金融工程在風(fēng)險管理中的應(yīng)用

劉靜

摘 要：隨著金融市場的全面蓬勃發(fā)展，金融工程的應(yīng)用越來越廣泛，其應(yīng)用范圍囊括了公司財務(wù)、貿(mào)易、投資及現(xiàn)金管理以及風(fēng)險管理等。金融工程在風(fēng)險管理中具有非常重要的應(yīng)用價值，這主要是基于金融工程的特點，但與此同時，金融工程也存在一定的局限性。因此，全面科學(xué)地分析金融工程在風(fēng)險管理中的應(yīng)用，對于優(yōu)化風(fēng)險管理水平等具有關(guān)鍵性的作用。

關(guān)鍵詞：金融工程;風(fēng)險管理;管理優(yōu)勢;局限性;具體運用

中圖分類號：F270 ? ? ? ?文獻標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2019）03-0069-02

20世紀(jì)的金融市場風(fēng)云變幻，危機四伏，金融工程便是在這樣一個大背景下產(chǎn)生的。金融工程是指創(chuàng)造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務(wù)問題，其核心是設(shè)計開發(fā)新的金融產(chǎn)品以滿足特定的要求，并在新的金融產(chǎn)品開發(fā)過程中有效實現(xiàn)風(fēng)險控制與管理。在風(fēng)險管理過程中，金融工程具有非常明顯的作用，能夠全面優(yōu)化風(fēng)險管控能力，同時也能夠針對不同類型的風(fēng)險實行精準(zhǔn)性的管控。但與此同時，金融工程在風(fēng)險管理中也或多或少存在一定的局限性。為全面優(yōu)化金融工程的作用，應(yīng)該加強金融工程在風(fēng)險管理中的科學(xué)運用。

一、金融工程在風(fēng)險管理中的優(yōu)勢分析

在風(fēng)險管理中，金融工程的科學(xué)運用具有直觀性的優(yōu)勢，它能夠在很大程度上進行風(fēng)險規(guī)避，同時也能夠切實實現(xiàn)風(fēng)險的有效抵補。第一，金融工程在風(fēng)險管理中的運用具有準(zhǔn)確性高的明顯優(yōu)勢。金融工程工具避險的一個重要內(nèi)在機理就是衍生性，其價格受制于基礎(chǔ)工具的變動，而且這種變動趨勢有明顯的規(guī)律性，可以方便地鎖定風(fēng)險，而對衍生交易的精確定價與匹配可以精準(zhǔn)地實現(xiàn)風(fēng)險的抵補和平衡。第二，在風(fēng)險管理中，很長一段時間人們都傾向于采用傳統(tǒng)的風(fēng)險管理措施，但這種風(fēng)險管理手段具有顯著的滯后性，很難精準(zhǔn)快速地實現(xiàn)風(fēng)險管控，也很難精準(zhǔn)無誤地追蹤風(fēng)險。基于此，運用金融工程來有效應(yīng)對風(fēng)險，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險較為精確的把控，同時還能夠在很大程度上實現(xiàn)風(fēng)險的有效應(yīng)對，切實提升風(fēng)險防范與處理的整體時效。第三，在風(fēng)險管理中，傳統(tǒng)管理手段可能需要消耗大量的資金。比如，當(dāng)出現(xiàn)資金漏洞時，傳統(tǒng)的管理手段往往需要采用大量資金才能將這個漏洞填補平整。這種風(fēng)險處理和防范手段，雖然也能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險的管控，但往往需要付出較大的代價?；诖?，在風(fēng)險管理中，積極采用金融工程的方式，能夠利用衍生交易的杠桿性來實現(xiàn)以極低成本進行風(fēng)險管理。對于場內(nèi)交易的衍生工具來說，交易的標(biāo)準(zhǔn)化和集中性降低了信息搜尋成本和交易成本。第四，在風(fēng)險管理中，金融工程的應(yīng)用還具有相對的靈活性，能夠根據(jù)風(fēng)險類型以及風(fēng)險大小等進行科學(xué)的風(fēng)險管理。同時，還能夠結(jié)合新出現(xiàn)的風(fēng)險，進行金融工程的創(chuàng)新，以便采用新的工具來進行風(fēng)險管理。

二、金融工程在風(fēng)險管理中的局限性

金融工程在風(fēng)險管理中的應(yīng)用具有非常重要的價值，但與此同時金融工程在應(yīng)用實踐中也或多或少存在著一定的局限性?；诖耍嫣接懡鹑诠こ痰木窒扌?，有助于優(yōu)化和突出它的積極作用，進而全面規(guī)避和防范相關(guān)風(fēng)險。

（一）金融工程在風(fēng)險應(yīng)對中可能難以全面評價系統(tǒng)風(fēng)險

在風(fēng)險管理過程中，金融工程具有非常重要的作用，它可以通過匯率、利率等工具來切實優(yōu)化風(fēng)險管控。但金融工程同時也具有一定的局限或者弊端，那就是它在風(fēng)險管控過程中，很難實現(xiàn)全面化的風(fēng)險管理，尤其是難以精準(zhǔn)應(yīng)對系統(tǒng)化風(fēng)險。比如威脅全球的金融風(fēng)暴等，在這樣大的金融風(fēng)險面前，金融工程的作用會得到嚴重的抑制。當(dāng)發(fā)生金融風(fēng)暴時，企業(yè)在風(fēng)險管理過程中，可能仍需要以市場為基點來進行風(fēng)險管理與控制，這在某種程度上無疑抵消了風(fēng)險管理的能力和作用，也使得金融工程顯得難以適從。

（二）金融工程在風(fēng)險應(yīng)對過程中對歷史數(shù)據(jù)依賴性強

在金融風(fēng)險管理實踐中，金融工程在發(fā)揮作用的過程中，需要建構(gòu)一定的模型，無論是定價方面的模型，還是計量方面的模型，可能都需要依托于一定的數(shù)據(jù)。在全面統(tǒng)籌數(shù)據(jù)以及綜合分析數(shù)據(jù)的基準(zhǔn)上，才能予以建構(gòu)模型。金融工程在發(fā)揮作用的過程中，之所以具有一定的局限性，關(guān)鍵在于它在建構(gòu)模型的過程中，并不是毫無根據(jù)的，而是結(jié)合一定的歷史數(shù)據(jù)來選擇模型值，進而建構(gòu)起相應(yīng)的模型。但市場信息是瞬息萬變的，在快速發(fā)展與演變的過程中，可能會產(chǎn)生比較大的出入。若仍依托于這些數(shù)據(jù)來進行模型建構(gòu)，勢必會影響整個模型的實際利用價值。

（三）缺乏對小概率事件的精準(zhǔn)把控

在金融工程的應(yīng)用實踐中，它還存在一個較大的局限性，那就是它所瞄準(zhǔn)的往往是大概率事件，而不是小概率事件。因此，一旦發(fā)生小概率事件時，金融工程的作用就會大打折扣。在金融工程模型的建構(gòu)過程中，它所針對的就是大概率的事情，而不是小概率的事情，這也決定了金融工程模型的應(yīng)用面。由于缺乏必要的關(guān)注程度，一旦發(fā)生小概率事件時，金融工程的作用就會受到削弱。因此，在金融工程的應(yīng)用實踐中，應(yīng)該給予小概率事件更多的關(guān)注，有效提升金融工程的全面應(yīng)用性。

三、金融工程在風(fēng)險管理中的運用

在風(fēng)險管理中，金融工程的運用具有非常重要的價值。金融工程的科學(xué)應(yīng)用，能夠快速鎖定風(fēng)險，同時也能夠及時干預(yù)風(fēng)險，還能夠在很大程度上優(yōu)化風(fēng)險管控，結(jié)合風(fēng)險類型、成因等科學(xué)發(fā)展新的金融工程。

（一）應(yīng)用金融工程來實現(xiàn)價格風(fēng)險控制

在風(fēng)險管理實踐中，金融工程的應(yīng)用能夠?qū)崿F(xiàn)價格風(fēng)險的有效控制。價格風(fēng)險是比較常見的風(fēng)險，受匯率、利率波動等，常常容易滋生不同類型的價格風(fēng)險。為科學(xué)控制和應(yīng)對價格風(fēng)險，通過金融工程的創(chuàng)新應(yīng)用，能夠在很大程度上優(yōu)化價格波動產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險。金融工程在具體應(yīng)用過程中具備著多樣化的工具或者手段，同時在使用過程中還可以將不同類型的工具進行創(chuàng)新與組合，以便綜合性發(fā)揮他們的作用。與此同時，在價格風(fēng)險控制過程中，金融工程的應(yīng)用還能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)性的風(fēng)險管理，尤其是能夠?qū)崿F(xiàn)“點對點”的風(fēng)險控制。比如，當(dāng)出現(xiàn)匯率風(fēng)險時，金融工程在應(yīng)用過程中，能夠通過期權(quán)等工具或者各類單一工具的組合方式來實現(xiàn)風(fēng)險的科學(xué)防控與全面應(yīng)對。

（二）應(yīng)用金融工程來實現(xiàn)投資風(fēng)險控制

在金融工程的應(yīng)用過程中，科學(xué)把控投資風(fēng)險，也是其主要的作用之一。投資風(fēng)險的危害是比較大的，輕則無法實現(xiàn)收支平衡，無法收獲可觀的利益，造成流動資金的停滯。重則可能會造成較為嚴重的損失，嚴重損害投資者的切身利益。基于此，在投資風(fēng)險控制過程中，積極應(yīng)用金融工程來實現(xiàn)風(fēng)險把控，即可以采用多元化投資渠道來分散投資風(fēng)險，優(yōu)化投資收益。同時，也可以通過金融工程的科學(xué)應(yīng)用來有效提升投資收益。比如，當(dāng)單一投資可能面臨著較大的投資風(fēng)險時，可以通過多元投資或者分散投資的方式來進行風(fēng)險規(guī)避。當(dāng)然，還可以通過參與跨國性的金融市場等來實現(xiàn)風(fēng)險的積極應(yīng)對與科學(xué)管控。與此同時，在風(fēng)險管理過程中，通過應(yīng)用金融工程，還可以通過國際股票收益互換等新穎方式來減少，或者降低自身的風(fēng)險，從源頭上來優(yōu)化管理效能，多措并舉全面優(yōu)化投資收益。

（三）應(yīng)用金融工程來實現(xiàn)兼并風(fēng)險的防控

在市場經(jīng)濟全面快速發(fā)展的今天，金融市場的整體發(fā)展水平也越來越高。企業(yè)在快速發(fā)展的過程中，面臨著非常嚴峻的競爭與挑戰(zhàn)。企業(yè)若想實現(xiàn)風(fēng)險精準(zhǔn)化管理，科學(xué)全面降低自身的各類風(fēng)險，必須積極應(yīng)用金融工程來應(yīng)對可能出現(xiàn)的兼并帶來的風(fēng)險。兼并產(chǎn)生的風(fēng)險具有多面性，一方面是其被兼并而產(chǎn)生的多元風(fēng)險，另一方面是其兼并別人而滋生的風(fēng)險。無論是哪一種風(fēng)險類型，其危害都是比較大的?；诖?，積極應(yīng)用金融工程來實現(xiàn)風(fēng)險防范與處置，積極應(yīng)用金融工程來有機處理風(fēng)險，具有關(guān)鍵性的作用。雖然科學(xué)合理的兼并，對于企業(yè)發(fā)展而言并非壞事，反而可以通過資源合理配置或者通過統(tǒng)籌整合等擴大企業(yè)的競爭力。但兼并產(chǎn)生的風(fēng)險也是威脅較大的，為科學(xué)應(yīng)對風(fēng)險，應(yīng)該在金融工程的應(yīng)用實踐中，關(guān)鍵把握其應(yīng)用面。首先，在金融工程的應(yīng)用過程中，為有效降低兼并可能產(chǎn)生的風(fēng)險，可以通過相互持股、修改公司章程、增加反收購條款等來合理規(guī)避風(fēng)險。其次，在實際應(yīng)用過程中，還可以通過運用科學(xué)合理的股票交易策略等來進行風(fēng)險規(guī)避與防范。比如通過回購股份的方式，或是讓員工進行持股的方式等。無論采用哪一種方式，都能夠合理而有效地應(yīng)對兼并風(fēng)險，確保企業(yè)在兼并過程中不會衍生其他風(fēng)險。

（四）應(yīng)用金融工程來實現(xiàn)代理風(fēng)險的防控

在企業(yè)快速發(fā)展的過程中，代理風(fēng)險的產(chǎn)生概率也是比較高的。為科學(xué)防范代理風(fēng)險，應(yīng)該積極應(yīng)用金融工程來有機處理與科學(xué)控制，進而從整體上降低企業(yè)的代理風(fēng)險。代理風(fēng)險一般發(fā)生在應(yīng)用現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的公司體系中，公司所有者并不是公司的經(jīng)營管理者，公司所有者將經(jīng)營權(quán)代理給專業(yè)人員，所有者通過持有公司股份來實現(xiàn)公司發(fā)展的整體把控。但在這種治理體系下，極容易出現(xiàn)公司管理者忽略公司所有者利益的事情。對于持有公司股票的所有者而言，他們的切身利益與公司的長遠利益息息相關(guān)，公司通過發(fā)放股票等方式來進行長遠利益的獲取。但對于具有一定合約期限的管理者而言，公司考核他們的標(biāo)準(zhǔn)就是公司的盈利能力和發(fā)展水平。因此，在實踐中極有可能會出現(xiàn)公司管理者無視公司長遠發(fā)展利益，而是片面追求短期利益的問題，這就容易出現(xiàn)代理風(fēng)險。基于此，為科學(xué)防范代理風(fēng)險，確保公司短期利益與長遠利益的協(xié)調(diào)發(fā)展，應(yīng)該積極應(yīng)用金融工程來有機處理風(fēng)險。當(dāng)出現(xiàn)代理風(fēng)險時，公司股東可以采用收購并重組的方式來予以規(guī)避。同時，為提升公司經(jīng)營者以及廣大參與人員的工作積極性，確保他們真正把公司長遠利益放在首位，還可以讓股東成為公司的員工，以此來督促他們平衡長遠利益與眼前利益，繼而全面提升公司的整體競爭力，進而全面優(yōu)化公司的發(fā)展水平。

四、結(jié)語

在風(fēng)險管理實踐中，金融工程的應(yīng)用具有非常重要的價值，它對風(fēng)險的預(yù)判、管理、追蹤等比較及時且快速，同時在風(fēng)險管理中的成本也相對比較低。但金融工程也存在一定的局限性，為優(yōu)化金融工程的作用，應(yīng)該結(jié)合其特點和優(yōu)勢，予以精準(zhǔn)性地應(yīng)用。

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