企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合

毛松英

摘 要：并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張和戰(zhàn)略目標(biāo)的重要手段，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明并購(gòu)成功的概率比較小，是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)決策。企業(yè)并購(gòu)中戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要通過(guò)財(cái)務(wù)整合來(lái)實(shí)現(xiàn)，財(cái)務(wù)整合成為并購(gòu)行為中核心的問(wèn)題。本文對(duì)企業(yè)并購(gòu)的概念詳細(xì)闡釋，分析并購(gòu)之后的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，并對(duì)財(cái)務(wù)整合的必要性和手段進(jìn)行了論證。希望研究結(jié)論能夠指導(dǎo)相應(yīng)的財(cái)務(wù)整合工作。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu) 財(cái)務(wù)整合 資產(chǎn)評(píng)估

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2019）01（b）-181-02

1 企業(yè)并購(gòu)相關(guān)概念

（1）隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，并購(gòu)行為越來(lái)越頻繁，并購(gòu)有助于企業(yè)調(diào)整其組織結(jié)構(gòu)和資本運(yùn)營(yíng)方式，是企業(yè)增強(qiáng)活力和優(yōu)化資產(chǎn)的重要手段。成功的并購(gòu)有助于企業(yè)擴(kuò)大現(xiàn)有的運(yùn)營(yíng)規(guī)模，有助于調(diào)整資產(chǎn)投資和使用效率，有利于企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)獲得更大的市場(chǎng)份額，成立具有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際集團(tuán)公司。但是，企業(yè)并購(gòu)是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，不僅僅是企業(yè)中資金和結(jié)構(gòu)上的簡(jiǎn)單組合，并購(gòu)是圍繞資金和控制權(quán)展開的管理理念和財(cái)務(wù)行為的深度整合，并購(gòu)企業(yè)通過(guò)這種整合可以實(shí)現(xiàn)兩個(gè)企業(yè)和諧系統(tǒng)的運(yùn)作。

（2）企業(yè)并購(gòu)包含了五類資源的整合。第一，財(cái)務(wù)整合，這是企業(yè)并購(gòu)的核心和中樞，它關(guān)乎到并購(gòu)目的是否能夠成功達(dá)成；第二，組織結(jié)構(gòu)整合，這是企業(yè)并購(gòu)后必須的管理工作，是實(shí)現(xiàn)其他資源整合的結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)；第三，管理整合，這是企業(yè)在戰(zhàn)略上面的整合，關(guān)系到并購(gòu)公司和被并購(gòu)公司之間的控制權(quán)分配等重要問(wèn)題；第四，人力資源整合，這是現(xiàn)代并購(gòu)中特別需要注意的環(huán)節(jié)，因?yàn)槿肆Y本是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的源頭；第五，企業(yè)文化整合，企業(yè)文化關(guān)系到并購(gòu)之后戰(zhàn)略意圖和人力資源等方面是能夠充分融合，企業(yè)文化的整合事關(guān)并購(gòu)后的企業(yè)后續(xù)發(fā)展與是否成功并購(gòu)的重要因素。

（3）并購(gòu)交易完成之后，財(cái)務(wù)整合工作是最亟待解決的問(wèn)題，關(guān)乎到戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)整合過(guò)程中很容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)管理不妥當(dāng)、資產(chǎn)投資回報(bào)率不高以及財(cái)務(wù)管理體系不完善等問(wèn)題，一旦出現(xiàn)這些問(wèn)題，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)下降，并購(gòu)目標(biāo)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

2 企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)特點(diǎn)

（1）資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜化。在企業(yè)并購(gòu)之后，并購(gòu)方和被并購(gòu)方之間存在多種不同的持股方式：垂直持股方式、環(huán)狀相互持股方式、垂直持股方式和環(huán)狀相互持股方式混合的持股方式。這就導(dǎo)致了并購(gòu)之后，企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的復(fù)雜化。

（2）財(cái)務(wù)主體多元化。企業(yè)并購(gòu)之后，并購(gòu)方和被并購(gòu)方在法律范圍內(nèi)還是獨(dú)立的實(shí)體，他們以資本結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)產(chǎn)生了控制與被控制的關(guān)系。但是被并購(gòu)企業(yè)仍然需要獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，并對(duì)企業(yè)實(shí)體負(fù)有盈利和虧損責(zé)任，并具有獨(dú)立籌資的能力。形成了公司內(nèi)公司的結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)主體多元化現(xiàn)象發(fā)生。

（3）關(guān)聯(lián)交易頻繁化。關(guān)聯(lián)方之間因?yàn)橘Y源轉(zhuǎn)移和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要發(fā)生的交易事項(xiàng)。一般而言，關(guān)聯(lián)交易在縱向并購(gòu)中發(fā)生較為頻繁，此時(shí)的交易價(jià)格取決于并購(gòu)方，其目的是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和利潤(rùn)在各個(gè)公司之間轉(zhuǎn)移。在橫向并購(gòu)中也會(huì)存在關(guān)聯(lián)交易行為，這些交易是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)和管理運(yùn)營(yíng)目標(biāo)的重要手段。

（4）財(cái)務(wù)決策多層次化。并購(gòu)活動(dòng)中的并購(gòu)企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)在管理上存在著從屬關(guān)系，他們?cè)谪?cái)務(wù)管理的決策權(quán)、決策范圍以及決策內(nèi)容上都有所不同，因此，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)決策出現(xiàn)了多層次化現(xiàn)象。并購(gòu)企業(yè)在保證母企業(yè)主導(dǎo)地位的基礎(chǔ)上，需要充分考慮集權(quán)和分權(quán)關(guān)系，考慮行業(yè)特點(diǎn)，考慮區(qū)域特征等因素，充分減少?zèng)Q策內(nèi)部矛盾調(diào)動(dòng)各子公司的積極性。

3 并購(gòu)后實(shí)施財(cái)務(wù)整合的必要性

（1）財(cái)務(wù)整合可以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)在市場(chǎng)中經(jīng)營(yíng)的核心目標(biāo)是生存發(fā)展，發(fā)展的手段可以簡(jiǎn)單的分為內(nèi)部積累和外部擴(kuò)張兩種。并購(gòu)就是一種重要的外部擴(kuò)張方式，可以幫助企業(yè)提高其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的效率，能夠提高企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，幫助企業(yè)聚焦于其核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，通過(guò)并購(gòu)學(xué)習(xí)，企業(yè)還能學(xué)習(xí)到市場(chǎng)中的最新技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，能夠?qū)崿F(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)整合。但是，這些戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要以完善的財(cái)務(wù)體系作為基本保障，因此，企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)之后必須要進(jìn)行財(cái)務(wù)整合，統(tǒng)一財(cái)務(wù)口徑，完善財(cái)務(wù)資源配置，能夠更好更快的實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

（2）財(cái)務(wù)整合是并購(gòu)方控制被并購(gòu)方的重要手段。并購(gòu)企業(yè)需要在供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售各個(gè)職能環(huán)節(jié)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)實(shí)施控制，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)。財(cái)務(wù)整合能夠?qū)崿F(xiàn)并購(gòu)方和被并購(gòu)方之間協(xié)調(diào)整合，通過(guò)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)會(huì)計(jì)核算工作的統(tǒng)一和監(jiān)控，企業(yè)能夠成功控制被并購(gòu)方。

（3）財(cái)務(wù)整合能夠幫助企業(yè)財(cái)務(wù)資產(chǎn)獲得協(xié)同效應(yīng)。資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)是指企業(yè)內(nèi)資產(chǎn)由于外部稅法規(guī)定、會(huì)計(jì)處理方式規(guī)定以及證券交易等規(guī)定而產(chǎn)生的一種純資產(chǎn)收益，這與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率沒(méi)有關(guān)系，是一種單純的資本收益。企業(yè)并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)建立統(tǒng)一有效的會(huì)計(jì)核算體系、建立統(tǒng)一的資料管理制度來(lái)實(shí)現(xiàn)。比如：通過(guò)虧損遞延條款的規(guī)定來(lái)實(shí)現(xiàn)避稅就是資產(chǎn)收益的一種方式。

（4）財(cái)務(wù)整合可以優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)資源配置。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理都是建立在良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上的，通過(guò)財(cái)務(wù)整合公司可以建立健康有效的財(cái)務(wù)工作體系，企業(yè)在這個(gè)體系的自稱下實(shí)現(xiàn)順利成長(zhǎng)，并通過(guò)橫向和縱向的財(cái)務(wù)聯(lián)合減小了企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不必要的環(huán)節(jié)手續(xù)和不必要的財(cái)務(wù)損失。企業(yè)并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)健康的重要途徑，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作起到了質(zhì)的促進(jìn)作用。

4 完成并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的對(duì)策

（1）制定完善的財(cái)務(wù)整合方案。并購(gòu)企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)整合之前，需要制定完善的財(cái)務(wù)方案了解其財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)整合方案包含了分時(shí)間和分階段的不同目標(biāo)和計(jì)劃，在符合企業(yè)基本情況的基礎(chǔ)之上，符合國(guó)家的財(cái)務(wù)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，保障方案的可行性。在公司組織架構(gòu)上，需要建立一個(gè)特別的財(cái)務(wù)整合工作小組，小組成員可以保證財(cái)務(wù)整合的資料和文件可以第一時(shí)間被接收、核對(duì)和處理。小組成員需要對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行仔細(xì)研究形成詳細(xì)的財(cái)務(wù)整合計(jì)劃，并將這些計(jì)劃合并成一套完整的制度。企業(yè)的財(cái)務(wù)整合計(jì)劃需要特別注意其可操作性，一個(gè)大的財(cái)務(wù)目標(biāo)需要分成不同的小目標(biāo)，且每個(gè)目標(biāo)都有其明確的負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)人需要負(fù)責(zé)實(shí)施工作中的設(shè)計(jì)構(gòu)思和想法實(shí)現(xiàn)，對(duì)于實(shí)際發(fā)生的具體問(wèn)題和改變需要及時(shí)的反饋?？偰繕?biāo)指導(dǎo)小組根據(jù)財(cái)務(wù)整合計(jì)劃和反饋意見(jiàn)對(duì)整體的財(cái)務(wù)方案進(jìn)行整理和修改。

（2）對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入詳細(xì)的審查。對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)審查主要包含三個(gè)方面的內(nèi)容：審查企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、審查企業(yè)的負(fù)債科目、審查企業(yè)的資產(chǎn)科目。企業(yè)的財(cái)務(wù)審查可以給企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題時(shí)提供解決思路。財(cái)務(wù)報(bào)表審查主要關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息是否符合法律要求，財(cái)務(wù)信息是否真實(shí)，企業(yè)有沒(méi)有隱藏其財(cái)務(wù)狀況。負(fù)債科目的審查關(guān)注企業(yè)債務(wù)信息的真實(shí)性，主要審查遺漏的債務(wù)、掩飾性的債務(wù)以及對(duì)資產(chǎn)性債務(wù)審查。資產(chǎn)科目的審查側(cè)重于資產(chǎn)處理是否符合企業(yè)的規(guī)范，對(duì)于企業(yè)的壞賬處理、應(yīng)收賬款比率處理、存貨減值處理是否符合企業(yè)的實(shí)際狀況，是否能夠合理的確定資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。

（3）準(zhǔn)確評(píng)估被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值。首先，需要評(píng)估被并購(gòu)企業(yè)的業(yè)績(jī)，根據(jù)企業(yè)的收益能力指標(biāo)、市價(jià)比率指標(biāo)、資產(chǎn)管理指標(biāo)、運(yùn)營(yíng)安全指標(biāo)、發(fā)展能力、成長(zhǎng)能力和生產(chǎn)能力幾個(gè)大的方面設(shè)立具體的指標(biāo)進(jìn)行客觀公正的評(píng)估。其次，聘請(qǐng)專業(yè)的評(píng)估人員，評(píng)估人員的素質(zhì)與最終評(píng)估質(zhì)量的高低有高度的聯(lián)系，需要選擇綜合能力較強(qiáng)和社會(huì)適應(yīng)能力較強(qiáng)的評(píng)估人員對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，提高評(píng)估的安全性和準(zhǔn)確性。最后，制定評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)體系，評(píng)估人員需要受到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)體系的約束，在標(biāo)準(zhǔn)體系的范圍內(nèi)進(jìn)行發(fā)揮。將客觀目標(biāo)和主觀能動(dòng)性相結(jié)合，有利于企業(yè)進(jìn)行更加精準(zhǔn)的評(píng)估工作。

（4）提高企業(yè)在財(cái)務(wù)整合過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是指財(cái)務(wù)工作人員在面對(duì)一系列不可控的風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)所表現(xiàn)出來(lái)的一種自我防范的意識(shí)。企業(yè)實(shí)施并購(gòu)之后，很多資源、組織結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)資產(chǎn)價(jià)值都是不確定的，需要時(shí)刻警惕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。企業(yè)的財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)能夠結(jié)合自身的經(jīng)驗(yàn)，在不同的財(cái)務(wù)處理工作中準(zhǔn)確的識(shí)別 、評(píng)估并應(yīng)對(duì)各種潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作實(shí)施全過(guò)程的控制和監(jiān)督，減小風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

5 結(jié)語(yǔ)

經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)了企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，很多企業(yè)選擇并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張和技術(shù)學(xué)習(xí)的戰(zhàn)略目標(biāo)。在企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)整合是一項(xiàng)及其復(fù)雜充滿風(fēng)險(xiǎn)的工作，本文就財(cái)務(wù)整合的必要性和具體的實(shí)施手段進(jìn)行了研究。并購(gòu)企業(yè)在財(cái)務(wù)整合的過(guò)程中要完善整合方案，詳細(xì)審查被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)信息，準(zhǔn)確評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值并提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

參考文獻(xiàn)

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