。與私募基金相對(duì)的是公募基金，公募基金只能投資股票或者債券，但是不能投資非上市公司股權(quán)，也不能投資房地產(chǎn)或是有風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，而私募基金卻都可以投資。中小企業(yè)私募債成本相對(duì)較低，目前中小企業(yè)私募債的票面利率僅在10%--11%左右，就算加上發(fā)行成本，也不超過13%。雖然它的發(fā)行利率高于銀行貸款和一般的公司債券，但相比于其他融資方式而言，成本依然較為低廉。更重要的是，中小企業(yè)私募債對(duì)募集規(guī)模和企業(yè)資格的要求都很寬松，更能滿足廣大中小企業(yè)對(duì)資金的需求。

私募債券融資作為一種高效便利的融資方式，打破了傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資方式。自從2012年5月推行之后，就被廣泛關(guān)注和重視。在私募債過程中，備案制的出現(xiàn)具有為企業(yè)提供便捷融資通道的優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)備案制也對(duì)企業(yè)提出了更高的要求、承擔(dān)更多責(zé)任。

3.1.5 民間融資填補(bǔ)市場(chǎng)金融缺口

有一些中小型企業(yè)無法從正規(guī)的渠道獲得融資，只能借助民間融資的方式來為企業(yè)積累資金。根據(jù)有關(guān)部門的調(diào)查，目前民間融資的長期利率已經(jīng)上升到20%--30%，短期利率也已經(jīng)高達(dá)4%--5%。

民間融資包含民間借貸、有價(jià)證券融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、企業(yè)內(nèi)部集資等方式。但由于國家法律并沒有對(duì)民間融資的明確規(guī)定。導(dǎo)致民間融資并沒有相應(yīng)的政策支持，于是出現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營手續(xù)不齊全、非法集資等亂象[11]。

3.2中小企業(yè)融資方式選擇的主要影響因素

3.2.1金融制度的變遷

在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建立前和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，以政府主導(dǎo)的強(qiáng)制性制度變遷對(duì)我國中小企業(yè)融資方式選擇產(chǎn)生了深刻的影響，造成金融市場(chǎng)的不穩(wěn)和失衡;隨著市場(chǎng)的逐漸成熟，體制內(nèi)形成的誘惑性和需求性的變化在中小企業(yè)融資方式的選擇中發(fā)揮著越來越重要的作用，使中小企業(yè)融資的空間也隨之拓展。我國的金融體制從強(qiáng)制性轉(zhuǎn)變到強(qiáng)制性和誘惑性共同作用的金融體制，清晰的呈現(xiàn)了中小企業(yè)融資方式不斷拓展、選擇能力不斷增強(qiáng)的過程。

3.2.2信息獲取的能力

企業(yè)融資方式的選擇本質(zhì)上是股東、債權(quán)人與經(jīng)營者之間合作關(guān)系的選擇，而這種關(guān)系的選擇由投資和融資兩方信息的給予和獲取的程度所決定，此程度的高低實(shí)際則反應(yīng)在資金需求者和資金供應(yīng)者彼此間信息的不對(duì)等的問題上，換句話說就是信息不對(duì)等與投資、融資兩方的信息給予和獲取程度緊密相關(guān)。股東和債權(quán)人要利用經(jīng)營者給予的信息來考察企業(yè)的經(jīng)營水平，因而決定是否要拿出資金投入企業(yè)當(dāng)中;相對(duì)的，經(jīng)營者也要根據(jù)股東、債權(quán)人的相關(guān)信息來參考這個(gè)人的加入是否能為企業(yè)帶來效益。從而影響著中小企業(yè)融資方式的選擇。

3.2.3融資風(fēng)險(xiǎn)

融資方式多種多樣，不同的方式有不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)包括發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等。融資的出現(xiàn)是有利于企業(yè)的，但是這種利處也不是百分之百的，融資的過程中常常伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。從理論上講，中小企業(yè)的融資方式按風(fēng)險(xiǎn)從小到大的順序?yàn)椋簝?nèi)部融資< 股票融資 < 銀行信貸融資 < 債券融資 < 民間融資[12]。

3.2.4融資成本

對(duì)資金的強(qiáng)烈需求是中小企業(yè)發(fā)展的最大特點(diǎn)，融資過程中產(chǎn)生的成本影響著中小企業(yè)的融資方式?jīng)Q策行為，同時(shí)也影響著投資者的投資決策行為。融資成本包含隱性和顯性成本，如若僅僅考慮融資過程中產(chǎn)生的顯性成本，中小企業(yè)的融資方式按成本從小到大的順序?yàn)椋簝?nèi)部融資 < 銀行信貸融資 < 債券融資 < 股票融資 < 民間融資[13]。

3.2.5自身問題

從中小企業(yè)自身來看，也存著不可忽視的因素，例如上文所提到的信息不對(duì)稱，使企業(yè)面臨信用缺失危機(jī)，這都是企業(yè)自身的缺陷。此外還有中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理的問題，融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡情況的出現(xiàn)使企業(yè)的融資數(shù)額非常小，企業(yè)大都以銀行貸款和商業(yè)信用貸款為主要的融資方式，只有少數(shù)的資金是來自內(nèi)部集資、民間借債和社會(huì)籌集，這對(duì)于企業(yè)的發(fā)展是很不利的。

第四章 企業(yè)性質(zhì)與中小企業(yè)融資方式選擇分析

4.1企業(yè)類型與中小企業(yè)融資方式選擇分析

不同類型的中小企業(yè)融資的特點(diǎn)不同，對(duì)融資方式的選擇也有所差別。從企業(yè)類型的角度出發(fā)，中小企業(yè)可分為制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、科技業(yè)和社會(huì)型等四種類型。

4.1.1制造業(yè)中小企業(yè)融資方式選擇分析

制造業(yè)中小企業(yè)對(duì)資金的需求是多變的，這些都是由企業(yè)經(jīng)營管理的復(fù)雜、多變的特點(diǎn)決定的。一般來說，制造業(yè)類型的企業(yè)對(duì)資金的需求量都很大，資金運(yùn)轉(zhuǎn)速度較慢、經(jīng)營活動(dòng)偏多、資金使用面較廣，所以風(fēng)險(xiǎn)也變的較大，從而加大了融資難度，這種類型的企業(yè)常常以銀行貸款為主要渠道進(jìn)行融資。

從實(shí)際生活中看，我國的制造業(yè)類型中小企業(yè)大多數(shù)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，也就是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大部分中小企業(yè)選擇信用貸款的這個(gè)方法來增加企業(yè)的流動(dòng)資金，以便加速資金運(yùn)轉(zhuǎn)。但是此類企業(yè)并不怎么采取直接融資的方式。

4.1.2服務(wù)業(yè)中小企業(yè)融資方式選擇分析

服務(wù)業(yè)中小企業(yè)對(duì)資金的需求方面較窄，主要體現(xiàn)在企業(yè)宣傳、促銷等活動(dòng)中產(chǎn)生的費(fèi)用。它的特點(diǎn)是投入資金時(shí)規(guī)模要求較低，經(jīng)營活動(dòng)、資金使用面較窄，但是需求頻率高、貸款周期性短。一般來說，這類企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較小，因此一般中小型商業(yè)銀行會(huì)愿意給予它們貸款。

4.1.3科技型中小企業(yè)融資方式選擇分析

科技型中小企業(yè)的發(fā)展逐漸壯大，它具有技術(shù)上新速度快、信息傳遞迅速、運(yùn)行周期短、投入多、收入大但風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，企業(yè)建立初期以產(chǎn)品開發(fā)為主，所以對(duì)資金需求不大，但在產(chǎn)品研發(fā)階段則需要大量的資金來支持產(chǎn)品開發(fā)。由于高科技產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大，所以銀行都不太愿意在企業(yè)建立初期和成長期提供信貸資金。但是當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，在市場(chǎng)銷售和產(chǎn)品成本上都會(huì)對(duì)資金有所需求，此時(shí)銀行會(huì)根據(jù)企業(yè)發(fā)展前景，考慮之后的回報(bào)，來決定是否要為企業(yè)提供資金，所以發(fā)展很好的高科技中小企業(yè)會(huì)成為金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相貸款的對(duì)象。

4.1.4社會(huì)型中小企業(yè)融資方式選擇分析

社會(huì)型中小企業(yè)是一種與其他類型企業(yè)相比類型稍微有些不一樣的企業(yè)，它們往往具有一定的公益性，所以這類中小企業(yè)很容易得到政府以出資的方式的支持。此外，社會(huì)眾籌也是此類企業(yè)獲得資金的主要來源。

4.2所有制與中小企業(yè)融資方式選擇分析

企業(yè)資本的來源與所有制結(jié)構(gòu)緊密相連，它們之間存在著相互影響的關(guān)系。當(dāng)下，我國中小企業(yè)按所有制角度被分為四類：國有中小企業(yè)、集體及鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)、私營中小企業(yè)、外資中小企業(yè)。

4.2.1國有中小企業(yè)融資方式選擇分析

改革開放以前，政府給予的財(cái)政撥款是國有型中小企業(yè)的主要融資渠道，它無償性的特點(diǎn)在當(dāng)時(shí)給予了國有中小企業(yè)很大的幫助;企業(yè)也會(huì)從銀行獲取部分資金，但是銀行借貸資金占企業(yè)融資的總額比重小。

改革開放之后，國家把注意力都放在重點(diǎn)企業(yè)和重大工程上，使中小企業(yè)從國家獲取資金的方式被截?cái)?，同時(shí)，銀行信貸成為中小企業(yè)主要的融資方式。

4.2.2集體及鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)融資方式選擇分析

集體及鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)由于管理不規(guī)范，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似，信用等級(jí)、管理水平、科技水平都比較低的特點(diǎn)，使它們不可能在市面上發(fā)行股票和債券得到融資，因此集體及鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)的資金主要來源農(nóng)村信用合作社、鄉(xiāng)鎮(zhèn)郵政儲(chǔ)蓄銀行等金融機(jī)構(gòu)，此外還有通過私人借貸的方式獲取資金。據(jù)了解，這種方式在集體及鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)之間被使用的最多。

4.2.3私營中小企業(yè)融資方式選擇分析

私營中小企業(yè)自身具有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)，它們的融資方式比較符合傳統(tǒng)的優(yōu)序融資理論，即從內(nèi)部融資再到債權(quán)融資。由于私營中小企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)統(tǒng)一，企業(yè)行為相當(dāng)于個(gè)人行為，企業(yè)信用也相當(dāng)于個(gè)人信用，所以這種企業(yè)更加依賴企業(yè)的內(nèi)部資金的積累。如果企業(yè)內(nèi)部積累無法滿足企業(yè)需求時(shí)，也會(huì)采取向親屬、朋友或是員工集資的方式，還有就是通過銀行借貸。

4.2.4外資中小企業(yè)融資方式選擇分析

外資企業(yè)的發(fā)展，在一定程度上可以反映出一個(gè)國家或者地區(qū)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況以及改革開放的程度，所以外資企業(yè)會(huì)受到各級(jí)政府的重視。總體來講，外資企業(yè)規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)營情況好、信用度高、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，所以這類企業(yè)常常會(huì)成為各個(gè)銀行爭(zhēng)相貸款的對(duì)象。

第五章 結(jié)論

融資的出現(xiàn)把經(jīng)濟(jì)發(fā)展推向了一個(gè)新階段，它是企業(yè)尋求快速發(fā)展的重要途徑，隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，中小企業(yè)融資現(xiàn)象越來越普遍，但是通過研究發(fā)現(xiàn)，其結(jié)果大多數(shù)并沒有達(dá)到企業(yè)預(yù)期的效果。至少從財(cái)務(wù)角度而言，大多數(shù)的中小企業(yè)對(duì)融資方式的選擇不能算是成功的，這不得不引起我們的反思，因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)融資方式的選擇是一個(gè)受多種因素共同作用的過程，但是企業(yè)的最終目的是在追求利潤的最大化，從而把企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力提升。融資作為企業(yè)發(fā)展過程中的重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，無論是資本上還是人力物力上都會(huì)產(chǎn)生巨大耗費(fèi)，一經(jīng)成功，對(duì)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大市場(chǎng)有很大的推動(dòng)作用;但是如果不成功，對(duì)企業(yè)而言可能就會(huì)產(chǎn)生致命影響，有的甚至?xí)绊懙秸麄€(gè)企業(yè)的格局與發(fā)展。就我國中小企業(yè)目前融資方式選擇情況的實(shí)踐來看，依然存在許多問題，無論是在宏觀環(huán)境上，還是微觀方法上，都存在明顯的漏洞，這些問題要得到全面解決雖然不是一朝一夕的，但是如果能夠引起大家的重視，那么最終就能使得企業(yè)融資朝著正確的方向發(fā)展。本文就中小企業(yè)如何選擇融資方式提出四點(diǎn)建議，希望能夠有利于中小企業(yè)的融資。

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