中國(guó)農(nóng)地抵押的德·索托悖論*
——基于抵押品功能的視角

徐章星，張 兵

（1.南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院，南京 210095；2.德國(guó)哥廷根大學(xué)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與農(nóng)村發(fā)展系，德國(guó) 哥廷根 37073；3.河海大學(xué)商學(xué)院，南京 210098）

一、引 言

土地產(chǎn)權(quán)清晰和穩(wěn)定是中國(guó)農(nóng)地產(chǎn)權(quán)改革的路徑選擇，也是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和農(nóng)民收入水平提高的基本前提。結(jié)合一些發(fā)展中國(guó)家農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革經(jīng)驗(yàn)看，明晰農(nóng)地產(chǎn)權(quán)使其具備抵押物屬性后，信貸市場(chǎng)的運(yùn)作績(jī)效得到改善，產(chǎn)生德·索托效應(yīng)。我國(guó)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度與抵押模式與其他國(guó)家不同，對(duì)農(nóng)地確權(quán)并賦予其抵押物屬性后，能否緩解農(nóng)戶融資困境，產(chǎn)生德·索托效應(yīng)有待研究。缺少金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的合格抵押品是我國(guó)農(nóng)村信貸資金受限的主要原因。為擴(kuò)大農(nóng)村抵押品范圍，盤(pán)活農(nóng)村存量資產(chǎn)，增加信貸供給，2008年，十七屆三中全會(huì)提出“允許農(nóng)民以轉(zhuǎn)包、出租、互換、轉(zhuǎn)讓、股份合作等形式流轉(zhuǎn)農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)”，“創(chuàng)新農(nóng)村金融體制，擴(kuò)大農(nóng)村信貸有效擔(dān)保物范圍”。2014年中央一號(hào)文件提出農(nóng)村土地“三權(quán)分離”，同時(shí)“允許承包土地的經(jīng)營(yíng)權(quán)向金融機(jī)構(gòu)抵押融資”。隨后，全國(guó)各地根據(jù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)村金融發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)特征，開(kāi)始農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押（以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)地抵押”）貸款試點(diǎn)，形成不同農(nóng)地抵押貸款模式，如重慶江津模式、寧夏同心模式、浙江寧波模式等。截至2018年9月末，全國(guó)232個(gè)試點(diǎn)地區(qū)農(nóng)地抵押貸款余額520億元，同比增長(zhǎng)76.3%，累計(jì)發(fā)放964億元①《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)農(nóng)村承包土地的經(jīng)營(yíng)權(quán)和農(nóng)民住房財(cái)產(chǎn)權(quán)抵押貸款試點(diǎn)情況的總結(jié)報(bào)告》（2018年12月）。。

但因政府主導(dǎo)性較強(qiáng)、農(nóng)地流轉(zhuǎn)市場(chǎng)不健全、抵押權(quán)難以變現(xiàn)（黃惠春等，2014；張珩等，2018），相關(guān)扶持政策和配套措施不夠完善，部分試點(diǎn)地區(qū)農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)僅試點(diǎn)一個(gè)階段后便停止辦理，金融機(jī)構(gòu)供給該產(chǎn)品意愿也不高（林建偉，2018）。為防控風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際操作過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)通常將農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)作為一項(xiàng)輔助抵押手段，同時(shí)要求附加擔(dān)保物或擔(dān)保人等措施（楊奇才等，2015），從而改變農(nóng)地抵押屬性。隨著農(nóng)地抵押貸款試點(diǎn)展開(kāi)，不利因素逐步凸顯，農(nóng)地抵押無(wú)法發(fā)揮預(yù)期效果，開(kāi)始背離政策初衷，制約農(nóng)地金融和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

作為政府推動(dòng)型創(chuàng)新農(nóng)村貸款產(chǎn)品，農(nóng)地抵押貸款試點(diǎn)成敗取決于其是否真正具備抵押品功能。本文從抵押品功能視角出發(fā)，結(jié)合產(chǎn)權(quán)理論和信息不對(duì)稱理論分析抵押貸款“失靈”原因，提出并分析中國(guó)農(nóng)地抵押貸款的德·索托悖論，為推進(jìn)農(nóng)村金融產(chǎn)品改革提供依據(jù)，為深化中國(guó)農(nóng)村土地金融制度改革提供參考。

二、理論分析與文獻(xiàn)綜述

自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家德·索托（2000）認(rèn)為，資本是隱藏在資產(chǎn)中的無(wú)形潛能，可通過(guò)靈活、新穎方式轉(zhuǎn)化，以發(fā)揮其潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值。資本市場(chǎng)失靈是因大部分人缺乏正式的、有法律證明的產(chǎn)權(quán)。在發(fā)展中國(guó)家，農(nóng)民擁有土地，但土地所有權(quán)歸集體所有，在法律上缺乏正規(guī)的所有權(quán)證明②合法的系統(tǒng)性所有權(quán)制度。通過(guò)該制度，能將窮人的勞動(dòng)和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本。，土地資產(chǎn)無(wú)法作為抵押物獲得貸款開(kāi)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，繼而無(wú)法創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值，會(huì)引發(fā)土地資產(chǎn)“僵化”。從德·索托角度，土地必須在產(chǎn)權(quán)確定基礎(chǔ)上才能作為抵押物獲得貸款，從而釋放資本，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)保持土地扣押權(quán)。Besleyet等（2012）將“產(chǎn)權(quán)制度改革使得資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)明晰和具備有效抵押物的屬性，從而有利于金融市場(chǎng)運(yùn)行績(jī)效改善”現(xiàn)象定義為德·索托效應(yīng)（De Soto Effect），并輔以理論模型佐證。但實(shí)際研究表明，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革是德·索托效應(yīng)產(chǎn)生的必要不充分條件。

國(guó)外關(guān)于正規(guī)產(chǎn)權(quán)對(duì)信貸市場(chǎng)的影響爭(zhēng)議較大。一些學(xué)者驗(yàn)證德·索托效應(yīng)存在，如Kemper等（2010）通過(guò)越南實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)資格的授予降低貸款利率，提升農(nóng)戶信貸可得性，農(nóng)村信貸市場(chǎng)績(jī)效改善顯著，來(lái)自洪都拉斯和泰國(guó)的經(jīng)驗(yàn)研究也驗(yàn)證上述觀點(diǎn)（Feder，1987；Lopez，1997）。相反，一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革并不能產(chǎn)生德·索托效應(yīng)。如印度（Pender等，1999）、秘魯（Field等，2006）在明晰土地產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上，雖然給農(nóng)民發(fā)放土地所有權(quán)證書(shū)，但因其經(jīng)營(yíng)規(guī)模受限，農(nóng)村信貸市場(chǎng)運(yùn)行績(jī)效并未顯著改善。還有學(xué)者認(rèn)為在農(nóng)村產(chǎn)權(quán)改革過(guò)程中，德·索托效應(yīng)的產(chǎn)生與農(nóng)戶的資產(chǎn)狀況（Carter等，2003）、保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)育水平（Boucher等，2008）、農(nóng)戶財(cái)富的異質(zhì)性及農(nóng)村信貸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度（Besley等，2012）有關(guān)。當(dāng)農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小、農(nóng)地價(jià)值較低時(shí)，出于風(fēng)險(xiǎn)和交易成本角度，金融機(jī)構(gòu)不愿接受農(nóng)地作為抵押物（Field等，2006）。此外，一些地區(qū)小農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利性較差，無(wú)法實(shí)施取消抵押品贖回，即便農(nóng)地可充當(dāng)?shù)盅何?，農(nóng)戶信貸可得性仍較低，農(nóng)村信貸市場(chǎng)運(yùn)行績(jī)效很難改善，德·索托效應(yīng)也不會(huì)出現(xiàn)（Deininger，2003）。

國(guó)內(nèi)學(xué)者主要集中討論在現(xiàn)有法律③農(nóng)地抵押尚未獲得全國(guó)層面高位法認(rèn)可，其抵押價(jià)值的實(shí)現(xiàn)受法律層面約束?！吨腥A人民共和國(guó)擔(dān)保法》第37條、《中華人民共和國(guó)物權(quán)法》第184條和《農(nóng)村土地承包法》均有如下規(guī)定：“耕地、宅基地、自留地、自留山等集體所有的土地使用權(quán)不得抵押?！弊罡呷嗣穹ㄔ喊l(fā)布的《關(guān)于審理涉及農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)糾紛案件適用法律問(wèn)題的解釋》規(guī)定：“（家庭）承包方以其土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行抵押或者抵償債務(wù)的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定無(wú)效”。與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和金融條件下農(nóng)地可抵押性不足。在中央政策引導(dǎo)和地方政府大力推動(dòng)下，農(nóng)地抵押貸款試點(diǎn)工作迅速展開(kāi)，但實(shí)際操作過(guò)程中的運(yùn)作方式和范圍較模糊，影響農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。出于政策要求，試點(diǎn)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)地抵押貸款發(fā)放過(guò)程中保存各種協(xié)議和契約，但土地所有權(quán)仍屬于村集體，無(wú)法通過(guò)多重交易獲得附加值，加上農(nóng)業(yè)生產(chǎn)本身弱質(zhì)性導(dǎo)致產(chǎn)出不穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)不確定，易造成貸款合約誤解、混亂和信用喪失，使農(nóng)地逐步演化為“僵化的資本”（高圣平，2014）。另有一些研究認(rèn)為，即使政策允許農(nóng)民通過(guò)農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押獲得貸款，但因本身風(fēng)險(xiǎn)較高，金融機(jī)構(gòu)不愿接受農(nóng)地充當(dāng)?shù)盅何锇l(fā)放貸款，主要體現(xiàn)：缺乏專業(yè)的農(nóng)地價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)和統(tǒng)一的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，難以形成合理的農(nóng)地抵押和流轉(zhuǎn)價(jià)格，加大農(nóng)戶對(duì)于農(nóng)地抵押的風(fēng)險(xiǎn)配給程度，降低農(nóng)戶有效抵押需求（劉軍，2013）。同時(shí)農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)市場(chǎng)不活躍，農(nóng)戶違約后抵押農(nóng)地難以變現(xiàn)，嚴(yán)重降低農(nóng)地可抵押性（陳錫文，2010）。抵押手續(xù)繁瑣帶來(lái)抵押成本較高，農(nóng)戶違約后抵押品由金融機(jī)構(gòu)處置，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)參與試點(diǎn)積極性不高，農(nóng)地抵押供給意愿較低（鐘甫寧等，2009；張迎春等，2012）。在試點(diǎn)過(guò)程中，受地方財(cái)政約束，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金額度有限且補(bǔ)償方式單一，缺乏可持續(xù)性，抑制試點(diǎn)地區(qū)貸款規(guī)模擴(kuò)大（戴國(guó)海，2015）。一旦出現(xiàn)農(nóng)戶違約，法院不承認(rèn)抵押權(quán)合法，只承認(rèn)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人權(quán)益，金融機(jī)構(gòu)難以收回土地。

在農(nóng)地抵押貸款試點(diǎn)過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)普遍需要借款人提供額外擔(dān)保作為獲得農(nóng)地抵押貸款的依據(jù)，一定程度上弱化農(nóng)地作為抵押物特點(diǎn)，改變?cè)摦a(chǎn)品屬性，背離農(nóng)地抵押貸款的政策初衷。實(shí)際上，單一以農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)作為抵押獲得貸款農(nóng)戶數(shù)量很少，一般要求附加額外擔(dān)保（黃惠春等，2016），虛置農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)，增加農(nóng)戶貸款成本（程郁等，2014）。部分地區(qū)金融機(jī)構(gòu)出于落實(shí)支農(nóng)政策考慮，為降低風(fēng)險(xiǎn)，將農(nóng)地抵押貸款發(fā)放給當(dāng)?shù)厣a(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好的農(nóng)業(yè)規(guī)模經(jīng)營(yíng)戶，對(duì)小農(nóng)戶影響有限（趙丙奇，2017；徐章星，2017）。事實(shí)上，具備此特征的農(nóng)戶不需要抵押農(nóng)地，憑借自身信用和其他擔(dān)保條件也可獲得貸款。為防控風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)普遍提高農(nóng)地抵押貸款的門(mén)檻，在貸款合約中附加更多條款，農(nóng)地抵押貸款逐步演化為一個(gè)冠以“農(nóng)地抵押”之名的政策性貸款，缺乏“農(nóng)地抵押”之實(shí)。在試點(diǎn)地區(qū)“產(chǎn)品改良”的操作過(guò)程中，農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)作為抵押品逐步虛化，農(nóng)地抵押貸款政策背離和內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)凸顯（鄭濤，2018；趙春江、付兆剛，2018）。

基于對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的梳理，盡管德·索托的“資產(chǎn)-資本-合格的抵押品”轉(zhuǎn)化機(jī)制無(wú)誤，但我國(guó)農(nóng)地三權(quán)分立，具體劃分為：歸村集體的土地所有權(quán)，歸原農(nóng)戶的承包權(quán)，歸實(shí)際經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)權(quán)。在中國(guó)農(nóng)村，土地服務(wù)于現(xiàn)實(shí)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需要，農(nóng)民只有土地部分產(chǎn)權(quán)，權(quán)屬不完整使其不能合理釋放資本，同時(shí)因未形成統(tǒng)一的法律制度和一套標(biāo)準(zhǔn)化體系用以規(guī)范農(nóng)地抵押的合法性，相應(yīng)的高風(fēng)險(xiǎn)降低了金融機(jī)構(gòu)供給意愿。

三、農(nóng)地抵押貸款“失靈”：基于抵押品功能的分析框架

在信貸市場(chǎng)上，通常通過(guò)設(shè)置抵押品降低借貸雙方交易成本。借款人通過(guò)提供抵押品可獲得更優(yōu)惠貸款條件，如增加貸款額度、降低貸款利率、延長(zhǎng)貸款期限等；貸款人通過(guò)設(shè)置抵押品可降低監(jiān)督成本和借款人違約損失。抵押品設(shè)置會(huì)增加交易成本，如抵押品價(jià)值評(píng)估、抵押品變現(xiàn)費(fèi)用等，當(dāng)?shù)盅浩方档偷慕灰壮杀靖哂谠O(shè)置抵押品的成本時(shí)，金融機(jī)構(gòu)愿意接受該抵押品。從信息不對(duì)稱理論角度，抵押品功能主要體現(xiàn)在以下兩方面：一是解決逆向選擇問(wèn)題：通過(guò)設(shè)置不同利率水平鑒別借款人信用資質(zhì)；二是解決道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題：激勵(lì)借款人在獲得貸款后，降低生產(chǎn)投資失敗概率。

部分學(xué)者通過(guò)加入農(nóng)地流轉(zhuǎn)、農(nóng)地抵押等因素，構(gòu)建信貸市場(chǎng)理論模型，研究土地產(chǎn)權(quán)制度改革的信貸績(jī)效（Cater等，2003；Tassel，2004；Barham，2008）?？紤]到農(nóng)地作為抵押品的特殊性，金融機(jī)構(gòu)抵押品模型中加入農(nóng)地要素，構(gòu)建符合當(dāng)前現(xiàn)狀的農(nóng)地抵押品模型，從抵押品功能實(shí)現(xiàn)角度，分析農(nóng)地抵押對(duì)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（一）基本假設(shè)

假設(shè)農(nóng)村金融市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱，農(nóng)戶向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款，額度為D，貸款利率為r，金融機(jī)構(gòu)資金使用成本系數(shù)為r，假設(shè)農(nóng)戶按時(shí)還款概率等于其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成功概率P，努力程度及成本為e，滿足P=e2，投資成功收益為R，投資收益率為i，B為農(nóng)戶懶惰時(shí)投機(jī)收益概率。

假設(shè)在權(quán)屬完整條件下，農(nóng)地作為抵押品價(jià)值C=QMT，Q代表單位時(shí)間單位面積農(nóng)地地租，M代表抵押地面積，T代表農(nóng)地壽命（理論上無(wú)窮的），在貸款實(shí)際發(fā)放過(guò)程中，農(nóng)地抵押價(jià)值V=QMt，t代表農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押期限，權(quán)屬完整系數(shù)為τ，抵押物變現(xiàn)率為δ，抵押-貸款比率v=V/D。

（二）模型分析

1.農(nóng)地抵押對(duì)逆向選擇的影響

假設(shè)金融機(jī)構(gòu)只是提升貸款利率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，不設(shè)置任何抵押品，那么農(nóng)戶預(yù)期收益率則與風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)較高農(nóng)戶預(yù)期收益較高，融資成本較高。隨著金融機(jī)構(gòu)貸款利率r的升高，部分農(nóng)戶貸款成本將超過(guò)預(yù)期收益，導(dǎo)致低風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)戶退出貸款市場(chǎng)，金融市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)戶占比將升高。當(dāng)貸款利率上升至一定程度時(shí)，貸款市場(chǎng)將僅剩高風(fēng)險(xiǎn)農(nóng)戶，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平將大幅上升，增加金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了解決貸款市場(chǎng)逆向選擇問(wèn)題，降低金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高預(yù)期收益，在信息不對(duì)稱前提下，設(shè)置抵押品。

根據(jù)上文假設(shè)，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展農(nóng)地抵押貸款的預(yù)期收益可以表達(dá)為下式：

式（1）等號(hào)右邊表示，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成功的情況下，金融機(jī)構(gòu)將獲得收益rD，當(dāng)農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)失敗情況下，將獲得抵押物農(nóng)地，經(jīng)處置后獲得收益，為δτV。根據(jù)式（1），如果農(nóng)戶農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成功，按時(shí)歸還貸款的概率獨(dú)立于貸款利率r，則有：

式（2）表明，金融機(jī)構(gòu)預(yù)期收益率E是利率r的增函數(shù)，在信息不對(duì)稱情況下，因貸款利率升高，金融機(jī)構(gòu)預(yù)期收益將上升?？紤]到農(nóng)戶按時(shí)歸還貸款概率與利率負(fù)相關(guān)，即P=P(r)，同時(shí)隨利率升高，農(nóng)戶更可能放棄農(nóng)地，選擇違約。因此式（1）可表示為:

此時(shí)金融機(jī)構(gòu)預(yù)期收益與利率關(guān)系可表達(dá)為式（4）：

式（4）表明，農(nóng)地抵押貸款利率對(duì)金融機(jī)構(gòu)預(yù)期收益率的影響包括兩方面：一是利率變化的收入效應(yīng)P(r)D＞0，利率每提高一個(gè)單位，金融機(jī)構(gòu)收入將增加P(r)D，同時(shí)該數(shù)值也反映金融機(jī)構(gòu)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)能力增加。二是利率變化風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)即貸款利率每提高一個(gè)單位，金融機(jī)構(gòu)貸款預(yù)期收益下降即貸款利率每提高一個(gè)單位，金融機(jī)構(gòu)貸款預(yù)期收益上升

在非對(duì)稱信息條件下，若要金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)為正，降低逆向選擇不利影響，金融機(jī)構(gòu)需調(diào)整即使得rD＜δτV。因此，在其他條件不變前提下，一些金融機(jī)構(gòu)在利率上行基礎(chǔ)上保持收益率上升，要求農(nóng)地抵押基礎(chǔ)上附加額外擔(dān)保，以增加“農(nóng)地抵押品”價(jià)值因農(nóng)地抵押價(jià)值V=QMt，在Q和t一定條件下，實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面積越大農(nóng)戶農(nóng)地價(jià)值越高，這也是金融機(jī)構(gòu)更傾向于將農(nóng)地抵押貸款發(fā)放給農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)大戶的一個(gè)原因。

在我國(guó)，農(nóng)地不動(dòng)產(chǎn)抵押不成立，農(nóng)民僅享有土地占有、使用和收益等權(quán)利，是用益物權(quán)。在當(dāng)前農(nóng)地“三權(quán)分置”前提下，所有權(quán)歸屬村集體，原始承包戶享有農(nóng)地的承包權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，經(jīng)過(guò)土地流轉(zhuǎn)獲得農(nóng)地的農(nóng)戶享有農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)。對(duì)農(nóng)戶而言，農(nóng)地權(quán)屬不完整，因此τ＜1；市場(chǎng)完善程度和抵押物分散程度等影響，農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)的處置機(jī)制不完善，變現(xiàn)率δ較低（0≤δ＜1），即農(nóng)地實(shí)際價(jià)值δτV很低，導(dǎo)致rD＞δτV，農(nóng)地抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)一直處于較高水平，貸款利率提升而金融機(jī)構(gòu)預(yù)期收益下降。在抵押-貸款比率確定前提下，農(nóng)戶獲得農(nóng)地抵押貸款數(shù)量較小。隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，單位農(nóng)地貸款額度降低，即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大幅度大于貸款獲得增加幅度，農(nóng)地抵押一定程度上并未提升農(nóng)戶貸款深度。在此基礎(chǔ)上，若增加價(jià)值為ΔV額外擔(dān)保以提高抵押品價(jià)值使V=δτV+ΔV＞rD，即在利率上行條件下保障金融機(jī)構(gòu)收益增加，則會(huì)改變農(nóng)地抵押屬性，此時(shí)農(nóng)地只是一個(gè)附屬抵押品。而將農(nóng)地抵押貸款發(fā)放給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)大戶不完全因?yàn)槠渥陨斫?jīng)營(yíng)規(guī)模較大形成的農(nóng)地價(jià)值較高，而是其自身信用良好，風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)，不需要農(nóng)地抵押仍能獲得貸款。同時(shí)，若農(nóng)戶資金充裕將直接用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以租金躉交方式使一定期限內(nèi)農(nóng)地權(quán)屬相對(duì)完備以增加農(nóng)地抵押價(jià)值，再去申請(qǐng)貸款用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也不符合實(shí)際情況。

進(jìn)一步結(jié)合農(nóng)戶的投資收益，應(yīng)滿足R=P(i-r)D-(1-P)τV-e＞0，將農(nóng)戶的激勵(lì)相容約束帶入金融機(jī)構(gòu)的收益函數(shù)，計(jì)算出農(nóng)戶最優(yōu)努力程度和最優(yōu)貸款供給量分別為因此，農(nóng)地產(chǎn)權(quán)完整度越高、貸款利率越低，農(nóng)戶努力程度越高。當(dāng)(i-r)δr＞0時(shí)，農(nóng)地價(jià)值越高、農(nóng)地產(chǎn)權(quán)完整度越高且變現(xiàn)率越高，金融機(jī)構(gòu)農(nóng)地抵押貸款供給量越多。在其他條件不變前提下，當(dāng)權(quán)屬完整度τ較低時(shí)，金融機(jī)構(gòu)農(nóng)地抵押貸款供給量較少；當(dāng)交易成本較高時(shí)，變現(xiàn)率δ較低，農(nóng)地抵押品效果不理想，農(nóng)戶貸款獲得量較少。農(nóng)地抵押貸款規(guī)模與抵押物價(jià)值V有關(guān)。

綜合以上分析可發(fā)現(xiàn)，農(nóng)地作為抵押品不能解決逆向選擇問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)農(nóng)地抵押貸款供給意愿較低，為控制風(fēng)險(xiǎn)，增加額外擔(dān)保，雖然保證抵押品價(jià)值達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)可控范圍，甚至達(dá)到信貸市場(chǎng)最優(yōu)利率水平，但使農(nóng)地抵押“失靈”，農(nóng)地成為附屬抵押品，農(nóng)地抵押貸款演化為政策性信用或擔(dān)保貸款，背離政策初衷。

2.農(nóng)地抵押對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的影響

在現(xiàn)實(shí)借貸過(guò)程中，農(nóng)戶道德風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種：向金融機(jī)構(gòu)隱瞞貸款收益、改變貸款用途及低效率使用貸款。抵押品的貸款合約中具體條款能夠激勵(lì)農(nóng)戶積極參與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以避免項(xiàng)目失敗導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生損失，同時(shí)激勵(lì)農(nóng)戶公開(kāi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收益。換句話說(shuō)，對(duì)抵押貸款中抵押品的收回權(quán)和清算權(quán)是金融機(jī)構(gòu)減少農(nóng)戶機(jī)會(huì)主義的重要工具，使抵押品可被金融機(jī)構(gòu)用來(lái)作為對(duì)農(nóng)戶信用評(píng)估和實(shí)施監(jiān)督的不完全替代品，一定程度上減少信貸交易成本。因此，貸款要求抵押品可激勵(lì)借款人努力實(shí)現(xiàn)投資收益，降低金融機(jī)構(gòu)承受損失概率。高努力程度下項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值為正；低努力程度下農(nóng)戶為不受信貸約束，會(huì)提高努力程度，在高努力程度和低努力程度下的預(yù)期收益水平分別如下：

根據(jù)激勵(lì)相容約束要求E(H)≥E(L)得

根據(jù)抵押-貸款比率v=V/D，當(dāng)貸款額度D固定時(shí)，v與V正相關(guān)，與其他固定資產(chǎn)相比，農(nóng)地因其產(chǎn)權(quán)不完整和較低變現(xiàn)率導(dǎo)致農(nóng)地成為一個(gè)劣等抵押品，農(nóng)地作為抵押品實(shí)際價(jià)值VL小于金融機(jī)構(gòu)對(duì)于抵押品的要求價(jià)值V，即VL＜V，當(dāng)貸款額度D一定時(shí)，抵押-貸款比率vL＜v。

當(dāng)vmin＜vL＜v時(shí)，最低抵押-貸款比率均滿足要求，金融機(jī)構(gòu)傾向于把貸款發(fā)放給具有優(yōu)質(zhì)抵押品的農(nóng)戶；

當(dāng)vL＜vmin＜v時(shí)，農(nóng)地作為抵押品抵押-貸款比率低于最低值，農(nóng)戶以農(nóng)地作為抵押無(wú)法獲得貸款；當(dāng)vL＜v＜vmin時(shí)，信貸市場(chǎng)上所有農(nóng)戶均受信貸配給。

在農(nóng)地作為抵押品時(shí)，因其變現(xiàn)價(jià)值較低，金融機(jī)構(gòu)無(wú)法通過(guò)設(shè)置較高的抵押品變現(xiàn)率強(qiáng)化抵押品價(jià)值評(píng)價(jià)管理，抵押品處置機(jī)制將失效，在貸款市場(chǎng)中將失去道德風(fēng)險(xiǎn)的防范作用，不利于防范金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)。因此，當(dāng)貸款額度D固定時(shí)，為增加抵押-貸款比率，很多金融機(jī)構(gòu)要求在農(nóng)地抵押基礎(chǔ)上附加其他擔(dān)保，但改變了農(nóng)地作為抵押物的屬性。

進(jìn)一步，根據(jù)式（1）分析農(nóng)戶農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成功按時(shí)歸還貸款概率P對(duì)金融機(jī)構(gòu)預(yù)期收益的影響，可表達(dá)為式（8）:

式（8）含義：農(nóng)戶違約后，金融機(jī)構(gòu)難以處置農(nóng)地，抵押品價(jià)值變現(xiàn)后不足以覆蓋貸款本息，說(shuō)明農(nóng)戶按時(shí)歸還貸款資金概率P越高，金融機(jī)構(gòu)貸款操作預(yù)期收益越高。因此，使用農(nóng)地作為抵押品不存在隨著還款概率上升預(yù)期收益下降的情況，也就不存在均衡條件下最優(yōu)抵押品價(jià)值V*和最優(yōu)還款概率P*，金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放農(nóng)地抵押貸款時(shí)對(duì)抵押品價(jià)值及其還款概率的評(píng)估將失去效果，不能防范道德風(fēng)險(xiǎn)，提高預(yù)期收益。

基于以上研究，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放農(nóng)地抵押貸款過(guò)程中，既不能通過(guò)調(diào)整利率解決逆向選擇問(wèn)題，也不能通過(guò)調(diào)整抵押-貸款比率緩解道德風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)地產(chǎn)權(quán)不完整和抵押變現(xiàn)率低等特點(diǎn)會(huì)使農(nóng)地成為不合格抵押品，若抵押品風(fēng)險(xiǎn)較大，會(huì)降低金融機(jī)構(gòu)供給意愿。

事實(shí)上，作為農(nóng)村地區(qū)特有的金融機(jī)構(gòu)，農(nóng)商行（部分地區(qū)仍為農(nóng)信社）被賦予支農(nóng)任務(wù)和使命。但在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，與更多的商業(yè)銀行一樣，農(nóng)商行將安全性、流動(dòng)性和盈利性作為經(jīng)營(yíng)原則，將支農(nóng)業(yè)務(wù)則更多地表現(xiàn)為農(nóng)商行的企業(yè)社會(huì)責(zé)任，即便銀保監(jiān)會(huì)和人民銀行對(duì)農(nóng)商行加以外部監(jiān)管，但由于支農(nóng)項(xiàng)目不利于其實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，農(nóng)商行會(huì)更多地消極應(yīng)對(duì)，按最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。作為一種政府推動(dòng)型的創(chuàng)新農(nóng)村貸款產(chǎn)品，農(nóng)地抵押貸款的試點(diǎn)成敗取決于其是否真正具備抵押品功能。在當(dāng)前中國(guó)的政策環(huán)境下，農(nóng)地抵押是一個(gè)強(qiáng)制性政策變遷推動(dòng)的貸款產(chǎn)品，由于農(nóng)地產(chǎn)權(quán)不完整，導(dǎo)致其不能作為合格抵押品。一方面，基層農(nóng)商行管理人員為追求政績(jī)需要，同時(shí)滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策目標(biāo)，開(kāi)始積極推動(dòng)農(nóng)地抵押貸款。為保證一定時(shí)期內(nèi)農(nóng)地抵押貸款發(fā)放額度，滿足政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)商行指標(biāo)要求，農(nóng)商行更多地將農(nóng)地抵押貸款發(fā)放給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力良好和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)農(nóng)戶，開(kāi)始出現(xiàn)“上有政策，下有對(duì)策”局面。實(shí)際上，這部分農(nóng)戶不需要以農(nóng)地作為抵押，憑借自身信用或其他擔(dān)保方式也能夠獲得貸款，農(nóng)地抵押貸款開(kāi)始逐步淪為“標(biāo)簽”貸款，即陷入擔(dān)保貸款陷阱。而部分農(nóng)戶缺乏抵押品和擔(dān)保，即真正需要以農(nóng)地為抵押的農(nóng)戶并未獲得貸款，農(nóng)地抵押貸款開(kāi)始背離其擴(kuò)大農(nóng)村抵押品不足的政策初衷，面臨實(shí)踐困境。在此基礎(chǔ)上，農(nóng)商行開(kāi)展農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)雖然表面上“蒸蒸日上”，但實(shí)際上并未解決農(nóng)村抵押品缺乏問(wèn)題，反而使本來(lái)處于優(yōu)勢(shì)地位的農(nóng)戶獲得農(nóng)地抵押貸款，并享受一定政府貼息政策，一定程度上進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)戶內(nèi)部收入差距，即便從監(jiān)管數(shù)據(jù)看，農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)，但實(shí)際上政策效果不明顯。另一方面，當(dāng)農(nóng)戶違約后，農(nóng)商行雖得到農(nóng)地，但既難以流轉(zhuǎn)又無(wú)法變現(xiàn)。為防范農(nóng)戶的道德風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)踐中，農(nóng)商行要求在農(nóng)地基礎(chǔ)上附加其他抵押品以增加抵押品價(jià)值。該做法在一定程度上防范農(nóng)戶道德風(fēng)險(xiǎn)，但農(nóng)地抵押屬性發(fā)生變化，此時(shí)農(nóng)地僅為輔助抵押手段，農(nóng)地抵押無(wú)法發(fā)揮預(yù)期效果，開(kāi)始背離其政策初衷，既影響農(nóng)地抵押融資績(jī)效，也制約農(nóng)地金融制度和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，在實(shí)踐中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和農(nóng)商行之間、農(nóng)商行和農(nóng)戶之間難以存在激勵(lì)相容，監(jiān)管數(shù)據(jù)也不能真正反映農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況，農(nóng)地抵押實(shí)際效果并不理想。

四、農(nóng)村融資創(chuàng)新：基于抵押品替代機(jī)制的再考查

金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期奉行“抵押至上”信貸傾向，在農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押不能克服因信息不對(duì)稱帶來(lái)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)前提下，發(fā)展抵押品替代機(jī)制成為解決農(nóng)戶貸款難的一個(gè)途徑。在各種抵押品替代機(jī)制中，基于農(nóng)村社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的監(jiān)督機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制在中國(guó)農(nóng)村更有效。從本質(zhì)而言，中國(guó)農(nóng)村仍是“熟人社會(huì)”，基于血緣、地緣和業(yè)緣的農(nóng)村人際網(wǎng)絡(luò)能夠促使農(nóng)村內(nèi)部信息共享，催生人際間的信任，形成個(gè)人聲譽(yù)。同時(shí)，基于農(nóng)村內(nèi)部的社會(huì)秩序和權(quán)力結(jié)構(gòu)能夠利用輿論力量防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)可借助聲譽(yù)機(jī)制篩選農(nóng)戶，通過(guò)監(jiān)督機(jī)制監(jiān)督農(nóng)戶行為。聲譽(yù)較好農(nóng)戶，其違約造成的聲譽(yù)損失更大，違約可能性較??；金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督力度越大，農(nóng)戶發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)可能性越小。因此，依據(jù)農(nóng)村社會(huì)網(wǎng)絡(luò)引入外部監(jiān)督機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制可提升農(nóng)戶違約成本，形成信息甄別機(jī)制，降低金融機(jī)構(gòu)對(duì)抵押品的要求。假設(shè)農(nóng)戶社會(huì)聲譽(yù)為S，金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督成本為I，式（5）可轉(zhuǎn)變?nèi)缦隆?/p>

因聲譽(yù)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制均降低農(nóng)戶投機(jī)收益，所以B(I,S)的一階偏導(dǎo)為負(fù)數(shù)，根據(jù)式（10），當(dāng)S=0時(shí)，只存在監(jiān)督機(jī)制，當(dāng)監(jiān)督成本較低且監(jiān)督有效率時(shí)，較小的I增加將使B(I,S)大幅下降，使得v'min＜vmin；當(dāng)I=0時(shí)，只存在聲譽(yù)機(jī)制，只要S＞0，v'min＜vmin；當(dāng)監(jiān)督機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制均存在時(shí)，v'min下降幅度更大，v'min＜vmin仍成立。

因此，監(jiān)督機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制可幫助金融機(jī)構(gòu)甄選農(nóng)戶信息，在農(nóng)地為非“足值”抵押品條件下，降低抵押-貸款比率，改善農(nóng)戶融資條件并提升金融機(jī)構(gòu)信貸配置效率。但現(xiàn)階段，農(nóng)村產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中，聲譽(yù)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制基于農(nóng)村熟人社會(huì)產(chǎn)生，在實(shí)際操作過(guò)程中可由金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行，也可由非金融中介實(shí)施，如農(nóng)村新型經(jīng)濟(jì)組織等。構(gòu)建農(nóng)戶抵押替代機(jī)制內(nèi)在邏輯是：引進(jìn)有效聲譽(yù)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，具體體現(xiàn)在，聲譽(yù)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制越有效，抵押品要求越低。而能否成為有效抵押替代機(jī)制關(guān)鍵在于聲譽(yù)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制二者之間累積效應(yīng)是否可達(dá)最低抵押品要求。因此，在設(shè)計(jì)抵押替代機(jī)制時(shí)，需要基于農(nóng)村特點(diǎn)獲取有效聲譽(yù)機(jī)制，克服農(nóng)村“熟人社會(huì)”帶來(lái)的反向結(jié)果；在引進(jìn)監(jiān)督方式時(shí)需要同時(shí)確保監(jiān)督效力和成本，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)抵押替代功能。抵押替代機(jī)制的設(shè)計(jì)需要基于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)特征，兼顧成本和收益，實(shí)現(xiàn)聲譽(yù)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制組合效用最大化。在經(jīng)濟(jì)條件較好地區(qū)，可更多合理規(guī)范引入系列監(jiān)督機(jī)制參與農(nóng)戶融資活動(dòng)，如通過(guò)優(yōu)惠政策鼓勵(lì)民間監(jiān)督機(jī)構(gòu)進(jìn)入農(nóng)戶融資領(lǐng)域，改善農(nóng)戶融資基礎(chǔ)生態(tài)環(huán)境，加強(qiáng)設(shè)置規(guī)模農(nóng)戶及新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的“聲譽(yù)卡”機(jī)制，提高違約成本；在經(jīng)濟(jì)條件較差地區(qū)，可將小農(nóng)戶納入組織化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中，推動(dòng)合作社等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)組織發(fā)展，在規(guī)范組織運(yùn)作同時(shí)，基于團(tuán)體聲譽(yù)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制的比較優(yōu)勢(shì)，合理分配聲譽(yù)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制的強(qiáng)度和比重，設(shè)置抵押替代機(jī)制，降低農(nóng)戶融資抵押品要求。

五、結(jié)論和政策建議

基于以上分析，得出以下結(jié)論：（1）當(dāng)前農(nóng)村土地權(quán)屬完整度較低，導(dǎo)致資產(chǎn)資本化率低，不能作為金融機(jī)構(gòu)合格抵押品，在相關(guān)政策推動(dòng)下，即便在中國(guó)明晰農(nóng)地產(chǎn)權(quán)，在現(xiàn)實(shí)中推行農(nóng)地抵押貸款試點(diǎn)，也難以改善農(nóng)村信貸市場(chǎng)績(jī)效，引發(fā)中國(guó)農(nóng)地抵押的德·索托悖論，產(chǎn)生政策性偏誤。（2）從功能實(shí)現(xiàn)角度，基于理論框架分析，農(nóng)地產(chǎn)權(quán)不完整和抵押變現(xiàn)率低等特點(diǎn)會(huì)使農(nóng)地成為不合格抵押品，增加金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。（3）基于農(nóng)村社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的監(jiān)督機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制可有效彌補(bǔ)農(nóng)戶抵押品的不足，可成為農(nóng)村抵押替代融資發(fā)展方向。

作為農(nóng)村金融研究重要領(lǐng)域，農(nóng)地金融相關(guān)研究已取得突破性進(jìn)展，伴隨農(nóng)地抵押試點(diǎn)工作展開(kāi)和實(shí)施，仍需對(duì)農(nóng)地抵押推廣持審慎態(tài)度，及時(shí)糾正該政策可能性偏誤。為滿足鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、精準(zhǔn)扶貧等國(guó)家政策現(xiàn)實(shí)要求，進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在已有研究基礎(chǔ)上，得出以下建議。

（1）進(jìn)一步認(rèn)識(shí)農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)基本功能。在農(nóng)地所有權(quán)基礎(chǔ)上設(shè)定經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押首先應(yīng)體現(xiàn)農(nóng)地所有制形式和社會(huì)價(jià)值，其次才是財(cái)產(chǎn)屬性。農(nóng)地抵押政策實(shí)施意味最大化農(nóng)地財(cái)產(chǎn)屬性，一定程度上弱化農(nóng)地社會(huì)價(jià)值。面對(duì)農(nóng)地抵押貸款實(shí)踐困境，應(yīng)結(jié)合我國(guó)土地三權(quán)分立現(xiàn)實(shí)背景，提高農(nóng)地本身功能和價(jià)值的重視程度，充分認(rèn)識(shí)農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)穩(wěn)定對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及家庭生計(jì)重要作用。農(nóng)地資產(chǎn)資本化并非推動(dòng)農(nóng)地規(guī)模經(jīng)營(yíng)手段，而是需要在認(rèn)識(shí)農(nóng)地社會(huì)價(jià)值基礎(chǔ)上發(fā)揮其財(cái)產(chǎn)性功能，在有條件基礎(chǔ)上成為農(nóng)戶融資的可行選擇。因此，需將農(nóng)地與其他農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素相結(jié)合，保持農(nóng)民收入相對(duì)穩(wěn)定，在完善農(nóng)村社會(huì)保障體系基礎(chǔ)上發(fā)揮農(nóng)地對(duì)于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的功能。（2）深化農(nóng)村市場(chǎng)化改革，科學(xué)合理地設(shè)計(jì)農(nóng)地金融制度。在當(dāng)前中國(guó)政策環(huán)境下，農(nóng)地抵押是一個(gè)強(qiáng)制性政策變遷推動(dòng)的貸款產(chǎn)品，試點(diǎn)地區(qū)政府和金融機(jī)構(gòu)為追求業(yè)績(jī)和迎合國(guó)家政策，加大農(nóng)地抵押干預(yù)程度，破壞市場(chǎng)調(diào)節(jié)功能。需明晰市場(chǎng)、政府和金融機(jī)構(gòu)的功能邊界，既不能以防范風(fēng)險(xiǎn)為名使本來(lái)處于優(yōu)勢(shì)地位的農(nóng)戶獲得農(nóng)地抵押貸款，進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)戶內(nèi)部收入差距，也不能以完成監(jiān)管指標(biāo)為名強(qiáng)制推行農(nóng)地抵押貸款。應(yīng)在適度干預(yù)基礎(chǔ)上推動(dòng)農(nóng)村市場(chǎng)化改革進(jìn)程，繼續(xù)加快農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)，完善農(nóng)村土地制度，系統(tǒng)科學(xué)地設(shè)計(jì)農(nóng)地金融制度、發(fā)展模式、管理范式和配套制度，在法律框架下加強(qiáng)農(nóng)地金融政策頂層設(shè)計(jì)。同時(shí)，完善市場(chǎng)激勵(lì)和淘汰機(jī)制，在試點(diǎn)地區(qū)激發(fā)農(nóng)戶在信貸申請(qǐng)和獲得過(guò)程中自主性和選擇性，實(shí)現(xiàn)政府、金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)戶之間激勵(lì)相容，推動(dòng)“有為的政府和有效的市場(chǎng)”實(shí)現(xiàn)。（3）推動(dòng)農(nóng)業(yè)融資渠道多元化，拓寬農(nóng)村金融覆蓋廣度和深度。農(nóng)地抵押作為農(nóng)業(yè)融資渠道之一，在面臨實(shí)踐困境情況下，推動(dòng)農(nóng)業(yè)融資渠道多樣化很有必要。在抵押品不足的農(nóng)村金融市場(chǎng)，基于農(nóng)村社會(huì)和經(jīng)濟(jì)特征，在推動(dòng)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)改革的同時(shí)，積極開(kāi)展信貸模式的創(chuàng)新，如信用評(píng)分、供應(yīng)鏈金融、數(shù)字金融等不依托傳統(tǒng)抵押品的信貸制度，在此基礎(chǔ)上探索多種渠道的抵押品替代機(jī)制，相互協(xié)同，提高農(nóng)村地區(qū)普惠金融程度，使其逐步成為解決農(nóng)戶貸款難的有效手段。同時(shí)，仍需肯定政策性金融在農(nóng)村金融市場(chǎng)發(fā)揮的積極作用，進(jìn)一步發(fā)揮農(nóng)村新型經(jīng)濟(jì)組織主觀能動(dòng)性，在探索農(nóng)村融資渠道多樣化和抵押品替代機(jī)制的同時(shí)考慮不同農(nóng)戶主體信貸需求的差異，如規(guī)模農(nóng)戶和小農(nóng)戶信貸偏好的異質(zhì)性，拓寬農(nóng)村金融覆蓋廣度與深度，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。