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    風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)矩陣的應(yīng)用

    2019-10-21 14:58:39鄭琳董倩文劉思妤
    中國(guó)商論 2019年2期
    關(guān)鍵詞:速動(dòng)流動(dòng)比率蘇寧

    鄭琳 董倩文 劉思妤

    摘 要:財(cái)政部新頒布的管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第700號(hào)和第701號(hào)分別是風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)矩陣。本文著重從風(fēng)險(xiǎn)矩陣的應(yīng)用入手,結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理,并以蘇寧易購(gòu)為例,對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量的分析。

    關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)矩陣

    中圖分類號(hào):F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):2096-0298(2019)01(b)-163-03

    隨著市場(chǎng)的變化以及企業(yè)的發(fā)展,我國(guó)企業(yè)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求也越來越高。然而,如何評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)成為亟待解決的問題,同時(shí),舊有的風(fēng)險(xiǎn)管理工作具有操作性差、范圍廣、易疏漏等特點(diǎn)。財(cái)政部新出臺(tái)的管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引中,就風(fēng)險(xiǎn)管理有兩個(gè)指引,分別是風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)矩陣。這兩項(xiàng)應(yīng)用指引應(yīng)結(jié)合起來應(yīng)用。風(fēng)險(xiǎn)矩陣是風(fēng)險(xiǎn)管理的一項(xiàng)應(yīng)用工具,能夠從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更為具體的評(píng)價(jià)。本文將結(jié)合蘇寧易購(gòu)的案例,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)矩陣和風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用進(jìn)行定性和定量的分析,力爭(zhēng)為企業(yè)以后的風(fēng)險(xiǎn)管理提供數(shù)據(jù)支持。

    1 文獻(xiàn)綜述

    風(fēng)險(xiǎn)矩陣法是項(xiàng)目管理過程中識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)重要性的一種結(jié)構(gòu)性方法。1995年,該方法由美國(guó)空軍電子系統(tǒng)中心采辦工程小組提出,并在美國(guó)軍方風(fēng)險(xiǎn)管理中得到廣泛應(yīng)用,同時(shí),也被積極推廣和應(yīng)用在其他領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理中。

    2018年財(cái)政部新出臺(tái)了22項(xiàng)管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引,其中,風(fēng)險(xiǎn)管理是重要的組成部分。根據(jù)應(yīng)用指引的定義,風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo),對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別、評(píng)估、預(yù)警和應(yīng)對(duì)等管理活動(dòng)的過程。而風(fēng)險(xiǎn)矩陣,是指按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后果的嚴(yán)重程度,將風(fēng)險(xiǎn)繪制在矩陣圖中,展示風(fēng)險(xiǎn)及其重要性等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具方法。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理一般遵循下列原則。

    (1)融合性原則。風(fēng)險(xiǎn)管理不是單一就某一指標(biāo)進(jìn)行管理,而是要結(jié)合企業(yè)的方方面面,例如戰(zhàn)略設(shè)定、經(jīng)營(yíng)管理與業(yè)務(wù)流程相結(jié)合。

    (2)全面性原則。風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該是深入到企業(yè)的每一個(gè)層級(jí)與環(huán)節(jié)。

    (3)重要性原則。企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià),確定需要進(jìn)行重點(diǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí),也應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好,針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行新的重要性評(píng)估。

    (4)平衡性原則。企業(yè)應(yīng)權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)、成本與收益之間的關(guān)系。

    在具體實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)矩陣時(shí),風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度的橫坐標(biāo)等級(jí)可定性描述為“微小”“較小”“較大”“重大”等(也可采用1、2、3、4等M個(gè)半定量分值),風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的縱坐標(biāo)等級(jí)可定性描述為“不太可能”“偶爾可能”“可能”“很可能”等(也可采用1、2、3、4等N個(gè)半定量分值),從而形成M×N個(gè)方格區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖,也可以根據(jù)需要通過定量指標(biāo)更精確地描述風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性。根據(jù)矩陣中每一個(gè)方格對(duì)應(yīng)的橫縱坐標(biāo)數(shù)值相乘,可對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量的評(píng)估,如圖1所示。

    2 蘇寧易購(gòu)簡(jiǎn)介

    蘇寧易購(gòu)全稱蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司,該公司發(fā)行的A股于2004年7月21日在深圳證券交易所中小企業(yè)板塊掛牌上市交易。蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司是一家從事綜合電器的銷售和服務(wù)的企業(yè)。公司目前經(jīng)營(yíng)的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼八個(gè)品類,近千個(gè)品牌,20多萬個(gè)規(guī)格型號(hào)。公司是中國(guó)3C(家電、電腦、通訊)家電的連鎖零售的行業(yè)領(lǐng)跑者,公司是國(guó)內(nèi)僅有的幾家全國(guó)性家用電器連鎖零售企業(yè)之一。蘇寧易購(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)為零售批發(fā)行業(yè)。

    隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,蘇寧易購(gòu)的外部風(fēng)險(xiǎn)加大,由于其高速的發(fā)展,企業(yè)的內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)加劇。同時(shí)一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)存在于經(jīng)營(yíng)管理過程中的方方面面,比如有政策風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。但是,由于政策風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)不易量化,不好進(jìn)行比較。如果想要比較這些風(fēng)險(xiǎn),需要成立專家小組,這些專家應(yīng)極其熟悉該企業(yè)的業(yè)務(wù)流程,同時(shí)能夠協(xié)調(diào)各部門配合,共同完成不同的風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估。專家組將不同部門的風(fēng)險(xiǎn)矩陣所列示的風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí),根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性,以及風(fēng)險(xiǎn)的影響程度,共同制定出企業(yè)總體的風(fēng)險(xiǎn)矩陣,對(duì)企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,根據(jù)評(píng)估的結(jié)果,提出解決辦法。

    本文將以蘇寧易購(gòu)集團(tuán)為例,對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,并運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣的方法,對(duì)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性、半定量或定量指標(biāo)進(jìn)行描述。

    2.1 破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

    Z值分析法是美國(guó)學(xué)者Altman發(fā)明的一種衡量企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的方法,被人們廣泛應(yīng)用。這一模型預(yù)測(cè)企業(yè)的Z值<1.20時(shí)將破產(chǎn),Z值介于1.20和2.90之間為“灰色區(qū)域”,Z值>2.90則企業(yè)沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

    Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

    其中:Z——判別函數(shù)值;

    X1——(營(yíng)運(yùn)資金÷資產(chǎn)總額)×100;

    X2——(留存收益÷資產(chǎn)總額)×100;

    X3——(息稅前利潤(rùn)÷資產(chǎn)總額)×100;

    X4——(普通股優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額÷負(fù)債帳面價(jià)值總額)×100;

    X5——銷售收入÷資產(chǎn)總額。

    蘇寧易購(gòu)公司近幾年的Z值計(jì)算及預(yù)警如表1所示。

    由表1中數(shù)據(jù)可以看出,雖然近些年來主營(yíng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)在2016—2018年實(shí)現(xiàn)連續(xù)正值并持續(xù)增長(zhǎng),蘇寧易購(gòu)依然沒有擺脫破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),并且在2018年一季度出現(xiàn)了1.69的低值。這表明管理層應(yīng)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)給予足夠的重視,在發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí),應(yīng)該分析破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)高的原因,同時(shí),結(jié)合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好將主要風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容忍度范圍之內(nèi)。

    2.2 償債能力指標(biāo)

    流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率,用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前,可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說來,比率越高,說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng),短期償債能力亦越強(qiáng)。雖然每個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同,導(dǎo)致對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量要求也不 同。但是,根據(jù)經(jīng)驗(yàn)分析,流動(dòng)比率在2以上就可以認(rèn)為公司有較強(qiáng)的償債能力。蘇寧易購(gòu)屬于商業(yè)貿(mào)易中的零售行業(yè),該行業(yè)最近三年的流動(dòng)比率全部在2以上。由表2中數(shù)據(jù)可以看出,雖然2015—2017年流動(dòng)比率逐年增加,而這三年流動(dòng)負(fù)債幾乎不變而流動(dòng)資產(chǎn)上升,說明其短期償債能力上升。但與行業(yè)平均水平而言依然有較大差別,由此可見,雖然蘇寧易購(gòu)短期償債能力有所加強(qiáng),但該方面能力仍然較弱,在償還債務(wù)時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)。

    速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率,速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額,主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。由于存貨、預(yù)付費(fèi)用等資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng),流動(dòng)比率并沒有考慮這些流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,因此,速凍比率是對(duì)流動(dòng)比率較好的補(bǔ)充,對(duì)短期債務(wù)償還能力是較有說服力的指標(biāo)。通常情況下,速動(dòng)比率應(yīng)保持在1以上,但是過高的速動(dòng)比率則表明有較多的閑置資金,降低了資金的運(yùn)用效率。在零售行業(yè)中,其速動(dòng)比率始終在1以上,表明行業(yè)償債能力較強(qiáng),而蘇寧易購(gòu)的速動(dòng)比率始終在1以下,結(jié)合該企業(yè)的流動(dòng)比率可以得出其償債能力低于行業(yè)的平均水平。

    產(chǎn)權(quán)比率的公式是負(fù)債總額除以所有者權(quán)益。該指標(biāo)表明了企業(yè)的債權(quán)人投資企業(yè)的資金受到該企業(yè)所有者權(quán)益的保障程度,可以反映公司的長(zhǎng)期償債能力。產(chǎn)權(quán)比率越高,說明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱;產(chǎn)權(quán)比率越低,說明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。最近三年,蘇寧易購(gòu)的長(zhǎng)期償債能力減弱,但仍然優(yōu)于行業(yè)的平均水平,說明了相對(duì)于行業(yè)整體情況來看,蘇寧易購(gòu)采取了較低風(fēng)險(xiǎn),較低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

    3 風(fēng)險(xiǎn)矩陣的應(yīng)用

    3.1 破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

    通過Z值的分析,筆者認(rèn)為,Z值是衡量企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能性的一種指標(biāo),即Z值<1.20時(shí)將破產(chǎn),對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為4,Z值介于1.20和2.90之間為“灰色區(qū)域”風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為2或3,根據(jù)財(cái)政部文件中所給出的矩陣圖,可以將1.2~2.9之間的數(shù)據(jù)取中位數(shù),然后分為兩級(jí),換句話說,Z值在1.20~2.05之間為3,在2.05~2.9之間為2,Z值>2.90則企業(yè)沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),則其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為1。

    同時(shí),由于破產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最嚴(yán)重的后果,一旦破產(chǎn)企業(yè)將不能存在,因此其風(fēng)險(xiǎn)后果的嚴(yán)重程度應(yīng)為4。將過去3年蘇寧易購(gòu)的Z值取平均數(shù)可得出Z值平均為2.22,對(duì)應(yīng)矩陣中的數(shù)據(jù)為2。綜合以上分析,蘇寧易購(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖中的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)為兩數(shù)的乘積,即8,屬于紅色區(qū)域重大風(fēng)險(xiǎn)。

    3.2 償債風(fēng)險(xiǎn)

    在短期償債能力方面,通過流動(dòng)比率分析,蘇寧易購(gòu)雖然沒有表現(xiàn)出對(duì)短期債務(wù)償還的風(fēng)險(xiǎn),但是,其償債能力低于同行業(yè)的平均水平。如果同行業(yè)的平均水平為不太可能(對(duì)應(yīng)數(shù)字為1),那么,筆者認(rèn)為,可以以2和1作為標(biāo)準(zhǔn),因?yàn)槿绻髽I(yè)流動(dòng)比率低于1,其將面臨重大風(fēng)險(xiǎn)?;诖耍蚜鲃?dòng)比率1~2之間的數(shù)分為1~1.5和1.5~2,分別對(duì)應(yīng)可能(對(duì)應(yīng)數(shù)字為3)和偶爾可能(對(duì)應(yīng)數(shù)字為2),蘇寧易購(gòu)的水平定在可能(對(duì)應(yīng)數(shù)字為3)會(huì)比較合適。一方面,從其最近幾年的戰(zhàn)略和市場(chǎng)的分析可以看出,它仍然處于發(fā)展的高速期,需要較多的資金支持,低于同行業(yè)的流動(dòng)比率將對(duì)其帶來一定的風(fēng)險(xiǎn),但通過比率可以知道,其風(fēng)險(xiǎn)有限?;诖?,筆者認(rèn)為從流動(dòng)比率來看蘇寧的償債風(fēng)險(xiǎn),其風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性為3。

    另一方面,從速動(dòng)比率來看,同行業(yè)的平均速動(dòng)比率在1以上,而蘇寧易購(gòu)均在1以下。那么如果以行業(yè)作為標(biāo)準(zhǔn)不太可能(對(duì)應(yīng)數(shù)字為1),近三年來行業(yè)平均速動(dòng)比率為1.26,結(jié)合流動(dòng)比率的數(shù)據(jù)分析,筆者認(rèn)為短期償債能力在3比較合適。

    如果短期的債務(wù)無法償還,將嚴(yán)重影響企業(yè)的信譽(yù),從而影響企業(yè)的籌資能力,為企業(yè)帶來極大的不良影響,因此其風(fēng)險(xiǎn)較大3。所以短期償債能力在矩陣圖中對(duì)應(yīng)的數(shù)字為9,屬于重大風(fēng)險(xiǎn)。

    在長(zhǎng)期償債能力方面,由于其產(chǎn)權(quán)比率低于行業(yè)的平均水平,表明其幾乎不存在長(zhǎng)期償債方面的困境。其風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性較小,但由于其存在較高的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),因此筆者認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)可能性在2比較合理。相對(duì)于短期償債能力,長(zhǎng)期償債能力對(duì)當(dāng)下的企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響較小所以風(fēng)險(xiǎn)后果嚴(yán)重程度在2較為合理。綜合以上兩個(gè)維度的數(shù)據(jù)可得風(fēng)險(xiǎn)矩陣圖中對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)為4,即為中等風(fēng)險(xiǎn),如圖2所示。

    4 結(jié)語(yǔ)

    通過對(duì)蘇寧易購(gòu)的分析,可以看出其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在重大風(fēng)險(xiǎn),其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)非常大。同時(shí)其償債風(fēng)險(xiǎn)也較大。所以建議蘇寧易購(gòu)在高速拓展新市場(chǎng)發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí),能夠兼顧財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),這樣有利于企業(yè)更好地發(fā)展。

    同時(shí),在分析過程中也涉及到了風(fēng)險(xiǎn)矩陣的一些優(yōu)缺點(diǎn)。其中,優(yōu)點(diǎn)為能夠定性定量地分析企業(yè)的各方面風(fēng)險(xiǎn)。但是,缺點(diǎn)也較為突出,在應(yīng)用指引中也提到了該方法的缺點(diǎn),即:一是需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性、后果嚴(yán)重程度等作出主觀判斷,可能影響使用的準(zhǔn)確性;二是應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣所確定的風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)是通過相互比較確定的,因而無法將列示的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)重要性等級(jí)通過數(shù)學(xué)運(yùn)算得到總體風(fēng)險(xiǎn)的重要性等級(jí)。

    參考文獻(xiàn)

    [1] 管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第700號(hào)——風(fēng)險(xiǎn)管理[Z].

    [2] 管理會(huì)計(jì)應(yīng)用指引第700號(hào)——風(fēng)險(xiǎn)矩陣[Z].

    [3] 陳喆.風(fēng)險(xiǎn)矩陣在A公司風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2018.

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