多品牌戰(zhàn)略發(fā)展 安踏有價(jià)有市

安踏體育（02020.HK）目前擁有六個(gè)品牌，分別為安踏、FILA、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW及KOLONSPORT，覆蓋不同類型的市場(chǎng)，當(dāng)中以安踏及FILA兩個(gè)品牌對(duì)盈利貢獻(xiàn)最大。

截至去年12月底止，安踏體育（02020.HK）全年?duì)I業(yè)額按年升44.4%至241億元（人民幣.下同）;純利上升32.9%至41.03億元，連續(xù)五年保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。受到配飾銷售按年錄得61.4%的上漲影響，第四季安踏品牌及非安踏品牌零售銷售分別按年錄得80%至85%的雙位數(shù)升幅，遠(yuǎn)比市場(chǎng)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為佳。

截至2018年底止，安踏店和FILA店在內(nèi)地、香港、澳門及新加坡的總數(shù)分別為10，057間和1，652間，而在2019年，公司的開(kāi)店指引僅為242間至482間，銳意減慢開(kāi)新店鋪的速度，尤其是FILA品牌。策略轉(zhuǎn)變除了因?yàn)閷?duì)FILA轉(zhuǎn)向更多的電商銷售外，最主要的原因是公司重心放在店鋪優(yōu)化多于店鋪數(shù)量。

并購(gòu)?fù)瑯I(yè)拓國(guó)際市場(chǎng)

通過(guò)推進(jìn)店鋪升級(jí)，持續(xù)將安踏品牌及FILA品牌小店改大店，以提升店鋪總體效益。安踏一直持續(xù)進(jìn)行「單聚焦、多品牌、全渠道」戰(zhàn)略發(fā)展。在「多品牌」方面，公司于3月初宣布獲得芬蘭體育用品集團(tuán)亞瑪芬（Amer）94.98%股東接受收購(gòu)要約，已符合要約條件，相信交易在3月內(nèi)完成。

是次收購(gòu)涉及金額達(dá)46億歐元，溢價(jià)率約為43%，由此引申而來(lái)的一次性費(fèi)用及財(cái)務(wù)成本，加上需要時(shí)間去實(shí)現(xiàn)潛在的收入及采購(gòu)協(xié)同效應(yīng)，短線而言，難免對(duì)公司今年除稅前溢利帶來(lái)壓力。然而，Amer旗下有十三個(gè)知名品牌，是推動(dòng)公司走向國(guó)際化的重要一步，對(duì)安踏未來(lái)收入有非常積極正面的影響。

安踏全年派息0.78港元，分派比率約44.9%，低于2017年財(cái)年連特別息共派0.98港元。派息比例下降，主要由于公司保留現(xiàn)金準(zhǔn)備收購(gòu)Amer。安踏年初至今股價(jià)升了接近40%，現(xiàn)價(jià)稍高，建議投資者可待股價(jià)回落至48港元左右再作中線部署。

安踏2018 年全年派息0.78 港元，略低于2017 年全年派息比例。

安踏體育（02020.HK）半年走勢(shì)圖