估值低息率高 英皇鐘表珠寶值博

英皇鐘表珠寶（00887.HK）早前公布，2018年全年純利大增65.5%至2.64億元（港元.下同），每股盈利0.0387元，末期息每股0.0055元，去年全年每股派息0.0125元，按年增加66.7%。集團(tuán)指，2018年12月完成收購(gòu)尖沙咀零售鋪位作為自置店鋪后，產(chǎn)生折舊開(kāi)支480萬(wàn)元。撇除該折舊開(kāi)支，其經(jīng)調(diào)整純利實(shí)際增加68.5%至2.69億元。

英皇鐘表珠寶純利上升，主要由于毛利改善、嚴(yán)加控制營(yíng)運(yùn)及行政開(kāi)支所致。截至2018年底止，英皇鐘表珠寶年內(nèi)收入增加15.9%至47.22億元，毛利增加19.8%至13.04億元。由于高級(jí)腕表市場(chǎng)需求增加，整體毛利率提升0.9個(gè)百分點(diǎn)至27.6%。年內(nèi)香港繼續(xù)是集團(tuán)的核心市場(chǎng)，收入按年升約19.6%至36.42億元，占總收入77.1%;澳門(mén)收入升22.4%至2.86億元。

截至去年底止，英皇鐘表珠寶在港澳、內(nèi)地、新加坡及馬來(lái)西亞共經(jīng)營(yíng)95間店鋪，按年增加15間。集團(tuán)計(jì)劃進(jìn)一步滲透大中華市場(chǎng)，以及擴(kuò)大版圖至其他地區(qū)之新城市。雖然去年下半年中美貿(mào)易摩擦升溫、本港股市樓市上調(diào)出現(xiàn)阻力，加上人民幣波動(dòng)影響零售市況，但今年首季整體經(jīng)濟(jì)已較去年第四季有所改善，加上人民幣回穩(wěn)及英鎊與日?qǐng)A上升，業(yè)務(wù)前景相對(duì)不俗。

不難估計(jì)，英皇鐘表珠寶今年開(kāi)店步伐有所減慢，相信會(huì)在香港開(kāi)設(shè)一至兩間珠寶店，主攻民生區(qū)。英皇鐘表珠寶本周一收?qǐng)?bào)0.29元，現(xiàn)價(jià)相對(duì)歷史市盈率（P/E）僅7.5倍，同時(shí)提供約4.31厘息率，在估值低企及息率吸引的情況下，股價(jià)有向上攀升的條件。投資者可于10天線約0.27元買(mǎi)入，首站上望0.35元，潛在升幅約三成。