• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    房地產(chǎn)市場發(fā)展對科技創(chuàng)新的影響機制及政策優(yōu)化

    2019-09-10 07:22:44徐長生張?zhí)搼?/span>
    重慶社會科學(xué) 2019年12期
    關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)市場科技創(chuàng)新

    徐長生 張?zhí)搼?/p>

    摘 要:科技創(chuàng)新是我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的主要動力,房地產(chǎn)則是國民經(jīng)濟中的重要支柱行業(yè)。我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展對科技創(chuàng)新主要存在正負兩種效應(yīng):融資信用緩解和投資擠出效應(yīng)。通過建立理論模型分析房價上漲對科技創(chuàng)新的影響,揭示上述兩種效應(yīng)對科技創(chuàng)新產(chǎn)生影響的內(nèi)在作用機制,并提出相應(yīng)的政策建議:嚴(yán)控房地產(chǎn)的投資屬性;解決地方政府土地財政問題;建立健全多層次資本市場;持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境。

    關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)市場;科技創(chuàng)新;融資信用緩解;投資擠出

    [中圖分類號] F061 [文章編號] 1673-0186(2019)012-0077-012

    [文獻標(biāo)識碼] A ? ? [DOI編碼] 10.19631/j.cnki.css.2019.012.008

    一、引言

    黨的十八大以來,從天眼探空、神舟飛天,到蛟龍?zhí)胶?、墨子傳信,從高鐵奔馳、北斗組網(wǎng),到超算發(fā)威、大飛機首飛……從無到有,從“跟跑”到“并跑”“領(lǐng)跑”,科技領(lǐng)域的一次次跨越式發(fā)展,成為經(jīng)濟社會發(fā)展的助推器。當(dāng)今世界,誰牽住了科技創(chuàng)新這個“牛鼻子”,誰走好了科技創(chuàng)新這步先手棋,誰就能占領(lǐng)先機、贏得優(yōu)勢。雖然當(dāng)前我國在科技領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了諸多突破,2017年全球創(chuàng)新指數(shù)報告顯示我國的創(chuàng)新能力排名上升至22位,但也要清醒看到,與發(fā)達國家相比,我們科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)還比較薄弱,創(chuàng)新能力尤其是原創(chuàng)能力還存在明顯差距,關(guān)鍵領(lǐng)域核心技術(shù)受制于人的格局還沒有從根本上改變。當(dāng)前,國際國內(nèi)環(huán)境都在發(fā)生巨大變化。從國際看,逆全球化和貿(mào)易保護主義勢力抬頭,正如習(xí)近平總書記所說的,“先進技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)越來越難以獲得,單邊主義、貿(mào)易保護主義上升,逼著我們走自力更生的道路,這不是壞事,中國最終還是要靠自己”[1]。從國內(nèi)看,無論是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,還是滿足人民日益增長的美好生活需要,都需要科技創(chuàng)新的助力。堅持走中國特色的自主創(chuàng)新道路,敢于走別人沒有走過的路,不斷在攻堅克難中追求卓越,我們才能掌握競爭和發(fā)展的主動權(quán)。

    我國一直在不斷地加大研發(fā)投入力度以提高自主創(chuàng)新能力,R&D支出占GDP的比重逐年增加,但是與發(fā)達國家的差距仍比較大??萍紕?chuàng)新需要大量的研發(fā)投入和資金支持,同時科技創(chuàng)新的風(fēng)險相對較大,投資回報期長,在目前金融市場發(fā)展不完全的情形下,我國主要融資渠道依然是以銀行信貸為主的間接融資方式,科技創(chuàng)新能夠獲得的資金支持有限。與此同時,房地產(chǎn)市場的繁榮發(fā)展占用了大量信貸資源。有研究指出,我國近年來研發(fā)投入有放緩的趨勢,與我國房地產(chǎn)市場的過度繁榮有關(guān)。2016年7月的信貸資金結(jié)構(gòu)顯示,當(dāng)月新增貸款的99%流入了房地產(chǎn)領(lǐng)域。房價的增長吸引了更多銀行信貸,而更多的資金投入致使房價進一步提升。

    房地產(chǎn)行業(yè)是我國國民經(jīng)濟體系中的支柱行業(yè)之一,在我國國民經(jīng)濟中有著舉足輕重的地位,對我國經(jīng)濟的方方面面都有著不同程度的影響。伴隨著近些年中國房價的整體上漲,全社會的固定資產(chǎn)也隨之增值,但也不可避免地造成了泡沫化??萍紕?chuàng)新是我國轉(zhuǎn)型升級的持續(xù)動力。時至今日,國際貿(mào)易摩擦和爭端不斷,國內(nèi)資源和環(huán)境容量有限,人口紅利也逐漸消失,傳統(tǒng)粗放式經(jīng)濟增長方式已經(jīng)難以為繼,這種復(fù)雜環(huán)境下我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級只能走科技創(chuàng)新的自主發(fā)展之路,這是科技創(chuàng)新的重要意義。房地產(chǎn)和科技創(chuàng)新的關(guān)系對于我國經(jīng)濟和社會發(fā)展意義重大,隨著房價泡沫的累積,其對我國科技創(chuàng)新的影響關(guān)系著我國經(jīng)濟的長遠健康發(fā)展,需要引起足夠重視。探究兩者的關(guān)聯(lián)因素,厘清其作用機制,掌握其影響結(jié)果,對我們制定宏觀政策,解決體制機制障礙,把握房地產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新發(fā)展都具有重要意義。

    二、內(nèi)在機制

    影響科技創(chuàng)新的因素有很多。為了建立完備的科技創(chuàng)新體系,需要各種創(chuàng)新要素的共同參與,相互配合、碰撞,形成合力,共同推動科技創(chuàng)新整體協(xié)調(diào)發(fā)展,缺一不可。其關(guān)鍵要素包括人才、資本、制度、文化,還包括各種創(chuàng)新環(huán)境要素,比如硬環(huán)境和軟環(huán)境等。同時,房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和變化情況會對以上要素均產(chǎn)生影響,進而通過這些因素影響到科技創(chuàng)新的發(fā)展。人才的安居樂業(yè)需要房地產(chǎn)業(yè)作為支撐,房地產(chǎn)價格的變化對人才的期望薪酬和工作穩(wěn)定性會產(chǎn)生較大影響;對企業(yè)而言,房地產(chǎn)價格提高會影響人才的獲得成本,同時也可能對企業(yè)持有的房地產(chǎn)資產(chǎn)價值產(chǎn)生影響;對資本來說,房地產(chǎn)本身也是一種資產(chǎn),國內(nèi)上市公司年底賣房保殼的舉動屢見不鮮,也說明了房地產(chǎn)的資本屬性;除此以外,房地產(chǎn)業(yè)也是一個城市、一個區(qū)域乃至一個國家的基礎(chǔ)支撐產(chǎn)業(yè),對制度、文化、環(huán)境等各方面也都產(chǎn)生著各種直接或者間接的影響。這些導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新息息相關(guān),但同時這種關(guān)系具有其復(fù)雜性,需要通過系統(tǒng)研究和分析來找尋結(jié)果。

    關(guān)于房地產(chǎn)價格上漲對企業(yè)創(chuàng)新投資行為的影響,現(xiàn)有文獻仍然存在爭論,并且不同國家的數(shù)據(jù)所得出的經(jīng)驗結(jié)果也存在明顯差異。苗建軍、王鵬飛(Miao and Wang)建立了包含兩個部門的內(nèi)生經(jīng)濟增長模型,并分析資產(chǎn)泡沫對經(jīng)濟增長的影響[2]。筆者認(rèn)為,一方面,在面臨金融摩擦和融資約束的情況下,生產(chǎn)資本產(chǎn)品部門的價格泡沫會導(dǎo)致抵押品價值增加,文中稱為融資緩解效應(yīng);另一方面,如果兩個部門中只有一個存在泡沫,在資本總量有限的前提下,兩個部門間的資本會重新配置,會導(dǎo)致另外一個部門的資本減少,對經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利影響,文中稱為資源重配效應(yīng),即我們所說的投資擠出效應(yīng)。要理解房價上漲到底會對企業(yè)創(chuàng)新投資產(chǎn)生何種作用,關(guān)鍵在于厘清房價上漲給企業(yè)帶來的“融資信用緩解效應(yīng)”和“投資擠出效應(yīng)”兩種作用的大小。

    如果從資產(chǎn)升值和融資信用緩解的角度來看,房價上漲可能存在正向激勵[3]。眾所周知,科技創(chuàng)新作為一種高投入高風(fēng)險的活動,企業(yè)的科技創(chuàng)新投資會受到其資金約束和融資約束的直接影響,而房價上漲后所帶來的企業(yè)貸款信用升級能夠幫助企業(yè)減少研發(fā)投入的資金約束。相比R&D投入,以房地產(chǎn)為代表的固定資產(chǎn)投資具有融資優(yōu)勢。哈霍夫(Harhoff)研究發(fā)現(xiàn)R&D投入中只有10%屬于有形的可抵押投資,這和房地產(chǎn)的無使用門檻的通用性、保值增值的持續(xù)預(yù)期無法相提并論,銀行會更加傾向于選擇房地產(chǎn)作為抵押物來提供資金支持[4]。劉愿等利用2006—2013年中國2 037家上市公司和地級市匹配數(shù)據(jù)研究了房價上漲對不同企業(yè)預(yù)算約束的影響,發(fā)現(xiàn)房價上漲顯著降低了國有企業(yè)和民營企業(yè)的融資和信用約束[5]。

    另外,科技創(chuàng)新具有高度的不確定性,失敗風(fēng)險很大,而且科技創(chuàng)新隨著其所處行業(yè)不同,具有各自不同的復(fù)雜性和專業(yè)性,這對外來投資者的專業(yè)要求較高,使其具有較高的進入門檻。而作為企業(yè)的管理者,對相關(guān)活動的收益率和成功率會有更準(zhǔn)確的把握[6],在此基礎(chǔ)上出于保護知識產(chǎn)權(quán)的考慮還會有蓄意隱瞞的動機,這都會造成二者之間的信息不對稱。出于控制風(fēng)險考慮,股權(quán)和債券投資者都會向企業(yè)索取較高的溢價[7-8]。

    在存在金融摩擦和融資約束的情況下,信貸部門更加傾向于選擇房地產(chǎn)業(yè)等低風(fēng)險、低進入門檻與信息較為透明的行業(yè)。所以,在房地產(chǎn)行業(yè)具有持續(xù)穩(wěn)定的增長預(yù)期的條件下,房價上漲勢必增強房地產(chǎn)持有者的融資信用。企業(yè)無論是采用股權(quán)還是債權(quán)融資都將更容易獲得更多的外部融資支持,這樣企業(yè)將會釋放出更多自有資金用于科技創(chuàng)新活動。

    就負面影響而言,現(xiàn)有文獻強調(diào)房價上漲后對工業(yè)企業(yè)房地產(chǎn)投資行為的激勵是導(dǎo)致創(chuàng)新研發(fā)投入減少的主要機制。工業(yè)企業(yè)投資房地產(chǎn)的激勵源于經(jīng)濟體中工業(yè)部門與房地產(chǎn)部門投資收益和利潤水平的差距。當(dāng)一個經(jīng)濟體中,房地產(chǎn)部門的投資收益顯著高于工業(yè)部門時,工業(yè)企業(yè)跨領(lǐng)域投資房地產(chǎn)行業(yè)的動機增強,相應(yīng)就降低了對工業(yè)部門的資金投入。

    從收益的穩(wěn)定性與回報期長短上來看,房地產(chǎn)業(yè)收益穩(wěn)定,可快速變現(xiàn)。除了在取得土地開發(fā)權(quán)和建設(shè)前期需要大量資金投入外,在總投資完成25%以上即可開始房屋預(yù)售,收回大部分的前期投入成本,其中進展較快的項目甚至一年內(nèi)即可實現(xiàn)收益。這些都遠不是科技創(chuàng)新投入可以達到的??萍紕?chuàng)新投入從啟動到實現(xiàn)收益往往存在很長的時滯[9],且成功概率通常較低[10],即便成功,市場對創(chuàng)新產(chǎn)品的接受度也是難以預(yù)測的[11]。這些都導(dǎo)致科技創(chuàng)新投入收益也存在很大的不確定性。

    從技術(shù)壁壘和進入門檻來看,科技創(chuàng)新行為因企業(yè)所處行業(yè)不同,各自具有不同的技術(shù)儲備壁壘和進入行業(yè)所需的各類資質(zhì)門檻等,這些都需要企業(yè)在技術(shù)、人才、市場等多方面經(jīng)過長期積累才可以實現(xiàn)。而房地產(chǎn)行業(yè)技術(shù)壁壘則較低,即便是此前沒有任何房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗的企業(yè),也可以將施工、監(jiān)理、商業(yè)策劃、銷售等全部委托給具有專業(yè)資質(zhì)的相關(guān)單位來完成。王文春認(rèn)為,主要的進入門檻在于土地開發(fā)權(quán)的獲取和資本密集型行業(yè)對資金的大量需求[12-13]。

    三、理論模型分析

    以下將從理論模型中進一步分析上述機制的理論背景,進一步厘清它們對科技創(chuàng)新產(chǎn)生影響的作用渠道。

    對工業(yè)企業(yè)而言,企業(yè)創(chuàng)新是為制造新產(chǎn)品、提供新技術(shù)和提高工藝水平而進行的研發(fā)活動。對科技創(chuàng)新企業(yè)而言,其創(chuàng)新產(chǎn)品也是通過其他代工工業(yè)企業(yè)最終實現(xiàn)工藝路徑、生產(chǎn)相應(yīng)產(chǎn)品,并通過自己貼牌、銷售實現(xiàn)企業(yè)價值。這些科技創(chuàng)新的投入都可以通過其知識產(chǎn)權(quán)或者其他各類技術(shù)進步來體現(xiàn),最終都是體現(xiàn)在了企業(yè)增加值[13]或者企業(yè)價值的增加上。所以對企業(yè)的科技創(chuàng)新行為的分析,可以從對企業(yè)價值的分析來入手。

    (一)基本模型的設(shè)定

    四、政策建議

    針對本文的研究結(jié)論,結(jié)合我國經(jīng)濟社會的實際情況,特提出以下政策建議。

    (一)堅持“房子是用來住的,不是用來炒的”定位,應(yīng)該讓房地產(chǎn)行業(yè)回歸其提供居所的價值本源,嚴(yán)格控制其投資屬性

    關(guān)鍵還是要在限購政策上繼續(xù)深化研究,精準(zhǔn)發(fā)力。最近一輪全國各大城市的限購政策從效果來看基本遏制住了房價的上漲勢頭,其實際交易量也極度萎縮,說明待價而沽、持幣觀望的情緒占據(jù)了主導(dǎo)地位。筆者認(rèn)為,這種極為嚴(yán)厲的限購政策并非常態(tài),難以持久;一旦限購放開,可能會憑借這一段時間蟄伏積蓄的能量帶來新一輪房價暴漲。所以真正合理、有效的限購政策應(yīng)該是可持續(xù)執(zhí)行下去的有效保障。

    第一,應(yīng)該打通信息渠道,統(tǒng)一涉及戶籍、住房、婚姻、子女等各類數(shù)據(jù)接口,建立以家庭為單位的數(shù)據(jù)系統(tǒng)庫,可以為各類政策的制定和實施提供決策參考和動態(tài)監(jiān)控。

    第二,限購時應(yīng)精準(zhǔn)區(qū)分剛性住房需求、改善性住房需求和純投資需求。積極鼓勵剛性需求,設(shè)立一定條件容許改善性需求,大幅度提高純投資需求的成本。可以與我國現(xiàn)有的人口政策配合,依照家庭人均房產(chǎn)面積進行衡量。地方政府應(yīng)該基于各個城市自身狀況區(qū)別化制定符合自身特色的限購政策。

    第三,提高房地產(chǎn)的持有成本和再次交易成本,盡快推行累進制的房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅。

    第四,通過人才住房、共有產(chǎn)權(quán)房等各種形式,降低人才獲取住房的門檻,減少其一次性投入和當(dāng)期現(xiàn)金流壓力。以期實現(xiàn)城市引進、留住人才的目的,也是對人才提前實現(xiàn)安居樂業(yè)的重要手段和定心丸。

    第五,盡快普及推行租售同權(quán),提高教育醫(yī)療等社會福利供給,減少房地產(chǎn)投資背后的隱性福利。很多時候房子背后還附帶著醫(yī)療、教育、交通等各方面的福利和便利,這些也都會體現(xiàn)在房價上。而租售同權(quán)的主要障礙其實是城市承載能力和公共配套設(shè)施不足,這也需要我們進一步提高城市規(guī)劃建設(shè)水平,統(tǒng)籌推進城市建設(shè),讓人和城市真正和諧統(tǒng)一。

    (二)建立長效機制,解決房地產(chǎn)上漲背后隱含地方政府的土地財政問題,地方政府財權(quán)和事權(quán)的不匹配,為地方政府經(jīng)濟社會發(fā)展帶來了巨大壓力

    就財權(quán)而言,占據(jù)主導(dǎo)地位的稅種大部分是中央和地方共享稅,加之“營改增”的全面推行,將作為地方財稅主力稅種的營業(yè)稅調(diào)整為共享稅,地方留成部分僅有25%,雖然在目前過渡階段臨時五五分成,但明顯還是可以從中看到,地方稅收和中央稅收還將進一步此消彼長。就事權(quán)而言,中國的城市化進程為城市建設(shè)提出了巨大的建設(shè)需求,但這方面在地方財政中沒有支出來源,加上各類基層民生事業(yè),只能依靠政府舉債和土地財政來實現(xiàn)。前期債務(wù)越滾越大,加之經(jīng)濟形勢的變化,地方政府的債務(wù)違約風(fēng)險和償還壓力也會逐漸增大,這將驅(qū)使地方政府不得不進一步變賣土地。解決問題的根源還是應(yīng)該完善財政體制,做到財權(quán)和事權(quán)相匹配。

    首先,要合理確定各級政府的事權(quán),并根據(jù)事權(quán)來劃分財權(quán):其中涉及國家安全或整體宏觀調(diào)控等方面的事權(quán),仍然由中央政府來承擔(dān);而流動性不足且區(qū)域性特征較為明顯、直接服務(wù)地方經(jīng)濟社會的事項,應(yīng)交由地方政府自己承擔(dān);

    其次,應(yīng)該重新構(gòu)建國家財稅體系。在降低整體稅負的前提下,擴大地方政府財稅自主管理權(quán),對區(qū)域特征明顯、并且難以轉(zhuǎn)嫁且流動性不足的稅種,應(yīng)增加共享稅中的地方留成比例,甚至調(diào)整為地方稅,以充分調(diào)動地方政府積極性。還可以根據(jù)實際情況在相應(yīng)存量稅上著力,完善征繳體系,擴大征繳覆蓋面,使其逐漸成為地方主力稅種,除了房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅以外,還有資源稅等。

    最后,對地方政府而言,還應(yīng)該做到有多少錢、辦多少事,量入為出,合理經(jīng)營。應(yīng)進一步規(guī)范地方政府舉債行為,建立透明化、市場化、法制化的債務(wù)管理制度和債務(wù)發(fā)行、交易、監(jiān)督機制。在全面摸清排查全國政府的債務(wù)存量規(guī)模的基礎(chǔ)上,進一步放開地方政府的債券發(fā)行權(quán),建立科學(xué)的地方政府主體信用評價體系和信用評級制度,規(guī)范地方政府各類信息披露機制,利用市場化定價機制引導(dǎo)和鼓勵各類保險、基金、股權(quán)債券投資機構(gòu)參與。此外,還可以進一步嘗試政府和社會資本合作項目(PPP),將近期的政府投入轉(zhuǎn)化為中長期的財政支出??傮w來說是更加嚴(yán)格地執(zhí)行預(yù)算制度,規(guī)范政府更多采用透明化、市場化的行為,清理預(yù)算外的投資經(jīng)營活動和隱性政府支出。

    (三)建立健全多層次資本市場,支持各類金融機構(gòu)和創(chuàng)新產(chǎn)品向創(chuàng)新型企業(yè)和中小企業(yè)傾斜,暢通民間資本的投資渠道

    我國目前的融資體系效率較低。就資金的需求側(cè)而言,銀行傾向于選擇資本雄厚的國有企業(yè)和風(fēng)險相對較小的房地產(chǎn)行業(yè),而真正急需資金的中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)卻難以拿到銀行貸款;就資金的供給側(cè)而言,大量的民間資本沒有暢通的投資渠道。要提高資源配置效率,必須解決這些問題,為資金從供給側(cè)到需求側(cè)構(gòu)建各種層次的暢通渠道。

    首先,進一步建立健全多層次的資本市場。目前我國不同層次資本市場間同質(zhì)化現(xiàn)象十分嚴(yán)重,制約了資本市場服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新的能力;現(xiàn)行發(fā)審制度還有較大改進空間,注冊制推行緩慢;而企業(yè)評審時偏向于追求盈利指標(biāo),對中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)不利;政策風(fēng)向經(jīng)常切換,缺乏穩(wěn)定預(yù)期,“窗口指導(dǎo)”往往成為把握政策風(fēng)向的主要渠道之一。這些都需要金融監(jiān)管部門在真正建立多層次市場上下功夫,主要方向就是市場化、透明化、差異化。比如可以通過創(chuàng)業(yè)板改革,擴大創(chuàng)業(yè)板市場包容性和覆蓋面,推進新三板發(fā)行與交易制度改革,促進新三板成為創(chuàng)新型民營中小微企業(yè)融資的重要平臺。最近正在大力推行的科創(chuàng)板,在注冊制、公司規(guī)模、盈利指標(biāo)、并購重組制度、漲跌幅限制和減持制度等多方面進行了較為大膽的嘗試,有望在多層次資本市場上探索出一條新路,和現(xiàn)有資本市場形成良好的互補,并倒逼其他市場改革。

    其次,創(chuàng)新銀行信貸方式也是一種非常重要的手段。應(yīng)該鼓勵各類政策性銀行加大對創(chuàng)新型中小企業(yè)的支持力度,探索商業(yè)銀行向科技領(lǐng)域和中小企業(yè)傾斜的制度設(shè)計,可以在設(shè)立科技銀行上擴大試點。此外,商業(yè)銀行也應(yīng)該積極進行思維創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和模式創(chuàng)新,加強與科技企業(yè)跨界合作,不斷拓展自身業(yè)務(wù)場景,并通過挖掘互聯(lián)網(wǎng)非結(jié)構(gòu)化信息搭建網(wǎng)絡(luò)風(fēng)控平臺,為各類創(chuàng)新產(chǎn)品提供相應(yīng)的大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力。

    再次,進一步發(fā)揮好財政資金的杠桿作用。政府應(yīng)該轉(zhuǎn)用更加市場化的方式來推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展,可以通過組建政府引導(dǎo)基金,吸引各類社會資本共同參與,優(yōu)先向初創(chuàng)企業(yè)和高科技企業(yè)投資。對于社會資金愿意投資本地科技型企業(yè)的,可以設(shè)立風(fēng)險資金池對虧損部分進行補貼,鼓勵銀行和基金以各類投貸聯(lián)動方式支持企業(yè)發(fā)展。

    最后,還應(yīng)進一步暢通民間資本投資渠道。支持民間資本參與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與天使投資,促進民營企業(yè)家向天使投資人身份轉(zhuǎn)換,逐步引導(dǎo)使其成為天使投資的主力軍。此外還可以完善股權(quán)眾籌機制,引導(dǎo)眾籌融資平臺規(guī)范發(fā)展。

    (四)繼續(xù)大力推進科技創(chuàng)新,優(yōu)化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境

    提高科技創(chuàng)新的成功率和回報率是支持科技創(chuàng)新未來發(fā)展的最重要動力,越是在經(jīng)濟下行壓力下,越應(yīng)該加大對科技創(chuàng)新的支持力度。從政府的角度來說,主要是營造全社會支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的政策環(huán)境,根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)和人才結(jié)構(gòu)出臺區(qū)別化的支持政策,而且這些科技創(chuàng)新政策也應(yīng)該和城市本身的房地產(chǎn)政策、限購政策、落戶政策、社保醫(yī)療教育等各方面政策相互配合,真正做到全方位支持。

    第一,應(yīng)該更加注重支持具有關(guān)鍵核心科技突破、硬科技含量較高、具有廣泛產(chǎn)業(yè)意義和市場前景的創(chuàng)新型企業(yè)。通常意義的新經(jīng)濟,可以闡述為新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式,而這些都基于新技術(shù),新的技術(shù)可以催生新的業(yè)態(tài),進而產(chǎn)生一個新的產(chǎn)業(yè)。新模式和新技術(shù)有一定關(guān)聯(lián),也可以對新業(yè)態(tài)和新產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生促進作用,但新模式往往只是商業(yè)模式上的創(chuàng)新,容易被復(fù)制、抄襲、甚至更新?lián)Q代,只有掌握了核心關(guān)鍵技術(shù),尤其是我國現(xiàn)在面臨的一些“卡脖子”的核心技術(shù),才能在產(chǎn)業(yè)競爭中始終立于不敗之地。

    第二,加快構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈,形成龍頭企業(yè)頂天立地、中小企業(yè)鋪天蓋地的創(chuàng)新環(huán)境。大企業(yè)實力雄厚,帶動市場變化和產(chǎn)業(yè)變革;小企業(yè)靈活、成長性好,可以與大企業(yè)形成良好的互補性,他們相互配合,形成完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈,可以最大化發(fā)揮各自能力和效率。

    第三,進一步發(fā)揮各類中介機構(gòu)的作用,如共性技術(shù)平臺、中介服務(wù)平臺、知識產(chǎn)權(quán)、成果轉(zhuǎn)化機構(gòu)等。可以為不同市場主體提供交流合作機會,有利于提高全社會科技創(chuàng)新的整體效率。

    第四,重視人才、關(guān)愛人才,真正為人才落戶、子女就學(xué)、住房保障、醫(yī)療保障等方面提供便利化的服務(wù)與幫助,提供一流的生產(chǎn)生活環(huán)境,讓人才真正安心工作,最大精力投入工作。

    第五,支持創(chuàng)新產(chǎn)品在全社會的推廣應(yīng)用。創(chuàng)新產(chǎn)品的訂單對創(chuàng)新型企業(yè)的作用比政府補貼更為重要,這需要政府給予支持,比如可以拿出一些試點工程、試點項目,優(yōu)先支持本地創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品參與招標(biāo);對于本地創(chuàng)新型企業(yè)相互配套采購的,可以按比例給予相應(yīng)補貼支持等。

    參考文獻

    [1] ?解放思想銳意進取深化改革破解矛盾,以新氣象新?lián)?dāng)新作為推進東北振興[N].人民日報,2018-09-29(1-2).

    [2] ?Miao J., Wang P. Bubbles and Total Factor Productivity[J]. American Economic Review, 2012, 102(3):82-87.

    [3] ?Miao J., Wang P. Sectoral Bubbles, Misallocation, and Endogenous Growth. Journal of Mathematical Economics, 2014, 53(8):153-163.

    [4] ?Harhoff D. Are There Financing Constraints for R&D and Investment in German Manufacturing Firms[J]. Annalesd'economieet de Statistique, 1998, 49(50): 421-456.

    [5] ?劉愿,連玉君,鄭姣姣. 房價上漲與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新:來自中國上市公司和債券企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J].學(xué)術(shù)研究,2017(6):92-100.

    [6] ?Segarra A, Garcia-Quevedo J, Teruel M. Financial Constraints and the Failure of Innovation Projects[R]. Institutd'Economia de Barcelona (IEB), 2013.

    [7] ?Leland H. E., Pyle D. H. Informational Asymmetries, Financial Structure, and Financial Intermediation[J]. The Journal of Finance, 1977, 32(2):371-387.

    [8] ?Myers S. C., Majluf N. S. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have[J]. Journal of financial economics. 1984, 13(2):187-221.

    [9] ?Hall B. H. The Financing of Research and Development[J]. Oxford Review of Economic Policy, 2002, 18(1): 35-51.

    [10] ?Carpenter R E, Petersen B C. Capital Market Imperfections, High-Tech Investment, and New Equity Financing[J]. The Economic Journal, 2002, 112(477): 54-72.

    [11] ?Tyagi R K. New Product Introductions and Failures under Uncertainty[J]. International Journal of Research in Marketing, 2006, 23(2): 199-213.

    [12] ?王文春. 區(qū)域房價差異與工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新行為[D].成都:西南財經(jīng)大學(xué),2014.

    [13] ?王文春,榮昭. 房價上漲對工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新的抑制影響研究[J].經(jīng)濟學(xué)(季刊),2014(2):465-490.

    [14] ?周亞虹,賀小丹,沈瑤. 中國工業(yè)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響因素和產(chǎn)出績效研究[J]. 經(jīng)濟研究,2012(5):107-119.

    [15] ?Fazzari S., Hubbard R. G., Petersen B. C. Financing Constraints and Corporate Investment. NBER Working Paper, 1988, No. 2387.

    [16] ?Gilchrist S., Himmelberg C. Investment: Fundamentals and Finance[J]. NBER Macroeconomics Annual, 1998, 13(1):223-262.

    [17] ?Harrison A. E., Love I., McMillan M. S. Global Capital Flows and Financing Constraints[J]. Journal of Development Economics, 2004, 75(1):269-301.

    [18] ?Poncet S., Steingress W., Vandenbussche H. Financial Constraints in China: Firm-Level Evidence[J]. China Economic Review, 2010, 21(3):411-422.

    [19] ?Myers S. C., Majluf N. S. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have[J]. Journal of financial economics. 1984, 13(2):187-221.

    [20] ?余靜文, 譚靜. 房價、流動性效應(yīng)與企業(yè)融資約束[J]. 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究, 2015(4):91-101.

    [21] ?余靜文,王媛,譚靜. 房價高增長與企業(yè) “低技術(shù)鎖定 ”——基于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的微觀證據(jù)[J].上海財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2015(5):44-56.

    [22] ?吳傳清,鄧明亮. 土地財政、房價預(yù)期與長江經(jīng)濟帶房地產(chǎn)泡沫指數(shù)[J].華東經(jīng)濟管理,2019(6):5-13+2.

    [23] ?張攀紅.中國房地產(chǎn)價格波動、泡沫測度及區(qū)域空間傳染研究[D].武漢:華中科技大學(xué),2016.

    [24] ?李倩.資產(chǎn)價格、泡沫與通貨緊縮預(yù)期——以美國房地產(chǎn)價格經(jīng)驗數(shù)據(jù)為例[J].北京金融評論,2019(1):137-144.

    [25] ?劉治松.我國房地產(chǎn)泡沫及泡沫測度的幾個理論問題[J].經(jīng)濟縱橫,2003((10):28-31.

    Abstract: Scientific and technological innovation is the main driving force of industrial transformation and upgrading in China, and real estate is an important pillar industry in economy. The development of China's real estate market has two main positive and negative effects on scientific and technological innovation: financing credit mitigation and investment crowding-out effect. This paper analyses the impact of rising house prices on scientific and technological innovation by establishing a theoretical model, reveals the internal mechanism of these two effects, and puts forward corresponding policy recommendations: strictly control the investment attributes of real estate, solve the land finance problems of local governments, establish and improve multi-level capital market, and continuously optimize the environment for innovation and entrepreneurship.

    Key Words: Real estate market; Scientific and technological innovation;Financing credit mitigation;Investment crowding-out.

    猜你喜歡
    房地產(chǎn)市場科技創(chuàng)新
    供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“去庫存”之我見
    中國房地產(chǎn)市場現(xiàn)狀分析與應(yīng)對措施探究
    論以科技創(chuàng)新體系建設(shè)推動煙草行業(yè)可持續(xù)發(fā)展
    商(2016年32期)2016-11-24 18:17:35
    山東科技創(chuàng)新與農(nóng)業(yè)國際化戰(zhàn)略發(fā)展研究
    淺析我國房地產(chǎn)稅收制度改革
    商(2016年32期)2016-11-24 16:19:21
    構(gòu)建推進科技創(chuàng)新的資金模式的研究
    東方教育(2016年17期)2016-11-23 11:02:07
    天津漢沽房地產(chǎn)市場運行研究
    要素投入對區(qū)域經(jīng)濟增長貢獻率分析
    關(guān)于產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)的研究
    兩個“房地產(chǎn)市場”
    亚洲欧美日韩无卡精品| 一区二区三区免费毛片| 精品日产1卡2卡| 国产精品电影一区二区三区| 1000部很黄的大片| 88av欧美| 欧美在线一区亚洲| 免费电影在线观看免费观看| 亚洲精品成人久久久久久| 大型黄色视频在线免费观看| www.999成人在线观看| 色精品久久人妻99蜜桃| 级片在线观看| 日本黄色视频三级网站网址| 亚洲av成人av| 简卡轻食公司| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 黄色一级大片看看| 国产精品亚洲美女久久久| 脱女人内裤的视频| 国产久久久一区二区三区| 91狼人影院| 亚洲精品亚洲一区二区| 一级毛片久久久久久久久女| 亚洲成a人片在线一区二区| 波多野结衣巨乳人妻| 中文亚洲av片在线观看爽| 亚洲片人在线观看| 美女大奶头视频| 国内精品美女久久久久久| 欧美最新免费一区二区三区 | 亚洲18禁久久av| 中国美女看黄片| 亚洲avbb在线观看| 麻豆成人av在线观看| 午夜影院日韩av| 午夜福利18| av在线观看视频网站免费| 久久精品91蜜桃| 波多野结衣巨乳人妻| 免费av观看视频| 老熟妇仑乱视频hdxx| 免费电影在线观看免费观看| 久久久国产成人免费| 又爽又黄a免费视频| 精品福利观看| 国产精品av视频在线免费观看| 国产精品av视频在线免费观看| 久久精品国产自在天天线| 欧美在线黄色| 99久久精品热视频| 日韩高清综合在线| 成人美女网站在线观看视频| 久久精品人妻少妇| 国产精品爽爽va在线观看网站| 成人性生交大片免费视频hd| 日韩欧美在线乱码| 亚洲精品亚洲一区二区| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 男女之事视频高清在线观看| 免费在线观看亚洲国产| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 丰满的人妻完整版| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 99热精品在线国产| av在线蜜桃| 欧美bdsm另类| 精品人妻偷拍中文字幕| 大型黄色视频在线免费观看| 久久精品国产自在天天线| 久久亚洲精品不卡| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 久久中文看片网| 亚洲五月婷婷丁香| 在线播放国产精品三级| 亚洲avbb在线观看| 九色成人免费人妻av| 国产免费av片在线观看野外av| 精品午夜福利在线看| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 国产精品久久视频播放| 日韩大尺度精品在线看网址| 免费看a级黄色片| 偷拍熟女少妇极品色| 成人美女网站在线观看视频| 九九在线视频观看精品| 久久人人爽人人爽人人片va | 国产精品一区二区免费欧美| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲精品456在线播放app | 亚洲精品成人久久久久久| 成人午夜高清在线视频| 亚洲第一电影网av| av在线蜜桃| 久久精品综合一区二区三区| 特大巨黑吊av在线直播| 一区二区三区激情视频| 亚洲av电影在线进入| 亚洲人成电影免费在线| 久久久久免费精品人妻一区二区| 亚洲美女黄片视频| 18美女黄网站色大片免费观看| 日本在线视频免费播放| 在线观看av片永久免费下载| 最近中文字幕高清免费大全6 | av黄色大香蕉| 欧美日韩黄片免| 变态另类丝袜制服| 色综合欧美亚洲国产小说| 伦理电影大哥的女人| 国产伦精品一区二区三区视频9| 18美女黄网站色大片免费观看| 真实男女啪啪啪动态图| 午夜福利高清视频| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 日韩欧美在线二视频| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产精品一区二区三区四区久久| 两人在一起打扑克的视频| 伊人久久精品亚洲午夜| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲最大成人手机在线| 国产伦精品一区二区三区四那| 此物有八面人人有两片| 嫩草影院入口| 国产精品电影一区二区三区| 深夜a级毛片| 男女视频在线观看网站免费| 欧美潮喷喷水| 午夜福利欧美成人| 好男人在线观看高清免费视频| 午夜日韩欧美国产| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 国产成人福利小说| 亚洲人成网站在线播| 欧美日韩综合久久久久久 | 制服丝袜大香蕉在线| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 波多野结衣高清作品| 日韩 亚洲 欧美在线| 一本综合久久免费| 亚洲美女视频黄频| 成年人黄色毛片网站| 中文字幕av在线有码专区| 亚洲欧美日韩无卡精品| 亚洲精品久久国产高清桃花| 18+在线观看网站| 国产真实伦视频高清在线观看 | 99久久成人亚洲精品观看| 国内精品美女久久久久久| 舔av片在线| 精品日产1卡2卡| 亚洲中文字幕日韩| 偷拍熟女少妇极品色| 亚洲不卡免费看| 成年女人看的毛片在线观看| 两个人视频免费观看高清| 老师上课跳d突然被开到最大视频 久久午夜综合久久蜜桃 | 欧美成人一区二区免费高清观看| 色综合婷婷激情| 欧美bdsm另类| 欧美xxxx性猛交bbbb| 少妇熟女aⅴ在线视频| 免费av毛片视频| 成人性生交大片免费视频hd| 欧美最新免费一区二区三区 | 国产色爽女视频免费观看| 91字幕亚洲| 亚洲av第一区精品v没综合| 中文在线观看免费www的网站| 久久久久久九九精品二区国产| 午夜福利免费观看在线| 久久伊人香网站| 三级国产精品欧美在线观看| 狠狠狠狠99中文字幕| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 精品久久久久久,| 性色avwww在线观看| 99久久精品一区二区三区| 美女大奶头视频| 青草久久国产| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 五月玫瑰六月丁香| 成人亚洲精品av一区二区| 日本黄大片高清| 免费大片18禁| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 亚洲国产精品sss在线观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 波多野结衣巨乳人妻| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 一本一本综合久久| 亚洲av二区三区四区| 国产黄a三级三级三级人| 亚洲最大成人手机在线| 精品久久久久久久久久免费视频| 亚洲国产精品sss在线观看| 久久久精品欧美日韩精品| 99热这里只有是精品在线观看 | 能在线免费观看的黄片| 亚洲专区国产一区二区| 亚洲av一区综合| 国产大屁股一区二区在线视频| 亚洲精品亚洲一区二区| 午夜精品在线福利| h日本视频在线播放| 色综合站精品国产| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 一a级毛片在线观看| 1024手机看黄色片| 在线a可以看的网站| 少妇的逼好多水| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 俺也久久电影网| 欧美日本视频| 黄片小视频在线播放| 国产亚洲欧美98| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 超碰av人人做人人爽久久| 日本一本二区三区精品| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 国产美女午夜福利| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 国产伦一二天堂av在线观看| 天堂√8在线中文| 午夜福利成人在线免费观看| 99国产极品粉嫩在线观看| 中国美女看黄片| 91狼人影院| 国产高清视频在线观看网站| 免费黄网站久久成人精品 | 中文字幕免费在线视频6| 欧美一区二区精品小视频在线| 一个人观看的视频www高清免费观看| 成人精品一区二区免费| 88av欧美| 日本三级黄在线观看| 欧美+亚洲+日韩+国产| 97热精品久久久久久| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 日韩欧美三级三区| 国产精品永久免费网站| 亚洲欧美日韩无卡精品| aaaaa片日本免费| 亚洲第一区二区三区不卡| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲在线观看片| 国产一区二区在线观看日韩| aaaaa片日本免费| 999久久久精品免费观看国产| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 九色成人免费人妻av| 久久精品国产亚洲av天美| 人人妻人人澡欧美一区二区| 可以在线观看的亚洲视频| 在线观看66精品国产| 免费大片18禁| 国产亚洲精品av在线| 国产高清视频在线观看网站| 乱码一卡2卡4卡精品| 日韩成人在线观看一区二区三区| 日韩 亚洲 欧美在线| 中文亚洲av片在线观看爽| 狠狠狠狠99中文字幕| 久久久久久久久中文| 久久中文看片网| 午夜福利成人在线免费观看| 亚洲精品日韩av片在线观看| 日本黄色片子视频| 久久精品人妻少妇| 国产精华一区二区三区| 在线观看66精品国产| 性色av乱码一区二区三区2| 国产色婷婷99| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲天堂国产精品一区在线| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 最近中文字幕高清免费大全6 | 黄色配什么色好看| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 18+在线观看网站| 亚洲av成人av| 午夜精品一区二区三区免费看| 一区福利在线观看| xxxwww97欧美| 日本五十路高清| 最近在线观看免费完整版| av福利片在线观看| 色播亚洲综合网| 91在线观看av| 亚洲无线在线观看| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 亚洲国产欧美人成| 亚洲人成网站高清观看| 国产私拍福利视频在线观看| 国产在视频线在精品| 国产不卡一卡二| 老司机午夜十八禁免费视频| 嫩草影视91久久| 99在线视频只有这里精品首页| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 99热这里只有精品一区| 成人美女网站在线观看视频| 99热这里只有是精品50| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 国产亚洲精品久久久久久毛片| 亚洲七黄色美女视频| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 黄色女人牲交| 色尼玛亚洲综合影院| 亚洲精品成人久久久久久| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 亚洲成人久久性| 毛片女人毛片| 757午夜福利合集在线观看| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 成人三级黄色视频| 国产中年淑女户外野战色| 三级国产精品欧美在线观看| 最近在线观看免费完整版| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 性插视频无遮挡在线免费观看| 欧美精品啪啪一区二区三区| 欧美激情在线99| 色5月婷婷丁香| or卡值多少钱| 色5月婷婷丁香| 久久精品国产清高在天天线| 麻豆国产av国片精品| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 深夜a级毛片| 亚洲精品影视一区二区三区av| 日韩大尺度精品在线看网址| 成人三级黄色视频| 久久午夜亚洲精品久久| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片 | 国产精品免费一区二区三区在线| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 在线a可以看的网站| www.999成人在线观看| 亚洲欧美激情综合另类| 国语自产精品视频在线第100页| 久久人人爽人人爽人人片va | 伦理电影大哥的女人| 国产精品三级大全| 久久草成人影院| 不卡一级毛片| 精品免费久久久久久久清纯| 免费在线观看日本一区| eeuss影院久久| 真人一进一出gif抽搐免费| 国产伦精品一区二区三区四那| 亚洲国产精品sss在线观看| 欧美成人一区二区免费高清观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 久久中文看片网| 成人av在线播放网站| 天天一区二区日本电影三级| 免费av毛片视频| 日韩有码中文字幕| 国产精品人妻久久久久久| eeuss影院久久| 亚洲五月天丁香| 少妇的逼水好多| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 国产成人aa在线观看| 国产精品99久久久久久久久| www日本黄色视频网| 亚洲七黄色美女视频| 九色国产91popny在线| 精品人妻1区二区| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 亚洲经典国产精华液单 | 亚洲av不卡在线观看| 伊人久久精品亚洲午夜| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 中出人妻视频一区二区| 日韩人妻高清精品专区| 最近最新免费中文字幕在线| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 亚洲av成人av| 老司机午夜福利在线观看视频| 网址你懂的国产日韩在线| 亚州av有码| 两人在一起打扑克的视频| av福利片在线观看| 极品教师在线免费播放| 99久久成人亚洲精品观看| 久久欧美精品欧美久久欧美| 亚洲五月婷婷丁香| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 色综合站精品国产| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 88av欧美| a级一级毛片免费在线观看| 国产一区二区激情短视频| 久久久久久久久中文| 最近视频中文字幕2019在线8| 国产伦在线观看视频一区| 亚洲av第一区精品v没综合| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 性插视频无遮挡在线免费观看| 在线a可以看的网站| 男插女下体视频免费在线播放| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 麻豆国产av国片精品| 亚洲 国产 在线| 国内精品久久久久久久电影| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 欧美另类亚洲清纯唯美| 久久精品国产清高在天天线| 可以在线观看毛片的网站| 色综合站精品国产| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 免费av不卡在线播放| 桃红色精品国产亚洲av| 国产乱人视频| 老司机午夜福利在线观看视频| 午夜a级毛片| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 国产高潮美女av| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 免费看a级黄色片| 极品教师在线视频| 国产精品一及| 国产av麻豆久久久久久久| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲欧美日韩东京热| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 国产视频一区二区在线看| 一本一本综合久久| 国产av在哪里看| 人妻久久中文字幕网| 久久久成人免费电影| 国产精品一区二区免费欧美| a级毛片免费高清观看在线播放| 国产伦在线观看视频一区| 91久久精品国产一区二区成人| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 国产真实乱freesex| 免费看a级黄色片| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 99热只有精品国产| 国产精品人妻久久久久久| 国产黄色小视频在线观看| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 亚洲熟妇熟女久久| 午夜视频国产福利| 精品免费久久久久久久清纯| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 国产淫片久久久久久久久 | 成年人黄色毛片网站| 大型黄色视频在线免费观看| 亚洲精品456在线播放app | 亚洲精品久久国产高清桃花| 老熟妇仑乱视频hdxx| 欧美黄色淫秽网站| 欧美午夜高清在线| 国产av麻豆久久久久久久| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 日日干狠狠操夜夜爽| 国产精品亚洲一级av第二区| 无人区码免费观看不卡| 五月伊人婷婷丁香| 国产 一区 欧美 日韩| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 欧美乱色亚洲激情| 欧美成人一区二区免费高清观看| 亚洲专区中文字幕在线| 欧美极品一区二区三区四区| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 久久久久久久久久成人| 久久久久九九精品影院| 亚洲精品在线观看二区| 日本在线视频免费播放| 久久久久久国产a免费观看| 伊人久久精品亚洲午夜| 毛片女人毛片| 色在线成人网| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 国内精品一区二区在线观看| 男人和女人高潮做爰伦理| 久久久久亚洲av毛片大全| 午夜福利成人在线免费观看| 亚洲av成人av| 99国产精品一区二区三区| 最后的刺客免费高清国语| 午夜福利高清视频| 校园春色视频在线观看| 变态另类丝袜制服| 757午夜福利合集在线观看| 国产亚洲精品久久久com| 婷婷精品国产亚洲av在线| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 免费高清视频大片| 国产精品乱码一区二三区的特点| 成年人黄色毛片网站| 亚洲乱码一区二区免费版| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 免费看a级黄色片| 亚洲第一电影网av| 露出奶头的视频| 婷婷亚洲欧美| 麻豆国产av国片精品| 美女大奶头视频| 国产精品一区二区免费欧美| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 91久久精品国产一区二区成人| 色哟哟哟哟哟哟| 成人鲁丝片一二三区免费| 久久精品国产清高在天天线| 在线观看舔阴道视频| 一边摸一边抽搐一进一小说| 婷婷精品国产亚洲av在线| 黄色丝袜av网址大全| 综合色av麻豆| av天堂中文字幕网| 成人性生交大片免费视频hd| 男女下面进入的视频免费午夜| 脱女人内裤的视频| 久久6这里有精品| 国产一区二区三区视频了| 又爽又黄无遮挡网站| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 搞女人的毛片| 精品欧美国产一区二区三| 亚洲成人中文字幕在线播放| 精品国内亚洲2022精品成人| 欧美激情在线99| 欧美一区二区精品小视频在线| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 一二三四社区在线视频社区8| 天天一区二区日本电影三级| av女优亚洲男人天堂| av国产免费在线观看| 国产探花在线观看一区二区| 99国产精品一区二区蜜桃av| 日韩欧美 国产精品| 色av中文字幕| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 亚洲av二区三区四区| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 久久久成人免费电影| netflix在线观看网站| 国模一区二区三区四区视频| 日本与韩国留学比较| 99热这里只有是精品50| 狠狠狠狠99中文字幕| 91久久精品电影网| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产亚洲欧美在线一区二区| 在线观看66精品国产| 99热这里只有是精品在线观看 | 久久久久免费精品人妻一区二区| 日韩欧美免费精品| 欧美精品啪啪一区二区三区| 2021天堂中文幕一二区在线观| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 99久久九九国产精品国产免费| 夜夜爽天天搞| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 老鸭窝网址在线观看| 黄色日韩在线| 十八禁人妻一区二区| 日本黄大片高清| 精品人妻熟女av久视频| 午夜免费成人在线视频| 久久草成人影院| 他把我摸到了高潮在线观看| 国内精品久久久久精免费| 综合色av麻豆| 国产精品乱码一区二三区的特点| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 99在线视频只有这里精品首页| 欧美一区二区精品小视频在线| aaaaa片日本免费| 欧美bdsm另类| 最近最新中文字幕大全电影3| 国产黄a三级三级三级人| 成人永久免费在线观看视频| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 一区二区三区激情视频| bbb黄色大片| 91av网一区二区| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 免费高清视频大片| 久久久久久久久中文| 偷拍熟女少妇极品色| h日本视频在线播放| 好男人在线观看高清免费视频| 亚洲片人在线观看| 搡老熟女国产l中国老女人| 真人一进一出gif抽搐免费| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 国产亚洲精品久久久com| 色噜噜av男人的天堂激情| 18+在线观看网站| 毛片女人毛片| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产熟女xx| 欧美色视频一区免费| www.色视频.com| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产美女午夜福利| 亚洲,欧美精品.| 伦理电影大哥的女人| 国产亚洲欧美98| 国产一区二区在线av高清观看| 女同久久另类99精品国产91|