影子銀行規(guī)模波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的溢出效應(yīng)

高勵(lì)旸

摘? 要：在金融業(yè)不斷發(fā)展和壯大的過程中，影子銀行業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。但是影子銀行的產(chǎn)生是有利也有弊的，一方面影子銀行可以將金融的資源更好的優(yōu)化配置，使得金融方面可以更加的穩(wěn)固;但另一方面，影子銀行的運(yùn)用也會(huì)產(chǎn)生許多弊端，影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，慢慢的會(huì)在金融方面產(chǎn)生副作用，影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，使正常的金融體系面臨風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行規(guī)模的擴(kuò)大將導(dǎo)致金融的負(fù)面溢出效應(yīng)。在這個(gè)時(shí)候，我們必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)方面的管理。這樣可以避免銀行體系出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問題，減少金融的波動(dòng)。所以筆者在本文中會(huì)通過研究影子銀行規(guī)模波動(dòng)對(duì)金融的溢出影響，讓人們更加清晰地明白影子銀行的好與壞。影子銀行是把“雙刃劍”，只有通過正確的引導(dǎo)與分析，才能更好的發(fā)揮影子銀行的有利之處，減少影子銀行帶來的危害。

關(guān)鍵詞：影子銀行;金融穩(wěn)定;溢出效應(yīng);規(guī)模波動(dòng)

影子銀行主要作用是將金融業(yè)務(wù)進(jìn)行更好的傳遞，在一定的期限內(nèi)可以將金融業(yè)務(wù)更好的完成，從而使得金融市場(chǎng)擁有更強(qiáng)的流動(dòng)性，在流動(dòng)性加強(qiáng)后，可以對(duì)企業(yè)以及公司的融資和資金方面放寬限制。與此同時(shí)，影子銀行通過不斷的發(fā)展與創(chuàng)新，發(fā)展更多新的產(chǎn)品以及更好的運(yùn)行機(jī)制。這樣可以使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間有明確劃分。但在這個(gè)持續(xù)發(fā)展的過程中，影子銀行積累的風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)增加，一定程度的積累將導(dǎo)致金融體系崩潰。因此，研究影子銀行規(guī)模波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的溢出效應(yīng)，可以使金融體系更加穩(wěn)定和安全。這樣對(duì)于國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更加有利，可以保證國家金融的穩(wěn)定性，促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)不斷長久發(fā)展。

一、影子銀行的形成與發(fā)展

影子銀行業(yè)務(wù)是由金融歧視，金融抑制和金融創(chuàng)新引起的。財(cái)政資源是社會(huì)生產(chǎn)的，調(diào)整經(jīng)濟(jì)資源的流向，達(dá)到資源的優(yōu)化配置和充分的利用，可以獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。因此，金融機(jī)構(gòu)和工具的創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。不管是影子銀行的創(chuàng)設(shè)，還是為了讓影子銀行能夠在社會(huì)中更好的發(fā)展，其實(shí)他們?nèi)加幸?guī)避金融監(jiān)管的屬性。因?yàn)橛白鱼y行的主要風(fēng)險(xiǎn)是為了避免監(jiān)管，運(yùn)行的過程中通常出現(xiàn)的問題就會(huì)不斷被放大，所以要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來越大。在金融行業(yè)不斷發(fā)展的時(shí)候，影子銀行也在迅速擴(kuò)大，影子銀行對(duì)金融發(fā)展影響就會(huì)擴(kuò)大，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。

二、影子銀行規(guī)模波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的溢出機(jī)制和指標(biāo)

（1）影響金融穩(wěn)定的機(jī)制

影子銀行的業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)沒有相應(yīng)的監(jiān)管系統(tǒng)，但其仍然從事著和商業(yè)銀行差不多的業(yè)務(wù)。影子銀行在中國金融體系中提供的服務(wù)與我們目前的商業(yè)銀行，私人金融和非銀行金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)大致相同。就像我們現(xiàn)在所看見的各種各樣的小額貸款和私人貸款等都可以被叫做影子銀行。在我國金融體系中。影子銀行業(yè)務(wù)主要包括三大類：商業(yè)銀行，非銀行金融機(jī)構(gòu)和私人金融。目前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于關(guān)鍵時(shí)期，影子銀行的規(guī)模效應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)掛鉤。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)金融穩(wěn)定的作用非常重要。規(guī)模擴(kuò)張對(duì)金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響有兩個(gè)方面，一是影子銀行與商業(yè)銀行之間的相互反應(yīng)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性有著影響;二是通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)與影子銀行之間產(chǎn)生的影響。

（2）影響金融穩(wěn)定的指數(shù)

在衡量金融穩(wěn)定性時(shí)，過多的數(shù)據(jù)參考可能無法真實(shí)反映金融穩(wěn)定程度，但數(shù)據(jù)太少又可能導(dǎo)致分析不足。所以在研究分析的過程中，我們應(yīng)該選取適量的數(shù)據(jù)來構(gòu)建金融數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性。在構(gòu)建財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，我們應(yīng)該從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：一是在宏觀環(huán)境中，影響穩(wěn)定的原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的情緒。二是金融機(jī)構(gòu)，影響穩(wěn)定性的原因是相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營狀況和相同行業(yè)的關(guān)聯(lián)。這些都是造成金融不穩(wěn)定的原因。根據(jù)上述兩個(gè)原因，構(gòu)建了數(shù)據(jù)分析和相應(yīng)的回歸模型。

三、影子銀行規(guī)模波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的溢出效應(yīng)

（1）樣本探討與數(shù)據(jù)

宏觀環(huán)境層面的實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量和投資者情緒所占比例分別為14.2%和40.2%，金融機(jī)構(gòu)層面的經(jīng)營狀況如下：同業(yè)交易、同業(yè)關(guān)聯(lián)的權(quán)重分別為39.8%和31.7%。數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

這種試驗(yàn)的目的是為了更好地研究規(guī)模波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響。最初的影子銀行研究數(shù)據(jù)來自影子銀行系統(tǒng)和正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。隨著影子銀行的業(yè)務(wù)越來越明確，所收集到的數(shù)據(jù)越來越具有準(zhǔn)確性，因此這次的研究數(shù)據(jù)是從2010年到2018年。為了盡量減少因?yàn)閮r(jià)格和季節(jié)的影響，會(huì)將數(shù)據(jù)首先進(jìn)行調(diào)整，減少不重要因素的影響，然后利用數(shù)據(jù)合成法將數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。通過計(jì)算，我們可以知道宏觀環(huán)境中實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者情緒所占比例分別為的14.2%和40.2%。同業(yè)交易占比為13.8%，同業(yè)關(guān)聯(lián)的占比為32.2%。數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行、中國統(tǒng)計(jì)年鑒

（2）實(shí)驗(yàn)檢驗(yàn)結(jié)果

在同時(shí)驗(yàn)證影子銀行規(guī)模和金融穩(wěn)定性指數(shù)的過程中，所選數(shù)據(jù)是2010年至2018年的數(shù)據(jù)圖數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行。影子銀行規(guī)模與金融穩(wěn)定指數(shù)之間的相關(guān)性為負(fù)，這表明在影子銀行模型不斷擴(kuò)大的情況下，金融穩(wěn)定指數(shù)沒有不良變化，在一定情況下可以提高金融體系的穩(wěn)定性。這種情況說明，在短期內(nèi)影子銀行的擴(kuò)張不會(huì)影響金融的穩(wěn)定性，反而會(huì)使金融方面帶來積極的影響。

使用脈沖影響分析，可以看出，將2010年6月的數(shù)據(jù)作為分界點(diǎn)，數(shù)據(jù)從負(fù)值達(dá)到正值，并在2013年處于上升階段，最終穩(wěn)定在0.01左右。這說明在影子銀行體系的不斷累積，其中的風(fēng)險(xiǎn)慢慢的顯露出來，這對(duì)于金融體系的穩(wěn)定性會(huì)有消極的作用。由于影子銀行的投資周期一般超過三個(gè)月，因此有很多項(xiàng)目投資時(shí)間較長。金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)一直都是存在的，但一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)是不容易被發(fā)現(xiàn)的。影子銀行的擴(kuò)張為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的利益，可以在短期內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是長久的發(fā)展后，其中潛在的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)出現(xiàn)，會(huì)給金融帶來消極作用。

（3）結(jié)論與建議

影子銀行體系要適度發(fā)展。由于存在一些客觀情況，財(cái)務(wù)歧視主要在于財(cái)政資源的分配。通過影子銀行的不斷資源創(chuàng)新，影子銀行將在一定程度上減少信息不完整的問題，有效促進(jìn)財(cái)政資源配置的均衡發(fā)展，減少結(jié)構(gòu)性問題。在正規(guī)金融涉及不到的地方，影子銀行的作用就顯示出來了，影子銀行會(huì)提供資金以緩解企業(yè)融資的約束作用。在金融不斷發(fā)展的今天，影子銀行的適度發(fā)展，可以有效的推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的資源合理利用，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著積極的作用。

加強(qiáng)影子銀行管理，緩解規(guī)模擴(kuò)張所帶來的金融穩(wěn)定的不利溢出效應(yīng)。影子銀行的出現(xiàn)和發(fā)展，對(duì)金融穩(wěn)定來說是把雙刃劍，影子銀行可以通過減輕金融的資源配置來減少矛盾，這樣可以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并對(duì)金融體系提供有利的影響;但因?yàn)槠浯嬖诖嗳跣?，影子銀行存在的一些問題會(huì)通過其風(fēng)險(xiǎn)性的出現(xiàn)，不斷被傳遞。因此，在影子銀行不斷創(chuàng)新的過程中，相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)時(shí)刻關(guān)注其變化，建立合理的監(jiān)管。在問題出現(xiàn)時(shí)要及時(shí)解決，防止因風(fēng)險(xiǎn)過大造成金融發(fā)展的不可逆轉(zhuǎn)性。

了解影子銀行的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，以防止交叉問題。影子銀行業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，影子銀行的交叉復(fù)合功能可能會(huì)導(dǎo)致影子銀行出現(xiàn)問題。由于影子銀行業(yè)務(wù)的逐利性會(huì)提升資金借貸成本，從而導(dǎo)致更加嚴(yán)重的逆向選擇問題。影子銀行領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)累積與傳遞速度比正規(guī)金融體系更慢，某一業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)不易向整個(gè)金融體系傳遞，從而使其負(fù)面影響范圍縮小、影響程度減輕。所以影子銀行應(yīng)了解自己的業(yè)務(wù)邊界，防止出現(xiàn)一些不可逆轉(zhuǎn)的問題。

四、結(jié)束語

通過筆者的分析，可以知道影子銀行可以使金融資源更加平均的進(jìn)行分配，但又因?yàn)橛白鱼y行的信息具有不確定性，在金融分配中，仍然會(huì)出現(xiàn)一些無法預(yù)測(cè)的問題。我們應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)控，減輕其因?yàn)橘Y源擴(kuò)張而使金融環(huán)境變得不穩(wěn)定，這樣可以減輕金融配置中的矛盾，還可以使得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到更好更快的發(fā)展。筆者從影子銀行的角度進(jìn)行研究，并且通過實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)，發(fā)現(xiàn)影子銀行在短期內(nèi)的擴(kuò)張不會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)溢價(jià)問題，金融發(fā)展在短期內(nèi)可以保持穩(wěn)定。但是，如果影子銀行業(yè)務(wù)長期擴(kuò)張，肯定會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性。所以在對(duì)影子銀行進(jìn)行擴(kuò)張的時(shí)候，我們應(yīng)該適度擴(kuò)張，并且應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)影子銀行的金融監(jiān)管，時(shí)刻控制影子銀行的擴(kuò)張，只有這樣，才能保證金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展，為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)。

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