低壓電器企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)態(tài)因子分析

代迎波 孫琪榮 劉雯 李雪 王劍嶸 戴偉倩 聶軍

中國(guó)電器工業(yè)協(xié)會(huì)通用低壓電器分會(huì)（掛靠單位：上海電器科學(xué)研究院）

關(guān)鍵字：低壓電器；動(dòng)態(tài)因子分析；綜合競(jìng)爭(zhēng)力

0 引言

低壓電器行業(yè)統(tǒng)計(jì)的實(shí)際工作中，為了全面系統(tǒng)地、動(dòng)態(tài)地反映企業(yè)情況，往往逐年連續(xù)、收集較多變量，但因所收集的變量間存在較強(qiáng)相關(guān)關(guān)系，實(shí)際的評(píng)價(jià)往往是選取若干科學(xué)、 有效的指標(biāo)，希望通過采用較少的新指標(biāo)代替原來較多的原變量，這些新指標(biāo)盡可能地反映原變量的信息，可對(duì)其進(jìn)行采用因子分析，但如果要對(duì)行業(yè)在某一連續(xù)時(shí)間段的動(dòng)態(tài)情況做出科學(xué)性的評(píng)價(jià)比較和排序分析，就需引入一個(gè)時(shí)間維度，通過動(dòng)態(tài)因子分析對(duì)指標(biāo)縱向變化進(jìn)行對(duì)比分析，充分體現(xiàn)了動(dòng)態(tài)性，使得分析更加透徹，差距結(jié)果更加明顯。

1 因子分析模型

因子分析將具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的變量(或樣品)綜合為數(shù)量較少的幾個(gè)因子，以再現(xiàn)原始變量與因子之間的相互關(guān)系，探討多個(gè)能夠直接測(cè)量，并且具有一定相關(guān)性的實(shí)測(cè)指標(biāo)是如何受少數(shù)幾個(gè)內(nèi)在的獨(dú)立因子所支配的，同時(shí)根據(jù)不同因子還可以對(duì)變量進(jìn)行分類，屬于多元分析中降維的一種統(tǒng)計(jì)方法。

因子分析是通過研究多個(gè)變量間相關(guān)系數(shù)矩陣(或協(xié)方差矩陣)的內(nèi)部依賴關(guān)系，找出能綜合所有變量的少數(shù)幾個(gè)隨機(jī)變量，這幾個(gè)隨機(jī)變量是不可測(cè)量的，通常稱為因子。然后根據(jù)相關(guān)性的大小把變量分組，使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高，但不同組的變量相關(guān)性較低。

各個(gè)因子間互不相關(guān)，所有變量都可以表示成公因子的線性組合。因子分析的目的就是減少變量的數(shù)目，用少數(shù)因子代替所有變量去分析整個(gè)經(jīng)濟(jì)問題。因子模型如下：

設(shè)有N個(gè)樣本，P個(gè)指標(biāo)，X=(X1，X2，…，XP)T為隨機(jī)向量，要尋找的公因子為F=(F1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)m)T，則模型

矩陣A=(aij)稱為因子載荷矩陣，引為因子載荷(Loading)，其實(shí)質(zhì)就是公因子Fi和Xj變量的相關(guān)系數(shù)。ε為特殊因子，代表公因子以外的影響因素，實(shí)際分析時(shí)忽略不計(jì)。

對(duì)求得的公因子，需要觀察它們?cè)谀男┳兞可嫌休^大的載荷，再據(jù)此說明該公因子的實(shí)際含義。如果難于對(duì)因子Fi給出一個(gè)合理的解釋，需要進(jìn)一步作因子旋轉(zhuǎn)，以求旋轉(zhuǎn)后能得到更加合理的解釋。

得到初始因子模型后，因子載荷矩陣往往比較復(fù)雜，不利于因子的解釋。因子可以通過因子軸的旋轉(zhuǎn)，使得載荷矩陣中各元素?cái)?shù)值向0～1分化，同時(shí)保持同一行中各元素平方和(公因子方差)不變。通過因子旋轉(zhuǎn)，各變量在因子上載荷更加明顯，因此也有利于對(duì)各公因子給出更加明顯合理的解釋。

求出公因子后，還可以用回歸估計(jì)等方法求出因子得分的數(shù)學(xué)模型，將各公因子表示成變量的線性形式，并進(jìn)一步計(jì)算出因子得分，對(duì)各案例進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。

動(dòng)態(tài)因子分析的思路是要引進(jìn)時(shí)間?？梢詫?duì)要考察的n年指標(biāo)矩陣，分別乘上相應(yīng)的時(shí)間權(quán)重ω(ti)，i= 1 , 2，…，n，得到一個(gè)時(shí)間加權(quán)矩陣，然后利用此矩陣數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析。時(shí)間權(quán)重的確定有主觀賦權(quán)法和客觀賦權(quán)法。主觀賦權(quán)法，可根據(jù)實(shí)際出發(fā)，選擇適合的時(shí)間權(quán)重系數(shù)，方便進(jìn)行分析。

2 2017～2019年低壓電器行業(yè)企業(yè)綜合實(shí)力

本文使用因子分析綜合評(píng)價(jià)方法，對(duì)115家低壓電器行業(yè)企業(yè)連續(xù)上報(bào)的經(jīng)濟(jì)報(bào)表中的2017～2019年的企業(yè)基本情況和財(cái)務(wù)情況表的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并綜合實(shí)力評(píng)價(jià)各企業(yè)的地位和發(fā)展?fàn)顩r。在分析過程中，本文選取了年報(bào)中能足夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體水平的32項(xiàng)主要指標(biāo)。我們首先用 SPSS統(tǒng)計(jì)軟件將 2017、2018、2019年原始矩陣標(biāo)準(zhǔn)化，并根據(jù)距現(xiàn)在越近對(duì)于我們分析越有價(jià)值的實(shí)際情況，對(duì)2017、2018、2019年的時(shí)間權(quán)重主觀賦值為16%、34%、50%，得出時(shí)間加權(quán)矩陣。分析的過程中，采用主成分法，將特征值大于1的主成分看作公因子，得到的方差最大的正交旋轉(zhuǎn)后的特征值、貢獻(xiàn)率，因子載荷矩陣、累計(jì)貢獻(xiàn)率表如表1所示。

表1 KMO and Bartlett’s Test

為保證數(shù)據(jù)模型的結(jié)構(gòu)效度，能夠?qū)嵤┮蜃臃治龅谋匾獥l件是KMO的檢驗(yàn)值大于0.5并且巴特利特球型度檢驗(yàn)顯著性P值小于0.05。由KMO統(tǒng)計(jì)量0.912可以看出并且Bartlett檢驗(yàn)，Sig值為0.000小于顯著水平0.05，可以看出非常適合做因子分析。

由相關(guān)系數(shù)矩陣R計(jì)算得到特征值、方差貢獻(xiàn)率和累積貢獻(xiàn)率，由表2可知，前4個(gè)特征根大于1，因此SPSS只提取了前4個(gè)公因子，前4個(gè)因子的方差貢獻(xiàn)率仍為87.989% ，因此選前4個(gè)因子己足夠描述2017～2019年低壓電器企業(yè)的情況。

因子分析要求提取出的公因子有實(shí)際含義，為了使因子載荷矩陣中系數(shù)更加顯著，可以對(duì)初始因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，使因子和原始變量間的關(guān)系進(jìn)行重新分配，相關(guān)系數(shù)向0～1分化，旋轉(zhuǎn)前后各變量散點(diǎn)的相對(duì)位置保持不變，即旋轉(zhuǎn)并不改變因子分析的整體結(jié)果，只是影響各因子在各變量上的載荷分布，并影響各因子的貢獻(xiàn)率。從而更加容易進(jìn)行解釋，本文采用方差最大正交旋轉(zhuǎn)后的矩陣如表3如示。

可以看出：

1）第一公因子在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、全年工業(yè)總產(chǎn)值當(dāng)年價(jià)、全年工業(yè)銷售產(chǎn)值當(dāng)年價(jià)、出口交貨值、工業(yè)增加值、低壓元器件收入、低壓元器件產(chǎn)值等有較大的載荷，可以命名為盈利能力；

2）第二公因子在年末資產(chǎn)合計(jì)、年末所有者權(quán)益合計(jì)、流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)、年末研究與試驗(yàn)發(fā)展人員、年末負(fù)債合計(jì)等有較大的載荷，可以命名為資本結(jié)構(gòu)運(yùn)作能力；

3）第三公因子在全年從業(yè)人員平均人數(shù)、自年初累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資等有較大的載荷，可以命名為人員要素投入運(yùn)作能力；

4）第四公因子在固定資產(chǎn)凈值年平均余額、其他業(yè)務(wù)收入、固定資產(chǎn)小計(jì)等有較大的載荷，可以命名為長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值能力。

表2 總方差解釋

表3 旋轉(zhuǎn)后的成份矩陣

這四個(gè)因子的性質(zhì)及其順序較好地體現(xiàn)了其代表的能力/資源對(duì)企業(yè)的實(shí)力的影響，也完全符合行業(yè)近幾年的企業(yè)的發(fā)展的推力因素。

（3）2017～2019年低壓電器企業(yè)的綜合能力評(píng)價(jià)

為了考察各企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，并對(duì)其進(jìn)行分析和綜合評(píng)價(jià)，采用回歸方法求出因子得分函數(shù)，SPSS輸出的函數(shù)系數(shù)矩陣如表4所示。

由系數(shù)矩陣將四個(gè)公因子表示為32個(gè)指標(biāo)的線性形式。4個(gè)公因子得分函數(shù)為:

F1=0.115×全年工業(yè)總產(chǎn)值當(dāng)年價(jià)計(jì)-0.196×其他業(yè)務(wù)收入+…

F2=-0.055×全年工業(yè)總產(chǎn)值當(dāng)年價(jià)+0.179×其他業(yè)務(wù)收入+…

F3=-0.019×全年工業(yè)總產(chǎn)值當(dāng)年價(jià)-0.050×其他業(yè)務(wù)收入+…

F4=-0.006×全年工業(yè)總產(chǎn)值當(dāng)年價(jià)+0.356×其他業(yè)務(wù)收入+…

四個(gè)公因子分別從不同方面反映了行業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的總體水平，但單獨(dú)使用某一公因子并不能對(duì)各企業(yè)的地位作出綜合評(píng)價(jià)，因此，經(jīng)過對(duì)4個(gè)公因子進(jìn)行加權(quán)求和，權(quán)數(shù)取其方差貢獻(xiàn)值或方差貢獻(xiàn)率，本文中采用方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，4個(gè)旋轉(zhuǎn)后的公因子的方差貢獻(xiàn)率依次為39.240%、30.392%、10.582%、7.776%，于是可得個(gè)企業(yè)的綜合得分（ZF）的計(jì)算公式如下：

ZF=39.240%×FAC1_1+30.392%×FAC2_1+10.582%×F AC3_1+7.776%×FAC4_1。其中，F(xiàn)1、F2、F3、F4的計(jì)算公式分別如下：F1=39.240%×FAC1_1、F2=30.392%×FAC2_1、F3=10.582%×FAC3_1、F4=7.776%×FAC4_1。

表4 成份得分系數(shù)矩陣

得到綜合因子得分表 ，并求出各企業(yè)2017～2019年的各因子得分的排序，如表5所示，

到綜合因子得分表 ，并求出各企業(yè)2017～2019年的各因子得分的排序，如表6所示。

在最終得到的綜合得分里，顯示了各企業(yè)、各年度動(dòng)態(tài)變化情況。從表中結(jié)果可知：

第一公因子：盈利能力，可以看出，2017～2019年該因子得分?jǐn)?shù)表現(xiàn)靠前的企業(yè)有：公司A、公司B、公司C、公司G、公司D、公司E、公司F、公司H、公司I、公司J、公司L、公司O等。

第二公因子：資本結(jié)構(gòu)運(yùn)作能力，可以看出，2017～2019年該因子得分?jǐn)?shù)表現(xiàn)靠前的企業(yè)有：公司A、公司D、公司E、公司H、公司G、公司S、公司J、公司F等，與這些企業(yè)的資本運(yùn)作、股權(quán)激勵(lì)等事實(shí)一致。

第三公因子：人員要素投入運(yùn)作能力，可以看出，2017～2019年該因子得分?jǐn)?shù)表現(xiàn)靠前的企業(yè)有：公司F、公司C、公司E、公司G、公司B等。

第四公因子：長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值能力，可以看出，2017～2019年該因子得分?jǐn)?shù)表現(xiàn)靠前的企業(yè)有：公司F、公司H、公司K、公司L、公司A、公司I、公司S等、

ZF綜合因子得分表現(xiàn)靠前的企業(yè)有：公司A、公司B、公司C、公司D、公司E、公司F、公司G、公司H等。

3 結(jié)束語

本文實(shí)證結(jié)果得知，低壓電器企業(yè)綜合實(shí)力受多個(gè)指標(biāo)

影響，且每個(gè)指標(biāo)的作用大小不盡相同，通過各種因子動(dòng)態(tài)作用或助力個(gè)企業(yè)的實(shí)力的逐步形成，上述分析表明：

表5 2017～2019年行業(yè)企業(yè)各因子及綜合因子動(dòng)態(tài)變化情況

表6 2017～2019年行業(yè)企業(yè)各因子及綜合因子動(dòng)態(tài)變化情況

1）綜合實(shí)力與公司規(guī)模大小基本一致，這說明企業(yè)綜合規(guī)模對(duì)企業(yè)綜合實(shí)力影響重大，這些結(jié)論都與實(shí)際相符。

2）動(dòng)態(tài)因子的研究表明，行業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、人員要素投入運(yùn)作、長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值正在逐步形成，逐漸形成該企業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

3）低壓電器企業(yè)的綜合實(shí)力構(gòu)建是一項(xiàng)復(fù)雜的、動(dòng)態(tài)過程。不僅受到企業(yè)自身投入的各種因素影響，更重要的是企業(yè)對(duì)所有要素的運(yùn)營(yíng)和打造的能力的過程，同時(shí)，也與整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資環(huán)境及國(guó)家政策息息相關(guān)。因此，今后還可以從國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)布局等方面來全面考察行業(yè)的綜合發(fā)展。