徐州科技型中小企業(yè)融資困境及解決策略

張婷 袁少瑋

摘 要：我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的時(shí)代，科技型中小企業(yè)作為推動(dòng)科技創(chuàng)新，保證經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的主要力量，扮演著越來(lái)越重要的角色。與此同時(shí)，在這類(lèi)企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，對(duì)資金的需求將日益增加，因此不可避免地會(huì)面臨融資難問(wèn)題。通過(guò)分析科技型中小企業(yè)的融資特點(diǎn)及融資渠道并結(jié)合徐州地區(qū)科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，提出破解科技型中小企業(yè)融資難問(wèn)題的解決策略。

關(guān)鍵詞：徐州地區(qū)；科技型中小企業(yè)；融資困境

中圖分類(lèi)號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.31.048

中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最重要也是最活躍的組成部分，科技型中小企業(yè)作為這一群體中引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新的主體，對(duì)活躍經(jīng)濟(jì)更是起到至為重要的作用。目前，中小企業(yè)擁有全國(guó)65%的專(zhuān)利、74%的技術(shù)創(chuàng)新和80%的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。由此可見(jiàn)，科技型中小企業(yè)對(duì)“經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、增強(qiáng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)獲利、擴(kuò)大就業(yè)和提升收入”發(fā)揮著不容小覷的作用。然而，隨著科技型中小企業(yè)逐步發(fā)展，融資缺口呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，僅僅依靠政府的資金支持是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，融資難是它們不得不面對(duì)的問(wèn)題。因此，本文以徐州地區(qū)為例，分析科技型中小企業(yè)的融資需求特點(diǎn)及其融資方式選擇，找出制約科技型中小企業(yè)融資缺口的內(nèi)在機(jī)理，并提出相應(yīng)的對(duì)策及建議，幫助科技型中小企業(yè)破解融資難問(wèn)題。

1 科技型中小企業(yè)融資特點(diǎn)分析

較傳統(tǒng)的中小企業(yè)，科技型中小企業(yè)具有創(chuàng)新性、高成長(zhǎng)性、高科技含量性的特點(diǎn)，這些特點(diǎn)決定了其融資需求呈現(xiàn)出以下明顯的特點(diǎn)。

1.1 高風(fēng)險(xiǎn)性

科技型中小企業(yè)是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。因其產(chǎn)品和技術(shù)大多具有一定的超前性和復(fù)雜性，在許多方面都將不可避免地面臨新的風(fēng)險(xiǎn)，包括研發(fā)方面、管理方面、財(cái)務(wù)方面、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面等：在產(chǎn)品研制和技術(shù)開(kāi)發(fā)過(guò)程中，技術(shù)創(chuàng)新失敗的可能性較大；產(chǎn)品投向市場(chǎng)后，進(jìn)入營(yíng)銷(xiāo)階段，產(chǎn)品能否貼合市場(chǎng)的需求，往后能否取得足夠的市場(chǎng)份額，都難以預(yù)料。此外，科技型中小企業(yè)在融資過(guò)程中面臨的成本和收益的不可預(yù)知性還會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。諸多不確定因素將影響企業(yè)的收入與盈利，進(jìn)而影響企業(yè)的償付能力，引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)。出于對(duì)此的考量，以實(shí)現(xiàn)盈利為目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)大多選擇不放貸。

1.2 高投入伴隨高收益

與普通企業(yè)不同，科技型中小企業(yè)需要大量科研人員，引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)備及技術(shù)以及長(zhǎng)時(shí)間地研發(fā)，這使得科技型中小企業(yè)的資金投入具有投資量大，回收期長(zhǎng)等特點(diǎn)。但一旦他們的產(chǎn)品成功打入市場(chǎng)，其高科技含量和創(chuàng)新性能夠吸引客戶(hù)眼球，產(chǎn)品自身的獨(dú)特性和高附加值能夠回饋給客戶(hù)高收益，這也是驅(qū)動(dòng)部分投資者進(jìn)行投資的主要原因。

1.3 信息不對(duì)稱(chēng)性

科技型中小企業(yè)與傳統(tǒng)中小企業(yè)最大的差異在于科技型企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)占資產(chǎn)比重大。因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)未來(lái)能帶給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益流入具有很大的不確定性，資金提供者對(duì)企業(yè)未來(lái)的收益情況很難做出明確的判斷。同時(shí)，由于資金提供者對(duì)科技型中小企業(yè)的信用狀況不甚了解，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)往往選擇不貸款。

2 科技型中小企業(yè)融資渠道

2.1 常見(jiàn)的各類(lèi)融資方式

2.2 直接融資方式

（1）股權(quán)融資方式。

股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過(guò)企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資獲得資金，承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較?。汗杀咀鳛橛谰眯再Y本，沒(méi)有固定的到期日，企業(yè)無(wú)須償還本金，也無(wú)須負(fù)擔(dān)固定的股利。除了充實(shí)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，股權(quán)融資方式還可以被運(yùn)用于企業(yè)的投資活動(dòng)中：運(yùn)用最廣泛的工具是基金。按投資對(duì)象所處階段的不同，可以分為天使投資基金、VC、PE、并購(gòu)基金等，按出資對(duì)象不同，有政府出資的政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)資本出資的產(chǎn)業(yè)基金等。

（2）證券市場(chǎng)融資。

在資本市場(chǎng)融資，最主要的融資方式有證券市場(chǎng)融資和債券市場(chǎng)融資。對(duì)科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)展到一定階段通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資已經(jīng)成為一種重要的融資方式。一旦發(fā)行上市成功，意味著打通了資本市場(chǎng)融資通道，為后續(xù)融資提供了方便。從徐州市在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的融資情況來(lái)看，也說(shuō)明了這點(diǎn)。

2.3 間接融資方式

間接融資是指通過(guò)金融機(jī)構(gòu)為媒介進(jìn)行的融資活動(dòng)，最常見(jiàn)的就是銀行信用和消費(fèi)信用。在間接融資方式下，企業(yè)只對(duì)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)公開(kāi)財(cái)務(wù)和投資計(jì)劃，保密性較直接融資強(qiáng)。銀行貸款作為間接融資的主要渠道，具有審批嚴(yán)格的特點(diǎn)。但對(duì)于有良好資信記錄的長(zhǎng)期客戶(hù)，授信額度可以使企業(yè)的流動(dòng)性資金需求及時(shí)方便地獲得解決，但針對(duì)一些新興產(chǎn)業(yè)、高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的融資要求，銀行一般很難及時(shí)、足量地予以滿(mǎn)足。

2.4 政策性融資工具

政策性融資按融資方式的不同，分為政策性貸款、政策性擔(dān)保、財(cái)政貼息專(zhuān)項(xiàng)扶持基金、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款等。它是根據(jù)國(guó)家的政策，以政府信用為擔(dān)保的政策性銀行或其他銀行對(duì)一定的項(xiàng)目提供的金融支持。政策性融資是一種不以贏利為目的的融資方式，其利率較低甚至無(wú)息，但也存在貸款時(shí)間較長(zhǎng)，貸款手續(xù)冗雜，貸款金額較少等諸多限制。

3 徐州市科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

3.1 政府積極支持

徐州市政府積極推動(dòng)國(guó)有投融資平臺(tái)加快轉(zhuǎn)型，探索開(kāi)展對(duì)接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的金融控股和投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，同時(shí)，引導(dǎo)支持符合條件的科技型中小企業(yè)在境內(nèi)（外）上市（掛牌）融資，發(fā)行各類(lèi)債券。

3.2 資本市場(chǎng)支持作用逐步顯現(xiàn)

銀行貸款作為目前徐州市科技型中小企業(yè)最常用的融資方式，需要企業(yè)提供融資擔(dān)保。然而，近幾年來(lái)，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)從銀行獲得授信越來(lái)越難，意味著中小企業(yè)向銀行貸款的難度加大了。江蘇省信用再擔(dān)保集團(tuán)一直著力于構(gòu)建全省融資擔(dān)保體系，其中，僅徐州地區(qū)體系擔(dān)保規(guī)模就占到當(dāng)?shù)負(fù)?dān)保規(guī)模的95%以上。為了緩解融資難問(wèn)題，江蘇省信用再擔(dān)保集團(tuán)在2018年將全省擔(dān)保機(jī)構(gòu)的補(bǔ)償比例提高了0.3個(gè)百分點(diǎn)，僅這0.3個(gè)百分點(diǎn)，就意味著多出了3000萬(wàn)-5000萬(wàn)元的補(bǔ)償金，這一舉措旨在提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，鼓勵(lì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)向銀行爭(zhēng)取更多的授信和合作機(jī)會(huì)，進(jìn)而加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。

3.3 發(fā)展創(chuàng)新融資模式

近年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)的“資產(chǎn)荒”與中小企業(yè)的“融資難、融資貴”形成了鮮明的對(duì)比。在這種情況下，采取創(chuàng)新產(chǎn)融結(jié)合方式便成為了必然的選擇。徐州市政府與雛菊機(jī)構(gòu)合作建設(shè)了徐州產(chǎn)融示范園，徐州產(chǎn)融示范園的落成將產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和金融服務(wù)聯(lián)系起來(lái)。當(dāng)前，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，很多產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力和動(dòng)力嚴(yán)重不足，于是越來(lái)越多的企業(yè)將目光投向金融行業(yè)，尋求資本援助。產(chǎn)融結(jié)合的誕生實(shí)現(xiàn)了企業(yè)與資本之間的共生發(fā)展，既可以深化原有的合作機(jī)制，引導(dǎo)金融資本更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，破解融資困局，又可以拓寬金融資本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，有利于發(fā)現(xiàn)和培育新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。雛菊機(jī)構(gòu)作為資本實(shí)力和管理規(guī)模均居全國(guó)前列的金融機(jī)構(gòu)，將發(fā)揮其在金融服務(wù)領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)外金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在徐州產(chǎn)融示范園集聚發(fā)展，并通過(guò)各類(lèi)金融工具對(duì)徐州科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供資金支持，努力在徐州市構(gòu)建完善的多層次資本市場(chǎng)體系中發(fā)揮重要作用。

4 徐州市科技型中小企業(yè)融資困境分析

4.1 銀行貸款是首要來(lái)源但難以滿(mǎn)足需求

銀行貸款方式作為科技型中小企業(yè)在眾多融資渠道中的首選，其信貸融資的主要形式包括信用貸款和部分抵押貸款。商業(yè)銀行出于風(fēng)險(xiǎn)的考慮，放款常常要求較高的貸款利率，如此一來(lái)，科技型中小企業(yè)通過(guò)銀行貸款的融資方式往往會(huì)加重其財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。除此之外，商業(yè)銀行對(duì)科技型中小企業(yè)放貸，受其經(jīng)營(yíng)理念的影響，加之其針對(duì)科技型中小企業(yè)的金融產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新，很難滿(mǎn)足科技型中小企業(yè)的融資需求。由于我國(guó)的擔(dān)保體系尚不完整，企業(yè)目前主要向政府尋求擔(dān)保增加信用，但是僅僅向政府尋求擔(dān)保是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，這也是科技型中小企業(yè)在采用銀行貸款融資時(shí)普遍存在的問(wèn)題。此外，由于雙方信息存在著不對(duì)稱(chēng)性，導(dǎo)致科技型中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資面臨較大的約束。

4.2 財(cái)政和金融資源相對(duì)不足

放眼整個(gè)江蘇省，徐州市的財(cái)政資金和金融市場(chǎng)規(guī)模在全省范圍內(nèi)只處于中等水平，尤其是和南京、蘇州、無(wú)錫等省內(nèi)強(qiáng)市相比，表現(xiàn)出了明顯的差距（具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表3）。金融和財(cái)政資金不足，制約了徐州市發(fā)展完備的支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的金融體系，沒(méi)有完備的金融支持體系將直接導(dǎo)致徐州市的科技型中小企業(yè)在全省范圍內(nèi)的人才競(jìng)爭(zhēng)、平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)、政策競(jìng)爭(zhēng)中難以獲得優(yōu)勢(shì)，這對(duì)于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，創(chuàng)新科技來(lái)說(shuō)是極為不利的。

4.3 融資渠道比較狹窄

徐州科技型中小企業(yè)融資渠道常見(jiàn)的有政府擔(dān)保貸款、政策扶持基金、銀行貸款以及股權(quán)融資這四種。一般來(lái)說(shuō)，科技型中小企業(yè)無(wú)力進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，盡管發(fā)行股票和債券等融資渠道也被使用，但對(duì)科技型中小企業(yè)的作用仍有限。至于股權(quán)融資，創(chuàng)業(yè)板融資對(duì)于初創(chuàng)期的科技型企業(yè)而言門(mén)檻過(guò)高，徐州市風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展也相對(duì)不成熟，科技型中小企業(yè)難以通過(guò)股權(quán)融資獲得穩(wěn)定可靠的資金。在各種間接融資中，由于商業(yè)信用和票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、企業(yè)融資租賃發(fā)展水平低等原因，因此，政府扶持基金和銀行貸款仍然是徐州科技型中小企業(yè)融資的主要資金來(lái)源。

5 解決徐州科技型中小企業(yè)融資難問(wèn)題的對(duì)策

根據(jù)上述分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，盡管已經(jīng)從各個(gè)方面采取了很多措施來(lái)緩解徐州市科技型中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，但由于市場(chǎng)形勢(shì)在不斷地發(fā)生改變，目前的融資渠道仍然無(wú)法完全滿(mǎn)足企業(yè)的需求。結(jié)合上述分析，我們思考出以下幾點(diǎn)解決策略，旨在進(jìn)一步改善科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境，幫助其獲得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展。

5.1 加強(qiáng)企業(yè)自身素質(zhì)建設(shè)

科技型中小企業(yè)要想依靠信貸市場(chǎng)獲得營(yíng)運(yùn)所需要的資金，關(guān)鍵在于加強(qiáng)自身素質(zhì)建設(shè)，提高信用等級(jí)。這就要求企業(yè)在以下方面做出改善：一是建立起適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化管理模式，健全各項(xiàng)規(guī)章制度特別是規(guī)范和完善企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)章制度，定期提供真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息；二是制定科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制，加強(qiáng)人才培養(yǎng)。人才是企業(yè)建設(shè)的寶貴資源，尤其是對(duì)科技型企業(yè)而言，加強(qiáng)企業(yè)自身素質(zhì)建設(shè)需要的是一批既懂科技又懂經(jīng)營(yíng)管理的復(fù)合型人才——搞好管理，同時(shí)依靠先進(jìn)的技術(shù)，才能使企業(yè)保持活力并不斷發(fā)展。

5.2 加深金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技型中小企業(yè)信貸支持

通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資是徐州市科技型中小企業(yè)的最重要的融資渠道之一。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，中小企業(yè)將是銀行未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，最有發(fā)展?jié)摿Φ目蛻?hù)群體。中小企業(yè)與大企業(yè)不同，大企業(yè)更加青睞于股權(quán)融資和債券融資，而中小企業(yè)融資則是以信貸資金為主。因此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)給予中小企業(yè)高度重視和特別關(guān)注，適當(dāng)?shù)卣{(diào)整信貸業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)策略，將加深對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的信貸支持落到實(shí)處。

5.3 加大對(duì)科技型中小企業(yè)的政策扶持力度

政府應(yīng)發(fā)揮積極作用，加大對(duì)科技型中小企業(yè)的扶持。一是建立健全保護(hù)科技型中小企業(yè)的法律保障制度。設(shè)立獨(dú)立的政府部門(mén)，不僅在融資方面，而且在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等各方面對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)和支持，同時(shí)，地方政府可以通過(guò)財(cái)政貼息或干預(yù)地方性商業(yè)銀行來(lái)降低科技型中小企業(yè)的融資成本。二是地方政府通過(guò)提供直接擔(dān)保、國(guó)有企業(yè)擔(dān)保、組織區(qū)域內(nèi)企業(yè)互保等形式，增強(qiáng)科技型中小企業(yè)的融資能力。

6 結(jié)束語(yǔ)

科技型中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用日益顯現(xiàn)，這類(lèi)企業(yè)已然成為了我國(guó)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生力軍，如何助力科技型中小企業(yè)穩(wěn)健快速地發(fā)展，是我們亟待解決的問(wèn)題。我們應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況，積極開(kāi)創(chuàng)新的融資模式，并且依靠外部力量幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)的可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)，科技型中小企業(yè)自身也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行改革，加強(qiáng)自身建設(shè)素質(zhì)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)效益，才能從根本上解決融資難的問(wèn)題。

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