農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營與企業(yè)投資

朱琳 楊寧霞

[摘 要]隨著中國經(jīng)濟的繁榮發(fā)展和社會的進步，中國農(nóng)業(yè)企業(yè)近年來取得了可喜的成就，為社會的進步做出了貢獻。而農(nóng)業(yè)作為我國的基礎(chǔ)行業(yè)，對國民經(jīng)濟有著重要的影響，如今農(nóng)業(yè)公司的發(fā)展已經(jīng)得到了社會的廣泛關(guān)注。然而，農(nóng)業(yè)上市公司作為連接農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)和資本市場的橋梁，帶動了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，農(nóng)業(yè)上市公司的多元化經(jīng)營也引起了社會的高度重視，“三農(nóng)”問題的不斷升溫，促使農(nóng)業(yè)公司擁有了更為廣闊的發(fā)展前景。

[關(guān)鍵詞]農(nóng)業(yè)上市公司;多元化經(jīng)營;企業(yè)投資;財務(wù)彈性

[中圖分類號]F324 [文獻標識碼]A

1 多元化發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 數(shù)量少，規(guī)模小

從總資產(chǎn)規(guī)模、股本規(guī)模的角度去研究，中國農(nóng)業(yè)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模的平均值為476163萬元，僅為國外農(nóng)業(yè)企業(yè)上市總均值的百分之九左右。而從上市的總股本和國外流通股本來看，國外的農(nóng)業(yè)上市公司比我國的農(nóng)業(yè)上市公司的平均股權(quán)要多得多，甚至達到了一倍還多，分別為41.32%和42.92%。

1.2 盈利能力弱

許多學者提到了中國二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下農(nóng)業(yè)利益相對較低的弱勢性。就目前的情況而言，農(nóng)業(yè)上市公司仍無法擺脫盈利能力薄弱的局面。從反映2013年12月公司盈利能力指標的橫截面平均數(shù)據(jù)來看，中國農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力遠遠落后于其他外國農(nóng)業(yè)公司。從營業(yè)利潤和凈利潤的平均值來看，這兩個農(nóng)業(yè)上市公司指標的平均值僅為外國農(nóng)業(yè)公司總平均值的20%左右?？傎Y產(chǎn)股本回報率和每股收益的平均回報率僅為外國農(nóng)業(yè)公司平均市場價值的一半左右。此外，從營業(yè)利潤和凈利潤指標的變化來看，政府補貼收入和稅收優(yōu)惠等支持政策仍然在農(nóng)業(yè)上市公同中發(fā)揮著重要作用。

1.3 風險水平高

在衡量上市公司風險水平的各種指標中，權(quán)益乘數(shù)表示所有者投入的資本與總資本的比率。以總資產(chǎn)除以股東權(quán)益計算，其股權(quán)所有者投入農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金隨著股權(quán)乘數(shù)的降低而增高。如果股權(quán)乘數(shù)的數(shù)據(jù)越高，那么則代表了所有者投入企業(yè)的資金占比越低，債務(wù)比率越高。衡量企業(yè)的投資風險水平主要依靠于財務(wù)管理和經(jīng)營管理兩個方面。就目前我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的整體發(fā)展來看，呈現(xiàn)出財務(wù)管理水平和權(quán)益乘數(shù)都遠遠落后于其他國外的農(nóng)業(yè)企業(yè)水平。這一現(xiàn)象也可以清晰地反映出中國農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的投資不容樂觀，具有很強的高風險性。

然而，我國的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)在高負債的情況下運營發(fā)展，很容易導(dǎo)致破產(chǎn)的現(xiàn)象發(fā)生。為了避免此現(xiàn)象，農(nóng)業(yè)上市公司可以提高其財務(wù)彈性水平，采取低財務(wù)杠桿政策和持有較多的現(xiàn)金，從而提高應(yīng)對突發(fā)事件的能力，然而這又限制了其多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略目標。相比較于其他上市公司的經(jīng)營管理，我國的農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營管理的平均生產(chǎn)值是它們的兩倍多，這也在很大程度上表明了農(nóng)業(yè)的上市公司占據(jù)了很大的市場，固定資本的占比率較高。此外，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)本身就是一項生產(chǎn)風險高、市場風險高的行業(yè)，這也在很大程度上使我國農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的綜合風險再上一層樓。

1.4 多元化經(jīng)營現(xiàn)象普遍

根據(jù)中國的農(nóng)業(yè)企業(yè)多元化發(fā)展趨勢的整體來分析，其多元化的程度表現(xiàn)出隨著不穩(wěn)定的現(xiàn)象先降低后升高。隨著時代的發(fā)展，多元化的經(jīng)營模式已經(jīng)成為了當代中國農(nóng)業(yè)企業(yè)最為廣泛的發(fā)展方向。其中涉及的非農(nóng)業(yè)涵蓋：典當行、混凝土行業(yè)、酒店服務(wù)行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、教育行業(yè)、制藥行業(yè)、倉儲行業(yè)、供應(yīng)鏈管理、建材、餐飲行業(yè)等。

2 多元化經(jīng)營模式發(fā)展

2.1 品牌擴張模式

我國農(nóng)業(yè)上市公司在目前的經(jīng)營管理中，可以通過打造其自身的品牌優(yōu)勢，利用融資的特點，整合管理的現(xiàn)代化以及經(jīng)濟的運營規(guī)模，從而實現(xiàn)高效運營的目的。上市的農(nóng)業(yè)企業(yè)在近年來由于取得了一定的資本積累，跨地域的多元化經(jīng)營已經(jīng)在同行業(yè)中打造出了屬于自身的品牌優(yōu)勢。然而，由于我國農(nóng)業(yè)上市公司受到資本的制約，在擴大規(guī)模方面仍然止步不前。品牌的擴張模式可以有效地改善無法擴大經(jīng)營的弊端，跨地域的收購、并購可以為我國農(nóng)業(yè)上市企業(yè)帶來新的活力，通過打造自身的品牌效應(yīng)來換取更好的發(fā)展空間。

2.2 產(chǎn)品整合模式

產(chǎn)品整合模式雖然在很大程度上與品牌擴張模式接近，但是仍有根本上的區(qū)別。具體來講，我國上市的農(nóng)業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品整合之前產(chǎn)業(yè)內(nèi)并沒有將自身的品牌打造出去，企業(yè)內(nèi)部往往都是在行業(yè)收購之后才會去考慮品牌優(yōu)勢的打造問題。依靠近幾年來我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展成果來看，目前國內(nèi)有許多好的農(nóng)業(yè)加工項目與產(chǎn)品，但是擁有這些有利條件的農(nóng)業(yè)企業(yè)由于資金的不足和人才的流失，在很大程度上制約了其自身多元化的經(jīng)營和發(fā)展。因此，這也限制了我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)無法走出國內(nèi)市場，無法將優(yōu)秀的產(chǎn)品帶進國際市場。然而，我國的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)可以利用相對較低的價格，將這些擁有珍貴資源的農(nóng)業(yè)企業(yè)進行收購，通過品牌效應(yīng)，加大市場宣傳，推向國際市場，在很大程度上可以取得成功。

2.3 高科技農(nóng)業(yè)模式

就目前我國農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展來看，多元化（下轉(zhuǎn)頁）（上接頁）的經(jīng)營模式下，企業(yè)的核心競爭力卻普遍下降，其中一項重要的原因就是受到傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的制約。為了改變這一現(xiàn)象，必須要增強我國農(nóng)業(yè)企業(yè)自身的戰(zhàn)略目標和意識，將他們從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的約束中解放出來，利用現(xiàn)代化的高科技農(nóng)業(yè)模式提高自身的發(fā)展，在很大程度上也為我國上市農(nóng)業(yè)企業(yè)開闊了良好的發(fā)展前景。所謂的高科技農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，其主要是指農(nóng)業(yè)生產(chǎn)前、生產(chǎn)后的服務(wù)，例如基因配種、現(xiàn)代農(nóng)產(chǎn)品儲存和生物胚胎育種的先進技術(shù)等。雖然這些高新的技術(shù)可以為農(nóng)業(yè)上市公司帶來巨大的經(jīng)濟收益，但是在產(chǎn)品開發(fā)和市場中仍存在很高的風險。因此，我國的上市農(nóng)業(yè)企業(yè)可以加強與科學機構(gòu)之間的合作與聯(lián)系，使具有專業(yè)素質(zhì)的科研人員對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的核心技術(shù)進行突破和研究，從而達到高科技農(nóng)業(yè)的多元化經(jīng)營模式。

3 多元化經(jīng)營策略

3.1 從戰(zhàn)略角度，發(fā)展多元化經(jīng)營

在推動企業(yè)的多元化經(jīng)營過程中，企業(yè)進行過度的投資行為將面臨多種風險與危機，因此企業(yè)必須基于戰(zhàn)略角度來發(fā)展多元化經(jīng)營。財務(wù)彈性是動態(tài)的，并非靜止不變的，其可以隨著環(huán)境的變化而變化，有效應(yīng)對企業(yè)環(huán)境的不確定性。結(jié)合企業(yè)的財務(wù)彈性現(xiàn)狀，優(yōu)化財務(wù)彈性的水平，將進一步促進企業(yè)規(guī)避風險，實現(xiàn)多元化經(jīng)營。

3.2 完善公司治理，提高資本市場效率

目前我國仍然處于不完全的資本市場，企業(yè)仍顯存在著與外部資本市場間的摩擦與沖突。企業(yè)可以通過對內(nèi)部市場進行投融資，獲取信息與激勵方面的優(yōu)勢來提高企業(yè)的資源配置效率。同時，為了更加有效提高資本市場效率，多元化經(jīng)營的企業(yè)應(yīng)減少盲目的擴張行為，更加關(guān)注企業(yè)核心競爭力和產(chǎn)品質(zhì)量的提升。企業(yè)建立嚴格的監(jiān)管與處罰機制，防止資本市場出現(xiàn)異常，全面建立健全公司的治理結(jié)構(gòu)。

4 結(jié)語

近年來雖然我國的上市農(nóng)業(yè)企業(yè)隨著時代的進步和經(jīng)濟的發(fā)展取得了一定的成就，但是與其他國外的農(nóng)業(yè)企業(yè)相比較仍然存在著很大的差距。目前我國大部分的農(nóng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)開展了多元化的經(jīng)營模式，但是在具體的運行過程中仍存在很大的問題。結(jié)合財務(wù)彈性來制定多元化戰(zhàn)略能夠使企業(yè)更好地進行科學決策。本文對多元化的經(jīng)營現(xiàn)狀特點和經(jīng)營模式、中國的上市農(nóng)業(yè)如何發(fā)展和有效的企業(yè)投資進行了深入的描述。

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