P2P網(wǎng)貸的異化和風(fēng)險(xiǎn)研究

涂鑫 張志康

【摘 要】P2P網(wǎng)貸在我國發(fā)展了10年，期間存在網(wǎng)貸平臺(tái)的負(fù)面消息多、P2P行業(yè)監(jiān)管匱乏等問題。其中，運(yùn)營的模式、服務(wù)的對(duì)象、提供的產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)的控制近年來也不斷發(fā)生變化，這些都是網(wǎng)貸在本土化過程中出現(xiàn)的異化現(xiàn)象。文章就P2P網(wǎng)絡(luò)借貸異化過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，比如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、杠桿風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行探討。

【關(guān)鍵詞】P2P網(wǎng)貸;異化;風(fēng)險(xiǎn);監(jiān)管

【中圖分類號(hào)】F724.6;F832.4【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2020）02-0160-02

1 我國P2P網(wǎng)貸的發(fā)展現(xiàn)狀分析

（1）我國P2P網(wǎng)貸發(fā)展迅速。近十年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，P2P網(wǎng)貸在國內(nèi)迅速發(fā)展。但隨著網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)數(shù)量的增加及相互競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，許多平臺(tái)為了脫穎而出，追求高利潤(rùn)和降低運(yùn)營成本，紛紛在原有的運(yùn)營模式上進(jìn)行創(chuàng)新，在此過程中也出現(xiàn)了異化現(xiàn)象，使得各類風(fēng)險(xiǎn)相繼發(fā)生并且導(dǎo)致了許多的問題。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月底，全國累計(jì)平臺(tái)數(shù)量已達(dá)到5 888家，其中出現(xiàn)問題的平臺(tái)累計(jì)達(dá)3 676家，其中民營系問題平臺(tái)就達(dá)到3 577家。以上問題表現(xiàn)出P2P網(wǎng)貸這種舶來品在我國本土化的過程中出現(xiàn)了極大的異化，也導(dǎo)致了許多問題和隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著經(jīng)濟(jì)及互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，P2P網(wǎng)貸不再受地域限制，開始走向全國，甚至在世界各地生根發(fā)芽。同時(shí)，許多風(fēng)險(xiǎn)投資公司看到P2P廣闊的發(fā)展空間而選擇進(jìn)入該行業(yè)，這就形成當(dāng)下的風(fēng)投系網(wǎng)貸平臺(tái)，此外有一些具有較大背景的金融公司和集團(tuán)也開始涉及該領(lǐng)域，形成國資系網(wǎng)貸平臺(tái)。截至2017年3月底，國資系的網(wǎng)貸平臺(tái)有187個(gè)，包括金開貸、道口貸、匯泉貸、博金貸等。風(fēng)投系的網(wǎng)貸平臺(tái)有112個(gè)，其中包括團(tuán)貸網(wǎng)、新聯(lián)在線等。除了這兩個(gè)系列，還有銀行系、上市系等，這也表現(xiàn)出網(wǎng)貸在國內(nèi)的影響力和范圍不斷擴(kuò)大。

（2）我國P2P網(wǎng)貸出現(xiàn)了不同的商業(yè)模式。網(wǎng)貸平臺(tái)在國內(nèi)最初興起時(shí)的模式是信息服務(wù)中介模式，這也是最原始的模式，是在眾多模式中監(jiān)管機(jī)構(gòu)最認(rèn)可的一種網(wǎng)貸模式。在這種模式下，平臺(tái)只作為信息中介，不做借款人也不做貸款人，只起到牽線搭橋的作用，匹配借款人和貸款人，不參與到借貸關(guān)系中，也不會(huì)對(duì)本金做任何保障承諾，也不提供相關(guān)的擔(dān)保，利潤(rùn)來源為中介服務(wù)費(fèi)，投資收益和風(fēng)險(xiǎn)都由客戶承擔(dān)。

（3）我國P2P網(wǎng)貸存在的問題。網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)的問題較多，近3年來，我國停業(yè)及出現(xiàn)問題的平臺(tái)數(shù)量迅速增多，2016年停業(yè)的平臺(tái)達(dá)到1 252家，跑路和提現(xiàn)困難現(xiàn)象在2015年出現(xiàn)較多，跑路的平臺(tái)有561家，提現(xiàn)困難的有284家。2019年1～3月跑路的平臺(tái)有15家，提現(xiàn)困難的有32，停業(yè)的有87家，這仍然是我國網(wǎng)貸平臺(tái)存在的一個(gè)大問題。

目前，我國網(wǎng)貸的征信體系最主要的是引入了第三方征信，比如“鵬元征信”“91征信”“白騎士”等，目前只有少部分網(wǎng)貸平臺(tái)和人民銀行的征信系統(tǒng)對(duì)接，但是大多數(shù)的網(wǎng)貸平臺(tái)還沒有與人民銀行的征信系統(tǒng)對(duì)接，因此借款者信息的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、時(shí)效性及完全性很難得到保證。同時(shí)，國內(nèi)的監(jiān)管制度還有所欠缺，處罰條例處于空白區(qū)，沒有相關(guān)的法律條文對(duì)借貸人所帶來的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)定有懲罰措施。

2 我國P2P網(wǎng)貸的異化現(xiàn)象

國外傳統(tǒng)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的運(yùn)營模式主要是作為中間人，提供牽線搭橋的作用，只提供信息服務(wù)，平臺(tái)自身不會(huì)作為投資者或者借款者。但是隨著我國的快速發(fā)展，因?yàn)檎餍朋w系并沒有完全與P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)接，所以為了適應(yīng)國情，開始呈現(xiàn)部分異化的運(yùn)營模式，比如信用支持模式，就是在借貸關(guān)系種加入了擔(dān)保，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)會(huì)從中收取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，這種模式的異化體現(xiàn)在平臺(tái)會(huì)對(duì)借貸關(guān)系提供擔(dān)保，有時(shí)會(huì)保證本息，有時(shí)保證本金，擔(dān)保主體可以是平臺(tái)自身，又或者是第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這種模式的代表為“陸金所”，借款人提出借款申請(qǐng)后，平臺(tái)會(huì)公布其相關(guān)信息，然后投資人購買標(biāo)的物成為貸款人，在這個(gè)過程中為了保證貸款人的權(quán)益，“陸金所”引入平安保險(xiǎn)作為擔(dān)保人，為投資者的這一筆貸款提供保障，其中“陸金所”負(fù)責(zé)將貸款發(fā)放到借款人，負(fù)責(zé)收回貸款償還投資者的本息。這個(gè)過程中，貸款者會(huì)因?yàn)橛袚?dān)保而更加信任平臺(tái)，把對(duì)借款者的信賴轉(zhuǎn)移到平臺(tái)或其他擔(dān)保機(jī)構(gòu)上。這種現(xiàn)象容易引發(fā)平臺(tái)與擔(dān)保公司勾結(jié)集資詐騙、跑路等風(fēng)險(xiǎn)，并且風(fēng)險(xiǎn)很難控制，包括關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

與海外的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)相比較，國內(nèi)的網(wǎng)貸已經(jīng)擴(kuò)展至大型企業(yè)和高收入人群，使服務(wù)范圍更廣泛。P2P網(wǎng)貸的本質(zhì)就是小微金融，為那些不能在銀行等機(jī)構(gòu)獲得貸款的中小企業(yè)和個(gè)體提供服務(wù)，但是目前我國出現(xiàn)了服務(wù)對(duì)象異化的現(xiàn)象，偏離了網(wǎng)貸的初始意圖，這樣也許會(huì)使P2P失去其實(shí)際意義。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)最原始的產(chǎn)品是信用貸款，但是隨著我國的發(fā)展而開始衍生出銀行類產(chǎn)品。還有很多平臺(tái)發(fā)行了類證券化的產(chǎn)品，這是典型的產(chǎn)品異化，其中PPmoney平臺(tái)旗下就有典型的類證券化產(chǎn)品，名叫“安穩(wěn)盈”。當(dāng)一些客戶向小貸公司申請(qǐng)借款，小貸公司提供借款給客戶就會(huì)產(chǎn)生債權(quán)，此時(shí)小貸公司就獲得一筆收益權(quán)。隨后，小貸公司把會(huì)將這筆收益權(quán)讓渡給太平洋資產(chǎn)管理公司，隨后太平洋資產(chǎn)管理公司又會(huì)把收益權(quán)拿到江西贛南金融資產(chǎn)交易中心進(jìn)行備案登記，進(jìn)而開掛牌交易。其中，匯通保理公司通過P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，將這筆收益權(quán)打包成理財(cái)產(chǎn)品在線上銷售給投資者。等債權(quán)到期時(shí)，小貸公司就會(huì)采取回購的方式得到收益權(quán)，回購所支付的資金會(huì)用來支付平臺(tái)上投資客戶的本息。還有一種異化產(chǎn)品是“宜信”旗下的，這種產(chǎn)品異化的原因主要是債權(quán)的轉(zhuǎn)移，實(shí)質(zhì)是對(duì)借款人債權(quán)分割和轉(zhuǎn)讓給各個(gè)投資者。

3 我國P2P網(wǎng)貸異化的原因

近年來，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量快速增加，但是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大，客戶資源不足，傳統(tǒng)的信息中介P2P平臺(tái)很難在實(shí)際的工作流程中獲得較高的利潤(rùn)，于是很多平臺(tái)開始另辟蹊徑，不斷創(chuàng)新運(yùn)營模式來提高收益率，進(jìn)而就出現(xiàn)了網(wǎng)貸的各種產(chǎn)品、模式及風(fēng)險(xiǎn)異化的現(xiàn)象。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在經(jīng)營過程中需要較大的成本，特別是成立初期的平臺(tái)，主要涉及系統(tǒng)維護(hù)成本、人工成本、判斷借款者準(zhǔn)入成本等。平臺(tái)需要減少自己的融資成本來達(dá)到利益最大化，所以平臺(tái)在本土化的過程發(fā)生異化來減少融資的成本。

中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)提出了4項(xiàng)監(jiān)管措施：一是必須清楚自己的中介本質(zhì);二是本身不得提供擔(dān)保，三是不得變相地形成資金池;四是不得非法吸收資金。

4 我國P2P網(wǎng)貸異化導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

（1）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。異化的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不再僅提供信用貸款，也會(huì)有房產(chǎn)抵押、供應(yīng)鏈融資等其他產(chǎn)品，其中平臺(tái)可能會(huì)動(dòng)用自身的資金到借貸關(guān)系中，那么就會(huì)增加平臺(tái)流動(dòng)性資金的壓力，對(duì)平臺(tái)控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的要求有所提高。比如，債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，平臺(tái)將自有資金借出形成債權(quán)，平臺(tái)間接地變成放貸者，這其中就涉及平臺(tái)在進(jìn)行“拆標(biāo)”時(shí)要保證能有資金進(jìn)入賬戶，以保證債權(quán)能夠及時(shí)地轉(zhuǎn)移，如果這個(gè)過程中債權(quán)不能及時(shí)轉(zhuǎn)移給投資者，則有可能導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂，引發(fā)信貸鏈崩塌，平臺(tái)就會(huì)產(chǎn)生資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而出現(xiàn)提現(xiàn)困難等問題。

（2）關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)提供擔(dān)保模式的平臺(tái)來說，關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)是比較大的，因?yàn)橛械钠脚_(tái)會(huì)自身提供擔(dān)保，當(dāng)然也有和第三方機(jī)構(gòu)合作的，但是有的第三方機(jī)構(gòu)與平臺(tái)并不獨(dú)立而是相互關(guān)聯(lián)的，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)根本就沒有分散與轉(zhuǎn)移。如果當(dāng)貸款發(fā)生逾期的時(shí)候，擔(dān)保公司遇到財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)不能提供擔(dān)保，那么相關(guān)聯(lián)的平臺(tái)就會(huì)受到影響。還有的平臺(tái)會(huì)形成一個(gè)內(nèi)部循環(huán)，因?yàn)槠湓u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、中間賬戶、借款的平臺(tái)都沒有實(shí)現(xiàn)獨(dú)立，這就會(huì)導(dǎo)致較大的關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。

5 我國P2P網(wǎng)貸可持續(xù)發(fā)展的建議

（1）對(duì)監(jiān)管者的建議。目前，有部分P2P網(wǎng)貸平臺(tái)已經(jīng)引入銀行資金存管，但是存管力度和覆蓋范圍是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，截至2017年3月底，運(yùn)行的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)共有4 606家，但是實(shí)行了銀行存管的僅有175個(gè)網(wǎng)貸平臺(tái)，占比僅有3.7%。存管力度較小且不全面，這樣就不能在短時(shí)間內(nèi)徹底阻止非法集資、洗錢等風(fēng)險(xiǎn)行為的發(fā)生。所以，在實(shí)踐過程中應(yīng)該盡快完善資金存管制度，盡量在短時(shí)間內(nèi)讓所有的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)都能夠與監(jiān)管平臺(tái)正式對(duì)接。資金托管可以防范資金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資人來說是利好的，但是在實(shí)踐的過程中出現(xiàn)了一些資金存管的問題，成為投資限制。

（2）對(duì)P2P網(wǎng)貸平提出的建議。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)該清楚地意識(shí)到自己作為中介服務(wù)的本質(zhì)，準(zhǔn)確地找到自己的定位，自己是什么模式的網(wǎng)貸平臺(tái)，做什么形式的借貸，就會(huì)更準(zhǔn)確、高效地制定出風(fēng)險(xiǎn)防范措施。在經(jīng)營的過程中，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不能出現(xiàn)違反法律法規(guī)的操作，這樣就能在一定程度上減少與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。此外，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)要將自身內(nèi)部的部門和各個(gè)機(jī)構(gòu)相分離，將平臺(tái)內(nèi)部和外部的關(guān)聯(lián)趨于合理化，這能在一定程度上減少關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)和杠桿風(fēng)險(xiǎn)。我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)大數(shù)據(jù)技術(shù)的利用程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，這就導(dǎo)致信息不對(duì)稱、交易成本高，容易產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、洗錢風(fēng)險(xiǎn)及集資風(fēng)險(xiǎn)等。所以，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)該加大對(duì)大數(shù)據(jù)、供應(yīng)鏈等金融新科技的應(yīng)用，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，有效地減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。首先，我們可以利用金融科技做好資金端的風(fēng)險(xiǎn)控制，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)分析投資者投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，可以引入第三方支付或者移動(dòng)支付把控好項(xiàng)目端的風(fēng)險(xiǎn)控制，減少平臺(tái)觸碰法律紅線的風(fēng)險(xiǎn)和操作的風(fēng)險(xiǎn)。最后，利用與人民銀行征信系統(tǒng)的對(duì)接來把控借款者的違約風(fēng)險(xiǎn)。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]丁杰，馬柱.P2P網(wǎng)貸模式異化及風(fēng)險(xiǎn)管控[J].開放導(dǎo)報(bào)，2015（5）：101-104.

[2]皮天雷，趙鐵.互聯(lián)網(wǎng)金融：邏輯、比較與機(jī)制[J].中國經(jīng)濟(jì)問題，2014（4）：98-108.

[3]張楠，許學(xué)軍.論我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的模式異化與風(fēng)險(xiǎn)控制[J].中國商論，2014（8Z）：132-133.