影視文化企業(yè)融資風險分析與應對措施

史曉捷

[摘 要] 改革開放40多年來，社會主義市場經濟迅猛發(fā)展，人民的物質財富得到極大滿足，越來越多的人開始注重精神財富的積累。影視行業(yè)是國民生活中不可缺少的部分，其產生的影視文化作品有著豐富的文化內涵和歷史底蘊。但我國影視行業(yè)起步晚、市場管理不規(guī)范、法制不成熟等缺點，導致影視文化企業(yè)具有極高的風險性，因此分析企業(yè)的融資風險并加以防范和應對顯得尤為重要。文章首先介紹了影視文化企業(yè)的融資風險類型，隨后深入分析了企業(yè)融資風險產生的原因，并提出相應的整改措施，以促進影視文化企業(yè)的更好更快發(fā)展。

[關鍵詞] 影視企業(yè)；融資風險；風險控制；財務分析

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

在倡導不斷提升國家文化軟實力的時代背景下，影視文化企業(yè)得到國家的大力支持并進一步繁榮發(fā)展，不同題材的優(yōu)秀影視文化作品層出不窮，中國影視行業(yè)正處于指數(shù)增長期，吸引著無所投資者的目光。雖然隨著影視行業(yè)的不斷發(fā)展和成熟，影視企業(yè)的融資渠道得到了豐富，但我國影視文化行業(yè)仍存在不小的問題，資金短缺、監(jiān)管不嚴、管理機制不規(guī)范等加劇了影視文化企業(yè)的融資風險。現(xiàn)階段，如何降低影視文化企業(yè)的融資風險已經成為相關人員研究的熱點問題。

融資風險，即財務風險，指的是因為融資方式的區(qū)別導致的資本結構的差異，給企業(yè)以及企業(yè)的股票持有者帶來的風險，這是非系統(tǒng)風險，是可以避免的風險。

一、影視產業(yè)融資風險主要類型

（一）信用風險

影視文化行業(yè)最普遍最常見的風險是信用風險，即貸款方無法履行協(xié)議責任和義務。影視文化行業(yè)的行業(yè)特點是造成信用風險的主要原因，影視企業(yè)的收款周期長，在投資期看不到任何資金回流，并且投資的回收率難以估算，導致影視投資風險大。與此同時，影視文化企業(yè)財務狀況不穩(wěn)定，企業(yè)償債能力也未可知，因此投資方對影視文化行業(yè)資本市場始終保持觀望態(tài)度。

（二）流動性風險

我國影視行業(yè)起步晚，現(xiàn)有的規(guī)模落后，行業(yè)管理不規(guī)范，市場不夠活躍，導致影視文化企業(yè)在籌集資金時因缺乏科學合理的報價而舉步維艱，并且公司的股票估值和風險預算會隨市場的變化出現(xiàn)極大偏差。同時，影視文化行業(yè)的流動性遠遠不及主板市場，導致企業(yè)在面臨財務問題時，無法及時通過股權交易獲得現(xiàn)金流去解決企業(yè)的財務危機。

（三）道德風險

影視文化企業(yè)相比于其他行業(yè)需要更多的資金投資，當投資方投入資金時，便與被投資方構成代理關系[1]。影視文化行業(yè)缺乏有效的市場監(jiān)管體制，加之投資方在投資時對企業(yè)的審核和監(jiān)督不夠，對道德風險的防范不足，使得被投資方有機可乘，想方設法侵占資金，最終導致投資者血本無歸。樂視網是影視文化企業(yè)道德風險的典型案例，樂視網融資規(guī)模大，融資渠道主要依靠債務融資，輔助以股權融資，大股東為謀取利益，借機抬高公司股價，利用股權質押方式套取大量現(xiàn)金，最終導致企業(yè)破產。

二、影視文化企業(yè)融資風險存在的根本原因

（一）資金回收存在不確定性

影視文化行業(yè)具有其自身的行業(yè)特點，即知識密集型行業(yè)。其產生的影視文化作品從制作、拍攝、發(fā)行、回款一般需要1—3年的時間，并且會因為某些突發(fā)狀況（疫情延遲、資金鏈斷裂等）而延長該周期，在此過程中，企業(yè)承擔的風險越來越大。同時，影視文化類作品容易受到外界多種因素的影響，其中主觀因素占多數(shù)。國家政策的改變、演員質量的高低、劇本是否被大眾接受等因素，都在一定程度導致資金流存在極大的不確定性。這也造成投資方無法評估影視企業(yè)的實際財務狀況，相應增加融資風險。

（二）融資渠道單一

目前，影視文化企業(yè)的融資方式主要有兩種：股權性融資和短期借款。影視文化企業(yè)大都喜歡股權質押這種融資程序簡單，融資速度快的方式，這是由影視企業(yè)本身對資金的需求量大，加之該行業(yè)資金回流時間長且不確定性大所決定的。但這種融資模式存在極大的風險，因為股價的上下波動時時刻刻在影響股權質押，一旦出現(xiàn)影視文化企業(yè)股價跌破平倉線，若企業(yè)大股東不能及時補充質押，難免會造成股權轉移[2]。

我國影視文化企業(yè)的資金支持絕大部分是自身的資金儲備，企業(yè)將自己原有的資本累計投入影視文化作品的拍攝，在作品發(fā)行后只有產生盈利，才能繼續(xù)投資。這樣造成的最大問題是，只有企業(yè)在獲得較大的利潤時，才可能進行下一輪投資和盈利，企業(yè)才能順利運營和繁榮發(fā)展；一旦企業(yè)出現(xiàn)運營不佳，投入影視作品的資金難以回流，又沒有新的融資渠道，企業(yè)會陷入運營困難的境地，嚴重時可能導致破產。

（三）投資體系不完善

由于影視文化企業(yè)缺乏完善的投資體系，不僅使影視企業(yè)出現(xiàn)投資怪圈，也導致很多影視文化作品在制作前期就因各種因素而未能完成。不僅如此，前期投入的資金也無法收回，造成了大量的資本浪費，對本就缺乏資金的影視企業(yè)而言無疑是雪上加霜。越來越多的投資方因為影視文化企業(yè)融資風險難以估計而放棄對影視企業(yè)的投資，使得整個行業(yè)的融資總額不足，直接對影視文化作品的質量造成不良影響，這樣的影視作品根本無法獲得觀眾的喜愛，從而在激烈的市場競爭中缺乏競爭優(yōu)勢，資金無法回籠，企業(yè)難以生存，這樣的怪圈始終在不停循環(huán)。

三、影視文化企業(yè)融資風險應對措施

（一）建立完善的無形資產評估體系

建立完善的無形資產評估體系是影視文化企業(yè)降低融資風險的重要舉措。在影視文化企業(yè)中，往往存在著比其他行業(yè)更多的無形資產，其中包括影視作品的經濟壽命周期、風險水平及其市場占有率；影視演員的流量變現(xiàn)情況、吸粉群體情況；社會對影視作品版權的認同及評價；影視產品中品牌的植入；導演對于影視作品的美學要求與社會效應等。實際上影視文化企業(yè)中包括但不限于上述無形資產，諸多影視公司在對于無形資產的評估上，應在影視項目立項之處的成本預算中進行有效評估，在只有建立良好的無形資產評估體，企業(yè)才能更好地吸引更多的民間資本。健全無形資產評估體系有助于影視文化企業(yè)精確估值自己的電影、電視劇版權、著作權，才可能向銀行或者一些投資機構成功抵押自己的無形資產，從而獲取資金[3]。

（二）促進影視企業(yè)融資渠道多元化

目前，影視文化企業(yè)的傳統(tǒng)融資模式主要是依靠權益融資，以股本融資為主，先憑借資本積累制作影視文化作品，獲得相應的利潤后方可開始下一輪融資。影視文化企業(yè)應該拓展思路，促進企業(yè)融資渠道多元化，植入廣告和眾籌融資是現(xiàn)代影視文化行業(yè)開拓的融資新渠道。第一，植入廣告的融資方式具有風險低、無還債期限的優(yōu)點深受影視企業(yè)喜愛。植入廣告即將產品融入影視文化作品的拍攝過程，在播出后廣告企業(yè)可以利用影視作品達到宣傳產品形象的目的，同時影視企業(yè)可以借此獲取資金。此舉在保證影視企業(yè)和廣告企業(yè)實現(xiàn)互利共贏的同時，也大幅度降低了影視文化企業(yè)的融資風險，有利于企業(yè)的平穩(wěn)運行和發(fā)展。第二，眾籌融資模式受到影視文化企業(yè)的廣泛使用。眾籌的門檻低，可以使民間大量分散閑置的資本參與進來，有助于擴大影視文化企業(yè)的融資規(guī)模，同時這種眾籌的方式也在一定程度上降低了融資風險，因而深得影視行業(yè)的青睞[4]。例如，電影《大魚海棠》便是將互聯(lián)網技術和影視文化企業(yè)結合的典型實例，在籌備初期就借助互聯(lián)網眾籌200萬民間資金。植入廣告和眾籌融資的出現(xiàn)有效解決了影視文化行業(yè)融資困難的境況，不再限制影視文化企業(yè)的發(fā)展[5]。

（三）提高市場監(jiān)管力度，規(guī)范影視文化企業(yè)融資行為

影視文化企業(yè)主要以流動負債融資為主，需要經常對外融資。在這種融資困難的背景下，加之資本市場的融資風險具有全局性，企業(yè)不僅需要擴大融資渠道的多元化，還應采取一定的監(jiān)督手段規(guī)范企業(yè)的融資行為，監(jiān)管部門要時刻警惕股權質押率高的影視文化企業(yè)，防止股權質押爆倉的發(fā)生，破壞影視文化行業(yè)的穩(wěn)定。

四、結語

綜上所述，在黨的十九大提出文化自信的背景下，影視文化企業(yè)已然成為國家大力扶持的重點產業(yè)，政府始終保持著對影視行業(yè)的密切關注，不斷加大政策扶持力度，不斷制定和完善相應的法律法規(guī)，從而保證影視文化行業(yè)能夠健康繁榮發(fā)展。這有利于提高影視文化作品制作水平，有助于引入金融資本，促進融資模式的多元化，提升企業(yè)抵御融資風險的能力。

參考文獻：

[1]甄燁，王文利，張文馨.我國影視產業(yè)投融資現(xiàn)狀及風險應對研究[J].商業(yè)經濟，2015（10）：93-95，98.

[2]朱家偉.眾籌電影融資模式與風險分析[J].經營與管理，2018（11）：17-21.

[3]馬若馳，趙菁.影視投資的風險分析與規(guī)避風險策略[J].智富時代，2019（7）：65，67.

[4]龐沖.中國影視文化產業(yè)融資模式的分析與研究[J].經濟師，2019（12）：58-59.

[5]劉湃.我國互聯(lián)網影視眾籌融資績效的影響因素——基于眾籌網的實證研究[J].沈陽工程學院學報：社會科學版，2018，14（1）：48-54.