人民幣國際化背景下匯率對工業(yè)行業(yè)就業(yè)的影響

徐偉呈

摘 要：將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比重引入勞動力市場動態(tài)均衡模型，推導(dǎo)出匯率影響就業(yè)的全新路徑，并利用2000-2018年中國工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)進行實證分析。研究發(fā)現(xiàn)：通過進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貿(mào)易路徑，匯率對行業(yè)總體就業(yè)的正向影響最顯著，其次是經(jīng)由匯率變動預(yù)期路徑，而匯率通過凈出口指數(shù)路徑對就業(yè)的負(fù)向影響較微弱。人民幣匯率對不同行業(yè)就業(yè)的影響產(chǎn)生差異的根源是不同行業(yè)進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品異質(zhì)性的差距導(dǎo)致在匯率變動的不同情形下，行業(yè)間跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的水平不同，從而造成外貿(mào)企業(yè)對勞動力的需求具有差異。并且，技術(shù)特征及貿(mào)易來源地特征是造成行業(yè)間就業(yè)水平差異的顯著因素。

關(guān)鍵詞：跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算;人民幣匯率;貿(mào)易路徑;工業(yè)行業(yè);就業(yè)

中圖分類號：F832.6文獻識別碼：A文章編號：1009 - 5381（2021）01 - 0071 - 12

一、引言

2009年4月，國務(wù)院決定在上海等5個城市先行啟動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點工作，人民幣開始了國際化進程;2016年10月，人民幣加入SDR，標(biāo)志著這一進程取得了重要進展?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)經(jīng)過十年的發(fā)展已經(jīng)突破了6萬億，這是世界各國對人民幣認(rèn)可度和需求量不斷攀升的體現(xiàn)。需要注意的是，影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的因素有很多，這些影響因素的變動能否導(dǎo)致跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比重發(fā)生變化，從而影響我國外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)匯兌成本和避險成本的改變;外貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)成本的變動又能否影響我國對外貿(mào)易的開展并引致進出口貿(mào)易水平發(fā)生變化，進而導(dǎo)致人民幣匯率影響就業(yè)的貿(mào)易路徑改變，并造成人民幣匯率通過新貿(mào)易路徑對就業(yè)影響作用的變化。

就業(yè)作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要目標(biāo)之一，關(guān)乎國計民生。2019年的中央經(jīng)濟工作會議把穩(wěn)就業(yè)擺在了“六穩(wěn)”的首位。工業(yè)行業(yè)可以吸納國民經(jīng)濟中相當(dāng)程度的就業(yè)，由于其就業(yè)水平不僅具有較高的貿(mào)易依賴度，而且更易受到匯率變化的沖擊。因此，在跨境貿(mào)易結(jié)算深入發(fā)展及人民幣匯率雙向波動特征日趨明顯的背景下，探究匯率影響就業(yè)的全新路徑機制，以及人民幣匯率通過傳導(dǎo)機制對工業(yè)行業(yè)就業(yè)的影響機理與作用具有重要意義。

二、文獻綜述

傳統(tǒng)的凱恩斯理論可以作為早期理論研究的起點，但是自20世紀(jì)80年代起才有學(xué)者利用實證方法對該問題進行探討[1]，并且早期的實證研究并未探明匯率影響就業(yè)的傳導(dǎo)機制。Campa和Goldberg通過構(gòu)建勞動力市場動態(tài)一般均衡模型，利用美國的制造業(yè)數(shù)據(jù)進行研究，發(fā)現(xiàn)匯率變動影響就業(yè)的路徑機制為：出口收益、進口成本和進口競爭[2]。隨后，有許多學(xué)者拓展了該模型并繼續(xù)進行深入研究[3-4]。此外，亦有一些研究發(fā)現(xiàn)，匯率對不同部門或不同行業(yè)就業(yè)的影響存在較大的差異[5-6]。

上述研究表明，匯率會通過貿(mào)易路徑對就業(yè)產(chǎn)生影響，但在人民幣國際化背景下該貿(mào)易路徑又會發(fā)生改變。彭紅楓等學(xué)者認(rèn)為，一國的貨幣國際化能夠縮小該國進出口貿(mào)易企業(yè)的匯率風(fēng)險敞口，從而降低企業(yè)的匯兌成本和交易成本[7]。Aizenman的研究進一步發(fā)現(xiàn)，匯率風(fēng)險的降低能增強企業(yè)收益的穩(wěn)定性，有利于對外貿(mào)易的發(fā)展，從而能促進進出口貿(mào)易水平上升，進而優(yōu)化匯率影響就業(yè)的貿(mào)易路徑[8]。與上述研究相反，人民幣國際化進程還可能對匯率影響就業(yè)的貿(mào)易路徑產(chǎn)生不利影響，人民幣國際化雖然有利于人民幣升值，但亦會導(dǎo)致匯率波幅增大及匯率變動的不穩(wěn)定性上升[9-10]。Ren和Gu進一步研究認(rèn)為，人民幣升值會導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)的出口水平下降，從而不利于出口貿(mào)易的發(fā)展[11]。

上述研究得出人民幣國際化會對貿(mào)易路徑產(chǎn)生作用，但未闡明是由哪項人民幣國際化舉措帶來的影響。不少研究表明，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的實施能在一定程度上降低企業(yè)的匯率風(fēng)險和匯兌成本，有利于進出口貿(mào)易的發(fā)展[12-13]。然而，跨境貿(mào)易結(jié)算又會受一系列因素影響。李波等學(xué)者的研究表明，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的實行會受到人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的推廣程度及政策環(huán)境變化的顯著影響[14]。霍偉東和鄧富華認(rèn)為，市場規(guī)模和金融發(fā)展水平是重要影響因素[15]。并且出口產(chǎn)品差異化程度、匯率變動預(yù)期等會對其產(chǎn)生顯著影響[16-17]。由此可知，上述影響因素的變動會導(dǎo)致跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比重發(fā)生變化，從而間接影響進出口發(fā)展水平，由此引致匯率變動并對就業(yè)產(chǎn)生影響。

以往的研究探討了匯率通過貿(mào)易路徑對就業(yè)的影響，還有一些考察了跨境貿(mào)易結(jié)算對貿(mào)易水平的影響，但鮮有文獻將兩個方向的研究結(jié)合起來。本文的創(chuàng)新體現(xiàn)在三方面：第一，在人民幣國際化背景下，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進出口比重引入勞動力市場動態(tài)一般均衡模型中，并以跨境貿(mào)易結(jié)算的影響因素為研究視角，在已有的傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑的基礎(chǔ)上，推導(dǎo)出匯率變動影響就業(yè)的兩條全新路徑。第二，本文的研究對象是39個工業(yè)行業(yè)，進行基準(zhǔn)估計時選取行業(yè)層面的人民幣匯率，充分考慮行業(yè)間差異。第三，在考察匯率變動通過新貿(mào)易路徑對工業(yè)行業(yè)就業(yè)總體影響的基礎(chǔ)上，以行業(yè)自身的發(fā)展情況為考量，并以“一帶一路”建設(shè)為背景，選取主要的行業(yè)特征對行業(yè)進行分類，以考察匯率對不同工業(yè)行業(yè)就業(yè)的異質(zhì)性影響和行業(yè)特征對行業(yè)間就業(yè)水平差異所產(chǎn)生的作用。

三、理論模型

本文以Campa和Goldberg的勞動力市場動態(tài)一般均衡模型為基礎(chǔ)，通過引入跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進出口比重指標(biāo)，并以跨境貿(mào)易結(jié)算的影響因素為研究視角，對勞動力市場動態(tài)一般均衡模型進行拓展，并推導(dǎo)出匯率變動影響就業(yè)的全新貿(mào)易路徑。

（一）匯率變動與均衡勞動力需求

假設(shè)一國經(jīng)濟內(nèi)某行業(yè)代表性廠商的生產(chǎn)函數(shù)為規(guī)模報酬不變的C-D型生產(chǎn)函數(shù)，并且其總產(chǎn)出在國內(nèi)外市場上進行銷售，即：

，（1）

其中，為勞動力投入，和分別為國內(nèi)投入和國外進口投入;、和（）分別為各投入要素對產(chǎn)出的彈性;和為國內(nèi)外銷售量。

隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展，廠商會選擇性使用人民幣作為結(jié)算貨幣，因而將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進口和出口比重分別記為和，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算凈收入記為。廠商面臨的利潤最大化問題為：

其中，為利率。國內(nèi)外產(chǎn)品的價格作為銷售量的函數(shù)滿足：

在式（3）中，（）和（）分別表示國內(nèi)外產(chǎn)品的需求彈性和價格函數(shù)的系數(shù);、和分別為投入要素的價格，為匯率，采用直接標(biāo)價法;為廠商的勞動力需求調(diào)整成本函

數(shù)，為勞動力需求變動量，且。綜上分析，通過一系列推導(dǎo)，可得均衡勞動力需求的匯率彈性的簡化表達式：

其中，m為常數(shù)。記為出口比重，當(dāng)或者和的值均較大時，廠商的出口份額可以近似的表示為：

本文將（）定義為凈出口指數(shù)。從式（4）可以看出，在人民幣國際化背景下，匯率變動對勞動力需求的影響會通過修正后的凈出口指數(shù)發(fā)揮作用。由于工業(yè)細(xì)分行業(yè)的和的數(shù)據(jù)很難獲得，本文從跨境貿(mào)易結(jié)算的影響因素出發(fā)，對匯率影響就業(yè)的貿(mào)易路徑進行進一步推導(dǎo)。

首先，我國進出口產(chǎn)品的異質(zhì)性決定了其市場競爭力，人民幣匯率的升貶值預(yù)期則會影響外貿(mào)企業(yè)的收入或支出，這兩個因素均會影響企業(yè)對結(jié)算貨幣的選擇權(quán)及人民幣結(jié)算比重。其次，我國的經(jīng)濟水平、市場規(guī)模及貨幣國際化進程等也會影響跨境貿(mào)易的開展，人民幣國際化指數(shù)則可以作為上述因素的綜合體現(xiàn)。再次，我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化亦會影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比重。因此我國進（出）口產(chǎn)品的異質(zhì)性和、人民幣匯率升（貶）值預(yù)期、人民幣國際化指數(shù)、政策虛擬變量是影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進出口比重的重要因素。故假設(shè)，，式（4）可進一步整理為：

由式（6）可知，在跨境貿(mào)易結(jié)算實施背景下，匯率對勞動力需求的影響不僅會經(jīng)由傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑發(fā)揮作用，還會通過兩條新增路徑，即進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貿(mào)易路徑、貨幣應(yīng)用及政策變動貿(mào)易路徑產(chǎn)生影響。

根據(jù)上述分析，經(jīng)過一系列推導(dǎo)得到均衡勞動力需求的一般形式：

在式（7）和下文中，“”表示對變量取對數(shù)形式。

（二）匯率變動與均衡勞動力供給

本文假設(shè)勞動力供給是廠商為勞動者提供的工資水平的增函數(shù)和勞動者收入水平的減函數(shù)，從而得到均衡勞動力供給的一般形式：

將式（7）和式（8）聯(lián)立，并對代表性廠商加總，得到時期均衡勞動力的表達式：

由式（9）可知，均衡勞動力除了受匯率變動的影響之外，還受國內(nèi)投入價格、從國外進口的投入價格、勞動者收入及滯后一期勞動力的影響。

四、模型設(shè)定、變量選擇和數(shù)據(jù)來源

（一）變量定義

1.被解釋變量

根據(jù)《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB/T4754—2017），本文的研究樣本為39個工業(yè)行業(yè)，樣本期為2000-2018年，并且采用年度數(shù)據(jù)?？紤]到一些行業(yè)的數(shù)值很小或序列較短，本文將工業(yè)行業(yè)重新進行分類，并采用行業(yè)的從業(yè)人員年平均人數(shù)來度量就業(yè)規(guī)模。

2.解釋變量

考慮到行業(yè)間差異，本文的人民幣匯率指標(biāo)采用中國人民大學(xué)國際貨幣研究所（IMI）編制的行業(yè)層面的人民幣實際有效匯率來度量。解釋變量的構(gòu)造如下：（1）匯率與傳統(tǒng)貿(mào)易路徑交互項。采用39個工業(yè)行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的出口交貨值與銷售產(chǎn)值之比度量;采用企業(yè)用于生產(chǎn)的從國外進口的投入額與總投入額之比度量，總投入額用勞動者報酬、更新改造投資額、原料燃料和其他進口額的加總來衡量。（2）匯率與進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貿(mào)易路徑交互項。采用行業(yè)高技術(shù)產(chǎn)品進（出）口額在本行業(yè)進（出）口總額中所占比重來度量和。（3）匯率與貨幣應(yīng)用及政策變動貿(mào)易路徑交互項。采用CNH_ndf與CNY_spot之差與CNY_spot的比值度量。中國銀行編制的人民幣跨境指數(shù)能綜合反映人民幣跨境及境外使用的活躍程度，故用來度量。并且設(shè)置了政策虛擬變量，2000-2009年賦值為0，2010-2018年取值為1。

3.控制變量

選取影響就業(yè)的重要因素利率、國際原油價格、勞動者收入及滯后一期就業(yè)作為控制變量。同時，借鑒Campa和Goldberg的做法，還選取了行業(yè)銷售額和成本加成定價率，以控制需求沖擊及行業(yè)面對匯率沖擊時采用成本加成法對行業(yè)就業(yè)的影響，并且這些指標(biāo)都以2010年為基期經(jīng)過了國內(nèi)CPI和PPI的調(diào)整。各類變量的定義如表1所示。

（二）實證模型設(shè)定

為檢驗跨境貿(mào)易結(jié)算實施背景下匯率通過貿(mào)易路徑對就業(yè)的影響，實證模型設(shè)定如下：

式（10）是面板模型的一般形式。表示行業(yè)（=1，……39），表示年份（=2000，……2018）。為待估參數(shù)，為個體效應(yīng)，為時間效應(yīng)，為誤差項。為使變量趨勢線性化，并消除異方差，除了、、、、、和以外，其他變量取自然對數(shù)。

本文度量各變量所需的數(shù)據(jù)分別來源于《中國統(tǒng)計年鑒》《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》、海關(guān)總署數(shù)據(jù)、中國人民大學(xué)國際貨幣研究所網(wǎng)站、IMF的IFS數(shù)據(jù)庫、聯(lián)合國的UN Comtrade數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫。

五、實證分析

（一）人民幣匯率變動對中國39個工業(yè)行業(yè)就業(yè)的總體影響

式（10）包含被解釋變量的滯后一階，故建立動態(tài)面板模型，并進行一階差分消除個體效應(yīng)，選擇被解釋變量的滯后項作為工具變量來處理內(nèi)生性問題。本文將2009年設(shè)為時間突變點進行Chow檢驗，考察跨境貿(mào)易結(jié)算實施對模型的影響。Diff-GMM的結(jié)果見表2。

模型（1）的AR檢驗表明存在一階和二階自相關(guān)，但模型（2）和（3）在增加銷售額和成本加成定價率后得到較好解決;VIF檢驗表明存在多重共線性問題，可能由于行業(yè)的銷售產(chǎn)值和勞動者收入存在相關(guān)關(guān)系。由模型（4）和（5）所示，分別剔除上述變量，多重共線性得到較好解決，但模型（4）仍存在二階自相關(guān)，故選取模型（5）。變量系數(shù)都通過了顯著性檢驗。Wald檢驗和Sargan檢驗表明模型建立及工具變量的選取合理且有效。

由模型（5）的Chow檢驗可知，跨境貿(mào)易結(jié)算政策的實施會導(dǎo)致匯率通過貿(mào)易路徑對就業(yè)影響的顯著變化。通過進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貿(mào)易路徑，匯率對就業(yè)的影響顯著為正且作用最大，隨著進出口產(chǎn)品的異質(zhì)性增強，人民幣升值1%能拉動工業(yè)行業(yè)就業(yè)增長0.5421%和0.7979%;經(jīng)由匯率變動預(yù)期貿(mào)易路徑，匯率對就業(yè)的影響顯著為正且作用也較大，如果在岸市場存在人民幣升值預(yù)期，人民幣升值1%會推動就業(yè)上升0.3783%。與之相比，匯率通過傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑對就業(yè)的影響較小，人民幣升值1%會導(dǎo)致就業(yè)下降0.2858%。然而，經(jīng)由人民幣國際化指數(shù)和政策虛擬變量修正后的傳統(tǒng)貿(mào)易路徑，匯率對就業(yè)的負(fù)向影響十分微弱，人民幣升值1%會引致就業(yè)水平降低0.0485%和0.0706%。

從表2可以看出，匯率通過進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貿(mào)易路徑和匯率變動預(yù)期貿(mào)易路徑會對就業(yè)產(chǎn)生較顯著正向影響?？赡艿脑蛟谟?，在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實施背景下，我國工業(yè)出口產(chǎn)品的異質(zhì)性增強會使出口企業(yè)具備較強的結(jié)算貨幣選擇權(quán)，會在一定程度上縮小面臨的匯率風(fēng)險敞口，企業(yè)還會因收取處于升值趨勢的人民幣而積累更多財富，而且工業(yè)進口產(chǎn)品的異質(zhì)性增強會使外國企業(yè)更愿收取處于升值態(tài)勢的人民幣。這兩種效應(yīng)可提升工業(yè)進出口貿(mào)易中人民幣結(jié)算比重，有利于企業(yè)提高勞動力需求。目前，我國資本項目仍是部分開放，內(nèi)地在岸和香港離岸市場的匯率存在一定差異，可能會發(fā)生套匯，影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比重，進而影響就業(yè)。香港以從內(nèi)地進出口異質(zhì)性較高的資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品為主，內(nèi)地在勞動密集型產(chǎn)品出口方面具有較大優(yōu)勢，因而香港和內(nèi)地的工業(yè)出口企業(yè)對結(jié)算貨幣的選擇權(quán)較強。人民幣升值預(yù)期會使內(nèi)地進出口工業(yè)貿(mào)易中人民幣結(jié)算比重上升，降低企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險，促進企業(yè)勞動力需求增長。

然而，匯率經(jīng)由傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑，會對就業(yè)產(chǎn)生負(fù)向影響。這可能是由于我國工業(yè)品出口中反映自主創(chuàng)新能力的高技術(shù)產(chǎn)品所占比重仍較低，而進口多以技術(shù)含量較高的資本技術(shù)密集型產(chǎn)品為主。加上當(dāng)前全球工業(yè)貿(mào)易競爭加劇，離岸人民幣資金池萎縮，投融資渠道減少，不利于企業(yè)增加勞動力需求。隨著我國工業(yè)貿(mào)易順差收窄以及跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算“跛足”改善，會弱化該路徑對就業(yè)增長的不利影響。需要注意的是，匯率通過經(jīng)人民幣國際化指數(shù)和政策虛擬變量修正后的傳統(tǒng)貿(mào)易路徑，亦會給就業(yè)帶來負(fù)向影響。隨著人民幣國際化水平提高及跨境貿(mào)易結(jié)算政策出臺，會極大提升工業(yè)貿(mào)易中人民幣結(jié)算比重，使匯率在企業(yè)的雇傭決策和行業(yè)的投資貿(mào)易決策中發(fā)揮的作用越來越小，最終使行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的調(diào)整和勞動力需求的變動對匯率變動的反應(yīng)程度愈來愈弱。

（二）人民幣匯率變動對具有不同行業(yè)特征工業(yè)行業(yè)就業(yè)的異質(zhì)性影響

1.行業(yè)特征的選取、分類方法及數(shù)據(jù)來源

以行業(yè)的發(fā)展情況為考量，行業(yè)特征的選取如下：（1）市場特征包括盈利能力和增長速度，分別用行業(yè)的銷售利潤率和人均資本增長率衡量。（2）技術(shù)特征包括平均受教育水平和專業(yè)技術(shù)水平，用行業(yè)的平均受教育年限和專業(yè)技術(shù)人員比重衡量。（3）壟斷特征包括所有制壟斷和經(jīng)濟性壟斷，用行業(yè)的國有及國有控股單位比重和單位開業(yè)年均增長率衡量。

本文采用中位數(shù)分類法，即測算出2000-2018年39個行業(yè)的某一分類指標(biāo)，計算各行業(yè)的該分類指標(biāo)在19年間的均值，并求取39個均值的中位數(shù)。所計算的分類指標(biāo)的均值大于中位數(shù)，歸類為較高層次的行業(yè)，剩余則屬低層次行業(yè)，分類結(jié)果見表3。

2.考慮結(jié)構(gòu)突變的廣義矩估計

利用2000-2018年按行業(yè)特征分類得到的12個新工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)進行研究，仍然將2009年設(shè)為時間突變點進行Chow檢驗，Diff-GMM結(jié)果見表4。

由表4的檢驗結(jié)果可知，變量系數(shù)基本通過了顯著性檢驗。其中，AR檢驗顯示不存在自相關(guān);Wald檢驗和Sargan檢驗表明模型的建立及工具變量選取合理且有效;Chow檢驗則表明在跨境貿(mào)易結(jié)算實施前后，匯率通過貿(mào)易路徑對不同工業(yè)行業(yè)就業(yè)的影響亦存在顯著變化。

從表4可以看出，對于盈利能力較強、增長速度較快的行業(yè)而言，通過出口產(chǎn)品異質(zhì)性貿(mào)易路徑，人民幣升值1%會拉動其就業(yè)增長0.7451%和0.8921%，大于對照組行業(yè)的0.7321%和0.6298%，但通過進口產(chǎn)品異質(zhì)性貿(mào)易路徑的情況恰好相反。這意味著經(jīng)由進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貿(mào)易路徑，市場特征是造成行業(yè)間就業(yè)差距的顯著因素。

按市場特征分類的較高層次的行業(yè)，以勞動密集型行業(yè)或產(chǎn)品加工深度不足且附加值較低的資本和技術(shù)密集型行業(yè)為主，出口方面的異質(zhì)性較弱;而較低層次的則以產(chǎn)品技術(shù)含量較高的資本和技術(shù)密集型行業(yè)為主，進口方面的異質(zhì)性較弱。這兩類行業(yè)進出口產(chǎn)品異質(zhì)性的略微增強可能會極大加強國內(nèi)外出口企業(yè)對結(jié)算貨幣的選擇權(quán)，在人民幣升值時均能大力提升行業(yè)的人民幣結(jié)算水平，進而有利于企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險并提高勞動力需求，就業(yè)增長也都會超過對照組行業(yè)。因此，對于較高層次分類的行業(yè)，在人民幣升值時應(yīng)鼓勵出口企業(yè)進行自主創(chuàng)新，提升出口工業(yè)品的核心競爭力;對于較低層次的行業(yè)，在人民幣貶值時則應(yīng)實現(xiàn)部分具有高附加值和高技術(shù)含量的工業(yè)進口產(chǎn)品的本土化生產(chǎn)及進口產(chǎn)品的多元化，從而促進不同行業(yè)內(nèi)人民幣結(jié)算水平提升和行業(yè)就業(yè)增長。

從表4還可以看出，對于平均受教育水平和專業(yè)技術(shù)水平較高的行業(yè)而言，經(jīng)由匯率變動預(yù)期貿(mào)易路徑，人民幣升值1%會推動就業(yè)增長0.4572%和0.3513%，大于對照組行業(yè)的0.2281%和0.2591%。這意味著在匯率變動預(yù)期貿(mào)易路徑下，技術(shù)特征能對行業(yè)間就業(yè)水平差異產(chǎn)生決定性影響。

當(dāng)前，內(nèi)地在香港勞動密集型工業(yè)品進口中具有較大的貿(mào)易競爭優(yōu)勢，且此時內(nèi)地向香港的出口遠大于進口，但內(nèi)地出口企業(yè)大都參與了低附加值的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而香港出口商品的異質(zhì)性水平較高。在兩地勞動密集型工業(yè)品貿(mào)易中，內(nèi)地進出口企業(yè)具有較強的結(jié)算貨幣選擇權(quán)，但在資本和技術(shù)密集型工業(yè)品貿(mào)易中對結(jié)算貨幣的選擇權(quán)較弱。所以，在人民幣匯率具有升值預(yù)期的背景下，有利于人民幣結(jié)算比重提升，降低內(nèi)地企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險并拉動行業(yè)就業(yè)增長。并且由于勞動密集型產(chǎn)品的貿(mào)易份額較低，所以人民幣升值對按技術(shù)特征分類的較高層次工業(yè)行業(yè)就業(yè)的驅(qū)動作用大于對照組行業(yè)，進而造成行業(yè)間就業(yè)水平的差異。因此在兩岸匯差的存續(xù)期，內(nèi)地不僅要保持在香港勞動密集型工業(yè)品進口中的貿(mào)易競爭優(yōu)勢，更應(yīng)大力提升自主研發(fā)能力以提升出口產(chǎn)品的異質(zhì)性及高技術(shù)含量進口品的本土化生產(chǎn)。隨著我國勞動力等生產(chǎn)要素成本上漲，還可將傳統(tǒng)的勞動密集型制造行業(yè)向東南亞和非洲等地轉(zhuǎn)移，由這些國家代工生產(chǎn)，提升與港勞動密集型工業(yè)貿(mào)易額，增強人民幣升值對較低層次工業(yè)行業(yè)就業(yè)的驅(qū)動作用，縮小由貿(mào)易額差異所引致的行業(yè)間就業(yè)水平的差距。

從表4亦可看出，通過傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑，按技術(shù)特征分類的較低層次和按壟斷特征分類的較高層次的行業(yè)而言，人民幣升值1%會拉動其就業(yè)增長0.3642%、0.2864%、0.5946%和0.3929%，而人民幣貶值1%會推動其對照組行業(yè)的就業(yè)水平上升0.2091%、0.1976%、0.2198%和0.3856%。這意味著經(jīng)由傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑，技術(shù)特征和壟斷特征是造成行業(yè)間就業(yè)差距的決定性因素。

近年來，隨著要素稟賦優(yōu)勢的改變，我國工業(yè)品出口的科技含量和附加值均在提升，可能會提升對受教育水平和技能水平較高的勞動力的相對需求。雖然我國堅持的“投資型進口”戰(zhàn)略能在一定程度上彌補國內(nèi)要素稟賦的缺陷，但工業(yè)進口企業(yè)的自主創(chuàng)新能力總體仍較弱，會提升對受教育水平和技能水平較低的勞動力的需求，再加上當(dāng)前國內(nèi)工業(yè)貿(mào)易順差的收窄趨勢，不利于出口貿(mào)易的發(fā)展。因而在人民幣升值情形下，通過傳統(tǒng)貿(mào)易路徑，匯率對知識含量、技能素質(zhì)及資本技術(shù)密集度較低的工業(yè)行業(yè)就業(yè)的驅(qū)動力量可能會超過對照組行業(yè)。但是，隨著當(dāng)前內(nèi)需的走弱，國內(nèi)PPI回調(diào)以及國內(nèi)外工業(yè)品相對價格趨于“正?；?，在一定程度上有利于增加國內(nèi)工業(yè)品的出口，同時抑制進口增長，可部分消除經(jīng)由傳統(tǒng)貿(mào)易路徑，人民幣升值對按技術(shù)特征分類的較高層次工業(yè)行業(yè)就業(yè)增長的不利影響。只有培育工業(yè)進出口企業(yè)在核心技術(shù)研發(fā)方面的競爭力，提升工業(yè)進出口產(chǎn)品的技術(shù)含量和異質(zhì)性水平，才會在根本上實現(xiàn)工業(yè)行業(yè)就業(yè)技能結(jié)構(gòu)的改善和提升。

（三）“一帶一路”建設(shè)背景下人民幣匯率變動對不同工業(yè)行業(yè)就業(yè)的異質(zhì)性影響

1.“一帶一路”建設(shè)背景下行業(yè)特征的選取、分類方法及數(shù)據(jù)來源

“一帶一路”的實施會為沿線國家工業(yè)行業(yè)的經(jīng)貿(mào)合作帶來機遇，也會促進各行業(yè)積極開展跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，提高人民幣結(jié)算水平。由于各工業(yè)行業(yè)跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的開展具有較大的不均衡性，本節(jié)以“一帶一路”建設(shè)為背景，選取新的行業(yè)特征對行業(yè)進行分類，具體過程如下：（1）貿(mào)易特征從貿(mào)易水平和貿(mào)易來源地角度來考察，采用中國與沿線65個國家（地區(qū)）在各工業(yè)行業(yè)經(jīng)貿(mào)合作中的雙邊貿(mào)易額及中國與沿線亞洲和歐洲國家在各工業(yè)行業(yè)經(jīng)貿(mào)合作中的雙邊貿(mào)易額的比值來衡量。（2）標(biāo)準(zhǔn)化特征的選取方面，在與“一帶一路”沿線國家深化產(chǎn)能合作的過程中，裝備制造是重中之重，而當(dāng)前裝備制造“走出去”注重與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)已成為超越產(chǎn)品和品牌競爭的更高形態(tài)的競爭[18]。標(biāo)準(zhǔn)化特征采用各工業(yè)行業(yè)的國家（國際）標(biāo)準(zhǔn)制訂和實施的數(shù)量來衡量。

本節(jié)仍然采用中位數(shù)分類法，按貿(mào)易水平和標(biāo)準(zhǔn)化程度對行業(yè)進行分類的過程可參考上文。對于貿(mào)易來源地特征而言，行業(yè)的特征分類指標(biāo)均值大于中位數(shù)，意味著該行業(yè)與沿線亞洲國家貿(mào)易往來密切，剩余行業(yè)則與歐洲國家貿(mào)易頻繁。本節(jié)采用2000-2018年新分類得到的6個工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)進行研究，分類結(jié)果見表5：

2.考慮結(jié)構(gòu)突變的廣義矩估計

本節(jié)建立動態(tài)面板模型，為檢驗“一帶一路”倡議推行能否使模型發(fā)生變化，將2013年設(shè)置為時間突變點進行Chow檢驗，Diff-GMM結(jié)果見表6。

結(jié)果顯示，變量系數(shù)基本通過了顯著性檢驗，AR、Wald和Sargan檢驗表明動態(tài)面板模型的建立及工具變量的選取合理并有效。Chow檢驗則表明，在“一帶一路”倡議實施前后，匯率通過貿(mào)易路徑對不同工業(yè)行業(yè)就業(yè)的影響存在顯著變化。

從表6可以看出，通過進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貿(mào)易路徑，人民幣升值1%會拉動貿(mào)易水平較低行業(yè)的就業(yè)增長0.9236%和0.2585%，大于貿(mào)易水平較高行業(yè)的0.7149%和0.2316%。通過出口產(chǎn)品異質(zhì)性貿(mào)易路徑，人民幣升值1%會推動與沿線歐洲國家貿(mào)易往來密切行業(yè)的就業(yè)水平上升1.0951%，大于對照組行業(yè)的0.9931%。經(jīng)由進口產(chǎn)品路徑，則能驅(qū)動與沿線亞洲國家貿(mào)易往來頻繁行業(yè)的就業(yè)增長0.8581%，大于對照組行業(yè)的0.7944%。這意味著，通過進出口結(jié)構(gòu)貿(mào)易路徑，貿(mào)易水平和貿(mào)易來源地是造成行業(yè)間就業(yè)水平差異的顯著因素。

我國在與“一帶一路”沿線東南亞和南亞等地的貿(mào)易中，進出口工業(yè)品的異質(zhì)性均不大。但是，我國從沿線的歐洲國家進口的工業(yè)品異質(zhì)性較高，而出口產(chǎn)品的技術(shù)含量相對較低。當(dāng)出口至歐洲的工業(yè)品的技術(shù)含量有所改善時，會極大增強我國出口企業(yè)的貨幣選擇權(quán)，人民幣升值有利于其結(jié)算比重的上升和就業(yè)增長。而從歐洲進口工業(yè)品的異質(zhì)性再提升，進口企業(yè)的貨幣選擇權(quán)也不會減弱太多，從而造成匯率對貿(mào)易來源地相異的工業(yè)行業(yè)就業(yè)水平影響的差異。因此，可將傳統(tǒng)的勞動密集型工業(yè)產(chǎn)業(yè)逐漸轉(zhuǎn)移到東南亞各國，并借助國內(nèi)資源和技術(shù)優(yōu)勢提升出口至沿線亞洲地區(qū)工業(yè)品的附加值及科技含量，從而提高人民幣結(jié)算比重，促進工業(yè)行業(yè)就業(yè)水平增長。同沿線歐洲地區(qū)的貿(mào)易，應(yīng)著力提升出口工業(yè)品的技術(shù)含量及核心競爭力，實現(xiàn)部分高附加值和高技術(shù)含量的工業(yè)進口產(chǎn)品的本土化生產(chǎn)，從而增強我國工業(yè)企業(yè)對結(jié)算貨幣的選擇權(quán)，提升人民幣結(jié)算比重并驅(qū)動行業(yè)就業(yè)增長。這些舉措能弱化匯率變動對貿(mào)易來源地相異的行業(yè)就業(yè)水平影響的差異，縮小工業(yè)行業(yè)間就業(yè)水平的差距。

由表6還可知，通過匯率變動預(yù)期貿(mào)易路徑，人民幣匯率變動1%，會拉動貿(mào)易水平較高、貿(mào)易來源地為亞洲及標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的工業(yè)行業(yè)就業(yè)增長0.6827%、0.4288%和0.6202%，分別大于對照組行業(yè)的0.4929%、0.3787%和0.4529%。經(jīng)由傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑，人民幣匯率貶值1%，會促進貿(mào)易來源地為亞洲及標(biāo)準(zhǔn)化程度較高行業(yè)的就業(yè)增長0.1475%和0.1023%，均大于對照組行業(yè)的0.0830%和0.0566%。也就是說，在傳統(tǒng)及新貿(mào)易路徑下，除了貿(mào)易水平和貿(mào)易來源地特征，標(biāo)準(zhǔn)化程度亦能對行業(yè)間就業(yè)水平差異產(chǎn)生決定性影響。

我國與“一帶一路”沿線國家的合作主要集中在電力、通信和交通裝備等資本和技術(shù)密集型行業(yè)，會帶來較高的貿(mào)易成本。由于標(biāo)準(zhǔn)不同會導(dǎo)致較高的貿(mào)易成本，采用全球公認(rèn)通用標(biāo)準(zhǔn)會降低這些成本，有助于出口裝備制造[18]。因此，標(biāo)準(zhǔn)化水平較高且產(chǎn)品異質(zhì)性較強的裝備制造行業(yè)，其進出口企業(yè)具有較大的結(jié)算貨幣選擇權(quán)。同時，在我國工業(yè)裝備出口呈迅猛增長態(tài)勢及人民幣匯率升值預(yù)期的背景下，我國與沿線國家在裝備制造領(lǐng)域的人民幣結(jié)算比重會大幅提升，可驅(qū)動行業(yè)生產(chǎn)能力的擴張和就業(yè)的大幅增長。因此，我國不僅要深化與沿線東盟和南亞等國在電力、通信和交通裝備等工業(yè)領(lǐng)域的合作，亦要推進與歐盟和中亞等沿線地區(qū)在水電核電、高鐵交通和信息通信設(shè)備等領(lǐng)域的合作，并加快與上述地區(qū)建立標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)盟。

六、結(jié)論與政策啟示

本文在跨境貿(mào)易結(jié)算實施背景下重新構(gòu)建了勞動力市場動態(tài)均衡模型，推導(dǎo)出匯率影響就業(yè)的全新路徑，并利用中國39個工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)進行實證研究。主要結(jié)論如下：第一，在跨境貿(mào)易結(jié)算實施背景下，匯率變動對就業(yè)的影響不僅會經(jīng)由傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑發(fā)揮作用，還將通過進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)新貿(mào)易路徑、貨幣應(yīng)用及政策變動新貿(mào)易路徑產(chǎn)生影響。第二，通過進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貿(mào)易路徑，人民幣匯率變動對工業(yè)行業(yè)總體就業(yè)水平的正向影響最顯著，其次是經(jīng)由匯率變動預(yù)期貿(mào)易路徑。匯率通過傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑對行業(yè)就業(yè)的負(fù)向影響較小，而經(jīng)由人民幣國際化指數(shù)和政策虛擬變量修正后的傳統(tǒng)貿(mào)易路徑，匯率對就業(yè)的影響最微弱。第三，人民幣匯率變動通過進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及匯率變動預(yù)期貿(mào)易路徑，會對絕大部分工業(yè)行業(yè)的就業(yè)增長產(chǎn)生較大的驅(qū)動作用，并且市場和技術(shù)特征，以及“一帶一路”建設(shè)背景下的貿(mào)易水平和貿(mào)易來源地特征是造成行業(yè)間就業(yè)水平差異的顯著因素。匯率通過傳統(tǒng)的凈出口指數(shù)貿(mào)易路徑對不同行業(yè)就業(yè)的影響并不確定且作用較小，但技術(shù)和壟斷特征，以及“一帶一路”建設(shè)背景下的貿(mào)易來源地和標(biāo)準(zhǔn)化程度特征能對行業(yè)間就業(yè)差距產(chǎn)生決定性影響。第四，人民幣匯率對行業(yè)就業(yè)影響產(chǎn)生差異的根源，在于不同行業(yè)所具有的進出口商品結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品異質(zhì)性之間有差距。由于行業(yè)間跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展水平不同，這使得在匯率變動的不同情形下，這種根源會導(dǎo)致不同行業(yè)的外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險及對勞動力的需求具有差異。

根據(jù)以上結(jié)論，本文提出四個建議。第一，加快資本項目開放以實現(xiàn)人民幣可自由兌換，加強對套利投機活動的監(jiān)管，完善跨境貿(mào)易結(jié)算的制度和政策環(huán)境，從而增強匯率通過貨幣應(yīng)用及政策變動路徑對工業(yè)行業(yè)就業(yè)增長的推動作用。第二，推動國內(nèi)出口工業(yè)品生產(chǎn)由技術(shù)引進的加工組裝環(huán)節(jié)向核心技術(shù)自主研發(fā)轉(zhuǎn)變，力爭實現(xiàn)部分具有高附加值和高技術(shù)含量的工業(yè)進口產(chǎn)品本土化生產(chǎn)，增強匯率通過進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)路徑對行業(yè)就業(yè)增長的驅(qū)動作用。第三，轉(zhuǎn)變工業(yè)貿(mào)易部門傳統(tǒng)的增長方式，由依賴成本低廉的生產(chǎn)要素向利用資源和技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變。加大對人力資本的投資和積累力度，培育在工業(yè)關(guān)鍵零部件生產(chǎn)和核心技術(shù)研發(fā)方面的競爭力，從而實現(xiàn)貿(mào)易和非貿(mào)易部門就業(yè)結(jié)構(gòu)及就業(yè)技能結(jié)構(gòu)改善，并縮小由貿(mào)易方式和技術(shù)水平差異所導(dǎo)致的行業(yè)間就業(yè)水平差距。第四，與沿線國家協(xié)同制訂在電力、通信、水電核電、機械電子等傳統(tǒng)和新興裝備制造領(lǐng)域的國際標(biāo)準(zhǔn)，提高我國與沿線地區(qū)的跨境貿(mào)易規(guī)模及工業(yè)行業(yè)的就業(yè)水平，縮小匯率變動對不同工業(yè)行業(yè)就業(yè)影響的差異。

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The Impact of Exchange Rate on Industrial Employment under the Background of RMB Internationalization

—— Based on the Influencing Factors of Cross-border Trade Settlement

Xu Weicheng

（Ocean University of China，Qingdao 266100，Shandong，China）

Abstract：This paper introduces the proportion of import and export in cross-border RMB settlement into the dynamic equilibrium model of labor market，deducing new trade paths for the impact of exchange rate changes on employment and uses 2000-2018 China industrial industry panel data for empirical analysis. The results show that： through the new trade path of structure of import and export products，the positive effect of exchange rate on the overall employment of industrial industry is the most significant，followed by the new trade path of expectation of exchange rate change. In contrast，the exchange rate has little negative impact on industrial employment through the traditional net export index trade path. The root of the difference in the impact of RMB exchange rate on employment in different industries is that the difference in the structure of import and export products and the heterogeneity of products in different industries leads to different levels of RMB settlement in cross-border trade between industries under different circumstances of exchange rate changes. Thus，foreign trade enterprises have different demand for labor force. Moreover， technical characteristics and trade source characteristics are significant factors that cause the difference of employment level between industries.

Key words：RMB settlement of cross-border trade;RMB exchange rate;trade route;industrial sector;employment

責(zé)任編輯：李祖杰