“一帶一路”背景下企業(yè)走出去面臨的融資困境和解決之道

杜健

摘 要：國家頂層戰(zhàn)略“一帶一路”為企業(yè)的發(fā)展帶來了新契機(jī)和新動力。搶抓“一帶一路”提供的機(jī)遇，加快投融資的創(chuàng)新升級，是企業(yè)解決融資難、融資貴的重要抓手。但往往也會陷入內(nèi)源融資不足、過度依賴銀行、融資渠道有限的窘態(tài)。本文通過分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)走出去出現(xiàn)的問題，并給出對策及建議，試圖為企業(yè)走出去提供經(jīng)驗借鑒，力爭在創(chuàng)新投融資領(lǐng)域挖掘新的發(fā)力點。

關(guān)鍵詞：一帶一路? 企業(yè)? 融資? 對策建議? 窗體底端

中圖分類號：F742? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）03（a）--02

進(jìn)入新時代以來，黨和國家深刻把握國際經(jīng)濟(jì)形勢，為了充分發(fā)揮企業(yè)在發(fā)力推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的作用，相繼出臺各類措施文件，予以政策支持，為我國構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系打下堅實基礎(chǔ)。在我國深入推進(jìn)“一帶一路”的偉大戰(zhàn)略布局中，企業(yè)將會發(fā)揮更關(guān)鍵的作用。而在企業(yè)“走出去”的過程中，資本是企業(yè)的核心資源，雄厚的資本實力是企業(yè)立住腳的核心優(yōu)勢。但在許多理論研究和實際運(yùn)作中，企業(yè)的融資總是暴露出許多缺點，諸如內(nèi)源融資不足、過度依賴銀行、融資結(jié)構(gòu)有限等。因而要想進(jìn)一步解決企業(yè)投融資障礙，突破投融資瓶頸，創(chuàng)新融資模式就顯得尤為關(guān)鍵、勢在必行。

1 “一帶一路”對我國企業(yè)發(fā)展的意義

“一帶一路”符合我國企業(yè)進(jìn)一步融入世界的需要。在全球化和經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，融入世界發(fā)展是我國企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要抓手，一個友好的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境是我國企業(yè)走出去發(fā)展的保障。但當(dāng)前主流組織及條約都是維護(hù)西方國家的利益。放眼東方，亞太經(jīng)合組織、TPP等都在美國的勢力范圍，我國企業(yè)走出去面臨著重重阻礙，“一帶一路”戰(zhàn)略為我國企業(yè)走出去帶來希望。

“一帶一路”為我國企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展指明方向。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時期，我國企業(yè)發(fā)展進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展的困難期?！耙粠б宦贰崩砟顝?qiáng)化了企業(yè)間的聯(lián)系，一體化是企業(yè)未來發(fā)展之道的正確選擇。

“一帶一路”有助于我國企業(yè)產(chǎn)能利用率的提升。近幾年，鑒于國內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境的影響，我國很多行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的困境。“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，資源稟賦較差，且與我國差異明顯，互補(bǔ)性較強(qiáng)?！耙粠б宦贰睅恿宋覈髽I(yè)對外投資，推動產(chǎn)能利用率的提升，拉動了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2 “一帶一路”背景下企業(yè)走出去面臨的融資困境

2.1 企業(yè)走出去基礎(chǔ)差、實力弱

通過對走出去企業(yè)統(tǒng)計分析，民營企業(yè)、中小企業(yè)占比較高。資本市場向來對中小企業(yè)歧視嚴(yán)重。我國民營和中小企業(yè)經(jīng)營管理水平有限，但仍有部分民營和中小企業(yè)存在管理不規(guī)范、財務(wù)不透明、信息不對稱、產(chǎn)業(yè)鏈條短、產(chǎn)品附加值低等問題，致使金融機(jī)構(gòu)對民營和中小企業(yè)貸前調(diào)查評價時，應(yīng)用有限經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)評價償債能力存在困難。由于民營及中小企業(yè)先天存在各種問題，即使獲得貸款也多從中小金融機(jī)構(gòu)和地方法人金融機(jī)構(gòu)獲得，企融資期限相對較短，融資成本相對較高，經(jīng)營利潤逐年收窄，致使民營和中小企業(yè)很難持續(xù)健康經(jīng)營，基礎(chǔ)實力弱。

2.2 融資準(zhǔn)入門檻相對較高

我國企業(yè)融資大多以銀行貸款等間接融資為主。由于絕大部分銀行授信準(zhǔn)入門檻過高，企業(yè)存在抵押物不足、法人治理結(jié)構(gòu)不合理、財務(wù)管理制度不健全等問題，難以達(dá)到銀行授信準(zhǔn)入要求。而金融機(jī)構(gòu)信貸融資較為重視企業(yè)信用，多傾向于大型企業(yè)，思想固化嚴(yán)重，扭轉(zhuǎn)較難。而我國企業(yè)在外信譽(yù)不高，其在銀行的信用評級較低，嚴(yán)重影響企業(yè)融資保證能力。另外，由于銀行等金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險控制的需要，大多信貸審批較為嚴(yán)格且信貸審批流程較長，融資時間成本過高。

2.3 企業(yè)境外融資平臺少、渠道狹窄

“一帶一路”沿線國家大多經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平落后，金融市場發(fā)展水平不高。沿線地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的國際化水平不高，對外開放程度不高。我國銀行在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量很少，而且集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，這使得海外企業(yè)的融資成本高，融資合作困難，無法滿足企業(yè)對海外資金的需求。同時，海外金融發(fā)展市場的不發(fā)達(dá)，導(dǎo)致我國走出去的企業(yè)借助多層次資本市場融資渠道不暢，走出去企業(yè)直接融資受阻。

2.4 走出去企業(yè)境外信息掌握不足

我國企業(yè)走出去經(jīng)驗欠缺，獲取信息的渠道狹小，且信息獲取成本較高，質(zhì)效滿意度差。由于信息量少且質(zhì)量低，企業(yè)無法真正認(rèn)識到境外發(fā)展面對的市場環(huán)境，這就影響企業(yè)對自身的整體實力與發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)知，無法真正制定清晰的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和境外融資方案，選擇有吸引力的融資項目，增強(qiáng)境外投資者信心。此外，因為無法充分了解東道國的融資需求和相關(guān)政策、法律，評估投資環(huán)境，企業(yè)做出的決策不能保障是對自身有利的甚至是正確，阻礙企業(yè)融資風(fēng)險管理能力的提升。

3 “一帶一路”背景下解決企業(yè)走出去融資困境的措施

從上文分析可知，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的持續(xù)發(fā)展和“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)實施，雖然我國已有一大批企業(yè)走出國門、境外發(fā)展。但這些企業(yè)特別是民營企業(yè)、中小企業(yè)在實際對外投資中普遍遇到了融資條件不過硬、融資渠道狹窄、融資成本較高、融資服務(wù)與保障欠缺、融不到資金等方面融資難問題。破解這一困境，必須切實統(tǒng)籌境內(nèi)外“兩個市場、兩種資源”，立足企業(yè)境外發(fā)展需求，用好境內(nèi)金融市場對走出去企業(yè)的各項政策，同時深刻分析國際金融公司的游戲規(guī)則和貸款邏輯，樹立理性而務(wù)實的國際化融資理念，從而實現(xiàn)有效、可靠而持續(xù)的融資支持。

3.1 注重政府與金融機(jī)構(gòu)融合發(fā)力，助推企業(yè)有能力“走出去”

針對我國企業(yè)走出去基礎(chǔ)差、實力弱等問題，應(yīng)鼓勵企業(yè)積極尋求財政資金支持。針對投融資門檻和預(yù)期收益率“雙高”問題，應(yīng)鼓勵金融機(jī)構(gòu)利用已有自營貸款、援外優(yōu)惠貸款及優(yōu)惠出口買方信貸等業(yè)務(wù)品種，并積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品、完善金融服務(wù)，為我國各地區(qū)“走出去”項目提供融資支持。針對我國境外項目經(jīng)營風(fēng)險大、金融機(jī)構(gòu)投融資顧慮多等問題，應(yīng)鼓勵保險機(jī)構(gòu)研究開發(fā)適用于我國“走出去”企業(yè)風(fēng)險需求的產(chǎn)品，增設(shè)我國“走出去”優(yōu)惠政策和商業(yè)險種，積極探索創(chuàng)新境外保險項目承保、理賠、防災(zāi)減損等服務(wù)方式。針對政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間信息不對稱的問題，建議加快建立我國“走出去”公共信息服務(wù)平臺，建立信息資源共建共享機(jī)制。針對企業(yè)面臨的境外投資基礎(chǔ)設(shè)施差、前期投入大等問題，建議借助援外資金支持我國援外項目基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，配套支持產(chǎn)品加工、倉儲和物流等，以全產(chǎn)業(yè)鏈援助的形式夯實企業(yè)境外項目開發(fā)基礎(chǔ)。

3.2 注重對標(biāo)國際融資標(biāo)準(zhǔn)，探索企業(yè)在境外有效率地融到資

一是針對企業(yè)境外發(fā)展直接面對激烈國際市場競爭的實際，應(yīng)充分認(rèn)識企業(yè)的整體實力與發(fā)展?jié)摿κ谦@得國際融資的基礎(chǔ)，認(rèn)真制訂清晰的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和境外融資方案，選擇有吸引力的融資項目，增強(qiáng)境外投資者信心。同時著力提高境外融資技能，整合企業(yè)內(nèi)部融資機(jī)制和工作團(tuán)隊，尋找境外專業(yè)融資機(jī)構(gòu)和專家的幫助，改善提升與國際投資者的溝通能力，充分了解東道國的融資需求和相關(guān)政策、法律，評估投資環(huán)境，做出最有利于企業(yè)自身的決策，并提高融資風(fēng)險管理能力。

二是針對企業(yè)境外融資平臺少、渠道窄的問題，成立“中國企業(yè)走出去三合聯(lián)盟”，推進(jìn)我國企業(yè)“走出去，走進(jìn)去，走上去”?！叭稀奔春献?、合資、合股。具體來講，第一，引導(dǎo)企業(yè)樹立國際化融資理念，學(xué)習(xí)、領(lǐng)會和掌握美、英、德、日等發(fā)達(dá)國家國際化融資成功做法和經(jīng)驗，可以采取“師傅帶徒弟1對1”的合作模式，全方位采取“拿來主義”，包括師資聘請、教材漢化、情景教學(xué)、案例教學(xué)模式等，并結(jié)合我國“走出去”企業(yè)特點，創(chuàng)新課程設(shè)計和教材編寫，真正設(shè)計和編緝一套適合、實用、系統(tǒng)的民營和中小企業(yè)融資課程和教材，加強(qiáng)有針對性的教育培訓(xùn)。第二，發(fā)揮好行業(yè)協(xié)會作用，深度挖掘中國企業(yè)國際合作協(xié)會等行業(yè)協(xié)會的潛力，帶領(lǐng)我國企業(yè)抱團(tuán)“走出去，走進(jìn)去，走上去”。重點開啟海外上市融資模式，配合“一帶一路”戰(zhàn)略，引導(dǎo)我國企業(yè)赴海外資本市場博弈和發(fā)展。第三，發(fā)起成立“中國走出去企業(yè)國際合作基金”，聯(lián)合社會、民間和企業(yè)的資本、實現(xiàn)再生產(chǎn)融資，推進(jìn)在目標(biāo)國家成就“中國智造”。

3.3 注重把握 “走出去”發(fā)展的不同階段，推進(jìn)融資有策略破困境

針對各種融資方式在企業(yè)國際化經(jīng)營不同發(fā)展階段發(fā)揮著不同作用的客觀情況，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)其不同發(fā)展階段的各種融資需求，深刻解析資金市場的運(yùn)作機(jī)制，綜合考慮各種融資方式所需要的條件和融資成本的高低及其優(yōu)缺點，選擇一種相對來說更加適合自身情況的融資戰(zhàn)略，從而制定出有效、科學(xué)、合理的融資結(jié)構(gòu)策略，更好地解決中小企業(yè)的融資難題。在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段，融資應(yīng)以內(nèi)部融資為主;在初建階段，以權(quán)益融資和債務(wù)融資為主;在積累階段，以內(nèi)源融資為主;在對外直接投資階段，嘗試進(jìn)行上市融資;在國際化經(jīng)營成熟階段，可以進(jìn)行國際股票融資、海外投資基金融資、國際金融組織貸款和外國政府貸款等。

另外，在當(dāng)前防范地方政府債務(wù)風(fēng)險及防范金融風(fēng)險的大背景下，受限于整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，當(dāng)前資本市場直接融資難度增大，資金成本上升較快。同時，銀行貸款發(fā)放額度及發(fā)放周期明顯縮緊。鑒于此，建議企業(yè)根據(jù)自身債務(wù)情況，提前做好融資規(guī)劃，對當(dāng)前融資難及融資貴的實際情況做好充分準(zhǔn)備，多渠道籌措資金，有效保障未來到期債務(wù)的按時償付及重大項目的資金需求。在現(xiàn)有融資渠道的基礎(chǔ)上，可充分通過項目收益?zhèn)?、PPP項目等多途徑融資。

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