基于不同理論的環(huán)境政策對(duì)企業(yè)環(huán)保投資影響分析

摘要：經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)環(huán)境可能造成污染。我國(guó)的環(huán)保政策規(guī)定，企業(yè)有責(zé)任加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)投入，樹(shù)立良好的社會(huì)形象，增加企業(yè)的價(jià)值。目前我國(guó)國(guó)內(nèi)相關(guān)研究較少，尚未形成一個(gè)科學(xué)完整的理論體系。在實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和生態(tài)建設(shè)的大背景下，不僅企業(yè)需要承擔(dān)起改善環(huán)境的社會(huì)責(zé)任，積極參與環(huán)?；顒?dòng)，同時(shí)我國(guó)學(xué)術(shù)界也要完善與推動(dòng)相關(guān)研究，本文研究環(huán)保政策對(duì)企業(yè)環(huán)保投資的影響，希望能夠?yàn)榄h(huán)境保護(hù)出一份力。

關(guān)鍵詞：環(huán)境政策;環(huán)保投資

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 ?文獻(xiàn)識(shí)別碼：A ?文章編號(hào)：2096-3157（2020）20-0051-02

物資生活的充足，是我國(guó)商品經(jīng)濟(jì)繁榮的結(jié)果，但是在帶來(lái)豐富商品的同時(shí)也帶來(lái)了嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題。全球氣候變暖、海平面上升、荒漠化、空氣污染和其他環(huán)境問(wèn)題威脅著人類(lèi)的生存與發(fā)展。對(duì)此，世界各國(guó)逐漸認(rèn)識(shí)到治理環(huán)境問(wèn)題的急迫性，并嘗試應(yīng)對(duì)與彌補(bǔ)對(duì)地球的傷害。例如，在改善氣候問(wèn)題方面，繼《京都協(xié)議書(shū)》后，近200個(gè)《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》締約方于2015年12月在巴黎氣候變化會(huì)議上達(dá)成了《巴黎氣候變化協(xié)定》，并安排在2020年后對(duì)氣候變化行動(dòng)做出全球響應(yīng)。這一協(xié)定向全世界傳遞了環(huán)保低碳轉(zhuǎn)型的積極信號(hào)，可以看出積極實(shí)施環(huán)保低碳經(jīng)濟(jì)是大勢(shì)所趨。

我國(guó)政府也高度重視環(huán)境保護(hù)工作。相關(guān)政府部門(mén)發(fā)布了一系列的合并政策，要求企業(yè)必須減少生產(chǎn)污染，保護(hù)環(huán)境。因此，企業(yè)相應(yīng)的環(huán)境投資也大幅增長(zhǎng)。企業(yè)環(huán)保投資偏向于“投資說(shuō)”觀點(diǎn)中的環(huán)境預(yù)防投資，而不包括被動(dòng)的環(huán)境治理費(fèi)用。因?yàn)榄h(huán)保投資雖然是一種特殊的投資，但它仍具備投資的基本特征，即以取得預(yù)期收益為目的。環(huán)保投資作為一種投資的特別之處在于它的預(yù)期收益既包括經(jīng)濟(jì)收益，也包括社會(huì)和環(huán)境效益。企業(yè)為預(yù)防環(huán)境污染而投入的資本屬于一種投資行為，在未來(lái)對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效會(huì)產(chǎn)生影響，這是本文所定義的環(huán)保投資。而環(huán)境治理費(fèi)用是企業(yè)不得不支出的費(fèi)用類(lèi)科目，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種負(fù)擔(dān)，在未來(lái)很可能不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益的流入或流出，對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響僅限于當(dāng)期。

更具體的來(lái)說(shuō)，企業(yè)的環(huán)保投資主要涵蓋的內(nèi)容有以下幾項(xiàng)：環(huán)保設(shè)施與系統(tǒng)的投入、發(fā)展清潔生產(chǎn)技術(shù)、研究開(kāi)發(fā)環(huán)境友好型產(chǎn)品、為達(dá)到環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)所增加的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、提高治污能力的投資等。而企業(yè)的環(huán)境治理費(fèi)用主要體現(xiàn)為：排污費(fèi)或環(huán)境稅費(fèi)、營(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目中與環(huán)境污染有關(guān)的罰款等。

一、前期相關(guān)研究觀點(diǎn)分析

在相關(guān)研究方面，由于我國(guó)企業(yè)存在環(huán)境方面披露程度較低等問(wèn)題，相關(guān)數(shù)據(jù)的取得較為困難，研究的可靠性也有待加強(qiáng)。2015年我國(guó)發(fā)布社會(huì)責(zé)任系列國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)以來(lái)，有越來(lái)越多的企業(yè)加入到環(huán)保信息披露的行列中來(lái)，企業(yè)環(huán)保投資數(shù)據(jù)變得更易獲取與可靠，我們應(yīng)抓住這一機(jī)遇進(jìn)行更進(jìn)一步、更可靠的研究。

對(duì)于企業(yè)環(huán)保行為對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響這一論題，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有研究的觀點(diǎn)主要可以分為三類(lèi)，即負(fù)相關(guān)關(guān)系、正相關(guān)關(guān)系和不確定關(guān)系。

負(fù)相關(guān)性理論來(lái)自新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，該觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的支出與企業(yè)利潤(rùn)最大化的原則相悖，企業(yè)對(duì)環(huán)保的支出與其帶來(lái)的增值不相稱，是會(huì)造成虧損的、不必要的行為。

本文看重正相關(guān)理論，這一觀點(diǎn)是在資源和管理效率理論、利益相關(guān)者理論的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)。資源和管理效率理論相信環(huán)境遭受侵害表示資源的利用不到位，假如能夠?qū)嵤﹥?yōu)質(zhì)的環(huán)境管理也許有助于企業(yè)開(kāi)發(fā)出新技術(shù)和新工藝、優(yōu)化生產(chǎn)流程，如發(fā)展清潔生產(chǎn)技術(shù)、開(kāi)發(fā)新的環(huán)保產(chǎn)品、提升資源利用水平，也就可以避免企業(yè)環(huán)境管理的不必要開(kāi)支。按照利益相關(guān)者理論，企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的付出可以看成對(duì)利益相關(guān)者的一項(xiàng)支出，通過(guò)滿足有關(guān)利益群體的需求繼而獲得他們的支持與幫助。一方面，債權(quán)人為了降低自己由于企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的損失，基本上會(huì)設(shè)定限制條款或是增強(qiáng)借款利率。企業(yè)的環(huán)保開(kāi)支能夠讓企業(yè)負(fù)擔(dān)的環(huán)境相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)減少，進(jìn)而滿足債權(quán)人的需求，降低企業(yè)籌資成本。另一方面，鑒于社會(huì)公眾環(huán)保理念和社會(huì)責(zé)任感的強(qiáng)化，更多的顧客能夠具備足夠的環(huán)保消費(fèi)意識(shí)，顧客是愿意為了保護(hù)環(huán)境而支付額外的費(fèi)用的。舉例來(lái)說(shuō)，王立彥和林小池（2006）通過(guò)調(diào)查和研究發(fā)現(xiàn)，具有環(huán)境保護(hù)認(rèn)證的商品在消費(fèi)者中更有人氣，此類(lèi)積極作用對(duì)于環(huán)境敏感度高的企業(yè)更加顯著。所以能夠證明，顧客對(duì)環(huán)境保護(hù)的意識(shí)和環(huán)保商品的傾向會(huì)提高環(huán)保企業(yè)的銷(xiāo)量，給財(cái)務(wù)收益產(chǎn)生幫助。

不確定性觀點(diǎn)則認(rèn)為環(huán)保行為與企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間的關(guān)系尚不清楚，并不是一種簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。這一觀點(diǎn)主要包括兩個(gè)論點(diǎn)，一是“U型”關(guān)系，二是“倒U型”關(guān)系。

二、基于不同理論的企業(yè)環(huán)保投資分析

1.基于可持續(xù)發(fā)展理論

可持續(xù)發(fā)展涵蓋了三個(gè)基礎(chǔ)定義，也就是經(jīng)濟(jì)、生態(tài)、社會(huì)三者都要做到可持續(xù)發(fā)展。生態(tài)方面主要的重點(diǎn)在于資源和環(huán)境能夠平衡，涵蓋了資源的索取、運(yùn)用和環(huán)境保護(hù)兩大類(lèi)。經(jīng)濟(jì)方面重點(diǎn)在于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)時(shí)不能夠僅僅著眼于數(shù)目，對(duì)于發(fā)展的水平情況和收益、環(huán)境影響和保護(hù)的狀況都要持續(xù)關(guān)注。社會(huì)方面重點(diǎn)在于優(yōu)化和增強(qiáng)生活品質(zhì)，符合社會(huì)的需求。所以，生態(tài)和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展是必需和基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以資源和環(huán)境為條件，沒(méi)有資源的供給和環(huán)境的保障，經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)遇到很大的阻力。同理，企業(yè)應(yīng)當(dāng)合理、適度地利用資源，積極保護(hù)環(huán)境，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。其次，生態(tài)可持續(xù)發(fā)展以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為前提。企業(yè)對(duì)環(huán)境保護(hù)事業(yè)的投入需要以財(cái)務(wù)實(shí)力為保障，良好的經(jīng)濟(jì)實(shí)力有助于加大環(huán)保投入，提升環(huán)境績(jī)效，形成良性循環(huán)。最后，生態(tài)可持續(xù)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展共同促進(jìn)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)環(huán)保發(fā)展，環(huán)境保護(hù)到位，公眾的生活質(zhì)量也會(huì)由此提升。

可持續(xù)發(fā)展理論涵蓋了經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)三大領(lǐng)域，具有很高的綜合性和交叉性，很好地將經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題與環(huán)境保護(hù)問(wèn)題聯(lián)系起來(lái)，為社會(huì)整體發(fā)展、國(guó)家戰(zhàn)略制定和企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略提供了方向指導(dǎo)和依據(jù)。

2.基于三重底線理論

企業(yè)進(jìn)行環(huán)保，是企業(yè)的一種社會(huì)責(zé)任。

三重底線理論是企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論的三大經(jīng)典理論之一，該理論由約翰·埃爾金頓于1997年第一次闡述，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中應(yīng)該堅(jiān)守經(jīng)濟(jì)底線、環(huán)境底線和社會(huì)底線，這也意味著企業(yè)應(yīng)同時(shí)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)責(zé)任。其中，經(jīng)濟(jì)責(zé)任是企業(yè)最基本的責(zé)任，即以盈利為目標(biāo)增加利潤(rùn)、履行納稅義務(wù)、按時(shí)合理分紅等;環(huán)境責(zé)任主要體現(xiàn)為保護(hù)環(huán)境、節(jié)能減排等;社會(huì)責(zé)任可以反映在其他利益相關(guān)者的需求中，例如保障企業(yè)員工及社區(qū)的安全和健康等。此外，有許多學(xué)者通過(guò)理論分析或?qū)嵶C研究得出結(jié)論，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任有利于提高企業(yè)價(jià)值。

可以看出，如今經(jīng)濟(jì)責(zé)任已經(jīng)不是衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)績(jī)效的唯一標(biāo)準(zhǔn)，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始注重三重底線中的環(huán)境和社會(huì)底線，而非一味地尋求企業(yè)的利潤(rùn)最大化。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)或業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系開(kāi)始加入了如環(huán)境績(jī)效等其他指標(biāo)，評(píng)估企業(yè)績(jī)效的體系變得更加綜合和全面。因此，企業(yè)在追求自身發(fā)展的過(guò)程中，需要同時(shí)注重提高經(jīng)濟(jì)效益、改善環(huán)境績(jī)效和優(yōu)化社會(huì)福利的動(dòng)態(tài)平衡。如果企業(yè)盲目追逐利潤(rùn)最大化，而忽視履行環(huán)境保護(hù)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，便很難得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.基于利益相關(guān)者理論

利益相關(guān)者理論認(rèn)為，除了股東外，其他利益相關(guān)者與企業(yè)的生存和發(fā)展也密切相關(guān)。所謂利益相關(guān)者，既包括投資者、消費(fèi)者、債權(quán)人、內(nèi)部員工、合作企業(yè)等直接相關(guān)者，包括政府部門(mén)、所在地社區(qū)、環(huán)保主義者、大眾傳媒等的間接相關(guān)集體，也包括自然環(huán)境等受到企業(yè)直接或間接影響的客觀事物。該理論與傳統(tǒng)的“股東至上”理論不同，它強(qiáng)調(diào)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中一切有互動(dòng)關(guān)系的群體和事物。為了得到長(zhǎng)遠(yuǎn)地可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮各利益相關(guān)者的需求做出相關(guān)決策。因?yàn)樯鲜隼嫦嚓P(guān)者有的會(huì)增加或降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有的會(huì)增加或減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)成本，也有的監(jiān)督和約束企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

就消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，鑒于社會(huì)公眾環(huán)保意識(shí)和社會(huì)責(zé)任意識(shí)的進(jìn)步，有越來(lái)越多的消費(fèi)者開(kāi)始意識(shí)到“環(huán)保消費(fèi)”的重要性，消費(fèi)者樂(lè)意為履行環(huán)境責(zé)任的企業(yè)付出額外的價(jià)格。另外，從產(chǎn)品安全性和自身健康角度出發(fā)，“環(huán)保企業(yè)”生產(chǎn)的“環(huán)保產(chǎn)品”也越來(lái)越受到消費(fèi)者的信賴和青睞。

對(duì)投資者和債權(quán)人而言，他們也會(huì)更傾向于投資和支持環(huán)保型企業(yè)。一方面，企業(yè)加大環(huán)保投資，面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較小，即受到政府的罰款和社會(huì)的譴責(zé)的可能性會(huì)降低。另一方面，企業(yè)履行環(huán)保責(zé)任能降低企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的不確定性，因?yàn)槠髽I(yè)的環(huán)保投資力度大既說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力狀況不會(huì)很差，也對(duì)改善企業(yè)社會(huì)形象有所幫助，加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展能力的信心。債權(quán)人為了降低自己由于企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的損失，往往會(huì)制定限制條款或是提高借款利率。企業(yè)的環(huán)保支出可以降低企業(yè)面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，從而滿足債權(quán)人這一利益相關(guān)者的需求并降低企業(yè)籌資成本。投資人也會(huì)根據(jù)企業(yè)所呈現(xiàn)的發(fā)展能力和市場(chǎng)反應(yīng)情況進(jìn)行投資決策。

三、環(huán)保政策對(duì)企業(yè)環(huán)保投資的影響

企業(yè)的環(huán)保投資受環(huán)境管制強(qiáng)度的影響很大，企業(yè)面對(duì)政府進(jìn)行環(huán)境合法化管理，環(huán)境保護(hù)法規(guī)和政策制度對(duì)企業(yè)的強(qiáng)制約束力和控制力，深深影響企業(yè)環(huán)保投資行為，當(dāng)政府不斷加強(qiáng)環(huán)境治理和環(huán)境保護(hù)，頒布一系列的法律法規(guī)，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行環(huán)保投資以規(guī)避日漸增加的違規(guī)成本。故本文認(rèn)為環(huán)境管制強(qiáng)度對(duì)企業(yè)的環(huán)保投資影響非常大，即當(dāng)環(huán)境管制強(qiáng)度不斷增加時(shí)，企業(yè)的環(huán)境保護(hù)投資會(huì)越來(lái)越多。

推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行環(huán)保投資是我國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)保化的重要社會(huì)要求和政策要求，企業(yè)環(huán)保投資大部分集中于企業(yè)的環(huán)境保護(hù)投資，包括在節(jié)能減排技術(shù)研發(fā)、節(jié)能減排設(shè)備購(gòu)買(mǎi)安裝、節(jié)能減排設(shè)備運(yùn)行費(fèi)用、環(huán)保活動(dòng)等方面的投入支出。為了促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)方面的環(huán)保投資，推動(dòng)企業(yè)更好履行環(huán)境保護(hù)的社會(huì)責(zé)任，我國(guó)的環(huán)保部門(mén)出臺(tái)了多部相關(guān)環(huán)境保護(hù)管制政策法規(guī)，例如《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司申請(qǐng)上市或再融資環(huán)境保護(hù)核查工作的通知》（環(huán)發(fā)〔2007〕105號(hào)）、《關(guān)于重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司IPO申請(qǐng)申報(bào)文件的通知》（監(jiān)管函〔2008〕6號(hào)），在2008年出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，在2010年公布《上市公司環(huán)境信息披露指南》，2014年發(fā)布的《關(guān)于改革調(diào)整上市公司環(huán)保核查工作制度的通知》等。其中《上市公司環(huán)境披露指南》中指出，重污染行業(yè)上市公司需要發(fā)布年度環(huán)境信息報(bào)告書(shū)，并于其中披露社會(huì)責(zé)任的履行情況。重污染行業(yè)依據(jù)《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類(lèi)管理目錄》的劃分，包括煤炭、采礦、化工、鋼鐵、火電、水泥、釀造、電解鋁、冶金、建材、石化、制藥、造紙、發(fā)酵、紡織、制革16個(gè)行業(yè)。

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黃紅林，供職于杭州西湖城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司。