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    比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)分析

    2020-12-07 05:54:31楊仁梓韋明
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2020年19期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)營(yíng)決策財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)分析

    楊仁梓 韋明

    摘 要:本文以比亞迪股份有限公司為對(duì)象,引用該公司2017年到2019年三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),分析目前公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果中的一些問(wèn)題,從而得出比亞迪整體的運(yùn)行狀況穩(wěn)定,只是短期償債能力和營(yíng)運(yùn)能力有待提高的結(jié)論,并且提出有效的措施以及合理的建議,有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者更好地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策。

    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)分析;財(cái)務(wù)狀況;經(jīng)營(yíng)成果;經(jīng)營(yíng)決策

    一、研究背景

    在傳統(tǒng)燃油汽車(chē)業(yè)高耗能高污染的條件下,新能源汽車(chē)不僅節(jié)能而且污染小,操作方便,是廣大消費(fèi)者最理想的選擇。在新能源汽車(chē)行業(yè)里,比亞迪公司最具代表性和研究意義。國(guó)內(nèi)新能源領(lǐng)域發(fā)展良好的比亞迪進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況的分析。針對(duì)此類企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)問(wèn)題,提出適當(dāng)?shù)慕ㄗh。

    比亞迪股份有限公司(股票代碼:1211.HK)創(chuàng)立于1995年,2002年7月31日在香港主板發(fā)行上市。比亞迪公司總部位于深圳,其主營(yíng)業(yè)務(wù)有IT、汽車(chē)、新能源。

    二、比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

    1.公司概況

    創(chuàng)立于1995年的比亞迪股份有限公司(股票代碼:1211.HK),2002年7月31日在香港主板發(fā)行上市,中國(guó)廣東深圳是公司的總部,是一家高新技術(shù)民營(yíng)企業(yè)同時(shí)擁有IT,汽車(chē)及新能源三大產(chǎn)業(yè)群。比亞迪生產(chǎn)基地總面積將近700萬(wàn)平方米,分別在廣東、北京、上海等,并在很多地方設(shè)有分公司或辦事處,如美國(guó)、歐洲等國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣、香港地區(qū),現(xiàn)員工總數(shù)將近20萬(wàn)人。2011年6月30日A股上市(代碼:SZ002594)。2016年4月,全球單筆最大純電動(dòng)客車(chē)訂單(44.66億元)由比亞迪汕尾公司獲得的。2016年8月,“2016中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”中比亞迪股份有限公司排名第175位。2019年9月1日,2019中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)100強(qiáng)榜單在濟(jì)南發(fā)布,比亞迪股份有限公司排名第24位。本文結(jié)合比亞迪股份有限公司2017年到2019年三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),分析企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力,找出企業(yè)在財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題。

    2.償債能力分析

    短期償債能力分析:短期償債能力是指企業(yè)用其所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)去償還流動(dòng)負(fù)債的能力,它主要反映了企業(yè)支付到期債務(wù)的能力。對(duì)企業(yè)的債權(quán)人來(lái)說(shuō),企業(yè)必須具有足夠的償債能力才能夠更好地保證債權(quán)人所擁有債權(quán)的安全性;而對(duì)投資者來(lái)說(shuō),如果企業(yè)的短期償債能力有問(wèn)題,就會(huì)使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員不得不籌集資金,以應(yīng)付企業(yè)所欠的債務(wù)。反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率等。近三年來(lái)比亞迪的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率變化相對(duì)較小,但是依然可以看出流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有所增長(zhǎng),這表明比亞迪的流動(dòng)資產(chǎn)不斷增加,短期償債能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)。相比于整個(gè)行業(yè),比亞迪流動(dòng)比率接近于行業(yè)平均水平。從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的比較中可以看出,流動(dòng)資產(chǎn)中存貨所占的比重較高,這也限制了企業(yè)的短期償債能力。

    長(zhǎng)期償債能力分析:企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)對(duì)所負(fù)擔(dān)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)應(yīng)償還債務(wù)的保障能力。體現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要包括利息保障倍數(shù)以及資產(chǎn)負(fù)債率等。一般情況下,資產(chǎn)負(fù)債率越低越好,由上表可以看出比亞迪近三年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率不斷增加,近三年比亞迪流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債變化不大,長(zhǎng)期負(fù)債近年來(lái)不斷增加且增長(zhǎng)快于長(zhǎng)期資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度。過(guò)去三年比亞迪的利息保障倍數(shù)下降明顯,近三年比亞迪的利潤(rùn)總額下降明顯,這主要導(dǎo)致了比亞迪的利息保障倍數(shù)不斷降低,企業(yè)的盈利是償還長(zhǎng)期債務(wù)的重要保障,這說(shuō)明比亞迪的長(zhǎng)期償債能力受到了削弱。

    3.盈利能力分析

    盈利能力是指企業(yè)一定期限內(nèi)所獲收益數(shù)額的多少及收益水平的高低。能夠反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有很多,其中經(jīng)常使用的主要有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率等。企業(yè)2017年-2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率均有較大的下滑,通過(guò)比較2019年行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率4.38%,銷售凈利率12.97%,總資產(chǎn)收益率4.21%,可以看出比亞迪2019年盈利能力下降明顯,財(cái)務(wù)效益較差。

    2019年特斯拉電動(dòng)車(chē)全年銷量為36.6萬(wàn)輛,市場(chǎng)占有率為17%左右,而比亞迪全年為22.95萬(wàn)輛,市場(chǎng)占有率為10%左右。比亞迪2019年的銷量與第二名比亞迪之間的銷量差距從2018年的18000輛擴(kuò)大至近14萬(wàn)輛。新能源汽車(chē)作為比亞迪的核心領(lǐng)域,2019年由于特斯拉的擴(kuò)展,使比亞迪的新能源汽車(chē)的發(fā)展受到了嚴(yán)重的阻礙。從動(dòng)力電池上,比亞迪相對(duì)早于寧德時(shí)代。2017年之前,寧德時(shí)代裝機(jī)量還不敵比亞迪。自2017年,寧德時(shí)代一舉超過(guò)比亞迪躍升電池動(dòng)力龍頭。2019年寧德時(shí)代裝機(jī)量是比亞迪近三倍。值得一提的是,比亞迪的裝機(jī)量由2016年的第二名下降至2019年的第四名。無(wú)論是新能源汽車(chē)還是電池,2019年比亞迪發(fā)展都受到了嚴(yán)重的阻礙。

    4.營(yíng)運(yùn)能力分析

    營(yíng)運(yùn)能力指的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的運(yùn)行能力,即用各項(xiàng)資產(chǎn)來(lái)獲得利潤(rùn)的能力。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

    應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款余額的比值。一般情況下,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高,說(shuō)明應(yīng)收賬款的賬齡短,公司信用狀況良好。通過(guò)上表可知,企業(yè)近年來(lái)的應(yīng)收賬款在不斷減少,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也在穩(wěn)步提高,這表明企業(yè)貨款回籠的能力在提高,但是比較行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,不難發(fā)現(xiàn)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還是偏低。

    存貨周轉(zhuǎn)率:存貨周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)成本與平均存貨的比值,用來(lái)衡量企業(yè)在一定期間內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)。一般情況下,存貨周轉(zhuǎn)率越高越好,存貨周轉(zhuǎn)率越高,說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的效率高,庫(kù)存存貨數(shù)量適當(dāng)。通過(guò)上表可以看出,2017年、2018年企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步提升,但是2019年發(fā)生了明顯的下滑,通過(guò)前面的分析,了解到比亞迪2019年在新能源企業(yè)和電池領(lǐng)域的失利,導(dǎo)致2019年銷售業(yè)績(jī)下滑,使部分存貨流轉(zhuǎn)速度減慢,因此導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降。

    流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額和平均流動(dòng)資產(chǎn)的比值,主要用來(lái)分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況,這個(gè)指標(biāo)越高,說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度越快。通過(guò)上表可以看出企業(yè)2017年到2019年流動(dòng)資產(chǎn)總量上變化很小,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化較小。但是相比于2019年行業(yè)平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低,表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)速度應(yīng)進(jìn)一步提高。

    總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均總資產(chǎn)的比值,用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該指標(biāo)越高,說(shuō)明企業(yè)銷售產(chǎn)品的能力越強(qiáng)。該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體變化不大,受2019年?duì)I業(yè)收入有所下降的影響,2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降,公司要想采取措施以提高總資產(chǎn)利用率,仍然需要在新能源汽車(chē)和電池領(lǐng)域突出重圍。

    5.發(fā)展能力分析

    企業(yè)的發(fā)展能力,是企業(yè)通過(guò)日常的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng),不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)積累從而形成的發(fā)展?jié)摿Α7从称髽I(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率以及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等。

    股東權(quán)益增長(zhǎng)率:股東權(quán)益增長(zhǎng)率用來(lái)反映企業(yè)股東權(quán)益數(shù)額的變化水平,該指標(biāo)越高越好,該指標(biāo)越高,說(shuō)明企業(yè)的發(fā)展能力越強(qiáng)。從上表可以看出,從2017年到2019年,比亞迪股東權(quán)益增長(zhǎng)率整體是處于下降趨勢(shì)的,一方面,比亞迪工資的股東權(quán)益總額已經(jīng)很大,很難保持初期股東權(quán)益增長(zhǎng)規(guī)模,另一方面來(lái)自市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力,無(wú)論是新能源領(lǐng)域還是電池領(lǐng)域都面臨著國(guó)內(nèi)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),2019年公司發(fā)展的艱難之局,大資本的注入也更謹(jǐn)慎,促使股東權(quán)益增長(zhǎng)率的放緩。

    營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率;營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率越大,說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度越快,企業(yè)的發(fā)展能力越強(qiáng)。由上表可以看出,企業(yè)從2017到2018年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)明顯,然而2018年到2019年企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)率出現(xiàn)明顯下滑,通過(guò)前文的分析,可以了解到,比亞迪2019年經(jīng)營(yíng)情況受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。

    總資產(chǎn)增長(zhǎng)率:企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率下降明顯,從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看,2019年相比于2018年,企業(yè)資產(chǎn)幾乎沒(méi)有變化。

    通過(guò)上述三個(gè)指標(biāo)分析可以看出,比亞迪是一家發(fā)展十分成熟,規(guī)模巨大的公司,從以往的指標(biāo)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出比亞迪的發(fā)展情況和速度良好,然而2019年由于行業(yè)內(nèi)的激烈競(jìng)爭(zhēng),比亞迪2019年部署方面的失誤,影響了企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入,進(jìn)入拉低企業(yè)的其他財(cái)務(wù)指標(biāo),但是也不能因此否定企業(yè)的發(fā)展能力。根據(jù)比亞迪主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于當(dāng)今市場(chǎng)的主流發(fā)展方向,企業(yè)積極調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,企業(yè)發(fā)展能力必能進(jìn)一步提高。

    三、比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題

    1.現(xiàn)金流量不足,資產(chǎn)流動(dòng)性差

    企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債大致相同,但是流動(dòng)資產(chǎn)中存貨所占比重較大,現(xiàn)金流量不足,企業(yè)一旦發(fā)生突發(fā)情況,容易造成資金鏈斷裂,影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng),存貨占比大,企業(yè)緊急籌資成本大,資產(chǎn)流動(dòng)性差。

    2.資產(chǎn)負(fù)債率不斷增加,償債能力不足

    企業(yè)新增債務(wù)增多,企業(yè)利息保障倍數(shù)不斷降低,償債能力不斷下降。企業(yè)如果不合理地利用財(cái)務(wù)杠桿,一方面會(huì)增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān),另一方面會(huì)使債務(wù)人缺乏對(duì)企業(yè)的償債能力的信心,一旦誘發(fā)債權(quán)人的不安心理,導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂,將極大地影響企業(yè)的信譽(yù)。

    3.公司營(yíng)運(yùn)能力較差

    企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都低于行業(yè)平均水平,存在大量的應(yīng)收賬款,占用企業(yè)的大量資源,減低企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。另外存在大量的應(yīng)收賬款,致使企業(yè)存在大量壞賬的隱患,增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    4.企業(yè)大幅擴(kuò)張,但資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率差

    比亞迪公司近年來(lái)規(guī)模不斷擴(kuò)大,但是相應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)緩慢,資金利用效率不足,企業(yè)項(xiàng)目發(fā)展上缺乏合理的布局和有效的戰(zhàn)略安排,使得償債壓力增加的同時(shí),削減了企業(yè)凈利潤(rùn),這無(wú)疑不利于企業(yè)的發(fā)展。

    四、比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)狀況優(yōu)化建議

    1.償債能力優(yōu)化建議

    比亞迪公司要想有效地控制企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān),應(yīng)該對(duì)公司的債務(wù)結(jié)構(gòu),籌資方式,融資結(jié)構(gòu)等進(jìn)行細(xì)分的制定規(guī)劃。細(xì)化企業(yè)發(fā)展中所需資金,不可盲目追求財(cái)務(wù)杠桿效益而增加企業(yè)債務(wù),合理控制企業(yè)債務(wù)規(guī)模。合理地配比短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)比例,確保企業(yè)償債能力。同時(shí)比亞迪應(yīng)該加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理,因?yàn)槠髽I(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占比較高,另一方面,由于不合理的供應(yīng)鏈管理,企業(yè)增加了應(yīng)付賬款的金額,同時(shí)庫(kù)存和管理成本增加,又會(huì)加大企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金壓力。在現(xiàn)階段物聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代,作為一個(gè)大體量的汽車(chē)新能源生產(chǎn)制造商,重視供應(yīng)鏈的管理,既可以減少存貨壓力,又可以減輕短期債務(wù)的壓力。這無(wú)論是從企業(yè)管理優(yōu)化的角度,還是財(cái)務(wù)優(yōu)化的角度,都是值得比亞迪這一類大體量的制造類企業(yè)重視的情況。

    2.盈利能力優(yōu)化建議

    比亞迪的各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均呈下降趨勢(shì),一方面是新能源領(lǐng)域面臨的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,比亞迪主營(yíng)IT、汽車(chē)、新能源電池,然而這三個(gè)方面比亞迪都不屬于行業(yè)龍頭。但是這三個(gè)領(lǐng)域都要求技術(shù)和資金的高度集中,無(wú)論是特斯拉還是寧德時(shí)代在2019年各自領(lǐng)域發(fā)展都優(yōu)于比亞迪,這很大程度上沖擊比亞迪營(yíng)業(yè)收入。所以比亞迪在未來(lái)應(yīng)該進(jìn)行更好的戰(zhàn)略布局,引入和發(fā)展技術(shù)和資本,形成技術(shù)優(yōu)勢(shì)。比亞迪作為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的領(lǐng)先國(guó)內(nèi)企業(yè),政策上得到了很多優(yōu)勢(shì),但是以往因?yàn)閲?guó)內(nèi)政策上為了保護(hù)國(guó)內(nèi)新能源企業(yè)的發(fā)展政策優(yōu)勢(shì),也使得很多國(guó)內(nèi)企業(yè)在創(chuàng)新方面不足。但是新的形勢(shì)之下,特斯拉等優(yōu)質(zhì)的國(guó)外企業(yè)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng),就如一條鰱魚(yú),對(duì)比亞迪這類新能源企業(yè)既應(yīng)該感到威脅和壓力,也應(yīng)該在技術(shù)和管理方面加大投入,增加自身的盈利能力。另一方面,比亞迪進(jìn)行費(fèi)用管理,控制企業(yè)的不必要支出。

    3.營(yíng)運(yùn)能力優(yōu)化建議

    企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低,企業(yè)每年存在大量應(yīng)收賬款。針對(duì)這種情況,企業(yè)應(yīng)該建立應(yīng)收賬款管理體系。建立客戶信用檔案,針對(duì)長(zhǎng)期拖欠貨款的客戶減少供貨,或者司法途徑追溯拖欠貨款。給予能按期支付貨款的客戶優(yōu)惠。同時(shí),營(yíng)運(yùn)能力的提高,也不能脫離和下游分銷商之間建立更緊密的聯(lián)系和溝通。正對(duì)近年來(lái)汽車(chē)行業(yè)的“寒潮”,如何與下游分銷商合作,進(jìn)行聯(lián)合營(yíng)銷活動(dòng),使資金盡快回籠,在此背景下尤為重要。這對(duì)于加強(qiáng)企業(yè)的償債能力也至關(guān)重要。

    4.成長(zhǎng)能力優(yōu)化建議

    通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出,表明前期企業(yè)成長(zhǎng)能力較強(qiáng),2019年由于市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)激增,而企業(yè)應(yīng)對(duì)策略不當(dāng),導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)業(yè)收入降低。新能源汽車(chē)領(lǐng)域作為一個(gè)還處于發(fā)展初期階段的領(lǐng)域,擁有廣闊的市場(chǎng)和優(yōu)勢(shì)的政策環(huán)境是毋庸置疑,但是企業(yè)也需要適應(yīng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),特別是國(guó)內(nèi)開(kāi)放程度不斷加大的今天,如何在這個(gè)機(jī)遇與危機(jī)并存的時(shí)代,把握企業(yè)發(fā)展的風(fēng)口,這對(duì)企業(yè)后期的成長(zhǎng)能力影響深遠(yuǎn)。企業(yè)應(yīng)結(jié)合國(guó)家優(yōu)惠政策,制定更加合理的發(fā)展戰(zhàn)略,引入優(yōu)勢(shì)人才和技術(shù),打造核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    參考文獻(xiàn):

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