金融開放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)探究

王鵬

[提要] 伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)與世界各國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深度融合在一起，中國經(jīng)濟(jì)在很多領(lǐng)域向世界敞開了大門，金融開放也勢(shì)在必行。2019年10月15日國務(wù)院提出放寬外資銀行及保險(xiǎn)的準(zhǔn)入門檻，取消多項(xiàng)業(yè)務(wù)限制，加快我國金融業(yè)對(duì)外開放步伐。金融開放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系究竟如何？本文嘗試探討金融開放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制，在此基礎(chǔ)上分析金融開放對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的意義，為我國下一步實(shí)施金融開放提出一點(diǎn)思考建議。

關(guān)鍵詞：外資銀行;金融開放;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2019年12月12日

一、引言

從20世紀(jì)70年代開始，金融開放相關(guān)的理論得到了發(fā)展和推廣，被發(fā)展中國家廣泛采納，并以金融開放為理論依據(jù)紛紛實(shí)施金融自由化的經(jīng)濟(jì)體制改革，通過實(shí)施對(duì)內(nèi)和對(duì)外的金融自由化來推動(dòng)本國金融業(yè)的發(fā)展，從而提高金融服務(wù)的效率、優(yōu)化資金的配置、增加企業(yè)的有效投資，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

金融開放一般是指一國的金融業(yè)實(shí)施對(duì)外開放的政策，即本國的金融活動(dòng)參與到國際的金融市場(chǎng)活動(dòng)的過程，主要包括金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的開放、資本的自由流動(dòng)、金融業(yè)務(wù)范圍的放寬等方面。實(shí)施金融開放的目的就是提高金融服務(wù)效率、促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所以，要辯證地分析金融開放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，把握好金融開放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)。

二、金融開放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制

（一）金融開放增加資本數(shù)量、提升投資效率。通過金融開放，可以從資本充足的國家引入經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的資本，有效增加可用資本的數(shù)量，彌補(bǔ)國內(nèi)實(shí)際擁有的資本的數(shù)量與實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)所需的資本數(shù)量之間的缺口，從而保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資金需求。此外，大量國際資金的流入有效降低了金融市場(chǎng)的利率，各種資本要素的價(jià)格開始與國際接軌，減少了企業(yè)資金的使用成本，提高了企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的空間，增強(qiáng)了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。同時(shí)，利率的降低使得一些項(xiàng)目變得有利可圖，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行投資、提高生產(chǎn)水平，進(jìn)一步優(yōu)化了資本的配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（二）金融開放完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、提高金融服務(wù)效率。通過金融開放引進(jìn)有著成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的國外金融機(jī)構(gòu)，這些金融機(jī)構(gòu)分別從事于不同的金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，無論是在股票、債券市場(chǎng)還是在私募、風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等領(lǐng)域都有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。因此，我國可以利用他們專業(yè)的金融技術(shù)完善國內(nèi)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，為企業(yè)提供多元的融資渠道，增強(qiáng)企業(yè)的融資能力;制訂合理的融資方案，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu);設(shè)計(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，保障企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。而且金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的完善有利于資金實(shí)現(xiàn)更有效地配置，將資金配置到潛在具有更高收益率的投資項(xiàng)目中，實(shí)現(xiàn)資金使用效率的提高，從而綜合全面提高金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了全新的動(dòng)力。

（三）金融開放改善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。實(shí)施金融開放，可以引進(jìn)更多的國外金融服務(wù)企業(yè)，金融服務(wù)變得更加多元化、專業(yè)化，不僅拓展了國內(nèi)金融服務(wù)的業(yè)務(wù)范圍、增加了金融產(chǎn)品的種類，同時(shí)也擴(kuò)大了金融服務(wù)對(duì)象的覆蓋面，為風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)和科技企業(yè)帶來發(fā)展的機(jī)遇，從而帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。而且，國外金融企業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目投資領(lǐng)域，可以有效分擔(dān)國內(nèi)金融企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)由此可以通過多元的渠道獲得金融資源，避免了風(fēng)險(xiǎn)過于集中于單一的金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。從而改善了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，降低金融業(yè)務(wù)和金融產(chǎn)品之間的關(guān)聯(lián)性，減輕金融風(fēng)險(xiǎn)的集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的傷害，保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。

三、金融開放的意義

（一）金融開放對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的意義。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)取得了輝煌的成就，成為發(fā)展速度最快的發(fā)展中國家，用40年的時(shí)間完成了發(fā)達(dá)國家上百年才走完的路程。但是，目前改革進(jìn)入了深水區(qū)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力有所下降，必須有所轉(zhuǎn)變，才能突破發(fā)展的瓶頸，找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。因此，實(shí)施金融開放，深化金融體制改革，充分利用金融開放對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制，實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。

一是打破金融行業(yè)行政保護(hù)的壁壘，激發(fā)我國金融行業(yè)的活力和創(chuàng)新力，提高我國金融行業(yè)服務(wù)質(zhì)量和效率。改革開放以來，我國陸續(xù)開放了許多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但金融領(lǐng)域的開放一直比較緩慢，從而對(duì)我國金融行業(yè)的發(fā)展形成了有效的行政保護(hù)。行政保護(hù)雖然幫助我國金融企業(yè)避免了與外國金融企業(yè)的直接競(jìng)爭(zhēng)、實(shí)現(xiàn)了快速的成長(zhǎng)和規(guī)模的擴(kuò)大，但是競(jìng)爭(zhēng)缺乏的結(jié)果是金融行業(yè)的壟斷和發(fā)展的僵化，導(dǎo)致金融服務(wù)效率和質(zhì)量的低下，不能有效實(shí)現(xiàn)資金的配置以有效服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。通過金融開放，促進(jìn)金融行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，從而提高金融部門的服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化金融資源和生產(chǎn)資源在不同部門、不同區(qū)域和跨時(shí)空的配置效率，增加企業(yè)投入產(chǎn)出水平，最終推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。

二是為中小企業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。中小企業(yè)一直是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，2018年我國中小企業(yè)繳納的稅收占總稅收的50%以上、貢獻(xiàn)了60%的GDP增長(zhǎng)，而且全國技術(shù)創(chuàng)新有70%來自于中小企業(yè)。雖然中小企業(yè)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，但由于其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，導(dǎo)致我國中小企業(yè)一直面臨著融資難、融資貴等問題。中小企業(yè)無法從銀行、股市或債市獲取資金，只能通過民間借貸的方式進(jìn)行融資。民間借貸的利率遠(yuǎn)高于金融市場(chǎng)的借貸利率，增加了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，嚴(yán)重制約了我國中小企業(yè)的發(fā)展。通過金融開放，引入國外的私募、風(fēng)險(xiǎn)投資等金融投資機(jī)構(gòu)，他們對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和量化，向中小企業(yè)提供金融服務(wù)，幫助中小企業(yè)制定發(fā)展策略，降低中小企業(yè)的資金使用成本，推動(dòng)中小企業(yè)更好地發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

三是完善我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高我國金融市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)作水平。我國長(zhǎng)期以來一直存在融資比例結(jié)構(gòu)失衡的問題，主要特征為企業(yè)以銀行信貸為主導(dǎo)的間接融資占比較高，而通過股票、債券等直接融資占比較低。在我國金融市場(chǎng)體系中大中型銀行占據(jù)了主導(dǎo)地位，而且大中型銀行更傾向?qū)?、央企等有政府?cái)政擔(dān)保的企業(yè)進(jìn)行放貸，中小企業(yè)很難獲得資金支持，降低了市場(chǎng)中資金配置的效率。同時(shí)，結(jié)構(gòu)失衡的問題導(dǎo)致我國證券市場(chǎng)發(fā)展緩慢和證券市場(chǎng)制度的不完善，存在大量欺詐、舞弊等行為，降低了投資者的信心。所以，通過金融開放引入投行、租賃、信托、私募等國外成熟的金融機(jī)構(gòu)，拓展融資渠道，增加金融產(chǎn)品的供給，滿足不同類型企業(yè)的融資需求。同時(shí)，這些金融機(jī)構(gòu)擁有成熟金融市場(chǎng)的操作經(jīng)驗(yàn)，幫助提高我國金融市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)作的水平，完善證券市場(chǎng)監(jiān)管制度，有利于提高直接融資比例，并有效保護(hù)投資者的利益。

（二）對(duì)金融開放的思考。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，韓國、泰國等早期實(shí)施金融開放的國家經(jīng)濟(jì)都實(shí)現(xiàn)了快速的增長(zhǎng)，但伴隨而來的是資產(chǎn)價(jià)格泡沫化和金融危機(jī)的爆發(fā)，最終又反噬了多年來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的果實(shí)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的跡象。所以，我們?cè)诳吹浇鹑陂_放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)作用的同時(shí)，也要分析金融開放導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫化和金融危機(jī)等方面的影響和作用機(jī)制。

金融開放不等于全面放松金融的監(jiān)管、讓金融業(yè)完全自由發(fā)展。因?yàn)榻鹑谫Y源只有配置到生產(chǎn)領(lǐng)域才能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，帶來更多的商品或服務(wù)。而一旦金融資源脫離商業(yè)投資領(lǐng)域進(jìn)入房地產(chǎn)、股票等領(lǐng)域，就不會(huì)帶來任何新的產(chǎn)出。而且，不斷擴(kuò)張的金融活動(dòng)和金融創(chuàng)新還會(huì)造成過量的債務(wù)，這些債務(wù)沒有投入于新的資本生產(chǎn)，只是購買房地產(chǎn)等現(xiàn)存資產(chǎn)，大量資金的流入推動(dòng)了價(jià)格的上漲，形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫。資產(chǎn)價(jià)格上漲的財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致人們過度消費(fèi)，而此時(shí)資金沒有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)化為商品或服務(wù)，供給不變需求增加的結(jié)果就是一般物價(jià)水平的上漲。需求增加、價(jià)格上漲、失業(yè)率下降，經(jīng)濟(jì)看似一片繁榮，實(shí)質(zhì)是建立在債務(wù)的泡沫之上，隨時(shí)都有爆發(fā)危機(jī)的可能?；仡檶?shí)施金融開放國家的發(fā)展過程，都看到了相似的經(jīng)歷。

所以，我國在實(shí)施金融開放的同時(shí)，一定要對(duì)資金的流向做好監(jiān)管和引導(dǎo)，不能將適用于商品或服務(wù)的自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的理念同樣應(yīng)用到金融市場(chǎng)中，把握好金融開放發(fā)展的利弊，始終將金融的活動(dòng)定位于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，積極發(fā)揮金融開放對(duì)優(yōu)化資源配置、提高生產(chǎn)水平的作用，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

四、總結(jié)

金融開放是一把雙刃劍。一方面金融開放可以打破僵化體制、激活競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)資源進(jìn)行重新整合和優(yōu)化配置，為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)注入新的活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更進(jìn)一步的增長(zhǎng);另一方面金融開放導(dǎo)致大規(guī)模的資本流動(dòng)，如果資金大量進(jìn)入股票、房地產(chǎn)等現(xiàn)存資產(chǎn)領(lǐng)域，不僅導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)、造成金融資源的浪費(fèi)，還會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。資本只追逐利潤(rùn)，不關(guān)心利潤(rùn)獲取的方式，如果通過投機(jī)資產(chǎn)價(jià)格可以輕松賺取利潤(rùn)，就會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空心化，反噬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我們要辯證的看待金融開放，充分利用和發(fā)揮金融開放對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用的同時(shí)，要做好資金流向的監(jiān)管，防止資金進(jìn)入資產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行短期的套利和炒作。

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