新三板上市、資金占用與審計(jì)意見關(guān)系研究

張威威

【摘要】? ?擬在新三板掛牌上市的企業(yè)大多屬于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的中小企業(yè)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和內(nèi)部治理的規(guī)范性程度多數(shù)不高，審計(jì)環(huán)境與主板、創(chuàng)業(yè)板等場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)差別也很大。鑒于此，文章以2014—2016年我國(guó)在新三板掛牌上市的企業(yè)為研究樣本，運(yùn)用固定效應(yīng)分析方法，深入研究了新三板企業(yè)上市、資金占用與審計(jì)意見之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：（1）擬在新三板掛牌上市的企業(yè)在上市當(dāng)年，資金占用更嚴(yán)重。（2）資金占用越嚴(yán)重的新三板上市企業(yè)，越容易獲得非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)意見。（3）注冊(cè)會(huì)計(jì)師能夠保持自身獨(dú)立性，有效識(shí)別新三板上市企業(yè)的資金占用行為。

【關(guān)鍵詞】? ? 新三板;上市;資金占用;審計(jì)意見

【中圖分類號(hào)】? ?F275? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? ?A? ? 【文章編號(hào)】? ?1002-5812（2019）02-0078-04

一、引言

關(guān)聯(lián)方交易由于其復(fù)雜性、隱蔽性、多樣化的特點(diǎn)，一直是各國(guó)學(xué)者普遍關(guān)注的熱點(diǎn)話題。但是目前學(xué)者的研究重點(diǎn)普遍集中于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的上市公司，對(duì)新三板市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)方交易問題缺乏應(yīng)有的關(guān)注。李玉蘭（2017）認(rèn)為，上市公司正處于配股或保牌的情況下，很可能利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移資金、粉飾報(bào)表、操縱利潤(rùn)。同樣地，擬在新三板掛牌上市的企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易也是重點(diǎn)關(guān)注的問題。

一方面，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引》規(guī)定：公司報(bào)告期內(nèi)不應(yīng)存在股東包括控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。如有，應(yīng)在申請(qǐng)掛牌前予以歸還或規(guī)范。另一方面，新三板企業(yè)掛牌的準(zhǔn)入門檻比較低，公司與控股股東在業(yè)務(wù)、資金上的關(guān)聯(lián)度一般很高，管理層極有可能會(huì)利用非公允的關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)和粉飾報(bào)表以達(dá)到掛牌上市的目的，尤其表現(xiàn)在關(guān)聯(lián)方資金占用上。那么，在這種情況下，擬在新三板掛牌上市的企業(yè)，是否會(huì)利用資金占用等關(guān)聯(lián)方交易方式操縱報(bào)表、虛增利潤(rùn)呢？這是本文試圖研究的第一個(gè)問題。本文認(rèn)為，由于欲上“新三板”的企業(yè)多處于創(chuàng)業(yè)期，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和內(nèi)部治理的規(guī)范性程度多數(shù)不高，擬掛牌的新三板企業(yè)在上市當(dāng)年，利用資金占用等方式操縱報(bào)表、虛增利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)很強(qiáng)。李克亮（2015）認(rèn)為，如果新三板企業(yè)存在資金占用問題，鑒于新三板市場(chǎng)的審計(jì)環(huán)境與主板、創(chuàng)業(yè)板等場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)迥異，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)難度也會(huì)隨之增加。那么注冊(cè)會(huì)計(jì)師能否有效甄別新三板掛牌上市企業(yè)的資金占用行為，通過(guò)出具不同類型的審計(jì)意見減少信息不對(duì)稱呢？這是本文試圖研究的第二個(gè)問題。

二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

一般來(lái)說(shuō)，上市公司越是在配股、保牌、避稅、融資等特殊時(shí)點(diǎn)，越傾向于選擇非公允關(guān)聯(lián)交易。因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)時(shí)，需要高度關(guān)注企業(yè)在這些特殊時(shí)點(diǎn)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易。張祥建（2007）基于行業(yè)橫截面數(shù)據(jù)和修正的Jones模型研究指出，我國(guó)上市公司處于大股東控制狀態(tài)，在上市公司配股融資過(guò)程中，大股東具有通過(guò)盈余管理來(lái)獲得配股資格和提高股票發(fā)行價(jià)格的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。高雷（2010）以我國(guó)的373家配股上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)控股股東存在配股前利用關(guān)聯(lián)購(gòu)銷支持公司、調(diào)高業(yè)績(jī)的盈余管理行為。Jian and Wong（2010）認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度和法律體系不完善，加上上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特殊，關(guān)聯(lián)方交易很容易成為上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的首選。企業(yè)為了發(fā)行新股或者避免被摘牌，可能會(huì)利用關(guān)聯(lián)方交易粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、夸大營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。Peng等（2011）指出當(dāng)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)狀況不佳或存在配股、扭虧等動(dòng)機(jī)時(shí)，控股股東會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)用以支持上市公司;而在財(cái)務(wù)狀況良好時(shí)，控股股東則會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易掏空上市公司資產(chǎn)以獲取控制權(quán)私利。筆者認(rèn)為，上市公司出于配股和增發(fā)新股、避免摘牌、抬高股價(jià)等各種目的，將會(huì)采取多種手段進(jìn)行盈余管理，而資金占用等關(guān)聯(lián)方交易形式是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的重要手段。同樣地，新三板企業(yè)也可能會(huì)通過(guò)資金占用粉飾報(bào)表，向外界展現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的假象，進(jìn)而達(dá)到掛牌上市的目的。基于此，本文提出以下假設(shè)：

H1：擬在新三板掛牌上市的企業(yè)在上市當(dāng)年，資金占用更嚴(yán)重。

周中勝（2006）指出大股東對(duì)上市公司的資金占用越嚴(yán)重，注冊(cè)會(huì)計(jì)師承受的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越大，出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性也越大。周蘭（2012）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)重的資金占用可能會(huì)導(dǎo)致上市公司陷入財(cái)務(wù)困境，審計(jì)師為了降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，就越有可能出具非標(biāo)審計(jì)意見，而且非經(jīng)營(yíng)性資金占用越嚴(yán)重的公司更容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。黃芳和章貴橋（2015）以2006—2012年A股上市公司為數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行研究，結(jié)果表明關(guān)聯(lián)方交易金額的大小與注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見呈正相關(guān)關(guān)系。同時(shí)，在2010年頒布新的審計(jì)準(zhǔn)則以后，這種關(guān)系的顯著性更高。李玉蘭（2017）基于2007—2014年在滬深兩市披露關(guān)聯(lián)方交易金額的上市公司的數(shù)據(jù)，對(duì)關(guān)聯(lián)交易與審計(jì)意見的關(guān)系進(jìn)行了研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)審計(jì)師可以通過(guò)出具審計(jì)意見的方式規(guī)范上市公司機(jī)會(huì)主義行為，機(jī)會(huì)主義型關(guān)聯(lián)交易金額占比越大，注冊(cè)會(huì)計(jì)師越有可能出具非標(biāo)審計(jì)意見。筆者認(rèn)為，作為一種有效的外部治理機(jī)制，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)存在的資金占用等機(jī)會(huì)主義行為應(yīng)該極其敏感，并且在審計(jì)過(guò)程中為了保護(hù)利益相關(guān)者的利益，能夠秉承其獨(dú)立原則，通過(guò)出具不同類型的審計(jì)意見準(zhǔn)確揭示新三板企業(yè)的機(jī)會(huì)主義行為?；诖耍疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

H2：資金占用越嚴(yán)重的新三板掛牌上市企業(yè)，越容易獲得非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)意見。

三、研究設(shè)計(jì)

（一） 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2014—2016年期間所有新三板企業(yè)為初始樣本，在刪除了相關(guān)變量缺失值后，最終得到17 957個(gè)樣本。本文所涉及的數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安 CSMAR金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)，全部數(shù)據(jù)均通過(guò)Excel手工整理取得，使用的統(tǒng)計(jì)軟件為Stata 14.0。此外，為了消除極端觀測(cè)值的影響，本文在數(shù)據(jù)處理過(guò)程中，對(duì)所有連續(xù)變量小于1%分位和大于99%分位數(shù)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了winsorize處理。

（二） 變量定義

1.因變量和自變量。本文主要選取資金占用（RPT）、審計(jì)意見（AUDIT）、上市（LIST）作為模型的因變量和自變量，具體測(cè)度方法如下：

資金占用（RPT）：借鑒李增泉（2004）的計(jì)算方法，選用應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款三個(gè)會(huì)計(jì)科目的金額對(duì)資金占用進(jìn)行分析。為了消除企業(yè)規(guī)模的影響，研究采用這三個(gè)科目金額之和與總資產(chǎn)的比值來(lái)度量資金占用程度，并取其自然對(duì)數(shù)。

審計(jì)意見（AUDIT）：借鑒周蘭（2012）、楊七中（2015）的做法，若會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見，AUDIT值為1，否則為0。審計(jì)意見包括標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見和非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見包括帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段或其他事項(xiàng)段無(wú)保留意見、保留意見、否定意見和無(wú)法表示意見。

上市（LIST）：若新三板企業(yè)在當(dāng)年上市，LIST值為1，否則為0。

2.控制變量。借鑒周蘭（2012）、李玉蘭（2017）等相關(guān)文獻(xiàn)的做法，我們還對(duì)可能影響新三板企業(yè)資金占用程度以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)意見的一些因素進(jìn)行了控制，包括公司規(guī)模（SIZE）、存貨占有率（IVTRY）、資產(chǎn)收益率（ROA）、財(cái)務(wù)杠桿（LEV）。

公司規(guī)模（SIZE）：以期末資產(chǎn)總額的自然對(duì)數(shù)作為衡量公司規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。資產(chǎn)規(guī)模越大的新三板企業(yè)，其公司治理機(jī)制、經(jīng)營(yíng)管理水平可能越完善，內(nèi)部控制水平越高，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，則資金占用程度可能越低，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見的可能性越大。

存貨占有率（IVTRY）：以存貨總額占期末資產(chǎn)總額的比重作為衡量存貨占有率的標(biāo)準(zhǔn)。存貨作為一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力相對(duì)于其他資產(chǎn)更強(qiáng)。因此存貨占有率越高的新三板企業(yè)，資金占用的可能性越小，獲得非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性也越小。

財(cái)務(wù)杠桿（LEV）：以期末負(fù)債總額占期末資產(chǎn)總額的比重作為衡量財(cái)務(wù)杠桿的標(biāo)準(zhǔn)。負(fù)債水平越高，新三板企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力越大，資金占用可能越嚴(yán)重，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性越大。

資產(chǎn)收益率（ROA）：以凈利潤(rùn)占期末資產(chǎn)總額的比重作為衡量資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)。新三板企業(yè)的資產(chǎn)收益率越高，盈利水平越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小，資金占用可能越少，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見的概率越大，但是較高的資產(chǎn)收益率也有可能是新三板企業(yè)先前進(jìn)行資金占用等不當(dāng)關(guān)聯(lián)方交易的結(jié)果。

變量定義見表1。

（三） 回歸模型

為了檢驗(yàn)擬在新三板掛牌上市的企業(yè)在上市當(dāng)年是否存在資金占用行為，本文將RPT設(shè)為因變量，LIST設(shè)為自變量，并且借鑒以往的研究結(jié)果，將SIZE、IVTRY、LEV、ROA設(shè)為控制變量，建立模型（1）對(duì)假設(shè)1進(jìn)行分析：

RPT=α1+β1LIST+β2SIZE+β3IVTRY+β4ROA+β5LE-V+ν? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（1）

為了考察注冊(cè)會(huì)計(jì)師能否通過(guò)出具不同類型的審計(jì)意見，有效甄別新三板掛牌上市企業(yè)的資金占用行為，本文將AUDIT設(shè)為因變量，RPT設(shè)為自變量，同樣地，加入SIZE、IVTRY、LEV、ROA作為模型的控制變量，建立模型 （2） 對(duì)假設(shè)2進(jìn)行分析：

AUDIT=α2+γ1RPT+γ2SIZE+γ3IVTRY+γ4ROA+γ5LEV+μ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（2）

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一） 描述性統(tǒng)計(jì)分析

相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。AUDIT的均值為0.9856，說(shuō)明標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見在審計(jì)意見類型中占有很大的比重，我國(guó)上市公司信息披露的質(zhì)量還是有保證的。RPT的均值為-1.3557，最大值為-0.5154，說(shuō)明新三板企業(yè)確實(shí)存在資金占用問題，而且金額占資產(chǎn)的比重不小。SIZE的最大值為19.8929，最小值為16.8535，IVTRY的最大值為0.3421，最小值為0，說(shuō)明樣本中新三板企業(yè)的規(guī)模、存貨占有率是存在一定的差異的。ROA的均值為0.0560，最大值為0.1706，這說(shuō)明樣本掛牌企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度比較大。

（二） 相關(guān)性分析

表3列出了各變量間的相關(guān)系數(shù)?？梢钥闯?，新三板企業(yè)上市與否與資金占用程度呈正相關(guān)關(guān)系，擬在新三板掛牌上市的企業(yè)在上市當(dāng)年，資金占用更嚴(yán)重，驗(yàn)證了假設(shè)1。資金占用與審計(jì)意見呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，新三板企業(yè)資金占用越嚴(yán)重，注冊(cè)會(huì)計(jì)師越不可能出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見，與假設(shè)2一致。另外，存貨占有率、公司規(guī)模與新三板企業(yè)資金占用程度負(fù)相關(guān)，與審計(jì)意見正相關(guān)。這意味著存貨占有率越高，企業(yè)規(guī)模越大，新三板企業(yè)的資金占用程度越低，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的概率越小。財(cái)務(wù)杠桿與新三板企業(yè)資金占用程度正相關(guān)，與審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。這說(shuō)明負(fù)債率越高的新三板企業(yè)資金占用越嚴(yán)重，越有可能被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。資產(chǎn)收益率與新三板企業(yè)資金占用程度正相關(guān)，與審計(jì)意見也正相關(guān)。這說(shuō)明資產(chǎn)收益率越高的企業(yè)資金占用可能越嚴(yán)重，獲得標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見的可能性也越大。

（三） 回歸結(jié)果分析

選用面板數(shù)據(jù)估計(jì)方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。本文采用基于Bootstrap的Hausman檢驗(yàn)，來(lái)判別應(yīng)選擇FE模型還是RE模型。

1.新三板企業(yè)上市與資金占用。有關(guān)模型的回歸結(jié)果如表4所示。依據(jù)Hausman檢驗(yàn)值，計(jì)量模型使用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)選擇FE模型，本文同時(shí)報(bào)告了考慮穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差下FE模型的估計(jì)結(jié)果。LIST的系數(shù)在模型中均為正，且在統(tǒng)計(jì)上顯著，說(shuō)明在其他條件不變的情況下，我國(guó)擬在新三板掛牌上市的企業(yè)在上市當(dāng)年，資金占用情況更為嚴(yán)重，與假設(shè)1相符。

控制變量方面，IVTRY的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，主要是因?yàn)榇尕涀鳛榱鲃?dòng)資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力相對(duì)于其他資產(chǎn)更強(qiáng)，因此存貨占有率越高，新三板企業(yè)的資金占用程度越低。SIZE的系數(shù)在模型中均為負(fù)，且在1%的水平上顯著，說(shuō)明我國(guó)新三板企業(yè)的規(guī)模對(duì)其資金占用程度有顯著為負(fù)的影響。資產(chǎn)規(guī)模越大，新三板企業(yè)的治理機(jī)制可能越完善，內(nèi)部控制水平越高，資金占用程度越低。LEV、ROA的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)狀況確實(shí)會(huì)對(duì)新三板企業(yè)資金占用行為的選擇產(chǎn)生影響。新三板企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，資金占用也就越嚴(yán)重;而資產(chǎn)收益率越高的新三板企業(yè)，資金占用程度也越高，這可能是因?yàn)檩^高的資產(chǎn)收益率是企業(yè)先前資金占用的結(jié)果。

2.新三板企業(yè)資金占用與審計(jì)意見?；貧w結(jié)果如下頁(yè)表5所示。依據(jù)Hausman檢驗(yàn)值，計(jì)量模型使用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)也應(yīng)選擇FE模型。本文同樣報(bào)告了考慮穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差下FE模型的估計(jì)結(jié)果。RPT的系數(shù)為負(fù)，且在1%的水平上顯著，說(shuō)明新三板企業(yè)資金占用程度越高，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出示非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性就越大。我國(guó)的外部審計(jì)作為一種重要的治理機(jī)制，能夠?qū)ψC券市場(chǎng)的有效運(yùn)行發(fā)揮其監(jiān)督和保證作用。與假設(shè)2吻合?？刂谱兞糠矫?，IVTRY與SIZE的系數(shù)均不顯著，LEV的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，這說(shuō)明新三板企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性就越大;而存貨占有率和企業(yè)規(guī)模與注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)意見的出具并無(wú)明顯的相關(guān)關(guān)系。ROA的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，這說(shuō)明新三板企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師越不可能出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。

（四） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

呂冰洋、毛捷（2014，2015）由于面板數(shù)據(jù)常常存在異方差和序列相關(guān)等問題，SCC模型能給出相比于FE模型更穩(wěn)健的估計(jì)結(jié)果。為此，我們使用SCC模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。回歸結(jié)果如表4、5所示?？梢钥闯?，更多地考慮殘差的序列相關(guān)和異方差的問題后，回歸系數(shù)的顯著性水平并未發(fā)生大的變化。新三板企業(yè)是否上市與資金占用仍呈正相關(guān)關(guān)系，且在統(tǒng)計(jì)上顯著;資金占用與審計(jì)意見仍呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，只是回歸系數(shù)的顯著性水平由1%降為5%。這同樣驗(yàn)證了前文的假設(shè)：擬在新三板掛牌上市的企業(yè)在上市當(dāng)年，資金占用情況更嚴(yán)重;資金占用越嚴(yán)重的新三板上市企業(yè)，獲得非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性越大。

五、結(jié)論與建議

本文選取2014—2016年期間所有新三板企業(yè)為初始樣本，對(duì)新三板企業(yè)上市、資金占用及審計(jì)意見等相關(guān)問題展開了研究。研究發(fā)現(xiàn)：（1）擬在新三板掛牌上市的企業(yè)在上市當(dāng)年，資金占用更嚴(yán)重。這說(shuō)明擬在新三板掛牌上市的企業(yè)，為了符合財(cái)務(wù)等方面的相關(guān)要求，的確存在利用資金占用的方式操縱報(bào)表、虛增利潤(rùn)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。（2）新三板企業(yè)資金占用金額越高， 注冊(cè)會(huì)計(jì)師出示非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性就越大。這意味著注冊(cè)會(huì)計(jì)師能夠有效甄別新三板掛牌上市企業(yè)的資金占用情況，并通過(guò)發(fā)表不同類型的審計(jì)意見減少信息不對(duì)稱。

本文研究結(jié)果的啟示及政策性建議是：監(jiān)管部門在強(qiáng)制性要求企業(yè)歸還或規(guī)范大股東及關(guān)聯(lián)方占款的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制的監(jiān)管，使內(nèi)部治理機(jī)制有效發(fā)揮治理作用，抑制資金占用行為。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)不斷加強(qiáng)其專業(yè)和管理知識(shí)，對(duì)存在關(guān)聯(lián)方交易的企業(yè)出具審計(jì)意見時(shí)應(yīng)該謹(jǐn)慎，尤其是正處于上市、配股或保牌的情況下的企業(yè)，提高自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在審計(jì)過(guò)程中保持獨(dú)立性。

2016年新頒布的新三板掛牌公司分層管理辦法對(duì)進(jìn)入創(chuàng)新層掛牌公司的凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入等財(cái)務(wù)指標(biāo)提出了明確要求，這可能會(huì)進(jìn)一步加劇實(shí)力不足的掛牌企業(yè)為進(jìn)入創(chuàng)業(yè)層利用資金占用等關(guān)聯(lián)方交易形式進(jìn)行舞弊的可能性，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)難度和審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增加，后期我們將會(huì)對(duì)此展開進(jìn)一步的研究。Z

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