劉紅 何軍

摘要：本文檢視了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融主要模式及其特征，針對(duì)現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)存在的法律風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等表現(xiàn)，提出了與之契合的防范措施和監(jiān)管策略，以完善我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)法律法規(guī)，夯實(shí)信用體系建設(shè)，以建立長(zhǎng)效機(jī)制保障互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、健康地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;金融風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范;金融監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F820 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2019）018-0332-02

一、引言

2013年，隨著余額寶的橫空出世，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)飛速崛起。根據(jù)人創(chuàng)咨詢的分析報(bào)告，2017年全國(guó)眾籌行業(yè)共成功籌資220.25億元。來(lái)自網(wǎng)貸之家研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年5月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量達(dá)到了71584.64億元，突破七萬(wàn)億大關(guān)，正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)數(shù)量共計(jì)1872家。然而，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融仍然處于初級(jí)階段，非法集資、詐騙、洗錢(qián)等違法行為屢見(jiàn)不鮮，個(gè)人信息泄露、投資者利益受損等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生。據(jù)網(wǎng)貸天眼研究院統(tǒng)計(jì)報(bào)告，2018年7月，廣東地區(qū)網(wǎng)貸平臺(tái)累計(jì)達(dá)1136家，當(dāng)月新增問(wèn)題平臺(tái)28家，累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)746家，問(wèn)題平臺(tái)占比高達(dá)65.7%。由此可見(jiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防控問(wèn)題迫在眉睫。本文通過(guò)分析互聯(lián)網(wǎng)金融模式的特征，厘清風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的脈絡(luò)，以便對(duì)癥下藥，使互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率最小化，保障互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、高效地運(yùn)行。

二、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式及特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融是金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深度融合。依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，新型金融產(chǎn)品和服務(wù)層出不窮，截至目前，主要形成了以第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌以及互聯(lián)網(wǎng)金融信息門(mén)戶等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

（一）第三方支付平臺(tái)及特點(diǎn)

隨著互聯(lián)網(wǎng)與支付的聯(lián)姻，第三方支付成了網(wǎng)絡(luò)支付中最閃耀的明星?；ヂ?lián)網(wǎng)支付的運(yùn)作模式有3種類型：第一種是網(wǎng)銀支付網(wǎng)關(guān)在線支付模式，這種模式中，各家銀行的網(wǎng)關(guān)接口差異較大，接入成本較高。第二種是統(tǒng)一支付網(wǎng)關(guān)在線支付模式，這種模式的成本較高，且無(wú)法實(shí)現(xiàn)跨行收款。第三種是第三方支付平臺(tái)在線支付模式，即具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，交易雙方通過(guò)網(wǎng)聯(lián)對(duì)接而實(shí)現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)支付模式。

（二）網(wǎng)絡(luò)借貸公司及特點(diǎn)

網(wǎng)絡(luò)借貸是指?jìng)€(gè)體和個(gè)體之間通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸。網(wǎng)絡(luò)借貸包括個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）和網(wǎng)絡(luò)小額貸款。P2P網(wǎng)貸是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中最大的創(chuàng)新亮點(diǎn)，有四種模式。第一是純線上模式，典型的代表是拍拍貸。第二種是線上+線下模式，典型的代表是安心貸和人人貸。第三種是線下認(rèn)證模式，典型的代表是合力貸。第四種是非典型P2P模式，此模式下，真正的借貸雙方之間形成的是間接的借貸關(guān)系。典型的代表是宜信。

（三）眾籌平臺(tái)及特點(diǎn)

眾籌即大眾籌資，是指項(xiàng)目發(fā)起人用“團(tuán)購(gòu)+預(yù)購(gòu)”的形式，基于互聯(lián)網(wǎng)和SNS（Social Network Software，社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）向公眾傳播項(xiàng)目信息，獲取公眾投資的模式。眾籌平臺(tái)可以分為四類。第一類是捐贈(zèng)眾籌，支持者出資行為帶有公益性質(zhì)，主要用于公用事業(yè)領(lǐng)域。典型代表是新公益、愛(ài)心籌等。第二類是回報(bào)眾籌，投資者具有寬容、慈善精神，投資兼具商品預(yù)購(gòu)和捐助性質(zhì)。典型的代表是點(diǎn)名時(shí)間。第三類是債權(quán)眾籌，典型的代表是宜人貸、人人貸等。第四類是股權(quán)眾籌，典型的代表是人人投、天使街等。眾籌投資門(mén)檻較低，對(duì)發(fā)起人無(wú)身份、地位、職業(yè)、年齡等條件要求。對(duì)投資人亦無(wú)資金規(guī)模的要求。相對(duì)于傳統(tǒng)籌資方式，眾籌的突出優(yōu)勢(shì)是成本低。眾籌的啟動(dòng)成本、營(yíng)銷成本、交易成本均低于傳統(tǒng)方式?；诨ヂ?lián)網(wǎng)，眾籌建立起投資者和融資者之間的直接聯(lián)系，融資效率和交易效率都大大提高了。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融信息門(mén)戶及特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融信息門(mén)戶是指依托互聯(lián)網(wǎng)，提供金融產(chǎn)品銷售服務(wù)的第三方中介服務(wù)平臺(tái)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融信息門(mén)戶有三類。一是第三方資訊平臺(tái)，典型的代表有網(wǎng)貸之家、和訊網(wǎng)等。二是金融垂直搜索平臺(tái)，典型的代表是融360、好貸網(wǎng)等。三是在線金融超市，典型的代表有“中銀在線”、91金融超市等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融信息門(mén)戶的渠道優(yōu)勢(shì)突顯之后，可以利用自身積累的龐大客戶資源，通過(guò)反向控制推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)向縱深發(fā)展。

三、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融模式的風(fēng)險(xiǎn)分析

互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，引發(fā)了金融業(yè)商業(yè)模式和服務(wù)模式的深度變革，但其成長(zhǎng)道路上充滿著不確定性，風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題接踵而至，嚴(yán)重威脅著金融秩序的穩(wěn)定性。接下來(lái)基于各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的不同特性，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)加以探討。

（一）第三方支付平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)

第三方支付平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于三個(gè)方面。一是資金安全風(fēng)險(xiǎn)。隨著第三方支付的飛速發(fā)展，沉淀資金及生息數(shù)額也越來(lái)越大，如果出現(xiàn)問(wèn)題，必定會(huì)引發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)秩序。二是信息安全風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)消費(fèi)者信息采集、存儲(chǔ)、利用的過(guò)程中，泄露、盜用、篡改消費(fèi)者個(gè)人和交易信息的行為時(shí)有發(fā)生。計(jì)算機(jī)病毒、黑客攻擊等信息技術(shù)安全問(wèn)題也日益突出。三是操作風(fēng)險(xiǎn)。第三方支付用戶群體數(shù)量龐大，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)漏洞經(jīng)常存在，任何操作方面的失誤都有可能導(dǎo)致出現(xiàn)危險(xiǎn)。

（二）網(wǎng)絡(luò)借貸公司的風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)主要有四種。一是信用風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)門(mén)檻較低，借款客戶資信不高，面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。二是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)完善的內(nèi)控制度和監(jiān)管機(jī)制，網(wǎng)絡(luò)金融對(duì)用戶的信息資料的保護(hù)程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。三是法律風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)借貸面臨的最大法律風(fēng)險(xiǎn)是卷入非法集資案件。四是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)看似簡(jiǎn)單，其實(shí)它遠(yuǎn)比銀行等金融機(jī)構(gòu)復(fù)雜。P2P網(wǎng)貸屬于新興產(chǎn)業(yè)，缺乏完整的組織架構(gòu)和科學(xué)的運(yùn)行模式，平臺(tái)管理水平也相對(duì)有限，很難把握和處理好平臺(tái)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所出現(xiàn)的問(wèn)題，容易引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）眾籌平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)

眾籌作為金融投融資創(chuàng)新的代表，依托互聯(lián)網(wǎng)快速地發(fā)展，受到了眾多投資者的青睞。雖然其發(fā)展前景良好，但仍然存在著一些不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。2017年，全國(guó)眾籌行業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題及轉(zhuǎn)型平臺(tái)數(shù)量高達(dá)331家。眾籌平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)主要有四種。一是法律風(fēng)險(xiǎn)。眾籌借助互聯(lián)網(wǎng)向社會(huì)公眾等不特定的投資者進(jìn)行宣傳創(chuàng)意和項(xiàng)目，很可能在利益的驅(qū)動(dòng)下，觸犯法律底線，涉嫌非法集資罪。二是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。若監(jiān)督不到位，會(huì)給支持者、投資人和平臺(tái)都遭受風(fēng)險(xiǎn)。三是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)眾籌融資的產(chǎn)品必須在合同規(guī)定的時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)出來(lái)，否則就會(huì)被市場(chǎng)淘汰。如若產(chǎn)品質(zhì)量不能保證，項(xiàng)目的價(jià)值也會(huì)大打折扣。四是道德風(fēng)險(xiǎn)。由于決策權(quán)不對(duì)稱和信息不對(duì)稱，投資者處于弱勢(shì)地位，使投資者面臨嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融信息門(mén)戶的風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融信息門(mén)戶基于大數(shù)據(jù)和云計(jì)算方式下，突破了信息不對(duì)稱問(wèn)題，減少了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，給予客戶良好的產(chǎn)品選擇體驗(yàn)。然而，金融門(mén)戶帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視，主要有四種類型。一是信息安全風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)信息門(mén)戶渠道，平臺(tái)集成了龐大的客戶信息數(shù)據(jù)庫(kù)，個(gè)人隱私和交易數(shù)據(jù)存在著巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。二是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。大數(shù)據(jù)環(huán)境下，交易者可以利用計(jì)算機(jī)設(shè)備和軟件程序快速獲取、生成、發(fā)送交易指令，在短時(shí)間內(nèi)頻繁買入賣出，平衡頭寸，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)這些金融工具的交易需規(guī)范監(jiān)管，否則會(huì)引起金融市場(chǎng)的震蕩。三是信用風(fēng)險(xiǎn)。搜索門(mén)戶無(wú)法對(duì)客戶信用準(zhǔn)確把握，一旦借款人信用問(wèn)題集中爆發(fā)，門(mén)戶可能會(huì)倒閉。四是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。維護(hù)好客戶，穩(wěn)定住客戶資源，也是信息門(mén)戶經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的巨大挑戰(zhàn)。

四、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，發(fā)展迅速但尚未成熟，風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管尚需完善。結(jié)合上述分析，本文提出以下風(fēng)險(xiǎn)防范措施和監(jiān)管策略。

（一）健全相關(guān)法律法規(guī)體系，規(guī)范創(chuàng)新過(guò)程

目前我國(guó)已對(duì)第三方支付模式實(shí)施了較為全面的法律規(guī)范約束，眾籌、網(wǎng)絡(luò)借貸、金融信息門(mén)戶等新型金融模式也應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)際先進(jìn)立法經(jīng)驗(yàn)，界定好經(jīng)營(yíng)邊界，盡快出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，明確各方權(quán)利和義務(wù)，規(guī)范平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)行為，塑造良好的發(fā)展環(huán)境。另外，加強(qiáng)信息保護(hù)立法，確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)保護(hù)信息技術(shù)和信息數(shù)據(jù)資源，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的防范管理。

（二）建設(shè)社會(huì)信用體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

信用風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，主要源于交易雙方的信息不對(duì)稱。首先，打破政府和民間征信體系不均衡的發(fā)展局面，有效利用大數(shù)據(jù)和云計(jì)算，統(tǒng)一征信管理辦法，完善征信評(píng)價(jià)體系，將風(fēng)險(xiǎn)控制在源頭。其次，建立風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)體系，實(shí)時(shí)監(jiān)控指標(biāo)值的變化，動(dòng)態(tài)地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)控制在“搖籃”里，從而有效地管理互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建立長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制，保障健康發(fā)展

首先，在國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，進(jìn)一步明確相關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管職責(zé)，相互之間協(xié)調(diào)合作。金融監(jiān)管部門(mén)以及地方政府明確分工，避免出現(xiàn)監(jiān)管混亂、重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管真空等問(wèn)題。二是對(duì)于2015年出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，應(yīng)在制度建設(shè)層面進(jìn)一步完善細(xì)則，有些制度應(yīng)上升到行政法規(guī)甚至法律層面。三是針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的一些薄弱和空白環(huán)節(jié)，要進(jìn)一步改進(jìn)和完善，比如網(wǎng)貸平臺(tái)的退出機(jī)制、逃廢債務(wù)處理、誠(chéng)信體系建設(shè)等。