主辦銀行制度國內(nèi)外實踐及啟示

楚曉光

〔內(nèi)容提要〕 日本、德國主辦銀行制度是典型的代表，在一定時期內(nèi)對保障企業(yè)融資，促進經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了積極作用。本文歸納了日本、德國主辦銀行制度的形成路徑和共同特征，結(jié)合主辦銀行制度在我國的實踐情況，系統(tǒng)分析了主辦銀行制度在緩解信息不對稱和逆向選擇問題、激勵相容機制促使穩(wěn)定銀企關系形成等方面的作用機理，并提出在民營、小微企業(yè)領域探索推進主辦銀行制度的可行路徑。

〔關鍵詞〕 主辦銀行制度 信息不對稱 小微企業(yè)

從各國情況看，主辦銀行制度不具普遍性，是在特定的歷史條件、經(jīng)濟制度和金融環(huán)境下所形成銀企、銀銀、銀政關系的總稱，其中銀企關系是主辦銀行制度的核心，包含了債權債務和公司治理兩個層次的內(nèi)容。日本和德國是主辦銀行制度的典型代表，我國也曾在上世紀末針對國企改革推行主辦銀行制度試點。當前，在市場經(jīng)濟體系不斷深化的背景下推動主辦銀行制度面臨新的環(huán)境和挑戰(zhàn)。鑒于主辦銀行制度在節(jié)約信息、交易成本等方面的優(yōu)勢，提出在民營、小微企業(yè)領域探索主辦銀行制度是可行的路徑。

一、日本、德國主辦銀行制度的實踐

1.日本主辦銀行制度的形成和發(fā)展。二戰(zhàn)時期，日本通過將貸款集中和由管理銀行統(tǒng)一發(fā)放的方式，保證軍需生產(chǎn)的資金需要。戰(zhàn)后為滿足經(jīng)濟恢復的巨大資金需求，繼續(xù)保持了這種貸款方式，管理銀行也成為唯一監(jiān)督企業(yè)的銀行，其地位得到強化。與此同時，日本股票大眾化的推行和允許銀行持有股票和證券法令的頒布使得銀行成為企業(yè)最大的股東，在此基礎上日本主辦銀行制度逐步形成。在這種獨具特色的銀企關系下，日本以銀行為中心建立了諸多如三菱、三合、三井等大企業(yè)集團，大大提高了日本企業(yè)競爭力，對其二戰(zhàn)后經(jīng)濟高速增長發(fā)揮了重要作用。但日本上世紀90年代經(jīng)濟泡沫后，持有企業(yè)股票的銀行不良債權不斷增多，企業(yè)股權反倒成為銀行的負擔，拋售股票成為眾多銀行的選擇。傳統(tǒng)主辦銀行制度出現(xiàn)了明顯變化。

2.德國主辦銀行制度的兩種實現(xiàn)形式。德國銀行實行的是“全能銀行”的經(jīng)營模式，集銀行業(yè)務和投資業(yè)務于一身。在這一模式下，銀企關系依存方式和依存程度取決于銀行、企業(yè)、投資人、投資公司四者之間的聯(lián)結(jié)機制。主要有兩種方式：一是銀行直接參與投資公司的公司治理形式。在德國，投資公司股權由一家或幾家銀行持有，兩者之間存在股權關系，而投資人和投資公司之間是契約關系，因此銀行有權直接參與投資公司的經(jīng)營管理。甚至母銀行的管理人員直接擔任投資公司的高層管理人員。二是股票代理的形式。德國的《投資銀行法》明確了投資公司能夠以其所持有的股票代表權在股東會上投票，銀行可以利用其所控股的投資公司股票代表權在股東會上投票表決。

3.日本和德國主辦銀行制度的實現(xiàn)過程和形式有所不同，但它們具備共同的特征。一是主辦銀行成為企業(yè)最主要的貸款供給者。主辦銀行貸款比例最高，為企業(yè)合理融資提供支持，并為企業(yè)提供開立基本支付結(jié)算賬戶、債券承銷、投行業(yè)務等多元化金融服務，由此，銀企之間形成長期、穩(wěn)定的綜合性交易關系。二是主辦銀行采用相機治理的方式對企業(yè)進行控制。通常主辦銀行是企業(yè)的大股東，與企業(yè)存在密切的產(chǎn)權關聯(lián)。正常情況下，企業(yè)由經(jīng)理人進行經(jīng)營管理，銀行不干涉日常經(jīng)營，只通過派遣董事、監(jiān)事等方式對企業(yè)的資金流向、財務狀況和經(jīng)營行為進行監(jiān)測和監(jiān)督。當企業(yè)出現(xiàn)財務困難時，銀行依靠其債權人和大股東的身份實現(xiàn)對企業(yè)的完全控制，采用調(diào)整管理層、資金注入、債務延期等方式幫助企業(yè)度過難關。三是主辦銀行制度是銀企、銀銀、銀政關系的綜合。銀企關系體現(xiàn)為銀企長期博弈形成了穩(wěn)定的債權債務關系和綜合性交易關系。銀銀關系表現(xiàn)為主辦銀行并非是企業(yè)的唯一貸款人，在主辦銀行不能滿足企業(yè)融資需要時應幫助企業(yè)協(xié)調(diào)其他銀行發(fā)放銀團貸款。銀政關系體現(xiàn)監(jiān)管部門對銀行壟斷經(jīng)營的保護和引導，以及為鼓勵銀行加大對企業(yè)的融資支持所出臺的優(yōu)惠政策。

二、我國主辦銀行制度的實踐及面臨的新形勢

1996年，為推進國企改革，解決企業(yè)從多家銀行套取資金、惡意逃廢債等問題，人民銀行制定《主辦銀行管理暫行辦法》，主要對300家國企試點主辦銀行制度。在當時銀企雙方現(xiàn)代企業(yè)制度不健全以及缺少資本紐帶的條件下，試行主辦銀行制度難以達到期望的效果。隨著銀行、企業(yè)市場化改革的深入推進，產(chǎn)權清晰、權責明確的現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷健全，主辦銀行制度的作用條件逐步具備，但也應看到我國現(xiàn)行法律法規(guī)下銀行通過持有非金融企業(yè)的股權參與企業(yè)治理并不可行。應該在強化債權人作為重要利益相關者參與公司治理的制度設計下，將主辦銀行制度發(fā)展成為促進銀企長期、穩(wěn)定合作的一種資金供給機制。同時，在當前市場經(jīng)濟體制和直接融資渠道不斷完善的環(huán)境下，國有企業(yè)、大企業(yè)多元化融資能力增強，金融服務滿足程度較高。相比之下，多數(shù)小微企業(yè)難以達到直接融資門檻，對銀行依賴程度較高，但受多種因素影響，其間接融資需求滿足度不足，成為整個金融服務的薄弱環(huán)節(jié)。其中，信息不對稱和銀企互信不足問題導致銀行信息搜尋成本增加，對銀企交易行為的風險控制能力不足，而主辦銀行制度在節(jié)約信息和交易成本方面具有巨大優(yōu)勢。因此，對于銀企信息不對稱問題突出的民營、小微企業(yè)來說，主辦銀行制度具有很大作用空間。事實上，部分省份已開展了積極探索。如湖北在新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體領域運用了主辦銀行制度，強調(diào)主辦銀行關系的確定和金融服務能力提升。山東以小微企業(yè)為突破領域，出臺了政策，細化了制度設計，為緩解小微企業(yè)融資難、融資貴提供了一條渠道。

三、主辦銀行制度的作用機理

1.通過債權人監(jiān)督機制緩解銀企信息不對稱和逆向選擇問題。企業(yè)融資過程中，往往會選擇隱藏對自己不利的信息，而銀行作為外部人難以掌握企業(yè)生產(chǎn)、銷售、財務等信息，無法作出準確的風險評估和定價，導致逆向選擇問題。而在主辦銀行制度下，銀行作為債權人參與企業(yè)公司治理、從企業(yè)搜尋信息的效果明顯提高，有效緩解了銀企信息不對稱和逆向選擇問題。此外，主辦銀行和關系企業(yè)簽訂一系列具有法律效力的合作協(xié)議，提前約定雙方信息披露的頻率和內(nèi)容，有助于緩解信息不對稱并增強銀企之間的合作關系。

2.通過激勵相容機制促使銀企形成長期、穩(wěn)定的合作。銀企合作的難點在于企業(yè)經(jīng)營狀況較好時，融資渠道廣，企業(yè)缺少與銀行建立“一對一”穩(wěn)定合作關系的積極性。企業(yè)經(jīng)營狀況不好時，銀行在信貸風險防范壓力下的順周期行為會導致企業(yè)融資需求與銀行資金供給的脫節(jié)。主辦銀行制度可以通過一系列的制度設計對銀企合作的薄弱環(huán)節(jié)形成制度約束，如主辦銀行和企業(yè)的合作關系一旦確立，企業(yè)的支付結(jié)算、債券發(fā)行等綜合性金融需求將主要由主辦銀行來提供，企業(yè)大部分存款也應存放于主辦銀行。主辦銀行依據(jù)企業(yè)財務和經(jīng)營信息，及時的進行財務輔導，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營管理，避免企業(yè)出現(xiàn)財務危機，出現(xiàn)危機時擔負一定救助責任，積極伸出援手。

3.通過信用培育增強銀行信用風險控制能力。主辦銀行制度通過深化銀企合作的制度設計，幫助銀行更好監(jiān)測企業(yè)的償債、盈利及流動性狀況，培育銀企互信關系，同時增強銀行對企業(yè)總體負債水平的動態(tài)控制能力，降低了信貸風險，弱化了對抵押擔保的過度依賴，提升了關系型信貸服務水平。在民營、小微企業(yè)領域引入主辦銀行制度，有助于金融機構優(yōu)化金融資源配置，將更多資源投向重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。

四、完善主辦銀行制度的建議

主辦銀行制度作用的發(fā)揮關鍵在于建立市場化、可持續(xù)的運行機制以及適當外部政策的引導支持。

1.按照市場化原則構建主辦銀行關系?！笆袌鲋鲗?、雙向選擇”是主辦銀行制度建立的基本原則。金融機構有各自的業(yè)務特色，也有各自熟悉的領域和行業(yè)。而企業(yè)有各自業(yè)務聯(lián)系密切的銀行，應以市場為導向，自主自愿組成企業(yè)和主辦銀行的合作關系。政府部門發(fā)揮宣傳、倡導、制度制定、優(yōu)化政策環(huán)境的作用，引導銀企建立主辦行關系。

2.強化銀企之間權責對等關系。主辦銀行制度是銀企之間長期博弈形成的一種交易關系。這種交易關系的存在依賴于銀企雙方共同的需求，顯然權責不對等的制度安排必然降低雙方參與的積極性，不利于兩者交易關系的維持。企業(yè)獲得優(yōu)先融資權、綜合性金融服務權等權利的同時，應承擔在主辦銀行開立基本結(jié)算賬戶、將財務報表交由主辦銀行審查等義務。銀行獲得低成本企業(yè)存款、對企業(yè)日常經(jīng)營和財務信息監(jiān)督權、相機控制權等權利的同時，承擔對陷入危機的企業(yè)的救助責任，對企業(yè)的整頓改組提供資金支持，激發(fā)企業(yè)發(fā)展?jié)撃芏冗^難關。

3.細化制度設計，化解銀企合作難點。制度設計的核心在于應用激勵約束機制增強銀企信用關系、深化銀行合作行為。應適當延長銀企合作協(xié)議期限，便于滿足符合企業(yè)中長期投資和生產(chǎn)計劃的融資需求，提升企業(yè)參與積極性。應根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負責情況、財務經(jīng)營情況及協(xié)議期企業(yè)投資計劃，明確協(xié)議期最高授信額度、企業(yè)危機時的救助責任和最高救助額，提前鎖定主辦銀行最大可能損失，緩解銀行對在企業(yè)財務危機期承擔過多責任的擔憂。同時，完善法律法規(guī)體系、財稅扶持政策、貨幣信貸政策等配套政策。

（作者單位：中南財經(jīng)政法大學）

責任編輯：宋 爽