企業(yè)并購的財務(wù)管理問題有效解決方案

沈云強(qiáng)

摘要：在目前市場經(jīng)濟(jì)越來越完善的背景下，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢越來越強(qiáng)，而企業(yè)想要不斷擴(kuò)張自己的實力，就需要進(jìn)行企業(yè)并購。企業(yè)并購是指一個企業(yè)自身某些方面比其他企業(yè)弱，比如研發(fā)、銷售等，但是目標(biāo)并購企業(yè)的總體經(jīng)濟(jì)實力不如本公司，因此本公司可以對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購，取長補(bǔ)短，用目標(biāo)企業(yè)較有優(yōu)勢的業(yè)務(wù)項目補(bǔ)充本企業(yè)比較弱勢的業(yè)務(wù)項目，從而使本企業(yè)的整體實力可以得到進(jìn)步發(fā)展，也可以使并購企業(yè)的經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展。但在企業(yè)并購過程中，企業(yè)的財務(wù)方面要承受一定風(fēng)險。因此，本文著重講述了企業(yè)并購的概念以及可能遇到的財務(wù)風(fēng)險，并對此提出有效解決方案，為更多企業(yè)并購提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購;財務(wù)問題;研究

企業(yè)并購是企業(yè)為了適應(yīng)越來越豐富的市場而進(jìn)行的企業(yè)實力擴(kuò)張策略，在企業(yè)并購中，由于并購的兩個企業(yè)實力不對等，或者項目技術(shù)不對等，常常會造成各種財務(wù)風(fēng)險，比如企業(yè)涉足新行業(yè)而導(dǎo)致的風(fēng)險、企業(yè)文化沖突等。那么從財務(wù)角度分析企業(yè)并購過程中如何應(yīng)對各項財務(wù)風(fēng)險，這是值得我們深究的話題。

一、什么是企業(yè)并購

一個企業(yè)在某些方面有短板，通過并購其他在較本企業(yè)短板方面有優(yōu)勢的企業(yè)，對該企業(yè)的特定資產(chǎn)進(jìn)行獲取，融入自身企業(yè)，這些特定資產(chǎn)包括知識產(chǎn)權(quán)、品牌資源、業(yè)務(wù)渠道、人才資源等[1]。企業(yè)并購是目前企業(yè)增強(qiáng)自身實力的一種方式。

企業(yè)并購方案一共有三種，第一種是用現(xiàn)金、證券購買其他公司資產(chǎn);第二種是購買其他公司股份、股票;第三種是發(fā)行新股票，換取目標(biāo)公司所持有的股權(quán)[1]。不過一般企業(yè)進(jìn)行并購很少使用第三種方案，因為會獲得目標(biāo)公司的債務(wù)，可能還會有資金糾紛，收購對企業(yè)不利，會承擔(dān)較大的風(fēng)險。

二、企業(yè)并購的意義

（一）并購可以讓企業(yè)以較低的價格購入資產(chǎn)

由于目標(biāo)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力弱，甚至快破產(chǎn)，并購不僅能讓其注入新的生命活力，還能讓其經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展。同時目標(biāo)企業(yè)一般掌握著比較有優(yōu)勢的資源或者技術(shù)，因為管理不周或者資金等緣故一直發(fā)展不起來，而大企業(yè)對其進(jìn)行并購，就可以以較低的價格購入目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)，對本企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)來說，其實是一種雙贏。

（二）并購可以獲得一些重要的生產(chǎn)要素

這些生產(chǎn)要素包括土地使用權(quán)、無形資產(chǎn)等，往往這些生產(chǎn)要素是花大價錢都買不來的，是企業(yè)發(fā)展特別重要的因素。而并購可以讓本企業(yè)有極大可能獲得目標(biāo)企業(yè)所掌握的一些資源。

（三）并購還可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模

并購是企業(yè)對企業(yè)進(jìn)行兼并收購，其不僅可以獲得一些資源，更重要的是可以擴(kuò)大本企業(yè)的規(guī)模，讓企業(yè)有更多發(fā)展的機(jī)會。擴(kuò)大企業(yè)規(guī)?？梢栽鰪?qiáng)本企業(yè)的生產(chǎn)能力，使企業(yè)可以在市場中多一處落腳點，從而獲得更多收益，也就說提高了企業(yè)的市場占有率，增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力，讓企業(yè)在市場中與企業(yè)對手競爭時，可以有足夠的資源優(yōu)勢以及市場優(yōu)勢，讓企業(yè)自身立于不敗之地[2]。

（四）企業(yè)并購后，由于經(jīng)營理念的不同，可以對企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營

企業(yè)在經(jīng)營時，往往會遇到各種問題，遇到困難的多樣化，對企業(yè)的管理經(jīng)營提出了更高的要求，企業(yè)必須采取不同的經(jīng)營方法，找尋最合適的經(jīng)營策略，解決困難。而一步一步摸索往往會給企業(yè)帶來很多浪費與損失，可能最終效果甚微。因此，企業(yè)并購后，可以融合其他企業(yè)的經(jīng)營理念，對企業(yè)實現(xiàn)多元化經(jīng)營，提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增加企業(yè)解決困難的可能性，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

三、企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險

（一）估價風(fēng)險

企業(yè)并購時，一般雙方企業(yè)會進(jìn)行價值估計，并購企業(yè)給出的價格如果相比目標(biāo)企業(yè)的實際實力太高或者太低，都會導(dǎo)致雙方信息不對稱的情況。并購企業(yè)定價低于目標(biāo)企業(yè)的實力，首先目標(biāo)企業(yè)肯定不會同意并購，就算為了給自己的企業(yè)注入經(jīng)濟(jì)力量而同意并購，后面可能會由于定價低的緣故而讓目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)在經(jīng)營方面不上心等消極因素。而并購企業(yè)定價高于目標(biāo)企業(yè)的實力，首先不僅是并購企業(yè)會支付過多的資金，其次還會直接加大目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債壓力，導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)帶來的實際收益不如預(yù)期，從而直接加大并購企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（二）管理成本加大

目前大多數(shù)企業(yè)在選擇目標(biāo)企業(yè)時，往往不結(jié)合自身企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與市場占比，也不對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，盲目大量收購一些實力弱、資源不足以及經(jīng)營管理落后的小企業(yè)。絕大多數(shù)企業(yè)根本不考慮管理問題，盲目地進(jìn)行擴(kuò)張，追求企業(yè)的多元化管理，最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模越來越大，但是管理體制沒有得到相應(yīng)的改進(jìn)，老舊的制度無法對擴(kuò)張后的企業(yè)進(jìn)行有效地管理，導(dǎo)致很多資源浪費，財務(wù)統(tǒng)計難度提升，從而使管理成本加大。

（三）企業(yè)文化沖突

很多企業(yè)并購后，由于兩者的市場需求不同，經(jīng)濟(jì)實力不同，導(dǎo)致管理方式與理念不同，也就使企業(yè)文化相沖突。企業(yè)文化決定著一個企業(yè)的發(fā)展觀念與經(jīng)營策略，首先在經(jīng)營策略上，可以追求多元化管理，使之相互融合。但是在發(fā)展觀念與企業(yè)文化方面，這是企業(yè)的靈魂所在，如果兩者產(chǎn)生矛盾相互沖突，那么并購后不會給企業(yè)帶來益處，相反會制約企業(yè)的發(fā)展。還有一點，企業(yè)文化的沖突最直接導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營不穩(wěn)定，額外支出加大，給財務(wù)工作增加難度，嚴(yán)重的會讓財務(wù)工作由于企業(yè)文化的沖突陷入困境[3]。

（四）目標(biāo)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)不真實

兩個企業(yè)并購后，并購企業(yè)首先要對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況做調(diào)查，并進(jìn)行分析，其中需要了解的包括目標(biāo)企業(yè)的月利潤與年利潤以及各項工作的基本支出情況等。而目標(biāo)企業(yè)畢竟有自己的企業(yè)制度，而且目標(biāo)企業(yè)也希望并購企業(yè)能夠出高價，因此在交給并購企業(yè)的財務(wù)報告上，很有可能會做修改，把自己企業(yè)最好的數(shù)據(jù)填寫在報告上，而忽略企業(yè)一些不利因素。最終導(dǎo)致的結(jié)果是，并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)的價值進(jìn)行了過高的錯誤估計，而給出遠(yuǎn)高于目標(biāo)企業(yè)自身價值的價錢，必然會對并購企業(yè)的財務(wù)增加風(fēng)險。

四、企業(yè)并購財務(wù)管理的優(yōu)化方案