銀行業(yè)的競爭與企業(yè)創(chuàng)新

段超穎

【摘要】本文將2015-2017年新三板上市公司數(shù)據(jù)、研發(fā)支出數(shù)據(jù)與中國銀保監(jiān)會公布的金融分支機構(gòu)數(shù)據(jù)相匹配，研究銀行業(yè)的競爭水平對新三板公司的影響。通過面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)分析結(jié)果表明，隨著銀行業(yè)的競爭程度的加深，新三板公司更加傾向于加大對于創(chuàng)新的研發(fā)支出投入?？梢缘贸鼋Y(jié)論，隨著銀行業(yè)等金融機構(gòu)的發(fā)展，或者銀行業(yè)的競爭程度的加深，中小型的上市公司更傾向于增加對于創(chuàng)新的研發(fā)支出。

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)新;金融機構(gòu)的競爭;銀行融資

一、引言

我國經(jīng)濟進入了新常態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展動能已由要素投入向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變。2020年1月全國科技工作會議深入貫徹中央經(jīng)濟工作會議精神，提出深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，決勝邁進創(chuàng)新型國家行列。經(jīng)濟增長是由技術(shù)實際的發(fā)展帶來的，而創(chuàng)新是技術(shù)的直接驅(qū)動力。同時，銀行在我國金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，銀行信貸是企業(yè)融資的主要方式也是企業(yè)進行創(chuàng)新的重要資本來源。

目前，很多學(xué)者對銀行業(yè)的競爭對企業(yè)創(chuàng)新的效應(yīng)集中在基于銀行業(yè)的競爭對于企業(yè)融資的研究。第一、“信息假說”認(rèn)為銀行業(yè)競爭會干擾了銀企關(guān)系，信息不對稱導(dǎo)致銀行難以甄別道德風(fēng)險，缺少借貸者的信息，這點在壟斷的銀行是很容易解決的，所以銀行可能會選擇較小的企業(yè)并采取更高的利率（Petersen and Rajan，1995）第二、“市場力量假說”認(rèn)為銀行業(yè)的競爭削弱賣方勢力，降低融資利率提高融資的效率，更加有利于中小型企業(yè)，（Love andPeria，2012）降低關(guān)系型融資的收益，但是更會降低非關(guān)系融資的收益，所以銀行還是會更關(guān)注關(guān)系型融資的投資項目以找尋強勢的技術(shù)企業(yè)獲得收益。銀行競爭使融資增加更多使對小型企業(yè)的創(chuàng)新水平有提高，而銀行競爭不利于大型上市公司的創(chuàng)新水平。

本文主要著眼于新三板的上市公司，試圖研究銀行業(yè)的競爭對于中小型企業(yè)創(chuàng)新的影響。由于中小型企業(yè)是創(chuàng)新的主要生力軍，中國的經(jīng)濟體量巨大，而相對于國有企業(yè)，上市企業(yè)，私營企業(yè)在經(jīng)濟增長中有更大的貢獻，其中，中小型企業(yè)對于創(chuàng)新的作用更為顯著。研究結(jié)果表明：銀行業(yè)的競爭程度越強，新三板的上市公司的研發(fā)支出投入更大。

二、研究設(shè)計

根據(jù)理論分析，選取我國新三板上市公司2015-2017年的面板數(shù)據(jù)，剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本，數(shù)據(jù)來源于Wind金融數(shù)據(jù)庫。為了研究銀行業(yè)的競爭對新三板上市公司的創(chuàng)新的影響，構(gòu)建以下模型：

其中，HHIi，t表示企業(yè)i的注冊地在第t年的銀行業(yè)集中水平，R&Di，t表示表示企業(yè)i在t年的研發(fā)支出。φi表示企業(yè)固定效應(yīng)、qt表示時間固定效應(yīng)，εi，t是隨機擾動項。

表1報告了銀行業(yè)競爭對企業(yè)創(chuàng)新的固定效應(yīng)的估計結(jié)果，即上述模型的實證分析結(jié)果。

如表1所示，利用假設(shè)模型進行分析，對關(guān)鍵的解釋變量HHI和被解釋變量R&D的相關(guān)關(guān)系做研究，對所有的樣本數(shù)據(jù)做固定效應(yīng)的基礎(chǔ)面板回歸。結(jié)果表示HHI的系數(shù)為-1876，并且在1%的水平下顯著，這表示R&D與HHI呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨著銀行業(yè)的集中程度的增大研發(fā)支出投入隨之下降，由于HHI表示銀行業(yè)的集中程度，表示相應(yīng)的競爭程度越大，公司的研發(fā)支出越大。隨著銀行業(yè)的競爭加劇，金融分支機構(gòu)的發(fā)展，作為關(guān)系債權(quán)借貸人的中小型銀行的放松管制，可以對新三板的中小型公司進行債權(quán)融資。

控制變量方面，資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)研發(fā)支出呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨著企業(yè)的債務(wù)杠桿的加大，企業(yè)的融資約束加大，對于企業(yè)的研發(fā)支出有一定的擠出效應(yīng);roa即公司的資產(chǎn)報酬率，表示公司的盈利能力，它同公司的研發(fā)支出是正相關(guān)的關(guān)系，表示公司的盈利能力表現(xiàn)越好，公司越有可能進行研發(fā)支出的投入;age表示企業(yè)的年齡，size1變量用公司職工總數(shù)來衡量企業(yè)的規(guī)模，size2變量用企業(yè)的總資產(chǎn)衡量企業(yè)的規(guī)模，這三個變量較為顯著地與研發(fā)支出存在正相關(guān)關(guān)系;地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值和地區(qū)人口總數(shù)作為控制變量，這兩個變量并不十分顯著。

三、結(jié)論與啟示

本文通過2015-2017年新三板上市公司的65，868個觀測值，分析了銀行業(yè)的競爭水平對于企業(yè)的創(chuàng)新的影響，通過構(gòu)建HHI來衡量銀行業(yè)的集中水平，用研發(fā)支出來衡量企業(yè)的創(chuàng)新水平，進而進行實證檢驗HHI同企業(yè)的研發(fā)支出投入的相關(guān)關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)HHI與企業(yè)的研發(fā)支出呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，表示銀行業(yè)的競爭程度越強，企業(yè)的研發(fā)支出越大。

基于本文的實證結(jié)果，針對中小型企業(yè)的創(chuàng)新及政府的銀行管制政策提出建議。為了促進中小型企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，實質(zhì)性的技術(shù)發(fā)展，實現(xiàn)科技強國的目標(biāo)，由于中小型企業(yè)的研發(fā)支出和銀行業(yè)的競爭存在的顯著的正相關(guān)關(guān)系，建議宏觀環(huán)境方面適當(dāng)?shù)姆潘蓪鹑诜种C構(gòu)尤其是銀行的數(shù)量管制，降低費用，提高融資的效率對于中小型企業(yè)的創(chuàng)新有極大的利好，對于科技振興也有很大的意義。

參考文獻：

[1]徐飛.銀行信貸與企業(yè)創(chuàng)新困境[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2019.

[2]蔡競，董艷.銀行業(yè)競爭與企業(yè)創(chuàng)新——來自中國工業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J].金融研究，2016.