經(jīng)濟高杠桿風險的防范與化解

顏子堯

【摘 要】 防范化解金融風險是當今經(jīng)濟社會的重要工作任務(wù)，也是普遍關(guān)注的重要話題，它對人民財產(chǎn)安全、國家安全等來說，都是至關(guān)重要的。各個地區(qū)的相關(guān)部門要堅決落實風險防范與化解的工作任務(wù)，從政治大局出發(fā)，積極實施國家戰(zhàn)略，建立起金融風險防范及化解的長效機制，為廣大人民營造良好的、安全的、長期發(fā)展的金融環(huán)境。

【關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟杠桿 風險防范 風險化解

引 言

黨的十九大提出，防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治將成為日后重點的攻堅戰(zhàn)，而防范化解金融風險作為其中的重要內(nèi)容，必須認真對待，堅決執(zhí)行工作任務(wù)，才能時時刻刻保證人民群眾財產(chǎn)安全，實現(xiàn)為人民服務(wù)的決心。因此，黨和國家應(yīng)當統(tǒng)籌安排，引導各部門、各地區(qū)進行金融風險防范，建立起風險化解制度，守住風險底線，提供穩(wěn)定的金融服務(wù)環(huán)境，維持市場秩序。

一、經(jīng)濟高杠桿風險的產(chǎn)生及原由

1、資金供給方面。首先，從我國幾百年的經(jīng)濟發(fā)展情況來看，與其他發(fā)達國家相比，資本市場發(fā)展相對落后，金融結(jié)構(gòu)大部分以信貸資金為主要內(nèi)容，直接融資渠道單一、狹小，缺少多元化的融資渠道，導致企業(yè)融資可供選擇的途徑較少，不得不以信貸融資為主。其次，隨著經(jīng)濟增長，居民生活水平不斷提高，現(xiàn)金儲蓄金額也在不斷上升，因此，在存儲利率不斷下掉的現(xiàn)狀下，人民迫不及待地想要把手持較多的儲蓄金額通過其他投資途徑而獲取更多的收益。但是，投資渠道明顯單一，可供選擇的范圍不大，再加上居民的投資能力較弱，對市場的分析不夠透徹，也不敢妄加投資，因此，大多數(shù)居民為選擇委托理財，導致了各種信托、基金等投資機構(gòu)的規(guī)模不斷壯大，需求也越來越高，若缺少規(guī)范合理的金融監(jiān)管，將導致加杠桿行為的迅速擴大。再者，銀行機構(gòu)固守傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，尚未進行機構(gòu)改革或者是改革不到位，內(nèi)部資產(chǎn)的風險控制工作未落實，導致借貸資金投放失控，許多不良貸款逐漸產(chǎn)生。

2、資金需求方面。首先，就目前的市場經(jīng)濟而言，投資拉動依然是主要的增長動力，實體部門增長方式尚未改革，再加上融資渠道單一狹小，資本市場發(fā)展之后，信貸驅(qū)動的增長模式必然形成，導致杠桿率不斷提升。另外，市場上也存在一種情況，部分實體企業(yè)除了背負高額債務(wù)進行經(jīng)營之外，還運用了外委投資模式，把資本市場引入的資金通過多種途徑再次引入資本市場，使得資金“脫實向虛”的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，同時也導致杠桿率明顯上升。其次，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，生活水平的提高，人民的收入在不斷增加，存款正在穩(wěn)步上升，在消費升級之余，投資也隨之不斷升級，人民對房貸、車貸、消費貸等需求不斷增長，因此，利用杠桿進行投資的需求及意愿的提升導致了居民的債務(wù)率加速上漲，人民將面臨較大的經(jīng)濟壓力。再者，由于地方政府急切想要落實加快地方經(jīng)濟發(fā)展的重任，加上地方政府直接融資能力明顯不足，有時難免會采取間接的方式融入資金來推動地方經(jīng)濟發(fā)展，反而導致當?shù)氐膫鶆?wù)再次上升。更嚴重的是，有些地方政府迫于壓力及要求的增加，為了加速地方經(jīng)濟發(fā)展，甚至變相舉債投資，使得實際負債率實際上高于名義負債率。

3、金融監(jiān)管與發(fā)展方面。首先，近幾年來，同業(yè)存單、委外投資等金融機構(gòu)表外業(yè)務(wù)數(shù)量不斷增加，業(yè)務(wù)正處于不斷發(fā)展繁榮的階段，但從某種程度上導致了資本市場中的加杠桿行為異?；钴S。例如，在銀行理財業(yè)務(wù)中，委外投資的數(shù)量在不斷增加，占比不斷上升導致金融杠桿不斷加大，風險主體與風險源容易錯位，難以對實體經(jīng)濟做出有利貢獻。也就是說，近些年來金融機構(gòu)的活動異常發(fā)展，為金融市場帶來了一定的危機，高杠桿風險產(chǎn)生。其次，在前述異常發(fā)展的金融活動中，監(jiān)管力度不走，導致杠桿不斷升高。在金融監(jiān)管方面，目前存在法治不健全、監(jiān)管職責不明確、監(jiān)管協(xié)調(diào)機制不完善、監(jiān)管空白等問題，還有監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后的尷尬問題，種種原因?qū)е铝私鹑诒O(jiān)管缺乏統(tǒng)一性、專業(yè)性和通透性，對干擾金融市場秩序的行為難以用法律法規(guī)進行嚴懲，導致金融環(huán)境烏云密布，對違規(guī)的金融行為沒有妥善處理，對各類創(chuàng)新的金融衍生產(chǎn)品的杠桿率缺少合理控制。

4、宏觀調(diào)控方面。自2008年國際金融危機之后，我國的經(jīng)濟遭受了巨大的打擊，為了改善這一市場環(huán)境，國家一度在產(chǎn)業(yè)、財政及貨幣幾個方面采取了擴大內(nèi)需、穩(wěn)定增長的刺激政策，此外，國家還進行了“四萬億“的直接投資計劃，在一定程度上緩解了外來沖擊及經(jīng)濟壓力帶來的危害，促進了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，帶動了經(jīng)濟的增長。但是，這些政策實施后，所釋放出來的流動性加速了廣義貨幣M2的增長，導致宏觀杠桿率極速上升。意識到這一問題之后，國家為了防范化解金融風險，在2017年實施了針對性的政策措施，引導金融機構(gòu)明確合規(guī)意識及風險意識，為加杠桿增加了一定的難度，抑制了杠桿再度上升。但是，高杠桿風險至今尚未完全消除，宏觀調(diào)控仍然勢在必行。

二、經(jīng)濟高杠桿風險的防范化解

本文認為，要做好經(jīng)濟高杠桿風險的防范化解，應(yīng)該做好：以國企改革為重點，落實相關(guān)政策措施；正確處理地方債務(wù)問題，合理控制債務(wù)規(guī)模增長趨勢；擴寬融資渠道，增加直接融資平臺；健全金融法律法規(guī)，完善金融法治體系；完善住房公積金制度，正確處理金融與房地產(chǎn)之間的關(guān)系；樹立正確的理念，堅持黨對金融工作的領(lǐng)導。

1、以國企改革為重點，落實相關(guān)政策措施。首先，要防范化解經(jīng)濟高杠桿風險，必須全面落實國企改革的工作任務(wù)，推動國企制度改革與創(chuàng)新，貫徹落實完善企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)代經(jīng)營體系，使得企業(yè)能夠?qū)W會自我約束、自我發(fā)展，并根據(jù)自身的情況制定發(fā)展目標，合理負債，實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展的目標。與此同時，要加強完善市場體系，明確社會主義市場經(jīng)濟體制的總體要求，在公平競爭的市場機制的協(xié)助調(diào)解之下，促使各個企業(yè)改變經(jīng)營發(fā)展理念及方式，鼓勵企業(yè)減少負債行為的發(fā)生，引導企業(yè)進行合理負債。針對國有企業(yè)債務(wù)問題，必須充分落實國家政策，大力破除無效供給，盤活存量，推進國企改革，降低杠桿率。

2、正確處理地方債務(wù)問題，合理控制債務(wù)規(guī)模增長趨勢。在地方債務(wù)問題方面，應(yīng)當積極進行專項債券試點，將歷史產(chǎn)生的并繼續(xù)存在的債務(wù)問題逐漸消除，合理防范各種類型的變相融資行為，如“名股實債”等，同時防止新債務(wù)的出現(xiàn)。除此之外，還應(yīng)合理劃分國家與地方權(quán)力，充分、正確發(fā)揮政府的作用，緩和中央地方財政關(guān)系，守住債務(wù)風險的底線，才能保持社會大局的穩(wěn)定，維護市場的正常競爭秩序。

3、擴寬融資渠道，增加直接融資平臺。在融資渠道方面，應(yīng)當改變過去單一融資渠道的狀況，形成多元化融資渠道，營造健康、安全的金融環(huán)境，切實做好完善資產(chǎn)市場制度的工作任務(wù)，促進金融、實體經(jīng)濟、房地產(chǎn)等各個行業(yè)之間的良性循環(huán)，減少實體經(jīng)濟面對的困難，引導企業(yè)提升自身的發(fā)展質(zhì)量。要嚴格控制加杠桿行為，維持穩(wěn)定健康的資本市場環(huán)境，防止高杠桿風險的不斷蔓延。

4、健全金融法律法規(guī)，完善金融法治體系。在任何行業(yè)發(fā)展的過程中，法律在控制、防范風險方面起著至關(guān)重要的作用。金融領(lǐng)域也不例外，對于金融行業(yè)的風險防范來說，法律法規(guī)的作用顯得尤為重要。因此，為進一步化解經(jīng)濟高杠桿風險并做好日后的風險防范作用，應(yīng)當健全金融法律法規(guī)，加強監(jiān)管制度的設(shè)立及實施，明確各監(jiān)管機構(gòu)的定位及職責范圍，落實監(jiān)管責任，明確強調(diào)責任承擔原則。其次，還要重點整治各種干擾金融市場秩序的行為，包括亂加杠桿、違法違規(guī)套利、亂辦金融等現(xiàn)象，防止部分金融衍生產(chǎn)品杠桿率增加，采取措施抑制金融體系內(nèi)部杠桿的快速增長，保障金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營。

5、完善住房公積金制度，正確處理金融與房地產(chǎn)之間的關(guān)系。在當今社會，房地產(chǎn)行業(yè)的迅速發(fā)展為其帶來了巨大的挑戰(zhàn)及相應(yīng)的風險，尤其是房地產(chǎn)與金融行業(yè)的相互碰撞，導致兩者之間的風險交叉?zhèn)魅净蛘呦嗷ブ丿B，導致風險的復雜程度不斷升高，問題解決的難度也就相應(yīng)提高。因此，應(yīng)當完善住房公積金制度，合理使用房貸資金，防止居民部門杠桿率大幅上漲，加快建立多渠道保障的住房制度，為居民提供更完善的服務(wù)。對于市場準入要適時放寬要求及標準，推動金融業(yè)開放舉措的實施，充分借鑒國內(nèi)外的成功經(jīng)驗，積極參與有效競爭，不斷激發(fā)市場活力。

6、樹立正確的理念，堅持黨對金融工作的領(lǐng)導。要牢固黨管金融的理想思想，堅持用習近平書記的正確思想指導實踐行為，推動金融改革的發(fā)展，并為其發(fā)展提供重要的政治保障。同時，要加強政治紀律及政治規(guī)矩的樹立及遵守，強化責任承擔制度，落實從嚴治黨的要求，充分做好防范化解金融風險的工作任務(wù)，提供組織保證。在金融行業(yè)中，各級領(lǐng)導必須保持戰(zhàn)略定力，落實金融改革的決策部署，并且建立起一支高素質(zhì)、高政治覺悟、高執(zhí)行能力的金融人才隊伍，為防范和化解經(jīng)濟高杠桿風險提供充分的智慧和力量。

三、結(jié)語

總而言之，我國經(jīng)濟市場中高杠桿風險的問題必須得到充分關(guān)注和合理的解決，必須樹立正確的意識，堅持黨對金融工作的領(lǐng)導，加強國企改革、金融體制改革，建立完善的資本市場制度，完善公積金制度，組織一支高素質(zhì)的金融人才隊伍，做好防范化解金融風險的工作任務(wù)。

【參考文獻】

[1] 鈕文新.如何化解中國經(jīng)濟的高杠桿經(jīng)濟高杠桿的根源是什么？基礎(chǔ)貨幣是超發(fā)還是不足？[J].中國經(jīng)濟周刊，2018（9）：70-80.

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