基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析的區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)及其防范機(jī)制

陳 亮

（浙江金融職業(yè)學(xué)院，浙江 杭州310018）

金融風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于金融市場中，央行在2011年首次將防范區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)寫入貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，習(xí)近平總書記在第五次全國金融工作會(huì)議上也強(qiáng)調(diào)“防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題”。金融風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)性和自我增強(qiáng)傳播特征使微觀金融風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)在某一區(qū)域突現(xiàn)并逐漸累積、傳播、擴(kuò)散，形成區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，因此，區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)就是某個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域內(nèi)部的部分或個(gè)別金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)散和傳播引起的，或者是由經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)較為緊密的區(qū)域向本區(qū)域擴(kuò)散或傳播引起的關(guān)聯(lián)性金融風(fēng)險(xiǎn)，抑或是宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)在該區(qū)域內(nèi)的傳播。金融風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為突發(fā)性和復(fù)雜性的特點(diǎn)，是一個(gè)涉及金融、經(jīng)濟(jì)、企業(yè)和政府多元主體的綜合命題。數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展在區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)跨越控制邊界上提供了路徑，金融風(fēng)險(xiǎn)本身存在“產(chǎn)生—傳染—再傳染”的機(jī)制，造成了區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的自我復(fù)制和強(qiáng)化，就可能導(dǎo)致整體性的金融動(dòng)蕩。金融風(fēng)險(xiǎn)累積到一定程度并加上外部因素的影響最終形成金融危機(jī)，金融危機(jī)就是金融風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈表現(xiàn)階段。

一、 區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)一般受多種微觀因素的影響，但究其根源一般受宏觀因素的影響。在特定的宏觀經(jīng)濟(jì)條件下，區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡有關(guān)聯(lián)，但中觀因素在其中扮演了承上啟下的作用。通過相關(guān)文獻(xiàn)整理，文章將區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)形成的主要因素分為宏觀因素、中觀因素和微觀因素。

（一）區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)形成的宏觀因素

從國際大環(huán)境角度來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)、新冠疫情等一系列事件使世界經(jīng)濟(jì)處于不斷調(diào)整的過程中，而國際金融市場具有較大的波動(dòng)性，加上各種非經(jīng)濟(jì)因素的影響，加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，外部金融沖擊的影響較大，而金融內(nèi)在的脆弱性影響較小。因此，國家的宏觀金融政策、金融開放程度和金融監(jiān)管制度的健全性是形成區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的主要宏觀因素，其中生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)對(duì)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的影響最大。在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展不均衡，國家在制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)需要更多考慮地區(qū)間的差異性來保障經(jīng)濟(jì)走勢與我國整體發(fā)展趨勢保持一致。

（二）區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)形成的中觀因素

在各種新形勢影響下，盲目擴(kuò)大各金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模將會(huì)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨了新的困難和挑戰(zhàn)，要求供給側(cè)改革對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。已有研究通過實(shí)證分析得出區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)主要來源于公共部門和企業(yè)自身。新冠疫情對(duì)我國中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成了諸多困難，雖然地方政府在對(duì)金融活動(dòng)的干預(yù)中使得經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)的發(fā)展，但這樣的干預(yù)行為也在一定程度上誘發(fā)了區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，部分系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)凸顯。

（三）區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)形成的微觀因素

區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)形成的微觀因素主要包括區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)的內(nèi)控機(jī)制、金融市場健全性、金融產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量以及金融產(chǎn)業(yè)人力資源條件等。目前，雖然大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)建立了基本的內(nèi)控制度，通過上一級(jí)監(jiān)管部門或外包第三方來把控風(fēng)險(xiǎn)，但從全局而言，很多金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管控制度建設(shè)仍然不均衡、不健全。有些銀行的會(huì)計(jì)核算制度不健全，在操作上不按規(guī)定籌措資金，無序競爭，高息攬儲(chǔ)；有的內(nèi)部稽核制度不健全，不按規(guī)定經(jīng)營資金，挪用資金炒股票、房地產(chǎn)等。這些行為極易給金融機(jī)構(gòu)帶來巨大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、 區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析

（一）對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染關(guān)系的識(shí)別是對(duì)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)傳染研究的關(guān)鍵性問題，現(xiàn)有研究技術(shù)一般采用VAR 模型、CCA方法和空間計(jì)量等方法，但這些方法因只關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)的局部而忽視了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)水平或金融風(fēng)險(xiǎn)的空間溢出。對(duì)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別也可以采用宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的引力模型來界定區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的空間關(guān)聯(lián)關(guān)系，并考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和地理空間距離。在識(shí)別的基礎(chǔ)上，國內(nèi)外的研究學(xué)者采用了Logit 模型、GARCH 模型及矩陣模型對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，但是由于模型的內(nèi)置參數(shù)較多，而國內(nèi)的金融市場相對(duì)缺乏足夠龐大的數(shù)據(jù)樣本，因此難以精確估計(jì)模型的參數(shù)。

（二）社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析

社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析方法（social network analysis，SNA）能夠?qū)ι鲜龇椒ù嬖诘牟蛔慵右詮浹a(bǔ)。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析是將現(xiàn)實(shí)中的各單元（個(gè)體、組織、國家等）視為非獨(dú)立存在的節(jié)點(diǎn)，它們處于彼此鏈接的網(wǎng)絡(luò)中。按照社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析的基本假設(shè)，其研究基礎(chǔ)是關(guān)系數(shù)據(jù)，是將關(guān)系而非個(gè)體作為獨(dú)立基本分析處理的單位，表現(xiàn)為各節(jié)點(diǎn)間關(guān)系的鏈接。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析方法強(qiáng)調(diào)節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中的位置、網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)以及各社會(huì)關(guān)系背景來決定其行為，而非節(jié)點(diǎn)的個(gè)體屬性來決定。

金融機(jī)構(gòu)作為金融網(wǎng)絡(luò)中的各節(jié)點(diǎn)，其重要性體現(xiàn)在其規(guī)模、復(fù)雜性和關(guān)聯(lián)性，一旦出現(xiàn)經(jīng)營困難或者市場低迷，可能會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成重大影響。在經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)金融中部分高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)野蠻發(fā)展后，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出跨區(qū)域、跨市場、跨業(yè)態(tài)等特點(diǎn)，單一機(jī)構(gòu)的區(qū)域性和系統(tǒng)性影響上升，各種金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)度也在增加，但與此同時(shí)金融網(wǎng)絡(luò)的脆弱性也大幅提升，一些P2P 平臺(tái)跑路清算、包商銀行和錦州銀行等金融機(jī)構(gòu)的案例印證了金融風(fēng)險(xiǎn)具有明顯的外溢性和傳染性，而金融系統(tǒng)的同質(zhì)性和全球化加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散性。

采用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，需要相應(yīng)指標(biāo)來測量區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)情況，如表1 所示。通過各節(jié)點(diǎn)間的關(guān)系繪制網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)圖，可以更加直觀地展示區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的空間關(guān)聯(lián)狀態(tài)，進(jìn)一步可以利用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析刻畫區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染效應(yīng)，解決在各地區(qū)之間是否存在風(fēng)險(xiǎn)傳染、如何傳染以及影響程度等問題。

表1 社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的網(wǎng)絡(luò)特征

社會(huì)網(wǎng)絡(luò)可以從各節(jié)點(diǎn)連接的方向和權(quán)重進(jìn)行分類，包括有向加權(quán)網(wǎng)絡(luò)、有向無權(quán)網(wǎng)絡(luò)、無向加權(quán)網(wǎng)絡(luò)和無向無權(quán)網(wǎng)絡(luò)四類。鄰接矩陣M是一個(gè)由N個(gè)節(jié)點(diǎn)形成的N×N的矩陣，其中aij表示節(jié)點(diǎn)i和節(jié)點(diǎn)j之間的連接關(guān)系，如果二者之間存在聯(lián)系，那么aij＝1，否則aij＝0。但是節(jié)點(diǎn)i和j之間的相互影響是不一致的，對(duì)于有向網(wǎng)絡(luò)而言，aij≠aji，而無向網(wǎng)絡(luò)中，aij＝aji。同樣，在加權(quán)網(wǎng)絡(luò)中，節(jié)點(diǎn)i和節(jié)點(diǎn)j之間邊的權(quán)重大小也會(huì)隨著網(wǎng)絡(luò)是否存在方向性呈現(xiàn)不同的特征。

網(wǎng)絡(luò)密度反映了網(wǎng)絡(luò)中各節(jié)點(diǎn)之間鏈接的緊密程度，等于“網(wǎng)絡(luò)中實(shí)際存在的關(guān)系數(shù)目”與“理論上存在的最多可能關(guān)系數(shù)”之比，因此整體網(wǎng)絡(luò)密度D的取值范圍為0≤D≤1，D值越大，網(wǎng)絡(luò)可視化就越緊密，反之就越稀疏。各節(jié)點(diǎn)的中心性共同影響整體網(wǎng)絡(luò)的中心性，其中描述節(jié)點(diǎn)之間緊密程度或關(guān)系強(qiáng)度的指標(biāo)包括點(diǎn)度數(shù)和點(diǎn)強(qiáng)度等，描述網(wǎng)絡(luò)中子群之間緊密程度的指標(biāo)包括聚集系數(shù)和加權(quán)聚集系數(shù)等。

三、 區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”，正在從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力也正在發(fā)生巨大而深刻的變化。在這一背景下，各種各樣的不確定因素、復(fù)雜情況以及與之相應(yīng)的各種風(fēng)險(xiǎn)凸顯。在金融領(lǐng)域，要確保不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，仍然是一個(gè)極大的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。政府采取了債券融資的方式和定向降準(zhǔn)，針對(duì)性強(qiáng)并且短期內(nèi)效果明顯，但是政策的覆蓋面有一定的局限性。2020年的央行重點(diǎn)工作中特別指出了要徹底化解互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，建立完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長效機(jī)制。從長遠(yuǎn)來看，更為重要的是完善相關(guān)機(jī)制，將金融風(fēng)險(xiǎn)防患于未然。

（一）宏觀層面

需要充分認(rèn)識(shí)我國區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的空間關(guān)聯(lián)關(guān)系和網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征，促進(jìn)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展。不斷深化金融市場化改革，穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新，改善金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利模式，提高其風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。通過嚴(yán)格保證信貸品質(zhì)，降低杠桿風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，把握新增貸款投資方向，全面提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和水平。

現(xiàn)實(shí)中，監(jiān)管往往會(huì)存在滯后問題，這源于監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)之間存在的信息不對(duì)稱問題。應(yīng)加強(qiáng)政府監(jiān)管，防止區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染擴(kuò)散，努力降低監(jiān)管帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)在《有效銀行監(jiān)管核心原則》中強(qiáng)調(diào)監(jiān)管“匹配性”（proportionality），即監(jiān)管要與金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和系統(tǒng)重要性相適應(yīng)。一些中小銀行在負(fù)債端過度依賴同業(yè)融資，在資產(chǎn)端同業(yè)投資占比過高，其風(fēng)險(xiǎn)外溢足以超越其經(jīng)營區(qū)域。對(duì)于這些暫時(shí)可能未達(dá)到國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)，應(yīng)基于前瞻性、全局性的視角，將其適當(dāng)納入宏觀審慎視野，參照系統(tǒng)重要性監(jiān)管框架，強(qiáng)化監(jiān)督管理。為此，一要通過規(guī)范各類金融機(jī)構(gòu)資本的流動(dòng)性、安全性和效益性，確保符合資本充足率的要求，做到穩(wěn)健經(jīng)營。二要提高地方政府金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力，建立健全區(qū)域金融管理協(xié)調(diào)機(jī)制。三要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系建設(shè)，對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)可能性進(jìn)行分析和預(yù)報(bào)，增強(qiáng)預(yù)見性與前瞻性，為區(qū)域金融安全運(yùn)行提供有效的對(duì)策和建議。加強(qiáng)跨區(qū)域的金融監(jiān)管和協(xié)作，通過宏觀政策和市場有效調(diào)節(jié)為防范整體性和區(qū)域性的金融風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造更有利的條件。

（二）中觀層面

完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系，形成對(duì)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的檢測、評(píng)估和處置機(jī)制。第一，加強(qiáng)各部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，通過加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的合作，通過信息共享、互相監(jiān)管等方式，構(gòu)建良好的區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)監(jiān)管間協(xié)調(diào)。第二，建立常態(tài)化的信貸風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，促進(jìn)信貸有效投放與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求，促進(jìn)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加大對(duì)先進(jìn)制造、現(xiàn)代服務(wù)、科技、文化、養(yǎng)老等重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸支持，推動(dòng)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高全要素生產(chǎn)率，避免金融在脫實(shí)向虛和自我循環(huán)中放大、擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)。第三，各金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部需要提升內(nèi)部管理力度，防范民間融資和非法集資等外部風(fēng)險(xiǎn)向金融體系傳染滲透。對(duì)各流程處理環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，樹立精細(xì)管理的作風(fēng)，提高執(zhí)行各項(xiàng)規(guī)章制度的自覺性和主動(dòng)性，提高從業(yè)人員的業(yè)務(wù)水平、法律意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，確保員工嚴(yán)格遵守內(nèi)部管理制度和業(yè)務(wù)操作流程，責(zé)任落實(shí)到位，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防控、化解能力。

（三）微觀層面

各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在符合國家扶持政策的前提下，針對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、具體企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行房貸、抽貸、壓貸，控制貸款額度，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，探索由金融機(jī)構(gòu)牽頭整合產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩模式，積極借鑒國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)促進(jìn)企業(yè)重組、并購的成功經(jīng)驗(yàn)，引導(dǎo)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)提供更加多元化和人性化的金融服務(wù)，為整合產(chǎn)業(yè)鏈、提升價(jià)值創(chuàng)造、促進(jìn)技術(shù)升級(jí)換代等措施提供金融支持，穩(wěn)步推進(jìn)新的經(jīng)濟(jì)增長極逐步形成和完善成熟。

金融機(jī)構(gòu)作為區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的最直接感知者，應(yīng)該要重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)方面:一是科學(xué)合理地對(duì)資本進(jìn)行擴(kuò)充，將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)；二是控制同業(yè)業(yè)務(wù)比重情況，需要設(shè)置同業(yè)業(yè)務(wù)占比警戒線，一旦超過需要引起重視；三是及時(shí)檢測不良貸款的處置及新增情況；四是在金融投資方面，及時(shí)贖回到期產(chǎn)品并加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)研判；五是關(guān)注資管產(chǎn)品的整改情況及面臨的各種問題，做到從風(fēng)險(xiǎn)控制制度上建立健全，降低區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。