我國中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題研究

【摘 要】 中小企業(yè)的發(fā)展有利于增加就業(yè)人口，活躍市場經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)收入分配平衡，穩(wěn)定社會(huì)秩序和調(diào)整國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，已經(jīng)成為我國現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。然而，中小企業(yè)在發(fā)展過程中存在著經(jīng)營和融資效率以及信用等級(jí)低，資金短缺，資本結(jié)構(gòu)不合理等問題，這些問題正嚴(yán)重阻礙著中小企業(yè)的健康發(fā)展。如何在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢下，以新時(shí)期中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)特性為出發(fā)點(diǎn)，找出優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的路徑是中小企業(yè)家和社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織者應(yīng)該認(rèn)真思考的問題。本文從資本結(jié)構(gòu)的定義，我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀以及成因，從自身和外部環(huán)境的基礎(chǔ)上找出優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題的措施。

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 資本結(jié)構(gòu) 優(yōu)化策略

一、引言

我國中小企業(yè)的發(fā)展，與其能否獲得足夠的資金支持密切相關(guān)。從目前來看，中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)受到融資渠道的限制，資本總量不足困擾著企業(yè)的發(fā)展，僅依靠自有資金會(huì)導(dǎo)致企業(yè)不能及時(shí)的對(duì)市場變化進(jìn)行調(diào)整;外部融資渠道相對(duì)狹窄，直接融資效率較低，間接融資以銀行為主，采取結(jié)構(gòu)單一的債務(wù)融資，最終導(dǎo)致中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的權(quán)益資本和債務(wù)資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡，融資彈性小。因此對(duì)與中小企業(yè)來說，合理的資本結(jié)構(gòu)有助于企業(yè)在日趨激烈的企業(yè)競爭中穩(wěn)住腳跟，降低公司運(yùn)營過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，增加經(jīng)營效益，提高企業(yè)的盈利率。所以本文以資本結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)，主要從狹義的資本結(jié)構(gòu)角度進(jìn)行相關(guān)分析，找出優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的途徑和方法。

二、我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

資本結(jié)構(gòu)就是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。資本總量不足就會(huì)影響到企業(yè)未來的發(fā)展。由于權(quán)益資本比例高，負(fù)債資本比例低，所以從中小企業(yè)的權(quán)益資本比例看來，廣泛偏好股權(quán)融資。我國的中小企業(yè)中只有極少數(shù)發(fā)行過公司債券，相反的是各中小企業(yè)重視配股之風(fēng)。從而導(dǎo)致了我國中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的比例過高，債務(wù)融資比例相對(duì)較低。在當(dāng)前環(huán)境中，中小企業(yè)想要在債券市場上融資的可能性很小，因此融資渠道越來越窄。

三、我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的成因分析

（一）融資風(fēng)險(xiǎn)大

首先，中小企業(yè)在融資過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)有國家經(jīng)濟(jì)金融政策的變化會(huì)給中小企業(yè)融資帶來風(fēng)險(xiǎn)。其次，市場利率的變動(dòng)會(huì)給中小企業(yè)融資帶來風(fēng)險(xiǎn)。再次，中小企業(yè)不僅對(duì)國家產(chǎn)業(yè)政策和金融政策較敏感，將加劇中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。最后，管理水平較低給中小企業(yè)帶來融資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)管理制度不健全

我國有50%以上的中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不完善，財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，信息透明度較差，造成企業(yè)信用度不高。中小企業(yè)信用缺失的現(xiàn)狀不少見，很多中小企業(yè)在面臨經(jīng)營困難時(shí)，它們就會(huì)想方設(shè)法拖欠償還貸款利息，甚至有的企業(yè)拒絕還款，這些行為在某種程度上加劇了企業(yè)向銀行貸款的難度。

（三）政府管理失當(dāng)和作用缺失

雖然近幾年中央和地方政府相繼出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展的文件，這對(duì)加快這部分企業(yè)的發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而且在現(xiàn)實(shí)執(zhí)行過程中還存在著政令不暢和執(zhí)行不力的情況。

（四）市場準(zhǔn)入壁壘

目前，我國中小企業(yè)在將近30個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著不同程度的“限進(jìn)”情況，投資結(jié)構(gòu)不均衡的情況相當(dāng)嚴(yán)重，中小企業(yè)的發(fā)展受到了很大的影響。由于我國中小企業(yè)的綜合素質(zhì)相對(duì)低下，工藝技術(shù)水平和產(chǎn)品的檔次遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國際水平，發(fā)達(dá)國家的技術(shù)性壁壘往往會(huì)將中小企業(yè)的出口產(chǎn)品擋在門外。

四、優(yōu)化我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的途徑

（一）努力提高中小企業(yè)的自身素質(zhì)，不斷增強(qiáng)融資能力

首先，中小企業(yè)應(yīng)大力提高自主創(chuàng)新能力。其次，精確定位，明確自己在行業(yè)中的具體水平，把握好資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品競爭市場之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，在作出決策時(shí)要考慮到自己的產(chǎn)品市場的競爭形勢。最后，積極推進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度。

（二）制定和完善信貸管理制度

推進(jìn)現(xiàn)行的信貸管理制度的改革，盡快制定和完善與中小企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的信貸管理辦法。實(shí)現(xiàn)貸款制度靈活運(yùn)行，簡化信貸業(yè)務(wù)流程，公開信貸政策，實(shí)現(xiàn)高效率的工作水平。

（三）擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資的空間

首先，要按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，切實(shí)加強(qiáng)經(jīng)營管理，建立健全規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度，注重財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng)。其次，要不斷學(xué)習(xí)金融業(yè)務(wù)知識(shí)，熟悉融資條件和程序，進(jìn)一步拓展自主創(chuàng)新融資渠道。

（四）政府給予優(yōu)惠政策

政府還可以通過給予中小企業(yè)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼，提高固定資產(chǎn)折舊率，鼓勵(lì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金等途徑加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，促使其融資結(jié)構(gòu)得到根本改善。大力加強(qiáng)政府扶持力度，不斷完善中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。

結(jié) 語

中小企業(yè)由于融資能力較差導(dǎo)致擴(kuò)大負(fù)債的動(dòng)機(jī)和可能性變小，從而造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)升高。中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的形成受到很多因素的影響，要根據(jù)中小企業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)金融市場，實(shí)事求是的處理好各因素之間的關(guān)系。中小企業(yè)在選擇優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的路徑時(shí)需要綜合權(quán)衡。政府為中小企業(yè)營造寬松的融資環(huán)境，通過行業(yè)互助提升融資實(shí)力，加強(qiáng)中小企業(yè)自身實(shí)力建設(shè)有助于提高融資能力。不同性質(zhì)的中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)股權(quán)資本與債務(wù)資本的不同特點(diǎn)，建立穩(wěn)定的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，通過降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，合理安排債務(wù)資本和股權(quán)資本的期限結(jié)構(gòu)和屬性結(jié)構(gòu)，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

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作者介紹：管建宇（1993.11.07）男，漢族，遼寧丹東人，單位：遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，2018級(jí)研究生金融專業(yè)