旅游企業(yè)融資難困境分析及其對(duì)策研究

何新躍 徐元華 張鵬輝

摘要：近年來，國內(nèi)旅游產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下旅游產(chǎn)業(yè)在助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的作用越來越明顯，然而旅游企業(yè)普遍遭受融資難的困境，成為阻礙旅游企業(yè)健康發(fā)展和擴(kuò)張的“牛鼻子”，由此，如何破解旅游企業(yè)融資難的困境非常值得探討。本文通過對(duì)我國旅游企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析，對(duì)旅游企業(yè)融資難的原因進(jìn)行了剖析，就如何促進(jìn)旅游企業(yè)融資提出了合理的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：旅游企業(yè)? 融資困境? 對(duì)策研究

近年來，我國旅游產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下旅游產(chǎn)業(yè)在助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的作用日益明顯。但是旅游企業(yè)普遍面臨融資難的困境，融資能力欠缺，融資渠道短少，已經(jīng)成為阻礙旅游企業(yè)健康發(fā)展和擴(kuò)張的“牛鼻子”。

一、簡析旅游企業(yè)融資難困境

2018年，國內(nèi)旅游55.39億人次，旅游總收入5.97萬億元，分別同比增長10.8%和10.5%，全年旅游業(yè)對(duì)GDP的綜合貢獻(xiàn)為9.94萬億元，占GDP總量的11.04%，逐步成為國民經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。隨著旅游業(yè)的快速的發(fā)展，旅游業(yè)對(duì)發(fā)展所需的資金也是相當(dāng)渴求，但是在實(shí)際融資過程中，旅游業(yè)往往面臨融資難的困境，主要表現(xiàn)在：

景區(qū)類：自然景區(qū)具有投資金額大、投資回收期慢、投資效益變現(xiàn)不明顯等諸多特點(diǎn);旅游景區(qū)地處偏遠(yuǎn)，景區(qū)內(nèi)資產(chǎn)散布景區(qū)各角落，可抵押的資產(chǎn)偏少;景區(qū)開發(fā)普遍帶地產(chǎn)，地產(chǎn)開發(fā)較難融資。

酒店類：自身規(guī)模較小，連鎖化程度低，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱;若物業(yè)為租賃性物業(yè)，較難提供抵押物; 行業(yè)白熱化競爭，盈利能力弱。

旅行社類：輕資產(chǎn)的發(fā)展模式，資產(chǎn)規(guī)模不大，較難提供足值的抵押物，信用度低;行業(yè)白熱化競爭，盈利能力弱。

二、剖析旅游企業(yè)融資難的原因

（一）從金融體制的視角來看

1.改革開放形成雙軌制國家治理結(jié)構(gòu)。雙軌制國家治理結(jié)構(gòu)逐步形成。1949到1956年新中國成立到社會(huì)主義改造基本完成（多種公有制并存，1956年基本完成社會(huì)主義改造）;1956到1978年：“單軌制”的國家治理結(jié)構(gòu)（高度集中的計(jì)劃經(jīng)體制）;1978年-現(xiàn)在：改革開放雙軌制的國家治理結(jié)構(gòu)（計(jì)劃經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并行，形成體制內(nèi)和體制外的國家治理結(jié)構(gòu)）。

國家治理結(jié)構(gòu)最重要的基本特征：中國的改革是漸進(jìn)式的改革，逐步放開;雙軌制意味著形成兩個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)分割是主要特征;市場(chǎng)分割表明市場(chǎng)間存在價(jià)差，即套利機(jī)會(huì)存在。

依托于中國的改革，金融（包括資金）要素也存在有序放開的過程，旅游企業(yè)如果沒有認(rèn)清金融體制，融資的效果將會(huì)大打折扣。

2.國家金融體系的構(gòu)成。中國金融體系包括中國人民銀行、政府、商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人六大主體，簡單說，資金在這6大主體之間及金融市場(chǎng)中循環(huán)流轉(zhuǎn)，生生不息。

銀行信貸我國企業(yè)融資的最重要方式，長期占比超過60%，2018年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的貸款余額為136.90萬億元，同比增長12.67%，占當(dāng)年社融余額的68.19%。

當(dāng)前銀行業(yè)對(duì)于貸款主體存在一定的要求標(biāo)準(zhǔn)，只有符合這些標(biāo)準(zhǔn)，才有可能從銀行獲得融資。

3.資管新規(guī)對(duì)信貸政策的影響。資管新規(guī)出臺(tái)之前，在金融創(chuàng)新的過程中，商業(yè)銀行為規(guī)避監(jiān)管，美化部分監(jiān)管指標(biāo)，通過多種渠道開展了非標(biāo)債權(quán)的投資業(yè)務(wù)，特別是通過理財(cái)計(jì)劃、資管計(jì)劃、信托計(jì)劃等方式，形成了大量的表外信貸資產(chǎn)。銀行通過信貸資產(chǎn)假出表操作，使全行業(yè)資本耗用、不良總額下降，從而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。

2018年4月27日，中國人民銀行、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國家外匯管理局正式印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，要求資金穿透到自然人，禁止多層嵌套，產(chǎn)業(yè)基金募資來源進(jìn)一步壓縮權(quán)益類私募基金優(yōu)先劣后配比不得高于1：1，從而資金池錯(cuò)配被禁止，基金配資難度增加，融資杠桿大幅壓縮，對(duì)銀行表外資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)范。

（二）從資源管理的主體來看

目前我國的不同旅游風(fēng)景區(qū)都不是統(tǒng)一管理的，他們分屬于各自的行政管理部門，從而也導(dǎo)致了管理體制不統(tǒng)一管理體制混亂的問題。而銀行信貸需要一個(gè)清楚且有保障的信貸主體，但在混亂的旅游業(yè)管理體制中很難對(duì)管理的主體進(jìn)行一個(gè)清楚的界定，從而使銀行信貸對(duì)于旅游業(yè)的信任度大大降低，也使得旅游業(yè)很難獲得銀行信貸的資金支持。

1.景區(qū)的多頭管理。在我國，旅游資源或者說旅游景區(qū)，根據(jù)其資源的不同性質(zhì)，重點(diǎn)品牌旅游景區(qū)往往分屬于不同的政府部門管理：“風(fēng)景名勝區(qū)”由建設(shè)部門管，“森林公園”由林業(yè)部門管，“自然保護(hù)區(qū)”由環(huán)保部門管，“文物保護(hù)區(qū)（單位）”由文化部門管，“地質(zhì)公園”由國土資源部門管，“寺廟”由宗教部門管，“江河湖泊”和“水利工程”由交通、水利部門管等。這種管理，難以形成符合銀行信貸要求的主體。

2.“一山多治”和“一水多管”。一些品牌性的核心旅游資源不僅分屬于不同的管理部門，且分屬于不同的地域管轄，出現(xiàn)了“一山多治”“一水多管”的現(xiàn)象，進(jìn)一步造成了資源難以資產(chǎn)化、資產(chǎn)難以資本化和證券化。

3.部分國有旅游資源轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)。因?yàn)闅v史原因，部分國有旅游資源經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓而形成的資源型民營旅游景區(qū)，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分屬兩種不同的體制，又有不少國有民營旅游景區(qū)出現(xiàn)了層層轉(zhuǎn)包，更加繁雜。

金融介入旅游的先決條件是三權(quán)分離，理順體制，實(shí)現(xiàn)投資渠道多元化，經(jīng)營管理市場(chǎng)化，使以旅游公共服務(wù)為核心的產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展成為可能。

（三）從企業(yè)運(yùn)營的能力來看

1.規(guī)模較小，經(jīng)營分散。雖然隨著旅游業(yè)的普及出現(xiàn)了許多旅行社和旅游公司，但大多數(shù)的旅游企業(yè)規(guī)模比較小，還不夠成熟，多數(shù)沒有達(dá)到最低經(jīng)濟(jì)規(guī)模，由此帶來的長期成本過高，經(jīng)營不經(jīng)濟(jì)和無法產(chǎn)生規(guī)模效益?；蛘呷狈ν晟频闹卫頇C(jī)制，使得銀行信貸存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行信貸往往更加青睞于運(yùn)營穩(wěn)定的大公司。

2.產(chǎn)品單一，品牌力弱。我國旅游企業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，已逐漸形成一批知名的品牌，但總體來說這些旅游企業(yè)的品牌開發(fā)力度仍然不夠。且許多品牌內(nèi)容單一、品牌知名度和美譽(yù)度都難以和國際知名企業(yè)品牌相比，還無法與國際企業(yè)展開競爭。

3.資產(chǎn)較重，運(yùn)營偏弱。我國旅游企業(yè)發(fā)展迅速，但是由于缺乏專業(yè)的管理運(yùn)營人才，與國外發(fā)達(dá)國家相比，總體運(yùn)營能力還相對(duì)滯后，旅游業(yè)項(xiàng)目前景的不穩(wěn)定。一般的銀行對(duì)旅游業(yè)了解不夠，無法對(duì)旅游業(yè)發(fā)展的預(yù)期和結(jié)果進(jìn)行有效的判斷，從而對(duì)旅游業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)無法進(jìn)行合理的預(yù)期，再加上旅游業(yè)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)較低，就業(yè)人員素質(zhì)有高有低，這些不穩(wěn)定性導(dǎo)致了銀行信貸的不愿向旅游業(yè)投資。

三、探析旅游企業(yè)融資難的對(duì)策

（一）增強(qiáng)自我主動(dòng)性，練好內(nèi)功

1.根據(jù)銀行業(yè)對(duì)旅游行業(yè)信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)及策略選擇，搭建符合銀行要求的治理體系。銀行針對(duì)旅游業(yè)不同業(yè)態(tài)的貸款主體審查有其特定的維度，景區(qū)類審查景區(qū)級(jí)別、經(jīng)營期限、年客流量、資產(chǎn)負(fù)債率和信用評(píng)級(jí)等，酒店類審查區(qū)域位置、酒店星級(jí)、經(jīng)營期限、平均入住率、資產(chǎn)負(fù)債率和信用評(píng)級(jí)等，旅行社類審查業(yè)內(nèi)排名、經(jīng)營期限、資產(chǎn)負(fù)債率和信用評(píng)級(jí)等。

旅游項(xiàng)目根據(jù)銀行貸款主體審查維度，搭建符合相關(guān)要求的治理體系，提高銀行信貸的可行性和可操作度。

2.改革資源管理體制。資源歸國有。景區(qū)所有權(quán)歸國家所有，防止國有資產(chǎn)流失，確保景區(qū)資源良性發(fā)展。管理歸地方。景區(qū)管理由地方政府派出風(fēng)景名勝管委會(huì)負(fù)責(zé)，承擔(dān)發(fā)展規(guī)劃、日常管理、資源保護(hù)、市場(chǎng)執(zhí)法等方面的責(zé)任。經(jīng)營歸企業(yè)。民營企業(yè)通過從政府有償取得景區(qū)特許經(jīng)營權(quán)，實(shí)現(xiàn)景區(qū)市場(chǎng)化高效運(yùn)作，同時(shí)推進(jìn)旅游業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的有效融合，實(shí)現(xiàn)景區(qū)價(jià)值。

3.做大做強(qiáng)企業(yè)。增加股本。通過增加資本或者資產(chǎn)注入等方式實(shí)現(xiàn)股本的擴(kuò)大。資本運(yùn)作。將企業(yè)的各類資本，不斷地與其它企業(yè)、部門的資本進(jìn)行流動(dòng)與重組，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的動(dòng)態(tài)重組。協(xié)同融合。聚焦產(chǎn)業(yè)鏈，和鏈條上的企業(yè)相互協(xié)作、融合發(fā)展。生態(tài)鏈建設(shè)。深化合作鏈條，通過打造供應(yīng)鏈、提升價(jià)值鏈和延伸產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

（二）用好政府與市場(chǎng)的兩只手

1992年黨的十四大明確指出：以建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)進(jìn)行全面改革，市場(chǎng)在社會(huì)主義國家宏觀調(diào)控下對(duì)資源配置起基礎(chǔ)性作用;2013年黨的十八屆三中全會(huì)指出：市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和和更好地發(fā)揮政府作用。

針對(duì)不同發(fā)展階段的旅游項(xiàng)目，企業(yè)融資需要充分用好政府和市場(chǎng)兩只手。

資源類項(xiàng)目：在項(xiàng)目前端階段，由于更多是“三通一平”投資，就需要由政府主導(dǎo);在項(xiàng)目中端階段，市場(chǎng)和開發(fā)并用;在項(xiàng)目后端階段，由市場(chǎng)主導(dǎo)。

渠道類項(xiàng)目：在項(xiàng)目前端、中端和后端階段，都由市場(chǎng)主導(dǎo)。

消費(fèi)類項(xiàng)目：在項(xiàng)目前端、中端和后端階段，都由市場(chǎng)主導(dǎo)。

（三）搭建平臺(tái)，形成聚力

為實(shí)現(xiàn)旅游業(yè)不同主體之間信息對(duì)稱、支持政策與產(chǎn)品需求高效對(duì)接、資金與項(xiàng)目高效對(duì)接，通過搭建國家級(jí)、省級(jí)、市縣級(jí)、景區(qū)自身和上市公司平臺(tái)，構(gòu)建旅游產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，形成聚力，為旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展賦能。

四、結(jié)語

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國旅游業(yè)依然持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，旅游業(yè)逐步成為國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的助推器，目前，全國各地都組建并形成了一些具有影響力的旅游企業(yè)，帶動(dòng)了當(dāng)?shù)氐南M(fèi)，促進(jìn)了當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)于旅游業(yè)而言，在發(fā)展壯大過程中，如何破解融資難的困境是一個(gè)非常重要的課題。為了支持推動(dòng)旅游業(yè)的發(fā)展，國家也制定出臺(tái)了許多行業(yè)發(fā)展政策，旅游企業(yè)應(yīng)當(dāng)緊跟國家政策的腳步，根據(jù)自身發(fā)展的實(shí)際情況和階段，選擇合適的融資渠道和方式，助力企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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作者單位：江西省旅游產(chǎn)業(yè)資本管理集團(tuán)