區(qū)塊鏈技術(shù)與金融資產(chǎn)管理問題研究

楊 勇

（中國人民銀行張掖市中心支行，甘肅張掖 734000）

2019年10月24日，中央政治局就區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢進(jìn)行了集體學(xué)習(xí)。自2008年中本聰?shù)谝淮翁岢鰠^(qū)塊鏈的概念，區(qū)塊鏈技術(shù)已經(jīng)發(fā)展了十余年，但公認(rèn)較為成熟的應(yīng)用場景少之又少，實現(xiàn)現(xiàn)實資產(chǎn)的數(shù)字化管理還需技術(shù)的進(jìn)一步成熟。區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化管理和去信任依賴、安全性強、數(shù)據(jù)難以篡改、自動執(zhí)行智能合約等特點，能夠?qū)崿F(xiàn)安全的點對點資產(chǎn)交易，是實現(xiàn)資產(chǎn)數(shù)字管理的有效載體。但區(qū)塊鏈技術(shù)本身難以解決上鏈現(xiàn)實資產(chǎn)的真實性問題，即解決數(shù)字資產(chǎn)與現(xiàn)實資產(chǎn)的錨定問題。而要實現(xiàn)二者的“硬連接”，必須借助中心化的手段，以信用做背書。本文通過對比現(xiàn)實資產(chǎn)數(shù)字化管理的必要條件，提出現(xiàn)實資產(chǎn)數(shù)字化過程必須經(jīng)由中心化模式確權(quán)，實現(xiàn)現(xiàn)實資產(chǎn)與數(shù)字資產(chǎn)“硬連接”的觀點，并據(jù)此就制度建設(shè)、實現(xiàn)模式、應(yīng)用架構(gòu)等方面提出相關(guān)工作建議。

一、區(qū)塊鏈的特點、應(yīng)用界限

區(qū)塊鏈最早作為比特幣的底層技術(shù)而廣為人知。比特幣的概念在2008年誕生，2014年人們發(fā)現(xiàn)對比特幣底層剝離出來的區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行改造，可作為基礎(chǔ)設(shè)施適用于更多的應(yīng)用場景。隨后，世界各大金融機構(gòu)開始關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)，并且在分析后認(rèn)為其能夠在金融的各個領(lǐng)域中發(fā)揮降低成本、提高效率的作用，這使得區(qū)塊鏈技術(shù)迅速在金融科技浪潮中成為全球焦點。

（一）區(qū)塊鏈的技術(shù)本質(zhì)和分類

區(qū)塊鏈的含義隨著技術(shù)本身的不斷發(fā)展和完善逐漸變化，從本質(zhì)上講，它是一個共享數(shù)據(jù)庫，存儲于其中的數(shù)據(jù)或信息，具有“不可偽造”、“全程留痕”、“可以追溯”、“公開透明”、“集體維護(hù)”等特征。

目前學(xué)界尚未給出明確的區(qū)塊鏈定義。較為公認(rèn)的說法是：區(qū)塊鏈?zhǔn)潜忍貛诺牡讓蛹夹g(shù)和基礎(chǔ)架構(gòu)，本質(zhì)是分布式共享數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。新增的數(shù)據(jù)通過密碼學(xué)的方法與之前寫入的所有數(shù)據(jù)相關(guān)聯(lián)形成鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)，用以保證已有數(shù)據(jù)難以被篡改，并采用共識算法對新增數(shù)據(jù)達(dá)成共識，實現(xiàn)分布式存儲的一致性。而共識算法是區(qū)塊鏈系統(tǒng)中實現(xiàn)不同節(jié)點之間建立信任、獲取權(quán)益的數(shù)學(xué)算法。

區(qū)塊鏈分為公有區(qū)塊鏈、私有區(qū)塊鏈和聯(lián)合（行業(yè)）區(qū)塊鏈三大類。

公有區(qū)塊鏈?zhǔn)侵甘澜缟先魏蝹€體或者團(tuán)體都可以發(fā)送交易，且交易能夠獲得該區(qū)塊鏈的有效確認(rèn)，任何人都可以參與其共識過程。所有參與主體都可以發(fā)出交易請求等待被寫入?yún)^(qū)塊鏈，都是共識過程的參與者，通過密碼學(xué)技術(shù)以及內(nèi)建的經(jīng)濟激勵機制共同維護(hù)數(shù)據(jù)庫的安全，數(shù)據(jù)難以被篡改。公有區(qū)塊鏈?zhǔn)峭耆娜ブ行幕到y(tǒng)。

私有區(qū)塊鏈?zhǔn)侵竷H僅使用區(qū)塊鏈的總賬技術(shù)進(jìn)行記賬，可以是一個公司，也可以是個人，獨享該區(qū)塊鏈的寫入權(quán)限，本鏈與其它的分布式存儲方案沒有太大區(qū)別。私有區(qū)塊鏈的參與主體僅有一個，其它主體通過私有區(qū)塊鏈所有者訪問數(shù)據(jù)，但數(shù)據(jù)的訪問和使用有嚴(yán)格的權(quán)限管理。由于僅有一個參與主體，區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)完全由其生成并管理，難以保證數(shù)據(jù)不可更改，這與中心化的數(shù)據(jù)存儲方式?jīng)]有本質(zhì)上的差別。

聯(lián)合（行業(yè)）區(qū)塊鏈介于公有區(qū)塊鏈和私有區(qū)塊鏈之間，是指由多個參與主體構(gòu)成控制聯(lián)盟，進(jìn)入和退出需要授權(quán)的區(qū)塊鏈。交易發(fā)起者需要通過聯(lián)合（行業(yè)）區(qū)塊鏈的參與主體發(fā)起交易請求等待寫入?yún)^(qū)塊鏈，聯(lián)合（行業(yè)）區(qū)塊鏈的參與主體是共識過程的參與者。由于共識過程參與主體較少，聯(lián)合（行業(yè)）區(qū)塊鏈能夠提供較為高效的交易處理能力和低廉的交易成本，但這也意味著在共識下，參與者可以共同篡改數(shù)據(jù)。聯(lián)合（行業(yè)）區(qū)塊鏈?zhǔn)遣糠忠饬x上的去中心化系統(tǒng)，屬于多中心或弱中心的應(yīng)用。

（二）區(qū)塊鏈的特點以及局限性

一是去中心化，分布式數(shù)據(jù)存儲。區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€分布式的記賬簿，數(shù)據(jù)具有多個副本，去中心化是區(qū)塊鏈最突出最本質(zhì)的特征。區(qū)塊鏈的基本存儲單元是區(qū)塊，其標(biāo)識是區(qū)塊的哈希值。這種模式在傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫設(shè)計中也會采用，例如拉鏈表形式。而區(qū)塊鏈把這一特征變成了底層固有模式，加入了哈希、時間戳等機制，從技術(shù)上加強了鏈條的有效性。各類區(qū)塊鏈應(yīng)用采用了不同的共識機制解決分布式存儲的一致性問題。比特幣應(yīng)用采用工作量證明，即通過指定條件的計算獲得成果，用成果來證明曾經(jīng)付出的工作量。其他較為常用的還有通過業(yè)務(wù)規(guī)則達(dá)成共識的權(quán)益證明，以及通過技術(shù)規(guī)則達(dá)成共識的實用拜占庭容錯等機制。

二是安全性強，數(shù)據(jù)難以篡改。區(qū)塊鏈通過共識算法對所有參與者進(jìn)行約束，新的數(shù)據(jù)與之前的所有數(shù)據(jù)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，并且必須由足夠多的參與者達(dá)成共識才能生效并被記錄，對某一條數(shù)據(jù)的篡改會影響后續(xù)的所有數(shù)據(jù)，并被其他參與者排斥和抑制。只要不掌握全部數(shù)據(jù)節(jié)點的51%，就無法肆意操控修改網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)，這使區(qū)塊鏈本身變得相對安全，避免了主觀人為的數(shù)據(jù)變更。基于這一原因，區(qū)塊鏈的參與者越多，其安全性就越強，數(shù)據(jù)篡改的難度就越大。私有區(qū)塊鏈、聯(lián)合（行業(yè)）區(qū)塊鏈和公有區(qū)塊鏈三者中，參與者數(shù)量逐次增加，數(shù)據(jù)篡改的難度也相應(yīng)增加，公有鏈?zhǔn)瞧渲写鄹臄?shù)據(jù)最為困難的體系。

三是獨立運作，自動執(zhí)行智能合約?；趨f(xié)商一致的規(guī)范和協(xié)議，整個區(qū)塊鏈系統(tǒng)不依賴其它第三方，所有節(jié)點能夠在系統(tǒng)內(nèi)自動安全的驗證、交換數(shù)據(jù)，不需要任何人為的干預(yù)。從技術(shù)角度看，智能合約是一個在沙箱中運行的腳本，當(dāng)滿足一定條件的情況下，可以自動執(zhí)行某些數(shù)據(jù)操作，用于執(zhí)行區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)中的業(yè)務(wù)邏輯。在傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中，相同的功能由觸發(fā)器和存儲過程實現(xiàn)。從業(yè)務(wù)角度看，智能合約是一套標(biāo)準(zhǔn)化的合同，無需人為介入即可自動執(zhí)行。當(dāng)一個預(yù)先設(shè)定的條件被觸發(fā)時，智能合約執(zhí)行相應(yīng)的合同條款，以此實現(xiàn)“可編程的經(jīng)濟”。可編程的經(jīng)濟將能顯著解決經(jīng)濟運行中的透明度和可信問題，緩解信息不對稱帶來的風(fēng)險，降低金融交易的成本。

四是開放透明，數(shù)據(jù)對等可靠傳輸。區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)是開源的，除了交易各方的私有信息被加密外，區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)對所有人開放，任何人都可以通過公開的接口查詢區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)和開發(fā)相關(guān)應(yīng)用，因此整個系統(tǒng)信息高度透明。區(qū)塊鏈技術(shù)是一組技術(shù)的組合，在數(shù)據(jù)傳輸方面，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)可以看作是對等網(wǎng)絡(luò)（P2P）的加強和升級。區(qū)塊鏈在信任節(jié)點、非信任節(jié)點、客戶端與信任節(jié)點之間，往往通過P2P方式解決數(shù)據(jù)傳輸問題，并在對等網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上增加鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)驗證，更加強化數(shù)據(jù)傳輸?shù)目煽啃?。但在真實業(yè)務(wù)場景下，部分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)仍需保存在本地獨立的系統(tǒng)中，而區(qū)塊鏈平臺只能保證自身數(shù)據(jù)間的一致，因此在技術(shù)框架設(shè)計上需確保本地業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)與區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)的一致。

值得關(guān)注的是，區(qū)塊鏈技術(shù)已出現(xiàn)十余年，除了ICO外，尚無其他規(guī)模較大的應(yīng)用。在實踐中，區(qū)塊鏈技術(shù)在商業(yè)的應(yīng)用大部分仍處于構(gòu)想和測試之中，距離在生活、生產(chǎn)中的運用還有很長的路要走，部分應(yīng)用演變成了事實上的中心化體系，需要發(fā)行者不斷維護(hù)，否則就會崩潰；部分應(yīng)用為了加強安全性、堵塞漏洞，引入了諸如中心化認(rèn)證的中心化管理模式，實質(zhì)上失去了去中心化的特性。而交易所代幣丟失、黑客盜竊、51%算力攻擊等安全事件，更是引發(fā)了對區(qū)塊鏈安全性的疑慮。與此同時，隨著區(qū)塊鏈應(yīng)用規(guī)模日益擴大，去中心化帶來的低效與算力浪費將益發(fā)嚴(yán)重，效率、成本、安全等幾個重要因素更加難以兼顧，這也將成為限制區(qū)塊鏈技術(shù)落地的最大障礙。

（三）區(qū)塊鏈的應(yīng)用界限

從區(qū)塊鏈的技術(shù)本質(zhì)看，其核心并非是去中心化，而是分布式數(shù)據(jù)存儲，所謂的去中心化是在分布式存儲的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的推論。區(qū)塊鏈技術(shù)提供了一種新型的底層技術(shù)架構(gòu)和協(xié)作模式，它能夠產(chǎn)生去中心化的效果，也能夠用來搭建中心化，或是多中心、弱中心的應(yīng)用。

技術(shù)歸根結(jié)底要為業(yè)務(wù)服務(wù)，是實現(xiàn)業(yè)務(wù)的手段。區(qū)塊鏈技術(shù)提供了一種新型的手段，但并非在各類場景下都優(yōu)于已有的技術(shù)。最終技術(shù)使用者往往以滿足需求為第一目標(biāo)，而不關(guān)注實現(xiàn)的技術(shù)模式屬于中心化還是非中心化架構(gòu)。區(qū)塊鏈技術(shù)只是一種能夠?qū)崿F(xiàn)去中心化的工具，相對在目前幾乎任何服務(wù)或者應(yīng)用都必須通過中心化的方式提供和實現(xiàn)的社會中，區(qū)塊鏈技術(shù)提供了一種中心化方式之外的，能夠某種程度上去中心化的技術(shù)選擇。

中心化與去中心化并非完全對立，在技術(shù)上二者可以結(jié)合和協(xié)同。例如：比特幣交易者可以視為信奉去中心化的人群，而市場對比特幣的定價是由交易者在中心化交易所通過交易完成的，他們交易的過程是在交易所提供的中心化應(yīng)用中完成的，確認(rèn)交易時使用的比特幣區(qū)塊瀏覽器也是典型的中心化機構(gòu)提供的中心化應(yīng)用。幾乎沒有交易者會質(zhì)疑這些中心化機構(gòu)或是避免使用這些中心化應(yīng)用。中心化的市場定價、去中心化的交易過程和中心化的交易應(yīng)用在業(yè)務(wù)實現(xiàn)和技術(shù)選擇上實現(xiàn)了完美的協(xié)同。

（四）研究區(qū)塊鏈金融應(yīng)用的必要性

區(qū)塊鏈的去中心化，天然是以犧牲性能為代價的。在成本方面區(qū)塊鏈系統(tǒng)也并不比中心化系統(tǒng)更具優(yōu)勢。此外，在匿名性、隱私性上，目前的區(qū)塊鏈技術(shù)具備的優(yōu)勢也十分有限。因此，現(xiàn)有的區(qū)塊鏈系統(tǒng)與中心化系統(tǒng)競爭，其優(yōu)勢基本只有一個，就是去中心化，而劣勢則非常多。

但我們更應(yīng)看到，區(qū)塊鏈技術(shù)為金融活動提供了一種新型的去中心化的協(xié)作模式，將有可能緩解由完全中心化模式帶來的中介成本高昂、信息壟斷、道德風(fēng)險等弊病。而區(qū)塊鏈技術(shù)目前尚處于發(fā)展的初期階段，核心技術(shù)還存在很大的改進(jìn)和完善空間。我們應(yīng)該抓住這個階段，持續(xù)投入跟進(jìn)研究，至少做到在技術(shù)上緊跟第一梯隊，力爭發(fā)展自主可控的區(qū)塊鏈技術(shù)。

二、金融資產(chǎn)數(shù)字化管理仍需中心化元素

目前，區(qū)塊鏈技術(shù)主要應(yīng)用于金融、物聯(lián)網(wǎng)、物流、公共服務(wù)等6個領(lǐng)域。區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域有著潛在的巨大應(yīng)用價值，將區(qū)塊鏈應(yīng)用在金融行業(yè)，能夠省去第三方中介環(huán)節(jié)，實現(xiàn)點對點的直接對接，從而在大大降低成本的同時，快速完成交易支付。但是，受現(xiàn)行觀念、制度、法律制約，技術(shù)層面還有尚需突破的關(guān)鍵內(nèi)容，區(qū)塊鏈應(yīng)用還處在實驗室初創(chuàng)開發(fā)階段，沒有直觀可用的成熟產(chǎn)品，因此，為保證金融體系安全，防范不必要的金融風(fēng)險，金融資產(chǎn)數(shù)字化管理仍需中心化元素的存在。

（一）現(xiàn)有的金融資產(chǎn)電子化管理是以完全的中心化機制為核心

金融電子化是指采用現(xiàn)代通訊技術(shù)、計算機技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等現(xiàn)代化技術(shù)手段，提高傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)的工作效率，降低經(jīng)營成本，實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)處理的自動化、業(yè)務(wù)管理的信息化和金融決策科學(xué)化，從而為客戶提供更為快捷方便的服務(wù)，達(dá)到提升市場競爭力的目的。金融資產(chǎn)的信息化和電子化往往是在國家法律法規(guī)的框架下，由國家金融監(jiān)管機構(gòu)或金融機構(gòu)等中心化機構(gòu)將金融資產(chǎn)與電子信息一一對應(yīng)，實現(xiàn)電子化過程，再由傳統(tǒng)的中心化計算機系統(tǒng)進(jìn)行管理，實現(xiàn)權(quán)利轉(zhuǎn)移等管理職能，其效力由國家強制力、監(jiān)管機構(gòu)，以及金融機構(gòu)的信用做保證。金融資產(chǎn)的電子化過程及權(quán)利轉(zhuǎn)移都是由中心化機構(gòu)通過中心化模式完成的。

（二）金融資產(chǎn)數(shù)字化過程仍需借助中心化手段實現(xiàn)

比特幣自出現(xiàn)至今已持續(xù)運營11年，證明了以區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)移管理的可能性。但是，比特幣本身是由區(qū)塊鏈的共識機制產(chǎn)生，與現(xiàn)實資產(chǎn)并不存在對應(yīng)關(guān)系，實際是以特定的手法解決了特定的問題，并沒有給出普適性的實現(xiàn)現(xiàn)實資產(chǎn)數(shù)字化管理的解決模式。而目前，影響區(qū)塊鏈技術(shù)在金融業(yè)落地的最大難點正是“硬鏈接”難題，即在區(qū)塊鏈內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)與區(qū)塊鏈外的實物或虛擬資產(chǎn)之間建立牢固、可信任的鏈接綁定關(guān)系。

截至目前，尚無能夠解決硬鏈接難題的純技術(shù)手段。區(qū)塊鏈技術(shù)的部分應(yīng)用采用了二維碼標(biāo)簽、只讀IC卡芯片等防偽追蹤系統(tǒng)的設(shè)計來解決硬鏈接問題，這類靜態(tài)標(biāo)簽應(yīng)用于低價消費品等一般交易場景尚可，但若一旦處于“空鏈接”、“偽鏈接”、“一對多”、“多對一”等密碼學(xué)研究中常用的攻擊方式下，就會漏洞百出，難以保證鏈接的唯一性和有效性，因此其實際應(yīng)用價值非常有限。如果不能實現(xiàn)一對一的、可靠的，難以破壞、復(fù)制和挪動的硬鏈接，那么用區(qū)塊鏈來管理金融資產(chǎn)就無法實現(xiàn)。

既然目前尚無純技術(shù)手段能夠解決硬鏈接問題，不妨借鑒金融資產(chǎn)的電子化過程，采用已有的中心化機制，由國家法律法規(guī)等強制力保證，監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督執(zhí)行，大部分金融機構(gòu)共同參與，建立金融資產(chǎn)與區(qū)塊鏈上數(shù)字資產(chǎn)的硬鏈接，實現(xiàn)金融資產(chǎn)的數(shù)字化過程。簡而言之，在目前的技術(shù)條件下，要解決硬鏈接難題，實現(xiàn)金融資產(chǎn)數(shù)字化過程，仍需借助中心化的手段，以充分的信用做背書。信用背書的程度決定了數(shù)字資產(chǎn)的可信程度，充分的信用背書也是實現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)管理的前提。

（三）金融監(jiān)管要求金融資產(chǎn)數(shù)字化管理架構(gòu)須加入中心化元素

金融監(jiān)管以維護(hù)金融體系安全為目標(biāo)，其目的是彌補金融市場自身的不足，提高資源配置的效率。金融機構(gòu)的財務(wù)杠桿比一般企業(yè)高得多，可能導(dǎo)致金融機構(gòu)和實體企業(yè)間的利益分配嚴(yán)重不均衡，而市場自身又無法進(jìn)行有效調(diào)節(jié)和解決。同時，過度的競爭會導(dǎo)致金融體系的不穩(wěn)定，且金融領(lǐng)域存在比其它經(jīng)濟領(lǐng)域更嚴(yán)重的負(fù)外部性，金融機構(gòu)的破產(chǎn)及其連鎖效應(yīng)會通過貨幣信用緊縮破壞經(jīng)濟增長和發(fā)展，金融危機的傳染性也說明了單個金融機構(gòu)的危機會引起集體非理性，導(dǎo)致金融系統(tǒng)的崩潰。因此，需要金融監(jiān)管力量的介入來約束金融機構(gòu)的行為，降低金融活動的負(fù)外部性影響，提供公平的競爭環(huán)境，維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定。

金融監(jiān)管如此重要，若數(shù)字化金融資產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)移管理采用公有鏈架構(gòu)的完全去中心化模式，監(jiān)管機構(gòu)將難以干預(yù)已經(jīng)形成的金融資產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)移過程，無法實現(xiàn)有效監(jiān)管。因此，必須在金融資產(chǎn)數(shù)字化管理的體系架構(gòu)中加入中心化元素，滿足金融監(jiān)管的需求，實現(xiàn)監(jiān)管機構(gòu)在必要時對數(shù)字化金融資產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)移的直接介入和干預(yù)。而聯(lián)合（行業(yè)）區(qū)塊鏈系統(tǒng)同時具有中心化和去中心化元素，本質(zhì)是多中心、弱中心的架構(gòu)，可以成為區(qū)塊鏈技術(shù)在金融業(yè)落地應(yīng)用的主要模式。

三、區(qū)塊鏈金融資產(chǎn)管理方面應(yīng)用的可能場景

能夠應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的場景大致有兩類：一是已有中心或中介的場景，但是希望去中心的；二是由于各種原因暫無中心的場景。

（一）已有中心的場景，區(qū)塊鏈難以落地

如政府和監(jiān)管部門、銀行等傳統(tǒng)金融中介、支付寶、微信、京東、滴滴等第三方中介屬于已有中心的場景。由于中心化應(yīng)用體系由來已久，其理論、架構(gòu)、設(shè)計等方面已非常完善并且成熟，由IT流水線生產(chǎn)的中心化系統(tǒng)，在功能、輸出、處理能力等方面，無論應(yīng)用在金融或非金融場景，都遠(yuǎn)超現(xiàn)有的區(qū)塊鏈技術(shù)。但中心化系統(tǒng)無法提供絕對的隱私和匿名，而區(qū)塊鏈?zhǔn)俏ㄒ挥锌赡芴峁╇[私和匿名的技術(shù)，因此在已有中心的金融場景下，區(qū)塊鏈可能被應(yīng)用于隱私性和匿名性要求遠(yuǎn)超其他方面的應(yīng)用，如黑市交易和洗錢等。然而在現(xiàn)有技術(shù)條件下，功能、輸出、處理能力等方面仍是區(qū)塊鏈系統(tǒng)的瓶頸，在區(qū)塊鏈核心技術(shù)或硬件性能獲得較大發(fā)展之前，在已有中心的場景下，區(qū)塊鏈應(yīng)用難以落地。

（二）暫無中心的場景，有可能應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)

暫無中心又具有投資價值的場景在公眾領(lǐng)域相當(dāng)稀少。經(jīng)過多年的互聯(lián)網(wǎng)熱潮，能夠產(chǎn)生中介并從中獲取收益的領(lǐng)域，基本上都已被第三方占據(jù)。因此，在公眾領(lǐng)域幾乎沒有能夠使用區(qū)塊鏈且還沒有中心化競爭對手的場景。只有在新出現(xiàn)且尚未衍生出中介的公眾領(lǐng)域，或非公眾領(lǐng)域，才有區(qū)塊鏈技術(shù)生存和發(fā)展的空間。在一個頻發(fā)的、多方參與的場景下，如果多方存在利益沖突，有信任問題，且沒有中介，就可以考慮使用區(qū)塊鏈技術(shù)。

（三）具體場景分析

一是個人持有的多張信用卡之間的積分兌換。信用卡積分可以視作某種形式的發(fā)卡行對持卡人的負(fù)債，持卡人有將積分兌換使用和統(tǒng)籌管理的需求。但由于各發(fā)卡行之間相互競爭，存在利益沖突，且無法相互信任,因此難以在積分兌換上達(dá)成合作。發(fā)卡行之間想要尋求共同信任的中介機構(gòu)，只能選擇監(jiān)管機構(gòu)或者銀聯(lián),但公眾對積分兌換的需求或該業(yè)務(wù)的收益又不足以使上述機構(gòu)為此專門開發(fā)一套中心化的處理系統(tǒng)。而若應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，則以價值相對較低的信用卡積分作為交易標(biāo)的，發(fā)卡行的信用足以支撐和解決硬鏈接難題。同時，系統(tǒng)在功能、輸出、處理能力等方面沒有較高的要求，聯(lián)合（行業(yè)）區(qū)塊鏈的多中心架構(gòu)恰好可以滿足多家發(fā)卡行平權(quán)的實際要求。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)可以作為實現(xiàn)信用卡積分兌換的較優(yōu)選擇。

二是信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行過程。該過程涉及資產(chǎn)方、資金方、SPV、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、管理人等眾多參與主體，各參與主體之間存在信息不對稱、利益沖突以及信任問題。同時，參與主體間利益協(xié)調(diào)多為兩兩溝通，不存在統(tǒng)一的中介機構(gòu)，使得發(fā)行效率相對低下。信貸ABS產(chǎn)品發(fā)行過程可以嘗試采用區(qū)塊鏈技術(shù)，但仍需要解決硬鏈接難題。且產(chǎn)品發(fā)行過程的利益相關(guān)方都不具有足夠的信用以去中心化方式實現(xiàn)硬鏈接，仍需由監(jiān)管機構(gòu)牽頭嘗試。

從區(qū)塊鏈的落地實踐來說，與中心化系統(tǒng)相比，去中心化系統(tǒng)本身并沒有天然的優(yōu)勢，場景的實際需求和業(yè)務(wù)特征決定了系統(tǒng)底層使用中心化還是去中心化的技術(shù)架構(gòu)。在很多金融場景中，已有的中心化系統(tǒng)遠(yuǎn)比去中心化的模式效率更高、安全性更強。即使區(qū)塊鏈技術(shù)能夠成功，要深入到經(jīng)濟金融基礎(chǔ)設(shè)施中，仍然要經(jīng)過艱苦的努力與實踐。

四、政策建議

一是建議要對研發(fā)自主可控區(qū)塊鏈形成共識，對區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展統(tǒng)籌布局，理論研究和應(yīng)用研發(fā)并重。區(qū)塊鏈技術(shù)研究尚處于起步階段，多項關(guān)鍵技術(shù)仍有待突破，應(yīng)加大金融領(lǐng)域區(qū)塊鏈技術(shù)的研發(fā)，同時要加強產(chǎn)學(xué)研用多方合作，增加區(qū)塊鏈應(yīng)用落地方面的隊伍鍛煉和經(jīng)驗積累。

二是建議以某些非核心業(yè)務(wù)場景為基礎(chǔ)，開展區(qū)塊鏈應(yīng)用落地實驗，進(jìn)而推動區(qū)塊鏈應(yīng)用在金融行業(yè)的實用化。例如推動發(fā)卡行聯(lián)合建設(shè)信用卡積分兌換的區(qū)塊鏈應(yīng)用，或由人民銀行牽頭，試點建設(shè)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行過程的區(qū)塊鏈應(yīng)用等。

三是在各類區(qū)塊鏈應(yīng)用試點的基礎(chǔ)上，總結(jié)經(jīng)驗，制定標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)區(qū)塊鏈金融應(yīng)用的標(biāo)準(zhǔn)化。同時要加強區(qū)塊鏈金融應(yīng)用的評測和管理，防止區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域亂用和濫用，避免因此出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

四是高度重視區(qū)塊鏈應(yīng)用可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險。在區(qū)塊鏈金融模式運行下，頻繁進(jìn)行的點對點數(shù)據(jù)交易，必然帶來海量金融數(shù)據(jù)信息需要進(jìn)行網(wǎng)狀式處理，金融機構(gòu)就需要適時調(diào)整傳統(tǒng)風(fēng)險控制模式，在風(fēng)險管控、數(shù)據(jù)處理、信息監(jiān)督等方面進(jìn)行變革，以此防范可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險。

五是推動互聯(lián)網(wǎng)特色服務(wù)模式的開展。區(qū)塊鏈技術(shù)的有效應(yīng)用，應(yīng)當(dāng)以安全性為基本要求，圍繞互聯(lián)網(wǎng)的真實性、準(zhǔn)確性與金融機構(gòu)相互結(jié)合打造特色化服務(wù)項目，實現(xiàn)時間速度、智能合約等項目的有力契合。

六是完善區(qū)塊鏈法律法規(guī)，防止偽造、篡改數(shù)據(jù)信息的行為發(fā)生。在區(qū)塊鏈技術(shù)成熟以前，堅持金融資產(chǎn)管理中心化，嚴(yán)厲打擊數(shù)據(jù)信息的偽造、篡改行為，保證金融資產(chǎn)數(shù)據(jù)化安全運行，防范金融風(fēng)險發(fā)生。

七是強化大數(shù)據(jù)應(yīng)用，實現(xiàn)信息實時處理。區(qū)塊鏈的去中心化技術(shù)特點會使大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用的重點和方向發(fā)生重大改變。金融機構(gòu)目前依然是以傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)應(yīng)用為主，對數(shù)據(jù)實時分析、流式分析的應(yīng)用不足。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)向?qū)崟r信息處理、流式數(shù)據(jù)分析方式，以及互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)分析方法上進(jìn)行轉(zhuǎn)變，以實現(xiàn)大數(shù)據(jù)應(yīng)用上的實時信息處理。