影響我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的相關(guān)因素的實(shí)證分析

許傲

摘 要：我國(guó)進(jìn)入社會(huì)主義新時(shí)代，經(jīng)濟(jì)由原來的高速增長(zhǎng)開始逐漸轉(zhuǎn)向中高速穩(wěn)步增長(zhǎng)，由注重量的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為開始注重質(zhì)的增長(zhǎng)，這是社會(huì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，居民作為經(jīng)濟(jì)生活的主體，對(duì)影響居民儲(chǔ)蓄的相關(guān)因素的研究就顯得意義重大。本文主要從人均可支配收入、利率水平、通貨膨脹水平以及居民對(duì)未來收入的預(yù)期程度四個(gè)方面入手進(jìn)行分析，通過建立具有代表性的雙對(duì)數(shù)模型來反映這四個(gè)方面對(duì)于居民儲(chǔ)蓄的影響程度，并提出了相應(yīng)的建議以期降低我國(guó)的居高不下的儲(chǔ)蓄率，刺激我國(guó)的消費(fèi)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞：居民儲(chǔ)蓄;影響因素;實(shí)證分析;應(yīng)對(duì)措施

一、影響我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的相關(guān)因素

（一）人均可支配收入

人均可支配收入作為衡量居民儲(chǔ)蓄水平的重要因素，最終能夠決定居民儲(chǔ)蓄與消費(fèi)最終所占的比例。如果居民的消費(fèi)意愿比較高，那么居民的儲(chǔ)蓄水平就會(huì)下降;反之，若居民的消費(fèi)意愿比較低，那么居民的儲(chǔ)蓄水平就會(huì)上升。受到傳統(tǒng)居安思危的觀念影響，相較于將可支配收入用于滿足自己的物質(zhì)精神需求，人們更傾向于防患于未然，故而手中的大部分收入都會(huì)儲(chǔ)蓄在銀行來應(yīng)備不時(shí)之需。與此同時(shí)，國(guó)家為了更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)行宏觀政策調(diào)整，通過降低存款利率水平來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，希望能以此促進(jìn)居民的消費(fèi)水平，但短時(shí)間的貨幣政策未能取得良好的效果，居民并未因降低儲(chǔ)蓄率而降低自己的儲(chǔ)蓄水平。由此可見，人均可支配收入越高，居民儲(chǔ)蓄所占的比重就會(huì)越高，儲(chǔ)蓄數(shù)額就會(huì)越大。

（二）利率水平

目前我國(guó)采用的利率標(biāo)準(zhǔn)是以名義利率為主，這是因?yàn)閷?shí)際利率在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)根據(jù)金融市場(chǎng)上貨幣的實(shí)際供需狀況以及物價(jià)的通貨膨脹水平進(jìn)行變動(dòng)，具有一定的不確定性，故而采用名義利率來保持利率的穩(wěn)定以便于研究。利率的變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄具有雙重的影響，即收入效應(yīng)與替代效應(yīng)。當(dāng)利率上升時(shí)，單位儲(chǔ)蓄所得的利息就會(huì)上升，為了得到更多的收入，消費(fèi)者會(huì)把原本用于消費(fèi)的錢拿來儲(chǔ)蓄，即用儲(chǔ)蓄來替代消費(fèi)，此時(shí)儲(chǔ)蓄會(huì)上升，因此儲(chǔ)蓄與利率同方向變化，此時(shí)替代效應(yīng)其主要作用。當(dāng)消費(fèi)帶來的邊際效用和儲(chǔ)蓄帶來的邊際效用相等時(shí)，此時(shí)在均衡狀態(tài)，即使利率再高，消費(fèi)者也不可能把所有錢用于儲(chǔ)蓄，所以消費(fèi)的邊際效用會(huì)大于儲(chǔ)蓄的邊際效用，此時(shí)收入效應(yīng)會(huì)起主要作用。

（三）通貨膨脹水平

通貨膨脹水平經(jīng)常用通貨膨脹率來表示，它是指貨幣超發(fā)部分與實(shí)際需要的貨幣量之比，用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度。衡量通貨膨脹水平的指標(biāo)通常有三個(gè)，即為生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）以及零售物價(jià)指數(shù)（RPI），其中消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是最為重要的指標(biāo)。這是因?yàn)槲飪r(jià)水平的高低直接影響著居民的消費(fèi)水平。在可支配收入不變的情況下，物價(jià)越高，也即通貨膨脹率越大，人們的消費(fèi)支出就越大，消費(fèi)意愿以及消費(fèi)能力就會(huì)降低，相對(duì)儲(chǔ)蓄的部分就會(huì)越低;相反，物價(jià)越低，人們的消費(fèi)支出就越小，消費(fèi)意愿以及消費(fèi)能力卻不會(huì)發(fā)生過大的變化，相對(duì)儲(chǔ)蓄的部分就會(huì)升高。與此同時(shí)，當(dāng)貨幣貶值時(shí)，由于貨幣的實(shí)際購(gòu)買力下降，但人們的可支配收入在一定時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生變化，也會(huì)使得用于儲(chǔ)蓄的部分減少。

（四）居民對(duì)未來收入的預(yù)期程度

居民對(duì)未來收入的預(yù)期程度也是衡量衡量居民儲(chǔ)蓄水平的另一個(gè)重要指標(biāo)。當(dāng)人們對(duì)未來持有積極樂觀的態(tài)度，認(rèn)為在未來可支配收入會(huì)持續(xù)上升時(shí)，人們就會(huì)增加現(xiàn)期的消費(fèi)，減少儲(chǔ)蓄;當(dāng)人們對(duì)未來持有悲觀以及不確定的態(tài)度，認(rèn)為未來工作會(huì)發(fā)生變動(dòng)，或者是自己的可支配收入會(huì)有所減少時(shí)，尤其是經(jīng)濟(jì)處于萎靡時(shí)期，人們會(huì)面臨失業(yè)或者失去住所的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)進(jìn)行區(qū)域性的人口流動(dòng)，或者認(rèn)為自己的專業(yè)技術(shù)能力趕不上科技的發(fā)展會(huì)被崗位所淘汰時(shí)，也即結(jié)構(gòu)性失業(yè)時(shí)，往往不會(huì)選擇將可支配收入用于過度的消費(fèi)，而是會(huì)將大部分收入用于儲(chǔ)蓄來保證對(duì)突發(fā)情況的應(yīng)對(duì)。與此同時(shí)，當(dāng)人們不滿足于當(dāng)前的工作，而企圖尋求更好的就業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)，人們?cè)谶x擇期內(nèi)就會(huì)出現(xiàn)短期的預(yù)計(jì)未來收入會(huì)有所降低的情況，此時(shí)人們也會(huì)將自己的可支配收入用于儲(chǔ)蓄，做一個(gè)理性的消費(fèi)者。

二、模型建立

（一）模型選擇

根據(jù)2012-2018年的全國(guó)GDP總額、人均居民儲(chǔ)蓄額、名義利率以及通貨膨脹率的具體數(shù)據(jù)，本文筆者將選擇具有代表性的雙對(duì)數(shù)模型：

ln Y=C+C1*ln X1+C2*ln X2+C3*ln X3+ε

其中，Y為居民儲(chǔ)蓄余額，X1為人均可支配收入;X2為一年期定期名義存款利率;X3為CPI;ε為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

（二）數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)選擇2012-2018年的全國(guó)GDP總額、人均居民儲(chǔ)蓄額、名義利率以及通貨膨脹率。

（三）回歸分析

利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué) EVIEWS7.0軟件，數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸后回歸模型如下：

ln Y=0.5675+1.1028ln X1-0.1164ln X2+1.3152ln X3

（0.2058）（0.0192）（0.0431）（0.3675）

t=（1.8030）（59.8969）（-2.4424）（3.4030）R2=0.9985R=0.9981? F=2064.091? DW=2.7149 n=13

1.擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

對(duì)判定系數(shù)R2=0.98327進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后判定系數(shù)R2=98327.21R，計(jì)算出各類別的期望頻數(shù)，與觀察頻數(shù)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)總體系數(shù)趨向于1，這證明該模型對(duì)樣本的選取的擬合優(yōu)度較高。

2.F檢驗(yàn)

分別針對(duì) H0：Ci=0（i=1，2，3，4），給定顯著性水平α=0.06 ，在 F 分布表中查出自由度為 k-1=3和 n-k-1=13 的臨界值Fα（3，13）=8.71，根據(jù)分析結(jié)果可以得到 F=7.21，由于 7.21 比8.71要小得多，故原假設(shè)不成立，證明GDP、利率、CPI這些變量確實(shí)對(duì)居民儲(chǔ)蓄余額的變動(dòng)均具有顯著影響。

3.異方差檢驗(yàn)

經(jīng)檢驗(yàn)可知，P 值=0.359>0.05，由Park檢驗(yàn)法得出如下結(jié)論，當(dāng) P值高于0.05 時(shí)，我們就有理由認(rèn)為總體回歸函數(shù)中的隨機(jī)誤差項(xiàng)滿足同方差性，均在正常值范圍內(nèi)。得到的參數(shù)估計(jì)量都是有效估計(jì)量，甚至是漸近有效的估計(jì)量;此時(shí)可以對(duì)模型參數(shù)進(jìn)行有關(guān)顯著性檢驗(yàn)。

4.模型的多重共線性檢驗(yàn)

利用變量顯著性與方程顯著性綜合判斷法進(jìn)行多重共線性的檢驗(yàn)，可知：各個(gè)變量之間的（修正）可決系數(shù)不大，F(xiàn)值顯然沒有超過臨界值，故而可以推斷出該模型不存在多重共線性。

5.模型分析

由上述雙對(duì)數(shù)模型可以得出如下結(jié)論，居民儲(chǔ)蓄余額與我國(guó) GDP的變化是正相關(guān)的，利率水平的變動(dòng)與居民儲(chǔ)蓄水平的變動(dòng)也是正相關(guān)的，人們對(duì)未來的期望的變化與居民儲(chǔ)蓄水平的變化也呈正比例關(guān)系，唯一不同的是，CPI的變動(dòng)水平卻與居民儲(chǔ)蓄的變化是負(fù)相關(guān)的。

三、影響我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的應(yīng)對(duì)措施

（一）完善居民個(gè)人收入的消費(fèi)模式

由邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律可以得出，居民個(gè)人的收入水平越高，即她的可支配收入越多，則他的邊際消費(fèi)傾向就會(huì)越低，購(gòu)買欲望就會(huì)下降。隨著對(duì)外開放程度的不斷加深，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整，去產(chǎn)能、去杠桿以及去庫(kù)存的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及穩(wěn)健的貨幣政策的調(diào)控下，中國(guó)人民的收入水平必然會(huì)越來越高，那居民就會(huì)將更多的收入用在儲(chǔ)蓄上，這就會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)水平進(jìn)一步降低，進(jìn)而影響到居民的商品需求，對(duì)于企業(yè)而言也會(huì)挫傷企業(yè)的生產(chǎn)積極性，進(jìn)而影響到企業(yè)的投資水平。因而改善居民個(gè)人分配結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大再分配比重，兼顧效率與公平就非常重要。

（二）健全金融渠道，豐富金融產(chǎn)品

我國(guó)的金融市場(chǎng)還不夠完善，各項(xiàng)規(guī)章制度有待進(jìn)一步發(fā)展。在當(dāng)下金融交易平臺(tái)主要以各大銀行為主，以金融機(jī)構(gòu)為輔，銀行過度的主導(dǎo)地位使得銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，發(fā)展會(huì)變得緩慢，這就會(huì)導(dǎo)致銀行開拓金融產(chǎn)品新種類的積極性比較低，也使得我國(guó)金融產(chǎn)品的種類較少，且多為大額存單，居民儲(chǔ)蓄渠道相較于國(guó)外儲(chǔ)蓄者就會(huì)顯得不足。因此，我國(guó)應(yīng)健全金融渠道，制定相應(yīng)的政策法規(guī)，在保證金融渠道安全性的基礎(chǔ)上豐富金融產(chǎn)品種類，尤其是平民化理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)來擴(kuò)大儲(chǔ)蓄人群。

（三）建立健全社會(huì)保障機(jī)制和社會(huì)福利制度

由上述分析可知，居民的儲(chǔ)蓄水平與居民的可支配收入成正相關(guān)關(guān)系。居民通常對(duì)未來的不確定性持有悲觀態(tài)度，這就使得他們更愿意將所得的可支配收入存入銀行進(jìn)行儲(chǔ)蓄。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)要想長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，單憑投資以及外貿(mào)拉動(dòng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，本質(zhì)的還是要依靠?jī)?nèi)需，也就是刺激居民的消費(fèi)需求，這就需要國(guó)家建立健全社會(huì)保障機(jī)制和社會(huì)福利制度。完善的社會(huì)保障體系將會(huì)大大增加居民對(duì)未來生活的信心，進(jìn)而會(huì)減少儲(chǔ)蓄，增加當(dāng)前消費(fèi)，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。

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