提升上市公司碳信息披露程度的政策建議

華雨斐

【摘要】為響應我國建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟體系的號召，本文基于2015-2017上證社會責任指數(shù)前100家企業(yè)年報數(shù)據(jù)，運用SPSS23軟件，從行業(yè)特征、公司規(guī)模、公司治理結(jié)構(gòu)、公司發(fā)展能力、公司盈利能力和負債程度這6個方面探究如何提高上市公司碳信息披露影響程度。

【關鍵詞】碳信息披露? 影響因素? 上市公司

引言：為響應我國建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟體系的號召，本文基于2015-2017上證社會責任指數(shù)前100家企業(yè)年報統(tǒng)計分析數(shù)據(jù)，從行業(yè)特征、公司規(guī)模、公司治理結(jié)構(gòu)、公司發(fā)展能力、公司盈利能力和負債程度這6個方面探究如何提高上市公司碳信息披露影響程度，進而實現(xiàn)環(huán)境資源的合理運用和管理，實現(xiàn)我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

一、要素分析

碳信息披露影響因素的研究屬于碳會計研究的一個分支，而碳會計研究是建立在環(huán)境會計的理論和實證成果的基礎上發(fā)展起來的。我國環(huán)境會計研究始于20世紀80年代，90年代開始國內(nèi)學者對于該領域的研究逐漸深入，至今已經(jīng)建立了基本的理論框架，積累了一定的實證成果。由于國內(nèi)碳會計的研究比較薄弱，而碳會計又是由環(huán)境會計衍生出來的，所以本文以環(huán)境會計理論體系和實證研究為基礎開展理論分析。

（一）行業(yè)特征

根據(jù)社會責任理論和信息傳遞理論，企業(yè)作為環(huán)境問題產(chǎn)生的主要責任方應該肩負起保護環(huán)境的責任，企業(yè)應通過各種途徑向社會披露自己在履行義務時的各種信息。根據(jù)GB/T 4754—2017《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》和《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見稿），火電、鋼鐵和煤炭等16類行業(yè)為重污染行業(yè)。筆者研究發(fā)現(xiàn)上市公司碳信息披露程度與企業(yè)對環(huán)境的污染程度呈正比。

（二）公司規(guī)模

根據(jù)委托代理理論，在信息不對稱的背景下，碳信息的及時準確發(fā)布有助于企業(yè)的利益相關者了解企業(yè)資金的投放方向和使用效益，實施有效的監(jiān)督方案，了解企業(yè)的產(chǎn)品安全和質(zhì)量。筆者研究發(fā)現(xiàn)上市公司碳信息披露程度與公司規(guī)模呈正比。

（三）公司治理結(jié)構(gòu)

筆者從獨立董事比例、“兩職是否合一”、高管持股比例這三方面研究公司這里結(jié)構(gòu)與碳信息披露程度的關系。①上市公司獨立董事獨立于企業(yè)股東和管理層，不參與企業(yè)日常經(jīng)營活動，能夠公正、獨立地做出決策，是企業(yè)的監(jiān)管利器。上市公司獨立董事人數(shù)不得低于三分之一的董事會成員總?cè)藬?shù)。這個比例越高越有利于獨立董事監(jiān)管企業(yè)管理者履行受托責任，其中也包括碳信息的充分披露。②“兩職是否合一”指的是董事長和總經(jīng)理職務是否由同一個人擔任，如果“是”的話會嚴重影響董事會的獨立性，損害董事會對高管的監(jiān)管效果，降低公司信息披露的客觀和公正性，反之亦然。③高層管理人員持股有助于解決受托責任制下企業(yè)所有者和管理者的矛盾。持股比例的增加可以有效的減少受托責任成本，有助于激勵管理層更好的承擔社會責任，履行碳信息披露的義務。

（四）企業(yè)發(fā)展能力

根據(jù)企業(yè)生命周期理論，企業(yè)在不同的周期所采取的財務戰(zhàn)略決策也是不一樣的。發(fā)展中的企業(yè)由于市場供給上升帶來了產(chǎn)量、營業(yè)收入、凈資產(chǎn)的增加，同時也加劇了其對環(huán)境的負面影響。上市公司為了減輕外部的輿論壓力及社會責任履行成本，會主動隱藏碳信息方面的負面消息。筆者研究發(fā)現(xiàn)碳信息披露影響因素和企業(yè)發(fā)展能力呈負相關關系。

（五）企業(yè)盈利能力

筆者研究發(fā)現(xiàn)碳信息披露程度和企業(yè)盈利能力呈正相關關系。原因之一為企業(yè)為了維護且增強本企業(yè)在投資者和潛在投資心目中的形象和地位，減少可避免的因為信息不對稱而造成的損失，原因之二是企業(yè)有能力投入節(jié)能減排項目，節(jié)能減排信息的積極披露反過來又可以提高企業(yè)的公信力，為企業(yè)帶來更多的發(fā)展機會。因此短暫的成本增加，換取的是可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)盈利能力。

（六）負債程度

財務杠桿原理現(xiàn)實負債利息可以間接地提高企業(yè)的EPS，因此企業(yè)偏向于高資產(chǎn)負債率的資本結(jié)構(gòu)。然而，企業(yè)債權人為了保護自有資金更偏好于低資產(chǎn)負債率的企業(yè)。企業(yè)環(huán)境保護和節(jié)能減排信息的披露，可以增強債權人對于籌資人的信用評級，降低企業(yè)融資成本。筆者研究發(fā)現(xiàn)碳信息披露程度和負債程度呈正相關關系。

二、政策分析

（一）加強重污染型企業(yè)的監(jiān)督力度

政府應加強其監(jiān)督職能，將重污染企業(yè)設為重點監(jiān)管對象，強制企業(yè)投入必要的環(huán)保軟硬件。媒體機構(gòu)線上線下都應宣揚環(huán)境保護節(jié)能減排的積極思想。工商局也應縮減重污染企業(yè)證照的簽發(fā)。行業(yè)協(xié)會應按時考核本行業(yè)內(nèi)重污染企業(yè)的碳信息披露指標。

（二）提升碳信息披露與投融資成本的聯(lián)系

金融機構(gòu)在評價企業(yè)信用標準時，應將碳信息披露指標列入評價指標之一。貸款的利息與碳信息披露指數(shù)成反比。投資者更應將碳信息披露指標納入衡量企業(yè)未來盈利能力和經(jīng)營風險的重要指標之一。財稅機構(gòu)除了對財稅信息審計外，還應將環(huán)境審計納入范圍。

（三）提升公司的治理結(jié)構(gòu)

上市公司在保證董事會規(guī)模的基礎上實現(xiàn)獨立董事1/3的規(guī)定比例并盡量提高獨立董事比例，以提高董事會的監(jiān)督力度。公司董事長與總經(jīng)理應實施兩職分離，明確兩者的職責和權限，各司其職，提高董事長和總經(jīng)理的決策獨立性，確保企業(yè)信息披露的可信度和透明度。

（四）‘胡蘿卜+大棒手法

企業(yè)對于員工的管理通常采用‘胡蘿卜+大棒手法，胡蘿卜即正向的股權激勵手段，大棒即法律、市場和聲譽機制的懲戒。股權激勵是對企業(yè)高管長期激勵的一種措施，使其與公司成為共同利益體。

（五）規(guī)范企業(yè)碳信息披露體制

政府需制定碳信息披露的具體法律法規(guī)，財政部可以借鑒財務報告質(zhì)量要求規(guī)范企業(yè)碳信息披露的內(nèi)容和時間，企業(yè)由原來自愿公開披露改為定期強制披露碳信息。上市公司內(nèi)部也可以將“低碳經(jīng)濟”作為企業(yè)業(yè)績考核的目標，將企業(yè)在碳減排、碳治理、碳會計核算等方面的成果納入業(yè)績考核指標。

基金項目：江蘇高校哲學社會科學研究基金項目，編號：2018SJA0873。