論供應鏈金融對中小企業(yè)融資的促進作用

摘要：中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中做出了很大的貢獻，但是從中小型企業(yè)發(fā)展規(guī)模來看，雖然發(fā)展勢頭大，但是中小型企業(yè)總體的規(guī)模不及上市公司，且其固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)比率不穩(wěn)定，流動資產(chǎn)較多，缺乏一定規(guī)模的固定資產(chǎn)，難以獲得相關金融機構的信貸扶持。供應鏈金融的出現(xiàn)，很大程度上為中小企業(yè)解決了融資難的問題。本文探討以核心企業(yè)為主導的供應鏈金融對中小企業(yè)融資在哪些層面產(chǎn)生積極影響，希望能夠為眾多中小企業(yè)提供參考和啟示。

關鍵詞：供應鏈金融;中小企業(yè)融資

中圖分類號：F275文獻識別碼：A文章編號：2096-3157（2020）14-0087-02

經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，企業(yè)之間的相互合作意識增強，供應鏈條上下游之間的各個主體密切聯(lián)系。作為上游的供應商利用現(xiàn)有資源為處于供應鏈中游的企業(yè)提供經(jīng)營過程中需要的材料，而中游企業(yè)則在將產(chǎn)品加工處理過后，向下游主體銷售商品。上下游之間活動穩(wěn)定性較高，且主體之間貿(mào)易信息透明，交易過程中容易得到相互的信任。

中小型企業(yè)大多數(shù)充當供應鏈上下游的主體，其在提高社會普遍就業(yè)率、推動大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、促進社會經(jīng)濟不斷發(fā)展、加速貿(mào)易流通等方面起著無可替代的作用，已經(jīng)成為了促進國民經(jīng)濟不可忽視的中堅力量。中小型企業(yè)數(shù)量龐大、發(fā)展勢頭迅猛，但其在發(fā)展過程中也會無可避免的遇到許多障礙，其中，融資困難成為企業(yè)發(fā)展中的首要難題。從信用層面來看，中小型企業(yè)普遍信用水平低下，導致信貸審核成本上升，故而多數(shù)以銀行為代表的金融資本都不愿意為其貸款;從盈利能力層面來看，各方因素如企業(yè)管理水平、企業(yè)所處環(huán)境等在一定程度上限制了中小型企業(yè)的發(fā)展，以致于其難以達到上市公司的股票發(fā)行、債券發(fā)行的準入門檻，最終導致因?qū)嵙Σ蛔?、盈利水平不夠而容易失去融資機會。綜上，在中小型企業(yè)發(fā)展的過程中，其難以通過傳統(tǒng)的融資方式獲得資金注入，在經(jīng)濟市場中容易處于不利地位，繼而被市場淘汰。

毋庸置疑，供應鏈融資方式極大程度改善了中小型企業(yè)在融資過程中因流動資產(chǎn)比例過大、負債能力弱等因素而失去融資機會的窘境。供應鏈條中并非只有中小型企業(yè)，還存在規(guī)模大、發(fā)展穩(wěn)定、信用水平良好且盈利能力較強的大企業(yè)，這類企業(yè)在鏈條中起著“領頭羊”作用，常被稱為“核心企業(yè)”。

一、中小企業(yè)融資的理論分析

關于中小企業(yè)融資的研究文獻中可知，斯蒂格利茨和韋斯（StiglitzandWeiss）指出中小企業(yè)在向相關金融機構爭取融資機會時，導致其無法獲得機構信任的最主要原因為信息不對稱，學者將其命名為“信貸配給理論”。金融機構對中小企業(yè)采取信貸配給是對中小企業(yè)進行多方面評估才得出的，中小企業(yè)信用水平較低、財務管理不完善、財務報告制度不明晰等因素使金融機構在決策時為了避免逆向選擇和道德風險問題，而采取信貸配給。綜上，中小企業(yè)應注重本身出現(xiàn)的內(nèi)部管理等問題，以改善信息不對稱的窘境。

中小企業(yè)是推動國民經(jīng)濟發(fā)展、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構、擴大就業(yè)、促進社會穩(wěn)定的重要力量。為適應市場的變化，大多數(shù)企業(yè)都進行了轉(zhuǎn)型，在這一進程中，中小型企業(yè)在社會經(jīng)濟的地位不斷上升，其對市場經(jīng)濟的促進作用使人們意識到關注中小企業(yè)健康發(fā)展的重要性。由于各方因素限制，盡管國家從法律層面針對中小企業(yè)的發(fā)展出臺了相關的扶持政策，但中小企業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模還是受到了阻礙，其中，融資困難就是企業(yè)發(fā)展中的不可忽視的瓶頸之一。

從融資結(jié)構分析，我國中小企業(yè)受融資渠道局限，融資結(jié)構單一，內(nèi)源融資占總?cè)谫Y結(jié)構比例較高。大多數(shù)較小規(guī)模的中小企業(yè)的融資渠道主要依靠企業(yè)自有資產(chǎn)，如留存收益。中小企業(yè)運營規(guī)模小、創(chuàng)新能力不足以及內(nèi)部流程不完善等因素導致企業(yè)整體盈利能力不高、資本積累速度慢、負債能力弱，使中小企業(yè)難以實現(xiàn)快速擴張。不僅如此，中小企業(yè)本身管理水平不足、對抗市場風險能力不足、管理信息不透明等缺陷都使金融機構無法準確預測其發(fā)展風險，從而不愿意將貸款資金予以具有市場發(fā)展?jié)摿s運營風險較高的中小微企業(yè)。

二、供應鏈金融的理論分析

目前，供應鏈金融概念的定義尚未統(tǒng)一，但實質(zhì)上這些概念都是互通的。供應鏈金融的本質(zhì)在學者們看來是金融機構通過對供應鏈關系進行分析，參考核心企業(yè)較高的信用評級，通過管理供應鏈資金流、信息流、物流，來給予各個企業(yè)全方位的金融綜合服務。

供應鏈金融的市場競爭已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向供應鏈之間的競爭，不再是傳統(tǒng)的企業(yè)與企業(yè)互相競爭，這正是集約化逐漸占據(jù)市場的規(guī)律，因此注重平衡發(fā)展供應鏈上各個企業(yè)變得尤為重要，以此才能加強供應鏈核心競爭力。然而在供應鏈中，處于最重要地位的核心企業(yè)，能夠延長向供貨商的支付期，還要求經(jīng)銷商預付貨款。而中小企業(yè)多為這些和核心企業(yè)緊密聯(lián)系的經(jīng)銷商和供貨商，所以為了能夠穩(wěn)定發(fā)展，中小企業(yè)在不具備議價能力時，一般情況下就只能按照核心企業(yè)的相關要求。與此同時，日常生產(chǎn)時，中小企業(yè)還要對各種材料成本、工資支出成本進行支付。再加上企業(yè)存在的大量存貨積壓問題，會造成流動資金的占用。

1.緩解銀企信息不對稱問題

中小企業(yè)與供應鏈上各方主體協(xié)調(diào)合作，在良性競爭中得到更好地發(fā)展。其發(fā)展的穩(wěn)定性有利于使中小企業(yè)在運營過程中更好應對由于內(nèi)外部環(huán)境產(chǎn)生的問題，提高對抗風險的能力。在實際交易過程中，供應鏈金融通過掌握各類企業(yè)的相關運營信息，降低信息不對稱程度，從本質(zhì)上緩解企業(yè)融資困難的難題。

2.有利于提高中小企業(yè)資產(chǎn)流動性

改善資金流結(jié)構是供應鏈上企業(yè)發(fā)展的重要途徑之一，出現(xiàn)資金流問題主要源于應收賬款和存貨周轉(zhuǎn)期間之間的差異。對于在供應鏈中的中小企業(yè)，與鏈條上核心企業(yè)保持健康、長久、穩(wěn)定的相互合作關系，可以加速資金回籠，保障應收賬款及時收回，減少結(jié)算風險，提高資金使用效率。

3.有利于弱化銀行對中小企業(yè)本身的限制

金融機構在對需要融資的企業(yè)進行分析時，會對所處供應鏈上的核心企業(yè)進行全方位考察，如此有利于金融機構與核心企業(yè)形成更為良好、健康、積極的合作關系，從而促進供應鏈上各類企業(yè)的發(fā)展。金融機構與融資企業(yè)考察的著重點皆在于財務方面，如協(xié)調(diào)應付賬款與應付賬款之間的平衡，以維持企業(yè)內(nèi)部基本的資金流動。

4.有利于降低融資成本

隨著供應鏈的發(fā)展，各合作主體互相產(chǎn)生一定的信任，各類流程活動完善協(xié)調(diào)，供應鏈的績效會達到最大化。這類合作關系異于完全市場關系，亦有別于具有等級限制的官僚結(jié)構，而是一種平等合作的信任關系。信息的共享使信息的不對稱減少的同時，也使金融機構以及合作方能夠?qū)μ幱诹觿莸匚坏闹行∑髽I(yè)的財務能力進行一定的預判分析，從而降低這類企業(yè)的融資風險，增加金融機構在融資前后對中小企業(yè)的信任，最終達到降低融資成本的目的。

三、案例分析

本文選擇的案例對象是有名的蘇寧集團。在供應鏈金融中，蘇寧集團可以說是比較成功的典范。蘇寧集團在2013年2月19日正式更正公司名稱為蘇寧云商集團有限公司，并且出現(xiàn)了公司“云商”新模式，主要是實現(xiàn)店商、零售商、電子商務三方面的服務。并且這一年在美國硅谷，其創(chuàng)辦了第一家研究海外運營的學院，該學院主要研究方向是一種新型的能夠?qū)崿F(xiàn)共同發(fā)展的模式，即線上線下O2O（OnlineToOffline），這種模式能夠?qū)崿F(xiàn)各種IT產(chǎn)品和金融融合，并且為“云商”的高質(zhì)量高效率發(fā)展提供了堅實的基礎。公司又在2018年2月8日正式改名為蘇寧易購集團有限公司，開始設計特有的供應鏈金融產(chǎn)品。

其供應鏈運作流程如下：建立以蘇寧為核心企業(yè)的供應鏈金融平臺;各供應商從自身狀況出發(fā)選擇適合的合作銀行和融資產(chǎn)品，發(fā)起融資申請并簽署融資協(xié)議;銀行通過評估蘇寧ERP中的信息，從而來判斷供應商的信用狀況是否適合融資和簽署協(xié)議;銀行向以蘇寧作為擔保企業(yè)的供應商發(fā)放貸款;蘇寧根據(jù)協(xié)議在約定的時間向銀行付款;扣除融資金額后，銀行將向供應商支付剩余款項，如有任何不足，則向供應商追討補足金。

在這個過程中蘇寧是整個電子商務平臺的核心企業(yè)，商業(yè)銀行是基于蘇寧的良好信用基礎上對其供應商發(fā)放貸款，以解決其資金周轉(zhuǎn)難等問題。

蘇寧集團的供應鏈金融發(fā)展以來，自身的發(fā)展變得更加順暢。特殊表現(xiàn)主義在存貨和應收賬款周轉(zhuǎn)進步顯著。

過去，公司會盡可能地延長供應商的應收賬款期，以占用供應商的資金。在蘇寧主導的供應鏈金融中，蘇寧集團致力于減少對于上游供應商資金流的占用，利用縮減資金的周轉(zhuǎn)天數(shù)來達到資金周轉(zhuǎn)效率提高的目的。

公司應收賬款周轉(zhuǎn)率的提高說明了應收賬款回收的有效性，這樣的話，公司可以讓存貨的成本得到一定的降低。在2013年，蘇寧實行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開始在物流和互聯(lián)網(wǎng)平臺進行大量投資，之后蘇寧不斷上升的銷售效率可以知道，這樣的轉(zhuǎn)型是正確的，它讓企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也開始逐漸下降，這直接反映了企業(yè)在供應鏈財務上的成熟。

當蘇寧進行供應鏈融資吸引企業(yè)加入供應鏈時，大量的供應商對此表示期待與愿意，其中不乏一些小規(guī)模但優(yōu)秀的供應商，他們往往資本實力較弱，缺乏擔保和融資支持?，F(xiàn)如今，蘇寧與銀行信任程度增加，合作得到了進一步的加強，銀行可以在蘇寧良好信用的基礎上，為這些急需融資的供應商提供一些相應帶有幫助性質(zhì)的融資服務。

四、研究結(jié)論與建議

本文認為，作為供應鏈中擁有高質(zhì)量信用的核心企業(yè)，蘇寧作為擔保人，從銀行獲得鏈上企業(yè)所需的融資額。銀行以核心公司為主要信用擔保，融資和貸款給供應商。蘇寧所要做到的是在應付賬款期間將貨款支付給供應商，在此期間，供應商只需要保證能夠按時向銀行支付利息。在供應鏈融資過程中，供應商不需要任何的一些擔?；虻盅盒袨椋驗檎麄€過程中只需要依賴與核心企業(yè)的合作。蘇寧集團為了保持良好的商業(yè)信譽，需要時常抽測評估供應商的財務狀況，銀行所需要去完成的則是提供融資安排，并按時收本收息。三方的有效合作能夠最大程度地降低時間的浪費，避免一些不必要的資金浪費，這是一個互惠互利的解決方案。蘇寧的供應鏈金融處于一個十分良好的發(fā)展趨勢，可以被用來有效應對供應商的融資問題。

本文建議，以核心企業(yè)為領導的供應鏈金融需建立健全的信用風險評估體系處于供應鏈金融業(yè)務中的核心企業(yè)，其所承擔的信用風險同樣不容忽視。核心企業(yè)可以借鑒一些在供應鏈金融方面獲得了成功的企業(yè)的經(jīng)驗對風險進行評估，結(jié)合實際情況，對供應鏈上配套企業(yè)采取相關信用風險評估體系，對此體系的完善與加強，能夠?qū)溄鹑谟汕捌诘胶笃谡麄€階段的控制進行一定程度上的加強。

信用風險在很大程度上是由于中小企業(yè)在信息方面的不對稱所造成的。風險防范體系的建立和完善對供應鏈金融的發(fā)展至關重要，甚至會影響到整個企業(yè)的長遠發(fā)展。

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作者簡介：

王天軍，供職于浙江東陽農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司。