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    互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下證券投資咨詢亂象分析及監(jiān)管建議研究

    2019-10-25 16:07:57鄧林莉
    科學與財富 2019年27期
    關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)

    鄧林莉

    摘 要:當今社會,互聯(lián)網(wǎng)及新媒體在快速發(fā)展,利用互聯(lián)網(wǎng)進行各種信息傳播已經(jīng)成為主要方式,這對資本市場的信息傳播造成了嚴重的影響,導致證券市場中的“薦股騙局”、“股神”、“黑嘴”、市場操縱等各種問題頻繁出現(xiàn),并進行了升級和演化,進而也對市場秩序有了嚴重的影響。所以,有關(guān)資本市場一定要重視證券投資咨詢亂象,要根據(jù)“先規(guī)范,后發(fā)展”的監(jiān)管思路實施嚴格管理和整治,以保證證券市場的健康發(fā)展。本文針對互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境條件下的證券咨詢亂象的表現(xiàn)和危害、產(chǎn)生的各種原因等進行了詳細分析和研究,同時提出了對投資咨詢亂象進行有效根治和監(jiān)管的建議,希望可以給資本市場管理和治理提供一定幫助和借鑒,進而促進證券資本市場的穩(wěn)定運行。

    關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng);證券投資咨詢;咨詢亂象;監(jiān)管建議

    證券投資咨詢管理是傳播證券信息,有著信息傳播的規(guī)范、敏感、經(jīng)營等責任。現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)及新媒體在快速發(fā)展,對資本市場的信息傳播有直接影響,證券信息傳播及相關(guān)投資咨詢活動出現(xiàn)了很多新情況和特征。傳統(tǒng) “薦股騙局”、“黑嘴”、市場操縱等問題逐步升級演化,擾亂了資本市場信息傳播及公平交易的秩序,改變了社會危害及風險特征。

    1、互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下證券投資咨詢的表現(xiàn)和危害

    1.1“薦股騙局”

    “薦股騙局”“黑嘴”、非法咨詢等亂象相互聯(lián)系,各種違法行為相重疊,其邏輯相同?!八]股騙局”具有代表性,表現(xiàn)出模式化和商業(yè)化,其行為步驟是,首先進行散布廣告,得到相應(yīng)流量,表現(xiàn)合規(guī)形式[1]。其次勸誘轉(zhuǎn)化,應(yīng)用的方法進行虛假宣傳、承諾收益、濫用牌照等。再次應(yīng)用各種渠道發(fā)布薦股信息,改變信息傳播形式。最后濫用信息的傳播和影響力進行市場操縱。

    1.2信息型市場操縱

    互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下,薦股機構(gòu)濫用信息傳播及影響力實施市場操縱。首先,不用依賴主流媒體大眾?,F(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)薦股具有了相應(yīng)的傳播力,而且信息傳播中具有隱蔽性和針對性,可以避開市場當中的理性力量。其次,轉(zhuǎn)移獲利程序。行為人服務(wù)費名義收費,不能需要進行反向交易,只制造短暫虛假行情,操縱難、風險低,比如,收盤期間以漲停板機制進行開盤價格操縱,或者分布虛假建倉出貨信息等。第三,難監(jiān)控、難取證。有多元信息發(fā)布渠道、私密、隱蔽、動態(tài)性、轉(zhuǎn)移狀態(tài),可以避開監(jiān)控范圍。通常行為人不應(yīng)用自己賬戶進行操縱和參與,客戶賬戶比較分散,沒有實控關(guān)系,難以看穿信息端機交易端。第四,難認定。如今進行證券市場操縱行為的認定包括蠱惑交易、特定時間操縱、搶帽子交易、尾市操縱、開盤價操縱等形式,認定推定因素有拉抬、打壓、鎖定或反向交易獲利等行為,并沒有包含薦股機構(gòu)各種操縱行為。第五,進行的操縱行為和市場有著正反饋。因為規(guī)模不斷擴大,客戶信任、具有市場操縱能力,進而有了聚集效應(yīng)。很多機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)定時進行薦股信息傳遞和發(fā)布,利用互聯(lián)網(wǎng)建立利益共同體,聯(lián)合操縱,騙取服務(wù)費。

    1.3其他潛在風險和危害

    互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下咨詢亂象風險及危害發(fā)生了改變。在宏觀上,存在“薦股”模式營銷激進行為,對客戶誘導,增加了市場的非理性及投機性行為,對價值投資及長期投資理念有嚴重影響,同時加劇了羊群效應(yīng)。在微觀上,對風險識別能力弱的中小客戶有嚴重影響,影響市場基礎(chǔ),具有群體事件風險。業(yè)務(wù)模式扭曲下,退款變成了有些機構(gòu)解決糾紛的重要方式,要支付退款,一定要擴大和保持機構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模,進而有 “資金池”風險,如果該模式破產(chǎn),會激化矛盾。

    2、產(chǎn)生證券投資咨詢亂象的原因

    2.1互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展對信息傳播的影響

    互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展對資本市場信息傳播產(chǎn)生嚴重影響。首先,信息傳播的渠道呈現(xiàn)去中心化和多元化,新媒體代替了傳統(tǒng)媒體,是現(xiàn)在網(wǎng)民進行信息發(fā)布和獲取的主要渠道。其次,提高了信息的傳播速度、范圍,增強了信息的時效性和精準性,如今應(yīng)用各種智能網(wǎng)絡(luò)技術(shù),信息載體呈現(xiàn)多元化,容易識別各種信息,傳導效率高[2]。最后,新媒體傳播信息有各種各樣形式,各媒體表現(xiàn)的公眾屬性、市場影響力、新聞輿情屬性等各種特征。另外,證券咨詢行業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)咨詢類廣告不能有效約束,微博客、搜索引擎等廣告的發(fā)布者責任處于牌照審核邊界,存在大量“擦邊球”。不能更好的約束發(fā)布和傳播薦股信息,進而不良信息傳播發(fā)展迅速。

    2.2沒有很好的落實現(xiàn)有核心制度

    互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下,現(xiàn)有法規(guī)有著不具體、不適應(yīng)、不完善等問題,增加了監(jiān)管難度。如今,很多機構(gòu)試探監(jiān)管底線,打折、變通適用制度。第一,沒有充分落實管理適當性。投資顧問業(yè)務(wù)的明顯定位就是適當性。進行適當性管理的有效落實,可以對投資者需求有效適應(yīng),能夠?qū)鏇_突緩和,更好的促進市場自我調(diào)節(jié)和自治管理,并且,咨詢業(yè)務(wù)創(chuàng)新也有了安全空間。另外,如今的咨詢客戶主要是一些中小散戶,缺乏風險識別能力,要進行保護??墒?,具體實施時,咨詢機構(gòu)并沒有真正落實適當性管理體制。第二,不能有效落實限制向公眾推薦具體證券制度。有關(guān)規(guī)定指出,不能利用公眾媒體進行建議具體證券投資,可是這類行為很難在法律上適用。如今微博、博客、股吧、視頻直播等形式,也存在監(jiān)管不足問題。第三,不能落實從業(yè)人員資質(zhì)準入機制?!蹲C券法》確立了資質(zhì)準入管理制度,可以有效約束執(zhí)業(yè)行為、推動行業(yè)專業(yè)化發(fā)展,可是,如今的行業(yè)中,還存在無證上崗、越位服務(wù)、虛構(gòu)身份等行為,現(xiàn)有監(jiān)管體制不能有效約束和控制從業(yè)行為及薦股活動。

    2.3處罰力度差,違法成本低

    整體處罰力度嚴重不足,不能產(chǎn)生震懾。如今的監(jiān)管看著好像很嚴,可是很多違法機構(gòu)不該不停。有很多監(jiān)管措施,可是處罰少,很少有撤銷牌照,或者移送司法處罰,不能產(chǎn)生監(jiān)管威懾力。另外,不能嚴格查處變相承諾收益、誤導性宣傳。這些行為是“薦股騙局”中的重要部分,是,違規(guī)重災(zāi)區(qū),而對其認定查證簡單,查處力度不足。同時,也缺少進行新型變相違法的認定,不能進行有效教育和處罰。

    2.4制度滯后,監(jiān)管不足

    首先,事中事后的監(jiān)督管理不到位。咨詢機構(gòu)取消年檢以后,監(jiān)管沒有新抓手,警示函、責令改正等措施不能觸及機構(gòu)根本利益,有責而不改現(xiàn)象。而且,監(jiān)管執(zhí)行沒有相應(yīng)的后續(xù)保障,一些責令暫停還在開展業(yè)務(wù)的機構(gòu),沒有相應(yīng)法律進行對其處罰,有些機構(gòu)有責而不?,F(xiàn)象。另外,轄區(qū)監(jiān)管權(quán)責不匹配,有監(jiān)管套利空間,不能有效實施公司暫停業(yè)。其次,業(yè)務(wù)監(jiān)管和行業(yè)業(yè)態(tài)不相應(yīng),缺乏監(jiān)管力度。缺乏管理和約束股東資質(zhì)及行為,有些咨詢機構(gòu)股東有著復雜的背景,沒有透明的控制關(guān)系,增加了公司經(jīng)營風險。缺乏內(nèi)部控制及法人治理,很多咨詢機構(gòu)都沒有與之業(yè)務(wù)匹配的內(nèi)部控制及法人治理,存在股東越位、分公司各自為政、內(nèi)控失效等現(xiàn)象。重大變更沒有相應(yīng)規(guī)制。有些有劣跡的機構(gòu)利用名稱、地質(zhì)、股東等變更進行逃避監(jiān)管。缺乏長期約束監(jiān)督機制。最后,缺乏規(guī)范的互聯(lián)網(wǎng)證券信息廣告及傳播機制?;ヂ?lián)網(wǎng)信息內(nèi)容及廣告管理具有嚴峻性和復雜性,

    行業(yè)主管部門一定要和工商、網(wǎng)信等部門協(xié)同配合。可是如今證券監(jiān)管部門還沒有和網(wǎng)等部門聯(lián)合制定關(guān)于證券信息網(wǎng)絡(luò)傳播的制度。另外,互聯(lián)網(wǎng)廣告管理沒有更好的針對咨詢領(lǐng)域。

    3、根治證券投資咨詢亂象監(jiān)管思路及建議

    3.1有目的的塑造監(jiān)管權(quán)威

    結(jié)合當前法規(guī),以現(xiàn)有行政方法,增大持牌違法成本。要嚴格實施相應(yīng)處罰,對一些違法嚴重的機構(gòu)及個人可以移送司法機關(guān)。對重點案件、承諾收益、營銷欺詐等活動要嚴格查處,塑造監(jiān)管權(quán)威。第一,管住“流量”。增強針對咨詢機構(gòu)違規(guī)宣傳廣告的執(zhí)法力度,特別是對微博客、財經(jīng)網(wǎng)站、搜索引擎、證券網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、數(shù)字電視頻道、直播平臺等領(lǐng)域的廣告篩查,對違法機構(gòu)及形式及時曝光增強主流媒體甄別違法廣告能力和力度。第二,管住“轉(zhuǎn)化”。 對承諾收益、夸大、虛假、誤導等宣傳嚴厲查處,加強以案釋法及教育作用,與主流互聯(lián)網(wǎng)媒體有效聯(lián)合,強化非法薦股類信息監(jiān)測力度。對留痕、信息告知、風險揭示嚴格管理,細化管理執(zhí)行標準。第三,管住“影響力”。一定要嚴格控制咨詢機構(gòu)利用公眾媒體進行薦股信息的發(fā)布。嚴格管理從業(yè)人員,規(guī)范薦股對。

    3.2有效明確標準,規(guī)范行業(yè)管理

    第一,對資質(zhì)準入嚴格管理。對于一些不具有證券投資咨詢及證券從業(yè)資質(zhì)人員,嚴禁對客戶提供咨詢建議。對非投資顧問要嚴格管理,嚴禁其以“老師”名義進行誤導客戶[3]。對未注冊的投資顧問有嚴格控制,嚴禁以客服、助理等名義對客戶提供咨詢建議。投資顧問要根據(jù)客戶具體情況,提供適當性、適用性咨詢建議。第二,對痕跡及信息發(fā)布管理。咨詢機構(gòu)不能利用微博、博客、股吧、視頻直播等媒體進行薦股信息發(fā)布,嚴格把控咨詢機構(gòu)利用即時通信工具或者自建APP對客戶進行薦股。咨詢機構(gòu)應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)工具進行咨詢服務(wù),一定要有效內(nèi)控管理。

    3.3完善制度,提高監(jiān)管效能

    第一,一定要堅持原則,有針對性調(diào)整和完善現(xiàn)有制度。要對控股股東的資本實力、持續(xù)經(jīng)營、實控背景、業(yè)務(wù)匹配、誠信情況、資質(zhì)要求等實施適當提高,要對自然人控股要嚴格控制,加強管理和約束股東行為。對公司治理及內(nèi)部控制規(guī)定實施有效細化,對分支機構(gòu)備案及設(shè)立要求進行有效完善,規(guī)范管理人員任職行為和條件。完善制度處罰和銜接根據(jù),明確各種合理處罰依據(jù)。強化誠信監(jiān)管,對名稱、股東、地址、法定代表人等各種變更要嚴格管理。強化建設(shè)基礎(chǔ)制度。第二,強化不同地區(qū)的監(jiān)管部門統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督指導,對量罰標準和規(guī)則實施統(tǒng)一認定,以全國范圍進行相應(yīng)的權(quán)責明確、信息共享、分工合理等監(jiān)管格局的合理構(gòu)建,促進咨詢機構(gòu)監(jiān)管工作有效實施。第三,與網(wǎng)信、司法、工商等各部門密切協(xié)作。研究和完善證券信息傳播活動相關(guān)制度,和國家互聯(lián)網(wǎng)信息管理體系更好的銜接。有效明確各網(wǎng)絡(luò)運營者證券信息管理責任,建立安全管理制度及技術(shù)保障措施。與公安司法機關(guān)密切協(xié)調(diào)溝通,完善行刑銜接。

    3.4有效定位,實施有效監(jiān)督

    第一,定位明確。首先,咨詢機構(gòu)要明確定位監(jiān)管、創(chuàng)新、扶優(yōu)限劣等,對公司非理性創(chuàng)新方向及業(yè)務(wù)模式等要敢于質(zhì)疑和否定,監(jiān)督咨詢機構(gòu)回歸本源。實施服務(wù)內(nèi)容實用性及方式適當性的定位,對仔細機構(gòu)對客戶的咨詢服務(wù)有效明確,一定要了解客戶,結(jié)合客戶需求和風險承受能力提供合適的投資建議[4]。其次,實施市場影響力的有限性及服務(wù)對象私人性的有效定位,禁止咨詢機構(gòu)利用公眾媒體及即時通信工具等對客戶提出投資建議。最后,要鼓勵和引導機構(gòu)轉(zhuǎn)向工具、資訊、輔助、數(shù)據(jù)類等服務(wù), 實施價值和價格的匹配咨詢服務(wù)方式。第二,扶優(yōu)限劣。實施分類引導,對規(guī)范治理、適應(yīng)監(jiān)管、風險可控、資本實力強的機構(gòu)要堅決支持,要先做大做強,有效限制內(nèi)控缺失、治理混亂、違規(guī)經(jīng)營等無序發(fā)展。

    結(jié)束語:

    綜上所述,互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下,證券投資咨詢也出現(xiàn)了亂象,這對證券資本市場有嚴重影響,對中小散戶投資影響更大。因此要對相應(yīng)亂象危害及原因進行分析,同時提出和相應(yīng)方法進行根治和監(jiān)管,以促進資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展,有效保護客戶的經(jīng)濟利益。

    參考文獻:

    [1]林雯, 黃坤, 王琦. 互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下證券投資咨詢亂象分析及監(jiān)管建議[J]. 證券市場導報, 2019(7):73-78.

    [2]何競平. 互聯(lián)網(wǎng)廣告亂象的成因及監(jiān)管建議[J]. 青年記者, 2017(5):16-17.

    [3]邱晶晨. 淺析新媒體環(huán)境下網(wǎng)絡(luò)直播中的亂象分析[J]. 新聞采編, 2017(5):56-59.

    [4]翟文娟, 王夢茹. 新形勢下“校園貸”亂象分析及對策建議[J]. 中外企業(yè)家, 2017(6):230-230.

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