藥品行業(yè)融資障礙及對(duì)策研究

唐秋霞

摘要： 本文對(duì)融資理論和XX藥業(yè)融資的背景、發(fā)展、實(shí)踐進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹，其次對(duì)XX藥業(yè)在融資實(shí)踐中的經(jīng)驗(yàn)與問(wèn)題進(jìn)行探討。最后結(jié)合桂林XX醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的實(shí)際，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)下一步如何更好的融資、如何更好的發(fā)展提出對(duì)策建議。綜合來(lái)看，桂林XX醫(yī)藥行業(yè)的融資活動(dòng)，必須要從戰(zhàn)略目標(biāo)出發(fā)，緊密結(jié)合實(shí)際，選擇科學(xué)的方式合理進(jìn)行，注重融資后的整合。XX藥業(yè)必須熟練和正確地運(yùn)用融資手段，不斷壯大實(shí)力、提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞：融資;障礙;對(duì)策

一、現(xiàn)階段桂林XX藥業(yè)企業(yè)（簡(jiǎn)稱以下XX藥業(yè)）融資現(xiàn)狀

XX藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況比較穩(wěn)定，管理基本規(guī)范，成長(zhǎng)性好，核心競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)形成，并可向投資者展現(xiàn)其發(fā)展前景，也擁有足夠的業(yè)績(jī)記錄和資產(chǎn)規(guī)模來(lái)證明自己的信用，各種風(fēng)險(xiǎn)大幅度降低。通過(guò)對(duì)桂林XX公司的財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)資料分析認(rèn)為，該公司目前主要采取的融資方式有短期借款和股票融資。公司的資產(chǎn)負(fù)債率大幅度低于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的60%，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)生的長(zhǎng)期借款少甚至在近幾年都未出現(xiàn)長(zhǎng)期借款，這說(shuō)明企業(yè)借入資金少，利用財(cái)務(wù)杠桿調(diào)節(jié)能力弱，為股東創(chuàng)造的財(cái)富少。企業(yè)過(guò)度依賴內(nèi)部融資，形成不合理融資模式。企業(yè)只有自有資金、股票和銀行信貸三項(xiàng)融資，融資渠道單一，融資風(fēng)險(xiǎn)大。由于企業(yè)2009年上市不久，2012年才正式進(jìn)行股權(quán)融資，融資比例不大，企業(yè)仍然主要以債權(quán)融資為主。

二、XX藥業(yè)融資存在的主要問(wèn)題

醫(yī)藥企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，擴(kuò)大出口等方面均已得到政府和社會(huì)的認(rèn)同，企業(yè)的發(fā)展對(duì)保持一國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和迅速發(fā)展具有十分重要的意義。由于許多企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定、缺乏有效的抵押資產(chǎn)，難以獲得銀行貸款，融資難已成為制約企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。

1.醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)與其他有形資產(chǎn)的作價(jià)與股權(quán)分配也是高技術(shù)企業(yè)面臨的難題，技術(shù)投資方與資金投資方在利益分享與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)難以達(dá)成共識(shí)，造成XX藥業(yè)融資困難。與發(fā)達(dá)地區(qū)相比，廣西地區(qū)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)還不是很發(fā)達(dá)。

2.醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)不夠完善，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)決定了其需要巨額的資金支持。風(fēng)險(xiǎn)投資是緩解資金短缺的有效途徑。然而，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)不夠完善。這極大制約了桂林XX醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是世界上最發(fā)達(dá)的。1998年～2000年內(nèi)，美國(guó)用于醫(yī)藥技術(shù)公司的風(fēng)險(xiǎn)資本數(shù)額為31億美元，18家技術(shù)公司的股票首次上市就融資了22億美元。2001年大部分投資額來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)資本家與社會(huì)公共機(jī)構(gòu)投資商，他們確信生物技術(shù)行業(yè)比其他高技術(shù)發(fā)展部門具有更長(zhǎng)期的價(jià)值。因此，要發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，解決資金問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)有效的途徑。

3.外源融資渠道不暢，由于企業(yè)自由資金少，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，缺少足夠的不動(dòng)產(chǎn)作為信貸抵押，很難找到有實(shí)力的大企業(yè)作擔(dān)保人，很難獲得銀行信貸支持，又由于我國(guó)的資本市場(chǎng)從其產(chǎn)生之日起，股票發(fā)行額度和選擇就受到規(guī)模限制，對(duì)大部分企業(yè)而言，參與社會(huì)之間融資仍然是難以逾越的坎，而對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行更是望塵莫及。從而制約了企業(yè)的快速發(fā)展。

4.融資成本過(guò)高，融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，企業(yè)融資成本高主要表現(xiàn)在：首先，從銀行獲取貸款的成本較高。企業(yè)貸款額往往比較小，周期短，但是手續(xù)復(fù)雜，增加了獲取貸款的成本。另外，由于銀行向企業(yè)提供貸款時(shí)會(huì)承受較高的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)要求從企業(yè)方獲得補(bǔ)償，從而增加了企業(yè)的成本。其次，通過(guò)信用擔(dān)保增加了融資成本，企業(yè)獲得銀行信用貸款難道大，為獲得貸款，現(xiàn)實(shí)做法是通過(guò)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供信用擔(dān)保后，獲得銀行的信貸支持。在辦理信用擔(dān)保手續(xù)過(guò)程中，需支付有關(guān)手續(xù)費(fèi)和擔(dān)保費(fèi)，也增加了企業(yè)的融資成本。

三、解決醫(yī)藥企業(yè)融資難的對(duì)策建議

目前XX藥業(yè)融資過(guò)程中的不利因素有如下三個(gè)方面，分別是資本市場(chǎng)部完善，市場(chǎng)運(yùn)作效率低;融資方式單一，融資渠道缺乏;法律法規(guī)不健全，市場(chǎng)環(huán)境不成熟。下面將針對(duì)這些問(wèn)題，提出對(duì)策建議，進(jìn)而推動(dòng)XX藥業(yè)更加科學(xué)合理的融資。

（一）完善我國(guó)資本市場(chǎng)以提高融資效率

完善的監(jiān)督管理機(jī)制需要有完善的法律法規(guī)做基礎(chǔ)。我國(guó)證券市場(chǎng)的法律法規(guī)尚不健全，許多企業(yè)在證券市場(chǎng)中利用法律的擦邊球，以謀求自身利益并規(guī)避政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理。推動(dòng)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)在證券市場(chǎng)的融資，必須完善相應(yīng)的法律法規(guī)，以及政府機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的監(jiān)督管理。

（二）拓寬醫(yī)藥企業(yè)融資方式和改變?nèi)谫Y渠道

1.加強(qiáng)國(guó)際合作以吸引外資，XX藥業(yè)應(yīng)該堅(jiān)持“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”的方針，“走出去”是指我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)通過(guò)各種可行的方式，獲取國(guó)外醫(yī)藥企業(yè)在新藥研究開(kāi)發(fā)方面的經(jīng)驗(yàn);“引進(jìn)來(lái)”是指我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)加快與外國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的合作，利用外國(guó)的資金和醫(yī)藥研發(fā)方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并結(jié)合我國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力和自然資源的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，以此解決我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)融資難的問(wèn)題。

2.加強(qiáng)企業(yè)兼并和企業(yè)聯(lián)盟，醫(yī)藥行業(yè)屬于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的類型，所以在面臨重大問(wèn)題的時(shí)候我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)可以選擇通過(guò)兼并和采取企業(yè)聯(lián)盟的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和統(tǒng)一的高效管理，并且可以將兼并企業(yè)和被兼并企業(yè)之間的優(yōu)勢(shì)疊加，企業(yè)之間通過(guò)相對(duì)優(yōu)勢(shì)來(lái)獲得各自的好處，以使得企業(yè)在醫(yī)藥行業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。

（三）完善我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)相關(guān)制度

1.完善我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)法律制度需要以《憲法》、《公司法》作為基礎(chǔ)，及時(shí)根據(jù)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)發(fā)展進(jìn)行相應(yīng)的修訂，應(yīng)該加大在法律上對(duì)醫(yī)藥企業(yè)融資的政策支持力度，如補(bǔ)貼和利率優(yōu)惠等。

2.完善我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的監(jiān)督管理制度需要醫(yī)藥企業(yè)具備完善的法律法規(guī)，在此基礎(chǔ)之上，應(yīng)積極推進(jìn)有利于醫(yī)藥企業(yè)融資的監(jiān)管政策，對(duì)違規(guī)融資的企業(yè)法人和個(gè)人進(jìn)行嚴(yán)厲的處理，通過(guò)完善的監(jiān)管機(jī)制提高銀行與醫(yī)藥企業(yè)、股民與上市醫(yī)藥企業(yè)之間的信息透明度，以促進(jìn)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的債權(quán)融資和股權(quán)融資的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]高坤. 昆藥集團(tuán)債務(wù)融資對(duì)其過(guò)度投資的影響[D].上海師范大學(xué)，2018.