基于金融科技創(chuàng)新下監(jiān)管模式選擇的對策研究

摘 要：近幾年來，全球金融科技領域的融資持續(xù)升溫，我國也在不斷擁抱金融科技的浪潮。隨著金融科技的不斷發(fā)展、市場參與主體的多元化、市場環(huán)境的復雜多變，都給監(jiān)管機構帶來了新的挑戰(zhàn)，用滯后的監(jiān)管機制來管控日新月異的金融科技是不夠的，監(jiān)管理念應當有所轉變。本文在分析金融科技創(chuàng)新后所面臨的復雜風險以及國內外監(jiān)管模式的基礎上，根據我國金融科技監(jiān)管存在的問題，探討了在平衡風險防控和促進創(chuàng)新之下我國金融科技監(jiān)管模式的選擇建議。

關鍵詞：金融科技創(chuàng)新；監(jiān)管挑戰(zhàn)；監(jiān)管模式；創(chuàng)新與監(jiān)管平衡

一、金融科技創(chuàng)新下面臨的監(jiān)管挑戰(zhàn)

2018年前三季度全球金融科技融資金額高達326億美元，金融科技也逐漸成為驅動我國金融創(chuàng)新發(fā)展的強大動力。盡管金融科技創(chuàng)新了一系列金融業(yè)務模式，提高了金融服務效率，降低了金融服務成本，但這不僅沒有降低金融領域所面臨的市場風險，反而加大了金融風險的隱蔽性，給金融行業(yè)監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)。

（1）系統性風險

系統性風險是指金融機構對外部因素的沖擊或內部因素的牽連而遭受劇烈波動，從而引起市場恐慌以及金融市場連鎖反應。金融科技企業(yè)大多是創(chuàng)新型的企業(yè)，往往伴隨著高隱蔽性風險，一旦受到外部經濟的沖擊，風險傳播的高速度很可能會導致市場投資者情緒恐慌，會放大市場對金融科技行業(yè)的悲觀情緒，增加融資難度，加大金融科技的市場危機。

（2）信用安全風險

信用風險一直是金融機構存在的重大風險。金融科技以科技為手段創(chuàng)新了傳統金融業(yè)務模式，創(chuàng)新了金融產品，但并未改變金融機構與投資者或借貸者之間的信任度，反而因為創(chuàng)新的金融產品是高風險行業(yè)，會使投資者處于謹慎狀態(tài)，一旦高風險行業(yè)出現市場危機，就會嚴重加大金融機構與投資者之間的信任危機，違約風險更高。

（3）技術風險

金融科技是金融與科技的有機融合，是以眾多新興科技作為技術支撐進而創(chuàng)新金融領域業(yè)務。在金融科技中，現代科技技術是金融科技發(fā)展的前提。但反過來，金融科技創(chuàng)新了金融行業(yè)的業(yè)務模式后，需要更高端的技術來應對金融科技創(chuàng)新后的各種復雜多變的金融風險，否則就會出現技術發(fā)展滯后現象，導致金融創(chuàng)新跟不上技術進步的步伐。技術的滯后會帶來一系列信息安全方面的風險，產生低效率的局面，使得市場對金融科技產生悲觀情緒，這與金融科技的宗旨是背道而馳的。

（4）合規(guī)風險

合規(guī)風險是指在企業(yè)經營活動未能與法律法規(guī)政策及企業(yè)內部規(guī)則保持一致而導致的風險。它強調的是因為各種自身原因主導性地違反法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則等而遭受的經濟或聲譽的損失。目前，有一些打著金融科技旗號的企業(yè)背地里卻進行一些非法集資、網絡傳銷等違法行為。

（5）監(jiān)管風險

金融監(jiān)管是維持金融行業(yè)正常秩序的重要手段，金融科技在創(chuàng)新金融領域的同時，也帶來了更加隱蔽的市場風險，加大了市場的監(jiān)管難度，尤其是有些處于監(jiān)管灰色地帶的金融科技企業(yè)。另外，監(jiān)管制度、模式的不完善還會導致監(jiān)管套利問題的出現。正是由于技術層面支持力度的難度，我國金融科技的監(jiān)管問題非常突出，例如2018年出現的P2P“爆雷”事件。

二、金融科技監(jiān)管模式

（1）各國當前常用的金融科技監(jiān)管手段

1.監(jiān)管沙盤（Regulatory Sandbox）

監(jiān)管沙盒是一個監(jiān)管規(guī)定有所放寬，在保護消費者權益、嚴防風險外溢的前提下，鼓勵創(chuàng)新的安全空間。金融科技企業(yè)可以在這樣的空間里測試創(chuàng)新的金融產品、模式、服務等，無需擔心碰到問題時立刻受到監(jiān)管規(guī)則的約束。

2.監(jiān)管科技（RegTech）

監(jiān)管科技是近幾年才出現的，國內是從2017年正式討論“監(jiān)管科技”的。楊東（2018）認為監(jiān)管科技是“科技驅動型監(jiān)管”的手段。何海鋒（2018）認為，“監(jiān)管科技”是在金融與科技更加緊密結合的背景下，以數據為核心驅動，以云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術為依托，以更高效的合規(guī)和更有效的監(jiān)管為價值導向的解決方案。

3.多元合作治理

金融科技行業(yè)具有高風險、高創(chuàng)新的特點，由于市場參與主體具有多元化，在監(jiān)管方面不能只是單獨的一方監(jiān)管機構參與，而是應該在外部第三方機構的監(jiān)管之下，加強企業(yè)自身監(jiān)管力度，以及政府與非政府主體的互動合作，這就是多元合作治理。這樣的治理模式是法律治理與技術治理的結合，更強調政府、機構以及企業(yè)自身在監(jiān)管機制中形成均衡治理。

4.功能性金融監(jiān)管

功能性金融監(jiān)管是指基于金融體系基本功能而設計的，能實施跨產品、跨機構、跨市場協調的監(jiān)管，這樣的監(jiān)管更具連續(xù)性和一致性。功能性金融監(jiān)管是依據金融產品所實現的基本功能來確定相應的監(jiān)管機構和監(jiān)管制度，旨在解決混業(yè)經營條件下金融創(chuàng)新產品的監(jiān)管問題。

5.雙峰監(jiān)管

雙峰監(jiān)管源于英國金融監(jiān)管體制改革的成果，是把監(jiān)管職能劃分為行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管。在英國的“雙峰”監(jiān)管機制下，行為監(jiān)管以防范金融機構可能出現的道德風險、欺詐行為為主，審慎監(jiān)管以維護金融市場穩(wěn)定、金融市場穩(wěn)健發(fā)展、防范化解金融重大風險為主。

（2）國外金融科技監(jiān)管模式

1.英國、新加坡、澳大利亞的“監(jiān)管沙盒”

監(jiān)管沙盒是英國最先對于 Fintech 領域采取的監(jiān)管模式。監(jiān)管沙盒模式主要是對于金融科技類風險高，技術專業(yè)的創(chuàng)新型企業(yè)，在測試期間獲得較為寬松的“監(jiān)管環(huán)境”，測試企業(yè)新推出的金融產品，以保護消費者權益為前提，根據測試結果判斷金融產品能否投放市場。隨著英國對于監(jiān)管沙盒監(jiān)管模式的廣泛應用，新加坡、澳大利亞也開始采用“監(jiān)管沙盒”模式，并不斷完善此監(jiān)管模式，使之更加成熟。

2.美國Fintech監(jiān)管模式

美國監(jiān)管機構主要采取的是寬松的“無異議函”政策，這是在2016年由美國消費者金融保護局提出的。這是由于美國更加關注的是令消費者受益的創(chuàng)新性金融產品，采取“無異議函”政策旨在為Fintech創(chuàng)造寬松的監(jiān)管環(huán)境，減少Fintech企業(yè)對金融監(jiān)管的顧慮，希望在鼓勵Fintech創(chuàng)新的同時，還能降低Fintech創(chuàng)新企業(yè)所面臨的監(jiān)管的不確定性。除此之外，美國證券交易監(jiān)管還采取功能監(jiān)管方式，主要監(jiān)管P2P、眾籌等相關業(yè)務。

（3）我國金融科技監(jiān)管模式

張婉瑩（2019年）認為，命令—控制型監(jiān)管是我國目前采用較為普遍的監(jiān)管模式。命令—控制型監(jiān)管模式是指，事先由監(jiān)管部門或企業(yè)內部制定好所有的行為規(guī)則，再由各企業(yè)在經營活動過程中執(zhí)行規(guī)則命令，遵守制定的規(guī)章制度。企業(yè)不得違反制定好的準則，否則就會受到相應的監(jiān)管處置。當然，制定好的規(guī)章制度也不是一成不變的，監(jiān)管部門是會針對行業(yè)情況的變化來修訂現有制度，企業(yè)自身也會根據國家政策相應調整企業(yè)準則以及經營方式，不斷完善監(jiān)管制度及監(jiān)管方式。

三、我國金融科技監(jiān)管存在的問題

（1）監(jiān)管范疇、監(jiān)管主體不明確

監(jiān)管范疇的不明確主要是由于金融科技沒有一個統一的學術定義。金融科技通常認為是指以大數據、人工智能、云計算、分布式等現代現金技術在金融領域的發(fā)展應用，以科技為落腳點，是現代科技技術在金融領域的深度應用。但很多時候我們會把金融科技與科技金融的概念混淆，把科技金融行業(yè)的監(jiān)管納入到金融科技行業(yè)的監(jiān)管，而有些真正屬于金融科技行業(yè)的相關企業(yè)反而被排在監(jiān)管之外了。這樣的情況不但導致了監(jiān)管范疇的模糊，會出現監(jiān)管灰色地帶的情況，給監(jiān)管套利者帶去了更大鉆空子的空間，還會使監(jiān)管主體不明確，出現多重監(jiān)管或空頭監(jiān)管情況。

（2）監(jiān)管技術滯后

近幾年來，金融科技發(fā)展突飛猛進，由金融科技帶來的創(chuàng)新型金融產品也備受關注。由于創(chuàng)新型的金融產品往往伴隨著高風險，加之金融科技市場主體多元化，市場風險更加復雜，因此，對金融科技的監(jiān)管就更加棘手。金融科技本是技術帶來的金融領域的創(chuàng)新，但由此而創(chuàng)新的金融領域后的風險監(jiān)管問題如果不能通過更先進的監(jiān)管技術解決，那么，這樣監(jiān)管技術滯后于金融科技創(chuàng)新的局面會增加金融市場風險，嚴重時會導致監(jiān)管無效。

（3）企業(yè)自身對監(jiān)管機制建立的缺乏

金融科技行業(yè)的企業(yè)往往是創(chuàng)新型的高風險企業(yè)，企業(yè)內部應當設置相應的風險監(jiān)管機制，旨在提前發(fā)現內部控制風險可以做好應對措施，防止風險的多米諾骨牌效應。但內部監(jiān)管機制的建立需要大量的人力資源、時間成本等，因此，大多數企業(yè)不太愿意花太多精力在監(jiān)管機制的建立上，這就會導致一旦重大風險事件爆發(fā)，事后會花費更多的時間、精力去平息、修復事件。

（4）金融科技創(chuàng)新與金融科技監(jiān)管的沖突

金融科技創(chuàng)新是驅動金融領域發(fā)展的不竭動力，金融科技領域的風險監(jiān)管是金融行業(yè)持久穩(wěn)健發(fā)展的保障。金融科技創(chuàng)新與金融科技監(jiān)管在金融科技的發(fā)展過程中是相互依存的，也是相矛盾的。這是由于金融科技創(chuàng)新會帶給市場更加復雜、不易辨別的風險。這樣一來，傳統的監(jiān)管體系就不太適宜金融科技的創(chuàng)新領域，就要求引入更加合理有效的監(jiān)管機制以適應市場的監(jiān)管需求，既能促進金融科技的創(chuàng)新發(fā)展，又能適度有效防控金融科技帶來的市場風險，使得金融科技能高質量地在市場上穩(wěn)定發(fā)展。

四、金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管適度平衡下我國監(jiān)管模式的選擇建議

金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管是密不可分的，即使兩者之間是有相互矛盾的地方，但也應該最大化地發(fā)揮兩者的協同作用，既保持市場創(chuàng)新活力，又能進行適當有效的監(jiān)管，保持金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管之間的適度平衡，這是我國監(jiān)管模式選擇的大前提。

金融科技監(jiān)管模式都是各有其利，各有其弊。為了更好地推動中國金融科技的發(fā)展，通過分析我國金融科技監(jiān)管存在的問題以及到考慮平衡金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管問題，本文認為，我國金融科技監(jiān)管模式要以雙峰監(jiān)管為主，采取多元化的監(jiān)管手段。具體的建議如下：

（1）采取雙峰監(jiān)管模式為主，功能性監(jiān)管為輔的模式

在《中國金融穩(wěn)定報告2017》中提出，金融監(jiān)管機構要推動強化功能監(jiān)管、綜合監(jiān)管和行為監(jiān)管，實現金融監(jiān)管全覆蓋”，這與雙峰監(jiān)管的核心要點是基本一致的。再結合功能性監(jiān)管的優(yōu)勢可以彌補雙峰監(jiān)管的不足，盡可能全方位防范金融科技市場風險。

（2）借鑒“監(jiān)管沙盒”機制的優(yōu)點

我國金融科技發(fā)展迅速，創(chuàng)新型產品復雜多樣，需要“監(jiān)管沙盒”這樣的模式測試創(chuàng)新的金融產品、模式、服務，給予金融科技企業(yè)一定的試錯空間。

（3）在監(jiān)管過程中適當應用監(jiān)管科技

金融科技是金融和科技的深度融合。在監(jiān)管過程中，要適當運用現代科技技術，實時監(jiān)測運營活動，防止監(jiān)管套利的出現，降低金融科技市場風險。

（4）完善金融科技監(jiān)管制度及相應的法律法規(guī)

金融科技在我國發(fā)展飛速，但相應的監(jiān)管制度沒能跟上發(fā)展的速度。通過不斷完善金融科技監(jiān)管制度，使得金融科技更好地服務于實體經濟的發(fā)展。

（5）培養(yǎng)新型監(jiān)管人才

金融科技市場需要專業(yè)性的監(jiān)管工作人員，這就要求培養(yǎng)一支熟悉金融科技行業(yè)運行狀況、熟悉國家監(jiān)管措施動態(tài)變化、適應金融科技發(fā)展需要的專業(yè)人才隊伍。

總的來說，雖然金融科技重塑了傳統金融業(yè)，但創(chuàng)新后金融領域的市場風險變得更加復雜多變。因此，為了更好地應對金融科技風險，我們需要平衡金融科技的創(chuàng)新和監(jiān)管，采用多元化的監(jiān)管手段和工具防控創(chuàng)新風險。

參考文獻

[1]何海鋒，銀丹妮，劉元興.監(jiān)管科技（Suptech）：內涵、運用與發(fā)展趨勢研究[J].金融監(jiān)管研究，2018（10）：65-79.

[2]陸岷峰，葛和平.金融科技創(chuàng)新與金融科技監(jiān)管的適度平衡研究[J].農村金融研究，2017（09）：7-12.

[3]申嫦娥，魏榮桓.基于國際經驗的金融科技監(jiān)管分析[J].中國行政管理，2018（05）：139-144.

[4]張婉瑩.我國金融科技監(jiān)管模式的選擇[J].現代商業(yè)，2019（05）：165-166.

[5]楊東，監(jiān)管科技：金融科技的監(jiān)管挑戰(zhàn)與維度建構，中國社會科學，2018（5）：69-91.

作者簡介：高媛（1995年-），女，漢，籍貫：重慶市，學歷：研究生在讀，單位：重慶工商大學，研究方向：金融科技、綠色能源金融。