上市公司財(cái)務(wù)分析體系研究

裴美霞

摘 要：紅星美凱龍是經(jīng)營(yíng)家居房地產(chǎn)的民營(yíng)企業(yè)，近年來(lái)，家居行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，而其始終保持龍頭地位，這離不開(kāi)其經(jīng)營(yíng)者的管理智慧。本文著眼于財(cái)務(wù)體系來(lái)分析其管理過(guò)程中的優(yōu)勢(shì)與不足，并提出一些可執(zhí)行的改進(jìn)方案。

關(guān)鍵詞：上市公司;財(cái)務(wù)分析;紅星美凱龍

一、引言

隨著大眾消費(fèi)水平的不斷升級(jí)，消費(fèi)者對(duì)家居品質(zhì)的要求越來(lái)越高，以低廉價(jià)格為主的銷售方式不在普遍適應(yīng);還有不斷出臺(tái)且日趨嚴(yán)格的環(huán)保政策，從生產(chǎn)源頭要求企業(yè)環(huán)保，否則就有違法的可能，各方面的因素促使家居行業(yè)走向新的發(fā)展方向。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的背景和意義

為了適應(yīng)各方面信息使用者的需求，我國(guó)出臺(tái)了多種法律、法規(guī)及部門規(guī)章來(lái)規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制，使之趨于完整，并且盡量與國(guó)際接軌。然而，由于使用財(cái)務(wù)報(bào)表的人水平各異，理解與獲取報(bào)表中的信息會(huì)不盡相同，甚至?xí)a(chǎn)生重大錯(cuò)誤解讀，因此有必要用專門的方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，才能更好地幫助財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的最大意義在于，為信息使用者提供他們需要的信息，這些使用者包括潛在投資者、政府部門、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、企業(yè)員工、供應(yīng)商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、其他利益相關(guān)者等。財(cái)務(wù)報(bào)表的分析有利于信息使用者全面了解企業(yè)的盈利能力和償債能力，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)質(zhì)量，營(yíng)運(yùn)能力和管理水平以及對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況的有效預(yù)測(cè)等。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論

（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

常見(jiàn)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法有因素分析法、比較分析法、比率分析法、杜邦分析法和沃爾評(píng)分法等。

（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容主要包括資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤(rùn)表分析、現(xiàn)金流量表分析、所有者權(quán)益分析、財(cái)務(wù)比率分析、杜邦財(cái)務(wù)分析。

四、紅星美凱龍股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）“紅星美凱龍”的概況

在家居行業(yè)，“紅星美凱龍”是知名品牌、行業(yè)龍頭，絕大部分本土企業(yè)走低端廉價(jià)的銷售策略，紅星美凱龍始終堅(jiān)持自己高端品牌的戰(zhàn)略定位，2017年獲得“大國(guó)品牌”的榮譽(yù)稱號(hào)。通過(guò)區(qū)別于同行的商業(yè)模式，即采用“重資產(chǎn)+輕資產(chǎn)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，同時(shí)，其發(fā)展方式采取自營(yíng)商場(chǎng)和委管商場(chǎng)的戰(zhàn)略安排，鞏固了公司的市場(chǎng)份額。加之，我國(guó)不少地級(jí)市的經(jīng)濟(jì)實(shí)力持續(xù)提高，人們的消費(fèi)能力不斷上升。這些因素反過(guò)來(lái)助力紅星美凱龍線下門店的擴(kuò)張加速，因此，它的銷售額還會(huì)持續(xù)不斷上升，帶來(lái)源源不斷的客流。

（二）“紅星美凱龍”的財(cái)務(wù)分析

1.資產(chǎn)負(fù)債表分析

（1）資產(chǎn)的分析

從圖1可直接觀察到，公司的總資產(chǎn)逐年持續(xù)增長(zhǎng)，從2016年的8，153，500萬(wàn)元，到2017年的9，701，500萬(wàn)元，增長(zhǎng)了18，99%，從2017年到2018年的11，090，000萬(wàn)元，增長(zhǎng)了14.31%?？梢?jiàn)其資產(chǎn)總額穩(wěn)中有升。除此之外，負(fù)債從2016年的4，161，500萬(wàn)元，到2017年的5，308，300萬(wàn)元，再到2018年的6，556，500萬(wàn)元，即負(fù)債增幅明顯走高，分別為27.56%和23.5I%;所有者權(quán)益也呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2016年3，992，100萬(wàn)元，到2017年的4，393，200萬(wàn)元，再到2018年4，529，600萬(wàn)元，分別增長(zhǎng)10.05%和3.10%。從整理來(lái)看，資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益都有增長(zhǎng)，資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益總額穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是兩者的增速不及負(fù)債的增速，過(guò)高的負(fù)債增長(zhǎng)可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)高管重視。

（2）負(fù)債的分析

由表1中數(shù)據(jù)，可以看出，“紅星美凱龍”近三年的負(fù)債由流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債組成，且大部分負(fù)債集中在非流動(dòng)負(fù)債上，三年的非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例是67. 5%、57.2%、61.4%，可以看出非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債比率大，但是占比穩(wěn)定;流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額絕大部分集中在了預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債和短期借款;其中預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債三年內(nèi)的數(shù)額較為穩(wěn)定，而對(duì)于短期借款，2018年的數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前2年的數(shù)額，綜合來(lái)看，三年中的短期借款增長(zhǎng)最為突出，2017年為負(fù)增長(zhǎng)，2018年是1616%，這個(gè)比率是超高的，并且數(shù)額幾乎是上一年一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債的一半，即有理由懷疑是由于2018年初償還了上一年到期的非流動(dòng)負(fù)債以后，由于現(xiàn)金不足，為補(bǔ)充資金的流動(dòng)性，進(jìn)行的借貸行為，應(yīng)當(dāng)引起審計(jì)人員高度重視：另外，由于流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，如果短期借款數(shù)額過(guò)大，會(huì)引起短期內(nèi)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)該防范此種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（3）所有者權(quán)益分析

由表2計(jì)算可知，近三年中未分配利潤(rùn)占所有者權(quán)益表中的占比最大，分別是2016年65. 38%，2017年64. 31%，2018年67.62%，即數(shù)值與比例都較為穩(wěn)定，說(shuō)明近三年“紅星美凱龍”的盈利水平很穩(wěn)定，其他組成部分也表現(xiàn)出穩(wěn)定趨勢(shì)，表明公司運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)，發(fā)展很好。

綜上所述，“紅星美凱龍”的資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)總額大于負(fù)債總額，因此其差額是很大的一個(gè)正值，因此該公司擁有很多的凈運(yùn)營(yíng)資本，意味著它處于一種流動(dòng)狀態(tài)，能夠償還各種短期債務(wù)，而不必變賣資產(chǎn)，這有利于公司長(zhǎng)期高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.利潤(rùn)表分析

“紅星美凱龍”近三年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)如圖2所示。

從圖2中可以看出，“紅星美凱龍”近三年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都穩(wěn)步上升。從2016年到2018年，可以計(jì)算得出，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為16.14%和29.93%，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率分別為16.46%和10%，可見(jiàn)營(yíng)業(yè)收入在大幅增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度大幅放緩：另外在2018年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，表明公司的盈利能力有所下降。

3.現(xiàn)金流量表分析

根據(jù)表3的數(shù)據(jù)可以看出，“紅星美凱龍”的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入呈逐年上升趨勢(shì)，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~呈先上升后下降的趨勢(shì)，同時(shí)還能看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出在2018年大幅增長(zhǎng)，因此2018年公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額有所下降，說(shuō)明“紅星美凱龍”支付能力稍有減弱，在財(cái)務(wù)上要重視并查找產(chǎn)生此的原因;投資活動(dòng)現(xiàn)金流入呈先上升后下降趨勢(shì)，而投資活動(dòng)摻進(jìn)的現(xiàn)金流凈額逐年下降，說(shuō)明公司通過(guò)不斷更換經(jīng)營(yíng)設(shè)備，墊資經(jīng)營(yíng)等措施來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模;籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入額逐年增加，現(xiàn)金流量?jī)纛~先增后減，表明公司還想通過(guò)吸收外部資金的方式來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增加品牌影響力。

4.財(cái)務(wù)分析建議

（1）積極營(yíng)銷，提高資金周轉(zhuǎn)水平

盡管“紅星美凱龍”資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低是其行業(yè)的整體特點(diǎn)，但是這種情況阻礙了公司的高效發(fā)展。作為本土家居行業(yè)的龍頭，其應(yīng)該加大營(yíng)銷力度，不斷提升市場(chǎng)占有率，不僅僅局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，就像瑞典的宜家，在中國(guó)發(fā)展得很好，我們也應(yīng)該布局海外市場(chǎng)，積極走出去，去擁抱世界。此外，要提高資金周轉(zhuǎn)水平，降低運(yùn)營(yíng)成本，保持一個(gè)良好的運(yùn)營(yíng)管理水平。

（2）減少成本費(fèi)用，保持凈利潤(rùn)增長(zhǎng)

通過(guò)分析“紅星美凱龍”的發(fā)展能力得出，公司需要不斷提高其發(fā)展?jié)摿?，這樣才能更好地吸收潛在投資者以及降低籌資成本;只有提高市場(chǎng)占有率，才能在市場(chǎng)上獲得更多主動(dòng)權(quán)，擁有更高的議價(jià)能力。不斷增加主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入，保持高速利潤(rùn)增長(zhǎng)率，對(duì)外呈現(xiàn)一種積極的發(fā)展趨勢(shì)。

（3）注重籌資的利用效率，合理控制財(cái)務(wù)杠桿水平

對(duì)于公司發(fā)展所需要的資金，公司應(yīng)盡量減少因管理不善導(dǎo)致的浪費(fèi)，不斷提高資金等各項(xiàng)資產(chǎn)的使用效率。

五、結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)財(cái)務(wù)比率分析和杜邦分析法，對(duì)“紅星美凱龍”近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表做了全方位、多角度的分析，初步看出了“紅星美凱龍”存在的一些問(wèn)題，比如需要改善資金周轉(zhuǎn)水平、提高籌資的利用效率等。同時(shí)，也提出對(duì)應(yīng)的建議與措施。

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