上市公司價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素研究

顧海英

摘要：上市公司的價(jià)值是公司資產(chǎn)和營業(yè)能力的綜合體現(xiàn)，而上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力，評(píng)估公司是否能夠長遠(yuǎn)發(fā)展以及投資回報(bào)率的重要依據(jù)，在我國因資本市場(chǎng)相對(duì)不成熟，上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力普遍不足，造成了我國上市企業(yè)在一定程度上較老牌資本主義國家的上市公司競(jìng)爭力存在明顯劣勢(shì)，因此為了提升我國上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力，本文從內(nèi)因和外因兩個(gè)角度，對(duì)上市公司價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了分析，以期為提升我國上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力提供參考。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)學(xué);上市公司;價(jià)值驅(qū)動(dòng);資本市場(chǎng)

對(duì)于上市公司而言，公司價(jià)值的提升不僅僅代表公司運(yùn)營情況的改善，同時(shí)也是公司獲得股東信任的重要基礎(chǔ)，對(duì)于較高價(jià)值的公司而言，其市場(chǎng)競(jìng)爭力要遠(yuǎn)大于價(jià)值較低的公司，而公司價(jià)值的產(chǎn)生需要依靠各類價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素是影響并推動(dòng)公司價(jià)值創(chuàng)造的重要因素，對(duì)公司價(jià)值提升、競(jìng)爭力提升有著重要的促進(jìn)作用。由于我國資本市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)間較短，因此在價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素的研究方面，要遜色于歐美老牌資本主義國家，在全球化的市場(chǎng)競(jìng)爭下，我國上市公司因價(jià)值創(chuàng)造能力不足，市場(chǎng)競(jìng)爭地位較低，對(duì)此，有必要針對(duì)上市公司價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行研究，通過理論的豐富，實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)，從而實(shí)現(xiàn)我國上市公司的價(jià)值與市場(chǎng)競(jìng)爭力的提升。

一、價(jià)值創(chuàng)造的內(nèi)部因素分析

內(nèi)因是決定事物運(yùn)行和發(fā)展的決定性因素，對(duì)于上市公司價(jià)值創(chuàng)造的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素，筆者參考國內(nèi)外優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究結(jié)果，總結(jié)為以下幾點(diǎn)。

（一）公司產(chǎn)品與服務(wù)

對(duì)于以發(fā)展實(shí)業(yè)為主的正規(guī)上市公司而言，公司的產(chǎn)品與服務(wù)是公司實(shí)現(xiàn)銷售收入的重要基礎(chǔ)，也是公司的主要利潤來源。隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)正在逐漸減少，而市場(chǎng)的選擇作用正逐漸體現(xiàn)，公司的價(jià)值是否能夠得到提升，在很大程度上是市場(chǎng)對(duì)公司產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行選擇的結(jié)果，提供優(yōu)質(zhì)、高效的產(chǎn)品和服務(wù)，無疑是公司贏得市場(chǎng)的重要方式，是上市公司最主要的價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素，除此之外，在考慮上市公司價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)因素時(shí)，還應(yīng)當(dāng)同時(shí)考慮公司的成本支出情況，理想的產(chǎn)品模型為低成本、高利潤、高質(zhì)量的產(chǎn)品，因此在評(píng)價(jià)公司產(chǎn)品與服務(wù)對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響方面，應(yīng)當(dāng)以凈利潤作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，在公司的發(fā)展中，也應(yīng)當(dāng)通過合理的決策，降低產(chǎn)品和服務(wù)的成本，并提升質(zhì)量，以通過贏得市場(chǎng)，促進(jìn)上市公司的價(jià)值提升。

（二）產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步

為了提升公司的產(chǎn)品和所提供服務(wù)的質(zhì)量，需要從技術(shù)層面，對(duì)公司當(dāng)前的產(chǎn)品、服務(wù)進(jìn)行改進(jìn)，因此，在價(jià)值創(chuàng)造的內(nèi)部因素中，產(chǎn)業(yè)技術(shù)的進(jìn)步是提升公司核心競(jìng)爭力以及價(jià)值創(chuàng)造能力的重要保證。產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步最直接的體現(xiàn)為在相同的時(shí)間、資金支出情況下，可以達(dá)到更優(yōu)的產(chǎn)品供應(yīng)，且通過改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)差異化市場(chǎng)的需求進(jìn)行滿足，以靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化，在提升上市公司價(jià)值方面，產(chǎn)業(yè)技術(shù)作為最為核心的驅(qū)動(dòng)因素，一直以來受到企業(yè)和市場(chǎng)的關(guān)注，因此在市場(chǎng)競(jìng)爭中，如何能夠率先實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破或技術(shù)改良，將會(huì)極大的促進(jìn)公司價(jià)值的提升。

（三）企業(yè)管理方法的改進(jìn)

隨著管理學(xué)理念在我國逐漸推廣，各上市公司逐漸意識(shí)到企業(yè)管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的重要促進(jìn)作用，企業(yè)管理是確保企業(yè)能夠正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，在進(jìn)一步的研究和實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，優(yōu)秀的企業(yè)管理方法可以最大限度的發(fā)揮企業(yè)的創(chuàng)造力和生產(chǎn)力，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大增幅，目前企業(yè)管理更多的偏向于企業(yè)工作效率方面，通過合理的工作管理理念，實(shí)現(xiàn)更加優(yōu)質(zhì)的企業(yè)工作、生產(chǎn)環(huán)境，以提升企業(yè)的生產(chǎn)、工作效率，從而實(shí)現(xiàn)在相同的工時(shí)內(nèi)，創(chuàng)造更多的價(jià)值，管理方法的改進(jìn)，作為一項(xiàng)能夠有效激勵(lì)企業(yè)發(fā)展的改進(jìn)措施，已經(jīng)成為當(dāng)前驅(qū)動(dòng)公司價(jià)值提升的重要因素。

二、價(jià)值創(chuàng)造的外部因素分析

外因是影響事物發(fā)展的因素，上市公司價(jià)值創(chuàng)造的外部因素，對(duì)于公司價(jià)值提升幅度有著重要的影響，以下是對(duì)影響價(jià)值創(chuàng)造的外部因素的總結(jié)和分析。

（一）政策環(huán)境

我國作為政府領(lǐng)導(dǎo)下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，其市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程受政策影響，在不同的政策背景和政策需要情況下，往往表現(xiàn)出不同的市場(chǎng)規(guī)律，因此上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力，受到政策環(huán)境的影響，符合當(dāng)前政策，得到政府鼓勵(lì)的公司行為，將會(huì)對(duì)公司價(jià)值起到有益的促進(jìn)作用，反之將會(huì)限制公司價(jià)值提升。以生產(chǎn)型企業(yè)為例，企業(yè)受國家貨幣政策的影響較大，貨幣價(jià)值波動(dòng)會(huì)造成原材料、人工等生產(chǎn)成本的變化，進(jìn)而影響企業(yè)收益率。以造紙、采礦等重污染企業(yè)為例，公司價(jià)值創(chuàng)造能力受政府環(huán)保政策的影響，當(dāng)政策收緊或法規(guī)升級(jí)后，企業(yè)限制增多，價(jià)值創(chuàng)造能力下降。

（二）行業(yè)環(huán)境

大部分行業(yè)都滿足行業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律，即產(chǎn)生、發(fā)展、興盛、衰亡，因此在上市公司價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素中，行業(yè)環(huán)境作為公司發(fā)展的大背景，在不同的階段，公司的價(jià)值創(chuàng)造能力也不盡相同，在上升階段的行業(yè)，因產(chǎn)品符合市場(chǎng)的潮流，受到市場(chǎng)和消費(fèi)者的歡迎，行業(yè)發(fā)展與市場(chǎng)需求相匹配，使得公司的價(jià)值創(chuàng)造能力也較強(qiáng)，反之，若行業(yè)處于衰落期，產(chǎn)品已經(jīng)不能滿足市場(chǎng)和消費(fèi)者的需求，在一定程度上受到市場(chǎng)和消費(fèi)者的抵制，造成公司的價(jià)值創(chuàng)造能力將很難得到體現(xiàn)，具體表現(xiàn)為價(jià)值創(chuàng)造能力減弱，盈利能力隨之下降。

（三）競(jìng)爭環(huán)境

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，上市公司的價(jià)值除了與自身運(yùn)營能力相關(guān)外，也與市場(chǎng)競(jìng)爭環(huán)境密不可分，在杜絕了價(jià)格斗爭、惡意競(jìng)爭等行為的良好的競(jìng)爭環(huán)境，無疑會(huì)給公司提供良好的發(fā)展機(jī)遇，對(duì)于公司價(jià)值的提升有著一定的促進(jìn)作用。若產(chǎn)品、服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭加劇，或同行間出現(xiàn)惡意競(jìng)爭行為，則會(huì)在很大程度上限制公司的發(fā)展，體現(xiàn)為公司價(jià)值創(chuàng)造能力降低，甚至出現(xiàn)價(jià)值負(fù)增長的情況。因此市場(chǎng)競(jìng)爭環(huán)境，是影響上市公司價(jià)值創(chuàng)造水平的重要影響因素，適當(dāng)?shù)母?jìng)爭可以促進(jìn)行業(yè)和上市公司的發(fā)展，但是過于激烈或惡性的競(jìng)爭，則會(huì)對(duì)上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。

三、結(jié)論

隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力，成為衡量上市公司發(fā)展能力和發(fā)展前景的重要參考，對(duì)于提升股東信任度、獲取融資等有著重要的作用，為了提升我國當(dāng)前上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力，本文從理論層面，對(duì)上市公司價(jià)值創(chuàng)造的內(nèi)、外兩大類驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了分析，其中公司產(chǎn)品和公司發(fā)展環(huán)境，是影響公司價(jià)值創(chuàng)造的最主要因素，通過有效利用價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，可以在一定程度上提升公司的價(jià)值創(chuàng)造能力，以實(shí)現(xiàn)更為良好的企業(yè)運(yùn)營。在未來的工作中，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步研究實(shí)踐活動(dòng)對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造的影響，以促進(jìn)理論指導(dǎo)向?qū)嶋H指導(dǎo)的轉(zhuǎn)化。

參考文獻(xiàn)：

[1]阮秀云，陳俐君，陳昌杰.CEO過度自信與公司價(jià)值——基于CEO權(quán)力和董事會(huì)治理的調(diào)節(jié)作用[J].財(cái)會(huì)通訊，2019 （09）：55-60.

[2]周永亮.2018年度中國制造業(yè)A股上市公司價(jià)值創(chuàng)造年度評(píng)價(jià)報(bào)告——中國制造業(yè)上市公司價(jià)值創(chuàng)造論壇課題組撰寫[J].智慧中國，2018 （12）：70-73.

[3]顏蘭一.發(fā)現(xiàn)制造業(yè)新價(jià)值 發(fā)掘制造業(yè)新標(biāo)桿 2018第四屆中國制造業(yè)上市公司價(jià)值創(chuàng)造論壇圓滿閉幕[J].商業(yè)觀察，2018 （11）：90-92.

[4]馮點(diǎn)，王永達(dá)，湯分秒，孫曉煊，尹川.股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司企業(yè)價(jià)值影響研究——基于應(yīng)用軟件行業(yè)實(shí)證研究[J].市場(chǎng)周刊，2018 （09）：36-37+43.

[5]范燁，方明，趙曉麗.環(huán)境管制政策對(duì)中國油氣上市公司價(jià)值影響分析[J].石油科學(xué)通報(bào)，2018，3 （02）：232-244.