奧地利學(xué)派商業(yè)周期理論評(píng)述及現(xiàn)實(shí)啟示

歐鑫

摘 要：米塞斯開(kāi)創(chuàng)、哈耶克完善的奧地利學(xué)派貨幣商業(yè)周期理論，具有很高的理論價(jià)值和很強(qiáng)的影響力。貨幣商業(yè)周期理論證明，引起經(jīng)濟(jì)周期的根本原因是過(guò)度的信用擴(kuò)張，過(guò)度的信用擴(kuò)張導(dǎo)致價(jià)格信號(hào)傳遞機(jī)制失靈，企業(yè)決策失誤。該理論對(duì)當(dāng)前國(guó)家防控金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定金融具有重要的指導(dǎo)作用。

關(guān)鍵詞：商業(yè)周期理論;內(nèi)容核心;啟示

中圖分類(lèi)號(hào)：F091.343? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2019）28-0094-02

一、引言

自資本主義發(fā)展以來(lái)，生產(chǎn)力水平和人類(lèi)物質(zhì)福利水平呈現(xiàn)超速的發(fā)展，但是整個(gè)商業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了普遍性和周期性的蕭條與繁榮。我們把這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象稱(chēng)之為經(jīng)濟(jì)周期，將研究此經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)理論稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)周期理論。經(jīng)濟(jì)周期理論研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的普遍性繁榮與蕭條問(wèn)題，而不是某一特定行業(yè)發(fā)生相對(duì)的繁榮與低迷的問(wèn)題。在眾多經(jīng)濟(jì)周期理論中，米塞斯開(kāi)創(chuàng)的具有鮮明奧地利學(xué)派特征的貨幣商業(yè)周期理論具有很高的理論價(jià)值和很強(qiáng)的影響力。研究經(jīng)濟(jì)周期理論對(duì)政府逆周期宏觀調(diào)控和維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定具有重要指導(dǎo)價(jià)值。

二、簡(jiǎn)述

奧地利學(xué)派的商業(yè)周期理論又稱(chēng)為貨幣商業(yè)周期理論，由奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家米塞斯開(kāi)創(chuàng)，經(jīng)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主哈耶克完善而成。值得一提的是哈耶克獲得諾貝爾獎(jiǎng)主要原因即是對(duì)貨幣理論和商業(yè)周期理論的研究。哈耶克在1974年和他理論的對(duì)手貢納爾·默達(dá)爾一同獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，以“表?yè)P(yáng)他們?cè)谪泿耪吆蜕虡I(yè)周期上的開(kāi)創(chuàng)性研究，以及他們對(duì)于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和制度互動(dòng)影響的敏銳分析”。

以往的商業(yè)周期理論對(duì)不是以貨幣信貸為研究對(duì)象的，均假定貨幣是中性的。米塞斯批評(píng)各種以貨幣中性為前提的貨幣理論，認(rèn)為類(lèi)似的貨幣理論是虛妄和不切實(shí)際的。信用擴(kuò)張引致廣義的貨幣供給，最后導(dǎo)致貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降或市場(chǎng)毛利的下降。由于貨幣并非中性，貨幣供給的增加并非導(dǎo)致所有行為主體所持有貨幣同比例的增加，必然意味著信用擴(kuò)展的過(guò)程也是財(cái)富再分配的過(guò)程。政府的信用擴(kuò)張政策迫使借貸市場(chǎng)貨幣利率低于原始利率，二者的偏離導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)的扭曲，嚴(yán)重時(shí)將會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。依據(jù)人的行動(dòng)公理，我們極易理解，貨幣非中性和資本利息理論構(gòu)成了米塞斯商業(yè)周期理論的根基。結(jié)合貨幣理論和信用理論來(lái)看，我們很容易得到如下的結(jié)論：貨幣商業(yè)周期理論是米塞斯貨幣信用理論的一個(gè)實(shí)際運(yùn)用。米塞斯的商業(yè)周期理論直接以貨幣分析為出發(fā)點(diǎn)，故又被稱(chēng)之為貨幣商業(yè)周期理論。哈耶克在其恩師的基礎(chǔ)上，突出從資本角度的分析，構(gòu)建一個(gè)更加精致、完美的米塞斯—哈耶克商業(yè)周期理論。羅斯巴德評(píng)價(jià)道：“米塞斯‘將費(fèi)特的利息理論和龐巴維克的資本理論和他本人的商業(yè)周期理論融合為一個(gè)完整的理論體系?！盵1]

三、內(nèi)容核心

米塞斯開(kāi)創(chuàng)的具有奧地利學(xué)派特征的貨幣商業(yè)周期理論由哈耶克加工完善，使之變成一個(gè)精致的理論模型，被稱(chēng)之為米塞斯—哈耶克商業(yè)周期理論，為學(xué)術(shù)界所知。米塞斯對(duì)商業(yè)周期理論的研究，源于早期對(duì)貨幣信用理論的研究。米塞斯一貫堅(jiān)持解釋任何經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象不應(yīng)脫離經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般原理的原則。前面我們知道米塞斯將貨幣理論的研究置于一般經(jīng)濟(jì)理論的研究框架之下，后來(lái)又將貨幣理論和資本利息理論整合起來(lái)研究商業(yè)周期理論。實(shí)質(zhì)上，商業(yè)周期理論是米塞斯這個(gè)經(jīng)濟(jì)理論體系的一個(gè)綜合運(yùn)用。正是由于這種深刻的“貨幣”烙印，米塞斯將這一商業(yè)周期理論冠名為貨幣商業(yè)周期理論。

米塞斯的商業(yè)周期理論以其貨幣理論和資本利息理論為基礎(chǔ)，接受了19世紀(jì)中葉英國(guó)通貨學(xué)派用貨幣擴(kuò)張理論解釋經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)濟(jì)思想。米塞斯認(rèn)為，貨幣非中性是由人的行動(dòng)定理所派生出來(lái)的一個(gè)必然性的概念。因此，貨幣非中性必然也是米氏貨幣理論的事實(shí)性前提。米塞斯批評(píng)各種以貨幣中性為前提的貨幣理論，認(rèn)為類(lèi)似的貨幣理論是虛妄和不切實(shí)際的。與此同時(shí)，米塞斯批判了各種形式的非貨幣的商業(yè)周期理論，指出它們是站不住腳的。這些學(xué)說(shuō)包括馬克思的解釋、杰文斯的太陽(yáng)黑子說(shuō)和不平衡學(xué)說(shuō)（包括了耐用商品學(xué)說(shuō)、加速原理學(xué)說(shuō)）。他指出這些學(xué)說(shuō)錯(cuò)誤源于：第一，對(duì)利息的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，把利息看作是一種貨幣現(xiàn)象，試圖通過(guò)消滅貨幣的稀有性來(lái)消滅利息的存在，因此認(rèn)為低利率是可取且是經(jīng)濟(jì)繁榮的一個(gè)必要條件，高利息則是不道德的。米塞斯論證了利息屬于人的行動(dòng)的范疇，由人的時(shí)間偏好決定，是客觀存在的，這也解釋了任何時(shí)候名義利率絕不可能等于零。第二，簡(jiǎn)單假定貨幣是中性的，忽略貨幣推動(dòng)力學(xué)說(shuō)。貨幣中性才能得出貨幣關(guān)系的變動(dòng)對(duì)各種利率的影響。非貨幣商業(yè)周期學(xué)說(shuō)承認(rèn)貨幣和信用媒介的數(shù)量的增加是市面繁榮的一個(gè)必要條件，卻無(wú)法回答額外的貨幣和信用媒介的流入將如何影響借貸市場(chǎng)的利率的問(wèn)題。第三，這些學(xué)說(shuō)都把企業(yè)家當(dāng)作是靜態(tài)的接受者，而不具有企業(yè)家精神。米塞斯指出外部的意外沖擊不足以造成普遍的商業(yè)衰退，假設(shè)所有的企業(yè)家都不具有對(duì)抗這種沖擊的能力與事實(shí)不相符。

筆者認(rèn)為，米塞斯的商業(yè)周期理論以充分就業(yè)為前提是存在一定的問(wèn)題。米塞斯在《人的行動(dòng)》一書(shū)中特別論述到：“閑置生產(chǎn)要素在市面繁榮第一階段所起的作用?！笨梢岳斫獾氖羌僭O(shè)不存在充分就業(yè)，只是為分析上的一個(gè)技術(shù)簡(jiǎn)化，并不影響實(shí)質(zhì)。在書(shū)中米氏提到若在信用擴(kuò)張之前存在閑置的生產(chǎn)要素只能使虛假繁榮維持一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間，“并不能使市面繁榮長(zhǎng)期維持。他們只是攪亂了恢復(fù)的過(guò)程?！盵2]哈耶克的說(shuō)法更具有代表性：前期的非充分就業(yè)本身就是個(gè)需要解釋的現(xiàn)象。用一個(gè)需要解釋的現(xiàn)象來(lái)解釋現(xiàn)象似乎就更不合理！另外，概念上米塞斯反對(duì)“充分就業(yè)”這個(gè)詞存有實(shí)質(zhì)意義，米氏認(rèn)為自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)社會(huì)環(huán)境必然是高效率和充分就業(yè)的，沒(méi)有必要去強(qiáng)調(diào)。但若試圖把充分就業(yè)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，米塞斯始終都是反對(duì)的。相關(guān)論證還可參見(jiàn)羅斯巴德《大蕭條》中的相關(guān)論述。柯茲納在《米塞斯評(píng)傳》中對(duì)米塞斯周期理論的重要特點(diǎn)予以了強(qiáng)調(diào)，很明顯柯茲納對(duì)此理論的接受是以米塞斯—哈耶克商業(yè)周期理論來(lái)接受的。文章引用的基本都是《貨幣與信用原理》中的一些句子、段落。從該書(shū)中我們也可以看出柯茲納對(duì)米塞斯的時(shí)間偏好理論、資本利息理論是持批評(píng)接受的，他認(rèn)為，米塞斯的“時(shí)間”“資本”概念具有極端主觀主義特征。關(guān)于米塞斯貨幣周期理論，柯茲納總結(jié)了五個(gè)特點(diǎn)：第一，經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題源于貨幣的供給，從前面我們知道銀行體系具有實(shí)現(xiàn)這種擴(kuò)張的能力;第二，追隨維克塞爾的理論，米塞斯著重關(guān)注貨幣擴(kuò)張導(dǎo)致貨幣利率系統(tǒng)性地（誤導(dǎo)性地）低于自然利率（體現(xiàn)為市場(chǎng)參與者為了將來(lái)的更大利益而延遲即刻消費(fèi)的真實(shí)愿望）的方式;第三，考察了這一“偏差”對(duì)企業(yè)家實(shí)施生產(chǎn)計(jì)劃的影響，由于這些計(jì)劃明顯的盈利性（虛假的低利率所致），企業(yè)家們做出了不可逆的同時(shí)也是“錯(cuò)誤”的計(jì)劃，最終這些“錯(cuò)誤”將會(huì)暴露出來(lái)，其結(jié)果是那些項(xiàng)目被拋棄，以及它們的市場(chǎng)價(jià)值驟然下降;第四，這些市場(chǎng)計(jì)劃的“錯(cuò)誤”性質(zhì)在于它們要求消費(fèi)者（由于更長(zhǎng)的“迂回生產(chǎn)”導(dǎo)致了更長(zhǎng)時(shí)期的等待）放棄比他們事實(shí)上愿意放棄的更大數(shù)量當(dāng)前的消費(fèi)品，正是在這里，奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)注的時(shí)間維度得以體現(xiàn);第五，貨幣商業(yè)周期理論是貨幣非中性的理論運(yùn)用。貨幣擴(kuò)張當(dāng)然會(huì)影響——而且是災(zāi)難性地影響——實(shí)體生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)[2]。

1931年哈耶克在倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院開(kāi)設(shè)六個(gè)講座，演講的是關(guān)于奧地利商業(yè)周期理論，后來(lái)集結(jié)成書(shū)，即《價(jià)格和生產(chǎn)》。哈耶克采用圖示的方法來(lái)重新表述米塞斯的理論，使這個(gè)理論變動(dòng)更精致，亦更為經(jīng)濟(jì)學(xué)界所接受。這個(gè)圖這就是著名的“哈耶克三角”，這個(gè)體現(xiàn)不同時(shí)間過(guò)程中資本使用狀況的的模型，被稱(chēng)為“哈耶克—米塞斯”宏觀經(jīng)濟(jì)模型[3]。

四、啟示

自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，現(xiàn)歷時(shí)以十年有余，各國(guó)普遍采取各種形式的寬松貨幣政策，導(dǎo)致各國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債巨幅增加。2008—2018年，美國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大了5倍，歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大40%，英國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大了4倍，日本央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大了2.5倍[4]。從全球范圍而言，這十年，各國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有發(fā)生明顯的蕭條—復(fù)蘇—繁榮—衰退的經(jīng)濟(jì)周期跡象，出現(xiàn)的是一個(gè)蕭條—復(fù)蘇—衰退，弱周期軌跡。相比之下，資產(chǎn)價(jià)格明顯高漲，美國(guó)股市創(chuàng)造了驚人的10年牛市，這也是美股創(chuàng)有史以來(lái)最長(zhǎng)牛市。從2009年3月9日最低點(diǎn)6 469點(diǎn)美股開(kāi)始牛市上漲之路，到2018年9月21日，美股收盤(pán)時(shí)到26 763點(diǎn)，九年多來(lái)標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)3倍。不只是股市，另一個(gè)重要的資產(chǎn)—房地產(chǎn)漲幅也相當(dāng)驚人。緣何？寬松的貨幣信貸政策，急速推升總的貨幣數(shù)量，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的急速上升。資產(chǎn)價(jià)格的急速上漲，將會(huì)導(dǎo)致金融系統(tǒng)和家庭部門(mén)杠桿水平快速提升，推升金融系統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債率，嚴(yán)重影響金融系統(tǒng)安全和社會(huì)穩(wěn)定。這里核心問(wèn)題是“急速”，由于金融投資具有預(yù)期效應(yīng)，這將強(qiáng)化資產(chǎn)價(jià)格的暴漲暴跌。尤其在信息高度發(fā)達(dá)的當(dāng)下，決策層需要高效、果斷和全方位實(shí)施政策，注意權(quán)衡輕重，避免資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)。

顯然，我們國(guó)內(nèi)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)果斷采取4萬(wàn)億投資，穩(wěn)定投資，穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。不利的是國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，居民部門(mén)杠桿提升較快。為避免進(jìn)一步危機(jī)金融系統(tǒng)和社會(huì)穩(wěn)定，黨中央和國(guó)務(wù)院果斷采取各種嚴(yán)厲措施打擊房地產(chǎn)炒作，提出“房住不炒”，主動(dòng)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，對(duì)企業(yè)減稅降費(fèi)等一系列措施，而且很好保持了政策的延續(xù)性。在筆者看來(lái)，中央的一系列措施在理論和實(shí)施上都得到了貨幣周期理論的支持。

參考文獻(xiàn)：

[1]? 羅斯巴德.米塞斯的精髓[G]//米塞斯.貨幣、方法與市場(chǎng)過(guò)程.北京：新星出版社，2007.

[2]? 柯茲納.米塞斯評(píng)傳其人其經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].上海：上海譯文出版社，2010.

[3]? 哈耶克.物價(jià)與生產(chǎn)[M].藤維藻，朱宗風(fēng)，譯.上海：上海人民出版社，1958.

[4]? 全球上演流動(dòng)性狂歡 各國(guó)央行十年印鈔令人瞠目[N].華夏時(shí)報(bào)，2018-08-21.

[責(zé)任編輯 陳麗敏]