區(qū)域性金融風險監(jiān)測及防范研究

楊繼梅 孫繼巧 劉麗

[摘 要]青島市財富管理金融綜合改革試驗區(qū)獲批成立后，大量金融機構(gòu)入駐青島，使金融風險的監(jiān)測與防范顯得至關重要。由此，從宏觀經(jīng)濟因素、區(qū)域經(jīng)濟因素和區(qū)域金融機構(gòu)因素三個維度出發(fā)，構(gòu)建區(qū)域金融風險監(jiān)測三級指標預警體系，并基于該指標體系，選取青島市2014—2016年的數(shù)據(jù)，測算青島市區(qū)域金融風險值。結(jié)果顯示，2014年和2015年青島市的金融風險處于基本安全區(qū)間，2016年存在中度金融風險，青島市總體金融風險呈上升趨勢。據(jù)此，應及時建立金融風險預警和防范體系，采取多種舉措增強實體企業(yè)的盈利能力，同時積極化解金融信用風險，確保青島市金融業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展。

[關鍵詞]區(qū)域性金融風險;風險預警指標體系;綜合風險測度;防范措施

[中圖分類號]F832 [文獻標識碼]A [文章編號]1671-8372（2019）04-0051-07

Regional financial risk monitoring and prevention

—taking Qingdao city as an example

YNAG Ji-mei1，SUN Ji-qiao1，LIU Li2

（1.College of Economics and Management， Qingdao University of Science and Technology， Qingdao 266061， China;2.Auditting Division， Qingdao University of Science and Technology， Qingdao 266061， China）

Abstract：After the establishment of Qingdao Wealth Management Financial Comprehensive Reform Pilot Zone， a large number of financial institutions settled in Qingdao， making the monitoring and prevention of financial risks crucial. Therefore， from the three dimensions of macroeconomic factors， regional economic factors and regional financial institutions factors， a three-level indicator early warning system of regional financial risk monitoring is constructed. Based on the index system， the data of Qingdao from 2014 to 2016 are selected to calculate the regional financial risk value of Qingdao. The results show that the financial risk of Qingdao in 2014 and 2015 is within the basic safety range; in 2016， there are moderate financial risks， and the overall financial risk in Qingdao is on the rise. Therefore， it is necessary to establish a financial risk early warning and prevention system in a timely manner， take various measures to enhance the profitability of real enterprises， and actively defuse financial credit risks to ensure the stable and healthy development of Qingdaos financial industry.

Key words：regional financial risk; risk early warning index system; comprehensive risk measurement; preventive measures

近些年來，國家一直重點關注金融安全領域，強調(diào)實時監(jiān)測金融風險，做到盡早識別和預警，防止金融風險蔓延。目前，我國正處于下調(diào)經(jīng)濟增長速度、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的關鍵時期，經(jīng)濟的波動以及金融機構(gòu)自身的不穩(wěn)定性，都會增加金融風險發(fā)生的幾率。在2014年青島市獲批為國內(nèi)唯一以財富管理為主題的金融綜合改革試驗區(qū)后，大量的金融機構(gòu)涌入青島，這加劇了金融機構(gòu)之間的競爭，也給青島市金融業(yè)的發(fā)展增加了不穩(wěn)定因素。因此，金融風險的監(jiān)測與防范對穩(wěn)定并促進青島市金融業(yè)的發(fā)展至關重要。

一、文獻綜述

一些學者針對金融風險的測度指標體系進行了研究。譚中明基于金融風險的外部影響因素和內(nèi)部影響因素選取了47個指標構(gòu)建了指標體系[1]。饒勛乾從貨幣、銀行危機、資產(chǎn)泡沫以及其他四個方面構(gòu)造壓力指數(shù)，創(chuàng)新提出了構(gòu)建金融風險預警指標體系的新路徑[2]。郭娜等以宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平、貨幣流動性、外部市場、資產(chǎn)泡沫為一級指標構(gòu)建了金融預警指標體系[3]。王擎等在CAMELS評級指標的基礎上構(gòu)建了區(qū)域金融風險度量的指標體系[4]。李稚和董士浩構(gòu)建了以宏觀經(jīng)濟、國際供應鏈、第三方物流公司、商業(yè)銀行為一級指標的國際供應鏈金融風險指標體系[5]。羅曉蕾等排除了宏觀因素的干擾，以區(qū)域微觀指標為基礎建立了一個三級指標體系[6]。Na Guo和Shuting Fan建立了基于房價波動因素的指標體系，并得出商品房銷售額的上漲與金融風險呈正相關的結(jié)論[7]。Layal Mansour Ishrakieh等以美元化程度最高的國家黎巴嫩為研究對象構(gòu)建金融壓力指數(shù)，得出美元化率金融壓力指數(shù)是最重要的指標的結(jié)論[8]。Davide E. Avino等以信用違約互換（CDS）為領先指標，得出CDS利差是歐洲與美國銀行失敗的一個強有力的信號[9]。Meltem Gulenay Chadwick和Huseyin Ozturk以14個變量代表貨幣市場、債券市場、外匯市場、股票市場和銀行業(yè)五個不同的市場構(gòu)建金融壓力指標度量土耳其的金融系統(tǒng)壓力[10]。

還有一些學者對區(qū)域性金融風險的預警模型進行了研究。Frankel和Rose基于105個發(fā)展中國家的金融數(shù)據(jù)通過概率預測模型預測出了金融危機爆發(fā)的概率水平，提出了參數(shù)法，即FR方法[11]。Sachs等使用了橫截面分析法運用大量數(shù)據(jù)預測、解釋金融風險并提出了橫截面回歸法，即STV法[12]。Kaminsky Lizond和Reinh等人提出了信號分析法，即KLR法，并創(chuàng)新性地提出了一套金融風險預警指標體系[13]。Yan Huang等基于信息度量的流形學習（IMML）算法來提取動態(tài)金融系統(tǒng)的內(nèi)在流形，得出IMML能夠較為準確地描述金融動態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)在流形[14]。黎娜等建立了投影尋蹤模型對金融風險進行預警，得出投影尋蹤模型對金融風險預警效果更為顯著的結(jié)論[15]。馬駿利用宏觀、高頻的指標構(gòu)建系統(tǒng)性金融風險指標體系，并進行危機預警以及風險傳染機制研究[16]。師家生和起建凌選取了以美國因素，我國的經(jīng)濟因素、金融因素、債務因素、國際收支情況等為框架的48個備選指標，并從中篩選出預警良好的指標，構(gòu)建預警模型[17]。

學者們對區(qū)域性金融風險的防范也進行了研究。梁永禮和李孟剛提出了新常態(tài)背景下加強金融監(jiān)管等方面的三條防范措施[18]。魏杰從金融風險爆發(fā)起源出發(fā)提出抑制金融風險的五項措施[19]。羅永宣和韋幸通過對供給側(cè)改革背景下的河池市金融現(xiàn)狀進行分析，提出了改善河池市金融環(huán)境的四項防范措施[20]。范亞舟在系統(tǒng)性分析引發(fā)金融風險因素的基礎上，提出加強監(jiān)管協(xié)調(diào)等五項防范和化解金融風險的措施[21]。劉尚希強調(diào)了政府在防范金融風險中的作用[22]。于學軍基于貨幣總量、地方性政府債務、房地產(chǎn)市場、國有企業(yè)杠桿率、金融監(jiān)管五個重點方向提出了防范和化解金融風險的措施[23]。劉新剛提出防范金融風險的關鍵是金融業(yè)為實體經(jīng)濟服務[24]。李稻葵等總結(jié)了新中國成立70年來防范和化解金融風險的經(jīng)驗，以地方債務、僵尸企業(yè)、股票市場、上市企業(yè)、“三角債”問題為研究對象，提出金融風險防范措施[25]。

綜上所述，在經(jīng)濟金融全球化、金融危機頻繁爆發(fā)的形勢下，國內(nèi)外學者對金融風險發(fā)生概率、金融風險預警、金融風險度量等進行了深入研究。但是通過文獻梳理發(fā)現(xiàn)，目前，國內(nèi)外并沒有形成統(tǒng)一、規(guī)范、全面的預警指標體系，導致金融風險的測度和預警不夠準確，且金融風險臨界值和預警區(qū)間也不統(tǒng)一，導致測度結(jié)果往往過于主觀。由此，本文借鑒國內(nèi)外既有政策性金融監(jiān)管框架指標和理論界最新研究成果，以權(quán)威協(xié)議和規(guī)定作為參考，確定區(qū)域性金融風險監(jiān)測體系，并以青島市為例，對區(qū)域性金融風險的監(jiān)測及防范進行較為客觀的分析。

二、區(qū)域性金融風險監(jiān)測體系的構(gòu)建

（一）指標選取與權(quán)重確定

區(qū)域金融體系的運行受宏觀經(jīng)濟、區(qū)域經(jīng)濟以及區(qū)域內(nèi)金融機構(gòu)的三重影響，因此，本文首先將宏觀經(jīng)濟因素、區(qū)域經(jīng)濟因素、區(qū)域金融機構(gòu)因素作為3個一級指標，并按照科學性、靈敏性、實用性、可獲得性等原則選取了9個二級指標和35個三級指標，初步構(gòu)建金融風險監(jiān)測指標體系，然后運用層次分析法確定各級指標權(quán)重。層次分析法是將研究問題分為不同層級，將各指標與上一層對應指標兩兩比較得到判斷矩陣，進而得出優(yōu)先權(quán)重，最后加權(quán)得到最終權(quán)重。區(qū)域性金融風險監(jiān)測各級指標及其權(quán)重確定結(jié)果見表1。

（二）臨界值和預警區(qū)間界定

表2為金融風險監(jiān)測指標臨界值與預警區(qū)間。本文將區(qū)域金融預警體系分為嚴重風險、高度風險、中度風險、基本安全、安全五個區(qū)間[1]。同時，每個預警區(qū)間對應不同的分數(shù)區(qū)間（分數(shù)越小，風險越高）。

三、青島市金融風險測度及分析

（一）青島市金融風險測度

1.金融風險監(jiān)測指標值計算

本文通過查找國家統(tǒng)計局、山東省統(tǒng)計局、青島市統(tǒng)計局、中國銀監(jiān)會、《金融統(tǒng)計年鑒》獲得相關數(shù)據(jù)，對2014—2016年青島市金融風險監(jiān)測指標值進行計算，結(jié)果如表3所示。

2.監(jiān)測指標映射分數(shù)值的計算

由于各監(jiān)測指標的性質(zhì)和經(jīng)濟意義不能實現(xiàn)完全統(tǒng)一，導致各指標值與金融風險大小的變動方向不一致，所以需要將各指標值統(tǒng)一到同一標準，以客觀反映金融風險的變動，準確度量金融風險。本文采用的標準化處理方法是映射處理法。

正向指標的標準化公式為：

（1）

負向指標的標準化公式為：

（2）

式（1）（2）中，TL、TR分別為預警區(qū)間對應的映射分數(shù)值的下限和上限，ZL、ZR分別為預警區(qū)間的下限臨界值和上限臨界值，ZJ為指標值[6]。映射分數(shù)值Hi，j處于0～100的區(qū)間內(nèi)，若映射分數(shù)值大于100，按100分處理，若映射分數(shù)值小于0，按0分處理。青島市2014—2016年的映射分數(shù)值如表4所示。

3.金融風險值的計算

得到2014—2016年的映射分數(shù)值后，通過綜合指數(shù)法計算青島市2014—2016年的金融風險值。金融風險值的計算公式為：

（3）

式（3）中，E為金融風險值，Xi、、為三級指標的映射分數(shù)值，α 、β 、θ分別為一級指標權(quán)重，、、分別為上級指標對應的三級指標的權(quán)重[6]。利用式（3）計算出青島市2014—2016年的金融風險值（見表5）。

（二）實證結(jié)果分析

1.青島市宏觀經(jīng)濟運行。2014—2016年的宏觀經(jīng)濟運行風險值分別為75.19分、64.59分、61.58分，均處于[60，80）基本安全區(qū)間內(nèi)。另外，這3年的宏觀經(jīng)濟運行風險評價分數(shù)逐年降低，說明宏觀經(jīng)濟運行風險逐年上升，但風險整體可控。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2016年的宏觀經(jīng)濟運行指標中，信貸增長率/GDP、M2/GDP、通貨膨脹率、匯率變動率、政府財政收入增長率均處于基本安全區(qū)間之外;2015年CPI增長率、信貸增長率/GDP、通貨膨脹率、政府財政收入增長率4個指標均處于基本安全區(qū)間之外;2014年CPI增長率、信貸增長率/GDP、M2/GDP均處于基本安全區(qū)間之外。這些指標造成了宏觀經(jīng)濟運行評分的降低。從國家發(fā)展狀況來看，2015年我國進入供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革，放緩經(jīng)濟增長速度，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的時期，經(jīng)濟環(huán)境并不穩(wěn)定，這是宏觀經(jīng)濟風險增加的主要原因。

2.青島市區(qū)域經(jīng)濟運行。2014—2016年的區(qū)域經(jīng)濟運行風險值分別為67.16分、54.17分、62.88分，其中2016以及2014年均處于[60，80）基本安全區(qū)間內(nèi)，說明青島市這兩年經(jīng)濟運行狀況基本安全。2015年的區(qū)域經(jīng)濟運行風險值處于[40，60）區(qū)間內(nèi)，表明區(qū)域經(jīng)濟運行具有中度風險。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2016年青島市GDP增長率、企業(yè)收入增長率、財政收入/GDP處于安全區(qū)間外，2015年共5個指標處于安全區(qū)間外，其中區(qū)域房地產(chǎn)投資增長率、區(qū)域GDP增長率甚至處于[0，20）區(qū)間內(nèi)。2014年的區(qū)域房地產(chǎn)投資增長率、區(qū)域財政收入/GDP、區(qū)域政府財政支出增長率、規(guī)模以上企業(yè)收入增長率均處于基本安全區(qū)間之外，這意味著青島市經(jīng)濟環(huán)境風險增加。近些年，我國經(jīng)濟增長速度放緩，但發(fā)展方式仍顯粗放，創(chuàng)新能力不足，這些因素均不利于青島市經(jīng)濟的健康發(fā)展。此外，青島市工業(yè)企業(yè)大多以制造業(yè)為主，這些企業(yè)體制機制老舊，喪失發(fā)展動力，造成了2015年青島市區(qū)域經(jīng)濟得分的下降。2016年，青島市引進了一些現(xiàn)代化服務類企業(yè)，帶動了青島市經(jīng)濟的發(fā)展，使得區(qū)域經(jīng)濟風險評價得分升至安全區(qū)間。

3.青島市金融機構(gòu)經(jīng)營狀況。2014—2016年青島市金融機構(gòu)運行風險值分別為65.5分、71.35分、50.08分，其中2014和2015年均處于[60，80）基本安全區(qū)間內(nèi)，說明這兩年青島市金融機構(gòu)運行狀況良好。2016年青島市金融機構(gòu)運行風險值處于[40，60）區(qū)間內(nèi)，得分較低，青島市金融機構(gòu)運行狀況具有中度風險。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2016年銀行業(yè)資產(chǎn)收益率、存貸比、證券市場成交總額增長率、證券業(yè)收入/金融業(yè)收入、保險深度指標均處于基本安全區(qū)間之外，2015年銀行業(yè)資產(chǎn)收益率、存貸比、證券業(yè)收入/金融業(yè)收入、保險深度均處于基本安全之外，2014年青島市銀行業(yè)撥備覆蓋率、資產(chǎn)收益率、存貸比、證券業(yè)收入/金融業(yè)收入、保險深度均處于基本安全區(qū)間之外，這些指標帶來的風險使青島市金融業(yè)風險增加。從青島市金融機構(gòu)發(fā)展狀況來看，2014年大量的金融機構(gòu)涌入青島，引起了金融機構(gòu)之間激烈的同質(zhì)化競爭，造成了復雜的金融環(huán)境，不利于青島市金融機構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展。

4.青島市金融風險。2014—2016年青島市金融風險值分別為66.76分、66.99分、53.83分。2014年及2015年的金融風險值均處于[60，80）基本安全區(qū)間內(nèi)，說明從總體上來看，青島市這兩年金融運行狀況基本安全。2016年青島市金融風險值為53.83，處于[40，60）區(qū)間內(nèi)，說明2016年青島市的金融業(yè)具有中度風險。

從全國范圍來看，近年來，我國要求放緩GDP增長速度，提高增效，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，2015年開始推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在這期間金融風險比較集中，使青島市金融業(yè)處于一個不積極的大環(huán)境。從青島市來看，2014年青島市財富管理金融綜合改革試驗區(qū)的獲批間接地加劇了金融機構(gòu)之間的競爭，同時也增加了金融監(jiān)管的難度，造成了青島市2014—2016年金融風險的增加。另外，青島市金融業(yè)的發(fā)展比之于北京、上海、廣州、深圳還不算成熟，特別是證券業(yè)還處于發(fā)展起步階段。所以說，青島市金融風險較高有著上述多方面的原因。

四、青島市金融風險的防范對策

（一）建立靈敏有效的金融風險預警系統(tǒng)

1. 構(gòu)建風險評價指標體系，并對各類指標進行分析和處理。建立靈敏有效的風險預警系統(tǒng)的前提是選擇對金融反應敏感并聯(lián)系密切的指標，這種指標能夠直接有效地反映經(jīng)濟、金融的變化，確保度量結(jié)果的精確性。

2. 設置預警區(qū)間。將風險值以0為下限，100為上限劃分為5個預警區(qū)間。

3. 計算金融風險。目前計算金融風險的方法多樣，如VAR、因子分析法、金融壓力指數(shù)法、模糊判別法等。

4. 設置燈號顯示系統(tǒng)。若風險值處于[0，20）區(qū)間，則亮起紅燈;若風險值處于[20，40）區(qū)間，則亮起橙燈;若風險值處于[40，60）區(qū)間，則亮起黃燈;若風險值處于[60，80）區(qū)間，則亮起藍燈;若風險值處于[80，100）區(qū)間，則亮起綠燈。

（二）建立權(quán)責明確的風險處理系統(tǒng)

政府、銀行、企業(yè)在經(jīng)濟運行中，利益目標是有差異的，因此在面對金融風險時，各自的權(quán)利和責任也是不同的。

1.明確中央政府和地方政府在金融監(jiān)管中所處的位置，確定兩者的權(quán)利和責任分界，避免重復監(jiān)管、資源浪費及行政低效。

2. 建立區(qū)域性金融風險處理操作指引，規(guī)范政府、金融機構(gòu)以及企業(yè)的行為，清晰界定各方的責任。

3. 建立金融風險問責處置制度，對金融風險處置不力的部門進行問責，使政府、銀行、企業(yè)三方能夠各司其職，保證風險處置的及時性。

（三）對金融風險實施分類監(jiān)管

1. 重點監(jiān)管處于高度風險中的金融機構(gòu)。具有高度風險的金融機構(gòu)一般資產(chǎn)流動性差、經(jīng)營管理混亂、效益低下、高負荷運轉(zhuǎn)、虧損嚴重。對于這些機構(gòu)宜采取降格、撤銷、合并的方法進行調(diào)整。

2. 審慎監(jiān)管處于中度風險中的金融機構(gòu)。具有中度金融風險的機構(gòu)大多經(jīng)營效益低、資產(chǎn)質(zhì)量差、不良貸款率高。對于這類金融機構(gòu)，一方面嚴格控制貸前、貸中、貸后的審查、審批和監(jiān)管，降低每個環(huán)節(jié)的風險，另一方面適度地促進金融機構(gòu)業(yè)務的發(fā)展。這需要政府和中央銀行在信貸和金融服務上給予支持。

3. 積極監(jiān)管處于低度風險中的金融機構(gòu)。忽視低度風險的結(jié)果會使輕度風險轉(zhuǎn)化為中度甚至重度金融風險。對于這類的金融機構(gòu)，應該積極對其資產(chǎn)流動性、資產(chǎn)負債率、不良貸款率等指標進行考察，將金融風險最小化。

（四）建立金融數(shù)據(jù)和金融信息的精準性統(tǒng)計機制

1. 在體制機制方面，將金融活動信息、金融數(shù)據(jù)信息匯總到同一專業(yè)機構(gòu)進行匯總整理、統(tǒng)計和處理。

2. 在內(nèi)容方面，該機構(gòu)發(fā)布的信息應包括各類金融活動（銀行、證券、保險）的總量數(shù)據(jù)，也需包括各類金融活動在不同時期的節(jié)點數(shù)據(jù)，這樣可以方便查找，提高效率。

（五）增強實體企業(yè)的盈利能力

實體企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分。近年來，國家提出金融業(yè)要服務于實體經(jīng)濟。增強實體企業(yè)的盈利能力，是增強國家實力，提高人民生活水平的重要途徑。

1.鼓勵創(chuàng)新。鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新，提高市場份額;鼓勵組織創(chuàng)新，提高管理效率;鼓勵營銷創(chuàng)新，提高企業(yè)知名度。

2.深化體制機制改革。一些企業(yè)體制老舊，不能激勵員工和管理者積極工作，造成企業(yè)低效率運轉(zhuǎn)。因此激發(fā)企業(yè)活力，就需要進行體制機制改革。

3. 鼓勵良性競爭。獎優(yōu)罰劣，以市場競爭機制實現(xiàn)實體企業(yè)優(yōu)勝劣汰，落實破產(chǎn)制度，在社會上形成一個積極向上的良性競爭氛圍，提高整個社會的經(jīng)濟運行效率。

（六）豐富融資方式，防止金融風險積聚

1. 發(fā)展信托金融市場，加強信托業(yè)與銀行間的合作，分散金融風險。

2.建立多層次的資本市場，鼓勵眾籌市場的發(fā)展，通過新三板市場和創(chuàng)業(yè)板市場，支持中小型企業(yè)和高成長型初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。

3. 積極開展股權(quán)投資。青島市的股權(quán)交易所是藍海股權(quán)交易中心，青島市政府應支持、規(guī)范和監(jiān)督該機構(gòu)的發(fā)展運營，豐富青島市企業(yè)的融資來源和渠道。

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[責任編輯 張桂霞]